文章核心观点 - Aflac Global Investments同意收购Tree Line Capital Partners 40%的股份，并承诺将部分年度可投资现金流分配给该公司，双方合作将推动Tree Line在直接贷款业务上的增长 [1] 交易信息 - Aflac Global Investments将收购Tree Line Capital Partners 40%的股份，交易完成后Tree Line将保持投资和运营自主权，其管理合伙人继续管理业务并担任董事会成员 [1] - Aflac承诺在多年内将部分年度可投资现金流分配给Tree Line [1] - Evercore担任Aflac的独家财务顾问，Debevoise & Plimpton LLP担任法律顾问；Berkshire Global Advisors担任Tree Line的独家财务顾问，Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP和Paul Hastings LLP担任法律顾问，交易完成有待获得所有监管批准 [2] 各方表态 - Aflac高管表示此次合作符合公司投资原则，有助于推进Aflac Global Investments的增长战略，利用Tree Line在中端市场直接贷款的专业知识为公司和利益相关者创造价值 [2] - Tree Line管理合伙人称与Aflac的合作将加速公司在直接贷款业务上的增长，提升为投资者、赞助商和借款人提供服务的能力 [2] - Aflac Global Investments董事表示Tree Line有良好平台和经验丰富的领导团队，公司很高兴与之合作并提供资金支持其增长 [2] Aflac Incorporated介绍 - Aflac Incorporated是一家财富500强公司，通过其在美国和日本的子公司为数百万保单持有人和客户提供财务保障，在美国是补充健康保险产品的头号供应商，在日本是癌症和医疗保险的领先提供商 [3] - 公司连续18年被评为全球最具道德公司，23年被评为全球最受赞赏公司，连续4年被纳入彭博性别平等指数，2021年签署负责任投资原则，连续10年被纳入道琼斯可持续发展北美指数 [3] Aflac Global Investments介绍 - Aflac Global Investments是Aflac Incorporated旗下资产管理子公司的关联机构，负责管理Aflac保险子公司的投资资产 [4] - 截至2023年12月，管理近1000亿美元的一般账户资产，在纽约和东京的办公室有150多名投资和支持专业人员 [5] Tree Line Capital Partners介绍 - Tree Line Capital Partners是一家专注于为北美较低中端市场企业提供直接贷款的私人信贷资产管理公司，提供首 lien 定期贷款、单一贷款定期贷款和股权共同投资，交易规模可达1.5亿美元 [6] - 截至2024年5月，管理27亿美元的可投资资本，自2014年成立以来已为360多笔交易提供约50亿美元的承诺资金 [6] - 公司总部位于旧金山，在纽约、奥斯汀和洛杉矶设有办事处 [6]

业绩总结 - 2024年第一季度每股净收益（EPS）为3.25美元，同比增长67.5%[9] - 调整后每股收益（Adjusted EPS）同比增长7.1%，为1.66美元[9] - 2024年第一季度的净资产收益率（ROE）为33.0%[12] - 2024年第一季度的调整后每股收益（EPS ex-FX）为1.74美元，同比增长12.3%[9] - 公司的调整后收益（Adjusted Earnings）在报告期内为1.94亿美元[9] 用户数据 - Aflac日本的保单持续率为93.8%[13] - Aflac日本的预税利润率为32.8%[14] - Aflac美国的费用比率为47%[22] 资本部署与财务状况 - 公司的资本部署策略包括分红和股票回购，金额为数百万美元[31] - 2024年每股账面价值为41.27美元，较2023年的32.65美元增加[73] - 每股调整后的账面价值为50.22美元，较2023年的44.66美元增长[73] - 每股总其他综合收益（AOCI）为-8.95美元，较2023年的-12.01美元有所改善[73] - 每股未实现外汇翻译损益为-8.18美元，较2023年的-5.97美元有所增加[73] - 每股未实现证券和衍生品损益为1.87美元，较2023年的2.08美元有所下降[73] - 每股因折现率假设变更的影响为-2.62美元，较2023年的-8.08美元有所改善[73] 未来展望 - 2024年美国通用会计准则（U.S. GAAP）净收益回报率（ROE）为33.0%，较2023年的23.8%显著提升[71] - 调整后的ROE为13.7%，较2023年的14.2%有所下降[71] - 排除外汇影响后的调整ROE为14.3%，与2023年持平[71] - 公司的调整后账面价值（Adjusted Book Value）在报告期内受到外汇波动的影响[39]

