公司业务概况 - 公司实现收入3.64亿元，扣非后净利润3,035万元，剔除股份支付费用影响后扣非净利润为7,187万元[2] - 公司持续加大在数电票、医保和商标等新业务领域的研发投入，2024年上半年研发人员723人，研发费用1.22亿元，占营业收入33.63%[3] - 受客户预算结构优化影响，公司上半年收入和销售回款有所下降，但仍保持较好的盈利能力和成本费用控制能力[2] 电子化业务发展 - 公司新增完成49个区划财政端、411个区划银行端的实施工作，累计覆盖33个省级、455地市级、3,482个区县级、1,582个乡镇级财政单位，服务近28,000个银行网点[3][4] - 公司在专户电子化、非税缴库电子化、对账电子化等业务领域存在持续拓展机会[4] - 公司参与广东省数字财政和苏州市数字财政标杆项目建设，助力客户实现"管理数智化、链接开放化、技术国产化、发展国际化"的四化目标[4] - 公司承建的福建智慧评审系统已服务110家项目单位，累计办理业务30,391人次，审减金额近7亿元[4] 行业电子化及医保业务 - 公司行业电子化收入同比增长86%，其中非税缴库电子化、对账电子化等业务在多个省份实现推广应用[5] - 公司"医保区块链及电子结算凭证应用"已在30个省份、4,300多家医疗机构上线，日均数据上链45万笔，支持近1,000笔手工报销业务[5] - 公司在湖南、湖北完成医保局与多家代理银行的基金支付电子化对接工作，布局医保基金支付和监管[5] 新政策带来的机遇 - 财政部《28号文》要求各级预算单位完成一体化系统与银行系统对接，为公司带来新一轮的商机[4] - 新《会计法》将会计信息化写入法律，公司电子凭证综合服务平台已拓展至16个省份，为1,100余个会计主体完成电子凭证试点[7] - 随着财税体制改革的深入推进，公司在财政信息化、医保和会计电子凭证等领域将迎来更多发展机遇[8]

财务业绩 - 公司2024年上半年营业收入为36,393.33万元，同比下降21.13%[17] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为3,301.43万元，同比下降68.78%[17] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-20,371.66万元，同比下降123.16%[17] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.09元，同比下降70.00%[17] - 公司2024年6月30日总资产为217,099.27万元，较上年度末下降9.10%[17] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为168,475.16万元，较上年度末下降6.62%[17] 利润分配 - 公司2023年年度利润分配及资本公积金转增股本预案为每10股派发现金红利10.00元，每10股转增8股[16] 非经常性损益 - 公司2024年上半年计入当期损益的政府补助为119.31万元[21] - 公司2024年上半年委托他人投资或管理资产的损益为128.62万元[21] - 公司2024年上半年非流动性资产处置损失为23.87万元[21] 业务进展 - 公司支付电子化业务新增完成 49 个区划财政端、411 个银行网点端的实施工作[25] - 公司电子监测平台已覆盖上海、广西、四川、广东等地区及中国银行总行、中国邮政储蓄银行总行[25] - 公司已完成 9,085 个代理银行和总行网点的国密类，208 个代理银行和总行网点的信创类升级改造项目[25] - 公司预算管理一体化系统完成与华为云的适配测试工作，并取得互认证书[25] - 公司完成对标《预算管理一体化规范 2.0》《预算管理一体化技术标准 V2.0》的系统功能改造开发[26] - 公司的"数字财政"产品完成开发并开始在广东、苏州等地启动建设和应用[26] - 公司自主研发的"财会监督一体化平台"构建了全方位、多层次、立体化、数字化的财会监督体系[26] - 公司在云南、江苏、湖南、甘肃、河南、广西、深圳等省市对转移支付模块进行升级改造[26] - 公司承建福建智慧评审系统并顺利通过竣工验收评审[26] - 公司在湖北咸丰县建设"数字乡镇财政综合服务平台"[26] - 公司以电子凭证库为核心产品，采用国家密码技术、区块链等新型技术，为各级政府、医保单位及行政事业单位用户提供区块链、电子凭证库、电子印章、数字函证、电子证照以及数字人民币应用等产品及服务[27] - 