证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-055 广东明阳电气股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 1、2024 年度审计意见为标准的无保留审计意见； 2、本次拟续聘会计师事务所不涉及变更会计师事务所事项； 3、董事会、董事会审计委员会对拟续聘会计师事务所事项不存在异议； 4、本次续聘会计师事务所符合财政部、国务院国资委、证监会印发的《国 有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》（财会〔2023〕4 号）有关规定。 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 25 日召开 第二届董事会第十五次会议，审议通过《关于续聘会计师事务所的议案》，同意 继续聘请致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"致同所"）为公司 2025 年度财务审计机构及内部控制审计机构。该事项尚需提交公司股东会审议。具体 情况如下： 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 会计师事务所名称：致同会计师事务所（特殊普通合伙） 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 成立日期：2011 年 12 ...

关于修订《公司章程》及制定、修订部分治理制度的公告 证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-057 广东明阳电气股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（简称"公司"）于 2025 年 11 月 25 日召开第 二届董事会第十五次会议，审议通过了《关于修订<公司章程>并办理工商变更登 记的议案》《关于制定/修订公司部分治理制度的议案》。本议案尚需提交股东 会审议。现将相关事项公告如下： 一、《公司章程》的修订情况 为完善公司法人治理结构，进一步规范公司运作，根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相 关过渡期安排》《上市公司章程指引》等法律法规、规范性文件的有关规定，结 合公司实际情况，公司对《公司章程》相关条款进行修订和完善，主要修订条款 情况如下： | 序号 | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | --- | | | 第一条 为维护广东明阳电气股份有限公 | 第一条 为维护广东明阳电气股份有限公司 | | | 司（以下简 ...

1、股东会届次：2025 年第一次临时股东会。 2、股东会召集人：公司董事会。 证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-058 广东明阳电气股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十五次会 议决定于 2025 年 12 月 12 日 15:00 召开公司 2025 年第一次临时股东会，本次股 东会将采取现场表决及网络投票相结合的方式召开。根据相关规定，现将会议有 关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 6、会议的股权登记日：2025 年 12 月 5 日（星期五） 3、会议召开的合法、合规性：公司第二届董事会第十五次会议审议通过了 《关于提请召开 2025 年第一次临时股东会的议案》，本次股东会的召开符合有关 法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开日期和时间 （1）现场会议召开时间：2025 年 12 月 12 日 15:00； （2）网络投票日期与时间：通过深圳证券交易所交易 ...

经与会监事审议表决，审议通过了以下议案： （一）审议通过《关于续聘会计师事务所的议案》 公司监事会认为：致同会计师事务所（特殊普通合伙）具备相关审计业务执 业资格，具备为上市公司提供审计服务的丰富经验和专业胜任能力。由于公司与 致同会计师事务所（特殊普通合伙）合作良好，且为保持公司财务审计业务的一 致性、连续性，保证公司财务报表的审计质量，更好地安排公司本年度审计工作， 同意续聘致同会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2025 年度财务审计机构及 内部控制审计机构，由其负责公司 2025 年度财务审计和内部控制审计相关工作， 聘期一年。 证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-060 广东明阳电气股份有限公司 第二届监事会第十五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第十五次会 议于 2025 年 11 月 25 日在公司会议室召开。本次会议通知已于 2025 年 11 月 22 日送达各位监事。会议应出席监事 3 人，实际出席监事 ...

广东明阳电气股份有限公司 第二届董事会第十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十五次会 议于 2025 年 11 月 25 日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开。本次会议通 知已于 2025 年 11 月 22 日送达各位董事。会议应到董事 8 名，实到董事 8 名， 会议召集及召开程序符合《中华人民共和国公司法》和公司章程的规定。本次会 议由公司董事长张传卫主持，公司监事、高级管理人员列席会议。 证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-059 本次董事会会议的召集、召开和表决程序符合国家有关法律、行政法规、部 门规章、规范性文件和《公司章程》的规定，会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议及表决情况 经与会董事审议表决，审议通过了以下议案： （一）审议通过《关于续聘会计师事务所的议案》 公司董事会认为：经公司董事会审计委员会提议，公司拟续聘致同会计师事 务所（特殊普通合伙）为公司 2025 年度审计机构，由其负责公司 ...

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入52.0亿元，同比增长27.1%，归母净利润4.7亿元，同比增长7.3% [1] - 2025年第三季度单季营业收入17.3亿元，同比增长6.7%，但环比下降20.4%，归母净利润1.6亿元，同比下降14.9%，环比下降17.0% [1] - 公司预计2025年全年归母净利润可达约7.58亿元 [4] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率为21.99%，同比下降0.56个百分点 [2] - 2025年第三季度单季毛利率为24.01%，同比提升1.74个百分点，环比提升3.50个百分点 [2] - 单季度信用减值和资产减值合计增加约5600万元，对利润产生影响 [3] 费用支出情况 - 2025年前三季度四项费用率为9.10%，同比微降0.03个百分点 [3] - 2025年第三季度单季四项费用率为9.90%，同比上升1.31个百分点，环比上升2.39个百分点，主要因销售和管理费用增加 [3] 资产负债与现金流 - 2025年第三季度末存货为11.38亿元，同比下降8.4%，环比下降6.8% [4] - 2025年第三季度末合同负债为2.00亿元，同比下降49.1%，环比下降26.9% [4] - 2025年第三季度末资产负债率为47.55%，同比和环比均略有下降 [4] - 2025年前三季度经营净现金流为-4.27亿元，但第三季度单季经营净现金流为3.07亿元，同比增长10.0%，环比转正 [4] 业务驱动因素与展望 - 第三季度营收增速下降预计与国内光伏装机增速下降有关，但风电、海外和数据中心等相关下游预计保持较快增长 [2] - 公司核心增长驱动依然在海外、海上风电、数据中心领域，未来有望实现持续增长 [4]

