公司调研信息 - 恒辉安防生产运营态势稳健向好 在手订单符合预期 [1] - 越南工厂计划6月底启动试生产 7月份实现首批订单交付 [1] - 超高分子量聚乙烯纤维产能3,000吨 自用与外销比例为70%:30% [1] - 开发多款机器人灵巧手腱绳测试样品 关键技术指标达标并获发明专利授权 [1] - 生物可降解聚酯橡胶项目一期1万吨产能已于2024年8月动工 预计2025年底量产 [1] - 拥有近30人的海外销售团队 构建多层次立体化全球销售网络 [1] 机构背景 - 东方马拉松投资管理核心团队组建于2004年 专注价值投资领域 [2] - 团队具备实业工作背景和十五年以上的专业投资经验 [2] - 总部位于深圳 在上海设办公地点 香港子公司持有证监会第九号牌照 [2] - 擅长全产业链深度研究 形成完整成熟的价值投资体系 [2]

机器人灵巧手腱绳布局进展 - 公司已开发出多款腱绳测试样品 关键技术指标包括抗拉伸力、破断强力、断裂伸长率、最小折弯半径、摩擦系数、耐疲劳度等均达到预期效果 [1][2] - 针对机器人灵巧手腱绳、关节防护及外壳刚性材质等应用场景 已与多家机器人企业开展技术交流与样品送测 部分客户反馈良好 正在进行合作可行性评估 [1][2][3] - 自主研发的《一种耐蠕变超高分子量聚乙烯纤维及其制备方法》获发明专利授权 显著提升材料稳定性 强化高端超纤维领域技术竞争力 [3] 超高分子量聚乙烯纤维业务 - 全资子公司恒尚材料3000吨超高分子量聚乙烯纤维产能全面饱和 处于满负荷高效运转状态 通过技术改造持续挖掘产能潜力 [2] - 现阶段产品主要服务于产业协同、技术储备、市场开拓与品牌孵化等战略布局 少部分外销产品应用于国防警用、高端家纺、安全防护、绳网带等领域 [2] - 密切关注超高纤维在机器人新材料领域的其他方向应用 已完成多轮材料性能测试与工艺优化 [3] 安防手套业务现状 - 生产运营态势稳健向好 在手订单符合预期 4月份美国加征关税对订单造成一定消极影响 但随着中美贸易谈判进展 影响正在降低 [3][4] - 加速推进越南工厂产能建设 年产1600万打功能性安全防护手套项目进展顺利 计划6月底启动部分产线试生产 力争7月实现首批订单交付 [4] - 越南工厂在接单方面已展现强劲竞争优势 预计1600万打产能将在短期内高效转化为实际订单 [4] 市场战略调整 - 实施多元化市场战略 加大对欧盟、南美、非洲、澳洲等新兴市场资源投入 业绩呈现高速增长态势 [4] - 深耕国内市场 依托"高品质、快交付、低成本"优势加速市场渗透 构建"国内+国际"双轮驱动增长格局 [4]

订单情况 - 公司生产运营态势稳健向好，目前在手订单符合预期，4月美国加征关税对美国地区订单有消极影响，随中美贸易谈判进展影响降低 [3] - 公司加速推进越南工厂产能建设，实施多元化市场战略，加大新兴市场资源投入，深耕国内市场，构建“国内 + 国际”双轮驱动增长格局 [3] 研发进展 - 公司研发团队在机器人灵巧手腱绳材料领域开发出多款腱绳测试样品，关键技术指标达预期效果，相关研发持续推进，产品性能不断优化 [3] - 公司自主研发的《一种耐蠕变超高分子量聚乙烯纤维及其制备方法》获发明专利授权，强化高端超纤维领域技术竞争力 [3] - 公司研发团队关注超高纤维在机器人新材料领域其他方向应用，已与多家机器人企业开展技术交流与样品送测工作，部分客户反馈良好 [3][4] 项目进展 - 公司规划的年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目采用“一次规划、三期建设”模式，一期1万吨产能2024年8月动工，力争2025年底稳定量产 [4] - 公司以子公司为支点推进越南“年产1,600万打功能性安全防护手套项目”，进展顺利，计划6月底启动部分产线试生产，力争7月首批订单交付 [7] 产品销售 - 公司全资子公司恒尚材料3,000吨超高分子量聚乙烯纤维产能饱和，产品主要用于战略布局，自用与外销比例约为70%:30%，会灵活调整外销比例 [5][6] 海外市场 - 公司组建近30人的精英海外销售团队，成员经验丰富且专业，实行“区域责任制 + 行业深耕制” [7] - 公司已构建多层次、立体化全球销售网络，未来计划扩充海外团队，加强新兴市场建设，优化全球渠道协同 [7]