非税缴库电子化方案已在11个省财政端实现推广应用，累计完成6,307个银行网点端实施改造工作[27] - 对账电子化业务已在13个省完成财政端升级改造工作，累计完成8,274个银行网点端实施工作[27] - 医保区块链及电子结算凭证应用覆盖30个省份，4300多家医疗机构正式上线，8200多万笔数据上链存证，日均数据上链45万笔[27] - 公司开发推广的会计行业执业许可电子证照已完成32个省级、341个地市级和2,325个区县级的实施工作[27] - 电子凭证综合服务应用平台已拓展至16个省份，为1100余个接收端会计主体完成电子凭证会计数据标准深化试点工作，累计处理电子凭证数量超过300万张[27] - 公司参与了15个地区的预算单位核算管理项目建设，18.8万家预算单位上线[27] - 公司已参与40余个内控信息化的建设工作，为近600家单位客户建立了内控信息化系统[27] - 中小微企业数字云财务综合服务平台已在3个省市的代理记账行业上线使用，累计服务近8,000户小微企业[27] 公司治理 - 公司强化项目经理负责制，发布《关于2024年度项目现场安全管理办法》，不断提升服务质量和用户满意度[28] - 公司成立于2011年11月，已成为智慧财政和数字政务建设领导厂商之一[29] - 公司凭借在公共数据产品创新应用方面的成果，在2024"数据要素×"行业推进大会上荣登2024"数商TOP50"榜[29] 研发投入 - 公司研发投入12,240.62万元，比上年同期增长19.45%，占营业收入比重33.63%[32] - 公司新增10件发明专利与软件著作权证书，取得多项关键资质[32] 风险应对 - 公司面临客户需求不足预期、应收账款回款风险、人员成本增加以及募集资金投资项目风险[3][4][5][6] - 公司采取多项措施应对上述风险，如提升项目开发效率、加强应收账款管理、实施股权激励计划等[3][4][5][6] 投资者关系 - 公司2024年1月3日接待了10家机构投资者的实地调研，介绍了公司在数据要素领域的布局、预算单位云服务业务、电子凭证综合服务平台业务进展等[7]

医保业务发展 - 公司持续面向全国各省级医保部门推广实施区块链中心和电子票据共享应用,截至目前已采集上传8000余万笔票据[2] - 公司基于电子凭证库相关技术在湖南、湖北的医保局和代理银行间提供安全可靠的医保基金支付电子化服务,通过医保基金业财一体化系统与银行系统的无缝衔接,确保医保基金的财务管理工作全面实现电子化,提升医保基金支付的透明度和便捷性,同时加强对医保资金流动的监管,确保资金的安全高效使用[2][3] - 公司已实现从三甲医院到基层卫生诊疗机构以不同的产品和服务模式进行推广应用,切实提升了医疗服务效率和人民群众的就医体验[3] 电子凭证综合服务平台 - 公司研发的电子凭证综合服务平台凭借"开分取存管用档"全流程服务能力,一站式、聚合式按照会计数据标准实现全流程、标准化、无纸化、自动化处理,可以有效降低包括大中型企业、小微企业和行政事业单位在内的电子凭证接收端单位业财系统改造工作量和改造难度,提高单位标准适配改造效率,降低系统改造成本,轻量化投入达到标准全流程应用效果[3] - 公司电子凭证综合服务平台已和部分省份的代理记账平台完成对接,公司研发的中小微企业会计综合服务平台为代理记账行业提供集财税、监管、增信一体的综合监管服务,推动小微企业在财务管理层面降本增效,主动满足税务要求,同时也有助于提升的会计信息质量,实现对小微企业信用贷款的数据增信[3] 公司经营策略 - 公司作为市场领先的智慧财政和数字政务综合解决方案服务商,始终持续在财政信息化领域深耕,为了提高抗风险能力,公司加大了在其他非财政领域的工作力度,如数电票、医保和商标等,不断寻求拓宽全国业务[4] - 公司将进一步提高管理水平,加大产品化的力度,复用研发人才,合理管理公司成本,提升利润及毛利率[4] - 公司力求与客户建立顺畅的沟通形式,积极响应客户需求,努力为客户解决问题,增加客户对公司业务情况的了解度,提升客户信任感和满意度,为下半年度的业务发展奠定基础[4]

