公司业务布局 - 截至2020年6月30日，公司拥有并运营102家新汽车特许经营权（83个经销店），代表31个汽车品牌和24个碰撞中心，分布在9个州的16个大都市市场，2020年上半年新车收入品牌组合为44%进口、33%豪华和23%国产[101] 市场销售数据 - 2020年第二季度美国新车销售的季节性调整年率（SAAR）为1130万辆，2019年同期为1710万辆[108] - 2020年上半年美国新车销售的季节性调整后年率为1320万辆，较2019年同期的1700万辆下降22%[155] 公司应对业务下滑措施 - 4月初公司采取措施应对业务下滑，包括约2300名员工休假、缩短营业时间、暂停401(k)匹配等，第二季度永久裁员1300人，7月恢复大部分受影响员工的全额工资[109] 非现金减值费用 - 2020年第一季度，公司记录了2300万美元与无形资产制造商特许经营权相关的非现金减值费用[111] 公司借款与还款情况 - 2020年3月18日，公司在循环信贷安排下借款2.37亿美元，在二手车信贷安排下借款1.1亿美元，6月偿还了3500万美元二手车信贷安排借款[112] 公司可用额度与流动性 - 截至2020年6月30日，公司二手车信贷安排下剩余可用额度为1700万美元，循环信贷安排下无剩余可用额度[112] - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为6.132亿美元，地板计划抵销账户中有1.167亿美元资金，总可用流动性为7.469亿美元[112][113] - 截至2020年6月30日，公司总可用流动性为7.469亿美元，包括6.132亿美元现金及现金等价物等[173] 公司业务实践调整 - 公司修改业务实践以符合政府限制，采取预防措施，如提供口罩、增加清洁频率等，许多门店提供免费接送服务和在线购车服务[114] 公司毛利率预期 - 公司预计二手车、零部件和服务以及F&I收入占总收入的百分比增加时，整体毛利率将提高[104] 公司费用评估指标 - 公司评估销售人员佣金占零售汽车毛利的百分比、每辆零售汽车的广告费用以及所有其他SG&A费用占总毛利的百分比[105] 公司收购协议情况 - 2019年12月11日公司与Park Place签订资产和房地产购买协议，拟收购其业务资产，2020年3月24日终止协议，获1000万美元违约金[117] - 2020年7月6日公司与Park Place签订修订资产购买协议，以约6.85亿美元商誉和约5000万美元（不含车辆库存）收购12个新汽车经销权等资产[118] 2020年第二季度财务关键指标变化 - 2020年第二季度总营收14.451亿美元，较2019年同期减少3.584亿美元（20%）[121] - 2020年第二季度毛利润2.428亿美元，较2019年同期减少5220万美元（18%）[121] - 2020年第二季度运营收入8220万美元，较2019年同期减少370万美元（4%）[121] - 2020年第二季度其他费用净额1590万美元，较2019年同期增加350万美元（28%）[121] - 2020年第二季度税前收入6630万美元，较2019年同期减少720万美元（10%）[121] - 2020年第二季度净利润4960万美元，较2019年同期减少530万美元（10%）[121] 2020年第二季度新车业务数据关键指标变化 - 2020年第二季度新车收入7.618亿美元，较2019年同期减少2.034亿美元（21%）[121] - 2020年第二季度新车毛利润3860万美元，较2019年同期增加30万美元（1%）[121] - 新车每辆销售收入为37,976美元，较2019年增加1,483美元，增幅4%[128] - 新车每辆毛利润为1,924美元，较2019年增加476美元，增幅33%[128] - 新车总毛利润率为5.1%，较2019年增加1.1个百分点[128] - 新车收入减少2.034亿美元（21%），主要因豪华品牌、进口品牌和国内品牌收入分别减少7280万美元（23%）、8730万美元（20%）和4330万美元（20%）[128] - 截至2020年6月30日的三个月，新车毛利润增加30万美元（1%），同店新车毛利润减少20万美元（1%）[129] - 本季度末新车库存供应天数约为52天，低于70 - 75天的目标范围[130] 2020年第二季度二手车业务数据关键指标变化 - 二手车零售收入为4.126亿美元，较2019年减少7400万美元（15%）[132] - 二手车批发收入为3490万美元，较2019年减少1210万美元（26%）[132] - 二手车收入减少8610万美元（16%），主要因零售和批发收入分别减少7400万美元（15%）和1210万美元（26%）[132] - 截至2020年6月30日，二手车库存供应天数为26天，略低于30 - 35天的目标水平[134] 2020年第二季度零部件和服务业务数据关键指标变化 - 零部件和服务收入减少5530万美元（25%），其中客户付款收入减少3640万美元（24%），保修收入减少860万美元（20%），批发零部件收入减少1030万美元（32%）[135][136] - 同店零部件和服务收入减少5070万美元（24%），降至1.624亿美元[135][136] - 零部件和服务毛利润（不包括翻新和准备）减少3130万美元（29%），降至7660万美元，同店减少2990万美元（29%），降至7330万美元[135][137] - 零部件和服务总毛利润减少4010万美元（29%），降至1.005亿美元，同店减少3690万美元（28%），降至9660万美元[135] 2020年第二季度金融和保险业务数据关键指标变化 - 金融和保险净收入减少1360万美元（17%），同店减少1150万美元（15%），主要因零售单位总数减少21%，部分被每辆车金融和保险净收入增加5%抵消[138] 2020年第二季度销售、一般和行政费用指标变化 - 销售、一般和行政费用占毛利润的比例从2019年第二季度的68.0%降至2020年第二季度的62.7%，同店从68.0%降至63.2%[139][140] - 人员成本因员工休假和临时减薪显著减少，广告和差旅费用也大幅降低[139][141] - 预计销售、一般和行政费用占毛利润的比例未来季度将回到60%中高端的历史水平[141] 2020年第二季度利息费用指标变化 - 场地计划利息费用减少640万美元（61%），降至410万美元，主要因新车库存水平降低和30天伦敦银行同业拆借利率下降[142] - 其他利息费用净额减少180万美元（13%），主要是2020年第一季度债务再融资节省利息[142] 2020年第二季度所得税费用指标变化 - 所得税费用减少190万美元（10%），主要因税前收入减少720万美元（10%）[143] - 2020年第二季度有效税率为25.2%，上年同期为25.3%，预计2020年有效税率约为25%[143] 2020年上半年财务关键指标变化 - 2020年上半年总营收为30.524亿美元，较2019年同期减少4.219亿美元（12%）[145] - 2020年上半年毛利润为5.152亿美元，较2019年同期减少5900万美元（10%）[145] - 2020年上半年经营收入为1.172亿美元，较2019年同期减少4650万美元（28%）[145] - 2020年上半年其他费用净额为2680万美元，较2019年同期减少970万美元（27%）[145] - 2020年上半年税前收入为9040万美元，较2019年同期减少3680万美元（29%）[145] - 2020年上半年净利润为6910万美元，较2019年同期减少2670万美元（28%）[145] 2020年上半年新车业务数据关键指标变化 - 2020年上半年新车总销量为42037辆，较2019年同期减少8521辆（17%）[151] - 2020年上半年同店新车总营收为14.669亿美元，较2019年同期减少2.449亿美元（14%）[151] - 截至2020年6月30日的六个月，新车收入减少2.531亿美元（14%），同店新车收入减少2.449亿美元（14%）[153] - 截至2020年6月30日的六个月，新车毛利润和同店新车毛利润分别减少120万美元（2%）和290万美元（4%），同店新车毛利率提高50个基点至4.7%[154] 2020年上半年二手车业务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，二手车零售收入为8.586亿美元，较2019年减少8620万美元（9%），批发收入为8210万美元，较2019年减少1660万美元（17%）[156] - 截至2020年6月30日，二手车毛利润为6780万美元，较2019年减少260万美元（4%），同店二手车毛利润为6330万美元，较2019年减少350万美元（5%）[156] - 截至2020年6月30日，二手车零售单位为38687辆，较2019年减少4655辆（11%），同店二手车零售单位为35983辆，较2019年减少4223辆（11%）[156] - 每辆零售二手车收入为22194美元，较2019年增加395美元（2%），每辆零售二手车毛利润为1623美元，较2019年增加47美元（3%）[157] - 同店每辆零售二手车收入为22352美元，较2019年增加430美元（2%），每辆零售二手车毛利润为1620美元，较2019年增加11美元（1%）[157] - 截至2020年6月30日的六个月，二手车毛利率提高10个基点至7.3%[158] - 截至2020年6月30日，公司二手车库存供应天数为26天，略低于30至35天的目标范围[158] 2020年上半年零部件和服务业务数据关键指标变化 - 零部件和服务收入减少5130万美元（12%），主要因客户付款收入减少3330万美元（11%）、保修收入减少760万美元（9%）和批发零部件收入减少1040万美元（6%）[160][161] - 同店零部件和服务收入从2019年6月30日止六个月的4.177亿美元降至2020年同期的3.659亿美元，减少5180万美元（12%）[160][161] - 不包括翻新和准备的零部件和服务毛利润减少3100万美元（15%）至1.818亿美元，同店该毛利润减少3260万美元（16%）至1.7亿美元[160][162] 