项目投资 - 公司通过全资子公司四川正达凯投资建设年产10万吨乙二酸技改项目 总投资约3.5亿元[1] - 项目建设期为9个月 建成后将形成年产10万吨乙二酸及8939Nm³/h氢气的生产能力[1] - 项目旨在提升现有乙二醇装置利用率 丰富产品结构 增强市场抗风险能力[1] 行业应用与需求 - 乙二酸在磷酸铁锂的需求持续提升 已成为国内乙二酸应用的核心增长领域[1] - 乙二酸主要用于乙二酸亚铁法生产磷酸铁锂 该工艺能制备高压实密度、循环衰减少的高端磷酸铁锂产品[1] - 锂电池产业的快速发展是推动乙二酸需求增长的关键因素[1]

项目投资 - 公司计划投资3.5亿元建设年产10万吨乙二酸技改项目[2] - 项目资金来源为自有资金和自筹资金[5] 项目产能 - 项目建成后形成10万吨/年乙二酸和8939Nm³/h氢气生产能力[2] 市场数据 - 2024年全球乙二酸产能110.5万吨/年，有效产能106.5万吨/年[5] - 中国占全球乙二酸产能88.2%、需求58%[5] 前景风险 - 项目产品前景好，长远对公司收入和业绩有积极影响[11][12] - 项目建设有报批、资金、进度等风险[10]

合资公司信息 - 合资公司注册资本暂定2.77亿元，万凯新材出资1.94亿元占比70%，Carbios出资0.83亿元占比30%[3][8][10] - 合资公司董事会由3名董事组成，万凯新材提名2名，Carbios提名1名[11] 项目投资 - 项目预计总投资1.15亿欧元（约9.22亿元），资金来源为注册资本金和银行融资[9][11] - 公司将向Carbios增资500万欧元并获董事会席位[3] - Carbios注册资本1179.2万欧元[6] - 工厂建设资本性支出约1.15亿欧元，资金来源为注册资本金（30%）和银行融资（70%）[11] 产能相关 - 合资工厂年处理含PET废料5万吨[9] - Carbios向合资公司独家授权PET解聚技术，首期授权期限3年，新增额定许可产能不少于每年10万吨可续期5年[12] - 若第二个排他期届满前新增额定许可产能不少于每年20万吨PET废料处理能力，授权期限自动续期5年[13] - 累计额定许可产能达到并持续保持不少于每年100万吨PET废料处理能力且满足约定条件后，独家授权永久有效[13] 其他要点 - 万凯新材承诺6个月内完成对Carbios投资并支付出资[11] - Carbios承诺在协议签署之日起14个月内，安排将与合作品牌方已签订的销售合同转让给合资公司[13] - 本次对外投资事项已获公司2025年12月2日第二届董事会第二十七次会议审议通过[4] - 中国PET产能占全球总产能比重接近50%，是全球最大生产国和消费国[15] - 因协议引起的争议，若30个工作日内协商未解决，可提交仲裁[14] - 仲裁庭由3名仲裁员组成，Carbios和万凯新材各指定1名，首席仲裁员由双方共同指定或CIETAC指定[14] - 本次投资尚处筹备阶段，合资公司未完成工商注册登记，项目建设用地未落实[16] - 生物酶解聚PET再生项目标志着该技术首次在亚洲规模化落地[18] - 项目合作方Carbios已与欧莱雅、米其林等多家全球领先品牌签署长期商业采购协议[18] - 公告发布时间为2025年12月3日[20]

| 证券代码：301216 | 证券简称：万凯新材 | 公告编号：2025-067 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123247 | 债券简称：万凯转债 | | 万凯新材料股份有限公司 第二届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 万凯新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第二十七次会 议通知于 2025 年 11 月 28 日以电子邮件、专人送达的方式发出，会议于 2025 年 12 月 2 日以现场表决方式召开，应到董事 8 人，实到董事 8 人，公司高级管 理人员列席了本次会议，会议由公司董事长沈志刚先生主持，会议的召开、表决 程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《万凯新材料 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等相关规定，决议合法有效。 二、会议审议情况 表决结果：8 票同意，0 票反对，0 票弃权。 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露 的《关于对外投资设立合资公司暨投资建 ...

