业绩总结 - 2025财年总收入为3,224,412千美元，同比增长38.8%[118] - 2025财年净收入为1,482,165千美元，同比增长48.9%[118] - 2025财年每股收益为214千美元，同比增长13.2%[114] - 2025财年总交易成本为1,741,254千美元，同比增长31.4%[129] - 2025财年总运营费用为2,446,329千美元，同比增长26.0%[130] 用户数据 - FY Q4 2025的活跃消费者数量达到2300万，同比增长24%[8] - FY Q4 2025的每位活跃消费者的交易次数为5.8次，同比增长19%[8] - Affirm Card的活跃消费者数量为230万，同比增长97%[16] 交易和贷款数据 - FY Q4 2025的毛商品交易量(GMV)为104亿美元，同比增长43%[8] - FY Q4 2025的核心利息收入增长率为35%[20] - 2024财年第四季度，平均贷款投资余额为$6,828百万，同比增长67%[40] - 2025年6月30日的总贷款应收款为6,957,582千美元[85] - 2025年6月30日的利息收入总额为419,089千美元[107] 未来展望 - 2026财年第一季度的总交易额（GMV）预计在101亿至104亿美元之间[104] - 2026财年第一季度的收入预计在8.55亿至8.85亿美元之间[104] - 2026财年调整后的营业利润率预计在23%至25%之间[104] 成本和费用 - FY Q4 2025的交易成本占GMV的比例为9.2%[33] - 2024财年第四季度，交易成本为$451百万，占总交易额的5.0%[44] - 2025财年技术和数据分析费用为280,902千美元，同比增长13.1%[129] - 2025财年销售和营销费用为97,774千美元，同比增长31.0%[129] 逾期贷款表现 - 2025年4月，30天以上的逾期贷款占活跃余额的比例为2.8%[79] - 2025年4月，60天以上的逾期贷款占比为1.7%[79] - 2025年4月，90天以上的逾期贷款占比为0.8%[79] - 2025年6月，Affirm的30天以上逾期率为43%，高于其他选择性消费者贷款机构[82] 其他信息 - 2024年12月签署的合作伙伴关系将导致2024年12月31日起产生40亿美元的未利用资金能力[71] - 截至2025年6月30日，贷款投资的准备金为397百万美元，占贷款投资的5.6%[88] - 当前期间的净减值损失为107,522千美元，较2024年减少20,716千美元[85]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 总收入增长33%至8.76亿美元[34] - 季度总收入从6.592亿美元增至8.764亿美元，增长32.9%[123] - 年度总收入从23.23亿美元增至32.244亿美元，增长38.8%[123] - 2025财年第四季度总营收为8.76417亿美元，同比增长32.9%[128] - 2025财年全年总营收为32.24412亿美元，较2024财年的23.22999亿美元增长38.8%[128] - 季度净收入从亏损4514万美元转为盈利6924万美元[123] - 年度净收入从亏损5.1775亿美元转为盈利5219万美元[123] - 公司2025财年第四季度净收入为6924.4万美元，而2024财年同期净亏损为4513.6万美元[125] - 2025财年全年净收入为5218.6万美元，相比2024财年净亏损5.17757亿美元实现扭亏为盈[125] - 营业收入改善1.32亿美元至5800万美元盈利，营业利润率为7%[53] - 调整后营业收入增长8700万美元至2.37亿美元，调整后营业利润率为27%[54] - 2025财年第四季度调整后运营利润为2.37亿美元，调整后运营利润率为27.0%[128] - 2025财年全年调整后运营利润为7.78083亿美元，调整后运营利润率为24.1%[128] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 