行业整体情况 - 净租赁行业在经历动荡数年后似乎已恢复相对稳定[1] 文章相关情况 - 近期发表了一篇关于净租赁行业收益率的文章标题为“Understanding Net Lease Yields”[1] 作者情况 - 作者有超过十年房地产行业工作经验包括在标普500房地产投资信托基金和四大咨询集团工作[1] - 作者持有ADC、O、NNN、EPRT股票的多头头寸通过股票所有权、期权或其他衍生品[1] - 文章表达作者个人观点未因撰写文章接受除Seeking Alpha之外的报酬与文中提及股票的公司无商业关系[1]

文章核心观点 - 公司是稳定的股息股票，提供有吸引力且持续增长的股息收入，虽受高利率影响增长放缓，但随着利率下降加速收购，未来股息增长可能加快，是寻求稳定被动股息收入者的优质选择 [1][7] 股息情况 - 公司是稳定的股息股票，过去十年月度股息复合年增长率为5.7%，近期月度股息再增1.2%，过去一年共增长2.4%，当前股息收益率为4%，超标普500股息收益率三倍多 [1] - 第三季度调整后运营资金增长支撑月度股息同比增长2.4%，现金流增长快于股息支付，股息支付率为调整后运营资金的72% [2] 业绩表现 - 公司第三季度报告显示，调整后运营资金每股1.03美元，同比增长2.8% [2] 收购情况 - 第三季度公司投资约2.37亿美元收购93处零售净租赁物业，年初至今共投资5.249亿美元收购144处物业 [2] - 公司收购不同零售领域物业，平均房地产资本化率为7.6%，加权平均剩余租赁期限约9.2年，超60%物业由投资级租户租赁 [3] - 公司今年加速收购，预计今年投资约8.5亿美元，高于此前预期的7亿美元 [5] 资金筹集 - 第三季度公司出售660万股股票，净收益约4.69亿美元，还出售两处物业获720万美元，年初至今共出售18处物业获6640万美元 [3] 财务状况 - 上述举措使公司流动性增至19亿美元，资产负债表得到强化，季度末杠杆率低至3.6倍，财务灵活性高 [4] 开发项目投资 - 公司投资开发项目并拓展开发商融资平台，今年在33个项目投资1.348亿美元，第三季度末现有项目剩余资金成本约4710万美元，其中包括第三季度承诺资助的八个约3400万美元的项目 [5] 未来展望 - 随着投资更多物业，公司调整后运营资金每股预计继续上升，今年预计在4.12 - 4.14美元/股，中点较去年增长约4.6%，收购加速使其在2025年有增长动力 [6] - 高利率逆风减弱，公司加速收购将加快增长速度，未来几年有望更快提高股息 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心每股基金运营（Core FFO）为1.01美元，同比增长2.2% [13] - 调整后每股基金运营（AFFO）为1.03美元，同比增长2.8% [13] - 2024年AFFO每股指导范围上调至4.12至4.14美元，年增长率约为4.6% [6][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度投资约2.37亿美元于93个高质量零售净租赁物业，其中包括66个资产，投资总额超过2.15亿美元 [7] - 通过外部增长平台，前九个月投资近5.8亿美元，涵盖176个零售净租赁物业 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购的物业加权平均资本化率为7.5%，同比增加60个基点 [7] - 投资级零售商占年化基础租金的60%以上 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年前执行约8.5亿美元的收购指导 [6] - 公司在资产管理方面表现出色，2024年租赁到期仅剩三份租约，年化基础租金的占比不到10个基点 [9] - 公司在零售市场中积极寻找机会，尤其是在非奢侈品和非体验类的零售商中 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前市场状态表示乐观，认为市场正在经历重置，卖方的预期已趋于现实 [22] - 管理层预计第四季度将是公司年度中最活跃的季度 [8][15] 其他重要信息 - 公司在第三季度通过ATM计划筹集了近4.7亿美元的前瞻性股权 [11] - S&P将公司的信用评级上调至BBB+，反映出公司资产负债表的强劲和高质量的投资组合 [5][11] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于资本化率的变化 - 管理层表示，尽管10年期国债收益率上升，预计第四季度资本化率将继续压缩，主要集中在高质量机会 [16][17] 问题: 关于观察名单的变化 - 管理层确认观察名单没有变化，强调与租户的良好关系和市场机会 [18][19] 问题: 关于市场机会的变化 - 管理层认为市场机会的增加是由于卖方对未来利率和宏观经济的信心恢复 [22] 问题: 关于信用损失的情况 - 管理层提到，年初至今的信用损失约为30个基点，略高于长期平均水平 [26] 问题: 关于收购市场的情况 - 管理层表示，当前市场上有多种类型的收购机会，包括单一信用组合和销售租回机会 [28] 问题: 关于自然灾害的风险 - 管理层表示，自然灾害的风险已纳入考量，并在保险政策中有所体现 [29] 问题: 关于餐饮行业的看法 - 管理层指出，餐饮行业面临高劳动成本和消费者偏好变化的挑战，餐饮并非公司的投资重点 [35][36] 问题: 关于未来的预期 - 管理层认为，未来的潜在上行空间主要来自于收购和市场份额的增加 [38][39] 问题: 关于信用监控的过程 - 管理层强调，信用监控过程是公司评估租户和市场的关键 [41] 问题: 关于第四季度的收购质量 - 管理层表示，第四季度的收购将是年度中质量最高的，主要集中在投资级租户 [43]

