股东会召开安排 - 公司将于2025年5月16日15:00召开2024年年度股东会，采取现场表决与网络投票相结合的方式 [1] - 网络投票时间为2025年5月16日09:15-09:25、09:30-11:30及13:00-15:00通过交易系统，09:15-15:00通过互联网系统 [1] - 股东可选择现场投票、交易所交易系统投票或互联网投票系统中的一种方式，重复投票以第一次有效投票为准 [2] 会议审议事项 - 会议将审议包括《关于向金融机构申请2025年度综合授信额度的议案》《关于2025年度为合并报表范围内子公司提供担保额度预计的议案》等多项议案 [8] - 所有议案表决结果将对中小投资者进行单独计票，关联股东需回避表决 [3] 参会登记要求 - 法人股东需提供股东账户卡、营业执照复印件等材料，自然人股东需提供身份证、股东账户卡等 [3][4] - 异地股东可采用信函或电子邮件方式登记，截止时间为2025年5月14日17:00 [4] 网络投票流程 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统参与投票，需按规定办理身份认证 [6] - 投票意见分为同意、反对、弃权三类，对总议案与具体提案重复投票时以第一次有效投票为准 [6]

担保情况概述 - 公司为合并报表范围内的子公司提供预计合计不超过22,000万元的担保额度，有效期限自2023年年度股东大会审议通过之日起至2024年年度股东大会召开之日止 [1] - 授权公司管理层在担保额度内签署与担保相关的合同及法律文件，无需再逐项提请公司董事会和股东大会审批 [1] 担保进展情况 - 公司为广东博瑞天成能源技术有限公司（博瑞天成）提供6,000万元担保额度，为明阳电气（陕西）有限公司（陕西明阳）提供3,000万元担保额度 [1] - 公司与招商银行中山分行签订了《最高额不可撤销担保书》 [1] 被担保人基本情况 广东博瑞天成能源技术有限公司 - 公司持有其100%股权 [2] - 2024年12月31日经审计数据：资产总额22,042.08万元，负债总额15,840.20万元，净资产6,201.88万元，营业收入13,522.71万元，净利润1,480.85万元 [3] - 主营业务包括风力发电技术服务、配电开关控制设备制造、变压器制造等 [2] 明阳电气（陕西）有限公司 - 公司持有其100%股权 [3] - 2024年12月31日经审计数据：资产总额11,138.83万元，负债总额6,304.42万元，净资产4,834.41万元，营业收入830.53万元，净利润-12.13万元 [3] - 主营业务包括配电开关控制设备制造、智能输配电及控制设备销售等 [3] 担保合同主要条款 - 债权人：招商银行股份有限公司中山分行 [5] - 保证方式：连带责任保证 [5] - 保证范围包括贷款本金、利息、罚息、复息、违约金等 [6] - 保证期间为自担保书生效之日起至《授信协议》项下每笔贷款或其他融资到期日另加三年 [6] 累计对外担保情况 - 本次提供担保后，公司及合并报表范围内子公司累计对外担保余额为13,000万元，占公司2024年12月31日经审计归属上市公司股东净资产的2.78% [7] - 公司无逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失金额的情形 [7]

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-025 广东明阳电气股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东会的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十二次会 议决定于 2025 年 5 月 16 日 15:00 召开公司 2024 年年度股东会，本次股东会将 采取现场表决及网络投票相结合的方式召开。会议通知已于 2025 年 4 月 24 日在 巨潮咨询网（www.cninfo.com.cn）披露，现再次将有关事项提示如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东会届次：2024 年年度股东会。 2、股东会召集人：公司董事会。 3、会议召开的合法、合规性：公司第二届董事会第十二次会议审议通过了 《关于提请召开公司 2024 年年度股东会的议案》，本次股东会的召开符合有关法 律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开日期和时间 （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 16 日 15:00； （2）网络投票日期与时间：通过深圳证券交易所 ...

