文章核心观点 文章围绕“Magnificent Seven”展开，分析其市场表现、财务状况和股息情况，指出其虽优质但股息低的问题，同时介绍股息投资的重要性，筛选出股息贵族版的“Magnificent Seven”，并分析其投资价值和风险 [1][8][23] 分组1：“Magnificent Seven”公司概况 - “Magnificent Seven”包括微软、英伟达、苹果、Alphabet、特斯拉、Meta等公司 [1] - 其市值超过部分世界大国股市，在MSCI全球指数中权重显著 [2] - 2023年盈利增长近60%，预计到2026年每股收益年均增长25%，2022 - 2026年盈利年均增长49%，4年每股收益增长380% [4] - 资产负债表有数千亿美元净现金，每年产生大量自由现金流，利润率高且有望因AI创新继续上升 [6] - 12个月远期EV/EBITDA为18倍，根据GARP概念未被高估，在标普中占比近30% [6] 分组2：股息投资分析 - “Magnificent Seven”股息收益率仅0.2%，虽派息率6%且股息安全，但收益率低 [8] - 股息是投资的重要组成部分，再投资可实现财富复利增长，过去200年美国公司股息再投资通胀调整后价值每十年翻倍 [9] - 过去50年股息股票跑赢非股息股票且波动性低，股息削减者是长期最差资产，股息削减时应卖出再投资 [12] - 不同股息政策股票表现不同，股息增长和启动者平均年回报率10.19%，股息削减和取消者为 - 0.63% [11] 分组3：股息贵族版“Magnificent Seven”筛选 - 采用综合质量评级系统筛选，考虑信用评级、债务指标、股息记录等超1000个指标 [17] - 筛选出的股息贵族版“Magnificent Seven”平均收益率3%，菲利普莫里斯收益率近6%且有12%长期收入增长潜力 [23] - 较历史估值低估9%，平均质量95%，股息安全评分99.7%，有44年股息增长记录 [23][24] - 预计长期回报率13.1%，与纳斯达克历史年均回报率13.5%相当，若股息再投资可实现13% - 14%收入增长 [25] 分组4：股息贵族版“Magnificent Seven”历史表现 - 自1999年4月以来，复合年增长率10.89%，标准差15.86%，表现优于纳斯达克和标普500指数 [26] - 滚动回报率与纳斯达克相当，长期表现更优，最差15年滚动回报率9.44%，是标普500的3倍 [27][30] - 1990年投资1000美元，如今股息成本收益率达180.3%，股息两位数增长 [31] 分组5：股息贵族版“Magnificent Seven”潜在回报 - 若公司按预期增长并在2026年底恢复历史公允价值，有13%的12个月基本面合理总回报潜力，与未来三年及长期预期回报相似 [53] 分组6：投资风险与资产配置 - 股息贵族股票并非无风险，高质量股票也可能大幅下跌，该组合曾有38个月处于亏损状态，极端市场压力下可能单月下跌10% - 11% [37] - 不同资产配置在市场下跌时有不同表现，增加长期债券和管理期货配置可降低损失 [50][52]

