通用航空ETF市场表现 - 截至12月26日9时42分，通用航空ETF华宝（159231）盘中价格现涨1.42%，有望冲击三连阳 [1] - 成份股中，广联航空涨幅高达18.1%，天银机电和华力创通涨幅分别为8.77%和5.76% [3] - 成份股中，航发动力、航天南湖和爱乐达表现疲软，跌幅分别为1.69%、1.58%和1.4% [3] 航空与航天产业动态 - 航空装备企业持续推进航空氧气系统、机载环控等核心技术研发，深化在CR929、C919等机型配套应用，强化军民融合战略布局 [3] - 我国航天发射活动密集，长征火箭创下“一日三发”新纪录，成功完成卫星互联网、遥感通信等多类型卫星部署，商业航天产业链加速发展 [3] - 商业航天产业化加速，低轨卫星发射提速，商业火箭技术迭代，产业链空间巨大 [3] 国内外商业航天催化事件 - 海外方面，SpaceX拟上市募资开发太空数据中心、提升星舰能力及建设月球基地 [3] - 海外方面，Rocket Lab获8.16亿美元卫星合同，标志商业化方案颠覆传统国防卫星建设 [3] - 国内方面，文昌超级工厂年产1000颗卫星将投产，卫星产能拐点将至 [3] 军工产业发展格局 - 中国军工产业已演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的三轮驱动新格局，行业从“周期成长”转向“全面成长” [4] - 国内需求聚焦备战打仗和装备现代化，军贸出海凭借性价比优势持续提升份额 [4] - 军用技术民用化催生商业航天、低空经济等万亿级新产业 [4] 通用航空ETF产品信息 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金（联接A：024766，联接C：024767）被动跟踪通用航空指数 [4] - 该指数前十大权重股分别为万丰奥威、航天彩虹、中直股份、洪都航空、应流股份、珠海冠宇、华力创通、中国卫星、西部超导、中科星图 [4]

文章核心观点 - 徐州市在“十四五”收官之际综合实力跃上新台阶，并正以“打造高质量发展强劲支点、建设现代化区域中心城市”为主牵引，谋划“十五五”发展，通过提升城市能级、壮大产业、改善民生、繁荣文旅等多方面举措，推动中国式现代化徐州新实践取得更大突破 [9][10] 城市发展定位与能级提升 - 区域中心城市是徐州发展的最大优势和潜力，未来五年将高水平打造区域经济中心、科创中心、消费中心、文化教育医疗中心和资源要素集结枢纽“四中心一枢纽”，以提升中心城市发展能级和首位度 [2] - 全市经济总量区域占比稳步提升，中心城市引领带动能力不断增强 [2] 产业发展战略与布局 - 在原有“343”创新产业集群框架基础上进行优化调整，突出做好固本升级、培优育新、前瞻布局“三篇文章” [5] - **固本升级**：增强工程机械、绿色低碳能源、新材料、现代食品、高端纺织等优势产业“根植性”，这些产业贡献了全市80%以上的工业产值和利润 [5] - 举全市之力推进世界级工程机械产业集群培育行动，力争到2030年产业规模达到3000亿元左右 [5] - **培优育新**：选择新一代信息技术、医药健康、安全应急3个方向发力攻坚，加快形成具有徐州特色的支柱型产业，并培育3个千亿级新兴产业集群 [6] - **前瞻布局**：选择具身智能、深地、氢能、生物制造4个领域作为未来产业发展方向 [6] 对外开放与物流枢纽 - 徐州中欧班列作为对外开放的“金名片”，累计开行超2600列，畅达41个国家60多个城市 [1] - 今年1至11月，徐州中欧班列累计开行401列，完成年度任务93.9% [1] - 近3年，中欧班列进出口货值年均增幅达42.3% [1] 文化旅游产业发展 - 近三年重点景区游客接待人数和消费金额年均增长10%以上，旅游总收入迈上千亿元台阶 [7] - 未来将推动文旅由“网红”走向“长红”，构建丰富优质的产品矩阵，发展“带娃经济”、“青春经济”、“银发经济” [7] - 