解禁规模与结构 - 下周36只股票面临解禁 合计解禁市值400.81亿元[2] - 宁波港解禁规模最大 解禁36.47亿股定向增发机构配售股份 市值132.02亿元[3] - 万凯新材解禁规模次之 解禁2.3亿股首发原股东限售股份 市值46.65亿元[3] - 8股解禁压力较小 包括长虹能源、兰州银行等 解禁市值均不足1000万元[3] 解禁比例特征 - 兆讯传媒、博菲电气、富士莱、欧晶科技4股解禁比例均超50%[3] 股价表现与机构关注度 - 36只解禁股9月以来股价平均上涨0.64%[4] - 唯特偶月内涨幅59.4% 解禁0.63亿股 市值15.55亿元[4] - 统联精密月内涨幅41.67% 解禁0.02亿股 市值1.44亿元[4] - 益方生物-U月内跌幅18.31% 解禁2.06万股 市值64.93万元[4] - 8只解禁股月内获机构调研 希荻微获51家机构调研 解禁市值1261.14万元[4] - 骄成超声获36家机构调研 在功率半导体领域拥有全工序超声波解决方案[4] 业绩风险警示 - 7只解禁股上半年业绩亏损 沃格光电、安达智能、欧晶科技、益方生物-U亏损均超5000万元[5]

解禁规模 - 下周36只股票面临解禁 合计解禁市值400.81亿元 [1] - 宁波港解禁规模最大 解禁36.47亿股 解禁市值132.02亿元 主要为定向增发机构配售股份 [1] - 万凯新材解禁规模次之 解禁2.3亿股 解禁市值46.65亿元 主要为首发原股东限售股份 [1] 解禁比例 - 兆讯传媒 博菲电气 富士莱 欧晶科技四家公司解禁比例均超过50% [2]

**行业与公司** 聚酯瓶片行业 万凯新材主营聚酯瓶片 产能300万吨（海宁120万吨 重庆180万吨）[3] 国内排名第四[2] 全球CR4接近80%[8] 亿盛为全球最大生产商（590万吨产能）[8] **需求与增长** 全球聚酯瓶片过去十年复合增速7.4%[2][4] 下游集中于软饮料和食用油领域 大客户包括可口可乐、农夫山泉和金龙鱼[2][4] 2024年因农夫山泉等新基地投产 需求增速达14%[2][4] 2020年因医疗包装及外卖需求增加 叠加原油价格下跌 需求增速较快[4] 2025年上半年出口增速约15%[2][5] 全年出口预计达600-700万吨[5] 2015-2024年出口复合增长率13.4%[2][5] **供给与产能** 2021-2024年为国内产能释放期[2][6] 2025年新增三方向50万吨、富海集团60万吨及五粮液10万吨装置投产后 行业无新增产能[6] 2026年起供给端停止扩张[2][6] 全球需求稳健增长约7%[2][6] 供需格局有望改善[2][6] **海外布局与反倾销** 万凯在尼日利亚（30万吨 2026年投产）和印尼（75万吨 2027年投产）建厂[7][10] 应对11个国家和地区反倾销调查[7][9] 海外基地单吨盈利预计500元[10] 欧美地区瓶片价格常态化比中国高200多美元[9] 但反倾销关税限制出口（美国、日本、韩国税率较高）[9] **盈利与业务拓展** 2025年上半年行业出现向上拐点[2][8] 万凯Q1、Q2利润转正[2][8] 公司通过上游延伸天然气制乙二醇项目（年化利润约2亿元）增强盈利能力[4][10] 布局生物酶法RPET生产线（2026年底投产）[4][11] 初期5万吨生产线成本约8000多元 售价1.5万元[12] 远期目标百万吨级产能[12] **盈利预测** 2025年净利润预计超1亿元（乙二醇项目或超预期）[14] 2026年预计利润4亿多元（瓶片贡献2亿+乙二醇2亿） 若尼日利亚项目贡献 有望冲击5亿元[14] 2027年利润或达8-10亿元（海外项目、RPET及主业恢复）[15] **风险与机会** 行业短期通过联合减产20%修复价差（6月末执行后价差从200元修复至400-500元）[8] 长期2026年下半年行业预计走出低点[4][8] 公司具备周期性与成长性双曲线[16]

股价与融资交易 - 9月25日公司股价下跌1.23% 成交额2.38亿元 [1] - 当日融资买入2317.38万元 融资偿还2216.32万元 融资净买入101.06万元 [1] - 融资融券余额合计6.55亿元 融资余额占流通市值10.67% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至8月31日股东户数2.82万户 较上期减少10.60% [2] - 人均流通股10100股 较上期增加11.85% [2] - 摩根新兴动力混合A持股444.35万股 较上期减少8.60万股 位列第七大流通股东 [2] - 华夏行业景气混合A持股389.59万股 较上期增加8.22万股 位列第九大流通股东 [2] 财务表现与分红 - 2025年1-6月营业收入82.13亿元 同比减少4.87% [2] - 同期归母净利润5629.34万元 同比增长30.33% [2] - A股上市后累计派现3.25亿元 近三年累计派现2.56亿元 [2] 公司基本情况 - 公司位于浙江省嘉兴市海宁市 2008年3月31日成立 2022年3月29日上市 [1] - 主营业务为聚酯材料研发生产销售 瓶级PET占比97.51% 大有光PET占比2.04% [1]

股份解禁信息 - 万凯新材解除限售股份数量为229,552,503股 [2] - 解禁股份占公司当前总股本比例达40.90% [2] - 该部分股份为公司首次公开发行前已发行限售股 [2] 上市流通安排 - 解除限售股份上市流通日期确定为2025年9月29日 [2] - 上市流通日为星期一 [2]