2020年上半年金融和保险业务数据关键指标变化 - 金融和保险净收入在2020年6月30日止六个月较2019年同期减少1470万美元（10%），同店净收入减少1330万美元（9%）[164] - 2020年6月30日止六个月，公司金融和保险每辆车净收入较上年同期提高81美元（5%）[164] 2020年上半年销售、一般和行政费用指标变化 - 销售、一般和行政费用占毛利润的比例从2019年6月30日止六个月的68.2%降至2020年同期的67.3%，同店该比例降至67.5%[165][167] - 2020年6月30日止六个月，人员成本减少2040万美元（0.2%），销售补偿减少710万美元（0.2%）[165] 2020年上半年其他经营费用与收益情况 - 2020年6月30日止六个月，公司记录了2300万美元的特许经营权减值费用[168] - 2020年6月30日止六个月，公司记录其他经营净费用890万美元，包括与终止收购相关的1160万美元费用等[168] - 2019年6月30日止六个月，其他经营净费用120万美元，包括240万美元固定资产注销税前损失等[168] 2020年上半年地板计划利息费用指标变化 - 2020年上半年地板计划利息费用减少960万美元（46%），降至1110万美元[169] 2020年上半年债务赎回情况 - 2020年3月4日，公司赎回6亿美元6%的票据，产生1910万美元债务清偿损失[169] - 2020年3月30日，公司赎回2.45亿美元2028年票据和2.8亿美元2030年票据，并注销150万美元未摊销债务发行成本[170] 2020年上半年经销商资产剥离收益情况 - 2020年上半年公司经销商资产剥离净税前收益为3370万美元，2019年同期为1170万美元[171] 2020年上半年所得税费用与税率情况 - 2020年上半年所得税费用减少1010万美元（32%），有效税率为23.6%，低于上一同期的24.7%[172] 公司债务情况 - 截至2020年6月30日，2019年高级信贷安排下循环信贷额度借款2.37亿美元，新车辆地板计划额度欠款3.937亿美元，二手车地板计划额度欠款7500万美元[181][183][184] - 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财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比下降20%，毛利润同比下降18%，主要受COVID - 19影响 [14] - 毛利率同比扩大40个基点至16.8%，得益于主动的库存管理和对每单位毛利润的关注 [14] - SG&A占毛利润的比例下降530个基点至62.7%，全年预计在60% - 70%之间 [14][15] - 调整后运营利润率增加90个基点至5.6%，调整后每股收益同比增长6% [15] - 2020年第二季度净利润因120万美元的法律和解收益进行了调整，2019年第二季度净利润因1170万美元的门店剥离收益和30万美元的房地产销售收益进行了调整 [15] - 2020年第二季度有效税率为25.2%，2019年第二季度为25.3% [16] - 本季度场地计划利息费用较上年同期减少640万美元，主要由于库存减少和LIBOR利率下降 [16] - 本季度在门店改进和其他投资上花费约1000万美元 [16] - 季度末流动性约为7.47亿美元，净杠杆率为1.5倍，远低于3.0倍的目标杠杆 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 零售SAAR本季度下降24%，新车单位销量下降23% [11] - 每辆车的新车毛利润同比增加436美元，增长30%，所有细分市场利润率均显著提高 [11] - 6月底新车总库存为4.74亿美元，库存天数为52天，较上年减少34天 [11] 二手车业务 - 毛利率为7.5%，较上一时期提高30个基点，每辆车毛利润为1690美元 [12] - 二手车与新车的比例增加了近1000个基点 [12] - 批发毛利润增加超过400万美元 [12] - 6月底二手车库存为1.25亿美元，库存天数为26天，较上年减少7天 [12] F&I业务 - F&I业务持续稳定增长，每辆车的前端收益率较上年同期增加357美元，达到创纪录的3539美元 [12] 零部件和服务业务 - 本季度零部件和服务收入下降，但6月恢复，与上年同期毛利润持平 [8][12] - 41%的客户预约通过移动和网络设备进行 [12] - 为保护技术人员收入的决策使零部件和服务毛利润受到约500万美元的影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度SAAR降至1130万辆，下降34% [8] - 零售SAAR本季度下降24% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要目标是去杠杆化，继续完善全渠道工具，成为以客户为中心的汽车零售商 [10] - 公司将在8月底完成对Park Place的收购，认为该收购具有增值性，结合自身有机增长和现金流，有望在18个月内将杠杆率恢复到目标水平 [10][17] - 行业整合受经销商协议和框架协议限制，大规模整合较难实现 [31][33] - 公司认为全渠道交易有降低SG&A的机会，下半年将推出新工具 [35][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境动荡且充满挑战，但公司在第二季度取得创纪录业绩，证明了新车特许经销商模式的优势 [8][9] - 预计9月新车库存开始正常化，二手车7、8月表现与6月相似，9月情况未知 [20][21] - 零部件和服务业务预计每月逐步增长，但碰撞业务仍滞后，秋季情况不确定 [25] - 佛罗里达业务未受疫情明显影响，运营状况良好 [28] 其他重要信息 - 电话会议讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的责任 [6] - 会议可能讨论非GAAP财务指标，公司会在网站上提供与最直接可比GAAP指标的对账 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业库存何时正常化，高GPU能维持多久 - 新车库存预计9月开始正常化，二手车7、8月表现与6月相似，9月情况未知 [20][21] 问题2: 6月SG&A与毛利润比例为55%，为何不能持续 - 疫情初期公司迅速调整业务规模，虽已获得效率提升，但随着环境正常化和销量增加，部分费用将回升 [23] 问题3: 零部件和服务业务何时恢复到疫情前的中个位数增长 - 零部件和服务业务预计每月逐步增长，但碰撞业务仍滞后，秋季情况不确定 [25] 问题4: 近期佛罗里达疫情爆发对业务有何影响 - 公司在佛罗里达的业务未受明显影响，运营状况良好 [28] 问题5: 公司是否考虑出售业务 - 公司未将出售业务作为日常考虑事项，行业受经销商协议和框架协议限制，大规模整合较难实现 [31] 问题6: 全渠道业务能否降低SG&A - 全渠道交易有降低SG&A的机会，公司下半年将推出新工具 [35][59] 问题7: 二手车价格强劲的原因及对业务的影响 - 二手车价格强劲是由于制造商停产、需求存在和车辆平均使用年限较长等因素，公司认为8月情况与当前相似，9月可能自然放缓 [40][41] 问题8: 如何分配资源进行Park Place整合和发展数字能力 - 公司认为Park Place整合相对容易，双方可相互学习，公司对收购和整合感到兴奋 [43][44] 问题9: 公司在数字领域的定位和全国推广计划 - 公司受经销商协议和框架协议限制，认为本地品牌有价值，全渠道业务有无限潜力，在线业务可提高效率和降低SG&A [46][48] 问题10: 豪华、国产和进口品牌的环境及激励措施趋势 - 各品牌均受供应和需求影响，公司在各品牌业务中注重利润而非追求销量，OEM在疫情期间给予了支持 [51][53] 问题11: 数字销售框架的趋势 - 疫情前数字销售占比约10%，目前跃升至20%，近期未发生变化 [55][57] 问题12: 全渠道业务的改进步骤和重点 - 下半年将推出目前汽车行业不存在的在线交易工具，因竞争原因暂不透露，预计10月公布 [59] 问题13: Park Place第二季度和7月各业务线的同店指标表现 - Park Place 6月是其成立33年多以来最盈利的月份，7月门店表现良好 [61] 问题14: 7月销量较6月放缓的原因 - 是多种因素导致，包括库存天数低、二手车主要来源减少以及公司采取保守采购策略 [64] 问题15: 选择在线购买的客户中，选择家庭交付和店内取货的比例 - 多数消费者选择在经销商处取货，可能是为了与经销商建立零部件和服务方面的关系 [66] 问题16: 数字业务中F&I产品的销售情况和发展计划 - 团队适应了数字交易和家庭交付的新业务方式，取得了积极成果，公司认为在线F&I产品展示有改进空间 [69][70] 问题17: 碰撞业务目前是上年水平的90%还是10% - 7月碰撞业务是上年水平的90%，较上年下降10%，6月为上年的70% [71] 问题18: 是否有特别强或弱的市场 - 4月中旬以来各地市场恢复较为一致，科罗拉多市场表现强劲 [74] 问题19: 二手车拍卖活动是否变得不理性，投标是否更具竞争力 - 公司目标是缓慢可持续增长，认为完善在线业务是关键，在市场中具有竞争力 [76][78] 问题20: 法律和解收益属于GAAP和SG&A还是其他收入 - 属于其他收入 [81] 问题21: SG&A随销量回升的原因 - 包括间接成本压力、人员调整和广告投入增加等因素，同时毛利润分母也可能受销量影响 [82] 问题22: 二手车价格动态是否会在今年下半年或2021年缓和 - 难以预测，未来45 - 60天内预计不会有变化，7、8月情况相似，但可能随时改变 [85]

