股票代码: 301216 债券代码:123247 股票简称: 万凯新材 债券简称: 万凯转债 万凯新材料股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 受托管理事务报告 (2024 年度) 债券受托管理人 ( 住所: 北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层 ) 二〇二五年六月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》）、 《公司债券受托管理人执业行为准则》（以下简称《执业行为准则》）、《关于 万凯新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券之债券受托管理协 议》（以下简称"《受托管理协议》"）、《万凯新材料股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）等相关 规定,由本次债券受托管理人中国国际金融股份有限公司编制。中金公司编制本 报告的内容及信息均来源于万凯新材料股份有限公司（以下简称"公司"或"万 凯新材"）提供的资料或说明。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见 投资者应对相关 事宜作出独立判断,而不应将本报告中的任何内容据以作为中金公司所作的承诺 或声明。在任何情况下,未经中金公司书面 ...

公司评级与财务表现 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望稳定，万凯转债信用等级同样为AA [3] - 2024年公司净利润亏损3.02亿元，销售毛利率大幅下降至0.86%，EBITDA利润率仅0.37% [4][25] - 2025年3月末总债务增至84.25亿元，资产负债率上升至69.22%，偿债指标显著弱化 [4][26] 行业竞争与经营策略 - 2024年国内瓶级PET行业产能同比增长23%至2043万吨，产能利用率下滑至76%，行业平均加工费同比下降超30% [6][12] - 公司通过海外仓储基地拓展东南亚、非洲等市场，2024年外销收入同比增长11.61%，占比提升至36.21% [5][21] - 面临印度等国家反倾销政策风险，2024年8月印度对公司反倾销税率提升 [7][21] 产能与投资项目 - 公司PET设计产能300万吨/年，2024年产能利用率保持92.44%高位 [16][17] - 在建项目包括年产120万吨MEG联产项目（一期），计划总投资60亿元，已投资51.92亿元 [18] - 新增尼日利亚30万吨（投资4500万美元）和印尼75万吨（投资20.2亿元）聚酯瓶片项目，需关注产能消化风险 [7][17] 财务数据与同业比较 - 2024年营业收入172.32亿元，同比略降，瓶级PET销售收入占比96.48% [15][19] - 同业比较显示，公司销售毛利率0.86%高于三房巷(-0.08%)和华润材料(-0.75%)，但净利润(-3.02亿元)优于同业 [7] - 2024年经营活动现金流净额2.36亿元，较2023年12.65亿元大幅下降 [26][28] 原材料与成本结构 - 直接材料成本占主营业务成本93.18%，以PTA和MEG为主，价格波动显著影响利润 [22] - 募投项目建成后将实现MEG自给，降低原材料进口依赖（2024年进口MEG占比23.3%） [22] - 2024年计提存货跌价准备0.97亿元，反映行业价格下行压力 [24]