文章核心观点 公司2024年第三季度财报显示营收和每股收益同比增长，部分指标超华尔街预期，通过关键指标可更准确了解公司财务健康状况和预测股价表现，近一个月股价未变，当前Zacks评级为持有 [1][2] 财务数据 - 2024年第三季度营收1.5433亿美元，同比增长12.8%，超Zacks共识预期1.28% [1] - 2024年第三季度每股收益1.03美元，去年同期为0.41美元，未超共识预期 [1] - 租金收入1.5429亿美元，四位分析师平均预期为1.5209亿美元，同比增长12.8% [1] - 租金收入运营成本报销1610万美元，两位分析师平均预期为1570万美元，同比增长10.9% [1] - 摊薄后每股净收益0.42美元，三位分析师平均预期为0.44美元 [1] 股价表现与评级 - 公司近一个月股价未变，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨2.8% [2] - 公司股票当前Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [2]

文章核心观点 - 公司三季度运营表现良好，股价年初至今有所上涨但跑输大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和FFO预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），行业排名靠前 [1][2][3][4][5] 公司运营情况 - 三季度每股运营资金（FFO）为1.03美元，符合Zacks共识预期，去年同期为1美元，上一季度实际FFO为1.04美元，超预期0.97%，过去四个季度两次超FFO共识预期 [1] - 截至2024年9月季度营收1.5433亿美元，超Zacks共识预期1.28%，去年同期为1.3681亿美元，过去四个季度四次超营收共识预期 [1] 股价表现 - 年初至今公司股价上涨约19.1%，而标准普尔500指数上涨22.7% [2] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来FFO预期 [2] - 可通过关注公司FFO展望和预期变化评估股票走势，也可借助Zacks Rank工具 [3] - 财报发布前公司预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致，下一季度FFO共识预期为1.03美元、营收1.5533亿美元，本财年FFO共识预期为4.12美元、营收6.0864亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 零售行业目前处于250多个Zacks行业前18%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] 同行业公司情况 - 同行业西蒙地产（SPG）尚未公布2024年9月季度财报，预计11月5日发布，预计季度每股收益3.01美元，同比下降5.9%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.1%，预计营收14.6亿美元，同比增长3.6% [5]

总营收情况 - 2024年第三季度总营收为1.54332亿美元，2023年同期为1.36812亿美元[9] - 2024年前九个月总营收为4.56361亿美元，2023年同期为3.9333亿美元[9] 总运营费用情况 - 2024年第三季度总运营费用为8168.3万美元，2023年同期为7371.7万美元[9] - 2024年前九个月总运营费用为2.40464亿美元，2023年同期为2.08418亿美元[9] 净收入情况 - 2024年第三季度净收入为4452.8万美元，2023年同期为4165.7万美元[9] - 2024年前九个月净收入为1.44455亿美元，2023年同期为1.24446亿美元[9] - 2024年前九个月净收入为1.44455亿美元，2023年为1.24446亿美元[14] - 2023年第一季度、第二季度、第三季度，公司净收入分别为41774千美元、41015千美元、41657千美元[13] - 2024年前三季度和前九个月，归属于公司普通股股东的净收入分别为4.2404亿美元和13.8003亿美元[45] - 2024年第三季度净利润增加280万美元，即7%，达到4450万美元，归属于普通股股东的净利润增加280万美元，即7%，达到4250万美元[180] - 2024年前九个月净利润增加2010万美元，即16%，达到1.445亿美元，归属于普通股股东的净利润增加2000万美元，即17%，达到1.384亿美元[188] 归属于普通股股东净收入情况 - 2024年第三季度归属于普通股股东的净收入为4251.6万美元，2023年同期为3966.3万美元[9] - 