可转债发行 - 2024年8月21日发行可转换公司债券500.00万张，募集资金50,000.00万元[1] - 2024年9月12日在深交所挂牌交易，代码为123248[2] 转股信息 - 转股期自2025年2月27日起至2030年8月20日止[4] - 初始转股价格为18.26元/股，调整后为18.11元/股，2025年5月30日生效[5][6] 赎回情况 - 2025年6月20日至7月10日触发“恒辉转债”有条件赎回条款[10] - 赎回价格为100.19元/张（含税）[11][13] - 赎回对象为截至2025年7月31日收市后登记在册的全体持有人[14] - 2025年7月29日起停止交易，8月1日起停止转股，8月1日为赎回日[16][17] 交易与兑付 - 相关人员在赎回条件满足前六个月内交易“恒辉转债”合计3,448,518张[19] - 转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股[20] - 转股当日后五个交易日内现金兑付余额及当期应付利息[21] - 当日买进当日可申请转股，新增股份次一交易日上市流通并享同等权益[21] 决策审批 - 2025年7月10日董事会审议通过提前赎回议案[22] - 董事会同意行使提前赎回权利并授权管理层[22] - 保荐人认为赎回事项经审议，符合规定，无异议[23][24]

会议情况 - 第三届董事会第十五次会议于2025年7月10日召开，9名董事全出席[3] - 《关于提前赎回恒辉转债的议案》9票同意通过[5] 债券相关 - 可转换公司债券2024年9月12日上市，2025年2月27日开始转股[4] - 2025年6月20 - 7月10日触发“恒辉转债”赎回条款，公司将行使权利[4] - 董事会授权管理层负责“恒辉转债”赎回事宜[4]

可转债发行 - 发行500万张可转换公司债券，募集资金总额50000万元，净额49260.13万元[4][5] - 2024年9月12日在深交所上市交易[6] 转股信息 - 转股期自2025年2月27日起至2030年8月20日止[7] - 初始转股价格为18.26元/股，调整为18.11元/股，2025年5月30日生效[8] 赎回条款 - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于转股价格130%或未转股余额不足3000万元触发赎回[10] - 2025年6月20日至7月3日，有十个交易日收盘价不低于23.54元/股[3][10] - 触发后董事会审议披露，提醒投资者关注[3][11][12] 票面利率 - 第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[10]

资金运用 - 公司拟用25000万元闲置募集资金买保本型现金管理产品，期限12个月[4] - 恒越安全防护用品一款2200万元现金管理产品到期赎回，收益114912.33元[5] - 恒越安全防护用品新购两款各1000万元现金管理产品，预期年化收益率分别为1% - 1.94%、1% - 1.92%[5] 过往投资 - 公告日前十二个月内，江苏恒辉安防5000万元单位大额存单预期年化收益率1.80%，未赎回[10] - 公告日前十二个月内，江苏恒辉安防1000万元华泰证券收益凭证预期年化收益率1.7% - 4.4%，已赎回[10] - 公告日前十二个月内，恒越安全防护用品两款兴业银行结构性存款产品已赎回，预期年化收益率分别为1.3% - 2.25%、1.3% - 2.24%[10] 近期投资 - 恒越安全防护用品在中信银行购买多款产品，金额、期限、利率各异[11][12] - 江苏恒辉安防在华泰证券购买1000万元收益凭证，期限2024/12/18 - 2025/9/25，利率0.1%/2.5%/3.7%[11] - 恒越安全防护用品在兴业银行购买2000万元结构性存款产品，期限2024/12/2 - 2025/5/30，利率1.3%/2.15%[11] 综合情况 - 截至公告披露日，公司未到期理财产品累计余额14100万元[12] 风险与措施 - 公司投资面临市场波动、收益不可预期、操作和监控风险[6] - 公司采取筛选对象、跟踪产品、内部审计等风控措施[7] 资金使用影响 - 公司现金管理不影响募集资金投资计划和主营业务，可提高资金使用效率[9]