公司概况 - 该公司是市场领先的智慧财政和数字政务综合解决方案服务商[5] - 多年深耕财政信息化行业，以信息化、数字化手段支撑财政业务的数字化治理效能提升[5] 业务亮点 - 支付电子化产品支撑国家财政资金拨付[1][2] - 预算管理一体化业务构建了以省为单位，辐射地市乃至乡镇的预算管理和执行[5] - 电子凭证会计数据标准试点将电子化引入财会体系，规范数字经济环境下的会计工作，促进会计数据要素流动[1][5] - 截至2024年5月底，公司会计电子凭证综合服务应用平台在16个省份持续推进，已完成建设和试用的省份达14个，累计处理电子凭证数量超过100万[6] 行业趋势 - 2023年12月中央经济工作会议提出谋划新一轮财税体制改革[4] - 2024年要积极稳妥谋划推进新一轮财税体制改革，健全现代预算制度，优化税制结构，完善财政转移支付体系[4] - 电子会计凭证是财税改革的重要抓手，为预算单位和企业财务管理提升效率、增强合规监管[6] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3][7]

预算管理一体化业务进展 - 公司持续推进预算管理一体化对标升级改造和基于财政大数据的数字财政系统建设工作[2] - 公司依托预算管理一体化系统,进一步优化升级预算管理一体化"预算执行监督模块",形成事前事中有效控制、事后跟踪问效的预算执行监督体系[3][4] - 公司协助客户完善国库现金管理制度规范、建立国库现金管理规范体系、实现国库现金管理业务电子化办理[4] - 公司积极落实数字乡村发展行动,探索乡镇"智慧财政"数字服务平台建设,推动数字化应用场景研发推广[4] 电子凭证综合服务平台业务进展 - 公司构建并完善了数据要素全生命周期服务能力,研发的"电子凭证综合服务平台"提供电子凭证按照会计数据标准实现全流程、标准化、无纸化、自动化处理解决方案[4] - 截至2024年5月底,公司会计电子凭证综合服务应用平台在16个省份持续推进,其中14个省份已完成建设和试用,累计处理电子凭证数量超百万[4] 医保结算凭证业务进展 - 公司持续面向全国各省级医保部门推广实施区块链中心和电子票据共享应用,截至2024年5月,已有超4000家医疗机构上线,采集上传近7000万笔票据[4][5] - 公司在浏阳市集里街道北城村卫生室正式上线医疗收费电子票据系统,开启了浏阳市基层323家村级医疗卫生机构从"从群众跑腿"到"数据跑腿"的财政电子票据服务管理新模式[5] 公司在电子化业务的发展进程 - 支付电子化作为公司稳定的基石业务,覆盖全国的产品终端能持续带来升级、拓点和运维的机会[5] - 公司在此基础上不断拓展支付电子化相关业务,如非税缴库电子化、对账电子化等在多个省份持续推进[5] - 公司进一步利用财政支付电子化通道,构建财政业务流、电子支付数据流、数字人民币资金流、信息流的全方位业务管理链条,探索数字人民币在财政支付领域的应用[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 收入符合预期 - 2024年Q1公司实现营收1.32亿元,同比增长19.36% [2][3] - 未来公司2024-2026年预计实现收入15.1/19.5/25.0亿元,同比增长25%/29%/28% [11] 利润受股权激励费用和人员增加影响 - 2024Q1公司实现归母净利润-0.14亿元,同比下降211.54%,主要系本期相比去年同期计入了整季度股权激励费用,且公司人员增加了100余人,相关费用亦相应增加所致 [3] - 未来公司2024-2026年预计实现归母净利润3.7/4.8/6.2亿元,同比增长25%/29%/29% [11] 传统业务构筑公司基本盘 - 支付电子化业务和预算管理一体化业务构筑公司基本盘,已覆盖多个省市级和区县级财政单位 [6][7] 新业务成长可期 - 公司行业电子化产品持续向医保、电子凭证、数字人民币等多方面扩维,医保、会计电子凭证等新兴业务发展良好 [8][9] - 未来公司将继续稳定支付电子化基本盘,全力开拓基于数字财政框架的预算管理一体化市场,积极打开会计电子凭证、医保、商标信息化等新兴业务的场景应用市场空间 [9]

财务数据分析 - 公司2024年第一季度营业收入为13.15亿元，同比增长19.36%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.36亿元，同比下降211.54%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.42亿元，同比下降255.52%[5] - 剔除股份支付后、扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为592.11万元，同比下降35.33%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-19.49亿元，同比下降119.34%[5] 