公司概况 - 公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售[1] - 公司主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器[1] 业绩数据 - 公司2023年总营收49.48亿元，同比增长52.90%[2] - 公司2023年归母净利润4.98亿元，同比增长87.67%[2] - 公司2023年归母扣非净利润4.90亿元，同比增长90.82%[2] - 公司2023年毛利率22.69%，同比增长1.52pct[2] - 预计2024年-2026年公司收入分别为65.24/83.69/103.92亿元，对应增速分别为31.9%/28.3%/24.2%[3] - 预计2024年-2026年公司归母净利润分别为6.69/8.61/10.67亿元，对应增速分别为34.4%/28.7%/23.8%[3] 产品和市场 - 公司主要收入来源为箱式变电站业务，2023年营收同比增加75.30%[4] - 公司下游需求端发力，主要聚焦新能源和新基建领域，拉动公司收入增长[5] - 公司产品符合节能环保、数字化、智能化等行业发展趋势，为智慧能源网络建设提供支持[6] - 公司超前布局高电压大容量产品，研发投入持续增长，研发力度加大[7] 未来展望 - 公司预计2024年至2026年的收入和净利润将呈现增长趋势，分别为65.24/83.69/103.92亿元和6.69/8.61/10.67亿元，对应增速分别为31.9%/28.3%/24.2%和34.4%/28.7%/23.8%[8] 风险提示 - 公司面临的风险主要包括行业竞争加剧、国内装机需求不及预期和原材料价格波动风险[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入49.5亿元，同比增长53%[1] - 2024年一季度实现营业收入10.3亿元，同比增长46%[1] - 归母净利润5.0亿元，同比增长88%[1] - 归母净利润0.9亿元，同比增长104%[1] - 毛利率提升1.52pct，净利率提升1.86pct[2] 技术创新 - 公司持续推进海上新能源领域技术创新[3] - 成功研发海上风电升压系统产品[3] 预测展望 - 公司2026年预计净利润将达到109.4百万元[9] - 营业收入增长率预计2023年为52.9%，2026年为22.9%[9] - 归母净利润增长率预计2023年为87.7%，2026年为24.0%[9] - 毛利率预计2023年至2026年稳定在22.6%左右[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为49.48亿元，同比增长52.91%[1] - 公司2024年第一季度实现收入10.34亿元，同比增长46.35%[1] - 公司销售毛利率和销售净利率分别为22.69%和10.06%，同比分别增长1.52%和1.86%[2] - 公司2024年第一季度销售毛利率和销售净利率分别为23.07%和8.68%，同比分别增长3.03%和2.40%[2] 主要产品 - 公司主要产品包括箱式变电站、成套开关设备和变压器，其中箱式变电站产品在国内市场份额名列前茅，2023年收入占比为69.9%[2] 行业展望 - 公司光伏、风电、储能行业线实现收入分别为20.74亿元、13.76亿元、6.68亿元，同比增长分别为83%、22%、237%[2] 研发和并购 - 公司研发费用为1.61亿元，同比增长53.81%[3] - 公司收购博瑞天成能源技术有限公司，加速新能源升压站业务推进，高电压大容量产品有望成为公司的第二增长能级[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.51亿元、8.04亿元、10.41亿元，对应EPS为2.09元、2.58元、3.33元，维持“买入-A”的投资评级[5] - 2026年预计公司营业收入将达到1.0354万百万元，较2022年增长约220.4%[8] - 2026年预计公司净利润率将达到10.1%，较2022年增长约2.0个百分点[8] - 公司的ROE预计在2026年将达到15.5%，较2022年增长约8.2个百分点[8]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入49.48亿元，同比增长52.91%[1] - 公司2023年新能源领域毛利率为22.73%，同比上升1.52%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为67.20/88.26/107.43亿元，同比增速分别为35.80%/31.35%/21.72%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到10743百万元，较2022年增长21.72%[6] - 公司2026年预计净利润为1099百万元，较2022年增长316.60%[6] - 公司2026年预计ROE为16.06%，较2022年增长11.73%[6] 未来展望 - 公司通过间接出海+全球化布局双轮驱动，海外业务成长可期[2] - 