文章核心观点 2月27日国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出加快推动能源科技自立自强，完善创新体系，强化技术攻关，培育新产业新业态，明确2025年能源工作主要目标，强调绿色转型 [1][7] 2025年能源工作主要目标 - 绿色转型方面，非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右，重点领域可再生能源替代有新进展，新能源消纳和调控政策及绿色低碳发展政策机制进一步完善健全 [1][7] 积极稳妥推进绿色低碳转型 保持非化石能源良好发展态势 - 推进第二批、三批“沙戈荒”大型风电光伏基地和主要流域水风光一体化基地建设，谋划“十五五”“沙戈荒”新能源大基地布局方案 [2][8] - 推进重大水电工程建设，推动海上风电项目开发，加大光伏治沙、光热项目建设力度 [2][8] - 推动抽水蓄能装机容量达6200万千瓦以上，核准沿海核电项目，推动核能综合利用 [2][8] - 研究光伏行业高质量发展思路，抓好风电和光伏发电资源普查试点，建立监测机制 [2][8] 统筹推进新型电力系统建设 - 推动配电网高质量发展，做好建设改造，建立评价体系，补强供电短板 [2][8] - 研究煤电降碳思路举措，实施新一代煤电升级专项行动 [2][8] - 提升需求侧协同能力，推进虚拟电厂高质量发展 [2][8] 持续深化能源开发利用方式变革 - 统筹新能源与重点产业布局，拓展应用场景，实施可再生能源替代行动，支持零碳园区和光伏建筑一体化 [3][9] - 拓展可再生能源供暖应用，深化煤炭清洁高效利用，推动煤炭洗选发展，加强瓦斯抽采利用 [3][9] - 实施油气与新能源融合发展，推进炼油行业绿色创新发展，推动煤电“三改联动”和落后产能淘汰 [3][9] 稳步推动燃料电池汽车试点应用 完善能源装备发展政策与强化技术攻关 - 完善能源装备高质量发展政策，提升产业链自主可控能力 [4][10] - 加大新能源技术攻关力度，推进国家科技重大专项和重点研发计划专项，健全项目管理体系 [4][10] - 强化新型储能等技术创新攻关和布局，做好“十五五”能源领域研发计划研究动议 [4][10] - 加强燃气轮机创新项目跟踪管理，开展首台（套）重大技术装备申报评定，补短板 [4][10] 培育发展壮大能源新产业新业态 - 探索大型风电光伏基地与相关产业集成式发展模式，发展可再生能源制氢及可持续燃料产业 [5][10] - 推动燃料电池汽车试点应用，推进全国氢能信息平台建设，开展管道输氢项目试点 [5][10] - 推动各地建立氢能管理机制，深化新型储能等技术研究，加强试点项目跟踪 [5][10] - 开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点，推进新技术新模式试点 [5][11] - 开展煤矿智能化建设试点工程，推动核电数字化转型技术试点项目建设 [6][11] - 推进人工智能技术在能源领域试点应用 [6][11]