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-026 广东明阳电气股份有限公司 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 23 日召开 第二届董事会第七次会议和第二届监事会第七次会议、于 2024 年 5 月 23 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于 2024 年度为合并报表范围内子公司提 供担保额度预计的议案》，同意公司为合并报表范围内的子公司提供预计合计不 超过 22,000 万元的担保额度，有效期限自 2023 年年度股东大会审议通过之日起 至 2024 年年度股东大会召开之日止。在上述担保额度和期限内，授权公司管理 层在担保额度内签署与担保相关的合同及法律文件，无需再逐项提请公司董事会 和股东大会审批。具体内容详见公司在巨潮资讯网上披露的相关公告。 3、注册地址：中山市南朗街道横门兴业西路 8 号一楼 101 室（增设 3 处经 营场所，具体为：1、中山市火炬开发区江陵西路 25 号 1 楼 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 报告公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年全年和2025Q1营收、归母净利润、扣非净利润均实现同比增长，业绩落于此前预告区间；看好公司海风、海外、AIDC等新下游新市场放量机会，预计2025年归母净利润可达8.76亿元，对应PE约16倍 [2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营业收入64.4亿元，同比+29.6%；归母净利润6.6亿元，同比+33.8%；扣非净利润6.5亿元，同比+33.6%；2025Q1营业收入13.1亿元，同比+26.2%；归母净利润1.1亿元，同比+25.0%；扣非净利润1.1亿元，同比+23.1% [2][4] - 2024年全年箱式变电站收入42.39亿元，同比+22.6%；变压器收入10.74亿元，同比+56.1%；成套开关柜收入6.74亿元，同比+32.65%；2025Q1收入继续增长，预计主要系数据中心交付较快，并且风光下游3月增长较快 [9] - 2024年全年境内收入64.43亿元，同比+29.67%；外销收入0.01亿元，同比-63.2%，海外业务预计仍以间接出口为主 [9] - 2024年全年毛利率达22.29%，同比+0.09pct；2025Q1单季度毛利率达21.78%，同比-0.76pct，预计主要因为数据中心占比稍有提升 [9] - 2024年全年四项费用率达8.38%，同比-0.65pct；2025Q1单季度四项费用率达10.68%，同比-0.90pct；2024年和2025Q1归母净利率分别达10.28%和8.6%，分别同比+0.32pct和-0.08pct [9] - 2025Q1末存货达12.60亿元，同比+27.7%，环比上季度末+15.7%；2024年全年经营净现金流达3.85亿元，同比+18.2%，其中2024Q4经营净现金流达5.56亿元，同比+116.2% [9] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6444|8487|10376|12175| |营业成本（百万元）|5008|6592|8038|9419| |毛利（百万元）|1436|1895|2338|2756| |营业利润（百万元）|756|1002|1278|1540| |利润总额（百万元）|756|1002|1278|1540| |净利润（百万元）|663|876|1118|1347| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|663|876|1118|1347| |EPS（元）|2.12|2.81|3.58|4.32| |经营活动现金流净额（百万元）|385|992|1110|1331| |投资活动现金流净额（百万元）|-727|-229|-127|-127| |筹资活动现金流净额（百万元）|-235|-303|-380|-458| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-577|460|603|746| |每股收益（元）|2.12|2.81|3.58|4.32| |每股经营现金流（元）|1.23|3.18|3.56|4.26| |市盈率|20.72|15.65|12.26|10.18| |市净率|2.93|2.61|2.29|1.99| |EV/EBITDA|13.74|10.79|7.99|6.16| |总资产收益率|7.7%|8.5%|9.3%|9.7%| |净资产收益率|14.2%|16.7%|18.7%|19.6%| |净利率|10.3%|10.3%|10.8%|11.1%| |资产负债率|50.0%|53.0%|53.9%|53.6%| |总资产周转率|0.75|0.83|0.86|0.88| [15]

电力系统升级需求 - 全球电力系统在发电侧、电网侧和用电侧均面临新变化 新能源发电比例提升导致消纳压力凸显 老旧电网需改造适应增长需求 以AI、数据中心为代表的新兴产业推动电力需求加大 [1] - 各国加大电力投资应对升级扩容需求 电力设备产业链将直接受益 [1] 主电网建设趋势 - 特高压建设需求增长 截至2024年12月中国已投运41条特高压线路（20条交流+21条直流） "十四五"期间开工"三交九直"线路 "十五五"预计新增20条以上 [2] - 直流特高压在远距离传输占优 柔性直流技术因无换相失败问题在大规模新能源外送中具优势 IGBT成本下降将推动其渗透率提升 2021-2025年国内特高压投资规模预计达3800亿元 [2] 配电网改造机遇 - 国内提出配电网高质量发展行动 欧盟计划5840亿欧元电网现代化投资 美国老旧电网需改造 全球变压器需求提升 [3] - 中国变压器产量占全球35% 海外因取向硅钢产能限制出现紧缺 价格已上涨 中国企业竞争力强将受益于海外需求增长 [3] 产业链投资方向 - 主电网环节关注特高压高景气标的 柔性直流技术相关企业将受益 [4] - 配电网环节聚焦具备出海能力的变压器企业 推荐华明装备、海兴电力 建议关注中国西电、国电南瑞等标的 [4]