交易数据 - 截至2025年5月23日收盘 恒辉安防报收27 61元 下跌2 2% 换手率6 76% 成交量6 12万手 成交额1 69亿元 [1] - 5月23日主力资金净流入1600 03万元 游资资金净流入177 2万元 散户资金净流出1777 22万元 [1][4] 权益分派 - 2024年年度权益分派方案为以实际参与现金分红股份156925027股为基数 每10股派1 501365元人民币现金(含税) 按总股本折算每10股现金分红1 485258元 [1] - 股权登记日为2025年5月29日 除权除息日为2025年5月30日 [1][4] - 分派对象为截至2025年5月29日深交所收市后登记在册的全体股东 [1] - 首次公开发行股票股东承诺最低减持价格调整为10 80元 [1] - 2023年限制性股票激励计划授予价格将调整 [1] 可转债调整 - 恒辉转债(123248)转股价格从18 26元/股调整为18 11元/股 自2025年5月30日生效 [1][2][4] - 公司发行500万张可转债 每张面值100元 募集资金总额5亿元 实际募集资金净额4 926013亿元 [2] - 恒辉转债于2024年9月12日在深交所上市 转股期为2025年2月27日至2030年8月20日 [2] - 转股价格调整依据为2024年度权益分派方案 以扣除回购股份后的总股本1 57067919亿股为基数 每10股派1 5元(含税) 共计派发现金2356 018785万元 [2]

可转换公司债券发行情况 - 公司向不特定对象发行500万张可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额5亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额4.926亿元[1] - 募集资金已于2024年8月27日全部到账，并由立信会计师事务所出具验资报告[1] - 公司已设立募集资金专户存储，并与保荐人华泰联合证券及专户银行签订三方监管协议[1] 可转换公司债券上市与转股信息 - 可转债于2024年9月12日在深交所上市，债券简称"恒辉转债"，代码123248[2] - 转股期限自2024年8月20日至2030年8月20日（遇节假日顺延）[2] - 初始转股价格为18.26元/股，截至公告日未发生调整[2] 转股价格调整机制 - 当公司发生派息、送股、增发等情形时，将按公式调整转股价格[2] - 具体调整公式包括：派息调整P1=P0-D，送股调整P1=P0÷(1+n)，增发调整P1=(P0+A×k)÷(1+k)等[2] - 调整后将公告转股价格调整日及暂停转股期间[3] 2024年度利润分配方案 - 公司以2025年4月18日总股本为基数，每10股派发现金股利1.5元（含税），合计派发2356万元[4] - 回购专用账户持有的170万股不参与利润分配，实际分红股本基数为1.569亿股[5] - 按总股本折算后每股现金分红0.1485258元，除权除息参考价=股权登记日收盘价-0.1485258元/股[5] 转股价格调整实施 - 因现金分红导致转股价格由18.26元/股调整为18.11元/股，计算公式为P1=18.26-0.1485258[5] - 新转股价格自2025年5月30日（除权除息日）起生效[5]

权益分派方案 - 以公司现有总股本158,626,738股剔除已回购股份1,701,711股后的156,925,027股为基数，每10股派发现金红利1.501365元，实际现金分红总额为23,560,174.32元 [1] - 按公司总股本折算每股现金分红为0.1485258元，即每10股分红1.485258元 [1] - 权益分派方案已获2024年年度股东大会审议通过，共计派发现金股利23,560,187.85元，不送红股，不以资本公积金转增股本 [2] 股权登记与除权除息 - 股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为2025年5月30日 [3] - 除权除息参考价=除权除息前一交易日收盘价-0.1485258元/股 [1] 分派对象与方法 - 分派对象为截至2025年5月29日下午深交所收市后登记在册的全体股东 [3] - 现金红利将于2025年5月30日通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [4] 相关参数调整 - 权益分派实施后，股票最低减持价格调整为10.80元 [4] - 恒辉转债转股价格由18.26元/股调整为18.11元/股，自2025年5月30日生效 [5] - 公司将对2023年限制性股票回购价格进行调整，具体事项另行公告 [5] 其他信息 - 咨询联系人张武芬，电话0513-69925999转分机8088或8089 [5] - 权益分派期间如因自派股东股份减少导致现金红利不足，由公司承担法律责任 [4]

债券发行 - 公司发行500万张可转换公司债券，募集资金总额50,000.00万元，净额49,260.13万元[4] - 可转换公司债券于2024年9月12日在深交所上市，代码123248，简称恒辉转债[5][6] 转股信息 - 转股期自2025年2月27日起至2030年8月20日止[7] - 可转债初始转股价格为18.26元/股，调整后18.11元/股[5][8][12][13] - 转股价格调整生效日期为2025年5月30日[5][13] 权益分派 - 2024年度以157,067,919股为基数，每10股派现金1.5元，共派23,560,187.85元[11] - 截至公告披露日，总股本158,626,738股，实际分红23,560,174.32元[12] - 权益分派实施后按总股本折算每10股现金分红1.485258元[12] - 权益分派实施后的除权除息参考价=登记日收盘价 - 0.1485258元/股[12] 转股价格调整公式 - P1=P0 - D，P1为调整后转股价，P0为调整前转股价，D为每股派送现金股利[9][13]