可转债情况 - 2025年二季度300,870张“恒辉转债”转股，金额30,087,000元，转成1,661,214股[3][9] - 截至2025年二季度末，“恒辉转债”剩余2,280,584张，金额228,058,400元[3][9] - 公司发行500万张可转债，募资总额50,000.00万元，净额49,260.13万元[4] - “恒辉转债”转股期2025年2月27日至2030年8月20日，最新转股价18.11元/股[3] - 可转债初始转股价18.26元/股，因权益分派调为18.11元/股，2025年5月30日生效[8] 股本情况 - 2025年3月31日，限售股68,027,801股，占比42.89%[10] - 2025年3月31日，无限售股90,596,640股，占比57.11%[10] - 2025年6月30日，限售股68,027,801股，占比42.44%[10] - 2025年6月30日，无限售股92,257,854股，占比57.56%[10] - 2025年3月31日总股本158,624,441股，6月30日为160,285,655股[10]

可转债发行 - 公司发行可转换公司债券500.00万张，募集资金50,000.00万元，净额49,260.13万元[10][48][58] - 可转债于2024年9月12日在深交所挂牌交易，简称为“恒辉转债”，代码为“123248”[11] - 期限6年，自2024年8月21日至2030年8月20日[15] - 票面利率第一年为0.20%、第二年为0.40%、第三年为0.60%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%[16] - 起息日为2024年8月21日，每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息[17][18] - 转股期自2025年2月27日起至2030年8月20日止[23] - 初始转股价格为18.26元/股，当前转股价格为18.11元/股[24][25][73] 业绩数据 - 2024年度营业总收入126,959.84万元，同比增长29.95%[56][57] - 2024年度归属上市公司股东净利润11,654.09万元，同比增加10.13%[56][57] - 截至2024年12月31日，总资产250,705.69万元，同比增长33.97%[56][57] - 截至2024年12月31日，归属上市公司股东所有者权益121,551.72万元，同比增长9.14%[56] - 2024年基本每股收益0.80元/股，较2023年增长9.59%[57] - 2024年加权平均净资产收益率为10.03%，较2023年增加0.19个百分点[57] 项目投资 - 年产4,800吨超高分子量聚乙烯纤维项目拟投入募集资金从45,000.00万元调整为44,260.13万元[50] - 补充流动资金项目承诺投资5,000.00万元，2024年投入5,004.05万元[63] - 2024年公司累计投入募集资金总额5,107.36万元[63] 转股情况 - 截至2025年6月4日收盘，总股本为160,278,203股，累计2,718,066张“恒辉转债”转股14,897,749股[55] 其他要点 - 恒辉安防主体和本次可转换公司债券信用等级均为AA -，评级展望稳定[49][69] - 2025年2月27日至3月19日、3月20日至6月19日公司股票触发“恒辉转债”有条件赎回条款，公司决定不行使提前赎回权利，6月19日后重新起算[74] - 2024年度，发行人未发生需要召开债券持有人会议的事项，未召开债券持有人会议[66] - “恒辉转债”第一年计息期为2024年8月21日至2025年8月20日，截至报告出具日未到第一个付息日[68]

股份与资本变更 - 公司回购注销11名激励对象对应限制性股票194,053股[2] - 回购注销后公司股份总数变更为14,538.0454万股[2] - 回购注销后公司注册资本变更为14,538.0454万元[2] 工商信息 - 公司完成工商变更登记及章程备案手续并换发营业执照[3] - 公司统一社会信用代码为913206237605410889[3] - 公司法定代表人为王咸华[3] - 公司经营范围包括特种防护用品及新材料研发等[3] - 公司成立日期为2004年04月15日[4] - 公司住所为江苏省如东经济开发区工业新区黄山路西侧[4]

