报告公司投资评级 - 行业为纺织服饰/服装家纺，6个月评级为买入（维持评级），当前价格27.4元 [6] 报告的核心观点 - 维持盈利预测，预计公司24 - 26年归母净利润为1.2亿元、1.6亿元、2.1亿元，EPS为0.8元/股，1.1元/股，1.5元/股，对应PE为34x、25x、19x，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司名称变更 - 公司拟将名称由江苏恒辉安防股份有限公司变更为江苏恒辉安防集团股份有限公司，证券简称和代码不变，有助于展现集团化架构与实力，整合资源，推动业务协同，提升运营效率，传达多元化发展战略和长期愿景 [1] 安防手套业务 - “年产7200万打功能性安全防护手套项目”取得重大进展，厂房及公用工程竣工，部分产品线稳定运营，产能稳步提升，新增产能预计3 - 5年消化，内销与外销同时发力，有望带来盈利增量 [2] 超高分子量聚乙烯纤维业务 - 全资子公司恒尚材料3000吨产能已满负荷运转，通过技术改造与产品升级增加产能；“年产12000吨超高分子量聚乙烯纤维项目”中4800吨已于2024年9月开工，预计2025年9月有产能输出 [3] - 该纤维性能卓越，在多领域有广阔应用前景，尤其在机器人手臂运动系统中可作驱动和控制系统，公司关注机器人行业，强化其在腱绳材料的应用开发及测试，探寻合作机会 [3] - 公司将通过技术研发与合作，加速产品在新兴应用场景的探索拓展 [4] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|893.12|976.96|1,235.85|1,553.46|2,021.06| |增长率(%)|(5.94)|9.39|26.50|25.70|30.10| |EBITDA(百万元)|205.11|231.55|224.33|284.81|350.47| |归属母公司净利润(百万元)|121.70|105.82|116.10|157.09|211.06| |增长率(%)|31.49|(13.05)|9.72|35.30|34.36| |EPS(元/股)|0.84|0.73|0.80|1.08|1.45| |市盈率(P/E)|32.73|37.64|34.31|25.36|18.87| |市净率(P/B)|3.86|3.58|3.28|2.97|2.63| |市销率(P/S)|4.46|4.08|3.22|2.56|1.97| |EV/EBITDA|12.79|14.01|17.43|14.19|11.55| [12] 基本数据 - A股总股本145.38百万股，流通A股股本54.85百万股，A股总市值3,983.42百万元，流通A股市值1,502.96百万元，每股净资产8.11元，资产负债率49.27%，一年内最高/最低29.00/14.20元 [7]

江苏恒辉安防集团股份有限公司 | 第一章 | 总则 | 1 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | 2 | | 第三章 股份 | 2 | | | 第一节 | 股份发行 2 | | | 第二节 | 股份增减和回购 3 | | | 第三节 股份转让 4 | | | | 第四章 股东和股东大会 | | 5 | | 第一节 股东 5 | | | | 第二节 股东大会的一般规定 8 | | | | 第三节 股东大会的召集 12 | | | | 第四节 股东大会的提案与通知 13 | | | | 第五节 股东大会的召开 15 | | | | 第六节 股东大会的表决和决议 18 | | | | 第五章 董事会 | 22 | | | 第一节 董事 22 | | | | 第二节 董事会 25 | | | | 第六章 总经理及其他高级管理人员 | 29 | | | 第七章 监事会 | 31 | | | 第一节 监事 31 | | | | 第二节 | 监事会 32 | | | 第八章 财务会计制度、利润分配和审计 | | 33 | | 第一节 | 财务会计制度 33 | | | 第二节 | ...

| 证券代码：300952 | 证券简称：恒辉安防 公告编号：2025-007 | | --- | --- | | 债券代码：123248 | 债券简称：恒辉转债 | 1、《江苏恒辉安防股份有限公司第三届董事会第九次会议决议》。 江苏恒辉安防股份有限公司 关于向银行申请综合授信额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、申请综合授信基本情况 2025 年 2 月 13 日，江苏恒辉安防股份有限公司（以下简称"公司"）召开 第三届董事会第九次会议，审议通过《关于向银行申请综合授信额度的议案》。 为满足公司生产经营及项目建设需要，公司拟向中信银行股份有限公司南通分行 申请总额不超过人民币 1.5 亿元的综合授信额度；拟向兴业银行股份有限公司南 通分行申请总额不超过人民币 1.5 亿元的综合授信额度。授信种类包括但不限于 流动资金借款、银行承兑汇票、票据贴现、贸易融资、信用证、保函等，授信期 限 1 年。在授信期限内，授信额度可以循环使用。 公司向银行申请的授信额度最终以银行实际审批的授信额度为准，授信额度 不等于公司的融资金额，实际融资金额应在 ...

| 证券代码：300952 | 证券简称：恒辉安防 | 公告编号：2025-009 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123248 | 债券简称：恒辉转债 | | 江苏恒辉安防股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 江苏恒辉安防股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 2 月 13 日召开 第三届董事会第九次会议，审议通过《关于提请召开 2025 年第一次临时股东大 会的议案》，决定于 2025 年 3 月 3 日（星期一）召开公司 2025 年第一次临时股 东大会。现将本次股东大会的相关事项通知如下： （五）会议的召开方式：本次股东大会采用现场投票表决与网络投票相结合 的方式召开。公司股东应选择现场投票、网络投票中的一种方式，如果同一表决 项出现重复投票表决的，以第一次投票表决结果为准。 1、现场投票表决：股东本人出席现场会议或者通过授权委托书委托他人出 席现场会议； 2、网络投票：公司将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统 （http://wltp ...