催生多元融合的文旅业态，以“百业+文旅”延伸产业链，明年计划新引进首店150家以上 [7][8] - 推动“彭城七里”全面开放、德基广场开业运营，大力发展首发经济、赛事经济、演艺经济、夜间经济 [7] 民生保障与城市建设 - 精准施策稳就业、促增收，确保居民收入增长和经济增长同步 [3] - 统筹联动强供给、优服务，主动适应人口变化，预计2027年高中生源达峰、2030年接近重度老龄化社会 [3] - 靶向发力解民忧，例如投资22亿元实施175项积水点治理工程，严重内涝点全面消除 [4] - 修订《集中供热条例》，将供热申请门槛从小区总户数的60%降为40%，部署“北热南送”工程，新建改造265公里供热管网，惠及18.1万户居民 [4] 历史文化保护与城市更新 - 在“彭城七里”长约7里的城市南北轴线上，串联起235处历史文化遗存，进行城市更新 [1] - 该项目是历史文化名城宝贵名片的集中彰显、文商旅居融合人文烟火的繁荣集聚 [1]

省委书记调研指导产业发展与科技创新 - 省委书记刘宁强调，公司需坚持创新驱动、向“新”而行，加紧培育壮大新动能，推动科技创新和产业创新深度融合，走好资源型城市高质量转型发展之路 [1] 制造业高质量发展与主导链群培育 - 平顶山市坚持把制造业高质量发展作为主攻方向，在打造主导链群、培育新质生产力上持续发力 [2] 碳基新材料产业发展 - 在平顶山东方碳素股份有限公司，刘宁察看产品展示与生产车间，了解碳基新材料产业发展情况 [2] - 高端石墨新材料应用场景丰富、市场前景广阔，公司需抢抓产业发展机遇，在延伸产业链、提高附加值上下更大功夫，不断优化产业生态，拓展国际国内市场规模 [2] 锂离子电池研发与生产 - 河南恒一锂能科技有限公司专业从事锂离子电池研发生产，产品广泛应用于充电类消费电子领域 [2] - 刘宁对企业瞄准“高精尖”不断开拓创新予以肯定，希望公司优化创新平台建设，促进科技成果转化应用，把科技和产业更加紧密结合起来，催生更多新模式新动能 [2] 绿色发展与安全生产 - 调研中，刘宁实地检查企业节能减排、安全生产情况，强调要坚持生态优先，加快绿色发展，构建绿色闭环全产业链生态圈 [2] - 公司需树牢安全发展理念，常态化开展安全生产培训和应急演练，做到警钟长鸣、常抓不懈 [2] 文旅融合与文物保护 - 刘宁强调要加强文物系统性保护，建立专业监测与修缮机制，深入细致开展消防安全、设施安全排查 [3] - 需坚持以文塑旅、以旅彰文，深挖整合历史文化资源，做好文旅深度融合大文章 [3] 经济社会发展部署与安全防范 - 刘宁听取区级经济社会发展情况汇报，强调要落实省委经济工作会议部署要求，立足本地本部门实际，抓紧细化实化具体化目标任务举措，明确责任分工，健全推进机制，因地制宜全面落实 [3] - 岁末年初客流、物流、车流剧增，各类安全风险交织叠加，需扎扎实实加强社会治理，进一步推动资源、服务、管理下沉，做好值班值守工作，及时化解矛盾问题和风险隐患，强化人员密集场所安全防范，加强社会面巡防管控，确保社会既充满活力又安定有序 [3]

核心观点 - 报告维持医药生物行业“优于大市”评级，并明确推荐关注CXO板块的投资机会[1][4][6] - 核心逻辑在于，美国《生物安全法案》以修订版形式纳入《2026财年国防授权法案》并获得通过，但短期影响范围收窄，为中国CXO企业提供了缓冲期，其全球竞争力长逻辑依然顺畅[6] - 投资策略上，建议关注CXO龙头及创新药在海外的临床进展与数据读出，并给出了2025年12月的具体投资组合[6][7] 医药行业月度表现与估值回顾 - **市场表现**：2025年11月，医药生物（申万）行业整体下跌**3.62%**，跑输沪深300指数**1.16**个百分点，表现位于全行业下游[11][15] - **子板块分化**：医疗服务板块跌幅居前，下跌**7.77%**；医药商业板块表现最好，上涨**1.27%**；中药Ⅱ、化学制药、医疗器械、生物制品板块分别下跌**0.60%**、**2.74%**、**3.65%**、**5.40%**[17][18] - **估值水平**：截至2025年11月28日，医药生物（申万）整体PE（TTM）为**37.71**，处于近5年历史分位点**79.87%**，估值相对较高但溢价率处于历史平均位置[19][21] 医药行业宏观数据跟踪 - **生产端**：2025年1-10月，医药制造业工业增加值累计同比增长**1.7%**；累计营业收入**19954.9**亿元，同比下降**2.9%**；累计利润总额**2698.4**亿元，同比下降**3.5%**[9][10] - **需求端**：2025年1-10月，社会零售总额**41.22**万亿元，同比增长**4.3%**；其中限额以上中西药品类零售总额**5955**亿元，同比增长**1.5%**[9][10] - **支付端**：2025年1-10月，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入**23520**亿元，同比增长**4.6%**；职工医保支出同比增长**2.2%**，居民医保支出同比下降**4.4%**[9][10] 细分板块观点与投资机会 - **CXO板块**：报告核心推荐关注CXO板块[1][6] - **事件驱动**：美国《生物安全法案》获参众两院通过，但修订版未具体点名企业，并为现存合同提供**五年缓冲期**，同时豁免了联邦Medicare part B和Medicaid，短期影响范围收窄[6] - **投资逻辑**：中国CXO作为全球创新药产业链重要一环，具有全球竞争力，长逻辑顺畅[6] - **推荐标的**：CDMO龙头药明康德、药明合联，以及临床前CRO公司昭衍新药等[6] - **风险可控**：报告认为地缘政治风险整体可控，因中国CXO企业全球竞争力领先、直接发往美国的收入占比较低（如药明康德约**10%**），且头部公司已在海外布局产能[54] - **创新药板块**：建议关注创新药在海外的临床进展以及数据读出，认为对外授权后的全球开发进度和临床数据能加强产品商业化确定性[6][49] - **中药板块**：建议关注第二批全国中药饮片联盟采购进展以及国家基本药物目录的调整进展[50][52] - **医疗器械板块**：指出设备领域稳健复苏，耗材领域关注出海机会，肿瘤基因检测热度高[59] - **生命科学上游**：静待行业景气度拐点，海外龙头如Charles River 2025年第三季度收入**10.0**亿美元，有机增长约**-1.6%**，显示行业仍处调整期[57] 行业动态与数据更新 - **药品审批**：2025年11月，共有**8**款创新药或生物类似药获批上市（国产**2**款/进口**6**款）[25][26] - **研发进展**：2025年11月，有多款创新药提交了新药上市申请（NDA）或临床试验申请（IND），涉及百利天恒、信达生物、恒瑞医药、百济神州等多家公司[27][28][30] - **血制品批签发**：2025年11月，人血白蛋白批签发**350**批，同比下降**34%**；静注人免疫球蛋白批签发**91**批，同比下降**33%**；人凝血因子Ⅷ批签发**41**批，同比持平[32][33] - **医疗器械进出口**：2025年10月，医疗器械出口金额**18.28**亿美元，同比增长**8.80%**；进口金额**10.98**亿美元，同比下降**6.30%**。内窥镜出口表现亮眼，同比增长**31.52%**[36][37] - **创新医疗器械**：2025年11月，国家药监局新增批准**4**款创新医疗器械，截至11月末已批准的创新医疗器械总数提升至**382**款[38] - **医疗服务量**：以天津、重庆、南宁为样本城市，2025年10月诊疗量整体表现稳健，外部因素冲击影响已基本出清。