文章核心观点 - Aflac 2024年第一季度业绩强劲，得益于较低的福利和索赔、运营费用以及较高的投资收入，但保费销售下降 [1] Q1业绩 - 调整后净投资收入同比增长10.5%至9.34亿美元 [2] - 第一季度总净福利和索赔20亿美元，同比下降6.5%；总收购和运营费用同比下降4%至13亿美元 [2] - 第一季度税前收益同比飙升61.7%至22亿美元 [2] 各业务板块情况 Aflac日本 - 调整后收入同比下降11.4%至28亿美元，未达Zacks共识预期3.9% [3] - 总净赚保费18亿美元，同比下降16.3%，未达Zacks共识预期5.2% [3] - 调整后净投资收入同比增长6.1%至6.48亿美元，税前调整后收益8.1亿美元，同比增长2.8%，超预期3.6% [3] - 新年化保费销售额8700万美元，同比下降5.1%，第一季度赔付率为67% [3] Aflac美国 - 调整后收入同比增长2.3%至17亿美元，未达Zacks共识预期0.8% [4] - 总净赚保费同比增长3.3%至14亿美元，超Zacks共识预期0.8% [4] - 调整后净投资收入2.06亿美元，同比增长4.6%，未达Zacks共识预期5.6%；税前调整后收益3.56亿美元，同比增长1.1%，超预期1.7% [4] - 美国销售额2.98亿美元，同比下降5.2%，第一季度赔付率为46.5% [4] 财务状况（截至2024年3月31日） - 第一季度末现金及现金等价物为51亿美元，高于2023年末的43亿美元；总资产从2023年末的1267亿美元降至1247亿美元 [5] - 调整后债务从2023年末的71亿美元增至74亿美元；调整后债务与调整后资本比率为20.4%，较2023年末改善10个基点；未来五年内预计有18亿美元债务到期 [5] - 股东权益总额235亿美元，高于2023年末的2200万美元 [5] - 调整后每股账面价值同比增长12.4%至50.22美元；调整后净资产收益率（排除外汇影响）同比改善10个基点 [6] 资本配置 - 第一季度回购930万股，价值7.5亿美元；第一季度末还有6850万股待回购 [7] - 管理层宣布第二季度每股股息50美分，将于2024年6月3日支付给5月22日登记在册的股东 [7] 展望 - 预计2024年日本业务销售改善，美国业务有望实现盈利增长；新产品和分销策略将使两个业务板块受益 [8] - 预计Aflac日本业务赔付率在2024年保持在66 - 68%，Aflac美国业务赔付率在45 - 47% [8] Zacks评级及推荐股票 - Aflac目前Zacks评级为3（持有） [9] - 推荐股票包括Brown & Brown（Zacks评级1，强力买入）、Oscar Health和Old Republic International（Zacks评级2，买入） [9] - Brown & Brown 2024年全年盈利预期为每股3.62美元，同比增长28.8%，过去一周预期上调2美分；过去四个季度均超盈利预期，平均超预期11.9% [9] - Oscar Health 2024年全年盈利预期同比改善81.2%；过去四个季度三次超盈利预期；2024年全年收入预期同比增长42.7% [10] - Old Republic 2024年全年盈利预期同比增长3.8%，过去一周盈利预期上调；2024年全年收入预期同比增长6.8% [10]

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益增长7.1%至1.66美元,受汇率影响为负0.08美元 [28] - 调整后每股账面价值增长8.7%,调整后净资产收益率为13.7% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 净保费收入下降6%,主要受到已缴清保单的7.2亿日元负面影响 [30] - 保单数下降2.3%,但保单续保率保持在93.4%的较高水平 [31] - 理赔率为67%,第三产业理赔率为57.5%,维持较好的承保经验 [31][32] - 费用率下降170个基点至18%,主要受到良好的费用控制和再保费用的影响 [34] - 投资收益增长19.3%,主要受益于对冲成本下降和外汇收益 [34][35] - 税前利润率达32.8%,同比提升460个基点 [36] 美国业务 - 净保费收入增长3.3%,保单续保率提升80个基点至78.7% [37][38] - 理赔率为46.5%,同比上升90个基点,主要受到产品组合变化和重估收益减少的影响 [37][38] - 费用率下降90个基点至38.7%,主要受到规模效应和获客成本下降的影响 [38][39] - 税前利润率为21%,维持较好的盈利水平 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场第三产业销售有所下滑,但公司预计将在第二季度实现反弹 [60][61][62][63][64][65][66] - 美国市场销售在第一季度有所下滑,主要受到产品组合和时间性因素的影响,但公司预计下半年将有所改善 [54][55][56][57][58][59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在日本市场继续推进多元化分销渠道,包括代理人渠道、日本邮政渠道以及银行渠道,以满足客户的保险需求 [13][60][61][62][63][64][65][66] - 在美国市场,公司专注于提升承保纪律,避免承保一些不太盈利的业务,同时提升客户价值和保单续保率 [15][54][55][56][57][58][59] - 公司在日本市场面临较为激烈的竞争,尤其是医疗险产品,但公司将继续推出新产品以满足客户需求 [68][69][70][71][72][73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在日本和美国两大市场仍有较大的增长潜力,并将继续保持谨慎的资本和流动性管理 [20][21][22][23][24][26] - 管理层对公司未来的销售目标和盈利能力保持信心,并将继续优化分销渠道和产品组合以提升客户价值 [14][17][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elyse Greenspan 提问** 美国市场销售在第一季度有所下滑,但公司维持了长期销售目标,未来销售趋势如何? [53] **Virgil Miller 回答** 公司将继续专注于提升承保纪律和盈利能力,同时也将在下半年推动销售增长,尤其是在团险和直销业务方面 [54][55][56][57][58][59] 问题2 **Tom Gallagher 提问** 日本市场销售下滑是否属于行业性问题,还是公司自身的问题? [68] **Masatoshi Koide 和 Koichiro Yoshizumi 回答** 日本市场竞争日趋激烈,公司将通过推出新产品、优化分销渠道、提升销售人员效率等措施来应对,并保持对长期销售目标的信心 [69][70][71][72][73][74][75][76] 问题3 **Josh Shanker 提问** 最近日元大幅波动,对公司的对冲成本有何影响? [101][102][103][104] **Max Broden 回答** 公司采取了多重措施来应对汇率波动,包括持有美元资产、发行日元债券以及外汇远期合约等,整体对冲效果良好 [103][104][105][106][107][108][109][110]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年前三个月总营收为54亿美元，2023年同期为48亿美元，反映了净投资收益[324] - 2024年前三个月净收益为19亿美元，摊薄后每股收益3.25美元，2023年同期分别为12亿美元和1.94美元[324] - 2024年前三个月税前净投资收益为9.51亿美元，2023年同期为1.23亿美元[325] - 2024年3月31日止三个月，日元兑美元平均汇率为148.67，较2023年同期的132.30弱11.0%[326] - 2024年前三个月调整后收益为9.61亿美元，摊薄后每股收益1.66美元，2023年同期分别为9.53亿美元和1.55美元，日元贬值使摊薄后每股调整后收益减少0.08美元[326] - 2024年前三个月公司回购7.5亿美元（930万股）普通股，截至2024年3月31日，公司还有6850万股授权回购额度[326] - 2024年3月31日股东权益为235亿美元，每股41.27美元，2023年12月31日分别为220亿美元和38美元，2024年第一季度年化平均股东权益回报率为33.0%[327] - 2024年3月31日，剔除累计其他综合收益后的股东权益（调整后账面价值）为286亿美元，每股50.22美元，2023年12月31日分别为275亿美元和47.55美元，2024年第一季度年化调整后股权回报率（ROE）剔除外汇影响后为14.3%[328] - 2024年第一季度净收益为18.79亿美元，2023年同期为11.88亿美元；摊薄后每股收益2024年为3.25美元，2023年为1.94美元[343] - 2024年第一季度调整后净投资损失为10.09亿美元，2023年同期为2.09亿美元；调整后每股收益2024年为1.66美元，2023年为1.55美元[343] - 2024年第一季度受当期外汇影响收益为4400万美元，调整后每股收益为1.74美元；2023年无此项数据[343] - 2024年第一季度公司美日合并有效所得税税率为13.4%，2023年同期为11.5%；预计未来调整后收益有效税率约为20%[352] - 2024年3月31日美国公认会计准则账面价值为235.37亿美元，调整后账面价值为286.39亿美元；每股账面价值2024年为41.27美元，调整后为50.22美元[355] - 2024年第一季度美国公认会计准则净资产收益率为33.0%，调整后净资产收益率为13.7%；排除外汇影响后调整后净资产收益率为14.3%，2023年为14.2%[358] - 2024年第一季度运营结果与上年同期相比，净赚保费、调整后净投资收入、调整后总收入、调整后总费用和税前调整后收益均有增长[410] - 2024年第一季度经营活动现金流为8.49亿美元，2023年为8.9亿美元；投资活动现金流为2.27亿美元，2023年为 - 7700万美元；融资活动现金流为 - 2.56亿美元，2023年为 - 9.33亿美元；现金及现金等价物净变化为7.92亿美元，2023年为 - 1.34亿美元[478] - 2024年第一季度通过库藏股回购和股息向股东返还现金10亿美元，2023年同期为9.48亿美元[487] - 2024年第一季度库藏股回购金额7.5亿美元，购买股份973.3万股；2023年同期回购金额7亿美元，购买股份1069.5万股[488] - 2024年第一季度从库藏股发行股票总额2600万美元，发行股份45万股；2023年同期总额2000万美元，发行股份45.8万股[490] - 2024年第一季度现金股息为每股0.5美元，2023年同期为每股0.42美元；2024年4月董事会宣布第二季度现金股息每股0.5美元，较2023年同期增长19.0%[491][492] 公司业务结构及财务指标定义 - 公司收入主要来自保险保费和投资，运营费用主要包括保险福利、准备金、一般业务费用、佣金等[330] - 公司定义了多项非美国通用会计准则（U.S. GAAP）财务指标，用于评估保险业务财务表现[333] - 公司保险业务包括Aflac Japan和Aflac U.S.