财务表现 - 2024年公司实现营收64.44亿元（同比+29.62%），归母净利润6.63亿元（同比+33.80%），扣非归母净利润6.54亿元（同比+33.57%）[1] - 2024Q4营收23.54亿元（同比+41.78%，环比+45.52%），归母净利润2.27亿元（同比+27.12%，环比+19.81%），扣非归母净利润2.23亿元（同比+24.80%，环比+19.52%）[1] - 2025Q1营收13.06亿元（同比+26.21%），归母净利润1.12亿元（同比+25.01%），扣非归母净利润1.10亿元（同比+23.07%）[1] - 分产品表现：2024年变压器产品营收10.74亿元（同比+56.12%），成套开关柜产品营收6.74亿元（同比+32.65%），箱式变电站产品营收42.39亿元（同比+22.60%），占比分别为65.79%/16.67%/10.46%[1] 业务拓展 - 海外市场：产品符合IEEE、IEC等国际标准，获CQC、UL、CE、DNV-GL等认证，覆盖全球60多个国家和地区[2] - 海上风电：实现升压、变电、配电一体化解决方案突破[2] - 数据中心：推出MyPower电力模块产品，获得多个互联网头部客户订单[2] - 智能电网：布局高电压大容量产品和GIS新产品[2] 增长预期 - 预计2025-2027年营收分别为81.31/96.52/113.44亿元（同比+26.2%/+18.7%/+17.5%），归母净利润分别为8.54/10.69/12.95亿元（同比+28.9%/+25.2%/+21.1%）[3] - 2025年4月23日收盘市值对应PE分别为15.30/12.22/10.09倍[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 明阳电气业绩稳定兑现，2024年全年营收64.44亿元，同比+29.62%；归母净利润6.63亿元，同比+33.8%；2025年Q1营收13.06亿元，同比+26.21%，归母净利润1.12亿元，同比+25.01% [1] - 分业务来看，箱变稳增长、变压器高增、开关柜毛利率改善，海上风电技术突破打破国际垄断，数据中心MyPower模块斩获头部订单，海外市场双轮驱动加速全球化 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润8.88/10.7/13.09亿元，同比+34%/20.5%/22.4%，对应PE估值15/12.5/10.2x [3] 各部分总结 财务数据 - 2024年全年营收64.44亿元，同比+29.62%；归母净利润6.63亿元，同比+33.8%；扣非归母净利润6.54亿元，同比+33.57%；毛利率22.29%，同比-0.4pct；净利率10.28%，同比+0.22pct；期间费用率为8.38%，同比-1.01pct [1] - 2025年Q1营收13.06亿元，同比+26.21%，环比-44.53%；归母净利润1.12亿元，同比+25.01%，环比-50.51%；扣非净利润为1.1亿元，同比+23.07%，环比-50.78%；毛利率21.78%，同比-5.59pcts；净利率8.6%，同比-0.92pcts [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为86.15亿元、102.62亿元、120.28亿元，增长率分别为33.7%、19.1%、17.2%；归母净利润分别为8.88亿元、10.7亿元、13.09亿元，增长率分别为34.0%、20.5%、22.4% [3][4] 分业务情况 - 箱式变电站营收42.39亿元，同比+22.60%，毛利率21.13%，同比-0.25pct，受益于国内可再生能源政策，风电、光伏装机扩容，需求持续增长 [2] - 变压器营收10.74亿元，同比+56.12%，毛利率25.42%，同比-1.97pct [2] - 成套开关柜营收6.74亿元，同比+32.65%，毛利率18.06%，同比+0.98pct，产品结构高端化升级，叠加规模效应，盈利能力改善，在智能电网和数据中心领域渗透推动收入增长 [2] 技术突破 - 推出66kV预制式智能化海上升压系统，应用于国华HG14海上光伏1000MW项目，实现深远海低频输电技术国产化 [2] - 突破72.5kV环保气体绝缘开关设备技术，升压系统在深远海复杂环境下应用，打破国际垄断，巩固国内龙头地位 [2] 数据中心业务 - 针对AI算力需求推出的MyPower电力模块产品，2024年中标多个互联网头部客户项目，具有可快速部署、场地适应性强、运维效率高等特点，可降低数据中心建设成本，预计2025年订单规模依托新产业新需求实现大面积增长 [3] 海外市场 - 实施“出海+全球化布局”战略，产品通过UL、CE、DNV - GL等认证，重点拓展欧洲户用储能、东南亚配套市场，提升海外营售后，高毛利海外市场或将增加盈利能力 [3] 股票信息 - 行业为电网设备，前次评级为买入，2025年04月25日收盘价42.72元，总市值133.3718亿元，总股本3.122亿股，自由流通股占比55.98%，30日日均成交量333万股 [5]

