股份回购计划 - 公司拟用5000 - 6000万元自有资金回购股份，价格不超22元/股，期限自2024年1月16日起12个月内[3] 回购进展 - 截至2024年5月31日累计回购325.5万股，占总股本1.40%[4] - 回购最高成交价16元/股，最低12.339元/股，成交总金额4564.289054万元[4]

力诺特玻：特种玻璃细分市场的领先者 公司简介 - 力诺特玻是以玻璃新材料为主导产品的高新技术企业,总部位于山东济南 [9][10] - 公司主要产品包括中硼硅/低硼硅药用玻璃和高硼硅耐热玻璃,全球每两台微波炉就有一台使用力诺生产的耐热托盘 [1] - 2022年公司新增中硼硅药用模制瓶生产线和中硼硅药用玻璃管生产线,中硼硅药用玻璃瓶产能已达到17.08亿支 [1][2] 股权结构及回购 - 公司股权结构较为集中,实控人为高元坤先生,通过力诺集团和力诺投资控股间接持股 [12] - 公司2022年4月向214名激励对象首次授予限制性股票684万股 [12] - 复星惟实及一致行动人2022-2023年减持公司股份,截至2024Q1末合计持股7.5238% [13] - 公司2024年1月启动5000-6000万元回购计划 [13] 财务概况 - 2017-2023年公司营收CAGR为11.08%,2022/2023年营收分别为8.22/9.47亿元 [14] - 2017-2023年公司归母净利CAGR为5.20%,2022年实现归母净利1.17亿元,2023年实现0.66亿元 [14] - 2023年利润下滑主要受原材料价格上涨、折旧摊销增加和利息费用上升等因素影响 [14][15][16][17] - 公司费用率管控良好,销售费用率较高主要系加大国内市场拓展 [15][16][17] 行业：中硼硅玻璃,药包材升级+"国产替代" 中硼硅玻璃最适合药用 - 中硼硅玻璃指B2O3含量8%-12%,性能最适合药用,但国内应用仍以低硼硅为主 [21][22][23][24] - 中硼硅玻璃具有优异的抗热冲击性能及耐水性,适用于注射剂、生物制药等领域 [21][22][23][24] - 低硼硅玻璃耐热冲击性能及内表面耐水性较弱,主要用于口服液、保健品等领域 [22][23] 中硼硅玻璃价值链更高,渗透有望提速 - 中硼硅玻璃管制瓶毛利率30%-40%,中硞硅制管环节毛利率40%-60%,远高于低硼硅玻璃 [27] - 注射剂一致性评价推动药用玻璃由低硼硅向中硼硅升级,中硼硅渗透率有望提升 [29][30] - 关联审评审批制度加速药用包材行业集中度提升,有利于头部企业发展 [31][32] 中硼硅"拉管"国产替代正在突破 - 中硼硅玻管生产技术壁垒较高,国内企业正加快产线布局,国产替代进程加速 [35][36][37] - 中硼硅玻管生产需高温熔化、旋转管抗侵蚀性差等技术难点,资金投入大 [35][36] - 国内企业正在通过自主研发等方式突破中硼硅玻管生产技术,缩小与国外巨头差距 [37][38][39][40] 力诺特玻：跨越0到1,掘金中硼硅 中硼硅模制瓶：转A突破,厚积进军 - 2024年4月公司中硼硅玻璃模制注射剂瓶完成转A,可正式批量上市销售 [39] - 除山东药玻外,目前国内已登记的中硼硅模制瓶产品转A企业包括四川阆中光明玻璃、山东鼎新和福建龙威药玻 [40] - 公司在药包材行业客户资源丰富,具备先发优势,正加快中硼硅模制瓶产能布局 [40][41] 管制瓶：基础夯实,提高玻管自给率,打开降本空间 - 公司在管制瓶生产方面基础较为扎实,近年来不断扩产,提高玻管自给率 [42][43][44] - 公司2022年10月启动中硼硅药用玻璃管拉管项目,预计可年产5000吨,有利于降低成本 [44] - 国内中硼硅玻管生产技术仍存在一定差距,但国内企业正加快产线布局,国产替代进程加速 [42][43] 耐热&电光源玻璃：产销两旺基本盘 耐热玻璃：家电企业优质合作伙伴 - 公司耐热玻璃产品包括耐热器皿和微波炉托盘,与格兰仕、美的等知名家电企业合作 [45][46] - 公司耐热玻璃毛利率较同行业可比公司处于较高水平,主要系产品附加值高 [45][46] 电光源玻璃：高毛利产品占比逐步提升 - 公司电光源玻璃产品包括机制玻壳、管制玻壳和电光源管,管制玻壳和电光源管毛利较高 [47][48] - 公司电光源玻璃产销率处于较高水平,单位成本呈下降趋势 [49][50] 出海蓬勃：耐热玻璃出口比例超1/3,拟收埃及EAC开启境外布局 耐热玻璃出口比例超1/3,绑定优质国际家电及餐具企业客户 - 2020-2022年公司耐热玻璃出口比例持续维持在1/3以上,明显高于同行业可比公司 [49][50] - 公司外销耐热玻璃毛利率较高,主要系客户对产品质量要求较高 [49][50] 收购埃及EAC,打开出海成长空间 - 2024年1月公司拟收购埃及EAC51%股权,EAC是当地安瓿瓶和西林瓶制