业绩总结 - Asbury Automotive Group在2020年第二季度的总收入为72亿美元[5] - 调整后的每股收益（EPS）为2.57美元，同比下降9.5%[40] - 调整后的净收入为4870万美元，同比下降11.5%[43] - 调整后的营业收入为8100万美元，同比下降5.6%[42] - EBITDA为8780万美元，同比下降8.5%[45] - 调整后的EBITDA为8660万美元，同比增长3.0%[40] 用户数据 - 新车销售量为18,984辆，同比下降23.3%[39] - 新车每辆毛利增长33%，达到1,924美元[34] - 二手车每辆毛利增长10%，达到1,717美元[34] - 二手车销售中有20%通过在线交易完成[34] 财务指标 - SG&A占毛利的比例下降530个基点，降至62.7%[34] - 运营收入占收入的比例增加90个基点，达到5.7%[34] - 固定毛利为9660万美元，同比下降27.6%[39] - 每股收益（EPS）为2.57美元，同比下降9.5%[40] - 调整后的每股收益（Adj. EPS）为2.52美元，同比增长5.9%[40] - 结束季度时的总流动性为7.47亿美元，净杠杆比率为1.5倍[35] 未来展望与策略 - 公司在2020年第一季度延长了2024年6%债券的到期时间，短期债务到期情况保持较低[46]

公司业务布局 - 截至2020年3月31日，公司拥有并运营102家新汽车特许经营店（83个经销点），代表31个汽车品牌和24个碰撞中心，分布在9个州的16个大都市市场，第一季度新车收入品牌组合中进口品牌占43%、豪华品牌占34%、国内品牌占23%[105] 疫情应对措施 - 4月初公司采取措施缓解疫情财务影响，包括暂时解雇约2300名员工、缩短营业时间、暂停401(k)匹配、临时减薪、董事放弃部分年度现金津贴[113] 非现金减值费用 - 2020年第一季度，公司记录了2300万美元与无形资产制造商特许经营权相关的非现金减值费用[115] 借款情况 - 2020年3月18日，公司在循环信贷安排下额外借款2.37亿美元，在二手车信贷安排下额外借款1.1亿美元，截至3月31日，二手车信贷安排下剩余可用额度为1250万美元，循环信贷安排下无剩余可用额度[116] 资金流动性 - 截至2020年3月31日，公司拥有现金及现金等价物3.886亿美元，地板计划抵销账户中有1.8亿美元资金，总可用流动性为5.811亿美元[116][122] - 公司认为有足够流动性满足至少未来十二个月的债务偿还、营运资金等需求[116] - 截至2020年3月31日，公司总可用流动性为5.811亿美元，包括3.886亿美元现金及现金等价物、1.8亿美元可用资金和1250万美元可用额度[147] 收购与违约金 - 2020年3月24日，公司终止收购Park Place业务的交易协议，获得1000万美元违约金[118] - 公司终止与Park Place的资产和房地产购买协议，支付1000万美元违约金[149] 美国新车销售情况 - 2020年第一季度美国新车销售的季节性调整年率为1520万辆，2019年同期为1690万辆，1月和2月分别为1710万辆和170万辆，3月降至1140万辆[119] - 2020年第一季度美国新车销售季节性调整后年率为1520万辆，较2019年的1690万辆降10%[130] 毛利率与收入结构关系 - 新车销售毛利率通常低于二手车、零部件和服务以及金融和保险产品销售，后三者收入占比增加时，整体毛利率有望提高[120] 销售、一般和行政费用情况 - 销售、一般和行政费用主要包括固定和激励性薪酬、广告、租金等，成本结构中很大一部分是可变或可控的[121] 财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度总营收为16.073亿美元，较2019年同期的16.708亿美元减少6350万美元（4%）[123][125] - 2020年第一季度总毛利为2.724亿美元，较2019年同期的2.792亿美元减少680万美元（2%）[123][125] - 2020年第一季度运营收入为3500万美元，较2019年同期的7780万美元减少4280万美元（55%）[123][126] - 2020年第一季度净收入为1950万美元，较2019年同期的4090万美元减少2140万美元（52%）[123][126] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为1.947亿美元，较2019年同期的1.91亿美元增加370万美元（2%）[123][126] - 2020年第一季度折旧和摊销费用为950万美元，较2019年同期的860万美元增加90万美元（10%）[123][126] - 2020年3月31日止三个月，公司记录了2300万美元的特许经营权减值费用[142] - 2020年3月31日止三个月，公司记录其他经营净费用1020万美元，包括与Park Place收购相关的1160万美元费用、90万美元法律和解收益和30万美元空置房地产销售收益；2019年同期为180万美元[143] - 2020年3月31日止三个月，场地计划利息费用减少320万美元（31%），降至700万美元[144] - 2020年3月4日，公司赎回6亿美元6%的票据，记录了1910万美元的债务清偿损失[144] - 所得税费用减少820万美元（64%），主要因税前收入减少2960万美元（55%），有效税率从23.8%降至19.1%[146] - 2020年和2019年第一季度，经营活动提供的净现金分别为1.277亿美元和6520万美元，调整后分别为1.649亿美元和9790万美元[182] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为4520万美元，2019年为1.27亿美元；预计2020年资本支出约2950万美元[183] - 2020年和2019年第一季度，非贸易地板计划借款分别为11.2亿美元和10.7亿美元，还款分别为10.9亿美元和10.3亿美元[189] 新车业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度新车收入为8.221亿美元，较2019年同期的8.718亿美元减少4970万美元（6%）[123][125][127] - 2020年第一季度新车收入减少4970万美元（6%），主要因销量降9%，部分被单车收入增3%抵消[128] - 2020年第一季度同店新车收入降7%，因销量降9%，部分被单车收入增加抵消[128] - 2020年第一季度新车毛利润和同店新车毛利润分别减少150万美元（4%）和270万美元（8%）[129] - 2020年第一季度同店新车毛利率维持在4.5%[129] 二手车业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度二手车收入为4.932亿美元，较2019年同期的5.099亿美元减少1670万美元（3%）[123][125] - 2020年第一季度二手车收入减少1670万美元（3%），零售和批发收入分别降1220万美元（3%）和450万美元（9%）[131] - 2020年第一季度同店二手车收入降2590万美元（5%），零售和批发收入分别降2210万美元（5%）和380万美元（8%）[131] - 2020年第一季度公司和同店二手车零售毛利率分别下降30和50个基点至7.0%[132] - 2020年3月下半月二手车零售销量显著下降，库存天数增至42天，高于目标范围[132] - 二手车批发价格下降，市场疲软[132] 零部件和服务业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度零部件和服务收入为2.216亿美元，较2019年同期的2.176亿美元增加400万美元（2%）[123][125] - 零部件和服务收入增加400万美元（2%），达到2.216亿美元，主要因客户付款收入增加310万美元（2%）和保修收入增加110万美元（3%），部分被批发零部件收入减少20万美元（1%）抵消；同店零部件和服务收入减少110万美元（1%），从2.046亿美元降至2.035亿美元[134][135] - 零部件和服务毛利润（不包括翻新和准备）增加40万美元，达到1.053亿美元；同店毛利润（不包括翻新和准备）减少260万美元（3%），降至9680万美元[134][136] - 零部件和服务总毛利润减少40万美元，降至1.349亿美元；同店总毛利润减少330万美元（3%），降至1.241亿美元[134] 金融和保险业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度金融和保险净收入为7040万美元，较2019年同期的7150万美元减少110万美元（2%）[123][125] - 金融和保险净收入减少110万美元（2%），降至7040万美元；同店金融和保险净收入减少180万美元（3%），降至6440万美元；同店金融和保险每辆车净收入增加90美元（6%），达到1688美元[138] 销售、一般和行政费用占比变化 - 销售、一般和行政费用占毛利润的比例从2019年3月31日止三个月的68.4%增至2020年同期的71.5%，增加310个基点；同店该比例从68.3%增至71.5%，增加320个基点[140][141][142] 销售补偿费用变化 - 销售补偿费用减少90万美元；同店销售补偿费用减少140万美元[140] 票据赎回与债务处理 - 公司终止收购协议，赎回2.45亿美元2028年到期票据和2.8亿美元2030年到期票据，按本金100%赎回并加计应计未付利息，注销150万美元未摊销债务发行成本[145][150][166] - 2020年2月发行5.25亿美元2028年到期和6亿美元2030年到期高级无担保票据，3月赎回部分票据[164][166] 特许经营权与碰撞中心出售收益 - 2020年第一季度，公司出售特许经营权和碰撞中心，实现净税前收益3370万美元[146] 信贷额度与借款情况 - 2019年高级信贷安排中，循环信贷额度为2.5亿美元，3月31日借款2.37亿美元，信用证1270万美元，无额外借款额度[155] - 新车地板计划额度为10.4亿美元，3月31日净欠款7.301亿美元，已扣除1.647亿美元抵消账户金额[157] - 