业绩总结 - 2024年公司净亏损3.02亿元，占上年末净资产比重为5.29%[15] - 2024年公司营业收入172.32亿元，同比小幅减少，产品毛利及毛利率大幅下滑[34][35] - 2024年公司主营业务收入171.48亿元，占比99.52%，毛利率0.56%；其他业务收入0.83亿元，占比0.48%，毛利率60.72%[35] - 2024年公司瓶级PET销售收入166.25亿元，占比96.48%，毛利率0.60%；大有光PET销售收入5.18亿元，占比3.01%，毛利率 -0.44%[35] - 2024年EBITDA利润率同比下降至0.37%，总资产回报率转负[56] - 2024年交易性金融资产处置等发生投资净损失1.49亿元、公允价值变动损失0.49亿元[56] 用户数据 - 无 未来展望 - 尼日利亚30万吨聚酯瓶片项目计划总投资4500万美元，预计2026年上半年投产[15] - 印度尼西亚75万吨聚酯瓶片项目预计总投资20.20亿元，尚处审批阶段[15] 新产品和新技术研发 - 截至2024年末，年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目（一期）设计产能60万吨/年，总投资60亿元，已投资51.92亿元[40] 市场扩张和并购 - 2024年外销收入占比提升至36.21%，面临反倾销和汇率波动风险[15] 其他新策略 - 无 信用评级 - 2025年主体信用等级和评级展望与上次相同，均为AA稳定[7] 产能与产量 - 2024年我国瓶级PET行业产能增至2043万吨，同比增长23%[15] - 2024年中国瓶级PET产能和产量分别为2,043万吨和1,556万吨，同比增速分别达23.00%和18.78%，产能利用率下滑至76%[27] - 2024年公司瓶级PET产量277.32万吨，产能利用率92.44%；PET设计产能300万吨/年[39] 销售数据 - 2024年公司瓶级PET销售均价6259.63元/吨，销量265.58万吨；大有光PET销售均价6095.65元/吨，销量8.50万吨[42] - 2024年我国瓶级PET出口量635万吨，同比增长30.90%，公司外销收入同比增长11.61%，占比提升至36.21%[33][42] 成本与费用 - 2024年直接材料成本153.99亿元，占主营业务成本93.18%，以PTA和MEG为主[46] - 2024年前五大供应商采购额占比由2023年的56.08%下降至42.45%，但仍偏高[46] 资产与负债 - 2025年3月末资产负债率上升至69.22%，偿债指标弱化[15] - 2024年末受限资产15.38亿元，占同期末总资产的8.65%，计提存货跌价准备0.97亿元[48] - 2025年3月末公司负债以流动负债为主，总债务以银行借款和债券为主[58] - 2024年末应付账款同比大幅增长，其他流动负债新增待执行合同亏损1.45亿元[58] - 2025年3月末公司账面现金对短期债务覆盖度不足，面临集中兑付压力[58] - 2025年3月、2024年、2023年负债合计分别为121.06亿元、124.38亿元、70.53亿元，占比均为100%[60] - 2025年3月、2024年、2023年总债务分别为84.25亿元、81.73亿元、48.33亿元，占比分别为69.60%、65.71%、68.53%[60] - 2025年3月、2024年、2023年经营活动现金流净额分别为2.36亿元、12.65亿元、 - 1.27亿元[62] - 2025年3月、2024年、2023年资产负债率分别为69.22%、69.97%、55.27%[62] - 2025年3月、2024年、2023年总债务/总资本分别为61.01%、60.49%、45.85%[62] 股权结构 - 2025年1 - 5月，正凯集团增持后对公司直接持股比例升至37.09%，实际控制人沈志刚直接和间接持有公司42.27%股份[19] - 截至2025年5月末，公司总股本增至51,522.17万股，6月11日万凯转债最新转股价为11.30元，转股溢价率为5.07%[19] 子公司情况 - 2024年重庆万凯总资产58.28亿元，净资产20.71亿元，营业收入94.86亿元，净利润 - 1.46亿元；正达凯总资产55.36亿元，净资产10.39亿元，营业收入0.48亿元，净利润 - 0.36亿元[20] 行业情况 - 2024年全球瓶级PET需求量约3,563万吨，同比增长约8.2%，2021 - 2024年年均复合增速为4.71%；中国需求量1,497万吨，占全球比重超1/3，同比增长20.73%，2021 - 2024年年均复合增速达8.75%[23] - 2024年国内软饮料企业新厂投产增多，产量增速加快，占PET需求总量的39%左右，食用油需求同比增长10.5%，片材及新兴领域需求同比增长4.8%左右[24] - 2024年中国主要瓶级PET生产企业中产能规模排名前四的依次为逸盛石化、三房巷、万凯新材和华润材料，产能合计占比超过75%，其中逸盛石化、三房巷和万凯新材产能规模超过300万吨，华润材料产能规模为210万吨[27] - 2024年行业平均加工费同比下降超30%，2025年5月以来聚酯瓶片行业平均加工费下滑至300元/吨左右[34][41] 债券情况 - 万凯转债发行规模27.00亿元，债券余额26.99亿元，到期日期为2030年8月16日[17] - 截至2024年末，万凯转债募集资金专项账户余额为5.04亿元[18] 汇率风险 - 2023 - 2024年公司分别发生汇兑损益 -0.13亿元和0.71亿元，存在一定波动，需关注汇率波动风险[42]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：聚酯瓶片行业 - **公司**：万凯新材、亿升、华润、中石化、三房巷、佳仁新材料、林新材料、浙江大学、派尔科、卡西欧、欧莱雅、米其林、氯碱化工、福海 纪要提到的核心观点和论据 行业减产与产能控制 - **减产计划**：行业龙头企业达成减产20%共识，目标将加工费提升至500元/吨左右，以恢复利润和推动价格上涨，且经过多次磋商并非临时决定[2][3][6] - **产能控制**：未来三年内禁止新增聚酯瓶片生产能力，控制市场供给，稳定加工费水平，恢复行业利润[4] 市场供需与价格 - **需求情况**：2025年1 - 5月订单量与去年同期基本持平，出口量约70万吨，国内外市场需求稳定增长，国内增长率约7%，国外约5%，瓶片行业满产满销[2][14][15] - **价格影响因素**：2025年二季度加工费受上游原料（PX、PTA）价格快速上涨、PTA供应紧张、4月开工率提高、新增产能、内销和外销订单等因素影响而压缩[2][11][13] 海外市场情况 - **利好因素**：海外市场贸易壁垒逐步放松，部分国家关闭落后产能，如印度关停近100万吨产能，北美关掉21.5万吨产能，利好中国出口[5][16] - **出口表现**：中国瓶片出口占比约40%，外销价格和销量均优于内销，海运费上涨影响不大[5][17] 公司项目进展 - **印尼SSP装置**：已按计划启动，进行桩基工程建设，预计明年上半年完成基础设施建设，后年一季度投产[18] - **尼日利亚项目**：地基工程已完成，预计2026年第二季度投产[18][21] - **天然气制乙二醇项目**：生产负荷接近95%，预计7月全面投入使用[22] - **IPG工艺项目**：与法国高层首次对话并初步达成共识，接下来核算成本，6月底至7月中旬召开第二次高层会议确定成本测算和股权分配比例[23][24] 产品选择与销售 - **产品选择**：选择纤维级产品而非食品级产品，原因是食品级原料成本高、认证受限，纤维级产品经济效益高且有绿色溢价[25] - **销售渠道**：由卡西欧负责包销，因其股东与欧莱雅有长期采购协议，销售有保障[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **行业监督**：成立行业监督委员会，由各企业派员参与，监督减产执行情况，关注行业开工率，降低社会库存至合理水平推动价格回升，并定期评估执行效果[2] - **库存情况**：2025年社会库存较去年年底明显下降，但因总量翻倍无法与历史数据直接比较，4月工厂库存下降幅度大，5月发货量减少可能致社会库存偏高[10] - **聚醚醚酮材料产品**：有聚芳醚酮改性材料和耐热聚酯两个产品，聚芳醚酮改性材料正在样品测试，耐热聚酯用于扫地机器人等领域[29]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与单位及人员包括灵心巧手北京科技有限公司、帕尔科新材料有限公司、多家证券及基金公司人员 [1] - 活动时间为 2025 年 6 月 16 日下午 13:30 - 16:00 [1] - 活动地点在浙江大学国际科创中心水博园区 A01 [1] - 上市公司接待人员有万凯新材财务总监、董事会秘书高强，投资者关系总监孟锦晶，研究院院长杨利平 [1] 投资情况 - 万凯新材作为领投方参与灵心巧手 PRE - A 轮融资，投后股权占比 8.2%，拥有一个董事会席位 [1] 合作进展 - 6 月 16 日，万凯新材与灵心巧手举行高性能材料联合实验室揭牌仪式，合作锚定“以塑代钢”技术推动新材料产业化应用 [2] 材料研发情况 - 联合实验室针对灵心巧手所需的新型材料 PAEK 和高性能耐热聚酯进行研发、改性和基础测试 [2] - 全新高耐热透明聚酯为公司自主研发，2025 年第一季度在年产 2000 吨中试产线实现连续化生产 [2]