文章核心观点 - 公司是稳定投资选择，适合股息增长投资策略组合，当前股价合理，需等待价格下跌再买入 [1][17] 公司概况 - 公司1949年成立，是全球最大薪资和人力资本管理服务提供商，业务覆盖各规模企业，商业模式可重复且轻资产 [1] 业务模式 - 公司所处市场规模1500亿美元，2023年营收180亿美元，市场份额约12%，市场预计年增长率5%-6% [2] - 客户和地域高度多元化，超100万客户、4100万薪资处理量，业务遍布超140个国家，近90%销售来自美国 [2] 业务板块 雇主服务 - 占销售62%，涵盖公共服务等多领域，提供多种服务，采用订阅模式，运营利润率35%，增长最慢但创新最多 [3][4] 专业雇主组织 - 占销售33%，涉及人力资源外包，业务可重复但利润率低（16% EBIT 利润率），技术创新少 [4] 资金利息 - 占销售5%，从客户资金中赚取利息，2023年平均利率2.4%，未来利率环境或更高 [5] 竞争优势 - 转换成本高，90%收入可重复，客户留存率90% [7] - 有定价权，客户常接受价格上涨 [8] - 品牌形象好，有近75年历史，大公司信赖其管理薪资 [8] 竞争对手 - 沛齐（PAYX）为小客户提供类似服务，利润率低，过去10年股东回报低 [9] - Workday（WDAY）专注大企业，销售增长快（24%），产品类似雇主服务板块且全为云基，无PEO板块，今年首次盈利 [10] 资本分配 - 公司轻资产（1% Capex/Sales）、负营运资金，无需大量再投资，研发占7%、营销占18% [11] - 多余自由现金流47%用于回购、54%用于股息，其余用于小收购，净收入转自由现金流超100% [11] 财务状况 - 销售复合年增长率6.5%，自由现金流复合年增长率15.3%，预计营收增长6%-7%，利润中低两位数增长 [12] - ROIC高（38%），再投资能力几乎为零，股东收益率5%，Capex占1%，营运资金为负，债务少（0.22x净债务/EBITDA） [12] 估值 - 预计员工服务板块增长4%，专业雇主板块增长10%，资金利息板块增长7%，销售增长率6.3% [13] - 预计自由现金流每股增长11%-12%，应用20倍倍数，回报8% + 2%股息率 [13] - 反向DCF显示市场折现约11%增长，当前股价合理，评级为持有 [15] 风险 - 技术被竞争对手颠覆和部分劳动力被AI替代风险不大，公司研发投入高且客户转换成本高 [16] 结论 - 公司处于成熟阶段，增长稳定，股东回报高，商业模式和财务数据良好，但股价合理，适合作为投资组合锚定或股息增长投资 [17]

文章核心观点 ADP第6届年度市场峰会聚焦展示和庆祝人力资源数字店面在提供无缝连接方面的提升，为客户增强人力资源流程和员工体验，ADP市场为多国客户提供超800种解决方案和API，峰会还表彰了优秀合作伙伴 [1] 分组1：ADP市场介绍 - ADP市场为美国、加拿大、法国、荷兰、英国和巴西的客户提供超800种解决方案和API，实现ADP与合作伙伴解决方案间的数据无缝安全传输 [1][2] - ADP市场是数字人力资源店面，使企业能定制HCM生态系统，每年有超43亿次API调用，客户可从超300个合作伙伴的超800种解决方案中选择 [5] 分组2：峰会情况 - 今年峰会由Aquera、G - P、Hibob和Tapcheck部分赞助，举办了颁奖典礼 [3] - 峰会于3月18 - 20日在亚特兰大举行 [4] 分组3：获奖合作伙伴 - BRI获年度合作伙伴，因其对客户有重大贡献且销售和业务量增长 [3] - Certn获新星奖，因其在第一年的贡献、承诺和成就 [3] - ClockShark获销售选择奖，被ADP销售团队选为最受客户和潜在客户认可的解决方案 [3] - EMP Trust获最佳成交奖，因其有最佳潜在客户转化率 [3] - Flexspring获最佳国际合作伙伴奖，因其集成服务 [3] - OrgChart获最佳服务和支持奖，因其为ADP客户提供的服务和支持 [3] - Payroll Integrations获最佳电子商务解决方案奖，因其电子商务销售额最高 [3] - ZayZoon获最佳营销和公关奖，因其出色的营销 [3] 分组4：ADP相关理念 - ADP副总裁兼总经理表示，表彰优秀合作伙伴，其为客户提供集成解决方案使数字店面脱颖而出，公司专注于提升和个性化客户体验，帮助客户解决人力资源痛点 [4] 分组5：ADP公司介绍 - ADP是全球领先的提供人力资本管理解决方案的科技公司，通过前沿产品、优质服务和卓越体验设计更好的工作方式，涵盖人力资源、人才、时间管理、福利和薪资等领域 [6]

文章核心观点 - 现金奶牛股能提供股息和长期回报，有增长催化剂，投资者可考虑相关优质股 [1] 自动数据处理公司（ADP） - 是人力资源管理软件公司，以合理价格实现增长，市盈率28倍，营收和盈利实现高个位数增长，利润率达两位数 [2] - 股息收益率2.30%，2023年季度股息从每股1.25美元增至1.40美元，同比增长12% [2] - 过去五年股价上涨57%，稳定性好，股价下跌会使再投资股息收益率提高 [2] 美国运通公司（AXP） - 近期宣布股息上调17%，长期以两位数股息增长率回报投资者，股息收益率1.30%，多数同行收益率不到其一半，市盈率20倍，财务增长出色 [3] - 2023年第四季度营收同比增长11%，净利润同比增长23%，全年营收首次达605亿美元 [4] - 有望回报长期投资者，因人们持续使用信用卡和借记卡交易，公司从每笔交易中获利 [4] 微软公司（MSFT） - 股息收益率0.71%，但每年至少提高10%，2023年股息上调10.3% [5] - 过去一年股价上涨63%，过去五年上涨266%，市盈率37倍，利润率扩大，增长有望持续 [5] - 分析师平均给予“强力买入”评级，预计股价有10%上涨空间，最高目标价600美元，较当前价格涨幅超40% [5] - 2024财年第二季度营收同比增长18%，净利润同比增长33%，为投资者描绘了良好长期前景 [6]