二手车地板计划额度为1.6亿美元，3月31日借款能力受限为1250万美元，借款1.1亿美元[158] 未偿还贷款情况 - 截至2020年3月31日，公司有9920万美元抵押贷款、1650万美元2013年房地产贷款、7550万美元2015年贷款和1.053亿美元2018年贷款未偿还[167][168][169][170] - 2018年11月16日，公司子公司签订2018年富国银行主贷款协议，贷款总额不超1亿美元，截至2020年3月31日，未偿还借款为2500万美元[171] 杠杆率与限制性支付 - 截至2020年3月31日，公司综合总杠杆率未超3.0:1.0，可进行不限额限制性支付，如股票回购或股息支付[172] 股票回购计划 - 2018年10月19日，董事会将股票回购计划授权重置为1亿美元，截至2020年3月31日，剩余授权回购金额为6630万美元[173][175] - 2020年第一季度，公司从员工处回购53915股普通股，花费500万美元[176] 投资与收购活动 - 2020年第一季度，公司以6360万美元收购科罗拉多州丹佛市三家特许经营权资产；2019年第一季度，以1.21亿美元收购印第安纳州印第安纳波利斯市八家特许经营权资产[184][185] 资产出售活动 - 2020年第一季度，公司出售佐治亚州亚特兰大市和密西西比州杰克逊市的特许经营权及碰撞中心，总价1.155亿美元，还出售空置房产获现金420万美元[186] 可变利率债务情况 - 截至2020年3月31日，公司总可变利率债务为11.774亿美元，利率变动100个基点，年度利息费用变化最高可达1180万美元[195] 利率互换协议情况 - 2015年6月公司签订名义本金1亿美元的利率互换协议，用于对冲一个月伦敦银行间同业拆借利率波动带来的可变利率现金流变化，2025年2月到期[198] - 截至2020年3月31日，该利率互换协议名义价值为7850万美元，到期时将降至5310万美元[198] - 2013年11月公司签订名义本金7500万美元的利率互换协议，用于对冲一个月伦敦银行间同业拆借利率波动带来的可变利率现金流变化，2023年9月到期[199] - 截至2020年3月31日，该利率互换协议名义价值为5180万美元，到期时将降至3870万美元[199] 衍生工具信息 - 有关公司衍生工具影响的更多信息，可参考合并财务报表附注10“金融工具和公允价值”[200]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长10%，毛利润增长12%，调整后每股收益增长31%；同店基础上，总营收增长6%，毛利润增长7% [9] - 第一季度调整后每股收益为1.80美元，与去年同期相比，营收下降4%，毛利润下降2%，毛利率为16.9%，比去年高20个基点 [14] - 调整后营业利润率下降50个基点至4.3%，调整后营业收入下降15%，调整后每股收益下降18% [15] - 2020年第一季度有效税率为19.1%，2019年第一季度为23.8%，税率下降主要因剥离股份奖励产生超额税收优惠 [16] - 销售、一般及行政费用占毛利润的比例为71.5%，比去年增加310个基点；场地计划利息费用比去年同期减少320万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 季度零售SAAR下降10%，新车销量下降9%，新车利润率为4.5%，与去年同期持平，进口车利润率持平，国产车利润率显著上升 [21] - 3月底新车库存为8.61亿美元，库存天数为105天，比去年增加18天；4月新车库存从3月减少约1.2亿美元 [21] 二手车业务 - 毛利率为7%，比上一时期增加70个基点，比2019年第一季度下降50个基点，每辆车毛利润为1552美元 [22] - 二手车销量比去年下降7%，二手车与新车比例增加250个基点至91.5% [22] - 3月底二手车库存为1.58亿美元，库存天数为42天；4月二手车拍卖价格大幅下跌，公司采取措施使库存减少600万美元 [23] 金融与保险业务 - 总金融与保险毛利润下降3%，每辆车毛利润比去年增加90美元至1688美元 [23] - 第一季度每辆车前端收益率从去年的3231美元增至3301美元，过去十年保持稳定 [24] 零部件与服务业务 - 零部件与服务营收下降1%，毛利润下降3%，主要因保护技术人员收入及部分高销量门店因疫情关闭 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月同店营收下降约35%，月初销售和服务下降50% - 60%，每周情况改善，最后一周销售下降约25%，零部件与服务下降30% [12] - 公司预计5月业务将比4月增长20% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过管理资产实现股东价值最大化，如完成收购和剥离部分门店 [10] - 实施全渠道战略，第一季度在线业务增长，3月PUSHSTART销售占二手车销售的15% [26] - 行业受疫情影响，公司采取措施应对，如取消收购、削减开支、调整库存等 [11] - 公司认为在线业务是竞争优势，将继续发展在线销售和服务交易 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度开局良好，但3月下旬和4月受疫情严重影响，公司采取措施增强财务实力 [11] - 对5月业务增长持乐观态度，但因疫情不确定性，将实时评估和决策 [12] - 认为疫情是提升员工培训和组织流程的机会，预计业务复苏后有 pent - up 需求 [47] 其他重要信息 - 4月削减约1500万美元开支，大部分或超过一半与人员无关 [11] - 公司未申请薪资保护计划贷款，认为自身财务状况健康 [20] - 公司实施CDC推荐的健康安全措施，确保员工和客户安全 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待疫情后消费者行为变化及数字业务应对措施 - 公司线上流量和交易增加，约25%销售可送货上门，4月业务增长趋势延续到5月，公司业务模式灵活，待业务恢复可召回员工 [28] 问题2: 业务改善后如何看待收购和Park Place交易 - Park Place交易原是变革性交易，但已取消；公司现金充足、净杠杆率低，有机会时会灵活进行收购，暂不评论Park Place交易 [31] 问题3: 成本削减情况及是否为永久性 - 4月削减约1500万美元开支，大部分与人员无关；公司认为这是临时措施，业务恢复后希望召回员工，若情况持续可调整薪酬 [34] 问题4: 开放市场的表现差异 - 不同市场表现有差异，开放市场表现良好，公司对5月业务乐观，OEM合作伙伴提供支持 [36] 问题5: 如何看待新车和二手车库存及定价 - 新车方面，部分豪华和国产车型可能夏季供应不足，公司按车型管理库存和定价，实施市场定价策略 [39] - 二手车方面，3月底和4月初拍卖估值下降，公司未低价抛售，目前价格回升，还将库存转移到受疫情影响小的市场 [40] 问题6: 汽车制造商在库存方面的支持 - 汽车制造商提供场地计划援助，延长时间、增加激励措施，如提供0%融资，并取消部分目标直接付款 [44] 问题7: 零部件与服务业务复苏后技术人员情况及产能 - 公司在疫情期间保障技术人员收入，吸引了一些技术人员加入；预计业务复苏有 pent - up 需求，可轻松吸收20%增长，根据市场情况决定召回支持人员 [47][50] 问题8: 疫情冲击是否会导致门店关闭和市场份额变化 - 难以预测，部分独立二手车经销商依赖场地计划贷款，资金受限，可能出现资本问题，但无法给出具体数量 [53] 问题9: 4月削减的非人员开支是否可持续 - 非人员开支多为与供应商协商的临时折扣，部分会随业务规模恢复，人员开支方面公司选择保障员工稳定，必要时可调整 [55] 问题10: 全渠道业务情况及是否有助于抢占市场份额 - 年初前两个月全渠道业务增长，第一季度增长9%，疫情期间线上活动持续增加；3月二手车线上销售占比达15%创纪录，公司与新伙伴合作开发在线交易产品 [59][60] 问题11: 新合作伙伴是谁 - 因竞争激烈暂不透露，现有合作伙伴表现良好但有瓶颈，新伙伴有潜力推动在线交易进一步发展 [63] 问题12: 业务改善的购买者情况及销售驱动因素 - 购买者受OEM激励措施驱动，贷款未收紧，各品牌都有 pent - up 需求，目前卡车销售强劲 [66][67] 问题13: 零部件与服务业务有韧性的驱动因素 - 有 pent - up 需求，公司进行保修和客户付费工作，通过本地营销和取送车服务与客户沟通，业务涵盖传统维护到保修等各方面 [69] 问题14: 在线交易的单位经济情况及未来趋势 - 销售方面，疫情前新车和二手车在线销售占8% - 10%，现在比例增加，在线和线下利润率相同，未来将改善在线金融与保险体验 [72][73] - 服务方面，疫情前35% - 40%业务在线处理，疫情期间预约数量下降，本周开始回升 [74] 问题15: 业务转向在线渠道后成本结构和SG&A情况 - 公司正在打造“未来经销商”模式，专注在线交易，有望降低SG&A费用，提高效率和透明度，为客户和员工创造更好体验 [76] 问题16: 二手车业务情况，包括价值、需求和消费者偏好 - 目前新车需求略高于二手车，主要受激励措施驱动，二手车业务健康，认证二手车是不错选择 [79]