两个细分市场，Aflac Japan是合并收益的主要贡献者[359] - 公司考虑将债务提前赎回成本排除在保险业务基本面和趋势之外，因其受利率变化驱动[351] - 美国保险行业保单持有人保护系统产生的费用及对应税收影响不计入调整后收益；日本相关费用是常规运营成本，计入调整后收益[349][350] - 净投资收益和损失不计入调整后收益的项目包括证券交易、信用损失、权益证券公允价值变动、某些衍生品和外汇活动[345] Aflac日本业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度，公司日本分部净赚保费18.16亿美元，同比下降16.3%；调整后净投资收入6.48亿美元，同比增长6.1%；税前调整后收益8.1亿美元，同比增长2.8%[364] - 2024年3月31日，公司日本分部年化有效保费降至1.23万亿日元，同比下降3.8%；换算成美元为81亿美元，而2023年3月31日为96亿美元[367] - 2024年第一季度，公司日本分部总调整后收入24.73亿美元，同比下降11.4%；总福利和索赔净额12.17亿美元，同比下降16.2%；调整后费用4.45亿美元，同比下降18.9%[364] - 2024年第一季度，公司日本分部日元计价运营结果中，调整后净投资收入增长19.3%，主要因对冲成本降低70亿日元、日元贬值60亿日元等因素[365] - 2024年3月31日，公司日本分部保费持续率为93.4%，低于2023年的93.9%；新年化保费销售额为8400万美元，同比下降15.5%[374][375] - 截至2024年3月31日，公司日本分部癌症保险产品在新年化保费销售中的占比为63.2%，高于2023年的59.9%[378] - 2024年第一季度，公司日本分部总福利和索赔与总保费的比率持平；总调整后费用率下降，主要因与Aflac Re的内部再保险交易及费用控制措施[373] - 截至2024年3月31日，公司日本分部与360家银行达成产品销售协议，约占日本银行总数的90%[378] - 公司日本分部继续加强与日本邮政集团的战略联盟，2023年4月日本邮政集团开始销售公司2022年8月在其他渠道推出的新癌症保险产品[379] - 公司日本分部持续推广数字和网络销售，利用智能设备系统和虚拟销售工具，实现线上咨询和保单申请[380] - 2024年独立企业和个人业务占比48.9%，2023年为50.9%；附属企业业务2024年为48.0，2023年为45.4；银行占比2024年为3.1，2023年为3.7[381] - 截至2024年3月31日的三个月，Aflac日本招募12家新销售机构，约有6900家销售机构和约113000名持牌销售员工[382] - 2024年Aflac日本日元计价投资购买总额2.27亿美元，2023年为6.3亿美元；美元计价投资购买总额2024年为18.61亿美元，2023年为7.16亿美元；总购买额2024年为20.88亿美元，2023年为13.46亿美元[385] - 截至2024年3月31日的三个月，Aflac日本新资金收益率为5.57%，2023年为5.18%[388] - 2024年第一季度，Aflac日本外汇远期期末名义金额为0，2023年为37亿美元；外汇期权期末名义金额为247亿美元，2023年为135亿美元；母公司外汇远期期末名义金额为23亿美元，2023年为50亿美元；外汇期权期末名义金额为0，2023年为22亿美元[445] - 2024年第一季度，Aflac日本外汇远期摊销对冲收入为200万美元，2023年成本为3900万美元；外汇期权摊销对冲成本为800万美元，2023年为1900万美元；母公司外汇远期摊销对冲收入为2800万美元，2023年为3100万美元；外汇期权摊销对冲收入为0，2023年成本为200万美元[445] - 截至2024年3月31日，Aflac日本以美元计价的可供出售证券摊销成本为269.34亿美元，公允价值为299.01亿美元；2023年12月31日摊销成本为254.65亿美元，公允价值为281.56亿美元[447] - 截至2024年3月31日，Aflac日本未对冲的美元计价投资组合公允价值为3.38亿美元[448] - 2024年第一季度，公司用于对冲Aflac日本美元计价投资的货币衍生品结算净现金流出为4.11亿美元，2023年为5.79亿美元[450] - 截至2024年3月31日，公司对Aflac日本净投资的对冲金额为66亿美元，其中日元债务43亿美元，外汇远期和期权23亿美元；2023年12月31日为68亿美元，其中日元债务37亿美元，外汇远期和期权31亿美元[451] - 截至2024年3月31日，Aflac日本递延保单获取成本为52.34亿美元，较2023年12月31日的55.59亿美元下降5.8%；Aflac美国为35.85亿美元，较2023年12月31日的35.73亿美元增长0.3%；总计88.19亿美元，较2023年12月31日的91.32亿美元下降3.4%[458] - Aflac日本在2024年第一季度以日元计算的递延保单获取成本增长了0.5%[458] - 2024年第一季度子公司支付管理费用4100万美元，2023年为3800万美元；宣布或支付股息6.58亿美元，2023年为7.8亿美元；其中Aflac