技术研发进展 - 联合实验室开发的以PEKC为核心材料的灵巧手结构件处于研发试用阶段 [1] - 已完成以PEKC为原料的样品制备与测试工作 [1] - 改性试验取得预期结果 整体进展进入灵巧手应用测试阶段 [1] 商业化状态 - 灵巧手结构件暂未实现商用 [1]

公司决议 - 万凯新材第二届董事会第二十三次会议审议通过《关于不提前赎回"万凯转债"的议案》[2]

可转换公司债券基本情况 - 公司于2024年8月16日发行27,000,000张可转换公司债券 每张面值人民币100元 发行总额270,000.00万元[1] - 可转换公司债券于2024年9月5日在深圳证券交易所挂牌交易 债券简称"万凯转债" 债券代码"123247"[2] - 转股期自2025年2月24日起至2030年8月15日止 初始转股价格为11.45元/股[3] - 2025年5月30日起转股价格调整为11.30元/股[3] 有条件赎回条款及触发情况 - 赎回条款规定: 公司股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%时 公司有权赎回可转债[3] - 2025年7月29日至8月21日期间 公司股票已有15个交易日收盘价格不低于转股价格11.30元/股的130%(即14.69元/股) 已触发有条件赎回条款[5] 不提前赎回决定及原因 - 公司董事会决定不提前赎回"万凯转债" 主要考虑转股时间相对较短(自2025年2月24日开始转股) 为保护债券持有人利益[5] - 未来六个月内(2025年8月22日至2026年2月21日) 如再次触发有条件赎回条款 公司均不行使提前赎回权利[5] - 2026年2月21日后若再次触发赎回条款 公司将另行召开会议决定是否行使赎回权利[5] 相关主体交易情况 - 控股股东浙江正凯集团有限公司在赎回条件满足前6个月内买入1,600,000张 卖出2,400,000张 期末持有4,000,000张[6] - 实际控制人沈志刚买入840,000张 卖出60,000张 期末持有900,000张[6] - 董事肖海军期末持有230,000张 实控人沈小玲期末持有70,000张[6] - 相关主体合计持有5,200,000张 期间买入2,740,000张 卖出2,460,000张[6] - 公司未收到控股股东、实际控制人等在未来6个月内减持"万凯转债"的计划[6]

公司可转债赎回条款触发情况 - 公司股票价格在2025年7月29日至8月21日期间有15个交易日收盘价不低于当期转股价格11.30元/股的130%（即14.69元/股），触发有条件赎回条款 [1][3][5] 公司不提前赎回的决定及期限 - 公司董事会决定不行使提前赎回权利，且未来六个月内（2025年8月22日至2026年2月21日）即使再次触发条款也不赎回 [2][5] - 2026年2月21日后若再次触发条款，董事会将重新审议是否赎回 [2][5] 可转债基本发行情况 - 2024年8月16日发行可转换公司债券270,000.00万元（2,700万张，每张面值100元） [2] - 扣除发行费用11,264,622.63元后实际募集资金净额为2,688,735,377.37元 [2] - 债券于2024年9月5日在深交所挂牌交易，代码"123247" [3] 转股价格调整及转股期限 - 初始转股价格为11.45元/股，2025年5月30日起调整为11.30元/股 [3] - 转股期自2025年2月24日起至2030年8月15日止 [3] 相关主体债券交易情况 - 控股股东浙江正凯集团期间卖出160万张，期末持有240万张 [6] - 实际控制人沈志刚卖出84万张，期末持有6万张 [6] - 董事肖海军及一致行动人沈小玲全部卖出合计30万张 [6] - 其他相关主体无交易且未来6个月内无减持计划 [6] 保荐机构意见 - 保荐机构认为不赎回事项符合可转债管理办法及深交所相关规定 [7][8][9]

会议召开情况 - 万凯新材料股份有限公司第二届董事会第二十三次会议于2025年8月21日以现场表决方式召开 [1] - 会议应到董事7人，实到7人，由董事长沈志刚主持 [1] - 会议召开及表决程序符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 会议审议情况 - 董事会全票通过《关于不提前赎回"万凯转债"的议案》（7票同意，0票反对，0票弃权） [1] - 公司决定不提前赎回"万凯转债"，且未来六个月内（2025年8月22日至2026年2月21日）即使触发有条件赎回条款也不行使赎回权 [2] - 2026年2月21日后若再次触发赎回条款，公司将另行召开会议决定是否行使赎回权 [2] - 保荐机构中国国际金融股份有限公司出具了核查意见 [2]

