关于广东思泉新材料股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函 中有关财务会计问题的专项说明 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 中国北京朝阳区建国门外大街 22 号 赛特广场 5 层邮编 100004 电话 +86 10 8566 5588 传真 +86 10 8566 5120 www.grantthornton.cn 关于广东思泉新材料股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函中 有关财务会计问题的专项说明 致同专字（2026）第 441A000031 号 公司 2023 年新设子公司 3 家，2024 年新设子公司 9 家、收购子公司 2 家。 此外，报告期内公司新设、收购的子公司存在未经批准擅自开工建设或未验收 先投入生产的违规情形。截至尽调报告出具日，子公司东莞市泛硕电子科技有 限公司和广东可铭精密模具有限公司的环评程序尚未完成。 请发行人补充说明：（1）结合市场环境、客户结构、产品定价模式等， 说明磁性材料、纳米防护材料毛利率波动较大的原因及合理性。（2）结合各 产品销售收入、产品价格及销量变动、行业供需情况、公司竞争优势，以及期 间费用变化、减值准备计 ...

证券代码：301489 证券简称：思泉新材 关于广东思泉新材料股份有限公司 申请向特定对象发行股票审核问询函的 回复 保荐人（主承销商） （深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 10-19 层） 深圳证券交易所： 根据贵所 2025 年 9 月 15 日下发的《关于广东思泉新材料股份有限公司申请 向特定对象发行股票的审核问询函（审核函（2025）020048 号）》的要求，长 城证券股份有限公司（以下简称"长城证券"、"保荐人"或"保荐机构"）作 为广东思泉新材料股份有限公司（以下简称"思泉新材"、"发行人"、"公司" 或"股份公司"）向特定对象发行股票的保荐机构（主承销商），已会同发行人、 发行人申报会计师致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"申报会计 师"）、发行人律师北京中银律师事务所（以下简称"发行人律师"），本着勤 勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐条进行了认真核查及讨论， 现回复如下，请予审核。 本回复中简称与《广东思泉新材料股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 股票募集说明书》中的简称具有相同含义。 本问询函回复的字体说明如下： | 问询函所列问题 | ...

证券代码：301489 证券简称：思泉新材 广东思泉新材料股份有限公司 （广东省东莞市企石镇企石环镇路 362 号） 2025年度向特定对象发行股票 募集说明书 （修订稿） 保荐机构（主承销商） 长城证券股份有限公司 （深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 10-19 层） 二零二六年一月 广东思泉新材料股份有限公司 募集说明书 声明 本公司及全体董事、高级管理人员承诺本募集说明书及其他信息披露资料不 存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承 担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计资料真实、完整。 中国证监会、深圳证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明 其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对 发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何 与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担证券依法发行后因发行人经营与收 ...

证券代码：301489 证券简称：思泉新材 （深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 10-19 层） 深圳证券交易所： 根据贵所 2025 年 11 月 14 日下发的《关于广东思泉新材料股份有限公司申 请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函（审核函（2025）020070 号）》的 要求，长城证券股份有限公司（以下简称"长城证券"、"保荐人"或"保荐机 构"）作为广东思泉新材料股份有限公司（以下简称"思泉新材"、"发行人"、 "公司"或"股份公司"）向特定对象发行股票的保荐机构（主承销商），已会 同发行人、发行人申报会计师致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"申 报会计师"）、发行人律师北京中银律师事务所（以下简称"发行人律师"）， 本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐条进行了认真核查及 讨论，现回复如下，请予审核。 本回复中简称与《广东思泉新材料股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 股票募集说明书》中的简称具有相同含义。 本问询函回复的字体说明如下： | 问询函所列问题 | 宋体、加粗 | | --- | --- | | 问询函所列问题的回复 | 宋体 | | ...

证券代码：301489 证券简称：思泉新材 公告编号：2026-001 广东思泉新材料股份有限公司 广东思泉新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 14 日 收到深圳证券交易所（以下简称"深交所"）出具的《关于广东思泉新材料股份 有限公司申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函》（审核函〔2025〕020070 号）。公司按照问询函的要求，会同相关中介机构对问询函所列问题已经进行了 逐项落实并作出回复，具体内容详见公司于 2025 年 11 月 20 日在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露的相关公告。 根据深交所的进一步审核意见，公司会同相关中介机构对募集说明书、问询 函回复等申请文件中的部分内容进行了补充与更新，具体内容详见与本公告同日 披露的相关公告。 公司本次向特定对象发行股票的事宜尚需通过深交所审核，并获得中国证券 监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）同意注册后方可实施，最终能否通 过深交所审核，并获得中国证监会同意注册的决定及时间尚存在不确定性。公司 将根据该事项进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 广东思泉新材料股 ...