Japan支付管理费用1700万美元，2023年为1600万美元；宣布或支付股息4.33亿美元，2023年为5.05亿美元（日元分别为639亿和673亿）[470][471] - Aflac日本外汇远期（卖美元买日元）期末名义金额2024年为00亿美元，2023年为3.70亿美元[445] - Aflac日本外汇远期本期间摊销套期收入（成本）2024年为200万美元，2023年为 - 3900万美元[445] - Aflac日本外汇期权期末名义金额2024年为24.70亿美元，2023年为13.50亿美元[445] - Aflac日本外汇期权本期间摊销套期收入（成本）2024年为 - 800万美元，2023年为 - 1900万美元[445] - Aflac日本美元计价投资2024年3月31日摊余成本为269.34亿美元，公允价值为299.01亿美元；2023年12月31日摊余成本为254.65亿美元，公允价值为281.56亿美元[447] - 截至2024年3月31日，Aflac日本未对冲美元计价投资组合公允价值为3.38亿美元[448] Aflac美国业务线数据关键指标变化 - 2024年Aflac美国净赚保费14.75亿美元，2023年为14.28亿美元；调整后净投资收入2024年为2.06亿美元，2023年为1.97亿美元；税前调整后收益2024年为3.56亿美元，2023年为3.52亿美元[390] - 2024年3月31日，Aflac美国年化有效保费增至62亿美元，较2023年3月31日的60亿美元增长3.1%[392] - 截至2024年3月31日，Aflac美国12个月滚动保费持续率为78.7%，2023年为77.9%[393] - 2024年Aflac美国新年化保费销售额为2.98亿美元，较2023年的3.15亿美元下降5.2%[394] - 2024年第一季度，Aflac美国销售团队平均约有5800名美国代理商（包括经纪人）每周积极开展业务[396] - 2024年3月28日，美国三部门发布最终法规，要求对医院和固定赔偿保险向消费者进行扩大披露，6月17日生效，预计对Aflac美国销售无重大影响[397] - 2024年第一季度Aflac美国总购买额为5.26亿美元，2023年同期为2.57亿美元[402] - 2024年第一季度新资金收益率为6.66%，2023年同期为7.01%；期末投资组合账面收益率2024年为5.57%，2023年为5.46%[404] - 2024年前三个月，Aflac U.S.根据与联邦住房贷款银行亚特兰大分行的安排借入并偿还1.11亿美元，截至3月31日，未偿还借款为6.52亿美元[483] 公司企业及其他业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司企业及其他业务净赚保费1.65亿美元，2023年同期为9100万美元，同比增长81.3%[408] - 2024年第一季度公司企业及其他业务调整后净投资收入为7900万美元，2023年同期为3600万美元，同比增长119.4%[408] - 2024年第一季度公司企业及其他业务调整后总收入为2.47亿美元，2023年同期为1.29亿美元，同比增长91.5%[408] - 2024年第一季度公司企业及其他业务税前调整后收益为 - 300万美元，2023年同期为 - 700万美元，同比增长57.1%[408] 公司投资相关数据 - 截至2024年

文章核心观点 公司2024年第一季度财报显示营收和每股收益同比增长且超市场预期 部分关键指标表现有助于投资者洞察公司潜在业绩和预测股价表现 [1] 营收与盈利情况 - 2024年第一季度营收54.4亿美元 同比增长13.3% 超Zacks共识预期25.94% [1] - 同期每股收益1.66美元 去年同期为1.55美元 超共识预期5.06% [1] 关键指标表现 日本业务 - 总福利/保费比率为67% 略低于三位分析师平均预期的67.5% [3] - 总调整后费用/总调整后收入比率为18% 低于三位分析师平均预期的19.8% [3] - 总调整后收入24.7亿美元 低于四位分析师平均预期的25.7亿美元 同比下降11.4% [3] - 总净赚取保费18.2亿美元 低于四位分析师平均预期的19.2亿美元 同比下降16.3% [3] - 净投资收入6.55亿美元 略高于四位分析师平均预期的6.5027亿美元 同比下降2.1% [3] 美国业务 - 总调整后费用/总调整后收入比率为38.7% 低于三位分析师平均预期的39.2% [3] - 总福利/保费比率为46.5% 低于三位分析师平均预期的47.1% [3] - 其他收入1800万美元 低于四位分析师平均预期的3000万美元 同比下降48.6% [3] 其他业务 - 其他收入（损失）2900万美元 低于五位分析师平均预期的4249万美元 同比下降37% [3] - 净投资收入10亿美元 高于五位分析师平均预期的9.0789亿美元 同比增长6% [3] - 总净赚取保费34.6亿美元 略高于五位分析师平均预期的34.3亿美元 同比下降6.3% [3] - 公司及其他业务总调整后收入2.47亿美元 高于两位分析师平均预期的1.427亿美元 同比增长91.5% [3] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为-1.5% 优于Zacks标准普尔500综合指数的-4.1% [3] - 目前公司股票Zacks排名为3（持有） 表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 