公司概况 - 江苏恒辉安防股份有限公司是国内功能性安全防护手套生产的上市公司之一，在细分领域具有一定的技术和渠道优势 [3][8] - 公司采用"纤维+涂层"双重防护技术，产品分为特种纤维类和通用纤维类手套两大类，生产线通用性强且设备先进 [16][17] - 截至2025年3月末，公司实际控制人王咸华和姚海霞夫妇及其子王鹏合计持有63.04%股份 [15] 业务运营 - 2024年公司总产能上升至527.22万打/年，产能利用率达95.47%，产销率保持104%以上 [20] - 产品外销占比接近90%，主要市场为北美、欧洲和日本等发达国家，前五大客户销售占比超40% [18] - 特种纤维类手套销售均价138.50元/打，通用纤维类36.69元/打，2024年受市场竞争和汇率影响价格有所下降 [20][21] 财务表现 - 2024年营业收入12.70亿元（YoY +30%），净利润1.26亿元，营业毛利率22.03% [7][27] - 截至2025年3月末总资产26.13亿元，负债率41.83%，总债务6.96亿元 [7][26] - 经营活动现金流净额1.03亿元，EBITDA 2.43亿元，总债务/EBITDA升至3.03倍 [27][28] 战略布局 - 产业链向上游延伸，超高分子量聚乙烯纤维年产能达2,481.60吨，可转债募投4,800吨项目预计2025年9月投产 [22][23] - 越南1,600万打手套项目已开工，生物可降解聚酯橡胶项目首期1万吨生产线2024年8月动工 [16][24] - 在建拟建项目总投资25.86亿元，尚需投资19.67亿元，计划通过自有资金和募集资金解决 [24][25] 行业分析 - 全球功能性安全防护手套市场以欧美日为主，中国为生产中心，2026年国内手部防护市场规模预计达566亿元 [10][11] - 特种纤维手套正替代通用纤维产品，超高分子量聚乙烯纤维2025年全球需求预计16.50万吨，年增速10-15% [12][13] - 行业面临原材料价格波动和地缘政治风险，高端产品进口依赖度较高，国产替代空间大 [14][19]