交易收入扣除成本（RLTC）占GMV比例为4.1%，同比下降17个基点[42] - 资金平均年化成本下降90个基点至6.8%[45] - 2025财年第四季度信贷损失拨备为1.56627亿美元，同比增长33.2%[128] 业务线表现：GMV和交易量 - 第四财季商品交易总额（GMV）增长43%至104亿美元[26] - 0%年利率分期付款GMV增长93%[26][48] - 借记卡GMV增长132%至12亿美元[25][28] - GMV增长超过20%，其中申请量增长超10%，平均订单价值增长超15%，转化率提升数个点[52] - 0% APR产品GMV占比29%，但吸引了约50%的新用户[52] - 平台总交易额（GMV）定义为公司在特定期间内平台交易总额减去退款，是衡量平台交易量和商户成功的关键运营指标[85] 业务线表现：用户和商家 - 活跃消费者数量（不包括已停止的Returnly业务）增长24%至2300万[29] - 活跃商家数量增长24%至37.7万[5][29] - 活跃持卡人增长97%至230万[25][28] - 活跃消费者定义为过去12个月内在平台至少完成一笔交易的消费者，用于评估消费者采用率和参与度[86] - 每位活跃消费者交易次数定义为过去12个月内活跃消费者在平台的平均交易次数，用于衡量消费者参与度和重复使用率[87] 业务线表现：贷款产品 - 0% APR贷款中70%期限为6个月或更短，平均期限同比减少约20%[52] - 0% APR贷款坏账拨备率比计息贷款低约60%[52] - 总平台投资组合定义为资产负债表日所有通过平台促成的贷款未偿本金余额，包括持有投资、持有出售和第三方持有的贷款[94] - 截至2025年6月30日，持有投资贷款为70.25534亿美元，较2024年同期的56.70056亿美元增长23.9%[128] - 净贷款持有投资从53.61亿美元增至66.286亿美元，增长23.7%[122] 财务健康状况 - 资金能力增至261亿美元，可支持超600亿美元年GMV[65] - 总流动性22亿美元，净现金头寸11亿美元[66][67] - 2025财年第四季度经营活动产生净现金7.4637亿美元，同比增长8.5%[125] - 2025财年全年经营活动产生净现金7.93909亿美元，较2024财年的4.50138亿美元增长76.4%[125] - 公司总资产从2024年6月30日的95.196亿美元增长至2025年6月30日的111.549亿美元，增幅为17.1%[122] - 总负债从67.876亿美元增至80.859亿美元，增长19.1%[122] - 股东权益从27.32亿美元增至30.69亿美元，增长12.3%[122] - 股权资本要求（ECR）定义为持有投资和持有出售贷款余额减去融资债务和证券化信托票据余额，用于衡量公司自有股权资本融资的比例[95] - 股权资本要求占总投资组合百分比（ECR比率）定义为ECR除以总平台投资组合，用于评估公司自有股权资本融资的贷款比例[96] 信贷质量与风险指标 - 30+天逾期率环比下降15个基点，同比下降18个基点[58] - 月度分期贷款30+天拖欠率在FY2021年6月30日季度降至最低点0.9%，在FY2022至FY2025期间呈波动上升趋势，最新FY2025年6月30日季度为2.3%[130] - 排除Peloton业务后，30+天拖欠率在FY2021年3月31日季度达到最低1.2%，随后逐步回升至FY2025年6月30日季度的2.3%[131] - 60+天拖欠率整体呈改善趋势，FY2021年期间维持0.4%-0.5%低位，FY2025年6月30日季度回升至1.4%[130] - 排除Peloton的60+天拖欠率在FY2021年表现最佳（0.7%），FY2025年6月30日季度为1.4%[131] - 90+天拖欠率保持行业低位，FY2021年全年稳定在0.2%，FY2025年6月30日季度为0.6%[130] - 