激励计划基本信息 - 2024年股票期权激励计划拟授予699万份，占股本总额2.24%[8][32] - 行权价格42.88元/份[9][45] - 激励对象126人，均为核心骨干[9][28] - 有效期最长不超过48个月[9][36] 实施流程 - 经股东大会审议通过后实施，激励对象或其关联股东回避表决[73][101] - 董事会审议通过后公示激励对象，公示期不少于10天[29] - 监事会在股东大会前5日披露审核及公示说明[29] - 股东大会通过60日内完成授予等程序，否则终止[12][37][76] 行权安排 - 等待期为授予日起16个月、28个月[38] - 第一个行权期可行权比例50%，第二个行权期可行权比例50%[40] 业绩考核 - 考核年度为2025年、2026年[51] - 2025年营收目标不低于80亿元，触发值不低于65亿元[52] - 2026年营收目标不低于90亿元，触发值不低于75亿元[52] 调整公式 - 资本公积转增股本等调整股票期权数量公式：Q＝Q0×（1＋n）[58] - 配股调整股票期权数量公式：Q＝Q0×P1×（1＋n）÷（P1＋P2×n）[59] - 缩股调整股票期权数量公式：Q＝Q0×n[59] - 资本公积转增股本等调整行权价格公式：P＝P0÷（1＋n）[60] - 配股调整行权价格公式：P＝P0×（P1＋P2×n）÷[P1×（1＋n）][60] - 缩股调整行权价格公式：P＝P0÷n[62] - 派息调整行权价格公式：P＝P0 - V，且P＞1[62] 费用摊销 - 授予699万份期权需摊销总费用3228.36万元，2025年1824.58万元，2026年1138.58万元，2027年265.19万元[68] 终止情形 - 股东大会或董事会决议终止，3个月内不得再审议[80] - 最近一个会计年度财报或内控被出具否定或无法表示意见审计报告，计划终止[90] - 上市后最近36个月内未按规定利润分配，计划终止[90] 激励对象权益处理 - 因个人绩效等问题离职，未行权期权注销[93] - 因执行职务丧失劳动能力或身故，权益按规定处理[94][95] - 正常退休离职，未行权期权注销；退休返聘且岗位符合，权益不变[96]

董事会规则修订 - 2024年12月10日第二届董事会第十次会议审议通过修订《董事会议事规则》议案[1] - 修订后董事会由8名董事组成，修订前为7名，独立董事3人[1] - 董事会设董事长1名，由全体董事过半数选举产生[1] 决议相关规定 - 董事会审议提案形成决议须过半数董事赞成[1] - 成员人数偶数且表决相等时处理方式[1] - 审批担保等事项需三分之二以上董事同意[2] - 不同决议矛盾时以时间在后为准[2] 后续安排 - 修订事宜提交2024年第二次临时股东大会审议[2]

1、公司不存在《管理办法》等有关法律、法规、规章及规范性文件规定的 禁止实施股权激励计划的情形： （1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法 表示意见的审计报告； （2）最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或者 无法表示意见的审计报告； （3）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承诺进 行利润分配的情形； 广东明阳电气股份有限公司监事会 关于公司2024年股票期权激励计划的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下 简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《 上市规则》"）等有关法律、法规和规范性文件以及《广东明阳电气股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，对公司2024年股票期权激励计 划（以下简称"本激励计划"）事项进行审核，并发表核查意见如下： （4）法律法规规定不得实行股权激励的； （5）中国证监会认定的其他情形。 公司具备实施本激励计划的主体资格。 2、激励对象符合《公司法》《 ...

股票期权激励 - 2024年激励对象为126名核心骨干[1] - 获授股票期权699.00万股，占权益总量100.00%[1] - 获授期权占总股本2.24%，单人不超1%，累计不超20%[1] - 激励对象不包括独立董事、监事等特定人员[1]

激励计划 - 公司拟实施2024年股票期权激励计划[1] 业绩考核 - 2025年营收目标不低于80亿，触发值不低于65亿[7] - 2026年营收目标不低于90亿，触发值不低于75亿[7] 解锁规则 - 公司与个人层面达标后确定可行权数量[8] 考核流程 - 考核结果5个工作日通知，可5个工作日申诉[12] 资料保存 - 考核结果保密，计划结束三年后销毁[13]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会12月27日召开[2] - 征集对象为12月20日收市后在册全体股东[11] - 征集时间为12月23 - 24日特定时段[11] 公司基本信息 - 公司简称明阳电气，代码301291[6] - 法定代表人是张传卫[6] - 董事会秘书是姚兴存[7] 授权委托规则 - 满足多条件授权委托才有效[13] - 重复授权以最后签署或收到为准[13] - 同一事项多次投票以首次结果为准[13]

