项目投资决策 - 公司董事会审议通过投资建设公用热电联产项目的议案 [1] - 项目旨在满足海宁基地所在地尖山新区产业项目日益增长的用热、用汽需求 [1] - 项目通过全资子公司浙江万凯耀能热电联产有限公司实施 [1] 项目财务与建设规划 - 项目计划总投资金额为112,216万元 [1] - 项目建设期为2年 [1] 项目技术规模与产能 - 项目按"以热定电、热电联产"原则建设 [1] - 拟建规模为5×150t/h高温超高压燃煤锅炉（4用1备）配1×12MW+1×6MW高温超高压背压式汽轮发电机组 [1] - 项目建成投产后，正常年份全年可供电量4425万kWh，供热量890.40万GJ [1]

投资决策 - 公司第二届董事会第二十六次会议审议通过投资建设公用热电联产项目的议案 [1] - 同意通过全资子公司在海宁尖山新区投资该项目 [1] - 项目计划总投资11.22亿元 [1] - 项目建设期2年 [1] - 项目尚需股东大会审议批准 [1] 项目产能 - 项目建成后正常年份全年可供电量4425万kWh [1] - 项目建成后正常年份全年可供应热量890.40万GJ [1]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 绿色低碳将成为重要主线，国务院新闻办公室于2025年11月8日发布了《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，预计未来中国将进一步加大绿色低碳领域的政策扶持力量[2][8] - 在绿色低碳领域中，最为看好绿色聚酯（再生聚酯），特别是生物法再生聚酯，因其潜在可替代市场巨大，商业模式与投资回报较好[8] - 化工行业关注度再度提升，投资者期待后续景气度修复后龙头企业的利润弹性，景气度修复动力寄希望于“反内卷”政策对供给端的影响以及需求端的边际改善[8] - 从行业比较角度，更看好供给端格局良好、国内企业优势突出的MDI，以及供给受能源约束明显、需求受地产边际改善拉动的PVC[8] 投资建议与标的 - 看好已在绿色聚酯产业中领先布局关键节点的万凯新材（301216，买入）[3] - 看好景气度有望复苏的MDI龙头万华化学（600309，买入）[3] - 提及PVC相关企业中泰化学（002092，未评级）、新疆天业（600075，未评级）、氯碱化工（600618，未评级）、天原股份（002386，未评级）[3] - 提及景气度持续性受储能高速增长拉动的川恒股份（002895，未评级）、云天化（600096，未评级）[3]

股价表现与首次公开发行 - 公司股价于新闻发布日收报19.36元，较发行价35.68元/股下跌4.58%，处于破发状态 [1] - 公司于2022年3月29日在深交所创业板上市，公开发行股票8585万股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司 [1] - 首次公开发行募集资金总额30.63亿元，募集资金净额29.15亿元，较原计划15.04亿元超募14.11亿元 [1] - 首次公开发行发行费用总额1.48亿元，其中保荐及承销费用为1.23亿元 [1] 募集资金使用与项目规划 - 首次公开发行募集资金原计划用于年产120万吨食品级PET高分子新材料项目（二期）、多功能绿色环保高分子新材料项目及补充流动资金 [1] - 公司于2024年9月5日上市发行可转换公司债券，募集资金总额不超过27亿元，用于年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目（一期）及补充流动资金 [2] - 公司两次募集资金总额累计为57.63亿元 [3] 公司治理与股东回报 - 公司于2023年5月31日公告分红方案，方案为每10股派发现金股利3元（税前）并转增5股，股权登记日为2023年6月6日，除权除息日为2023年6月7日 [1]

股价表现与IPO情况 - 公司股票今日收盘价为19.36元，单日跌幅为4.58%，当前股价已跌破发行价[1] - 公司于2022年3月29日在深交所创业板上市，首次公开发行股票8585万股，发行价格为35.68元/股[1] - IPO保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为张磊和杨磊杰[1] 首次公开发行（IPO）募集资金 - IPO募集资金总额为30.63亿元，募集资金净额为29.15亿元，相比原计划15.04亿元的募资额，超募14.11亿元[1] - IPO发行费用总额为1.48亿元，其中保荐及承销费用为1.23亿元[1] - 原计划募集资金将用于年产120万吨食品级PET高分子新材料项目（二期）、多功能绿色环保高分子新材料项目以及补充流动资金[1] 可转换公司债券发行 - 公司于2024年9月5日上市发行可转换公司债券，募集资金总额不超过27亿元[2] - 可转债募集资金净额将用于年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目（一期）以及补充流动资金项目[2] 累计融资与股东回报 - 公司通过IPO和可转债两次融资，募集资金总额累计达到57.63亿元[2] - 公司于2023年实施分红方案，方案为每10股派发现金红利3元（税前）并转增5股，股权登记日为2023年6月6日[1]