排除Peloton的90+天拖欠率在FY2021年降至0.3%-0.4%，FY2025年6月30日季度维持在0.6%[131] - FY2020至FY2021期间所有层级拖欠率显著改善，30+天拖欠率从2.5%降至0.7-0.9%[130] - FY2022年起拖欠率开始回升，30+天拖欠率从1.5%逐步上升至FY2025年的2.3-2.8%[130] - 排除Peloton的贷款组合显示更高风险特征，30+天拖欠率普遍比包含Peloton的整体组合高0.3-0.5个百分点[131][130] - 最近四个季度（FY2024Q2至FY2025Q2）所有拖欠率指标保持相对稳定，波动范围不超过0.3个百分点[130][131] 未来指引 - 预计2026财年GMV超460亿美元，收入占GMV约8.4%[73] 财务指标定义 - 交易成本定义为贷款购买承诺损失、信贷损失拨备、融资成本及处理和服务费用的总和，该成本随平台处理交易量而变化[88] - 交易成本占GMV百分比定义为交易成本除以GMV，用于衡量平台交易的可变成本效率[89] - 收入减去交易成本（RLTC）定义为GAAP总收入减去交易成本，用于衡量平台交易产生的经济价值[90] - 收入减去交易成本占GMV百分比定义为RLTC除以GMV，用于衡量平台交易的单元经济效益[91] 其他财务数据 - 收入占GMV比例下降64个基点[38] - 商家网络年收入从6.746亿美元增至8.827亿美元，增长30.9%[123] - 利息年收入从12.044亿美元增至16.082亿美元，增长33.5%[123]

公司财务表现 - 预计2025年8月28日公布季度财报 分析师共识预期调整后每股收益0.43美元 营收8.37亿美元 去年同期为亏损0.14美元每股及营收6.59亿美元[2][3] - 过去十二个月营收30亿美元 营业利润1.96亿美元 净亏损6200万美元 当前市值达250亿美元[4] 历史股价波动特征 - 过去五年财报发布后单日下跌概率达65% 中位数跌幅-10.9% 最大单日跌幅达-22.6%[2] - 17次财报事件中仅6次出现单日正回报 正回报概率约35% 近三年小幅改善至36%[7] - 正回报事件中位数涨幅达30% 负回报事件中位数跌幅为-11%[7] 交易策略参考 - 可通过预判历史下跌概率采取财报前建仓策略 或根据短期与中期回报相关性调整财报后交易决策[6][8] - 同业公司财报表现可能影响Affirm股价反应 市场定价调整有时会早于其正式财报发布[9]

财报预期 - 公司预计于2025年8月28日公布2025财年第四季度财报 每股收益预期为11美分 营收预期为8.399亿美元 [1] - 第四季度每股收益预期较过去60天提升2美分 同比增长178.6% 营收预期同比增长27.4% [2] - 2025财年全年营收预期31.9亿美元 同比增长37.2% 全年每股收益预期5美分 同比增长103% [3] 业绩驱动因素 - 商品交易总额（GMV）预期达94-97亿美元 同比增长32.3% 商户网络收入预期2.35亿美元 同比增长29.8% [7][8] - 活跃消费者数量预计同比增长20.9% 单活跃消费者交易量增长18.4% [9] - 虚拟卡使用推动卡网络收入增长37.5% 利息收入预期4.161亿美元 同比增长23.3% [10] - 表外平台组合增长推动服务收入至3380万美元 同比增长22.4% 交易成本预计在4.3-4.45亿美元区间 [11] 市场表现 - 公司股价年内上涨30.5% 超越行业19.3%的涨幅及标普500指数9.8%的涨幅 [12] - 同期PayPal下跌18.1% Visa上涨10.8% [12] - 当前远期市销率为6.33倍 高于行业平均5.72倍及自身三年中位数3.63倍 [14] 战略布局 - 通过Pay in 2和Pay in 30等短期产品提升用户复购率 扩展至生活必需消费场景（食品杂货、燃油、旅行） [16] - 与Costco、World Market、Google Pay等36万商户建立合作 通过Shopify进入欧洲市场 与Xsolla合作触达年轻游戏用户 [16]