文章核心观点 明阳电气于2025年4月24日接受多家机构调研，介绍了主营业务、经营业绩、研发投入、产业布局、竞争力、分红政策等情况，并展望2025年发展战略 [1][2][10] 公司基本情况 - 主要从事可再生能源、新型基础设施等领域输配电及控制设备研发、生产和销售，核心产品有智能变压器等，客户遍布全国且积极布局海外市场 [2] 经营业绩 - 2024年度实现营业收入64.44亿元，同比增长29.62%；归属于上市公司股东的净利润6.63亿元，同比增长33.80%；扣除非经常性损益后净利润6.54亿元，同比增长33.57% [3] - 2025年第一季度实现营业收入13.06亿元，同比增长26.21%；归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长25.01%；扣除非经常性损益后净利润1.10亿元，同比增长23.07% [9] 研发投入与成果 - 2024年研发投入达2.11亿元，占营业收入的3.27%，重点布局环保节能降碳技术领域，突破多项关键技术 [4] 产业布局拓展 - 提前布局高端与前瞻性产业，打造MyPower数据中心电力模块产品获互联网头部客户订单，开拓智能电网市场提升竞争力 [5] 竞争力与优势 - 在战略定位、市场品牌等方面有领先优势，拥有数百项专利技术，突破多项关键技术，提升市场地位与占有率 [6][7] 分红政策与股东回报 - 自2023年6月30日上市已实施两期现金分红，共计派发现金红利近2.25亿元，2024年度拟每10股派发现金股利7.20元(含税)，预计派发现金红利总额占净利润比例为33.93% [8] 2025年发展展望 - 以创新驱动谋划发展战略，通过加大研发投入、深化市场拓展等举措保持稳健发展 [10] 盈利预测相关信息 - 近3个月融资净流入1520.15万，融资余额增加；融券净流出73.14万，融券余额减少 [11]

公司基本信息 - 投资者关系活动类型为业绩交流会，时间是2025年4月24日15:00 - 16:30，地点在广东省中山市南朗镇横门兴业西路6号明阳电气公司 [2] - 参与单位包括博时基金、长江证券等众多金融机构 [2] - 上市公司接待人员有首席财务官刘文娣、董事会秘书姚兴存、投资者关系经理杨逍 [2] 主营业务情况 - 从事可再生能源、新型基础设施领域输配电及控制设备研发、生产和销售，核心产品有智能变压器等，涵盖全系列智能化输配电装备 [2] - 是中国“五大六小”发电集团等核心战略供应商，产品远销全球60多个国家和地区 [2] 经营业绩情况 2024年度 - 营业收入64.44亿元，同比增长29.62%；归属于上市公司股东的净利润6.63亿元，同比增长33.80%；扣除非经常性损益后的净利润6.54亿元，同比增长33.57% [3] 2025年第一季度 - 营业收入13.06亿元，同比增长26.21%；归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长25.01%；扣除非经常性损益后的净利润1.10亿元，同比增长23.07% [8] 研发情况 - 2024年研发投入达2.11亿元，占营业收入的3.27% [4] - 重点突破海上风电植物油变压器研发等多项关键技术 [4][6] 产业布局拓展情况 - 打造MyPower数据中心电力模块产品，获互联网头部客户重要订单 [5] - 开拓智能电网市场，推动高电压大容量产品和GIS新产品研发 [5] 竞争力和优势 - 拥有数百项专利技术，在多方面具有领先优势，是可再生能源装备制造领域领军企业 [6] - 坚持创新驱动，积累丰富核心技术，提升市场地位和占有率 [6] 分红政策和股东回报情况 - 自2023年6月30日上市已实施两期现金分红，共计派发现金红利近2.25亿元 [7] - 2024年度利润分配预案拟向全体股东每10股派发现金股利7.20元（含税），预计派发现金红利总额占2024年度净利润比例为33.93% [8] 2025年发展展望 - 以创新驱动谋划发展战略，以市场和客户需求为导向，保持稳健发展 [9] - 通过加大研发投入、深化市场拓展等举措回报投资者 [9]