| 证券代码：300952 | 证券简称：恒辉安防 公告编号：2025-005 | | --- | --- | | 债券代码：123248 | 债券简称：恒辉转债 | 江苏恒辉安防股份有限公司 第三届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 江苏恒辉安防股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 2 月 12 日以书 面送达、电话、电子邮件等方式向全体董事发出关于召开第三届董事会第九次会 议（以下简称"会议"）的通知，会议通知中包括会议的相关资料，同时列明会 议的召开时间、地点、内容和方式。经全体董事同意豁免本次会议通知时限要求， 会议于 2025 年 2 月 13 日在公司会议室以现场会议及通讯表决相结合的方式召开， 由董事长王咸华先生召集并主持。会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名。公 司监事、高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召开符合《公司法》等法律、 法规和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于向银行申请综合授信额度的议案》 为满足公司生产经营及项 ...

公司概况 - 恒辉安防深耕安防手套产业20年，从事手部安全防护用品、超高分子量聚乙烯纤维及其复合纤维的研发、生产及销售，产品有各类功能性安全防护手套，还布局战略新材料板块 [2] - 公司经营态势向好，原有手套与新材料产能稳产，新增项目产能发挥协同作用，建设项目稳步推进 [2] 手套业务 - 安全防护手套业务态势良好，订单数量稳定增长，在手订单储备充足 [3] - “年产7,200万打功能性安全防护手套项目”厂房及公用工程竣工，部分产品线稳定运营，产能稳步提升，新增产能预计3 - 5年消化，内销外销同时发力 [3] 出口销售 - 功能性安全防护手套产品主要出口，美国出口占比约35%，以FOB方式定价，美元结算 [3] - 美国加征10%关税使客户采购成本增加，影响国内安防手套行业，尤其不利中小企业，削弱国内产品在美国市场竞争力 [3] - 公司布局越南工厂年产1,600万打功能性安防手套项目，预计2025年6月产能释放，且对美国出口占比随营收扩大和市场多元化而下降，新兴市场增长强劲 [3][4] 超高分子量聚乙烯纤维业务 - 全资子公司恒尚材料3,000吨超高分子量聚乙烯纤维产能满负荷运转，通过技术改造与产品升级增加产能贡献 [5] - 全资子公司恒越安防建设的“年产12,000吨超高分子量聚乙烯纤维项目”中4,800吨为可转债募集资金投资项目，2024年9月开工，预计2025年9月有产能输出 [5] - 该纤维在多领域有广阔应用前景，公司将朝高端化迈进，通过技术研发与合作探索新兴应用场景 [5] - 公司关注机器人行业，强化UHMWPE纤维在腱绳材料的应用开发及测试，探寻与机器人制造企业合作机会 [6] 生物可降解聚酯橡胶业务 - 公司规划投资年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目，分三期建设，一期10,000吨2024年8月开工，按计划推进，力争年底前稳定生产合格胶料 [6][7] - 该橡胶属前沿技术应用领域，与主营业务协同，产学研合作推动产业升级，应用领域广，有望成新盈利增长点 [7] 业绩情况 - 2024年前三季度营业收入、净利润双增长，1 - 9月累计营收8.72亿元，同比增长25.34%；三季度营收3.58亿元，环比增长29.63%，同比增长40.64% [7] - 2025年有望延续良好态势，越南项目预计6月试生产，国际订单量有望增长；超高分子量聚乙烯纤维一期4,800吨预计9月有产能输出，提升运营稳定性和抗风险能力 [8]

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏恒辉安防股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年11月20日、 2024年12月9日，分别召开了第三届董事会第八次会议及2024年第二次临时股东 大会，审议通过了《关于回购部分社会公众股份方案的议案》，同意公司使用 总金额不低于人民币4,000万元且不超过人民币6,000万元的自有资金及/或自筹 资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购价格不超过30元/股 （含本数），用于员工持股计划或者股权激励。具体回购股份的数量及占公司 总股本的比例以回购期限届满时实际回购的股份数量和占公司总股本的比例为 准。本次回购的实施期限为股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。本次回 购公司股份的具体情况，详见于2024年11月21日、2024年12月14日在巨潮资讯 网上披露的《关于回购部分社会公众股份方案的公告》（公告编号：2024- 091）、《回购报告书》（公告编号：2024-099）。 根据《上市公司股份回购规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第 9 号——回购股份》等相关规定，上市公司应当 ...

| 证券代码：300952 | 证券简称：恒辉安防 | 公告编号：2025-004 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123248 | 债券简称：恒辉转债 | | 江苏恒辉安防股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的 进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金基本情况 江苏恒辉安防股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 11 日召 开了第三届董事会第六次会议、第三届监事会第六次会议，审议通过了《关于公 司及子公司使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》，在确保不 影响募集资金投资项目建设和正常经营的情况下，拟使用 25,000.00 万元（含本 数）的闲置募集资金，适当购买安全性高、流动性好的保本型现金管理产品。投 资管理期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效。在上述额度及期限内，资 金可以循环滚动使用。 公司保荐机构华泰联合证券有限责任公司对上述事项发表了明确同意的意 见。具体内容详见公司于 2024 年 10 月 12 日在巨潮资讯网（www.cninfo. ...