合资合作 - 公司与法国绿色科技上市公司Carbios S A 签署《股东协议》在中国成立合资公司[1] - 合资公司注册资本暂定2 77亿元人民币 公司出资1 94亿元人民币占比70% Carbios出资8298 84万元人民币占比30%[1] - 公司计划通过增资方式向Carbios投资500万欧元 并获得一个董事会席位以强化战略绑定[1] 项目投资 - 合资公司将合作建设首座年处理5万吨废料的生物酶解聚PET再生项目[1] - 该项目暂定总投资1 15亿欧元 约合9 22亿元人民币[1] 战略目标 - 合作旨在推动消费后PET再生循环产业化落地[1] - 目标确立公司在再生PET领域的竞争领先地位[1]

文章核心观点 - CARBIOS与万凯新材签署最终协议 建立战略合作伙伴关系 旨在亚洲大规模部署CARBIOS的PET生物回收技术 第一步是在中国建设一座PET生物回收工厂[1] 合作协议与合资企业详情 - 双方于2025年12月2日签署了合资企业股东协议 该合资企业将在中国建设并运营首座PET生物回收工厂 年处理能力为5万吨PET废弃物[3] - 万凯新材将持有该合资公司70%的多数股权 CARBIOS将持有剩余30%的股权[3] - 工厂建设资金估计为1.15亿欧元 其中30%通过股权融资 70%通过债务融资 所有债务由万凯新材提供担保[3] - 工厂将位于浙江省海宁市 场地由万凯新材提供 该场地已配备基础设施 有助于降低投资成本[3] - 工厂建设预计于2026年第一季度开始 目标在2027年第一季度投产[3] 技术许可与长期合作框架 - 双方于2025年12月2日批准了许可协议 CARBIOS将在合资公司成立后向其授予技术许可[3] - CARBIOS同意在亚洲将其PET解聚技术独家许可给万凯新材 为期三年 前提是与后者签署每年至少10万吨额外产能的许可 若后续签署每年至少20万吨额外产能的许可 该独家期限将以五年为期延长[3] - 双方致力于长期合作 目标是在亚洲建设和运营多个PET生物回收工厂[3] 股权与资本合作 - 为加强战略合作 万凯新材承诺在2026年6月2日前 认购CARBIOS S.A.一笔500万欧元的定向增资 每股发行价为8.0947欧元 该价格基于2025年12月1日前五个交易日的成交量加权平均价 并给予10%的折扣[3] - 此项投资完成后 万凯新材可能委派一名代表进入CARBIOS董事会 投资完成需获得中国相关行政和监管批准[6] 公司背景与行业地位 - CARBIOS是一家生物技术公司 致力于开发和工业化生物解决方案 以重塑塑料和纺织品的生命周期 其使命是防止塑料和纺织品污染 加速向循环经济转型[2] - CARBIOS拥有两项创新技术 分别专注于PET生物回收和PLA生物降解 目前正在向工业和商业规模扩展 其生物回收工业示范工厂自2021年开始运营[2] - 万凯新材是上市公司 为母公司Zhink Group的子公司 Zhink Group是中国第三大、全球第四大PET生产商[1][6] - CARBIOS获得了多个知名消费品品牌的支持 在包装领域与雀巢水业、百事公司、三得利饮料食品欧洲公司等组成联盟 在纺织品领域与On、Patagonia、PUMA、PVH Corp.、Salomon等合作[2]