公司概况 - 公司正在运行一台年产5,000吨左右的中硼硅模制瓶窑炉，同时近期点火了一台新的模制瓶窑炉，达产后可实现年产中硼硅药用模制瓶11,000余吨[2] - 公司正在积极推进可转换公司债券的募投项目，计划建设4台中硼硅模制瓶窑炉，以提升中硼硅模制瓶产能[2] - 公司目前产品主要原材料价格有所下降，有助于公司产品成本下降、毛利率提升[3] 产品情况 - 公司首发募投项目包括中硼硅卡式瓶、中硼硅西林瓶和中硼硅安瓿瓶三个子项目，目前均已投产[4] - 中硼硅卡式瓶主要销售渠道是出口，中硼硅西林瓶已在国内销售，公司正在加大营销力度[4] - 公司现有一台中硼硅拉管窑炉，年产约5,000吨，未来公司将关注中硼硅药用玻璃管的扩产规划[5][6] 市场情况 - 在一致性评价政策推动下，药用包装玻璃正由钠钙玻璃向中硼硅药用玻璃转换升级，公司预计中硼硅模制瓶市场需求将进一步增加[7] - 公司高硼硅耐热玻璃业务保持较快增长，未来将进一步加强研发投入、市场投入，持续扩大市场占有率[8] - 公司药用玻璃产品毛利率为23.19%，其中中硼硅安瓿瓶毛利率相对较高，公司正在改善生产工艺、提高效率以进一步提升利润率[9] 国际化布局 - 公司与埃及EAC公司签订投资框架协议，将在埃及药用玻璃领域进行深层次合作[10] - 公司正在开展其他国际项目的探索与储备，通过投资、并购、合作等方式加快国际市场布局[10]

山东力诺特种玻璃股份有限公司 关于"M2 轻量化药用模制玻璃瓶（I 类）项目"窑炉点 | 证券代码：301188 | 证券简称：力诺特玻 | 公告编号：2024-061 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123221 | 债券简称：力诺转债 | | 火的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 山东力诺特种玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）首次公开发行超募资 金投资项目"M2轻量化药用模制玻璃瓶（I类）项目"建设安装工作已经基本完 成，近日，用于生产中硼硅模制瓶的节能新型玻璃熔化全电熔炉窑炉成功点火， 本项目达产后，可实现年产中硼硅药用模制瓶11,000余吨。 2024年5月29日 本项目的成功点火，有利于进一步提升公司中硼硅药用模制瓶的产能，更好 地满足下游客户的市场需求，促进行业良性发展，提升公司在中硼硅药用玻璃领 域的市场竞争力，对公司未来的经营业绩产生积极影响。 整个项目从调试运行到达产达标尚需一定时间，且未来市场存在一定的不确 定性，敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。 特此公告。 山东力诺特种玻璃股份有限公司 ...

转股价格 - 调整前“力诺转债”转股价格为14.40元/股，调整后为14.30元/股[3] - 转股价格调整公式为P1＝P0－D，2024年6月4日起生效[6] 资金募集 - 公司发行500万张可转换公司债券，募集资金总额为5亿元[3] 权益分派 - 公司以229,195,244股为基数，每10股派1元现金，回购专用账户3,255,000股不参与[5] - 按总股本折算每股现金分红为0.0985997元[5]

| 证券代码：301188 | 证券简称：力诺特玻 | 公告编号：2024-058 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123221 | 债券简称：力诺转债 | | 山东力诺特种玻璃股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 1、经 2023 年年度股东大会审议通过的利润分配方案为：以截至 2024 年 3 月 31 日 公司总股本 232,450,093 股剔除回购专户已回购的 3,255,000 股后的股本总额 229,19 5,093 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利 1.00 元人民币（含税），预计派发 现金红利 22,919,509.3 元（含税）。不送红股，不以公积金转增股本。因公司可转换 债券处于转股期，在实施利润分配的股权登记日前，公司股本若因可转债转股、股份回 购等原因发生变化的，将维持每 10 股派发现金股利 1.00 元的分红比例，对分红总金额 进行调整。 2、由于公司发行的可转换公司债券（债券代码：123221；债券简称：力诺转债） 处于转股期内，公司总股本自分配预案披露至实施期间，由 232,450,093 股增加至 23 2,450,244 股 ...