业绩总结 - Asbury Automotive Group在2020年第一季度的总收入为72亿美元，同比下降4%[5] - 第一季度的毛利润下降2%，毛利率增加20个基点至16.9%[49] - 同店总收入下降6%，新车收入下降7%[49] - 第一季度每股收益（EPS）下降18%，调整后每股收益下降18.2%至1.80美元[50][57] - 调整后的营业收入为684百万美元，较去年同期的802百万美元下降14.7%[58] - 调整后的净收入为347百万美元，较去年同期的427百万美元下降18.7%[58] - 稀释后每股收益为1.80美元，较去年同期的2.20美元下降18.2%[59] - 2020年第一季度的净收入为195百万美元，较2019年第一季度的409百万美元下降52.3%[58] 用户数据 - 新车销售量为19,913辆，同比下降9.2%[56] - 二手车零售单位销售量为18,230辆，同比下降6.6%[56] 成本与费用 - 财务和保险收入及毛利润下降3%[49] - 2020年第一季度的SG&A占毛利润的比例增加310个基点至71.5%[49][57] - 调整后的营业利润率为4.3%，较去年同期的4.8%下降0.5个百分点[58] - 2020年第一季度的利息费用为1700万美元，较2019年第一季度的1380万美元增加23.2%[58] - 2020年第一季度的所得税费用为46百万美元，较2019年第一季度的128百万美元下降64.1%[58] 收购与协议 - 公司在2020年第一季度收购了一家Chrysler Jeep Dodge Ram经销商，预计年收入约为1.24亿美元[52] - 公司在2020年第一季度终止了收购20个Park Place豪华品牌的协议[52] 其他信息 - 非核心项目总额为20.4百万美元，较去年同期的2.4百万美元显著增加[58] - 2020年第一季度的调整后的EBITDA为710百万美元，较去年同期的785百万美元下降9.5%[58] - 公司在2020年第一季度延长了2024年6%债券的到期时间，短期债务到期情况仍然较小[61]

财务数据关键指标变化 - 2019年公司总资产为29.113亿美元，较2018年的26.954亿美元增长7.9%[337] - 2019年公司总负债和股东权益为29.113亿美元，较2018年的26.954亿美元增长7.9%[337] - 2019年公司总营收为72.103亿美元，较2018年的68.744亿美元增长4.9%[338] - 2019年公司销售成本为60.414亿美元，较2018年的57.714亿美元增长4.7%[338] - 2019年公司毛利润为11.689亿美元，较2018年的11.03亿美元增长6%[338] - 2019年公司运营收入为3.25亿美元，较2018年的3.109亿美元增长4.5%[338] - 2019年公司税前收入为2.439亿美元，较2018年的2.248亿美元增长8.5%[338] - 2019年公司净利润为1.844亿美元，较2018年的1.68亿美元增长9.8%[338] - 2019年公司基本每股收益为9.65美元，较2018年的8.36美元增长15.4%[338] - 2019年公司综合收入为1.811亿美元，较2018年的1.695亿美元增长6.8%[339] - 2016年12月31日普通股数量为40,750,765股，股东权益总额为2.797亿美元[341] - 2017年综合收入为1.403亿美元，其中净收入1.391亿美元，现金流互换公允价值变动120万美元[341] - 2017年12月31日普通股数量为40,969,987股，股东权益总额为3.942亿美元[341] - 2018年综合收入为1.695亿美元，其中净收入1.68亿美元，现金流互换公允价值变动150万美元[341] - 2018年12月31日普通股数量为41,065,069股，股东权益总额为4.732亿美元[341] - 2019年综合收入为1.811亿美元，其中净收入1.844亿美元，现金流互换公允价值变动 - 330万美元[341] - 2019年12月31日普通股数量为41,072,080股，股东权益总额为6.463亿美元[341] - 2017年基于股份的薪酬为1360万美元[341] - 2018年基于股份的薪酬为1050万美元[341] - 2019年基于股份的薪酬为1250万美元[341] - 2019年净收入为1.844亿美元，2018年为1.68亿美元，2017年为1.391亿美元[342] - 2019年经营活动提供的净现金为3.498亿美元，2018年为0.101亿美元，2017年为2.663亿美元[342] - 2019年投资活动使用的净现金为2.276亿美元，2018年为1.496亿美元，2017年为1.278亿美元[342] - 2019年融资活动使用的净现金为1.27亿美元，2018年提供的净现金为1.431亿美元，2017年使用的净现金为1.372亿美元[342] - 2019年全年总营收为7210.3百万美元，2018年为6874.4百万美元，其中新车收入2019年为3863.3百万美元，2018年为3788.7百万美元[391] - 2019年合同资产（当前）年初为14.7百万美元，年末为17.1百万美元，其中车辆维修和保养服务相关合同资产年末为4.8百万美元，金融和保险净额相关为12.3百万美元[399] - 2019年12月31日应收账款净额为13.62亿美元，2018年为13.03亿美元[407] - 2019年12月31日存货总额为9.85亿美元，2018年为10.676亿美元[408] - 2019年12月31日持有待售资产总计1.542亿美元，2018年为0.263亿美元；相关负债总计1.009亿美元，2018年为0[411] - 2019年12月31日其他流动资产总计1.29亿美元，2018年为1.222亿美元[415] - 2019年12月31日物业及设备净额为9.097亿美元，2018年为8.861亿美元[416] - 2019 - 2017年资本化利息分别为0.06亿美元、0.05亿美元、0.02亿美元；折旧费用分别为0.362亿美元、0.337亿美元、0.321亿美元[417] - 2019年12月31日商誉余额为2.017亿美元，2018年为1.812亿美元；特许经营权权利余额为1.217亿美元，2018年为0.658亿美元[420][421] - 2019年和2018年特许经营权权利税前非现金减值费用分别为0.071亿美元和0.037亿美元[424] - 2019年12月31日应付贸易性场地融资票据净额为1.303亿美元，2018年为1.14亿美元[425] - 截至2019年12月31日，非贸易应付场地计划票据净额为6.577亿美元，2018年为8.521亿美元[429] - 截至2019年12月31日，应付账款和应计负债为3.087亿美元，2018年为2.984亿美元[444] - 截至2019年12月31日，长期债务为9.07亿美元，2018年为8.665亿美元[445] - 截至2019年12月31日，长期债务总到期金额为9.714亿美元[447] - 截至2019年和2018年12月31日，应付抵押票据分别为1.005亿美元和1.322亿美元[451] - 截至2019年和2018年12月31日，2018 BofA房地产信贷协议项下未偿还定期贷款分别为8830万美元和2570万美元[453] - 截至2019年和2018年12月31日，2018富国银行主贷款协议项下未偿还借款均为2500万美元[455] - 截至2019年和2018年12月31日，2013 BofA房地产信贷协议项下未偿还定期贷款分别为3550万美元和4080万美元[457] - 截至2019年和2018年12月31日，2015富国银行主贷款协议项下未偿还借款分别为7680万美元和8330万美元[458] - 2019年高级信贷安排包括2.5亿美元循环信贷安排，可申请最高5000万美元信用证，截至2019年12月31日，将1.9亿美元借款额度转换至新车循环信贷安排，剩余借款额度6000万美元，未偿还信用证1270万美元，可用借款额度4730万美元[461] - 2019年12月31日，6.0%高级次级票据账面价值为5.988亿美元，公允价值为6.195亿美元；抵押应付票据账面价值为3.234亿美元，公允价值为3.642亿美元[480] - 2018年12月31日，6.0%高级次级票据账面价值为6.06亿美元，公允价值为5.7亿美元；抵押应付票据账面价值为3.07亿美元，公允价值为3.067亿美元[480] - 2019年和2018年，利率互换公允价值分别反映负债380万美元和资产60万美元[483] - 2019年和2018年，计入累计其他综合损失（有效部分）的结果分别为 - 440万美元和180万美元[485] - 2019年、2018年和2017年，持续经营业务的所得税费用分别为5950万美元、5680万美元和7000万美元[487] - 2019年、2018年和2017年，法定联邦税率下的所得税拨备分别为5120万美元、4720万美元和7320万美元，对应税率分别为21.0%、21.0%和35.0%[488] - 截至2019年12月31日，递延所得税资产总计4380万美元，2018年为2050万美元；递延所得税负债总计6980万美元，2018年为4220万美元；净递延所得税负债为2600万美元，2018年为2170万美元[489] - 2019年12月31日，公司应付所得税为130万美元；2018年12月31日，预付所得税为460万美元[492] - 2019年其他长期负债为3240万美元，2018年为3070万美元[498] - 2019 - 2017年，公司利息支付分别为9120万、8250万和7600万美元，其中包含的地板计划利息支付分别为3860万、3120万和2230万美元[499] - 2019 - 2017年，公司所得税净支付分别为4840万、4040万和1.027亿美元[500] - 2019 - 2017年，公司将1.41亿、1.939亿和1.562亿美元的借用车辆从其他流动资产转入存货[500] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年新车收入品牌组合中，进口品牌占45%，豪华品牌占34%，国内品牌占21%[344] - 2019年，美国本田汽车公司占公司新车销售总收入的22%[384] - 2019年，丰田汽车销售美国公司占公司新车销售总收入的20%[384] - 2019年，日产北美公司占公司新车销售总收入的11%[384] - 2019年，福特汽车公司占公司新车销售总收入的10%[384] - 2019年，梅赛德斯 - 奔驰美国有限责任公司占公司新车销售总收入的7%[384] 债务相关情况 - 截至2019年12月31日，公司总可变利率债务为9.719亿美元，利率变动100个基点将导致年度利息费用变动970万美元[309] - 2015年6月签订的利率互换协议，名义本金1亿美元，2019年和2018年12月31日名义价值分别为7980万美元和8510万美元，到期时将降至5310万美元[312] - 