文章核心观点 中国证监会主席吴清提出资本市场要做好“数字金融、绿色金融、科技金融”文章，支持优质企业融资，遏制“两高”项目发展，通过“三个深刻把握”支持新型工业化，还介绍了相关成果并阐述下一步举措 [1] 资本市场支持新型工业化的途径和要求 深刻把握以科技创新引领新型工业化 - 抓住科技创新“牛鼻子”，资本市场融入科技创新新型举国体制，发挥独特优势，集聚配置资源，加速科技产业融合，激发创业精神，契合科创企业特征，畅通“科技 - 产业 - 金融”良性循环 [2] 深刻把握新型工业化的数字化、智能化、绿色化融合发展方向 - 发挥数据要素赋能作用，推进数字经济与实体经济深度融合，变革制造业产业模式和企业形态 [3] - 完善资本市场绿色金融标准体系，丰富绿色金融产品，助力工业发展方式创新 [3] - 提升战略资源保障能力，资本市场引导要素资源聚集，提供适配金融产品和服务 [3][4] 深刻把握将培育壮大科技领军企业和链主型龙头企业作为新型工业化的重要抓手 - 资本市场加大力度培育壮大科技领军企业和链主型龙头企业，推动新型工业化，优化上市公司结构和增强市场吸引力 [5] 促进新质生产力发展成果 - 截至2024年底，科创板581家上市公司，IPO融资9176.12亿元 [6] - 创业板注册制后新上市公司558家，IPO融资5380.72亿元，多属战略性新兴产业 [7] - 截至2024年底，北交所262家上市公司，累计融资552.37亿元，战略性新兴产业、先进制造业占比超八成 [7] - 新三板挂牌企业6101家，含科技型企业3887家、战略性新兴产业企业1481家、国家级专精特新“小巨人”企业1091家 [7] - 证监会联合工信部印发指导意见，公示26家专板建设名单，截至2024年底，专板服务企业11908家，含专精特新“小巨人”企业1103家、专精特新中小企业7315家 [7] - 2022 - 2024年，沪深两市战略性新兴产业上市公司披露并购重组交易4115单，交易金额1.25万亿元 [7] 下一步举措 提升多层次资本市场服务能力 - 提升服务覆盖面和精准度，研究企业特点和需求，丰富资本市场工具、产品和服务 [9] - 健全多层次资本市场体系，发挥股债期市场协同效应 [10] - 优先支持科技型企业股债融资、并购重组，提升服务新质生产力发展质效 [11] 完善资本市场制度 - 持续完善制度，增强对新质生产力的包容性适配性，推动相关政策落实，深化改革开放，研究完善发行上市、私募创投等制度 [12] 支持上市公司并购重组 - 发挥企业并购重组关键作用，抓好“并购六条”落地，推出典型案例，发挥资本市场主渠道作用，服务上市公司转型升级 [13] 促进长期资金入市 - 吸引中长期资金入市，推动形成“长钱长投”制度环境，提高投资A股规模和比例，优化资金供给与结构 [14] - 优化创业投资、私募股权投资支持政策，引导投早、投小、投硬科技，促进“科技 - 产业 - 金融”良性循环 [14] 改善资本市场生态 - 严惩违法违规行为，维护市场“三公”，促进强本强基 [15] - 鼓励践行中国特色金融文化，督促相关主体坚守法治诚信，涵养股权文化，创造优良“软环境” [15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：创新药、CXO、生命科学上游、AI+医疗医药、医疗服务、药房 - **公司**：百机神舟、信达生物、科罗默泰、绿叶之药、康方生物、和王医药、康德亚、药名康德、康罗化尘、药名生物、泰戈医药、药名合联、招眼新药、普洛药业、维亚生物、白骨赛斯、药康生物、麦瑞联引、华大经济医学、迪安诊断、润达医疗、安倍平、京泰控股、多伦堂、爱博医疗、老百姓、范圣林 纪要提到的核心观点和论据 创新药 - **观点**：2024年是自2015年药监改革、2018年医保改革之后新周期的起点，2025年医保支持创新药高质量发展等配套政策有望带来布局良机 [2] - **论据**：年初有全链条支持医药创新等政策，年底三月有医保加比类目录等政策吹风落地，近期有医保支持创新药高质量发展、完善药品价格形成政策等配套政策 [2] - **推荐标的**：百机神舟、信达生物、科罗默泰、绿叶之药、康方生物、和王医药、康德亚 [5][8][9][10] CXO - **观点**：BioNTech影响已过去，国内CXO在国际上处于领先水平，投融资复苏有利于国内企业发展 [11][12] - **论据**：2024年下半年关于BioNTech影响的询问减少，做过30家印度药企研究，国内在IP保护、质量交付等方面领先；海外投融资复苏明显，国内部分公司反馈客户订单增加，药名康德订单增长强劲，康罗化尘主机订单增速加快 [11][12][13] - **推荐标的**：药名康德、康罗化尘、药名生物、泰戈医药、药名合联、招眼新药、普洛药业、维亚生物 [13][14] 生命科学上游 - **观点**：海外上游出现变化，国内上游收入有拐点，是国产出海好时机，行业处于偏左侧阶段，利润虚低 [15][16][17][19] - **论据**：海外Avanta等公司呈现类似趋势，对Biotech需求乐观；国内约30%研发导向的上游公司Q4收入有拐点；国内上游公司现金丰富，有人员和产地布局，海外企业因资金压力重新筛选供应商；以F34为例，利润下滑但净利率不代表常态，海外类似公司终极营业利润率约20% [15][16][17][19][20] - **推荐标的**：白铺、碧泽、阿拉丁 [20] AI+医疗医药 - **观点**：AI在医疗医药领域应用场景逐渐成熟，有较大发展空间 [23] - **论据**：AI在医疗影像领域有很多商业化产品，医院端渗透率高；检验检测市场数据多、人工成本高，AI应用空间大；制药端AI应用可降低成本、提高研发可能性；2C端AI在可穿戴设备、移动医疗、虚拟护士等领域有落地可能，英伟达投资AI+医疗护士公司 [23][24][25][27] - **推荐标的**：麦瑞联引、华大经济医学、迪安诊断、润达医疗、安倍平、京泰控股、维亚生物 [25][26] 医疗服务 - **观点**：多伦堂通过AI实现优质中医传承和产能扩大，爱博医疗PR产品获批有望带来增量 [30][32] - **论据**：多伦堂成立GPIC，用AI辅导，通过大模型微数据复制医生诊疗思路；爱博医疗人工晶体优势逐渐显著，PR产品1月份获批，正处上市前阶段，与眼科合作伙伴推广 [30][31][32][33] 药房 - **观点**：2025年药房利润可能出现小拐点，AI对药房有提升作用 [35] - **论据**：2024年下半年药房受客流抢夺和政策影响有压力，2025年开店政策自建店和并购保守，加盟模式补充；老百姓通过数字化设计提升毛利率和便宜率，范圣林预计未来有经济提升 [34][35][36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 科罗默泰会在五月份的ISCO会议上更新数据 [9] - 招眼新药2024年Q3毛利率见底，业绩实现反转 [13] - 普洛药业被定义为国内CDMO一线公司，为很多BioNTech国内龙头公司提供服务 [14]