核心财务预测 - 预计季度每股收益为0.11美元 同比增长178.6% [1] - 预计季度收入达8.3988亿美元 同比增长27.4% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调22.6% 显示分析师集体重新评估初始预测 [2] 收入细分预测 - 商户网络收入预计2.3497亿美元 同比增长29.8% [5] - 卡网络收入预计5911万美元 同比增长37.5% [5] - 利息收入预计4.1613亿美元 同比增长23.3% [5] - 服务收入预计3377万美元 同比增长22.4% [6] - 贷款销售收益预计9096万美元 同比增长30% [6] 运营指标预测 - 总商品交易额(GMV)预计9577.07十亿美元 较上年同期7241十亿美元大幅增长 [7] - 单活跃用户交易数预计6笔 高于上年同期的5笔 [7] - 活跃消费者数量预计22百万 较上年同期19百万增长 [7] 市场表现与评级 - 过去一个月股价回报率达18.5% 显著超越标普500指数2.7%的涨幅 [8] - 目前获Zacks评级3级(持有) 预示近期表现可能与整体市场同步 [8]

Zacks Premium服务功能 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新服务 支持投资者提升决策信心 [1] - 包含Zacks第一优选股票清单 股票筛选工具及股票研究报告等核心功能 [1] - 额外提供Zacks风格评分系统作为辅助分析工具 [2] Zacks风格评分系统构成 - 价值评分(Value Score)通过市盈率 PEG指标 市销率及现金流倍数等比率筛选低估股票 [4] - 增长评分(Growth Score)综合历史与预测的盈利 销售额及现金流数据评估长期增长潜力 [5] - 动量评分(Momentum Score)依据周度价格变动与盈利预期月度变化捕捉趋势交易机会 [6] - VGM综合评分整合价值 增长与动量三项评分 形成复合加权评级指标 [7] Zacks评级与风格评分协同机制 - Zacks评级系统依托盈利预测修正数据 第一优选(Strong Buy)股票自1988年来年均回报率达23.75% 超标普500两倍 [8] - 每日有超过200只Strong Buy评级及600只Buy评级股票可供选择 [9] - 最优策略为选择同时具备Zacks第一/第二优选评级和A/B级风格评分的股票 [10] - 即使获得A/B风格评分 若股票为卖出(Sell)或强烈卖出(Strong Sell)评级仍存在下跌风险 [11] Affirm Holdings(AFRM)案例研究 - 该公司主营POS端透明化分期付款技术服务 当前获Zacks第三级(Hold)评级与B级VGM评分 [12] - 股价过去四周上涨13.2% 动量风格评分达A级 近60日内2025财年每股收益预期上调0.02美元至0.05美元 [13] - 历史平均盈利惊喜度达+102.2% 结合优势动量评分被列为重点观察标的 [13]

技术分析 - 公司股价突破20日移动平均线阻力位 显示短期看涨趋势 [1] - 股价高于20日移动平均线时被视为积极趋势 低于时则预示下跌趋势 [2] - 过去四周股价上涨13.2% 呈现持续上升态势 [4] 基本面因素 - 公司当前获Zacks评级第三级（持有） 暗示可能延续上涨行情 [4] - 本财年盈利预测获1次上调且无下调 共识预期同步上升 [4] 综合评估 - 盈利预测调整结合技术面积极信号 预示近期可能继续获得收益 [5]

公司业务模式与市场定位 - 在快速增长的BNPL领域建立了独特定位 专注于透明度和提供高额及低额消费的便利融资方案[1] - 不仅提供灵活结账选项 更注重与客户建立长期信任并鼓励重复使用[1] - 活跃商户网络接近360,000个合作伙伴 通过将一次性购物者转化为重复借款人来加强与商户关系[3] 财务表现与运营数据 - 2025财年第三季度总交易量达3130万笔 同比增长45.6%[2][9] - 重复使用率高达94% 显示客户信任与忠诚度[2][9] - 第三季度总收入同比增长36%[3][9] - 2025财年收入指引区间为31.63-31.93亿美元[3] - 2025财年收益预期较上年同期增长103%[11] 竞争格局分析 - 主要竞争对手包括PayPal和Sezzle[5] - PayPal第二季度净收入同比增长5% 