山东力诺特种玻璃股份有限公司 关于 2023 年年度权益分派实施后 证券代码：301188 证券简称：力诺特玻 公告编号：2024-059 债券代码：123221 债券简称：力诺转债 三、调整回购价格上限的说明 根据公司《关于回购公司股份方案的公告》及《回购报告书》约定，如公司在回 购期内发生派发红利、送红股、公积金转增股本等除权除息事项的，按照中国证监会 及深圳证券交易所的相关规定相应调整回购股份价格。调整后的回购价格上限=调整前 的每股回购价格上限-按公司总股本折算每股现金分红=22.00 元/股-0.0985997 元/股 ≈21.90 元/股（按四舍五入原则保留小数点后两位）。 调整后的回购价格上限自 2024 年 6 月 4 日（除权除息日）起生效。 调整回购股份价格上限的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 一、回购股份的基本情况 山东力诺特种玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 16 日召开了 第三届董事会第二十四次会议及第三届监事会第二十四次会议，审议通过了《关于回购 公司股份方案的议案》，公 ...

股票代码：301188 股票简称：力诺特玻 债券代码：123221 债券简称：力诺转债 民生证券股份有限公司 关于山东力诺特种玻璃股份有限公司 创业板向不特定对象发行可转换公司债券 第三次临时受托管理事务报告 （2024 年度） 债券受托管理人 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为民生证券所作的承诺 或声明。在任何情况下，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为，民生证 券不承担任何责任。 1 民生证券作为山东力诺特种玻璃股份有限公司创业板向不特定对象发行可 转换公司债券（债券简称：力诺转债，债券代码：123221，以下简称"本次可转 债"或"可转债"）的保荐机构、主承销商和受托管理人，持续密切关注对债券 持有人权益有重大影响的事项。根据《公司债券发行与交易管理办法》《公司债 券受托管理人执业行为准则》《可转换公司债券管理办法》等相关规定、本次可 转债《受托管理协议》的约定，现将山东力诺特种玻璃股份有限公司（以下简称 "发行人"、"公司"或"力诺特玻"）于 2024 年 5 月 28 日披露的《山东力诺特 种玻璃股份有限公司关 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 耐热玻璃业务 - 耐热玻璃收入恢复，下游主要客户为乐扣乐扣、双立人、康宁等国际知名企业 [1] - 公司不断丰富产品类别，重点开发高附加值产品，逐步推进产品转型 [1] - 海外需求逐步恢复，主要原材料成本开始稳定并回落，有利于公司耐热玻璃业务的恢复 [1] 药用玻璃业务 - 公司快速扩充中硼硅药用玻璃产能，取得显著成果 [1] - 公司同时掌握了低硼硅药用玻璃管和中硼硅药用玻璃管的生产技术，形成了从拉管-制瓶的全产业链条优势 [1] - 中硼硅模制瓶已获CDE转A，有利于进一步扩大公司在药用包装领域的市场份额 [1] 盈利能力 - 23年毛利率和净利率下滑主要系原材料价格上涨、利息费用增加以及新点窑炉产生的费用 [1] - 24年随着新点窑炉合格率爬坡、主要原材料成本回落，公司盈利水平有望修复 [1] 财务数据和估值 - 24-26年归母净利润预计分别为1.7/2.2/2.8亿元，对应PE为24/19/15X [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 23年收入稳健增长,24Q1增速环比提升 [4] - 23年成本高位、业绩承压,24Q1毛利率有所改善 [4] - 中硼硅模制瓶有望顺利放量,打开盈利增长空间 [5] 报告内容总结 公司经营情况 - 23年公司药用玻璃、耐热玻璃产品实现营收4.1亿、5.2亿,分别同比+15.3%、+24.9% [4] - 24Q1公司实现营收2.7亿元,同比+19.0% [2] - 23年公司药用玻璃及耐热玻璃产品分别实现毛利率23.2%、13.1%,分别同比-1.6pcts、-6.9pcts [4] - 24Q1公司实现综合毛利率20.7%,同环比分别+1.0pcts、+2.9pcts [4] 公司发展情况 - 公司中硼硅模制瓶通过国家药品监督管理局药品审评中心技术评审,可正式批量上市销售 [3] - 公司规划在建模制瓶产能约5.8万吨,中硼硅模制瓶有望自24Q2打开市场,逐步贡献盈利增量 [5] 公司财务数据 - 23年公司实现营收9.5亿元,同比+15.3%;归母净利0.7亿元,同比-43.5% [1][2] - 24Q1公司实现营收2.7亿元,同比+19.0%;归母净利0.3亿元,同比+8.2% [2] - 公司预计2024-2026年实现归母净利1.5/2.2/2.6亿元 [6]