公司动态 - 公司于2025年8月21日召开第二届第二十三次董事会会议，审议《关于不提前赎回"万凯转债"的议案》等文件 [2] - 会议采用现场表决方式 [2] 财务数据 - 2024年1至12月公司营业收入中聚酯行业占比99.52%，其他业务占比0.48% [2] 行业分布 - 公司主营业务高度集中于聚酯行业，收入占比超99% [2]

债券发行与交易 - 2024年8月16日发行2700万张可转换公司债券，总额27亿，净额26.89亿[4][5] - 万凯转债2024年9月5日在深交所挂牌交易[6] 转股相关 - 初始转股价格11.45元/股，2025年5月30日起调整为11.30元/股[8] 赎回情况 - 2025年7 - 8月触发有条件赎回条款，公司决定本次及未来6个月不行使[3] 主体持有情况 - 相关主体期初合计持有520万张，期间卖出274万张，期末持有246万张[14]

可转债发行 - 2024年8月16日发行2700万张可转换公司债券，总额270000万元，净额2688735377.37元[1] - 2024年9月5日起在深交所挂牌交易，简称“万凯转债”，代码“123247”[2] 转股相关 - 转股期自2025年2月24日至2030年8月15日[4] - 初始转股价格11.45元/股，2025年5月30日起调整为11.30元/股[5] 赎回情况 - 有条件赎回条款触发条件[6][7] - 2025年7月29 - 8月21日触发有条件赎回条款[8] - 2025年8月21日决定本次不提前赎回，未来六个月内触发也不行使权利[9] 人员持有变动 - 控股股东期初持4000000张，卖出1600000张，期末持2400000张[9] - 实际控制人期初持900000张，卖出840000张，期末持60000张[9] - 董事、总经理期初持230000张，卖出230000张，期末持0张[9]

会议相关 - 公司第二届董事会第二十三次会议于2025年8月21日召开，7位董事全到[3] 转债决策 - 会议通过不提前赎回“万凯转债”议案，“万凯转债”2025年2月24日开始转股[4] - 本次不提前赎回，未来六个月触发条件也不行使提前赎回权，2026年2月21日后另行决定[4] 其他信息 - 保荐机构出具核查意见，相关内容详见2025年8月22日巨潮资讯网公告[5]

公司首次覆盖与评级 - 开源证券首次覆盖万凯新材并给予买入评级 [1] - 预计2025-2027年归母净利润为1.23、4.88、7.28亿元，EPS为0.24、0.95、1.41元 [2] - 当前股价对应PE分别为66.7、16.8、11.3倍 [2] 聚酯瓶片行业分析 - 2021年疫情后供需错配导致瓶片价差冲高至2000元/吨 [3] - 2023-2024年国内产能达2043万吨，较2018年翻倍，价差压缩至500元/吨盈亏平衡线 [3] - 2024年全行业亏损，行业步入低谷但产能扩张接近尾声 [3] - 未来伴随需求回升，行业供需格局有望改善，低点或已过 [3] 公司竞争优势与战略布局 - 公司单吨毛利高于可比公司均值46.8元，盈利能力领跑行业 [4] - 一期60万吨/年天然气制乙二醇项目正在产能爬坡，投产后将优化重庆基地原料成本 [4] - 布局尼日利亚和印尼瓶片基地，有望享受海外丰厚利润空间 [4] - 投资rPET和人形机器人灵巧手业务，开辟多元成长曲线 [4] 机构盈利预测 - 东北证券预测2025-2027年净利润为2.88亿、4.34亿、5.07亿 [5] - 东方证券预测2025-2026年净利润为2.41亿、5.50亿，目标价14.98元 [5] - 中信证券预测2025-2026年净利润为3.30亿、5.84亿，目标价13.00元 [5] - 民生证券预测2025-2026年净利润为3.66亿、5.38亿 [5] - 该股最近90天内共有2家机构给出买入评级 [5]