行业投资评级 - 报告对石油化工行业的投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 2025年三季度原油价格环比小幅回升，上游景气度修复，但中游炼化环节仍显低迷，聚酯产业链因淡季因素承压 [2][6] - 油价预期将维持中高水平并呈现“U”型走势，上游油公司经营质量提升，下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期 [6] - 投资建议聚焦于涤纶长丝、大炼化、油公司、乙烷制乙烯及海上油服等细分领域的优质企业 [6] 2025年第三季度市场表现与价格分析 - 2025Q3布伦特原油均价为68.2美元/桶，环比提升2.1%，但同比下降19.8% [6][7] - 2025年1-10月申万石化指数累计下降3.1%，其中25Q3累计上涨1.8%，但跑输沪深300指数16.1个百分点 [7][11] - 前三季度布伦特原油均价为69.9美元/桶，同比下降14.5% [7] - 2025Q3国内汽油、柴油价格累计下调75元/吨 [6] 产业链价差分析 - 2025Q3乙烷制乙烯平均价差为605美元/吨，环比扩大38美元/吨；聚丙烯-丙烷平均价差为1464元/吨，环比扩大328元/吨 [6][15] - 聚酯产业链利润向两头集中，PTA环节承压，2025Q3 PX与石脑油价差为108美元/吨，环比收窄157美元/吨；POY平均价差为1152元/吨，环比收窄153元/吨 [6][15] - 2025Q3国内炼油主要产品价差为1221元/吨，同比上升13.7%，但环比下降3.2% [6][22] 上游油气开采及油田服务行业业绩 - 2025Q3行业整体实现营业收入15797.5亿元，同比下降4.0%，环比提升3.5%；实现净利润930.5亿元，同比下降6.1%，环比提升6.2% [6][21] - 单季度毛利率为20.9%，同比提升0.4个百分点，环比提升0.8个百分点，主要受益于原油价格环比上行 [6][21] - 报告研究的具体公司中国石油25Q3实现归母净利润423亿元，环比增长13.7%；中国海油25Q3实现归母净利润324亿元 [26][30] 下游炼油化工行业业绩 - 2025Q3行业整体实现营业收入16702.0亿元，同比下降5.3%，环比提升3.8%；实现净利润596.9亿元，同比提升5.4%，环比提升14.8% [6][34] - 单季度毛利率为17.8%，同比提升1.1个百分点，环比提升1.0个百分点，主要因油价回升带来库存收益 [6][34] - 报告研究的具体公司恒力石化25Q3归母净利润环比增长97.41%；荣盛石化25Q3归母净利润同比大幅增长1427.94% [48][45] 重点公司推荐与展望 - 涤纶长丝板块推荐桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材 [6] - 大炼化板块建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [6] - 上游油公司推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [6] - 乙烷制乙烯路线看好卫星化学 [6] - 海上油服板块推荐中海油服、海油工程 [6]

合作协议概述 - CARBIOS与Wankai New Materials签署合作基本原则协议，旨在将CARBIOS的酶法PET回收技术在亚洲进行工业应用[1] - 该协议是双方于2024年6月24日签署意向书后的进展[1] - Wankai New Materials是Zhink Group的上市公司，是中国第三大、全球第四大PET生产商[1][13] 合作规模与结构 - 双方承诺长期在亚洲建设和运营多个PET生物回收工厂，总产能高达每年100万吨[2][8] - 合作第一步是成立合资公司，在中国建设并运营首个PET生物回收工厂，年处理能力为5万吨PET废弃物[3][8] - CARBIOS将向合资公司授予在亚洲地区使用其技术的独家许可[2] 合资公司细节 - 首座工厂的建设计划于2026年第一季度开始[3] - Wankai将保证该合资公司的融资，并成为其主要股东[3] - CARBIOS将向该企业授予生产PTA和MEG单体的许可[3] 战略投资与治理 - 为加强战略伙伴关系，Wankai将向CARBIOS S.A.投资500万欧元[4] - 作为投资结果，Wankai可能向CARBIOS的董事会派遣一名代表[13] 市场意义与行业地位 - 此次合作意味着CARBIOS技术的首个许可，证实了其商业模式的可行性[5] - 中国作为全球领先的PET生产国，是CARBIOS的核心市场[5] - 合作标志着双方在推动亚洲循环PET产业建设方面的重大战略进展[5] 最终协议与时间表 - 合作项目的实施，包括首座工厂的规划和投资，仍需以最终合同的签署完成为前提[4] - 双方目标是在2025年底前完成这些协议的最终签署[4] - 投资的具体财务条款仍需在最终协议中确定[13]