2024年前九个月归属于普通股股东的净收入为1.3838亿美元，2023年同期为1.18426亿美元[9] 基本每股净收入情况 - 2024年第三季度基本每股净收入为0.42美元，2023年同期为0.41美元[9] - 2024年前九个月基本每股净收入为1.38美元，2023年同期为1.26美元[9] 公司总股本及权益情况 - 2023年12月31日公司总股本7000股，优先股金额175,000美元，普通股100,519,355股，总权益5,200,153美元[10] - 2024年3月31日公司总权益为5,179,475美元，较上一报告期减少0.4%[10] - 2024年6月30日公司总权益为5,163,078美元，较上一报告期减少0.3%[10] - 2024年9月30日公司总权益为5,294,630美元，较上一报告期增加2.5%[10] - 2022年12月31日，公司优先股7000股，普通股90173424股，总股本4630390千美元[13] - 2023年3月31日，公司发行普通股2945000股，回购35578股，总股本达4797844千美元[13] - 2023年6月30日，公司发行普通股3070997股，回购101股，总股本达4978045千美元[13] - 2023年9月30日，公司发行普通股4251771股，回购990股，总股本达5245394千美元[13] 股息情况 - 2024年第一季度、第二季度、第三季度A类优先股每股现金股息均为0.266美元[10] - 2024年第一季度普通股每股现金股息为0.741美元，第二季度和第三季度为0.750美元[10] - 2023年第一季度、第二季度、第三季度，A类优先股每股现金股息均为0.266美元[13] - 2023年第一季度，普通股每股现金股息为0.720美元[13] - 2023年第二季度，普通股每股现金股息为0.729美元[13] - 2023年第一季度、第二季度、第三季度，A类优先股股息均为1859千美元[13] - 2023年第一季度、第二季度、第三季度，股息和分配分别为66189千美元、68940千美元、72005千美元[13] - 2024年和2023年第三季度，公司宣布的普通股月股息分别为每股0.250美元和0.243美元[119] - 2024年和2023年第三季度，公司宣布的A类优先股月股息均为每股0.08854美元[121] 股份回购与发行情况 - 2024年第一季度回购普通股37,957股，减少权益2,183美元[10] - 2024年第二季度回购普通股126股，减少权益7美元[10] - 2024年第三季度发行普通股2,900,000股，增加权益175,127美元[10] - 2024年第三季度回购普通股993股，减少权益72美元[10] 公司权益结构情况 - 截至2024年9月30日，公司在运营合伙企业中持有99.7%的普通股权益，创始人兼执行董事长持有0.3%的非控股权益[17][18] - 假设所有非控股运营合伙企业普通股单位全部兑换，2024年9月30日将有1.03870296亿股普通股流通在外[18] 公司房产情况 - 截至2024年9月30日，公司拥有2271处房产，总可租赁面积约4720万平方英尺，投资组合出租率约99.6%，加权平均剩余租赁期限约7.9年[19] - 约67.5%的年化基本租金来自具有投资级信用评级的租户或其母公司[19] - 截至2024年9月30日，公司拥有2271处房产，总可租赁面积约4720万平方英尺，净房地产投资总计71.3亿美元；2023年12月31日，拥有2135处房产，总可租赁面积约4420万平方英尺，净房地产投资总计67.4亿美元[79] - 截至2024年9月30日，公司房地产投资组合净投资金额从2023年同期的约66.1亿美元增至约71.3亿美元，物业数量从2,084处增至2,271处，总可租赁面积从4320万平方英尺增至4720万平方英尺[172] 现金流量情况 - 2024年前九个月运营活动提供的净现金为3.40575亿美元，2023年为2.93588亿美元[14] - 2024年前九个月投资活动使用的净现金为5.37067亿美元，2023年为10.837亿美元[14] - 2024年前九个月融资活动提供的净现金为1.95205亿美元，2023年为7.6759亿美元[14] - 2024年前九个月现金及现金等价物和托管现金减少128.7万美元，2023年减少2252.2万美元[14] - 2024年前九个月支付的利息现金净额为6316.5万美元，2023年为4782.9万美元[14] 租赁无形资产摊销情况 - 2024年和2023年前三季度租赁无形资产摊销总额分别为7.3939亿美元和6.8539亿美元[30] - 截至2024年9月30日，公司估计未来租赁无形资产摊销总额为7.92663亿美元[31] 现金及相关应收款余额情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司现金及现金等价物和托管现金超过FDIC保险限额的金额分别为1210万美元和1340万美元[35] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，直线租金应收款余额分别为7460万美元和6590万美元[38] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，未开票运营成本报销应收款余额分别为1190万美元和1400万美元[42] 