公司与合作伙伴 - CARBIOS与万凯新材于2025年12月2日签署最终协议，建立战略合作伙伴关系，以在亚洲大规模部署CARBIOS的PET生物回收技术，第一步是在中国建设一座PET生物回收工厂 [1] - 合作伙伴万凯新材是上市公司，其母公司集团是中国第三大、全球第四大的PET生产商 [1] - 万凯新材承诺在2026年6月2日前，以每股8.0947欧元的价格认购CARBIOS S.A.一笔500万欧元的定向增资，该股价基于2025年12月1日前五个交易日的成交量加权平均价并给予10%的折扣 [3] 合资企业详情 - 双方于2025年12月2日签署了合资公司股东协议，该合资公司将负责在中国建设和运营首座PET生物回收工厂 [3] - 合资公司股权结构为万凯新材持股70%为控股股东，CARBIOS持股30% [3] - 工厂建设总投资估计为1.15亿欧元，融资结构为30%股权和70%债务，所有债务由万凯新材提供担保 [3] - 工厂将位于浙江省海宁市，场地由万凯新材提供，该场地已具备基础设施，有助于降低投资成本 [3] 技术与运营规划 - 合资工厂的PET废弃物年处理能力为5万吨 [3] - 工厂建设预计于2026年第一季度开始，目标在2027年第一季度投产 [3] - 双方还于2025年12月2日批准了许可协议，该协议将在合资公司成立后由CARBIOS授予 [3] - CARBIOS同意在亚洲将其PET解聚技术独家许可给万凯新材，为期三年，前提是与后者签署每年至少10万吨额外产能的许可，若后续签署每年至少20万吨额外产能的许可，该期限将以五年为单位续期 [3] 公司业务与背景 - CARBIOS是一家生物技术公司，致力于开发和工业化生物解决方案，以重塑塑料和纺织品的生命周期 [2] - 公司专注于PET生物回收和PLA生物降解两项创新技术，目前正在向工业和商业规模扩展 [2] - 其生物回收工业示范工厂自2021年开始运营，其生物回收工厂的建设预计在2025年底前恢复，前提是获得必要的额外资金 [2] - 公司获得了化妆品、食品和服装行业知名品牌的支持，旨在提高其产品的可回收性和循环性 [2] 长期合作愿景 - 双方致力于建立长期合作伙伴关系，目标是在亚洲建设和运营多个PET生物回收工厂 [3]