董事会构成 - 董事会由8名董事组成，其中独立董事3人[4] - 独立董事占比不得低于三分之一[4] 会议召开 - 董事会每年至少召开两次会议[10] - 代表十分之一以上表决权股东或三分之一以上董事提议，应召开临时会议[12] - 董事长十日内召集主持会议[15] - 定期会议提前十日、临时会议提前三日发通知[17] - 定期会议变更需提前三日发通知[18] 会议举行与表决 - 过半数董事出席方可举行会议[22] - 表决一人一票，记名投票[27] - 提案过半数董事赞成通过，担保等事项三分之二以上同意[29] - 董事回避时，无关联过半数董事出席且通过[31] - 无关联董事不足三人提交股东大会[31] 其他规定 - 半年度、季度现金分红且不送股等可不审计[32] - 提案未通过一个月内不重审[32] - 二分之一以上董事认为提案问题应暂缓表决[32] - 会议档案保存十年以上[38] - “以上”含本数，“过”不含本数[41]

公司表现 - 明阳电气股价创历史新高，上涨6.90%，报45.21元 [1] - 公司最新A股总市值达141.15亿元，A股流通市值57.90亿元 [1] - 公司最新两融余额为5205.53万元，其中融资余额为5080.36万元，近10日减少684.84万元，环比下降11.88% [1] 行业表现 - 电力设备行业整体涨幅为0.12% [1] - 行业内股价上涨的有156只，涨幅居前的有明阳电气、绿能慧充、科华数据，涨幅分别为6.90%、5.97%、5.69% [1] - 行业内股价下跌的有203只，跌幅居前的有申昊科技、江苏雷利、鸣志电器，跌幅分别为7.32%、6.49%、6.03% [1]