租金收入调整情况 - 2024年前三季度和前九个月，因按现金基础核算租户租金收入调整导致租金收入分别减少30万美元和20万美元[40] 每股收益计算相关股数情况 - 2024年前三季度和前九个月，基本每股收益计算中使用的普通股加权平均流通股数分别为1.00383207亿股和1.00343493亿股[45] - 2024年前三季度和前九个月，摊薄每股收益计算中使用的普通股加权平均流通股数分别为1.01715311亿股和1.00882858亿股[45] 反摊薄股份薪酬情况 - 2024年前三季度和前九个月，反摊薄股份薪酬分别为34股和408股[46] 税收相关情况 - 公司若将100%的REIT应税收入分配给股东并满足其他条件，一般无需就分配金额缴纳联邦所得税[51] 递延收入情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，递延收入分别为3150万美元和2190万美元[72] 经营租赁付款情况 - 2024年第三季度和前九个月，公司经营租赁的总租赁付款分别为15956.6万美元和47165.2万美元，2023年同期分别为14196万美元和40980.2万美元[70] - 2024年第三季度和前九个月，公司经营租赁的非可变租赁付款分别为14332万美元和41890万美元，2023年同期分别为12757.2万美元和36429.3万美元[70] - 截至2024年9月30日，公司经营租赁未来非可变租赁付款总计50.06118亿美元，其中2024年剩余时间为15065.2万美元[71] 土地租赁相关资产及义务情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司土地租赁使用权资产净额分别为6070万美元和6020万美元[73] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司土地租赁义务净额分别为2350万美元和2300万美元[74] 准则影响情况 - ASU 2022 - 03于2024年1月1日生效，因公司股权证券无销售限制，采用该准则无影响[61] - ASU 2023 - 07对2023年12月15日后开始的财年及2024年12月15日后开始财年的中期报告有效，公司有一个报告分部，正评估额外披露要求[64] - ASU 2023 - 09对2024年12月15日后开始的年度报告期按预期基础生效，公司正评估该准则影响及潜在额外披露要求[65] 土地租赁摊销及利息费用情况 - 2024和2023年截至9月30日的三个月，经营土地租赁使用权资产摊销费用为40万美元，九个月为130万美元；融资土地租赁使用权资产无摊销，同期融资土地租赁利息费用三个月均少于10万美元，九个月均为20万美元[75] 租赁期限及折现率情况 - 2024和2023年9月30日，经营租赁加权平均剩余租赁期限分别为29.9年和33.3年；融资租赁分别为2.2年和1.0年[76] - 2024和2023年9月30日，计算经营和融资租赁义务使用的加权平均折现率约为4%[77] 零售净租赁资产购买情况 - 2024年截至9月30日的三个月，公司购买66项零售净租赁资产，花费约2.16亿美元；九个月购买144项，花费约5.314亿美元[80] - 2023年截至9月30日的三个月，公司购买74项零售净租赁资产，花费约3.997亿美元；九个月购买232项，花费约10.1亿美元[81] - 2024年前9个月，公司收购144处零售净租赁资产，花费约5.314亿美元，加权平均租期约9.2年，加权平均资本化率为7.6%；第三季度收购66处，花费约2.16亿美元，加权平均租期约9.8年，加权平均资本化率为7.5%[173] 开发或DFP项目情况 - 2024年截至9月30日的三个月，公司启动8个、完成6个开发或DFP项目；九个月启动17个、完成12个；2024年9月30日，有21个项目在建[83] - 2024年前9个月，公司启动17个、完成12个开发或开发商融资平台项目；第三季度启动8个、完成6个；截至9月30日，有21个项目在建[174] 资产出售情况 - 2024年截至9月30日的三个月，公司出售2项资产，净收益690万美元，净收益190万美元；九个月出售18项，净收益6360万美元，净收益1110万美元[84] - 2024年前9个月，公司处置18项资产，净收益6360万美元，净收益1110万美元；第三季度处置2项，净收益690万美元，净收益190万美元[175] - 2024年第三季度，公司资产出售净收益190万美元，2023年同期出售一项资产亏损不足10万美元[179] - 2024年前九个月出售18项资产实现净收益1110万美元，2023年同期出售两项资产净收益为30万美元[186][187] 公司债务情况 - 截至2024年9月30日，公司总债务为27亿美元，包括4420万美元应付抵押票据、3.5亿美元无担保定期贷款、22.6亿美元高级无担保票据和4900万美元循环信贷安排[86] - 截至2024年9月30日，公司应付抵押票据加权平均利率为3.74%，2023年12月31日为3.78%[88] - 2029年无担保定期贷款可申请额外最高5亿美元贷款承诺，定价为SOFR加80 - 160个基点利差及10个基点SOFR调整，按当时信用评级定价为SOFR加95个基点，公司用3.5亿美元利率互换将可变SOFR定价利息对冲至加权平均固定利率3.