公司研发出66kV预制式智能化海上升压系统、72.5kV环保气体绝缘开关设备[3] 其他新策略 - 报告中提到，国联证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，为这些公司提供金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[14] - 报告强调未经国联证券许可，任何机构或个人不得擅自复制、转载、引用报告内容，否则将承担法律责任[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入49.5亿元，同比增长52.9%[1] - 公司归母净利润从2019年-0.8亿元增长至2023年的5亿元，同比增长87.9%[21] - 公司实现销售毛利率为22.7%，同比增长1.5pp；销售净利率为10.1%，同比增长1.9pp[23] - 公司2024-2026年营收预测分别为64.6亿元、82.1亿元、97.9亿元，归母净利润同比增速分别为29.1%/32.7%/19.3%[4] - 公司的营业利润增长率分别为90.90%、33.31%、33.13%和19.52%[31] 新能源业务 - 公司新能源业务表现强劲，光伏行业线收入同比增长83%，毛利率为22.7%[1] - 公司海上光伏产品研发取得进展，成功中标国华HG14海上光伏1000MW项目[2] 海外市场拓展 - 公司出海进度加快，海外变压器需求提升，已获得多系列国内外认证[3] - 公司积极拓展海外市场，变压器出海进度有望加快，打开长期增长空间[24] 产品订单和收入结构 - 公司2023年主营业务收入占比中，变压器占比69.89%，成套开关柜占比10.28%，箱式变电站占比13.90%[25] - 公司预测2024-2026年箱式变电站产品交付订单增速约为32%/26%/20%，变压器产品交付订单增速约为45%/46%/20%[26] 未来展望 - 公司具备技术平台优势，海上升压产品有望快速放量，竞争优势显著[24] - 公司预测2024-2026年公司各主营业务收入增速分别为箱式变电站75.3%/31.8%/25.6%，成套开关柜-24.1%/15.0%/15.0%，变压器54.6%/45.4%/46.2%，其他主营业务134.6%/10.0%/10.0%，其他业务6.6%/10.0%/10.0%[27]

公司业绩 - 公司23年实现归母净利润5.0亿元，同比增长89%[2] - 公司2022年实现营收32.4亿元，同比增长66%，归母净利润2.7亿元，同比增长65%[22] - 公司2023年实现营收49.5亿元，同比增长66%，归母净利润5.0亿元，同比增长89%[22] - 公司2024-2026年预计实现营收64.1/84.7/111.4亿元，同比增长30%/32%/32%[91] - 公司2026年主营业务收入预计达到10,953百万元，增长率为30.7%[100] 新能源业务 - 公司23年收入83%来自新能源，其中42%/28%/14%来自光伏/风电/储能[2] - 公司在新能源领域表现突出，2023年新能源领域收入占比达83%[14] - 公司在光伏、风电、储能领域业务增长迅速，23年光伏、风电、储能领域的业务营收同比分别增长83%、22%、237%[15] - 公司2024年风电总新增装机预计为105GW，同比增长17%[35] - 公司2024年中国储能装机预计为41.4GW/95.2GWh，同比增长93%/104%[48] 产品和技术 - 公司在箱变领域深耕多年，成为国内唯一在华能集团、华电集团、大唐集团三大集团公司均中标的箱式变电站厂商[18] - 公司产品主要原材料包含电气元器件、铜材和硅钢片，2022年硅钢价格回落[24] - 公司成功中标国华HG14 海上光伏1000MW项目，是全球首个GW级大容量海上光伏项目[67] - 公司推出适用于海光场景的升压系统解决方案，中标全球首个大容量海光项目[66] - 公司与腾讯、京东、维谛、中国移动等国内外知名数据中心客户建立了稳定的合作关系[57]

公司业绩 - 公司23年实现归母净利润5.0亿元，同比增长89%[2] - 公司2022年实现营收32.4亿元，同比增长66%，归母净利润2.7亿元，同比增长65%[22] - 公司2026年主营业务收入预计达到10,953百万元，增长率为30.7%[100] 新能源领域 - 公司新能源领域收入占比达83%[14] - 公司2023年新能源领域收入占比达83%[14] - 公司2024年国内光伏新增装机规模将达到270GW，同比增长25%[44] 合作关系 - 公司与知名互联网公司和通信运营商建立了稳定合作关系，产品应用于数据中心和智能电网行业[16] - 公司与腾讯、京东、维谛、中国移动等国内外知名数据中心客户建立了稳定的合作关系[57] 投资评级 - 公司最近三个月内市场中相关报告的平均投资建议评分为1.33，属于“买入”范围[102] - 公司投资评级说明中，买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%[102] 市场趋势 - 2024年全球数据中心市场规模预计达到904亿美元，中国数据中心市场规模预计达到3048亿元，增长率分别为35%和30%[54] - 