公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 明阳电气在海上风电和海上光伏等高价值量场景具备技术和项目业绩上的领先优势，海外变压器短缺的情况仍在持续，公司有望充分受益于全球新能源装机增长以及变压器短缺带来的成长机遇。[3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 明阳电气深耕变压器等输变电设备，在国内新能源箱变等领域市占率领先，并且在海上风电和海上光伏等高价值量场景有较明显的先发优势。海外变压器短缺的情况仍在持续，公司有望充分受益于全球新能源装机增长以及变压器短缺带来的成长机遇。[12] - 2023年，公司产品下游应用领域中，光伏、风电、储能分别占比42%/28%/13%。2024年1-7月，国内陆上风机招标68.7GW，同比增长126%；海上风机及EPC招标同比增长25%，有望推动2025年装机高增。光伏领域随着原材料成本的下降，全球装机天花板有望进一步突破。国内储能经济性和利用率有望逐渐提升；美国储能在建规模高增；欧洲大陆、中东、印度等大储新兴市场的需求方兴未艾，预计全球大储新增装机2023-2030年CAGR约26%。[12] - 海上场景的变压器价值量更大，技术壁垒更高；公司产品在容量覆盖范围、空载电流、损耗、高压绕组温升等重要指标达到国际先进水平，并实现国产替代。公司加速海外市场布局，抢占高端市场，连续在国际市场的开关柜、变压器、光伏、储能等领域取得新订单、新突破，并通过与国内知名新能源头部企业合作，快速扩大公司在国际市场的知名度，出口产品已覆盖东南亚、欧洲、北美等40多个国家及地区，有望充分受益于海外变压器短缺带来的市场开拓机遇。[12] - 预计公司2024-2026年营收分别为62.38/79.23/91.25亿元，分别同比增长26.06%/27.02%/15.17%，归母净利润分别为6.46/8.68/10.34亿元，分别同比增长29.77%/34.43%/19.07%，EPS分别为2.07/2.78/3.31元/股，对应三年CAGR为27.6%。公司在海外及海风领域的拓展有望推动业绩有望快速增长，维持"买入"评级。[12] 财务数据和估值 - 2022年营业收入为3236百万元，2023年为4948百万元，2024E为6238百万元，2025E为7923百万元，2026E为9125百万元。增长率分别为59.40%、52.91%、26.06%、27.02%、15.17%。[13] - 2022年EBITDA为341百万元，2023年为594百万元，2024E为780百万元，2025E为1031百万元，2026E为1212百万元。[13] - 2022年归母净利润为265百万元，2023年为498百万元，2024E为646百万元，2025E为868百万元，2026E为1034百万元。增长率分别为64.38%、87.67%、29.77%、34.43%、19.07%。[13] - 2022年EPS为0.85元/股，2023年为1.59元/股，2024E为2.07元/股，2025E为2.78元/股，2026E为3.31元/股。[13] - 2022年市盈率为44.5倍，2023年为23.7倍，2024E为18.3倍，2025E为13.6倍，2026E为11.4倍。[13] - 2022年市净率为12.2倍，2023年为2.8倍，2024E为2.5倍，2025E为2.1倍，2026E为1.9倍。[13] - 2022年EV/EBITDA为35.7倍，2023年为11.2倍，2024E为12.0倍，2025E为8.6倍，2026E为6.7倍。[13] 投资聚焦 - 明阳电气深耕变压器等输变电设备，在国内新能源箱变等领域市占率领先，并且依托于明阳集团带来的强大渠道优势，在海上风电和海上光伏等高价值量场景深入布局，具备技术和项目业绩上的领先优势。海外变压器短缺的情况仍在持续，公司一方面绑定头部客户间接出海，另一方面大力拓展海外直销渠道，有望充分受益于全球新能源装机增长以及变压器短缺带来的成长机遇。[16] 核心假设 - 全球新能源装机的持续提升有望带动公司箱式变电站营收进一步增长。2024-2026年，预计公司箱式变电站产品营收分别为41.50/51.04/57.16亿元，分别同比增长20.0%/23.0%/12.0%；箱式变电站产品毛利率分别为21.5%/21.5%/21.5%。[17] - 新能源、新型基础设施建设以及智能电网的发展有望带动成套开关柜需求增长。2024-2026年，预计公司成套开关柜产品营收分别为4.70/5.21/5.89亿元，分别同比-7.6%/+10.8%/+13.1%；成套开关柜产品毛利率分别为18.9%/20.2%/20.2%。[17] - 国家政策助推新能源产业快速发展，带动变压器行业规模增长；公司变压器技术成熟领先，并持续进行研发，巩固行业领先地位；海外变压器短缺，公司绑定优质客户间接出海，或能带来新的增长。2024-2026年，预计公司变压器产品营收分别为12.96/19.43/24.29亿元，分别同比增长88.3%/50.0%/25.0%；毛利率分别为25.6%/26.1%/26.5%。[17] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024-2026年营收分别为62.38/79.23/91.25亿元，分别同比增长26.06%/27.02%/15.17%，归母净利润分别为6.46/8.68/10.34亿元，分别同比增长29.77%/34.43%/19.07%，EPS分别为2.07/2.78/3.31元/股，对应三年CAGR为27.6%。可比公司2025年平均PE为19倍，公司利润有望稳定增长，因此采用相对估值法给予公司2025年17倍PE，给予目标价47.26元，维持"买入"评级。[18] 投资看点 - 2025年国内风电装机有望高增，公司在风电领域市占率领先，有望充分受益；公司海上风电领域技术领先，先发优势明显，且海风产品的盈利能力更强，有望进一步增厚公司业绩。[19] - 公司抓住海外变压器短缺的机遇，大力开拓海外市场，打响品牌知名度，提高在高价

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2024-049 广东明阳电气股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会没有出现否决议案的情形； 2、本次股东大会没有涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间 （1）现场会议开始时间：2024 年 11 月 15 日（星期五）15:00 其中：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 11 月 15 日上午 09:15-09:25、09:30-11:30，下午 13:00-15:00；通过深圳证券交易所 互联网系统投票的时间为 2024 年 11 月 15 日 09:15-15:00 期间的任意时间 2、会议地点：广东省中山市南朗镇横门兴业西路 6 号公司会议室 3、会议召开方式：本次股东大会采取现场表决与网络投票相结合的方式 4、会议召集人：公司董事会 5、会议主持人：公司董事长张传卫先生由于工作及行程原因无法出席并主 持会议；经公司半数以上董 ...