收购指引与计划 - 公司将2024年收购指引提高至约8.5亿美元[1] 财务关键指标同比变化 - 公司第三季度净收入同比增长7.2%至4250万美元，每股净收入同比增长2.6%至0.42美元[3] - 公司第三季度核心资金运营（Core FFO）同比增长6.8%至1.029亿美元，每股Core FFO同比增长2.2%至1.01美元[4] - 公司第三季度调整后资金运营（AFFO）同比增长7.4%至1.048亿美元，每股AFFO同比增长2.8%至1.03美元[4] - 公司宣布10月普通股月股息为每股0.253美元，同比增长2.4%[2] - 2024年第三季度总营收为15433.2万美元，2023年同期为13681.2万美元，同比增长12.8%[33] - 2024年前三季度总营收为45636.1万美元，2023年同期为39333万美元，同比增长16.0%[33] - 2024年第三季度净收入为4452.8万美元，2023年同期为4165.7万美元，同比增长6.9%[33] - 2024年前三季度净收入为14445.5万美元，2023年同期为12444.6万美元，同比增长16.1%[33] - 2024年第三季度运营资金（FFO）为9456.6万美元，2023年同期为8804万美元，同比增长7.4%[35] - 2024年前三季度运营资金（FFO）为28400.4万美元，2023年同期为25093.3万美元，同比增长13.2%[35] - 2024年第三季度核心运营资金（Core FFO）为10294.3万美元，2023年同期为9641.7万美元，同比增长6.8%[35] - 2024年前三季度核心运营资金（Core FFO）为30914.1万美元，2023年同期为27679.9万美元，同比增长11.7%[35] - 2024年第三季度调整后运营资金（Adjusted FFO）为10476.8万美元，2023年同期为9755.2万美元，同比增长7.4%[35] - 2024年前三季度调整后运营资金（Adjusted FFO）为31332.5万美元，2023年同期为27842万美元，同比增长12.5%[35] - 2024年9月，公司最低租金收入为1.43143亿美元，2023年9月为1.27756亿美元；2024年前三季度为4.21122亿美元，2023年前三季度为3.64462亿美元[47] - 2024年9月，公司百分比租金收入为12万美元，2023年9月无此项收入；2024年前三季度为171.7万美元，2023年前三季度为131.4万美元[47] - 2024年9月，公司运营成本报销收入为1609.9万美元，2023年9月为1451.6万美元；2024年前三季度为4851.1万美元，2023年前三季度为4415.6万美元[47] - 2024年9月，公司直线租金调整收入为333.2万美元，2023年9月为279.5万美元；2024年前三季度为967.5万美元，2023年前三季度为894.2万美元[47] - 2024年9月，公司市场租赁无形资产摊销为 - 829.4万美元，2023年9月为 - 829.3万美元；2024年前三季度为 - 2488.6万美元，2023年前三季度为 - 2561.5万美元[47] 投资组合情况 - 截至2024年9月30日，公司投资组合包含2271处物业，可出租总面积约4720万平方英尺，出租率达99.6%[10] - 截至2024年9月30日，公司拥有并运营2271处物业，分布于49个州，总可租赁面积约4720万平方英尺[27] 收购与出售业务数据 - 第三季度公司收购总额约2.156亿美元，加权平均资本化率为7.5%[12] - 2024年前九个月公司收购总额约5.249亿美元，加权平均资本化率为7.6%[13] - 第三季度公司出售2处物业，总收益约720万美元，加权平均资本化率为5.8%[13] - 2024年前九个月公司出售18处物业，总收益约6640万美元，加权平均资本化率为6.3%[14] 租约业务数据 - 第三季度公司执行新租约、续约或选择权涉及约78.5万平方英尺可租赁面积，前九个月约150万平方英尺[16] - 截至2024年9月30日，2024年租约到期占年化基础租金不到0.1%[16] 租户与区域租金情况 - 沃尔玛年化基础租金3.7707亿美元，占比6.3%，为公司最大租户[17] - 杂货店年化基础租金5.6066亿美元，占比9.4%，为零售板块最高[19] - 得克萨斯州年化基础租金4.1336亿美元，占比6.9%，为各州最高[20] 信贷额度调整 - 