财务表现 - 2024年公司营业收入172.32亿元，同比下降1.71% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-3.00亿元，同比下降168.72% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.14亿元，同比下降177.72% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为12.65亿元，同比增长1,097.92% [1][2] - 2025年一季度营业收入39.19亿元，同比下降7.74% [3][4] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润为4,796.45万元，同比增长5.92% [3][4] - 2025年一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,072.00万元，同比下降48.22% [3][4] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额为2.36亿元，同比增长245.19% [3][4] 利润分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.5元(含税)，不送红股，不转增股本 [2] - 2023年分红方案为每10股派息(税前)3元，转增5股 [5] 募集资金 - 首次公开发行股票募集资金总额为30.63亿元，募集资金净额为29.15亿元，超募14.11亿元 [5] - 首次公开发行股票的发行费用总额为1.48亿元，其中保荐及承销费1.23亿元 [5] - 2024年发行可转债募集资金总额不超过27亿元，用于年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目(一期)及补充流动资金 [5][6] - 两次募集资金总额合计57.63亿元 [6] 上市情况 - 公司于2022年3月29日在深交所创业板上市，发行股票8585万股，发行价格35.68元/股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司 [4] - 目前股价处于破发状态 [4] 募投项目 - 首次公开发行拟募集资金15.04亿元，用于年产120万吨食品级PET高分子新材料项目(二期)、多功能绿色环保高分子新材料项目及补充流动资金 [5]