电子化学品板块市场表现 - 2023年12月26日，电子化学品板块整体下跌1.14%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股表现分化，天通股份以10.00%的涨幅领涨，思泉新材以-4.04%的跌幅领跌 [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中国瓷材料成交额达14.64亿元，晶瑞电材成交额达13.80亿元，思泉新材成交额达11.72亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日电子化学品板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出10.27亿元 [2] - 游资资金同样净流出，净流出额为2895.98万元，而散户资金则呈现净流入，净流入额为10.56亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，天通股份获得主力资金净流入7.95亿元，主力净占比达19.40%，而中巨芯、兴福电子、格林达等公司主力资金净流出均超过1000万元 [3] 重点公司市场数据 - **天通股份**：股价上涨10.00%，收于13.75元，成交量306.86万手，成交额40.99亿元，主力资金大幅净流入7.95亿元 [1][3] - **唯特偶**：股价上涨9.59%，收于52.23元，成交量10.05万手，成交额5.06亿元 [1] - **思泉新材**：股价下跌4.04%，收于213.58元，成交量5.48万手，成交额11.72亿元，为板块领跌股 [2] - **国瓷材料**：股价下跌0.95%，收于28.20元，成交量51.34万手，成交额14.64亿元，为板块成交额最高的公司之一 [1] - **晶瑞电材**：股价下跌2.90%，收于17.06元，成交量80.60万手，成交额13.80亿元，成交量居前 [2]