分红相关 - 公司现有总股本158,626,738股，剔除回购后参与分红股份156,925,027股[3] - 本次实际现金分红总额23,560,174.32元，按总股本折算每10股分红1.485258元[3] - 2024年度利润分配以157,067,919股为基数，每10股派1.5元，共派23,560,187.85元[6] - 本次权益分派股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为5月30日[9] - 以156,925,027股为基数，每10股派1.501365元，扣税后部分股东每10股派1.351228元[8] - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.300273元，1 - 12个月每10股补缴0.150137元，超1年不需补缴[9] 价格调整 - 首次公开发行股票股东承诺最低减持价格调整后为10.80元[14] - “恒辉转债”调整前转股价格为18.26元/股，调整后为18.11元/股，5月30日生效[14] 其他事项 - 2023年限制性股票激励计划授予价格将调整，另行公告[14] - 公司可转债2025年2月27日进入转股期，5月22日起暂停转股[7]

债券发行 - 公司发行500万张可转换公司债券，募集资金50,000.00万元[4] 转股信息 - 恒辉转债转股期限为2025年2月27日至2030年8月20日[4] - 暂停转股期限为2025年5月22日至2024年度权益分派股权登记日[4] - 恢复转股日期为2024年度权益分派股权登记日后第一个交易日[4] 利润分配 - 公司2025年5月13日召开2024年年度股东大会通过2024年度利润分配预案[5] 转股价格调整 - 派送股票股利或转增股本等不同情况有对应转股价格调整公式[9]

营收与经营情况 - 2024年营业总收入126,959.84万元，同比增长29.95%；归母净利润11,654.09万元，同比增加10.13%；扣非归母净利润9,331.37万元，同比增长13.2% [2] - 2025年第一季度营收28,155.21万元，同比增加18.46%；归母净利润约2,714.16万元，同比增加21.51%；扣非归母净利润2,451.63万元，同比增长27.89% [2] 7200万打项目情况 - 2024年子公司恒越安防实现营业收入10,910.54万元，产量335.62万打，销量433.36万打，平均销售单价25.18元/打，毛利率 -11.01% [2] - 产品主要通过集团订单池优化排单机制，与恒辉、恒劢协同销售，大部分由集团统筹分配 [2] - 产能爬坡期受设备调试、人工培训等因素影响，单位生产成本高，未来有望提升盈利水平 [3] 出口美国业务与应对措施 - 功能性安全防护手套业务出口美国占比约35%，出口采用FOB模式定价，美元结算，海运费与关税主要由客户承担 [3] - 构建动态监测机制，采取产能布局全球化、市场拓展多元化、业务结构双轮驱动三大战略应对关税挑战 [4][5] 越南1600万打项目进展 - 正处于建设阶段，全力推进设备安装调试等工作，预计6月底部分产线试生产，7月首批订单交付 [4][5][14][15] 生物可降解聚酯橡胶项目 - 规划年产11万吨，一期1万吨生产线预计2025年底稳定量产 [6] - 市场前景好，有政策红利、环保需求激增、应用场景多元、技术创新引领等优势 [6][7] 7200万打项目产能消化规划 - 全面竣工投产后，预计3至5年完成产能爬坡与市场适配，2025年深化商业模式，布局国内外市场 [7][8] 超高分子量聚乙烯纤维产能应用 - 现有3000吨产能服务内部产业协同等，4800吨新增产能9月试生产，以市场化销售为目标 [8] - 聚焦高端化，探索在高端防弹等前沿领域应用 [9] 超高分子量聚乙烯纤维在机器人领域应用 - 研发团队开发出多款腱绳测试样品，关键技术指标达预期，相关研发持续推进 [9] - 与多家机器人企业开展技术交流与样品送测，部分客户反馈良好，处于合作可行性评估阶段 [15][18] 订单与市场情况 - 目前在手订单符合预期，实施多元化市场战略，新兴市场业绩高速增长，国内市场加速渗透 [10][11] - 功能性安全防护手套市场竞争格局近期未显著变化，全球市场需求呈稳步增长趋势 [17] 公司战略与规划 - 坚守主业，加大研发投入，拓展新产品矩阵，延伸产业链布局 [12] - 开展多渠道投资者关系工作，形成“线下 + 线上”双会场互动机制 [13] - 以越南项目推进海外产业布局，暂无其他海外建厂计划 [14] 其他问题回复 - 前期暂停发货订单恢复进度符合预期，与客户协商调整交付周期等 [15] - 会研究大叶股份并购案例，探寻超高分子量聚乙烯纤维相关领域优质并购标的 [19] - 管理层无减持计划，未来股份变动将合法合规、公开透明 [20] - 手套产品售价整体平稳，综合考虑多因素定价，通过降本增效和推高附加值产品维持竞争力 [20][21] - 截至2025年5月9日，公司股东总人数13,831人 [21]