8月公司将高级无抵押循环信贷额度增至12.5亿美元，可增至20亿美元，定价降至SOFR加82.5个基点[21] 股权出售情况 - 第三季度公司通过ATM计划出售660万股普通股，净收益4.692亿美元，结算290万股，净收益1.757亿美元[22] 流动性与债务指标 - 截至2024年9月30日，公司总流动性超19亿美元，包括12亿美元信贷额度、7.25亿美元未完成股权收益和1320万美元现金[23] - 截至2024年9月30日，公司净债务与经常性EBITDA之比为4.9倍，扣除未完成股权收益后为3.6倍，固定费用覆盖率为4.5倍[24] - 截至2024年9月30日，公司总债务与企业价值之比为25.3%[24] - 截至2024年9月30日，公司总债务为27.03151亿美元，净债务为26.89914亿美元，预计ATM远期发行净收益为7.24955亿美元，预估净债务为19.64959亿美元[41] - 公司总债务与年化净收入之比为15.2倍，净债务与经常性EBITDA之比为4.9倍，预估净债务与经常性EBITDA之比为3.6倍[41] 资产负债权益情况 - 2024年9月30日，土地投资为24.04085亿美元，2023年12月31日为22.82354亿美元[30] - 2024年9月30日，建筑物投资为51.97392亿美元，2023年12月31日为48.61692亿美元[30] - 2024年9月30日，累计折旧为5.26443亿美元，2023年12月31日为4.33958亿美元[30] - 2024年9月30日，总资产为81.84203亿美元，2023年12月31日为77.74836亿美元[30] - 2024年9月30日，总负债为28.89573亿美元，2023年12月31日为25.74683亿美元[31] - 2024年9月30日，优先股清算价值为1.75亿美元，2023年12月31日同样为1.75亿美元[32] - 2024年9月30日，已发行和流通的普通股为1.03522677亿股，2023年12月31日为1.00519355亿股[32] - 2024年9月30日，公司总权益为52.9463亿美元，2023年12月31日为52.00153亿美元[32] - 2024年9月30日，负债和权益总计为81.84203亿美元，2023年12月31日为77.74836亿美元[32] 第三季度财务收支情况 - 2024年第三季度，公司净收入为4452.8万美元，利息费用为2894.2万美元，所得税及其他税费为107.7万美元[41] - 2024年第三季度，公司EBITDAre为1.26951亿美元，经常性EBITDA为1.37691亿美元，年化经常性EBITDA为5.50764亿美元[41] ATM远期发行情况 - ATM远期发行有1079.2895万股待结算，预计结算后净收益约7.25亿美元，结算日期为2025年1月至10月[43]

文章核心观点 公司公布2024年第三季度财报，财务和运营表现良好，多项指标增长，流动性创纪录，上调全年收购指引至约8.5亿美元，展现积极发展态势 [1][2][7] 各部分总结 财务与运营亮点 - 第三季度投资约2.37亿美元于93个零售净租赁物业 [2] - 启动8个开发或DFP项目，总承诺资本约3400万美元 [2] - 普通股股东每股净收入增长2.6%至0.42美元 [2] - 核心资金运营每股增长2.2%至1.01美元 [2] - 调整后资金运营每股增长2.8%至1.03美元 [2] - 宣布10月普通股月股息为0.253美元，同比增长2.4% [2] - 通过ATM计划远期组件出售660万股普通股，预计净收益约4.69亿美元 [2] - 结算290万股远期股权，净收益约1760万美元 [2] - 总流动性超19亿美元，包括循环信贷额度、未结算远期股权和现金 [2] 财务结果 - 2024年第三季度净收入增长7.2%至4250万美元，每股净收入增长2.6%至0.42美元 [3] - 2024年前九个月净收入增长16.8%至1.384亿美元，每股净收入增长8.6%至1.37美元 [3] - 2024年第三季度核心FFO增长6.8%至1.029亿美元，每股核心FFO增长2.2%至1.01美元 [4] - 2024年前九个月核心FFO增长11.7%至3.091亿美元，每股核心FFO增长3.8%至3.05美元 [4] - 2024年第三季度AFFO增长7.4%至1.048亿美元，每股AFFO增长2.8%至1.03美元 [5] - 2024年前九个月AFFO增长12.5%至3.133亿美元，每股AFFO增长4.6%至3.10美元 [5] 