分析Aflac公司季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Trupanion公司业绩预期 [1][2][5] Aflac公司财报表现 - 2024年第一季度每股收益1.66美元，超Zacks共识预期1.58美元，去年同期为1.55美元，本季度盈利惊喜率5.06%，过去四个季度三次超共识每股收益预期 [1] - 2024年第一季度营收54.4亿美元，超Zacks共识预期25.94%，去年同期为48亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [1] Aflac公司股价走势 - 年初以来股价上涨约1.4%，而标准普尔500指数上涨5.6% [2] - 基于最新财报数据和未来盈利预期，股价短期走势主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] Aflac公司未来展望 - 投资者可参考公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [2] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，Aflac盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [3] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为1.61美元，营收43亿美元，本财年共识每股收益预期为6.41美元，营收172亿美元 [4] 行业情况 - 保险-意外与健康行业在Zacks行业排名中处于后31%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [4] Trupanion公司业绩预期 - 预计2024年第一季度报告将公布每股亏损0.18美元，同比变化+70%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计营收3.0153亿美元，较去年同期增长17.6%，结果预计5月2日公布 [4][5]

公司流通股数量变化 - 2024年第一季度末公司流通股数量为570,278千股，较2023年末的578,479千股有所减少[6] 公司整体财务关键指标变化（季度同比） - 2024年第一季度公司税前调整后收益为11.63亿美元，较2023年同期的11.33亿美元增长2.6%[9] - 2024年第一季度公司所得税为2.02亿美元，较2023年同期的1.8亿美元增长12.2%[9] - 2024年第一季度公司调整后收益为9.61亿美元，较2023年同期的9.53亿美元增长0.8%[9] - 2024年第一季度公司净收益为18.79亿美元，较2023年同期的11.88亿美元增长58.2%[9] - 2024年第一季度公司有效税率为13.4%，2023年同期为11.5%[9] - 2024年第一季度公司基本每股净收益为3.27美元，较2023年同期的1.94美元增长68.6%[9] - 2024年第一季度公司摊薄每股净收益为3.25美元，较2023年同期的1.94美元增长67.5%[9] - 2024年第一季度总营收为54.36亿美元，较2023年第一季度增长13.3%[10] - 2024年第一季度净收益为18.79亿美元，较2023年第一季度增长58.2%[10] - 2024年第一季度净投资收益为10亿美元，较2023年第一季度增长6.0%[10] - 2024年第一季度总净福利和索赔为20.1亿美元，较2023年第一季度下降6.5%[10] - 2024年第一季度调整后每股收益基本为6.26美元，摊薄为6.23美元[18] - 2024年第一季度调整后账面价值每股为50.22美元，较上一年度增长12.4%[20] - 2024年第一季度美国公认会计准则下净资产收益率为33.0%[23] - 2024年第一季度调整后净资产收益率为13.7%[23] - 2024年第一季度调整后每股收益（摊薄）为1.66美元，排除外币影响后为1.74美元，增长12.3%[27] - 2024年第一季度总净赚保费为14.75亿美元，较2023年第一季度增长3.3%[55] - 2024年第一季度调整后净投资收入为2.06亿美元，较2023年第一季度增长4.6%[55] - 2024年第一季度总调整后收入为16.99亿美元，较2023年第一季度增长2.3%[55] - 2024年第一季度总福利和索赔净额为6.86亿美元，较2023年第一季度增长5.4%[55] - 2024年第一季度摊销递延保单获取成本为1.32亿美元，较2023年第一季度增长10.9%[55] - 2024年第一季度税前调整后收益为3.56亿美元，较2023年第一季度增长1.1%[55] - 截至2024年3月31日的3个月，公司日元计价净投资收入为34351万日元，较去年同期下降1.1%；美元计价净投资收入为62996万日元，较去年同期增长17.0%[72] - 截至2024年3月31日的3个月，公司总净已赚保费为269859万日元，较去年同期下降6.0%[72] - 截至2024年3月31日的3个月，公司调整后净投资收入为96551万日元，较去年同期增长19.3%[72] - 截至2024年3月31日的3个月，公司总调整后收入为367593万日元，较去年同期下降0.4%[72] - 