新产品和新技术研发 - 公司收到睾酮测定试剂盒《医疗器械注册证》，有效期2025.2.10 - 2030.2.9[1] - 公司已取得190项化学发光试剂《医疗器械注册证》（共271个）[4] 未来展望 - 新产品注册证丰富“性腺”项目类别，对发展有正面影响，近期业绩无重大影响[4]

新产品和新技术研发 - 公司收到2项《医疗器械注册证》[1] - 公司已先后取得190项化学发光试剂《医疗器械注册证》（共270个注册证）[6] 产品信息 - 孕酮测定试剂盒注册证有效期从2025年01月21日至2030年01月20日[1] - 抗肾小球基底膜抗体测定试剂盒注册证有效期从2025年02月08日至2030年02月07日[1]

股份质押 - 西藏新产业解除3420万股股份质押[1] - 解除质押股份占其持股比例16.1949%，占总股本4.3527%[1] - 解除质押后西藏新产业及翁先定合计质押6374万股，占比26.99%，总股本8.11%[3] - 质押股份无平仓或被强制过户风险[4] 股东持股 - 西藏新产业持股21117.74万股，比例26.88%[3] - 翁先定持股2494.72万股，比例3.18%[3] - 二者合计持股23612.46万股，比例30.05%[3]

活动基本信息 - 证券代码为 300832，证券简称为新产业，编号为 2025 - 001 [1] - 活动时间为 2025 年 1 月 3 日 - 1 月 22 日 [1] - 活动地点在深圳市坪山区坑梓街道金沙社区锦绣东路 23 号新产业生物大厦 [1] 活动类别 - 活动类别包括现场参观、线上交流、银河证券策略会、华创证券策略会 [1] 参与人员 - 参与单位共计 42 家机构，58 名参会人员，具体名单见附件《与会机构名单》 [1] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理饶微、副总经理兼董事会秘书张蕾、投资者关系负责人吕宇宁 [1] 活动内容 - 除前期已披露内容外，无新增主要互动交流内容 [1] 附件 - 附件为《与会机构名单》，包含 AGI Asset Management Ltd.、建信养老金管理有限责任公司等众多机构 [1][4]