文章核心观点 - 除了股息贵族股，标普 500 指数中其他非贵族成分股作为长期股息股也值得关注，综合考量各因素，推荐本月买入七只最佳股息股，当前价格下这些股票都值得购买 [1] 各公司情况 Automatic Data Processing（ADP） - 是薪资和人力资源服务公司，拥有股息贵族地位，过去 5 年平均每年股息增幅达 12.36%，高于其他贵族股 [2] - 虽派息率近 60% 看似偏高，但预计未来几年盈利增长 9 - 10%，股息有望进一步稳定增长，股价也可能稳定升值，当前远期股息收益率为 2.3% [2] Broadcom（AVGO） - 是半导体和基础设施软件领先供应商，有望成为股息贵族，已连续 13 年增加股息，过去 5 年平均年股息增幅为 19.25% [3][4] - 受益于人工智能芯片趋势和与 VMWare 合并的成本/增长协同效应，预计盈利持续增长，可能支持未来股息两位数增长，当前远期股息收益率为 1.6% [4] CSX（CSX） - 是美国六家一级货运铁路公司之一，处于寡头垄断行业，利润率高、盈利能力稳定且有深厚经济护城河 [5] - 连续 19 年股息增长，过去 5 年平均年股息增幅为 8.45%，上月季度派息从每股 11 美分提高到 12 美分，增幅约 9.1%，2022 和 2023 年分别进行了 47 亿美元和 35 亿美元的股票回购 [5] L3Harris Technologies（LHX） - 是国防公司，连续 22 年增加股息支付，当前远期收益率为 2.16% [6] - 若股息持续增加，未来几年有望成为股息贵族，鉴于地缘政治紧张和成功进行“附加式”收购，预计盈利强劲增长，成为贵族有助于缩小与竞争对手的估值差距 [7] Parker - Hannafin（PH） - 是运动和控制技术系统制造商，当前远期股息收益率为 1.1%，过去 5 年平均年股息增幅为 14.26% [8] - 既是股息贵族也是股息之王，连续 67 年股息增长，派息率仅 23.92%，预计未来盈利高个位数/低两位数增长，股息有望继续超平均水平增长 [8][9] Starbucks（SBUX） - 远期股息收益率为 2.5%，略高于麦当劳的 2.28%，连续 13 年增加派息，正迈向股息贵族地位 [10] - 过去 5 年平均年股息增幅为 9.78%，高于麦当劳的约 8%，在相似远期倍数下，预期未来盈利增长超过麦当劳，股票长期上行潜力更强 [11] UnitedHealth Group（UNH） - 是健康保险和服务巨头，以合理价格实现增长，远期市盈率仅 17.1 倍，虽近期面临反垄断调查和勒索软件攻击等负面事件，但逆风消除后股价有望回升至历史估值 [12] - 利用盈利增长提高股息，过去 5 年平均股息增幅为 15.87%，当前股息收益率为 1.58%，未来股息对总回报的贡献可能更大 [12]