行业投资评级 - 报告未明确给出对石油化工行业的整体投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 天然气需求在2025年显著放缓后，预计2026年将迎来修复，增速有望达到2% [6] - 短期（2025-2026年采暖季）因全球库存水平偏低，天然气价格预计表现坚挺 [8] - 中长期看，天然气年均需求增速预计在1.5%-1.7%之间，但LNG供应增长将导致供需逐步过剩，气价面临下行压力 [10][11] - 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气度存在改善预期 [16] - 油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望提升头部企业竞争力 [16] - 油价下跌空间有限，2026年预期维持中性水平，油公司经营质量提升 [16] - 上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望保持较高水平 [16] 本周观点及推荐 本周思考：天然气市场展望 - 2025年前三季度全球天然气需求增速仅0.5%（约100亿立方米），增长主要来自欧洲，亚洲需求基本持平 [6] - IEA预计2025年全球天然气需求增速低于1%，其中欧洲增长3%，非洲和中东增长约2%，亚洲和北美增速均低于1% [6] - 展望2026年，全球天然气需求增速有望修复至2%，亚太地区需求增速有望达到5%，增量占全球一半左右 [6] - 2025-2026年采暖季全球天然气库存水平偏低，美国库存高于5年均值，欧盟库存低于5年均值，日韩库存处于5年均值左右 [8][9] - 到2030年，全球LNG供应量预计增长近50%，液化能力较2024年增长3000亿方/年，美国和卡塔尔新投产能力占比超70% [11] - 基准情形下，到2030年LNG过剩量预计约为650亿立方米，2027年开始亚洲和欧洲气价可能逐步向美国天然气边际成本靠拢 [11] 投资观点 - 下游聚酯板块：重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材 [16] - 炼化板块：建议关注大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [16] - 油公司：推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [16] - 上游油服：推荐海上油服公司中海油服、海油工程 [16] - 化工板块：重点推荐乙烷制乙烯项目有相对优势的卫星化学 [16] 上游板块市场动态 原油价格与库存 - 截至2025年11月28日，Brent原油期货收于63.20美元/桶，周环比上涨1.02%；WTI期货收于58.55美元/桶，周环比上涨0.84% [20] - 美国商业原油库存量4.27亿桶，比前一周增长277万桶，较过去五年同期低4%；汽油库存2.10亿桶，较五年同期低3%；馏分油库存1.12亿桶，较五年同期低5% [22] - 美国炼油厂开工率92.30%，环比上涨2.30个百分点 [26] - 北美天然气价格期末收于4.86美元/百万英热，周环比上涨6.23% [28] 钻机数与产量 - 美国原油产量为1381.4万桶/天，环比下降2.0万桶/天 [29] - 美国钻机数544台，环比减少10台；加拿大钻机数188台，环比减少7台 [29] - 2025年10月全球钻机数共1800台，环比减少12台，同比下降164台 [31] 油服日费 - 自升式平台250英尺水深日费为76,976.75美元，361-400英尺水深日费为111,085.28美元，后者环比上涨152.13美元 [36] - 半潜式平台3001-5000英尺水深日费为146,800美元，环比持平 [36] 权威机构对原油市场的判断 IEA短期能源展望 - 2025年全球石油需求预计同比增长79万桶/天，2026年预计增长77万桶/天 [42] - 2025年第三季度全球石油需求增长反弹至92万桶/天，较第二季度的43万桶/天增长一倍多 [42] - 2025年全球石油供应预计同比增长310万桶/天，2026年预计增长250万桶/天 [42] - 9月份全球观察到的原油库存猛增7770万桶，达到2021年7月以来最高水平 [43] OPEC最新月报 - 预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天，2026年为138万桶/天 [45] - 预计2025年非DoC国家石油供应量增长92万桶/天，2026年增长63万桶/天 [45] EIA短期能源展望 - 预计2025年全球石油消费量增加105万桶/天，2026年增加106万桶/天 [47] - 预计2025年美国原油产量达到1359万桶/天，2026年为1358万桶/天 [48] - 预计2025年原油均价为69美元/桶，2026年为55美元/桶；2025年美国天然气均价为3.50美元/百万英热，2026年为4.00美元/百万英热 [49] 炼化板块市场动态 炼油产业链 - 2025年10月国内炼油下游主要产品价差为1481元/吨，月环比上涨244元/吨，同比上涨528元/吨 [50] - 新加坡炼油主要产品综合价差为19.61美元/桶，周环比下跌7.03美元/桶 [53] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.96美元/桶，周环比上涨0.09美元/桶，低于历史平均的24.75美元/桶 [57] 烯烃产业链 - 东北亚乙烯CFR价格收于730美元/吨，环比持平 [59] - 石脑油裂解乙烯综合价差105.59美元/吨，周环比上涨8.52美元/吨 [59] - 乙烯与石脑油价差169.62美元/吨，周环比上涨8.17美元/吨，低于历史平均404美元/吨 [62] - 东北亚丙烯CFR中国价格收于750美元/吨，周环比上涨3.45% [65] 聚酯产业链市场动态 产品价格与价差 - 亚洲PX市场收盘827.37美元/吨，周环比下跌0.22% [82] - PX与石脑油价差为266.40美元/吨，周环比上涨7.05美元/吨，低于历史平均382美元/吨 [82] - PTA-0.66*PX价差为244元/吨，周环比上涨1.17元/吨，低于历史平均767元/吨 [87] - 涤纶长丝POY价差为1215元/吨，周环比下跌40.28元/吨，低于历史平均1395元/吨 [89] 产业链竞争格局 - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，盈利环节预计从PX向PTA转移 [91] - 拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将保持明显竞争优势 [91]

| 证券代码：301216 | 证券简称：万凯新材 | 公告编号：2025-066 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123247 | 债券简称：万凯转债 | | 万凯新材料股份有限公司 关于可转债募投项目结项暨注销专项账户的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 注：本表"募集资金实际投入金额"数据未包含支付的发行费203.35万元。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意万凯新材料股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕913号）同意注册，并 经深圳证券交易所同意，由联席主承销商中国国际金融股份有限公司（以下简称 "中金公司"）、中信证券股份有限公司采用原股东优先配售和通过深交所交易 系统网上向社会公众投资者发售相结合的方式，向社会公众公开发行可转换公司 债券，发行价为每张面值100元人民币，共计募集资金270,000.00万元，扣除承 销和保荐费用801.89万元后实际收到的募集资金为269,198.11万元，已由主承销 商中金公司于2024年8月22日汇入本公 ...

证券日报网讯11月26日晚间，万凯新材（301216）发布公告称，公司于2025年11月26日召开了职工代表 大会，经与会职工代表审议表决，一致同意选举吕恩君女士为公司第二届董事会职工代表董事。 ...