合作核心内容 - CARBIOS与华峰新材料签署合作协议，旨在亚洲部署CARBIOS的PET酶法回收技术[1] - 该合作基于2024年6月24日签署的合作意向书[1] 合作规模与目标 - 合作长期目标是在亚洲建设和运营多个PET生物回收工厂，年产能目标达到100万吨[2] - 第一步将在中国成立合资公司，建设和运营首个PET生物回收工厂，年处理PET废弃物能力为5万吨[3] 技术与授权安排 - CARBIOS将向根据协议成立的合资公司授予其在亚洲区域的独家技术许可[2] - 首个工厂的合资公司将获得生产PTA和MEG单体的许可[3] 投资与股权结构 - 华峰新材料将作为未来合资公司的主要股东，并保证其融资[4] - 华峰新材料将向CARBIOS S.A.投资500万欧元，以加强战略合作伙伴关系[4] 项目时间表 - 首个工厂的建设项目预计于2026年第一季度启动[4] - 双方目标是在2025年底前签署最终协议，包括股东协议和许可协议[5] 战略意义 - 此次合作标志着CARBIOS技术的首个许可项目，证实了其商业模式的可行性[5] - 中国作为全球领先的PET生产国，是CARBIOS的关键市场，此次合作是加速亚洲PET循环产业发展的战略步骤[6]

合作概述 - CARBIOS与万凯新材料签署了一项在亚洲部署酶法PET回收技术的基本原则协议[1] - 此次合作基于双方于2024年6月24日签署的意向书[1] - 万凯新材料是庄信集团旗下上市公司，是中国第三大、全球第四大PET生产商[1] 合作目标与范围 - 合作双方致力于长期合作，目标是在亚洲建设和运营多个PET生物回收工厂，年产能目标达到100万吨[2] - CARBIOS将向在此框架下成立的合资企业授予其在亚洲区域的独家技术许可[2] - 此次合作标志着CARBIOS技术的首次对外许可，证实了其商业模式的可行性[5] 第一阶段合作细节 - 合作第一阶段将成立一家合资公司，负责在中国建设和运营首个PET生物回收工厂[3] - 该首座工厂的年处理能力为5万吨PET废弃物[3] - CARBIOS将授予该实体运营许可，使其能够生产PTA和MEG单体[3] 财务与股权安排 - 万凯新材料将作为未来首家合资公司的控股股东，并为其融资提供担保[4] - 万凯新材料计划向CARBIOS S.A.进行500万欧元的股权投资，以加强战略合作伙伴关系[4] - 首座工厂的建设工程预计将于2026年第一季度启动[4] 战略意义与市场定位 - 中国作为全球最大的PET生产国，是CARBIOS的一个关键市场[6] - 此次合作对双方而言均是一个战略步骤，旨在加速亚洲PET循环产业链的发展[6] - 合作将使公司能够生产酶法回收的PET，为行业向更循环、低碳的转型做出贡献[7] 当前状态与后续步骤 - 该合作伙伴关系项目，包括首座工厂计划和股权投资，仍需最终协议的完成和签署[5] - 最终协议包括股东协议和许可合同，双方目标是在今年年底前完成签署[5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[5] 报告核心观点 - 中美会谈顺利，经贸关系出现阶段性缓和，美国的关税政策趋向稳定，将对化工品需求端形成普遍修复，成为行业景气度修复的新力量[7] - 储能产业高速增长，拉动磷酸铁锂需求，最看好供给最为刚性的上游磷矿环节，其景气持续性有望超预期[7] 投资建议与投资标的 - 看好已在绿色聚酯产业中领先布局关键节点的万凯新材（301216，买入）[3] - 看好短期受贸易争端影响较小的农药制剂环节，如润丰股份（301035，买入）、国光股份（002749，买入）、海利尔（603639，买入）等[3] - 看好“反内卷”政策预期驱动下，石化与化工行业有望出现的景气复苏，主要相关标的包括中国石化（600028，买入）、恒力石化（600346，买入）、荣盛石化（002493，买入）、万华化学（600309，买入）、华谊集团（600623，买入）[3] 行业发展趋势分析 - 中美经贸团队于10月25-26日在吉隆坡磋商，10月30日两国元首会晤，会谈成果包括美方取消10%“芬太尼关税”、24%对等关税继续暂停一年、暂停实施出口管制50%穿透性规则一年、暂停对华海事等301调查措施一年[7] - 2025年上半年全球储能电池出货量超过260GWh，若保持趋势全年有望超过500GWh，同比增长约60%[7] - 储能电池中约95%为磷酸铁锂电池，按单位GWh对应0.25万吨磷酸铁锂测算，2025年储能电池出货将拉动约120万吨磷酸铁锂需求[7] - 按吨磷酸铁锂对应约3.5吨磷矿原矿单耗测算，2025年储能出货将拉动约440万吨磷矿原矿需求，占当前中国磷矿总产量4%以上[7] - 未来每100GWh的储能出货量增量将拉动近1%的磷矿石需求增量[7]