行业与公司 * **涉及的行业**：AIDC（AI数据中心）电源及液冷产业，具体包括液冷散热、高压直流（HVDC）供电、磁性元件、备用电源、储能、燃气轮机等细分领域[1] * **涉及的公司**： * **液冷领域**：英维克、思泉新材、科创新源、奕东电子、同飞科技、宏盛股份、中石科技、立讯精密、领益智造、红海泰达、广达[1][8][10][14][15] * **台系主导厂商**：库勒马斯特、ABC[9][13] * **电源与供电领域**：台达、维谛、优利能、通合科技、科士达、金财华、可立克、中国西电、四方股份、金盘科技、伊戈尔、迈米[1][4][17][20][21][23][25][26] * **备用电源**：双登股份、南都电源、圣阳股份[18] * **其他**：杰瑞股份、韩国斗山能源、冰轮环境、汉钟精机[4][16][28] 核心观点与论据 * **产业趋势明确，2026年为关键节点**：AIDC产业趋势明确，800伏HVDC及液冷技术预计在2026年迎来确定性机会[1][2] * **驱动因素**：谷歌TPU V7芯片功耗超预期、北美缺电影响扩散、国产头部厂商2026年高资本开支预期、H200芯片潜在放开加速国内市场渗透[1][6] * **液冷市场将爆发式增长**：预计2025年整体液冷市场空间为200-300亿元，2026年将爆发式增长至1,000亿元以上，是前一年的近五倍[1][5] * **需求拆分**：若英伟达（NV）出货10万个GB300机柜，单柜价值70-80万元，总需求达700-800亿元；谷歌ASIC机柜需求约3-4万柜，单柜价值40-50万元，总需求约200多亿元；其他云厂商合计约200多亿至300亿元[7] * **技术持续迭代**：2027年芯片功耗迭代将进一步推动液冷方案升级，如Ruby On Rails可能采用微通道盖板或双向液冷热板方案，价值量持续增加[1][7][8] * **中国液冷产业的挑战与机遇**： * **短期挑战（2-3年）**：海外市场仍由台系企业（如ABC、库勒马斯特）主导，其客户粘性、制造能力和整体方案解决能力（包括QD、MANIFOLD、冷板、CDU等）优势明显，两家在NV液冷散热模组环节合计份额可能超60%[9][13] * **长期机遇**：通过兼并购实现渠道与制造能力联合，中国厂商有望提升竞争力，并从初级代工向系统解决方案提供商转型[1][9] * **NV Code收紧提高厂商稀缺性**：从2026年开始，NV Code预计进一步收紧，已紧密对接并送样的厂商稀缺性将越来越高，更具竞争力[11] * **800伏HVDC技术迎来应用元年**：800伏HVDC技术将在2026年迎来应用元年，各家公司实现送样和小批量出货，2027年大规模批量化出货[1][19] * **优势**：相比传统UPS具有更高能量转换效率、更低建设成本等优势，获谷歌和Meta高度认可[19] * **进展**：台达维谛已接到谷歌和Meta的800伏HVDC订单，计划2026年交付[19] * **北美缺电推动供电架构变革与解决方案**： * **挑战**：传统能源发电设施加速退役、新增光伏可用性低、并网容量有限、需求超预期增长与电网建设缓慢共同造成缺电，PJM市场2027-2028年容量竞价顶格出清价达333美元/兆瓦/天[27] * **趋势与方案**：推动数据中心采用离网和co-location模式；燃气轮机成为相对确定性解决方案（杰瑞、斗山能源已接订单）；储能系统发展前景广阔（谷歌母公司收购Intersect Power）；磁悬浮水冷机组渗透加速（冰轮环境、汉钟精机受益）[4][16][28][29] * **强电侧供电架构变化带来机会**：从传统UPS向HVDC、巴拿马电源和SST（固态变压器）等变化，以及北美吉瓦（G瓦）级数据中心系统性缺电带来代工机会[3][31] * **SCT（SST）为终极方案**：SCT（以硅代铜）被认为是未来AIDC终极供电解决方案，目前处于开发阶段，预计2026年出现产品，2027-2028年出现样本级方案，大规模推广预计在2029-2030年左右[26] * **柜内电源与磁性元件需求提升**： * **PSU（服务器电源）**：产品从5.5千瓦向12千瓦、18.5千瓦升级迭代，集成度提高（集成PSU、BBU、超级电容），推动销售单价上行；台达、光宝等头部厂商产能紧张为其他具备资质企业提供机会[30] * **磁性元件**：AI供电设备向高功率、高能量密度发展，对磁性元件（电子变压器、电感）提出更高要求，价值量提升；在UPS、HVDC、PSU、SST等一次电源侧广泛应用[25] 其他重要内容 * **市场表现**：2025年Q4以来，AIDC电源和液冷板块经历调整，但自11月起，北美数据中心缺电带来的需求重新引起关注[2]；液冷板块近期进入二阶段上涨行情，更聚焦于技术实力和订单落地的厂商（如英维克、科创新源股价创新高）[5] * **具体公司观点**： * **英维克**：在液冷领域处于领先地位，四大核心部件均能自主生产；进入NB和Asic生态并拿到相关Code；主业市值预计100亿元，液冷业务潜在利润增量约30-40亿元，对应市值超1,000亿元[1][10][12] * **思泉新材**：定位提供系统解决方案；通过NB测试冷板切入市场，拓展至批量生产及与阿里、腾讯等国内CSP合作；在越南建设产能为海外扩展做准备；有望成为“小英维克”[1][10][12] * **科创新源**：已获得台达代工订单，深度对接库勒马斯特，有望获更多代工份额；通过台达配套国内头部CSP，预计2026年订单量达数亿元人民币[14] * **奕东电子**：为AVC前端CMC代工，有望获得库勒马斯特部分工序代工；通过收购冠鼎补齐制造不足；预计2026年利润达2.5-3亿元[14] * **科士达**：在全球强电测电源代工链中处于头部位置；2025年预计北美订单量约1亿元；2026年初步签订3亿欧洲UPS订单，有望从台湾客户获4亿元份额，总收入至少7亿元，对应净利润约2亿元；整体利润有望超10亿元[17] * **双登股份**：国内备电市场龙头，占40%市场份额，深度绑定阿里、字节跳动；锂电备电领域独家配套阿里并拓展海外业务（供应维谛、施耐德、伊顿）；正导入锂电备电参与甲骨文项目，预计2026年Q1送样；布局高倍率锂电产能；预计2026年数据中心业务占比超50%，整体利润超5亿元[18] * **优利能（悠悠公司）**：在全球充电模块市场占20%~25%份额，与ABB、施耐德等合作紧密；正布局800伏HVDC产品，计划2026年Q1送样；最大优势在于海外市场渠道，可利用现有充电模块渠道切入HVDC海外市场；2026年主业受益于全球充电桩市场回暖，估值相对较低[20][21][22] * **通合科技**：具备丰富通信模块供应经验，底层技术与800伏HVDC共通；2025年已实现240伏和336伏HVDC产品模块和整机出货，核心客户包括台达、中达；有望切入台达海外供应链；2025年HVDC收入达数千万元，2026年预计至少翻倍增长至1-1.5亿元[21][23][24] * **金财华**：作为伊顿SCT技术隔离变压器核心零部件供应商，与伊顿深度绑定并参与全程研发，已实现量产；还与维谛、施耐德合作，有显著卡位优势[4][25] * **可立克**：受益于新能源车放量及储能回暖，2025年预计利润达3.2-3.5亿元；在AIDC领域深度绑定台达，是除自供外的一供厂商，5.5千瓦产品已量产；积极储备SCT技术零部件并计划拓展整机业务；预计2026年利润增长30%以上至4.5亿元以上，目前估值约20倍[4][25] * **投资方向总结**：看好柜内服务器电源（通胀逻辑及头部厂商产能紧缺）、强电侧供电架构变化（HVDC、巴拿马电源、SST等）、以及海外算力开支提升及芯片液冷方案迭代下的液冷投资机会[3][5]