| 证券代码：301216 | 证券简称：万凯新材 公告编号：2025-040 | | --- | --- | | 债券代码：123247 | 债券简称：万凯转债 | 万凯新材料股份有限公司 关于"万凯转债"恢复转股的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 3、暂停转股时间：2025 年 5 月 22 日至 2025 年 5 月 29 日 4、恢复转股时间：2025 年 5 月 30 日 万凯新材料股份有限公司（以下简称"公司"）因实施2024年度权益分 派，根据《万凯新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说 明书》相关条款以及中国证券监督管理委员会关于可转换公司债券发行的相关 规定，公司可转换公司债券（债券代码：123247；债券简称：万凯转债）自 2025年5月22日至2024年度权益分派股权登记日（2025年5月29日）期间暂停转 股，具体内容详见公司于2025年5月22日披露的《关于实施权益分派期间"万凯 转债"暂停转股的公告》（公告编号2025-037）。 根据相关规定，"万凯转债"将于公司2024年度权益分派股权登 ...

股票代码: 301216 债券代码:123247 股票简称:万凯新材 债券简称:万凯转债 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》《关于万凯新材料股份有限公 司向不特定对象发行可转换公司债券之债券受托管理协议》(以下简称"《受托 管理协议》")《万凯新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募 集说明书》(以下简称"《募集说明书》")等相关规定,由本次债券受托管理 人中国国际金融股份有限公司编制。中金公司编制本报告的内容及信息均来源于 万凯新材料股份有限公司(以下简称"公司"或"万凯新材")提供的资料或说 服。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见,投资者应对相关 事宜做出独立判断,而不应将本报告中的任何内容据以作为中金公司所作的承诺 或声明。在任何情况下,投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为,中金公 司不承担任何责任。 债券受托管理人 二〇二五年五月 中国国际金融股份有限公司(以下简称"中金公司")作为万凯新材料股份 有限公司向不特定对象发行可转换公司债券(债券商称:万凯转债,债券代码: 123247,以下简称"本次债券")的保荐机构和主承销商,持续密切关注对债券 持有人权 ...

产业资本在私募股权投资市场中的角色 - 中国石化作为基石投资人认购宁德时代港股IPO价值5亿美元的股份 表明产业资本已成为私募股权投资市场重要力量[1] - 2025年一季度产业出资方作为LP的出资金额同比提升41% 4月环比增长约2.18%[1] - CVC基金成为企业拓展第二增长曲线的重要途径 也是政府盘活存量资产和优化产业链的抓手[1] 上市公司通过CVC基金拓展业务 - 万凯新材拟出资2.5亿元与澄凯基金合作设立新材料及智能制造产业投资基金 助力开辟第二增长曲线[1] - 安联锐视拟与杭州临平区政府国资企业设立合伙企业 投资方向包括人工智能、新能源、新材料等新质生产力重点行业[1] - 传统行业企业通过CVC基金采取体外孵化模式 提供技术支持并培养技术人才 具有试错成本低、财务风险低和投资回报高的优势[2] 地方政府扶持CVC基金发展 - 上海、浙江、山西、湖北等地出台政策扶持CVC基金发展 部分政府投资基金明确重点投资有产业背景的基金[3] - 苏州天使母基金重点投资有行业或产业经验背景投资人所合作的子基金 例如追觅科技设立的追梦翼创创业投资基金[3] - 基于产业链选择投资标的可从技术角度更好验证产品和判断项目前景 降低投资风险并形成创新生态[3]

证券代码：301216 证券简称：万凯新材 公告编号：2025-039 债券代码：123247 债券简称：万凯转债 万凯新材料股份有限公司 当公司出现上述股份和/或股东权益变化情况时，将依次进行转股价格调整， 并在深圳证券交易所网站和符合中国证券监督管理委员会规定条件的信息披露 媒体上刊登相关公告，并于公告中载明转股价格调整日、调整办法及暂停转股期 间（如需）。当转股价格调整日为本次可转债持有人转股申请日或之后、转换股 票登记日之前，则该持有人的转股申请按公司调整后的转股价格执行。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 一、转股价格调整依据 经中国证券监督管理委员会《关于同意万凯新材料股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕913 号）同意注册，公 司于 2024 年 8 月 16 日向不特定的对象发行了 27,000,000 张可转换公司债券， 每张面值为人民币 100 元，发行总额为 270,000.00 万元。根据《万凯新材料股 份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"募 ...