2024年全国加权平均配储比例预计为12.0%，配储时长为2.3小时，对应储能需求为41.4GW/95.2GWh，同比增长93%/104%[48]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入49.48亿元，同比增长5%[2] - 公司2023年规模经理人赛场新高达4.98亿元，同比增长87.67%[3] - 公司新增订单2023年达66亿元，约40%增长[3] - 公司年度营收80%以上来自新能源领域，市场结构决定变压器相变占比较高[10] - 预计今年成套开关设备市场将有明显增长，主要受数据中心市场增长影响[10] - 公司预计2024年全年增长目标为20%到30%[27] 海外市场拓展 - 公司海外市场拓展节奏短期以国内系统集成商间接出口为主，25年后直接出口比例会上升[9] - 公司海外市场定位为开发南海市场，主要通过间接出口和与国内大客户合作拓展[12] - 已谈成几家国际大客户合作，包括菲律宾电力、意大利等[13] - 公司内部高层直接负责海外市场拓展，投入资源较大[14] - 海外订单增速较快，今年一季度订单接了19亿，其中间接出口订单约3亿[12] 新产品和技术研发 - 完成了110千伏和220千伏等级的主变压器样机开发和实验获取[10] - 高压产品将应用于海上供电领域[28] - 海丰产品将与维塔士基、西门子等主流客户合作[35] - 海丰电在配网领域有较多产品储备，受国家电网环保化需求推动[37] 市场扩张和并购 - 海上封建2023年预计会有明显增长，主要受海南和广东项目影响[7] - 预计数据中心行业需求明显提升，公司订单目标乐观，海外和数据中心是主要增长点[17] - 印度订单金额已达到19亿[27] - 海丰电在国际市场订单增长，主动拓展海外市场份额[37]

订单和市场 - 公司一季度订单接近19亿，其中海外订单占比约3亿[1] - 公司海外市场定位为南海市场，主要通过间接出口和国内EPC厂商合作拓展[2] - 公司海外团队主要以内部支撑团队为主，通过大EPC厂商和大客户开发海外市场[15] - 公司海外订单增长主要因国际需求增长和公司在客户端份额提升[27] 产品和业务 - 公司海上风电模块化产品设计阶段，预计每G瓦海上风电站的解决方案价值在2.5到3亿之间[5] - 公司数据中心业务占比约为5%，预计未来增长较为乐观[7] - 公司海上光伏项目建设延缓，但用海权问题已解决，预计今年能全能量并网[11] - 公司海航供电项目装机进度受前期手续制约，预计2024年风能装机会有增长[12] - 公司的毛利率受到产品结构调整和硅钢采购价格下降的影响有所增长[18] - 海丰电产品在国网市场取得突破，环保型产品获得国网资质[26] - 变压器毛利率微降主要因产能问题和不同型号应用领域导致成本增加[28] 财务和展望 - 公司财务总监解释了公司经营现金流较好的原因，包括客户回款严格管理和规模效应带来的主动权增加[10] - 公司预计2024年经营现金流与2023年基本持平，因大型项目投资进入[10] - 公司合同负债在规模扩大下增加，预计未来预收账款会下降[14] - 公司预计2024年海上风能装机会有增长，2025年更多项目建设交付集中[16] - 公司预计今年的增速为20%到30%[17] - 公司预计受大宗材料价格上涨的影响，毛利率可能在2024年下降，但通过锁定价格和其他策略进行对冲[21] - 公司一季度收入结构中，新能源行业占比80%，其中光伏占60%，陆风和海风合计占15%[23] - 公司预计2024年海风的收入占比将有明显体现，随着海上风场项目交付，收入可能集中在下半年[24]

业绩总结 - 2023年营业收入为49.48亿元，同比增长52.91%[1] - 2024年一季度归母净利润为4.98亿元，同比增长87.67%[1] - 2024年一季度箱式变电站业务规模增长，营收达10.34亿元，同比增长46.35%[1] - 2023年销售毛利率和销售净利率分别为22.69%和10.06%，同比提升1.52%和1.86%[2] - 2024年一季度销售毛利率和销售净利率分别为23.07%和8.68%，同比提升3.03%和2.40%[2] 用户数据 - 公司箱变收入占营业收入比重为69.9%，同比增长75.3%[3] - 光伏行业线销售收入占比从35%提升到42%，储能行业线销售收入占比从6%提升到13%[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收分别为72/91/109亿元，对应增速分别为46%/26%/20%[4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.9/8.9/11.1亿元，对应增速分别为38%/30%/24%[4] 新产品和新技术研发 - 公司积极拓展多业务领域，包括海上场景、光储领域和海外业务[3] 市场扩张和并购 - 明阳电气2026年预计营业总收入将达到10,911百万元，较2023年增长了120.3%[5] - 预计2026年每股净资产将达到19.09元，较2023年增长41.7%[5] - 公司的PE比率预计将从2023年的23下降至2026年的10[5]