2013年11月签订的利率互换协议，名义本金7500万美元，2019年和2018年12月31日名义价值分别为5270万美元和5650万美元，到期时将降至3870万美元[313] - 截至2019年12月31日，公司总债务为9.433亿美元，不包括2810万美元与待售资产相关的应付抵押票据等[380] - 2019年高级信贷安排包括2.5亿美元循环信贷额度、10.4亿美元新车循环场地计划额度和1.6亿美元二手车循环场地计划额度[431] - 截至2019年12月31日，公司将1.9亿美元循环信贷额度可用性转换为新车场地计划额度[434] - 2019年高级信贷安排借款利率基于伦敦银行同业拆借利率或基准利率加适用利率，循环信贷额度适用利率为1.00% - 2.00%（伦敦银行同业拆借利率贷款）和0.15% - 1.00%（基准利率贷款）[436] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，场地计划抵销账户分别有1.321亿美元和3220万美元[442] - 2014年12月，公司发行4亿美元6.0%票据，赎回3亿美元8.375%高级次级票据[448] - 2018年11月13日公司与美国银行签订2018 BofA房地产信贷协议，贷款总额不超1.281亿美元，2019年11月13日提款权终止，利率为LIBOR加1.90%或基准利率加0.50%，需按20年还款计划每季度支付1.25%本金，2025年11月13日偿还剩余本金[452] - 2018年11月16日子公司与富国银行签订2018富国银行主贷款协议，贷款总额不超1亿美元，2020年6月30日提款权终止，利率基于LIBOR加1.50% - 1.85%，需按19年摊销计划分108个月等额支付本金，2028年12月1日偿还剩余本金，可随时提前还款无溢价或罚款[454] - 2013年9月26日公司与美国银行签订2013 BofA房地产信贷协议，贷款总额不超7500万美元，2013年12月26日提款权终止，利率为LIBOR加1.50%或基准利率加0.50%，需按20年还款计划每季度支付1.25%本金，2023年9月26日偿还剩余本金[456] - 2015年2月3日子公司与富国银行签订2015富国银行主贷款协议，贷款总额不超1亿美元，2016年2月1日提款权终止，利率基于LIBOR加1.85%，需按19年摊销计划分108个月等额支付本金，2025年2月1日偿还剩余本金，可随时提前还款无溢价或罚款[457] - 2019年高级信贷安排和契约规定，若综合总杠杆率不超3.0:1.0，无限制支付受限款项；若超3.0:1.0，每年股份回购不超2000万美元，一般受限支付额度1.5亿美元，满足特定比率要求时受限支付能力调整[463] - 2015年6月签订的利率互换协议，名义本金为1亿美元，2019年12月31日和2018年12月31日名义价值分别为7980万美元和8510万美元，到期时降至5310万美元[481] - 2013年11月签订的利率互换协议，名义本金为7500万美元，2019年12月31日和2018年12月31日名义价值分别为5270万美元和

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度调整后每股收益为2.53美元，较上年增长15%，得益于收入增长6%和毛利润增长7% [9] - 2019年全年收入达72亿美元，零售车辆超19万辆，服务车辆超200万辆，前端每辆车收益率增长1%至3140美元，零部件和服务毛利润增长8%，销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利润的百分比下降10个基点至68.4%，调整后营业利润率为4.6%，调整后每股收益增长12%至创纪录的9.46美元 [9] - 与上年第四季度相比，收入增长6%，毛利润增长7%，毛利率为15.9%，比去年高10个基点，SG&A占毛利润的百分比增加10个基点至68.3%，调整后营业利润率增加10个基点至4.6%，调整后营业收入增长6%，调整后每股收益增长15%至2.53美元 [13][14] - 2019年第四季度净利润因特许经营权减值、房地产相关费用和法律和解收益等项目进行了调整，有效税率为23.8%，而2018年第四季度为25.3% [14][15] - 2019年通过资本支出和房地产收购在现有业务中投资5700万美元，通过股票回购向股东返还1500万美元，收购6家新门店，季度末总杠杆率为2.9倍，净杠杆率为2.2倍，与上季度持平，库存融资利息费用较上年同期减少130万美元 [16] - 2019年第四季度末，公司现金为400万美元，库存融资抵销账户可用资金为1.32亿美元，二手车信贷额度可用资金为1亿美元，循环信贷额度可用资金为2.37亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 第四季度SAAR为1690万辆，较去年下降3%，零售SAAR下降2%，新车毛利润较上年同期下降4%，新车销量下降5%，毛利率为4.3%，与上年持平，但每辆车的新车毛利润较上年增加20美元 [22] - 豪华品牌和国内品牌的每辆车收益（PVR）增长强劲，但进口品牌面临压力，主要受一个品牌影响，豪华品牌PVR增长113美元至3600美元，新车销量较上年增长9%，总新车库存（不包括待售库存）为8.03亿美元，库存天数为66天，较上年减少1天 [22] 二手车业务 - 二手车零售毛利润较上年同期增长1%，销量增长10%，毛利率为6.3%，每辆车毛利润为1402美元，较去年减少120美元，平均每辆二手车销售产生约4000美元毛利润，二手车库存为1.4亿美元，库存天数为29天，较上年减少5天（不包括待售库存） [23] 金融与保险（F&I）业务 - 总F&I毛利润增长4%，每辆车毛利润较上年同期增加52美元至1695美元，前端收益率本季度增加7美元至超3200美元，自2003年以来增加了650美元 [24] 零部件和服务业务 - 零部件和服务收入增长5%，毛利润增长4%，客户支付增长4%，再加工增长3%，保修增长5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司计划在科罗拉多州扩大业务，收购一家克莱斯勒吉普道奇和拉姆门店，该门店预计产生约1.24亿美元的年化收入，公司长期看好科罗拉多州市场，因其商业环境友好、运营成本适中、人口增长和人口结构有吸引力 [11][18] - 公司计划剥离密西西比州的平台和亚特兰大的日产门店，共6家经销商，这些门店预计产生约3.34亿美元的年化收入，亚特兰大日产门店预计产生约7700万美元的年化收入，不包括Park Place交易，这些收购和剥离预计使年化收入减少2.87亿美元，若包括2019年第三季度的两次收购，预计年化收入减少约1亿美元 [11][18][19] - 公司预计在3月底完成对Park Place的收购，该交易预计使公司来自德克萨斯州市场的收入占比提高到36%，使豪华品牌收入占比达到约50%，Park Place预计产生约19亿美元的年化收入，该交易预计使2020年每股收益增加约1 - 1.25美元（不包括一次性交易成本），一次性交易成本预计约为2000 - 2500万美元 [12][18][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续致力于成为汽车行业最以客户为中心的公司，投资全渠道计划，以发展以客户为中心的零售模式，同时投资员工，为一线员工提供行业领先的福利，保持SG&A比率与去年大致相同 [10] - 公司继续实施平衡的资本配置战略，通过投资现有业务、收购新门店和向股东返还资本来寻求最高的风险调整后回报，2019年投资5700万美元，回购1500万美元股票，收购并整合6家门店 [10] - 2020年公司将继续优化经销商组合，收购科罗拉多州的门店，剥离密西西比州和亚特兰大的门店，完成对Park Place的收购后，2020年的主要资本配置重点将是去杠杆化，目标是到年底净杠杆率达到约3.5倍 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2020年SAAR下降，约为1650万辆，预计前端每辆车收益率保持稳定，车辆利润率的压力将被F&I业务抵消，零部件和服务毛利润有望实现中个位数增长，SG&A占毛利润的百分比预计在68% - 69%之间，2020年税率预计在25% - 26%之间，资本支出计划约为5000万美元（不包括房地产购买和潜在的租赁回购机会） [17] - 公司认为全渠道战略取得了强劲增长，PUSHSTART在线销售首次占本季度总零售销售的10%，数字零部件和服务调度工具的流量持续增长，本季度在线服务预约达到创纪录的14万次，较上年增长23% [25] - 公司在北卡罗来纳州的试点门店实施未来经销商模式取得了进展，客户对交易的透明度和速度表示满意，固定运营中服务周期时间缩短了32% [26] - 公司为一线员工提供的增强福利计划对招聘和留用产生了积极影响 [27] 其他重要信息 - 公司高级信贷安排进行了修订，新车库存融资额度从140亿美元增加到1350亿美元（此处可能有误），二手车信贷额度从1.6亿美元增加到2亿美元，循环信贷额度从2.5亿美元增加到3.5亿美元 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑将Park Place收购纳入SG&A与毛利润的关系，以及2020年全渠道投资计划和是否会全面应用于Park Place - 公司预计Asbury的SG&A占比为68% - 69%，收购Park Place后，未来1 - 2年其SG&A可能与公司相似甚至更好，全渠道计划将继续稳定增长，2020年可能会有额外投资，但不会显著影响SG&A [30][31] 问题2: 丹佛的收购是否在Park Place交易之前就已在进行，以及收购Park Place后公司的收购意愿 - 丹佛的收购与Park Place交易时间相近，该收购符合公司标准，对杠杆率影响不大，是一笔有增值作用的交易，2020年公司主要关注去杠杆化和降低成本，之后会关注科罗拉多州市场的机会 [33][34][36] 