投资评级 - 报告维持新产业（300832.SZ）的“买入”评级 [1][4] 核心观点 - 新产业是国内化学发光解决方案的领跑者，具备系统的仪器试剂产品矩阵，是行业内试剂菜单最齐全的化学发光厂家之一 [4] - 公司深耕体外诊断三十载，通过横向拓展分子、生化等领域巩固龙头优势，同时作为发光出海的先行者，海外装机量与营收快速增长 [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.1/23.2/28.5亿元，EPS分别为2.43/2.96/3.62元，当前股价对应P/E分别为25.4/20.9/17.1倍 [4] 化学发光市场潜力 - 免疫诊断是我国IVD最大的细分领域，化学发光技术优势显著成为主流技术，2022年市场规模突破400亿元，2018-2022年CAGR达21.67% [5] - 化学发光在中高通量市场中占比达88%，三级医院为该市场的必争之地，国产厂商性价比优势明显，正在逐步抢占三级医院市场份额 [5] - 集采政策助力下，国内外厂商终端价接近，国产厂商技术质量完全达标且有成本和出厂价优势，有望快速抢占外资市场份额 [5] 仪器试剂协同发展 - 公司推出全球首台检测速度达600T/H的发光仪MAGLUMI X8，截至2024H1，X8全球累计装机达到3170台 [6] - 2024年推出更高通量MAGLUMI X10，检测速度达1000T/H，满足大型实验室要求 [6] - 公司是行业内试剂菜单最齐全的化学发光厂家之一，试剂种类持续增加，并成功构建小分子夹心法技术平台，试剂性能优越 [6] 海外市场拓展 - 截至2024H1，公司在海外市场累计销售超过20945台化学发光免疫分析仪器，超过同期国内装机量，海外中大型仪器装机占比达64.80% [7] - 公司产品已出口155个国家，并设立10家海外子公司辐射区域市场，提升本地化经营能力 [7] - 公司横向拓展布局IVD多领域，推出自研流水线SATLARS T8，整合生化、免疫、分子、凝血等五大领域，形成智慧实验室系统解决方案 [7] 财务表现 - 2024-2026年预计营业收入分别为46.73亿、57.59亿、70.79亿元，YOY增长分别为18.9%、23.2%、22.9% [8] - 2024-2026年预计归母净利润分别为19.12亿、23.24亿、28.47亿元，YOY增长分别为15.6%、21.5%、22.5% [8] - 2024-2026年预计毛利率分别为72.3%、71.8%、71.6%，净利率分别为40.9%、40.4%、40.2% [8] 行业前景 - 全球IVD市场有望持续扩容，预计2029年市场规模将达到1139.9亿美元，免疫诊断占据23%的市场份额 [42][43] - 中国IVD市场2016-2023年CAGR达15.58%，2023年市场规模达1185亿元，免疫诊断是最大细分领域，市场份额达42.45% [45] - 化学发光技术成为免疫诊断主流技术，2022年市场占比约88%，2018-2022年CAGR达21.67% [50][51]

工业增长目标与政策部署 - 2024年全国规模以上工业增加值增长5.8%，增速较上年加快1.2个百分点 [1] - 2025年将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，加强对工业大省运行调度和督促指导 [1] - 22个省份明确了2025年规上工业增加值增速目标，大多数位于5%以上，其中湖北省目标增长7.5%，湖南省目标增长6.5%，浙江省目标增长6%，海南省目标增长10% [2] - 广东省2025年工业增长目标为6%，高于地区生产总值增长目标约1个百分点 [2] 工业经济的外部环境与优势 - 2025年工业经济面临的外部环境较为严峻，但我国拥有完整的产业体系、庞大的市场规模和完善的信息基础设施等优势 [1] - "两新""两重"政策的持续发力将推动工业经济长期向好 [1] - 2025年全球经济复苏面临诸多挑战，通胀压力依然存在，需求扩张步伐放缓，我国出口需求恢复或将乏力 [3] 制造业与外贸 - 2024年制造业占我国出口总值98.9% [3] - 沿海外贸大省重点关注制造业出口，浙江省提出扩大高新技术产品出口，广东省支持企业抢抓订单，扩大电子信息、智能家电、电动汽车等产品出口 [3] 新兴产业与未来产业布局 - 2025年重点任务包括以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系 [4] - 广东省将重点发展人工智能、商业航天、低空经济等新兴产业，力争培育4~5个超5000亿元级新兴产业集群 [4] - 上海市将围绕细胞基因治疗、脑机接口、6G、量子计算、聚变能源等战略前沿领域进行布局 [5] - 北京市将重点培育人形机器人、商业航天、生物制造、新材料等20个未来产业，加快6G实验室和6G创新产业集聚区等项目建设 [5] - 湖北省将深入打好汽车、钢铁、化工产业转型"三大战役"，壮大商业航天、低空经济等新兴产业，加快发展高端Al芯片、合成生物、脑机接口等未来产业 [6] 未来产业布局的挑战与建议 - 部分地区在未来产业布局中存在方向选取不精准、赛道布局不合理等问题，可能造成资源浪费 [6] - 各地应立足自身基础条件和特色优势，明确本地未来产业发展的战略定位和重点方向，围绕核心企业与关键技术，积极引进上下游配套企业 [7] - 有条件的地区可以依托国家高新技术产业开发区、国家级经济技术开发区、国家大学科技园等加快建设一批未来产业园区和未来产业先导区 [7]

减持情况 - 红杉聚业计划减持不超公司总股本1%，对应不超7,857,187股[2] - 2024年12月30日至2025年1月14日减持7,857,187股，计划实施完毕[3] - 减持比例达1%，减持均价68.17元/股[3][4] 持股变化 - 减持计划披露日持股99,168,437股，占总股本12.62%[3] - 实施完毕后持股91,311,250股，占总股本11.62%[3] 其他 - 一致行动人北京红杉铭德已不再持股[6] - 减持遵守规定，不影响控制权和持续经营[9][10]