证券日报网讯12月25日，思泉新材（301489）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年11月28日 公司股东户数为20249户。 ...

市场整体表现 - 2023年12月25日，电子化学品板块整体上涨0.25%，表现略弱于上证指数（上涨0.47%）和深证成指（上涨0.33%）[1] - 板块内个股表现分化，莱特光电以6.12%的涨幅领涨，天通股份以-4.14%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - **莱特光电**：收盘价29.49元，上涨6.12%，成交额8.30亿元，主力资金净流入8756.29万元，主力净占比10.55%[1][3] - **中石科技**：收盘价52.94元，上涨4.79%，成交额15.40亿元[1] - **思泉新材**：收盘价222.58元，上涨3.53%，成交额17.73亿元，主力资金净流入1.85亿元，主力净占比10.45%[1][3] - **德邦科技**：收盘价51.48元，上涨2.43%，成交额1.63亿元，主力资金净流入2649.59万元，主力净占比16.27%[1][3] - **兴福电子**：收盘价38.10元，上涨2.20%，成交额2.50亿元，主力资金净流入4250.93万元，主力净占比16.98%[1][3] 领跌个股表现 - **天通股份**：收盘价12.50元，下跌4.14%，成交额25.19亿元[2] - **天承科技**：收盘价79.93元，下跌3.33%，成交额1.50亿元，主力资金净流入1713.25万元，主力净占比11.44%[2][3] - **三乎新科**：收盘价70.30元，下跌2.99%，成交额1.10亿元[2] - **唯特偶**：收盘价47.66元，下跌2.52%，成交额2.06亿元[2] - **同宇新材**：收盘价175.30元，下跌2.07%，成交额1.28亿元[2] 板块资金流向 - 当日电子化学品板块整体呈现主力资金净流出481.77万元，游资资金净流入7924.32万元，散户资金净流出7442.55万元[2] - 部分个股获得主力资金青睐，如思泉新材（主力净流入1.85亿元）、莱特光电（主力净流入8756.29万元）、兴福电子（主力净流入4250.93万元）[3] - 上海新阳在主力净流入3109.81万元的同时，也获得游资净流入2985.84万元[3] - 南大光电和鼎龙股份分别获得游资净流入6456.28万元和4162.09万元[3]

液冷概念股市场表现 - 2023年12月24日，A股液冷概念股延续前一日涨势，板块内多只个股大幅上涨 [1] - 方盛股份涨幅最大，达12.27%，欧陆通涨11.38%，宏盛股份涨停（涨幅10.01%）[1][2] - 板块内涨幅超过5%的股票共计18只，显示出强劲的板块性行情 [1][2] 领涨个股详情 - 方盛股份总市值29.24亿元，年初至今涨幅68.15% [2] - 欧陆通总市值276亿元，年初至今涨幅高达137.26% [2] - 宏盛股份总市值61.67亿元，年初至今涨幅达256.74% [2] - 英维克总市值109.4亿元，年初至今涨幅262.69% [2] - 奕东电子总市值183亿元，年初至今涨幅282.19% [2] - 思泉新材总市值175亿元，年初至今涨幅346.94% [2] 其他表现突出的个股 - 铭利达涨9.39%，总市值77.88亿元 [2] - 精研科技涨8.13%，总市值89.82亿元 [2] - 杰创智能涨7.70%，总市值49.00亿元 [2] - 永贵电器涨7.66%，总市值72.69亿元 [2] - 剑桥科技涨7.20%，总市值455亿元 [2] - 聚和材料涨6.83%，总市值156亿元 [2] - 利通科技涨5.88%，总市值41.15亿元 [2] - 硕贝德涨5.73%，总市值121亿元 [2] - 同飞股份涨5.44%，总市值167亿元 [2] - 快克智能涨5.26%，总市值95.40亿元 [2] - 朗进科技涨5.23%，总市值18.48亿元 [2] - 高澜股份涨5.20% [2]