截至2024年3月31日的3个月，公司总福利和索赔净额为180873万日元，较去年同期下降5.9%[72] - 截至2024年3月31日的3个月，公司税前调整后收益为120564万日元，较去年同期增长15.6%[72] - 截至2024年3月31日的3个月，美国业务总净已赚保费为1816百万美元，较去年同期下降16.3%[74] - 截至2024年3月31日的3个月，美国业务调整后净投资收入为648百万美元，较去年同期增长6.1%[74] - 截至2024年3月31日的3个月，美国业务税前调整后收益为810百万美元，较去年同期增长2.8%[74] - 2024年第一季度，公司日元净赚保费269,859百万元，较去年同期下降6.0%[79] - 2024年第一季度，公司日元调整后税前收益120,564百万元，较去年同期增长15.6%[79] - 2024年第一季度，公司日元调整后总收入367,593百万元，较去年同期基本持平，变动率为0.4%[79] - 2024年第一季度，公司日元调整后总费用66,157百万元，较去年同期下降8.9%[79] - 2024年3月31日止三个月总净已赚保费为1.65亿美元，较2023年同期的9100万美元增长81.3%[93] - 2024年3月31日止三个月调整后净投资收入为7900万美元，较2023年同期的3600万美元增长119.4%[93] - 2024年3月31日止三个月总调整后收入为2.47亿美元，较2023年同期的1.29亿美元增长91.5%[93] - 2024年3月31日止三个月总净福利和索赔为1.07亿美元，较2023年同期的4600万美元增长132.6%[93] - 2024年3月31日止三个月总福利和调整后费用为2.5亿美元，较2023年同期的1.36亿美元增长83.8%[93] - 2024年3月31日止三个月税前调整后收益为 - 300万美元，较2023年同期的 - 700万美元增长57.1%[93] 公司整体财务关键指标变化（多年对比） - 2019 - 2024年第一季度净赚保费从187.8亿美元降至141.23亿美元[18] - 2019 - 2024年第一季度调整后账面价值每股从30.74美元增至50.22美元[20] - 2019 - 2024年第一季度美国公认会计准则下净资产收益率波动，2024年第一季度达33.0%[23] - 2019 - 2024年第一季度调整后每股收益（摊薄）从4.44美元增至1.66美元[27] 公司特定日期财务状况 - 2024年3月31日，固定到期可供出售证券公允价值为664.52亿美元[15] - 2024年3月31日，总投资和现金为1117.16亿美元[15] - 2024年3月31日，总资产为1247.42亿美元[15] - 2024年3月31日，总政策负债为853.64亿美元[15] - 2024年3月31日，总负债为1012.05亿美元[15] - 2024年3月31日，股东权益为235.37亿美元[15] - 2024年3月31日，固定到期证券价值为8.4283亿美元，较2019年12月31日的10.9456亿美元有所下降[29] - 2024年3月31日，商业抵押贷款和其他贷款净额为123.6亿美元，2019年12月31日为95.69亿美元[29] - 2024年3月31日，股权证券按公允价值计入净收益为7.62亿美元，2019年12月31日为8.02亿美元[29] - 2024年3月31日，固定到期证券可供出售的总未实现收益为2.536亿美元，持有至到期的总未实现收益为1.556亿美元[31] - 2024年3月31日，固定到期证券信用评级中AAA占比1.6%，AA占比6.1%，A占比67.7%，BBB占比23.1%，BB或更低占比1.5%[33] - 2024年3月31日，Aflac日本投资资产为12486.906亿日元，平均投资资产回报率为3.14%[36] - 2024年3月31日，Aflac美国投资资产为171.71亿美元，平均投资资产回报率为4.87%[36] - 2024年3月31日，Aflac日本外汇远期对冲名义金额为0，外汇看跌期权对冲名义金额为247亿美元[38] - 2024年3月31日，Aflac日本摊销对冲成本为600万美元，公司及其他（母公司）摊销对冲收入为2800万美元[38] - 2024年3月31日，公司及其他（母公司）外汇远期对冲名义金额为23亿美元，外汇看跌期权对冲名义金额为0[38] - 截至2023年12月31日和2024年3月31日，公司总资产摊余成本分别为8.4133亿美元和8.1443亿美元，公允价值分别为8.8663亿美元和8.5718亿美元[39] - 2024年3月31日，政府及机构债券摊余成本377.54亿美元，占固定到期证券总额的44.8% [42] - 2024年3月31日，其他公司债券摊余成本247.07亿美元，占固定到期证券总额的29.2% [42] - 2024年3月31日，调整后债务为74.2亿美元，调整后账面价值为286.39亿美元，调整后无AOCI资本化率为363.53亿美元，调整后债务与调整后无AOCI资本化率之比为20.4% [45] - 2024年3月31日，调整后资本化率为316.8亿美元，调整后债务与调整后资本化率之比为23.4% [45] - 2024年3月31日，债务到期情况为：1年以内无到期，1 - 5年到期18.13亿美元，5 - 10年到期28.82亿美元，10 - 20年到期10.74亿美元，20年以上到期20.84亿美元，总计78.53亿美元[47] - 截至2024年3月31日，投资和现金为166.67亿美元[57] - 