天津市专科医院中，口腔、眼科、肿瘤、胸科等类别保持增长，而儿童类诊疗量同比降幅扩大至**-20.91%**[39][40][44][45] 2025年12月投资组合 - 报告给出了具体的2025年12月投资组合，包括A股和H股共**20**家公司[6][7] - **A股组合**：迈瑞医疗（总市值**2474**亿元）、药明康德（总市值**2725**亿元）、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学、鱼跃医疗、南微医学[7] - **H股组合**：康方生物（总市值**1030**亿港元）、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、药明合联、爱康医疗、威高股份[7]

文章核心观点 - 广州通过连续举办十年的创新创业大赛，构建了从筛选、培育到赋能的完整生态体系，成功孵化并推动了包括生物医药、商业航天、智能网联汽车等多个战略性新兴产业领域内大量独角兽和领军企业的成长，形成了产业与创新双向赋能的良性循环 [1][4][7] 广州独角兽企业概况与标杆案例 - 根据《2025年全球独角兽榜》，广州有24家企业入选，主要分布在信息技术与人工智能、先进制造、生物医药、新能源等行业 [2] - 2023年广州一年净增12家全球独角兽企业，成为数量增长最快的中国城市，且独角兽数量连续三年位列全国第4 [2] - 中科宇航作为商业航天代表，其民商火箭已将11吨以上的载荷送入太空，市占率超过60% [2] - 文远知行在2024年以355亿元人民币的估值跻身《2024全球独角兽榜》，并于2025年成为全球首家在“美股+港股”两地上市的自动驾驶企业 [4] - 云舟生物作为广州首家生物科技独角兽，估值达约10亿美元 [5] 重点产业发展态势 - **商业航天产业**：以中科宇航为龙头，南沙区正以“一箭一星一院多基金”格局进行全产业链布局，广州已完成从“跟跑”到“领跑”的跨越 [2][3] - **智能网联与新能源汽车产业**：根植于广州七十年汽车产业根基，“十四五”期间广州累计生产智能网联新能源汽车225万辆，已基本实现自动驾驶示范运营全域开放，并齐聚全球唯二的“美股+港股”两地上市自动驾驶科技企业 [3][4] - **生物医药等领域**：不同领域的独角兽和科技领军企业集体涌现，标志着广州新兴产业集群的崛起 [4] 创新创业大赛的孵化成效与机制 - 大赛十年间走出了3647家高新技术企业、205家国家级专精特新“小巨人”企业、189家独角兽和未来独角兽企业，55家企业成功登陆资本市场 [5] - 众多知名企业如亿航智能、极飞科技、云舟生物、文远知行、中科宇航、巨湾技研等均曾参赛并从中获益，获得资金、知名度及商业机会 [5][6] - 大赛机制不断迭代，2025年赛道扩至19个，精准对接广州“12218”现代化产业体系，并针对低空经济、具身智能等新赛道设置专属赛道 [7][8] - “十四五”期间，大赛累计吸引近2万家企业参赛，发放奖补资金近4亿元 [8] - 大赛形成了以“政府引导、市场主场、金融催化、开放协同”驱动创新的广州范式，为初创企业提供政策、场景、平台和资金支持 [6][7] 广州整体产业经济成果 - 广州已形成6个千亿级先进制造业集群、10个千亿级服务业集群 [8] - 先进制造业增加值占规上工业的比重提升至60% [8] - 战略性新兴产业增加值超万亿元，占GDP比重超过30% [8]