资产负债变动分析 - 预付款项较年初增长54.01%，主要是本期支付的技术服务商采购款增长所致[9] - 存货较年初增长33.74%，主要是本期合同履约成本增长所致[9] - 其他流动资产较年初下降46.55%，主要是本期大额存单到期赎回所致[9] - 无形资产较年初增长1216.94%，主要是本期增加合并范围内子公司的无形资产所致[9] - 商誉较年初增长2498.86%，主要是本期增加并表子公司所致[9] 现金流量分析 - 本期相比去年同期销售回款减少、支付经营活动产生的现金流量净额减少119.34%[10] - 本期相比去年同期计入其他流动资产的大额存单到期赎回所致,投资活动产生的现金流量净额增加659.03%[10] - 本期相比去年同期支付的租赁付款金额减少,筹资活动产生的现金流量净额增加57.42%[10] 重大事项 - 公司于2024年3月收购北京恒通慧源大数据技术有限公司46%股权,以完善公司产品体系,持续提升公司核心竞争力[12] - 公司于2024年4月22日召开2023年年度股东大会,审议通过《关于2023年年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》,尚待实施[12] 财务数据 - 公司货币资金期末余额为16.04亿元[13] - 公司应收账款期末余额为4.15亿元[13] - 公司存货期末余额为5,941.46万元[13] - 公司其他流动资产期末余额为9,616.51万元[13] - 公司商誉期末余额为2,675.57万元[14] - 营业收入为131,515,894.85元[16] - 营业总成本为149,279,883.86元[16] - 归属于母公司所有者的净利润为-13,614,215.04元[17] - 少数股东损益为-2,254,012.84元[17] - 经营活动产生的现金流量为74,777,198.94元[18] - 应付职工薪酬为27,390,978.49元[15] - 应交税费为14,469,707.22元[15] - 其他应付款为10,122,748.61元[15] - 一年内到期的非流动负债为4,270,607.58元[15] - 其他流动负债为3,881,788.66元[15] - 经营活动现金流出小计为2.88亿元，较上年同期增加3.38亿元[19] - 投资活动现金流入小计为8.31亿元，较上年同期减少1.88亿元[19] - 投资活动现金流出小计为3.12亿元，较上年同期减少2.49亿元[19] - 投资活动产生的现金流量净额为5.20亿元，较上年同期增加6.13亿元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1210万元，较上年同期增加163万元[19] - 现金及现金等价物净增加额为-14.42亿元，较上年同期减少4.32亿元[19] - 期末现金及现金等价物余额为159.57亿元，较年初减少14.42亿元[19,20] - 公司第一季度报告未经审计[20] - 收到的税费返还为261.61万元，较上年同期减少398.97万元[19] - 收到其他与经营活动有关的现金为1.53亿元，较上年同期减少99.24万元[19]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 公司支付电子化业务基本盘稳固,数据要素表现亮眼 [1] - 公司支付电子化业务实现收入6.5亿元,同比增长5.0%,毛利率达64.8%,同比增加1.7个百分点 [1] - 公司预算管理一体化业务收入比上年同期增长84.2%,毛利率达45.9%,同比下降13.6个百分点 [1] - 公司行业电子化产品持续向医保、电子凭证、数字人民币等多方面扩维,收入达0.5亿元,同比增长126.2%,毛利率达60.6%,同比增加2.6个百分点 [2] - 公司预算单位云服务实现收入0.5亿元,同比增长183.8%,毛利率达54.6%,同比下降11.2个百分点 [3] 财务数据总结 - 2022年公司实现营业收入9.13亿元,同比增长23.7%;归母净利润2.59亿元,同比增长65.7% [6] - 2023年公司实现营业收入12.08亿元,同比增长32.3%;归母净利润3.0亿元,同比增长15.9% [1][3] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将分别达到15.41亿元/3.81亿元、19.11亿元/4.92亿元和23.26亿元/6.2亿元 [6] - 公司2022-2026年EPS分别为1.33元、1.54元、1.96元、2.53元和3.19元 [6] - 公司2022-2026年PE分别为42.2倍、36.4倍、28.6倍、22.2倍和17.6倍 [6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入12.08亿元，比上年同期增长32.31%[1] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润3.00亿元，比上年同期增长15.92%[1] - 公司2024年有望快速放量，2025、2026年在此基础上保持稳定增速，预计收入分别为16.11/21.70/29.49亿元，归母净利润为4.01/5.45/7.42亿元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到2949百万元，同比增长35.9%[3] - 公司2025年归母净利润预计为545百万元，同比增长35.9%[3] 用户数据 - 公司核心产品支付电子化业务构筑了稳健的基本盘，2023年支付电子化业务收入6.46亿元，同比增长4.98%[1] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将达到1611百万元，2026年预计将达到2949百万元[4] - 公司2024年每股收益预计为2.06元，较上一年增长33.9%[3] - 公司2023年P/E为42.7倍，2026年预计将降至17.2倍[3] 新产品和新技术研发 - 公司参与财政部预算管理一体化业务规范及技术标准2.0的制订，比上年同期增长84.17%[2] - 公司作为国家工业信息安全发展研究中心首批公共数据运营专项标准工作单位参编国内首部《公共数据授权运营平台技术要求》，覆盖数据要素的供给、治理、流通、应用等各个环节[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年财政预算管理一体化收入2.18亿元，同比增长84.17%[1] - 公司在2024年的筹资活动现金流呈现逐年下降的趋势，从727亿元到-202亿元[2]

财务表现 - 公司在2023年实现营业收入12.08亿元，同比增长32.31%[1] - 公司23Q4实现营业收入4.27亿元，同比增长18.36%[1] - 公司2023年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利10.00元，共计派发现金红利1.94亿元[4] - 公司2023年末应收账款为3.5亿，占总资产比例为14.68%[5] - 公司2024/2025/2026年预计营业收入分别为15.24/19.15/23.51亿元[6] 业务发展 - 公司分业务增速表现良好，其中支付电子化业务实现营收6.46亿元，同比增长5%[1] - 公司在财政、财务、电子会计凭证、医保等领域积极发挥数据要素乘数作用，推动数据产品融合应用[2] - 公司在广州数交所上架了十余款数据能力和数据产品，不断探索数据要素流通应用方式方法[2] 财务指标 - 公司2023A至2026E年度营业收入增长率分别为32.31%/26.17%/25.70%/22.72%[7] - 公司2023A至2026E年度归属母公司净利润增长率分别为15.92%/29.36%/28.39%/27.03%[7] - 公司2023A至2026E年度EPS分别为1.54/1.99/2.56/3.25元[7] - 公司2023A至2026E年度市盈率(P/E)分别为50.82/32.98/25.69/20.22倍[7] - 公司2023A至2026E年度市净率(P/B)分别为8.43/6.48/5.84/5.17倍[7] - 公司2023A至2026E年度EV/EBITDA分别为47.14/28.53/21.09/15.88倍[7] 风险提示 - 公司风险提示包括下游预算紧张和下游需求不及预期[8] 公司声明 - 公司不对使用报告内容引致的任何损失负责，投资者需自行承担风险[19] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[20] - 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[21]