截至2024年3月31日，应收账款净额（扣除信贷损失备抵）为7.1亿美元[57] - 截至2024年3月31日，未来保单福利为109.13亿美元[57] - 截至2024年3月31日，公司日元资产总计14,866,806元，较2023年12月31日的14,401,491元增长3.23%[76] - 截至2024年3月31日，公司美元资产总计98,189百万美元，较2023年12月31日的101,541百万美元下降3.30%[78] - 截至2024年3月31日，公司日元未来政策福利为10,299,213元，较2023年12月31日的10,444,044元下降1.39%[76] - 截至2024年3月31日，公司美元未来政策福利为68,022百万美元，较2023年12月31日的73,638百万美元下降7.62%[78] 公司业务线财务指标变化（Aflac日本） - 2024年第一季度Aflac日本税前调整后收益为8.1亿美元，较2023年同期的7.88亿美元增长2.8%[9] - 2023年Aflac日本年度有效保费为12464亿日元，同比下降4.2%；新年度保费销售为60730百万日元，同比增长10.9%[84] - 2023年Aflac日本新产品组合中癌症险新年化保费销售为389亿日元，占比64.1%[86] - 截至2024年YTD，Aflac日本独立/企业代理机构数量为5659家，附属企业代理机构为1191家，银行代理机构为360家，总计7210家[89] - 2024年YTD，Aflac日本独立/企业代理销售贡献占比48.9%，附属企业代理占比48.0%，银行代理占比3.1%[89] - 2023年Aflac日本持牌销售员工数量为113010人[89] - 2022 - 2023年Aflac日本招募代理机构数量从38家降至24家[89] - 2019 - 2023年Aflac日本年度有效保费呈逐年下降趋势[84] 公司业务线财务指标变化（Aflac美国） - 2024年第一季度Aflac美国税前调整后收益为3.56亿美元，较2023年同期的3.52亿美元增长1.1%[9] - 2023年Aflac美国年度有效保费为61.61亿美元，同比增长3.3%；新年度保费销售额为15.58亿美元，同比增长5.0%[66] - 2024年第一季度Aflac美国年度有效保费为62.11亿美元，同比增长3.1%；新年度保费销售额为2.98亿美元，同比下降5.2%[66] - 2023年Aflac美国新年度保费销售额中，残疾险占比25.6%，寿险占比12.0%，意外险占比20.9%[68] - 2024年第一季度Aflac美国新年度保费销售额中，残疾险占比23.0%，寿险占比10.8%，意外险占比22.5%[68] - 2023年Aflac美国招募的总代理人为11566人，平均每周生产者为6239人，生产率为249663[69] - 2024年第一季度Aflac美国招募的总代理人为2676人，平均每周生产者为5800人，生产率为51432[69] - 2019 - 2023年Aflac

文章核心观点 - 投资者关注投资回报，收益型投资者注重从流动资产投资中产生稳定现金流，股息是现金流重要来源，Aflac是有吸引力的投资机会 [1][4] 投资者偏好 - 投资者喜欢股息，因其有税收优势、可降低投资组合风险、提高股票投资利润 [4] Aflac公司情况 基本信息 - Aflac总部位于哥伦布，属金融行业 [2] 股价与股息 - 年初至今股价变化1.39%，目前每股股息0.5美元，股息收益率2.39%，低于保险-意外与健康行业的2.54%，高于标普500的1.6% [2] 股息增长 - 公司目前年化股息2美元，较去年增长19%，过去5年股息同比增长5次，年均增长13.75% [2] 派息率 - 目前派息率27%，即过去12个月每股收益的27%用于支付股息 [2] 盈利预期 - 2024年Zacks共识预期每股收益6.41美元，同比增长率2.89% [3] 投资建议 - Aflac是有吸引力的投资机会，不仅是强劲的股息投资标的，目前Zacks评级为3（持有） [4] 行业特点 - 并非所有公司都按季度派息，科技初创公司或高增长企业很少提供股息，成熟盈利的大公司更常见 [4] - 利率上升期间，高收益股票往往表现不佳 [4]

文章核心观点 - 投资者寻找有望在财报季表现出色的股票，Aflac Incorporated可能是这样的公司，近期盈利预估修正活动向好，即将公布的财报可能超预期 [1] 分组1：Aflac盈利预估情况 - Aflac近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆，分析师在财报公布前上调预估，表明公司有积极趋势 [1] - 当前季度Aflac最准确预估为每股1.59美元，而Zacks普遍共识预估为每股1.58美元，分析师近期上调了对Aflac的预估，使该股票在财报季前的Zacks盈利ESP为+0.63% [1] 分组2：Zacks盈利ESP的重要性 - 正的Zacks盈利ESP在带来积极惊喜和跑赢市场方面非常有效，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会带来积极惊喜，平均年回报率超28% [2] 分组3：投资建议 - Aflac的Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股票，近期盈利预估修正表明Aflac前景向好，即将公布的财报可能超预期 [2]