行业投资评级 - 行业评级为“超配”，且维持前次“超配”评级 [4] 核心观点 - 报告标题点明“IVD国内短期承压，头部企业积极出海”，此为报告核心观点 [1] - 中国体外诊断行业在经历快速发展后，正进入升级取代期，技术呈多元化发展趋势 [1][15] - 国内IVD市场因集采政策深化、价格下降及部分检验项目检测量降低等因素短期承压 [34][48][60][76] - 头部企业正通过加速海外市场拓展以应对国内压力，海外业务成为重要增长驱动力 [34][90] 行业市场前景 - **全球市场**：全球体外诊断市场规模预计从2018年667亿美元增长至2030年1861亿美元，年均复合增长率为8.9% [1][12] - **中国市场**：中国体外诊断市场规模预计从2018年713亿元人民币增长至2030年4152亿元人民币，年均复合增长率为15.8%，远超全球水平 [13] - **市场结构**：2023年，免疫诊断是中国体外诊断市场最大细分领域，占比超过40%，其次是生化诊断，占比超过15% [15][18] 细分市场前景 - **免疫诊断**：2021-2023年市场规模从373亿元增长至503亿元，年复合增长率为16.13%，但受集采影响预计增速将下降 [1][16] - **生化诊断**：2021-2023年市场规模从171亿元增长至190亿元，年复合增长率为5.41%，国产化率已超70%，受集采影响增速预计进一步放缓 [2][19] - **POCT**：2021-2023年市场规模从112亿元增长至160亿元，年复合增长率为19.52%，增速高于行业整体 [2][20] - **分子诊断**：剔除应急业务影响，市场规模仍超100亿元，处于较快发展中 [2][25] - **病原微生物诊断**：中国市场规模预计从2018年168.2亿元增长至2030年902.7亿元，年均复合增长率为15.0% [3][30] 重点公司分析 - **新产业 (300832.SZ)**： - 2025年前三季度营业收入34.28亿元，同比增长0.39%，归母净利润12.05亿元，同比减少12.92% [34] - 国内主营业务收入同比减少10.95%，海外市场主营业务收入同比增长21.07% [34] - 截至2025上半年，共取得国内化学发光免疫诊断试剂注册证281个 [40] - **安图生物 (603658.SH)**： - 2025年前三季度营业收入31.27亿元，同比减少7.48%，归母净利润8.60亿元，同比减少10.11% [48] - 2025上半年新获试剂产品注册（备案）证书88项，涵盖多种检测方法 [57] - **亚辉龙 (688575.SH)**： - 2025年前三季度营业收入12.87亿元，同比下降7.69%，归母净利润0.60亿元，同比下降72.36% [60] - 业绩下滑主要受国内市场需求减少及金融资产公允价值变动亏损影响 [60] - 截至2025上半年，已有184项化学发光诊断项目获得境内外注册证书 [68] - **迪瑞医疗 (300396.SZ)**： - 2025年前三季度营业收入4.69亿元，同比减少60.12%，归母净利润亏损8725万元 [76] - 业绩承压主要因国内营销受市场环境影响及公司调整业务模式 [76] - 截至2025年6月末，共取得医疗器械注册证414项 [85] - **迈瑞医疗 (300760.SZ)**： - 2024年体外诊断业务收入137.65亿元，同比增长10.82%，其中国际业务同比增长超过30% [90] - 2025年前三季度归母净利润75.7亿元，同比减少28.83% [90] - 国内市场化学发光、生化、凝血等重点业务市场占有率稳步提升 [90] - **艾德生物 (300685.SZ)**： - 2020-2024年营业收入年复合增长率为11.08% [105] - 2024年国际销售及药企商务实现营收3.32亿元，国际化布局成效显著 [105] - 2025年前三季度归母净利润2.63亿元，同比增加15.50% [106]

公司成立与股权结构 - 天津高新产业运营管理有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本约为68.7亿元人民币 [1] - 公司由天津滨海高新技术产业开发区管理委员会全资持股 [1] 经营范围 - 公司经营范围涵盖商业综合体管理服务 [1] - 公司经营范围包括住房租赁、非居住房地产租赁及机械设备租赁 [1] - 公司经营范围还包括停车场服务 [1]