问题3: 被剥离的门店是否盈利，出售倍数如何，是否有收益 - 公司认为出售密西西比州门店的交易合理，该市场回报未达公司平均水平，管理难度大，亚特兰大的日产门店近期表现不佳，与品牌经济环境有关，公司认为剥离这些门店可将资金重新投入更有增值潜力的领域 [38][39] 问题4: 本季度日产业务带来0.10美元的逆风，未来是否有改善迹象，其对经销商的补偿方式是否有变化 - 每个制造商和经销商都有业务周期的起伏，日产有优秀的产品和人才，未来会找到解决办法，公司从整体投资组合考虑，认为减少对日产品牌的投资是合理的，过去12个月已剥离4家日产经销商 [41] 问题5: 从结构上看，公司在二手车和零部件及服务业务上还有多大增长空间，关注的车辆使用年限范围是多少 - 美国经销商平均服务保留率低于55%，行业增长潜力巨大，但市场竞争激烈，技术人员短缺是限制因素，公司通过软件实现与客户的更透明沟通，预计未来几年可实现中个位数增长，随着电动汽车的发展，经销商的服务保留率有望进一步提高，在二手车收购方面，公司主要关注直接与客户联系以获取置换车辆 [43][44][45] 问题6: 本季度二手车零售业务增长的驱动因素是什么 - 公司上半年二手车业务表现不佳，第四季度更加关注该业务，增长主要来自认证二手车（CPO），本季度同店CPO销售增长16%，整体增长10%，公司认为CPO是为客户提供的有价值选择，也是与独立经销商的差异化竞争点 [47][48] 问题7: CPO销量是否是本季度二手车零售每辆车毛利润下降的主要原因 - 并非主要原因，部分品牌为增加销量，可能会对每辆车收益产生一定影响，但公司二手车利润率在同行中仍处于较高水平，且综合考虑零部件和服务再加工以及F&I业务，每辆二手车的整体利润约为4000美元，较为健康 [50] 问题8: 新车业务中，每辆车毛利润强劲增长是否仅由豪华品牌组合推动，还有其他因素吗 - 国内品牌每辆车收益也有所增长，本季度每辆车增加200多美元，虽然国内销量有所下降，但通过提高每辆车收益实现了增长，而进口品牌中的中低端品牌面临压力 [53] 问题9: 目前新车业务的激励措施结构如何，与本季度相比未来会怎样 - 部分中低端进口品牌的激励措施较上一季度有较大变化，总体上OEM提供的激励措施有所增加，1月份情况较为稳定，在国内品牌方面，公司决定不追求销量，而是注重利润率，部分品牌的激励措施与客户满意度指数（CSI）等因素相关，公司能够获得大部分激励资金，从而提高了每辆车收益 [54][55] 问题10: 零部件和服务业务明年实现中个位数增长的因素有哪些，如何考虑客户支付、保修和再加工的情况 - 客户支付会有季节性波动，每月增长率在5% - 10%之间，保修业务难以预测，通常按持平情况考虑，内部毛利润预计同比实现低个位数增长，综合起来可实现中个位数增长 [57] 问题11: PUSHSTART在线销售占比从连续几个季度的8%跃升至10%，采取了哪些不同措施来加速其采用 - 主要变化在于转化率的提高，公司创建了贷款市场，消费者在线填写信用申请后，30 - 45秒内即可从贷款机构获得利率和条款等信息，这种透明度提高了转化率 [59][61] 问题12: PUSHSTART在新车和二手车销售中的采用情况如何比较 - 推出该工具时，预计主要用于二手车销售，但初期新车销售占比较高，主要是一些低利润的畅销车型，现在情况相反，二手车销售占比更大 [63] 问题13: Park Place交易完成后第一季度的预计杠杆率是多少 - 预计约为4倍 [65] 问题14: 在全渠道业务中，上门取车和店内取车的比例趋势如何，过去几个季度有何变化 - 比例变化不大，店内取车仍占约80%，消费者更愿意到购买地点与工作人员见面，并希望专业人员进行车辆交付，因为现代汽车技术复杂，需要专业人员讲解 [67] 问题15: PUSHSTART全渠道客户的零部件和服务保留率与其他客户相比如何 - 目前来看趋势相似，可能略高一些，主要受客户所在地理区域影响，流动性较大的地区保留率略低，二级市场和流动性较小的地区保留率略高 [69] 问题16: 日产近期宣布可能缩减美国业务，公司是否会在短期内进一步剥离日产门店，以及年度杠杆率目标3.5倍是否考虑了进一步剥离的情况 - 难以预测未来，公司会从资本配置和股东回报角度考虑战略决策，目前的收购和剥离计划使公司整体更强大，日产是优秀的制造商，产品质量好，未来会恢复正轨，公司目前的杠杆率目标主要通过自由现金流偿还债务实现，不考虑进一步剥离 [72][73][74] 问题17: 第四季度日产业务带来的0.10美元逆风，短期内进口业务的利润率应如何考虑 - 目前无法确定未来激励措施的变化，从当前情况看，短期内不会有重大变化，但日产未来可能会采取措施促进销量和盈利能力的提升 [76] 问题18: 如何看待2020年F&I业务和二手车业务的整体毛利润情况 - 公司预计2020年前端收益率略有上升，过去几年F&I业务增长强劲，能够抵消新车和二手车利润率的下降，公司通过关注前端收益率来评估利润率，预计2020年运营方面，零部件和服务、F&I和二手车业务可控性较强，有望实现一定增长 [78][79][80] 问题19: 二手车市场的竞争情况如何，为实现增长是否需要增加广告支出，以及在投资和市场价格透明度方面有何变化 - 二手车市场竞争情况变化不大，仍有增长机会，公司关注表现不佳的门店以实现改进，信贷市场健康，次级贷款占比在8% - 10%之间，公司营销部门表现出色，广告成本低且流量逐年增长，二手车定价受市场信息影响，公司注重投资回报，不仅关注销量增长，还考虑金融、服务和前端利润率 [83][84][86] 问题20: 2020年在库存融资方面有何机会，包括库存规模和利率优势 - 预计由于伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）下降，库存融资费用将减少，年初库存较高，下半年已有效降低，预计2020年低利率和库存水平下降将带来积极影响 [89] 问题21: 二手车销售的再加工业务平均收入和毛利润是多少，未来是否会保持稳定 - 再加工业务的毛利润通常在1000 - 1200美元之间，因品牌不同可能在600 - 2000美元之间波动，预计未来该数字不会改变，甚至可能因汽车复杂性增加而略有上升 [91][93]

业绩总结 - 2019年总收入为72亿美元，同比增长6%[5] - 调整后的每股收益（EPS）增长15%[32] - 净收入为4360万美元，同比增长5.3%[40] - 运营收入为7910万美元，同比增长2.3%[40] - 调整后的EBITDA为8750万美元，同比增长9.4%[39] - EBITDA为8040万美元，同比增长6.5%[40] - 每股稀释收益（EPS）为2.26美元，同比增长9.7%[40] - 调整后的每股稀释收益（Adjusted diluted EPS）为2.53美元，同比增长15.0%[40] 用户数据 - 同店总收入增长2%，毛利润增长3%[32] - 新车收入下降3%，毛利润下降4%[32] - 二手车零售收入增长10%，毛利润增长1%[32] - 财务与保险（F&I）收入和毛利润增长4%[32] - 零部件和服务收入增长5%，毛利润增长4%[32] - 2019年第四季度新车毛利率为4.3%，二手车零售毛利率为6.3%[38] 市场扩张与并购 - 预计收购的20家Park Place豪华特许经营店年收入约为19亿美元[34] - 预计收购的丹佛市场Chrysler Jeep Dodge Ram店年收入约为1.24亿美元[34] - 预计出售的密西西比市场五家门店年收入约为3.34亿美元[34] 财务状况 - SG&A占毛利的比例为68.6%，较上年同期上升60个基点[39] - 2024年到期的短期债务规模较大，面临的短期债务到期风险较小[41] - 不包括1720万美元的资本租赁，债务净额为390万美元[41]

公司业务布局 - 截至2019年9月30日，公司拥有并运营107家新汽车特许经营店（88个经销点），代表31个汽车品牌和25个碰撞中心，分布在10个州的18个大都市市场[117] 新车业务线数据 - 2019年前九个月，公司新车收入品牌组合为46%进口品牌、33%豪华品牌和21%国内品牌[117] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月，美国新车销售季节性调整后年率（SAAR）均为1710万辆[121] - 2019年第三季度新车收入9.869亿美元，较2018年同期增长6400万美元，增幅1%[126] - 2019年新车营收增加640万美元（1%），因豪华品牌营收增加2670万美元（9%）和国内品牌营收增加860万美元（4%），部分被进口品牌营收减少2890万美元（6%）抵消；同店新车营收减少2620万美元（3%）[134][135] - 2019年新车毛利润和同店新车毛利润分别减少350万美元（8%）和490万美元（12%），同店新车毛利润率降至3.9%，主要因进口品牌压力[134][136] - 2019年新车销售每辆车营收增加1114美元（3%），每辆车毛利润减少91美元（6%）；同店每辆车营收增加817美元（2%），每辆车毛利润减少111美元（7%）[135] - 2019年新车销量减少672辆（2%），同店新车销量减少1337辆（5%）[134] - 季度末新车库存供应天数约为76天，略高于70 - 75天的目标范围[137] - 2019年新车总收入28.239亿美元，较2018年增加5760万美元（2%）[155] - 2019年新车总毛利1.148亿美元，较2018年减少650万美元（5%）[155] - 2019年新车总销量77636辆，较2018年增加158辆[155] - 2019年同店新车收入26.989亿美元，较2018年减少3210万美元（1%）[155] - 2019年同店新车毛利1.093亿美元，较2018年减少1070万美元（9%）[155] - 2019年同店新车总销量74187辆，较2018年减少2004辆（3%）[155] - 2019年每辆新车销售收入36374美元，较2018年增加670美元（2%）[156] - 2019年同店新车毛利率降至4.0%，较2018年减少40个基点[157] 二手车业务线数据 - 