公司限售股解禁 - 公司限售股份约2.295亿股将于2025年9月29日解禁并上市流通 [1] - 解禁股份占公司总股本比例为40.90% [1]

股本变动 - 2022年3月29日首次公开发行A股85,850,000股，发行后总股本343,395,400股[4] - 2022年9月29日，首次公开发行网下配售限售股上市流通3,981,312股，占总股本1.16%[5] - 2023年3月30日，部分首次公开发行前已发行股份上市流通100,760,398股，占总股本29.34%[6] - 2023年6月7日，以资本公积每10股转增5股，合计转增171,697,700股，转增后总股本515,093,100股[6] - 2023年10月9日，部分首次公开发行前已发行限售股上市流通5,625,000股，占总股本1.09%[7] - 2024年10月31日，完成股份回购4,595,345股，占当时总股本0.89%[7] - 截至2025年9月17日，5,223,907张“万凯转债”转成46,225,786股，转股后总股本561,318,886股[7] 限售情况 - 截至2025年9月17日，总股本561,318,886股，无限售流通股占比58.95%，限售股占比41.05%[8] - 正凯集团承诺上市36个月内不转让发行前已发行股份[10] - 浙江正凯集团等所持限售股锁定期延长至2025年9月28日[13] - 宁波万鸿创和等自上市12个月内不转让相关股份[12] - 沈小玲等自上市36个月内不转让相关股份[11] 本次解除限售 - 2025年9月29日，229,552,503股限售股上市流通，占总股本40.90%[3][14][15] - 本次解除股份限售股东户数为6户[15] - 浙江正凯集团本次解除限售股份180,958,992股[15] - 沈志刚、肖海军分别有33,863,511股、7,500,000股需遵守董监高股份锁定要求[15] - 变动后限售股843,750股，占比0.15%；无限售股560,475,136股，占比99.85%[18] - 本次解除限售股份无质押、冻结情形[16] - 保荐机构对本次部分首发前已发行股份上市流通无异议[19] 股价情况 - 公司股票2022年3月29日上市，发行价35.68元/股[13] - 2022年3月29日至4月27日，股票连续20个交易日收盘价低于发行价[13]

股本变动 - 2022 年 3 月 29 日公司首次公开发行 8585 万股，发行后总股本 34339.54 万股[1] - 2022 年 9 月 29 日，398.1312 万股首次公开发行网下配售限售股上市流通，占总股本 1.1594%[2] - 2023 年 3 月 30 日，10076.0398 万股部分首次公开发行前已发行股份上市流通，占总股本 29.3424%[2] - 2023 年 6 月 7 日，公司以资本公积每 10 股转增 5 股，转增后总股本 51509.31 万股[3] - 2023 年 10 月 9 日，562.5 万股部分首次公开发行前已发行限售股上市流通，占总股本 1.0920%[3] - 2024 年 10 月 31 日，公司回购 459.5345 万股，占当时总股本 0.8921%[3] - 截至 2025 年 9 月 17 日，“万凯转债”522.3907 万张转成 4622.5786 万股，转股后总股本 56131.8886 万股[4] 限售股情况 - 浙江正凯集团等承诺上市 36 个月内不转让发行前股份，部分有减持价格和转让比例限制[5][6] - 2022 年 3 月 29 - 4 月 27 日股价低于发行价，部分限售股锁定期延长至 2025 年 9 月 28 日[9] - 2025 年 9 月 29 日，229552503 股首次公开发行前已发行限售股上市流通，占总股本 40.8952%[11] - 本次解除股份限售股东共 6 户[11] - 限售条件流通股变动前占比 41.0455%，变动后占比 0.1503%[15] - 无限售条件流通股变动前占比 58.9545%，变动后占比 99.8497%[15] 其他 - 公司股票 2022 年 3 月 29 日上市，发行价 35.68 元/股[9] - 保荐机构认为本次解除限售符合要求，对上市流通无异议[17]

化工与石油板块指数表现 - 化工机械指数累计上涨2.90% 其余化工子板块指数均下跌 其中化工原料指数下跌1.21% 化学制药指数下跌1.36% 农药化肥指数下跌2.50% [1] - 石油板块所有子指数均下跌 石油加工指数下跌2.22% 石油开采指数下跌3.17% 石油贸易指数下跌1.46% [1] 原油期货价格变动 - 纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价62.68美元/桶 较9月12日微跌0.02% [1] - 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价66.68美元/桶 较上周五下跌0.46% [1] 石化产品现货市场表现 - 液氯价格涨幅居首达22.93% 丙烯酸异辛酯涨7.47% 丙烯酸涨5.04% 电石涨4.94% MMA涨4.51% [1] - 维生素VE跌幅最大达10.00% 环氧氯丙烷跌6.44% 硫酸跌4.94% 对硝基氯化苯跌4.62% 二氯甲烷跌3.64% [1] 化工企业股价表现 - 凯美特气股价涨幅28.62%领涨 宏大爆破涨22.93% 三维股份涨22.53% 中石科技涨21.57% 晶华新材涨18.94% [2] - 润阳科技股价跌幅11.48%最大 拉芳家化跌10.43% 万凯新材跌10.42% 嘉澳环保跌10.25% 世龙实业跌9.41% [2]

行业表现 - 化纤板块持续拉升 [1] - 吉林化纤一度涨停 [1] - 新乡化纤和万凯新材等公司跟涨 [1]