评级与信用 - 公司主体评级为AA - /稳定，“恒辉转债”债项评级为AA[7] - 公司信用水平未来12 - 18个月内将保持稳定[7] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA -，评级展望为稳定；维持“恒辉转债”的信用等级为AA - [59] 财务数据 - 2022 - 2025.3资产总计分别为15.12亿元、18.71亿元、25.07亿元、26.13亿元[10] - 2022 - 2025.3所有者权益合计分别为10.68亿元、11.75亿元、12.98亿元、15.20亿元[10] - 2022 - 2025.3营业总收入分别为8.93亿元、9.77亿元、12.70亿元、2.82亿元[10] - 2022 - 2025.3净利润分别为1.26亿元、1.11亿元、1.26亿元、0.29亿元[10] - 2022 - 2025.3营业毛利率分别为25.05%、25.13%、22.03%、22.06%[10] - 2022 - 2025.3资产负债率分别为29.37%、37.20%、48.23%、41.83%[10] - 2024年公司营业收入为12.70亿元，营业成本为9.90亿元，营业毛利率为22.03%[47] - 2024年公司财务费用为 - 0.08亿元，期间费用合计为1.41亿元，期间费用率为11.12%[47] - 2024年公司经营性业务利润为1.54亿元[47] - 2025年一季度公司营业收入为2.82亿元，营业成本为2.19亿元，营业毛利率为22.06%[47] - 2023 - 2025年利润总额分别为1.49亿、1.30亿、1.43亿[49] - 2023 - 2025年资产负债率分别为29.37%、37.20%、48.23%[49] - 2023 - 2025年存货分别为2.14亿、3.04亿、3.93亿[49] - 2023 - 2025年应收账款分别为1.71亿、2.25亿、3.06亿[49] - 2022 - 2024年总债务从10993.30万元增至73544.34万元[65] - 2022 - 2024年资产负债率从29.37%增至48.23%[65] - 2022 - 2024年总资本化比率从9.33%增至36.17%[65] - 2022 - 2024年EBIT利润率从16.84%降至11.87%[65] - 2022 - 2024年存货周转率从3.12降至2.84[65] - 2022 - 2024年应收账款周转率从5.21降至4.78[65] - 2022 - 2024年经营活动产生的现金流量净额利息保障倍数从128.92降至12.76[65] - 2022 - 2024年总债务/EBITDA从0.53增至3.03[65] 股权结构 - 截至2025年3月末，王咸华和姚海霞夫妇、其子王鹏先生通过直接和间接合计持有公司63.04%的股份[25] - 公司实际控制人王咸华和姚海霞夫妇间接持有公司6.30%的股份[28] 市场与行业 - 预计至2026年我国手部安全防护用品细分市场规模达566亿元，2021 - 2026年市场规模复合增长率达10.7%[18] - 2020 - 2025年全球超高分子量聚乙烯纤维需求量维持10% - 15%增长速度，2025年需求量达16.50万吨，2026年将达22.72万吨[23] - 特种纤维价格约为通用纤维价格的5 - 30倍[20] - 近年来我国手部安全防护用品出口额均在60亿美元以上[18] - 2024年以来功能性安全防护手套行业市场有所回暖，但外销企业经营仍面临压力[21] - 超高分子量聚乙烯纤维在全球范围内需求稳定增长，我国将其定义为关键战略材料[22] - 国内超高分子量聚乙烯纤维呈现中低端产能富、高端产能紧缺态势[23] 产能与产销 - 公司总产能上升至1967.25万打/年，产能利用率下降至90.28%[31] - 2024年特种纤维类手套产能利用率为95.47%，产销率为104.09%[34] - 2024年通用纤维类手套产能利用率为88.38%，产销率为111.84%[34] - 2024年超高分子量聚乙烯纤维产能利用率为85.62%，产销率（含自用）为25.61%[34] - 2024年公司高性能聚乙烯纤维年产能为2481.60万吨，产量为2124.71万吨，对外销量为544.09万吨[40] 项目与投资 - 公司年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目于2024年8月动工[26] - 越南“年产1600万打功能性安全防护手套项目”2024年开工，预计2025年6月底部分产线试生产[26][31] - 截至2025年3月末，公司在建、拟建工程计划总投资25.86亿元，尚需投资19.67亿元，2025年尚需投资4.51亿元[41] 转债情况 - “恒辉转债”发行金额为5.00亿元，2025年6月4日债项余额为2.28亿元[11] - 截至2025年6月4日，“恒辉转债”转股规模达2.72亿元，余额为2.28亿元[55][56] 其他 - 2025年2月14日公司拟将全称变更为“江苏恒辉安防集团股份有限公司”，截至报告出具日未变更[25] - 2024年以来公司产权结构无较大变化，两会一层因换届选举有所变化[25] - 2024 - 2025年公司进行董事会、监事会换届及管理人员调整[27] - 2024年公司主要原材料占采购总额约80%，前五大供应商占当年采购总额比例为15.86%[39] - 2024年公司功能性安全防护手套销售占营业收入比重保持在90%以上，综合营业毛利率同比下降3.11个百分点[44] - 2024年公司期间费用较上年有所上升，但期间费用率有所下降[44] - 2024年公司经营性业务利润规模和利润总额同比上升，但EBIT利润率和总资产收益率呈下降态势[44] - 预计2025年总资本化比率为32.00% - 34.00%，总债务/EBITDA为2.80 - 3.00[55] - 2025年3月末受限资产合计2.74亿元，占当期末总资产的10.50%[50] - 2025年3月末公司授信总额为8.90亿元，未使用授信额度为4.34亿元[55]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘价28.72元，较上周29.34元下跌2.11% [1] - 本周最高价33.5元（6月9日），最低价28.5元（6月13日） [1] - 当前总市值46.03亿元，在服装家纺板块市值排名20/60，两市A股排名3140/5150 [1] 股本股东变化 - 截至2025年6月10日股东户数1.41万户，较5月20日增加235户（增幅1.69%） [1][4] - 户均持股数量由1.17万股降至1.14万股，户均持股市值34.28万元 [1] 公司治理 - 第三届董事会第十四次会议审议通过两项议案：调整限制性股票回购价格至9.0106元/股（因2024年度权益分派实施） [1][2][4] - 为全资子公司恒越安防提供担保，授信总额6000万元（建行4000万元+中行2000万元） [1][2] 子公司财务数据 - 恒越安防注册资本3亿元，主营特种劳动防护用品 [2] - 截至2025年3月31日总资产7.37亿元，负债4.54亿元，净资产2.82亿元，资产负债率61.67% [2] - 公司累计对外担保4.6亿元，占2024年末净资产的37.84% [2] 股权激励调整 - 因2024年每10股派息1.501365元，限制性股票回购价格从9.1607元/股调整为9.0106元/股 [2] - 需回购注销229,566股（因业绩未达标及11名激励对象离职） [2]