文章核心观点 - 3月6日市场指数收于盘中高点下方但四大指数均收涨 同时多项经济数据发布 反映出劳动力市场和经济增长的现状 且明日还有多项经济数据待公布 [1][3] 市场表现 - 3月6日四大主要市场指数虽收于盘中高点下方但均收涨 盘前表现良好使指数高于周二收盘水平 不过涨幅在交易日结束时有所收窄 道指涨75点 涨幅0.21% 纳指在英伟达带领下涨91点 涨幅0.58% 标普500和小盘股罗素2000分别上涨0.51%和0.62% [1] 劳动力市场 - ADP公布的私营部门就业数据低于预期 劳动力市场较去年有不稳健因素 工资略有上涨但工作时长下降 可能存在靠兼职支撑经济的情况 [1] - 1月职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告显示 职位空缺数为890万 与预期一致 远低于2022年3月的1220万高点 与上月向下调整后的数据一致 员工离职数达340万 与上月（向上修正后）数据一致 [1] 经济增长 - 美国劳工统计局发布的第二份褐皮书显示 12个地区中有8个地区经济增长 但均为“轻微”或“适度” 3个地区无变化 1个地区略有下降 反映出消费者价格敏感度提高 期间整体消费支出有所下降 [2] 未来经济数据 - 明日将公布周度失业救济申请数据 预计与上周相近（新增申请21.5万 长期持续申请190万） 第四季度生产率预计下调10个基点至3.1% 美国贸易平衡数据预计赤字比上月略深 [3]

就业人数数据 - 2月私营部门就业人数增加了140K，低于预期的150K，但比1月的111K上升了29K[1] - 小型企业（少于50名员工）只新增了19K名新员工，而大型企业（超过500名员工）新增了61K名员工，中型企业则减少了69K名员工[2] - 上个月留在原工作岗位的员工平均涨幅为5.1%，而换工作的员工涨幅为7.6%，高于预期[3] 市场反应 - 预市期货市场对这些结果反应良好，道琼斯指数上涨175点，标普500指数上涨30点，纳斯达克指数上涨170点[5]

文章核心观点 2024年3月6日就业周开启，2月ADP私营部门就业数据低于预期但环比增长，工资有提升但实际收益滞后，劳动力市场可能不如数据表现强劲，同时市场对这些结果反应积极，美联储主席表态及后续还有多项经济数据和官员讲话待关注 [1][2][3] 分组1：2月ADP私营部门就业数据情况 - 2月ADP私营部门就业新增14万，低于市场预期的15万，但较1月向上修正后的11.1万环比增加2.9万 [1] - 商品生产行业新增3万个就业岗位，服务业新增11万个 [1] - 小型企业（员工少于50人）新增1.9万员工，大型企业（员工超500人）新增6.1万，中型企业新增最多为6.9万 [1] - 休闲与酒店业新增4.1万岗位领先，建筑业新增2.8万，贸易/运输/公用事业新增2.4万 [1] 分组2：工资及劳动力市场情况 - 上月留职员工平均工资同比增长5.1%，跳槽员工工资增长7.6%高于预期 [2] - 小时工工资上涨但总工作时长下降，可能意味着兼职工作增加，实际收益滞后，劳动力市场可能不如数据表现强劲 [2] 分组3：市场反应及美联储表态 - 盘前期货对就业数据反应积极，道指涨175点，标普500涨30点，纳斯达克涨幅领先 [2] - 美联储主席鲍威尔称货币政策利率可能已达峰值（自去年7月以来维持在5.25 - 5.50%），预计今年某个时候会降息，同时指出过早或过晚降息都有风险 [2] 分组4：后续经济数据及官员讲话安排 - 除鲍威尔上午10点在国会山讲话外，还将公布1月批发库存和JOLTS就业数据，以及2024年美联储八份褐皮书的第二份（下午2点公布） [3] - 旧金山联储主席玛丽·戴利和明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里将在开盘后发表讲话 [3]

股息股票投资 - 投资者应考虑购买最佳股息股票，这些公司展现出强劲的财务表现，具有盈利的良好记录[1] - 股息支付公司通常有逐年增加股息支付的历史，对于寻求额外 passsive 收入的人来说是有利的[2] Mastercard 股票分析 - Mastercard (NYSE:MA) 在过去十年展现出稳健的股息增长和股东回报，股价在过去五年翻了一番[3] - Mastercard 提供多样化的金融服务，以其品牌信用卡而闻名，合作模式使其能够与全球数千家初创公司、银行和金融机构合作[4]

公司业绩 - ADP公司股价在过去三个月中上涨了8%，表现优于所属行业的4.8%涨幅[1] - ADP公司最近公布了令人印象深刻的2024财年第二季度业绩，调整后每股收益为2.13美元，超出了Zacks Consensus Estimate，总收入为46.7亿美元，超出了预期[2] 战略收购 - ADP公司通过战略收购如Celergo、WorkMarket、Global Cash Card和The Marcus Buckingham Company等，加强了客户基础，扩大了国际市场业务[4]