2019年第三季度二手车收入5.469亿美元，较2018年同期增长4940万美元，增幅10%[126] - 二手车零售收入增长5630万美元（13%），批发收入减少690万美元（14%），整体收入增长4940万美元（10%）[138] - 同店二手车零售收入增长3930万美元（9%），批发收入减少700万美元（15%），整体收入增长3230万美元（7%）[138] - 截至2019年9月30日的三个月，公司和同店二手车零售单位销量分别增长10%和6%[138] - 截至2019年9月30日的三个月，公司和同店二手车零售毛利润率分别下降60和70个基点[139] - 截至2019年9月30日，二手车库存供应天数约为36天[140] - 二手车零售收入为14.498亿美元，同比增加9440万美元（7%）；批发收入为1406万美元，同比减少300万美元（2%）；总收入为15.904亿美元，同比增加9140万美元（6%）[159] - 二手车零售毛利润为1.022亿美元，同比增加370万美元（4%）；批发毛利润为60万美元，同比减少130万美元（68%）；总毛利润为1.028亿美元，同比增加240万美元（2%）[159] - 二手车零售销量为66330辆，同比增加3251辆（5%）；同店零售销量为62917辆，同比增加1004辆（2%）[159] - 截至2019年9月30日的九个月，公司和同店二手车零售毛利率均下降30个基点至7.0%[160] 零部件和服务业务线数据 - 2019年第三季度零部件和服务收入2.276亿美元，较2018年同期增长2150万美元，增幅10%[126] - 零部件和服务收入增长2150万美元（10%），同店收入增长1700万美元（8%）[141][142] - 零部件和服务毛利润（不包括修复和准备）增长990万美元（10%），同店增长760万美元（8%）[141][142] - 零部件和服务收入为6.697亿美元，同比增加5980万美元（10%）；同店收入为6.486亿美元，同比增加4650万美元（8%）[162][163] - 零部件和服务毛利润（不含修复和准备）为3.206亿美元，同比增加2950万美元（10%）；同店毛利润为3.105亿美元，同比增加2270万美元（8%）[162][164] - 零部件和服务总毛利润为4.174亿美元，同比增加3290万美元（9%）；同店总毛利润为4.036亿美元，同比增加2420万美元（6%）[162] - 零部件和服务收入增加主要源于客户付款收入增加3600万美元（9%）、保修收入增加1710万美元（16%）和批发零部件收入增加670万美元（7%）[163] 金融和保险业务线数据 - 2019年第三季度金融和保险净收入8060万美元，较2018年同期增长730万美元，增幅10%[126] - 金融和保险净收入增长730万美元（10%），同店增长560万美元（8%）[143] - 金融和保险每辆车净收入增长101美元（7%），同店增长119美元（8%）[143] - 金融和保险净收入增长部分归因于零售单位增长3%和车型组合从新车向二手车转变[143] - 金融和保险净收入为2.323亿美元，同比增加1730万美元（8%）；同店净收入为2.228亿美元，同比增加1210万美元（6%）[166] - 每辆车金融和保险净收入为1614美元，同比增加84美元（5%）；同店每辆车净收入为1625美元，同比增加99美元（6%）[166] 公司财务关键指标（第三季度） - 2019年第三季度总营收18.42亿美元，较2018年同期增长8460万美元，增幅5%[126] - 2019年第三季度净利润4500万美元，较2018年同期增长70万美元，增幅2%[126] - 2019年第三季度总营收较2018年同期增加8460万美元（5%），主要因二手车营收增加4940万美元（10%）、零部件和服务营收增加2150万美元（10%）、金融和保险净营收增加730万美元（10%）以及新车营收增加640万美元（1%）[127] - 2019年第三季度毛利润较2018年同期增加1510万美元（5%），主要因零部件和服务毛利润增加1170万美元（9%）和金融和保险毛利润增加730万美元（10%），部分被新车毛利润减少350万美元（8%）和二手车毛利润减少40万美元（1%）抵消[127] - 2019年第三季度运营收入较2018年同期增加140万美元（2%），主要因毛利润增加1510万美元（5%），部分被销售、一般和行政费用增加1320万美元（7%）以及折旧和摊销费用增加60万美元（7%）抵消[128] - 2019年第三季度其他费用净额增加100万美元（5%），主要因场地计划利息费用增加60万美元（7%）和其他利息费用净额增加50万美元（4%）[128] - 2019年第三季度税前收入增加40万美元（1%），净利润增加70万美元（2%）[128] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利润的比例从2018年同期的67.9%增至68.9%，同店SG&A占比从67.8%增至69.0%[146] - 2019年9月30日止三个月，地板计划利息费用增至900万美元，较2018年同期增加60万美元（7%）[147] - 2019年9月30日止三个月，所得税费用减少30万美元（2%），有效税率为24.4%，2018年同期为25.0%，2019年预计有效税率约为25%[147] 公司财务关键指标（前九个月） - 2019年前九个月总营收为53.163亿美元，较2018年同期增加2.261亿美元（4%）[149] - 2019年前九个月总毛利润为8.673亿美元，较2018年同期增加4610万美元（6%）[149] - 2019年前九个月运营收入为2.459亿美元，较2018年同期增加1230万美元（5%）[149] - 2019年前九个月其他费用净额为5920万美元，较2018年同期减少370万美元（6%）[149] - 2019年前九个月税前收入为1.867亿美元，较2018年同期增加1600万美元（9%）[149] - 2019年前九个月净利润为1.408亿美元，较2018年同期增加1320万美元（10%）[149] - 2019年前九个月摊薄后每股净利润为7.30美元，较2018年同期增加1.1美元（17%）[149] - 2019年前九个月销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利润的68.5%，2018年同期为68.6%；同店SG&A费用占毛利润比例从2018年的68.5%降至2019年的68.4%[167][168][169] - 2019年前九个月其他经营费用（收入）净额为100万美元，其中包括240万美元固定资产冲销的税前损失，部分被140万美元其他非核心经营收入抵消；2018年前九个月其他经营收入净额为120万美元，包括70万美元法律和解收益和40万美元其他非核心经营收入[169][170] - 2019年前九个月地板计划利息费用增加670万美元（29%），达到2970万美元，2018年同期为2300万美元[170] - 所得税费用增加280万美元（6%），主要因税前收入增加1600万美元（9%），部分被较低的估计年度有效税率和基于股份奖励归属的超额税收优惠抵消；2019年前九个月有效税率为24.6%，2018年同期为25.2%；2019年预计有效税率约为25%[171] 公司流动性与融资安排 - 截至2019年9月30日，公司总可用流动性为4.054亿美元，包括180万美元现金及现金等价物等[124] - 截至2019年9月30日，公司总可用流动性为4.054亿美元，包括180万美元现金及现金等价物、6490万美元地板计划抵消账户可用资金、1.9亿美元新车地板计划融资额度可重新指定到循环信贷额度、4730万美元循环信贷额度可用资金和1.014亿美元二手车循环地板计划融资额度可用资金[172] - 2019年9月25日，公司及子公司签订2019年高级信贷安排，包括2.5亿美元循环信贷额度（含5000万美元信用证子限额）、10.4亿美元新车地板计划融资额度和1.6亿美元二手车地板计划融资额度[175][177][178][179] - 截至2019年9月30日，公司将1.9亿美元循环信贷额度重新指定到新车地板计划融资额度，循环信贷额度借款能力为6000万美元，信用证未偿还金额为1270万美元，可用借款额度为4730万美元[177][181] - 截至2019年9月30日，新车地板计划融资额度未偿还金额为7.389亿美元（扣除5170万美元地板计划抵消账户金额）；二手车地板计划融资额度借款能力基于借款基数计算限制为1.014亿美元，年初未偿还借款为3000万美元，前九个月借款6500万美元，还款7000万美元，截至9月30日未偿还借款为2500万美元[178][179] - 2019年高级信贷安排下借款利息可选基于LIBOR或基础利率加适用利率；循环信贷额度未使用承诺季度承诺费为每年0.15% - 0.40%，新车和二手车地板计划融资额度未使用承诺季度承诺费为每年0.15%[182][183] - 满足一定条件下，公司可选择在无需贷款人同意情况下将信贷安排额度总计增加最多3.5亿美元；可将循环信贷额度部分可用资金重新指定到新车或二手车地板计划融资额度，也可重新指定回循环信贷额度[180][181] - 截至2019年9月30日，公司与福特信贷的库存融资安排下未偿还净额为12210万美元，扣除1320万美元的抵销账户金额；为贷款车辆融资的安排下未偿还金额为9000万美元[184][185] - 截至2019年9月30日，公司6.0%优先次级票据未偿还本金总额为6亿美元，需每年6月15日和12月15日支付利息，2024年12月15日到期[186] - 截至2019年9月30日，公司抵押贷款票据义务为1.273亿美元，由经销商所在地的相关房地产作抵押[186] 公司股权回购与现金流 - 2019年第三和九个月，公司分别回购42965股和202379股普通股，花费400万美元和1530万美元；截至2019年9月30日，回购计划剩余授权金额为6630万美元[195] - 2019年和2018年九个月，公司经营活动提供的净现金分别为3.477亿美元和1.064亿美元；调整后分别为1.683亿美元和1.847亿美元[203] - 2019年九个