市场表现 - 12月18日，医疗器械与医药商业板块逆势走强，医疗器械指数ETF（159898）盘中上涨1.11%，按照实时净值计算盘中约获2000万元净流入 [1] - 该ETF当日成交活跃，委比为+5.29%，实时IOPV为0.545，年初至今涨幅为+4.61% [2] - 成份股表现强势，奕瑞科技大涨4.58%，福瑞医科涨6.44%，迪安诊断涨超5%，美好医疗、金域医学涨超3%，安必平、贝瑞基因、硕世生物等多股涨超2% [1] 行业与政策动态 - 12月15日，国家药监局批准植入式脑深部神经刺激系统与质子治疗系统两款高价值医疗器械上市 [3] - 2025年11月，国家药监局共批准注册医疗器械产品305个 [3] - 近1个月内，上海、北京等地接连发布创新医疗器械利好政策，如《上海市全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的若干措施》、《北京市促进医疗器械产业高质量发展若干措施》 [5] - 机构观点认为，医疗器械领域在经历集采后，有望复刻创新药以创新引领产业发展、提升全球竞争力的有效路径 [5] 技术突破与市场前景 - 12月17日，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心宣布成功完成第二例侵入式脑机接口临床试验 [3] - 相关团队今年已完成三例侵入式脑机接口临床试验，标志着我国成为继美国后全球第二个进入该技术临床试验阶段的国家 [3] - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35% [4] - 机构看好政策和技术共振下的脑机接口投资机会 [4] 产品与指数特征 - 医疗器械指数ETF（159898）跟踪中证全指医疗器械指数，该指数100%聚焦A股医疗器械，细分行业主要分布在医疗设备、医疗耗材、体外诊断等板块 [5] - 该ETF前十大重仓覆盖迈瑞医疗、联影医疗、新产业、爱美客等多个细分产业龙头 [7] - 标的指数成份股分布于科创板及创业板，两板合计占比近82% [7]

公司基本信息 - 公司名称为天津高新产业运营管理有限公司，成立于2025年12月18日，营业期限至2055年12月17日 [1][2] - 公司法定代表人为于浛（原文中亦显示为“于沿”，应为同一人），其关联企业有2家 [1][2] - 公司注册资本为68.7472210078亿元人民币（约68.7亿元人民币） [1][2] - 公司统一社会信用代码与纳税人识别号均为91120116MAK50TC03W，工商注册号为120116002118438 [2] - 公司登记状态为存续，企业类型为有限责任公司(国有独资)，行业为租赁业 [2] - 公司登记机关为天津滨海高新技术产业开发区市场监督管理局，注册地址为天津海高新区滨海科技园日新道188号3号楼 [2] 股权结构与控制人 - 公司由天津滨海高新技术产业开发区管理委员会全资持股 [1][2] - 天津滨海高新技术产业开发区管理委员会为公司的实际控制人与控股股东 [2] 经营范围 - 公司经营范围包括：商业综合体管理服务、住房租赁、非居住房地产租赁、机械设备租赁、停车场服务 [1][2]

公司成立与股权结构 - 天津高新产业运营管理有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为于浛 [1] - 公司注册资本约为68.7亿元人民币 [1] - 公司由天津滨海高新技术产业开发区管理委员会全资持股 [1] 经营范围 - 公司经营范围涵盖商业综合体管理服务 [1] - 公司经营范围包括住房租赁 [1] - 公司经营范围包括非居住房地产租赁 [1] - 公司经营范围包括机械设备租赁 [1] - 公司经营范围包括停车场服务 [1]