总支付量增长6% 活跃账户达4.38亿[5] - Sezzle第二季度总收入飙升76.4% 总交易量增长62.6%至820万笔 重复使用率96.4%[6] - Sezzle预计2025年总收入将增长60%-65%[6] 估值与市场表现 - 年初至今股价上涨19.8% 超过行业17.5%的涨幅[7] - 远期市销率为5.83倍 高于行业平均的5.55倍[10] - 价值评分获得F级[10] 盈利预期 - 当前季度(2025年6月)每股收益预期0.11美元 同比增长178.57%[12] - 下一季度(2025年9月)预期0.08美元 同比增长125.81%[12] - 当前财年预期0.05美元 同比增长102.99%[12] - 下一财年预期0.76美元 同比增长1,415.56%[12]

核心观点 - Affirm Holdings预计在截至2025年6月的季度实现收入和盈利同比增长 财报发布可能影响股价走势 公司大概率超出每股收益预期 [1][2][12] - nCino作为同行业公司 同样预计实现盈利和收入增长 且可能超出每股收益预期 [18][19] 财务预期 - 预计季度每股收益0.11美元 同比增长178.6% [3] - 预计季度收入8.3988亿美元 同比增长27.4% [3] - 过去30天内共识每股收益预期上调22.64% [4] - 最准确估计高于共识预期 形成正44.00%的ESP预期 [12] 业绩预测指标 - Zacks收益ESP模型通过比较最准确估计与共识预期来预测偏差 [7][8] - 正ESP读数结合Zacks排名第1、2或3时 预测效力显著 达到近70%的准确率 [9][10] - 公司当前Zacks排名为第3 与正ESP结合表明很可能超出预期 [12] 历史表现 - 上一季度从预计亏损0.09美元转为盈利0.01美元 超出预期111.11% [13] - 过去四个季度均超出共识每股收益预期 [14] 同业比较 - 同业公司nCino预计季度每股收益0.14美元 与去年同期持平 [18] - 预计季度收入1.43亿美元 同比增长8% [18] - nCino的ESP为+3.7% 结合Zacks排名第1 很可能超出预期 [19] - nCino过去四个季度有两次超出预期 [19]

估值分析 - 公司当前12个月前瞻市销率(P/S)为6.26倍 显著高于三年中位数3.63倍和行业平均5.83倍 更远超竞争对手PayPal(1.94倍)和Block(1.81倍) [1] - 自由现金流过去一年增长109%至6.09亿美元 但44.25倍的市现率(P/FCF)仍高于行业28.86倍的平均水平 [4][7] 财务表现 - 公司季度末持有14亿美元现金及等价物 较2024财年末增长33% 但长期债务资本比率达71.81% 远超行业13.62%的平均水平 [8] - 营业费用持续上升 2022-2024财年分别增长76.6%/25.9%/5.4% 最新季度仍增长7.4% [18] 用户增长策略 - 94%的2025财年第三季度交易来自重复用户 交易量同比增长45.6%至3130万笔 [7][9] - 通过"分2期付"和"分30天付"等短期产品提高用户粘性 并拓展至杂货/燃油/旅行等高频消费场景 [9][10] 业务扩张 - 除核心BNPL业务外 公司正开发借记卡解决方案和B2B工具 并与Shopify合作进军法国/德国/荷兰市场 [11] - 通过与Xsolla合作切入游戏支付领域 并深化Google Pay合作 目前商户网络已接近36万家 [11][12] 业绩预期 - 2025财年每股收益预计同比增长103%至0.05美元 2026财年预计增至0.76美元 营收增速分别为37.2%和22.8% [13] - 2025财年总商品价值(GMV)预计在357-360亿美元之间 过去四个季度业绩平均超预期102.2% [14] 市场表现 - 公司股价年内上涨28.4% 跑赢行业平均22.6%的涨幅 也优于PayPal/Block等同行及标普500指数 [15][16] - 当前股价71.18美元高于华尔街平均目标价 隐含9.58%下行空间 [18]