投资评级 - 报告对明阳电气的投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心观点 - 公司核心增长驱动在于海外市场、海上风电及数据中心业务，未来有望实现持续增长 [10] - 报告预计公司2025年归母净利润可达约7.58亿元，对应市盈率（PE）约为17倍 [10] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：营业收入达52.0亿元，同比增长27.1%；归母净利润为4.7亿元，同比增长7.3%；扣非净利润为4.6亿元，同比增长6.5% [2][4] - **2025年第三季度单季业绩**：营业收入为17.3亿元，同比增长6.7%，但环比下降20.4%；归母净利润为1.6亿元，同比下降14.9%，环比下降17.0%；扣非净利润为1.6亿元，同比下降15.5%，环比下降17.6% [2][4] 收入与毛利分析 - **收入端**：三季度营收增速下降，预计主要受国内光伏装机增速在5月31日后放缓的影响，但风电、海外和数据中心等相关下游业务预计仍保持较快增长 [10] - **毛利端**：2025年前三季度毛利率为21.99%，同比下降0.56个百分点；但第三季度单季毛利率显著提升至24.01%，同比上升1.74个百分点，环比上升3.50个百分点 [10] 费用与减值分析 - **费用端**：2025年前三季度四项费用率为9.10%，同比微降0.03个百分点；单季度第三季度四项费用率升至9.90%，同比上升1.31个百分点，环比上升2.39个百分点，主要受销售和管理费用增加影响 [10] - **减值影响**：第三季度信用减值和资产减值合计增加约5600万元，主要因应收账款和合同资产会计准则计提要求，对利润产生进一步影响 [10] 其他财务指标 - **存货**：2025年第三季度末存货为11.38亿元，同比下降8.4%，环比上季度末下降6.8% [10] - **合同负债**：第三季度末合同负债为2.00亿元，同比下降49.1%，环比上季度末下降26.9% [10] - **资产负债率**：第三季度末资产负债率为47.55%，同比下降0.28个百分点，环比下降0.98个百分点 [10] - **经营现金流**：2025年前三季度经营净现金流为-4.27亿元，但第三季度单季经营净现金流转正至3.07亿元，同比增长10.0% [10] 财务预测指标 - **利润表预测**：预计2025年营业总收入为82.51亿元，2026年为103.06亿元，2027年为123.60亿元；预计2025年归母净利润为7.58亿元，2026年为10.42亿元，2027年为13.07亿元 [16] - **每股收益（EPS）**：预计2025年为2.43元，2026年为3.34元，2027年为4.19元 [16] - **估值指标**：预计2025年市盈率（PE）为16.84倍，2026年为12.26倍，2027年为9.77倍 [16]

公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.04%至41.26元/股，成交额1.65亿元，换手率2.43%，总市值128.81亿元 [1] - 公司股价连续5天下跌，区间累计跌幅达13.88% [1] - 公司于2023年6月30日上市，主营业务为新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售 [1] 公司主营业务构成 - 箱式变电站是公司核心产品，占主营业务收入53.70% [1] - 变压器业务收入占比16.36%，成套开关柜业务收入占比14.76% [1] - 其他业务及补充业务收入占比分别为13.51%和1.66% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信基金旗下工银灵动价值混合A（010744）重仓持有明阳电气29.99万股，占基金净值比例2.4%，为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模5.62亿元，今年以来收益19.76%，同类排名4004/8136 [2] - 基金经理吕焱累计任职时间2年314天，现任基金资产总规模34.55亿元 [2] 基金持仓损益 - 11月21日单日持仓浮亏约65.68万元 [2] - 连续5天股价下跌期间，该基金持仓浮亏总额达209.93万元 [2] - 工银灵动价值混合A成立以来累计亏损13.94% [2]

股价与交易表现 - 11月20日公司股价收于43.45元，单日下跌0.87% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量8.96万股，成交金额314.68万元，成交价35.12元，较收盘价大幅折价19.17% [1] - 近5个交易日公司股价累计下跌13.88% [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流出2891.36万元 [1] - 近3个月内该股累计发生1笔大宗交易，合计成交金额为314.68万元 [1]

大宗交易概况 - 2025年11月20日明阳电气发生一笔大宗交易成交量为8.96万股成交额为314.68万元占当日总成交额的1.36% [1] - 该笔交易成交价格为35.12元较市场收盘价43.45元大幅折价19.17% [1] - 交易买方为五矿证券有限公司杭州中山北路证券营业部卖方为金融街证券股份有限公司杭州富春路证券营业部 [2]