股息 - 第三季度宣布7 - 9月每月现金股息0.25美元，年化股息3美元，较2023年第三季度增长2.9% [6] - 2024年前九个月宣布每月现金股息总计2.241美元，较2023年同期增长2.9% [6] - 季度末后宣布10月普通股月现金股息增至0.253美元，年化股息3.036美元，较2023年第四季度增长2.4% [7] 盈利指引 |指标|2024年原指引|2024年修订指引| | ---- | ---- | ---- | |每股AFFO|4.11 - 4.14美元|4.12 - 4.14美元| |一般及行政费用（占调整后收入百分比）|5.7% - 6.0%|5.7% - 5.9%| |不可报销房地产费用（占调整后收入百分比）|1.0% - 1.5%|1.1% - 1.4%| |收入及其他税项费用|400 - 500万美元|400 - 475万美元| |收购规模|约7亿美元|约8.5亿美元| |处置规模|6000 - 1亿美元|7000 - 1亿美元| [7] 首席执行官评论 - 对年初至今表现满意，加速投资活动，通过资本市场交易加强资产负债表 [8] - 本季度筹集近4.7亿美元远期股权，推动流动性超19亿美元 [8] - 因投资组合表现强劲和投资活动加速，上调2024年收购指引至约8.5亿美元，上调每股AFFO指引下限至4.12 - 4.14美元 [8] 投资组合更新 - 截至2024年9月30日，投资组合包括2271处物业，位于49个州，可租赁面积约4720万平方英尺 [8] - 季度末投资组合出租率99.6%，加权平均剩余租期约7.9年，67.5%的年化基础租金来自投资级零售租户 [8] 地面租赁投资组合 - 截至2024年9月30日，地面租赁投资组合包括223份租约，位于35个州，可租赁面积约610万平方英尺 [9] - 物业地面租赁占年化基础租金的10.9% [9] - 季度末地面租赁投资组合全部出租，加权平均剩余租期约9.8年，87.3%的年化基础租金来自投资级零售租户 [9] 收购 - 第三季度收购总额约2.156亿美元，包括66处物业，位于24个州，租户涉及17个行业 [10] - 收购物业加权平均资本化率7.5%，加权平均剩余租期约9.8年，60.3%的年化基础租金来自投资级零售租户 [10] - 2024年前九个月收购总额约5.249亿美元，144处物业位于37个州，租户涉及26个零售行业 [11] - 收购物业加权平均资本化率7.6%，加权平均剩余租期约9.2年，60.8%的年化基础租金来自投资级零售租户 [11] - 2024年全年收购规模展望上调至约8.5亿美元优质零售净租赁物业 [11] 处置 - 第三季度出售2处物业，总收益约720万美元，加权平均资本化率5.8% [12] - 2024年前九个月出售18处物业，总收益约6640万美元，加权平均资本化率6.3% [12] - 上调2024年全年处置指引下限至7000万美元，上限维持1亿美元 [12] 开发与开发商融资平台 - 第三季度启动8个开发或DFP项目，预计总成本约3370万美元 [12] - 季度内13个项目在建，预计总成本约5890万美元 [12] - 季度内完成6个项目，总成本约1900万美元 [12] - 2024年前九个月有33个开发或DFP项目完成或在建，预计总成本约1.348亿美元，租户包括TJX Companies等 [13] 租赁活动与到期情况 - 第三季度在现有投资组合中签订约78.5万平方英尺的新租约、续租或期权协议 [15] - 2024年前九个月签订约150万平方英尺的新租约、续租或期权协议 [15] - 截至2024年9月30日，2024年到期租约占年化基础租金不到0.1% [15] 十大租户 |租户|年化基础租金（千美元）|占比| | ---- | ---- | ---- | |沃尔玛|37707|6.3%| |拖拉机供应公司|28191|4.7%| |美元树、百思买|27591、20382|4.6%、3.4%| |TJX Companies|19067|3.2%| |CVS|18836|3.2%| |美元树|18236|3.1%| |劳氏|17877|3.0%| |克罗格|17102|2.9%| |奥莱利汽车配件|16962|2.8%| |霍比罗比|16434|2.8%| [16] 零售行业 |行业|年化基础租金（千美元）|占比| | ---- | ---- | ---- | |杂货店|56066|9.4%| |家居装修|55305|9.3%| |轮胎及汽车服务|49162|8.3%| |便利店|46077|7.7%| |美元商店|44618|7.5%| |折扣零售|36596|6.1%| |汽车配件|33966|5.7%| |综合商品|33151|5.6%| |农场及农村供应|29963|5.0%| |药房|23787|4.0%| |消费电子|23606|4.0%| |工艺品及新奇物品|18752|3.1%| |仓储式俱乐部|15617|2.6%| |折扣店|14595|2.4%| |健康服务|14249|2.4%| |设备租赁|14190|2.4%| |经销商|12429|2.1%| [17] 地理多元化 |州|年化基础租金（千美元）|占比| | ---- | ---- | ---- | |得克萨斯州|41336|6.9%| |伊利诺伊州|33355|5.6%| |佛罗里达州|31900|5.4%| |俄亥俄州|31791|5.3%| |北卡罗来纳州|31307|5.3%| |密歇根州|30269|5.1%| |纽约州|27081|4.5%| |宾夕法尼亚州|27078|4.5%| |佐治亚州|24209|4.1%| |加利福尼亚州|23850|4.0%| |新泽西州|23811|4.0%| |威斯康星州|17200|2.9%| |密苏里州|17031|2.9%| |弗吉尼亚州|15456|2.6%| |路易斯安那州|14817|2.5%| |南卡罗来纳州|14763|2.5%| |密西西比州|14162|2.4%| |堪萨斯州|14120|2.4%| |明尼苏达州|13172|2.2%| |康涅狄格州|12653|2.1%| |田纳西州|11631|2.0%| |马萨诸塞州|11351|1.9%| |俄克拉荷马州|9560|1.6%| |印第安纳州|9436|1.6%| |阿拉巴马州|9421|1.6%| |肯塔基州|9267|1.6%| [19] 资本市场、流动性与资产负债表 - 8月修订循环信贷协议，将高级无抵押循环信贷额度增至12.5亿美元，有选择权增至20亿美元，2028年到期，可延长至2029年，定价降至SOFR加82.5个基点 [21] - 第三季度通过ATM计划签订远期销售协议出售660万股普通股，净收益4.692亿美元，结算290万股，净收益1757万美元 [22] - 截至2024年9月30日，总流动性超19亿美元，包括信贷额度可用资金12亿美元、未结算远期股权7.25亿美元和现金1320万美元 [22] - 截至2024年9月30日，净债务与经常性EBITDA比率为4.9倍，扣除远期股权净收益后为3.6倍，固定费用覆盖率为4.5倍 [22] - 截至2024年9月30日，总债务与企业价值比率为25.3% [23] 电话会议与网络直播 - 公司将于2024年10月23日上午9点举办季度分析师和投资者电话会议，可拨打(800) 836 - 8184参加 [26] - 电话会议将在公司网站进行网络直播，可在网站投资者板块观看回放 [26] 公司简介 - 公司是公开交易的房地产投资信托基金，通过收购和开发净租赁物业重新定义零售，截至2024年9月30日，拥有2271处物业，位于49个州，可租赁面积约4720万平方英尺，普通股在纽约证券交易所上市，代码“ADC” [27]

文章核心观点 年末将至，High Yield Landlord投资团队正评估明年最佳REIT投资机会，邀请用户免费试用两周以获取投资组合和热门推荐[1] 分组1：High Yield Landlord投资团队介绍 - 团队领导者Jussi Askola是Leonberg Capital总裁，为对冲基金、家族办公室和私募股权公司提供REIT投资咨询服务 [1] - Jussi Askola撰写过获奖REIT投资学术论文，通过CFA三级考试，与众多顶级REIT高管建立了联系 [1] 分组2：High Yield Landlord投资团队服务特点 - 提供核心、退休、国际三个投资组合 [1] - 提供买卖提醒服务 [1] - 设有聊天室，用户可直接向Jussi及其分析师团队提问 [1] 分组3：分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对PAX、KKR、CPT、NET.UN:CA、HOM.U:CA等股票持有长期多头头寸 [2]

文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对AM、CNQ、PEP、CME股票有实益多头头寸 [1] 分析师声明 - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [1]