财报预期 - 公司预计于2025年8月28日公布2025财年第四季度财报 每股收益预期为11美分 营收预期为8.399亿美元 [1] - 第四季度每股收益预期较过去60天提升2美分 同比增长178.6% 营收预期同比增长27.4% [2] - 2025财年全年营收预期31.9亿美元 同比增长37.2% 全年每股收益预期5美分 同比增长103% [3] 业绩驱动因素 - 商品交易总额（GMV）预期达94-97亿美元 同比增长32.3% 商户网络收入预期2.35亿美元 同比增长29.8% [7][8] - 活跃消费者数量预计同比增长20.9% 单活跃消费者交易量增长18.4% [9] - 虚拟卡使用推动卡网络收入增长37.5% 利息收入预期4.161亿美元 同比增长23.3% [10] - 表外平台组合增长推动服务收入至3380万美元 同比增长22.4% 交易成本预计在4.3-4.45亿美元区间 [11] 市场表现 - 公司股价年内上涨30.5% 超越行业19.3%的涨幅及标普500指数9.8%的涨幅 [12] - 同期PayPal下跌18.1% Visa上涨10.8% [12] - 当前远期市销率为6.33倍 高于行业平均5.72倍及自身三年中位数3.63倍 [14] 战略布局 - 通过Pay in 2和Pay in 30等短期产品提升用户复购率 扩展至生活必需消费场景（食品杂货、燃油、旅行） [16] - 与Costco、World Market、Google Pay等36万商户建立合作 通过Shopify进入欧洲市场 与Xsolla合作触达年轻游戏用户 [16]

核心财务预测 - 预计季度每股收益为0.11美元 同比增长178.6% [1] - 预计季度收入达8.3988亿美元 同比增长27.4% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调22.6% 显示分析师集体重新评估初始预测 [2] 收入细分预测 - 商户网络收入预计2.3497亿美元 同比增长29.8% [5] - 卡网络收入预计5911万美元 同比增长37.5% [5] - 利息收入预计4.1613亿美元 同比增长23.3% [5] - 服务收入预计3377万美元 同比增长22.4% [6] - 贷款销售收益预计9096万美元 同比增长30% [6] 运营指标预测 - 总商品交易额(GMV)预计9577.07十亿美元 较上年同期7241十亿美元大幅增长 [7] - 单活跃用户交易数预计6笔 高于上年同期的5笔 [7] - 活跃消费者数量预计22百万 较上年同期19百万增长 [7] 市场表现与评级 - 过去一个月股价回报率达18.5% 显著超越标普500指数2.7%的涨幅 [8] - 目前获Zacks评级3级(持有) 预示近期表现可能与整体市场同步 [8]

Zacks Premium服务功能 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新服务 支持投资者提升决策信心 [1] - 包含Zacks第一优选股票清单 股票筛选工具及股票研究报告等核心功能 [1] - 额外提供Zacks风格评分系统作为辅助分析工具 [2] Zacks风格评分系统构成 - 价值评分(Value Score)通过市盈率 PEG指标 市销率及现金流倍数等比率筛选低估股票 [4] - 增长评分(Growth Score)综合历史与预测的盈利 销售额及现金流数据评估长期增长潜力 [5] - 动量评分(Momentum Score)依据周度价格变动与盈利预期月度变化捕捉趋势交易机会 [6] - VGM综合评分整合价值 增长与动量三项评分 形成复合加权评级指标 [7] Zacks评级与风格评分协同机制 - Zacks评级系统依托盈利预测修正数据 第一优选(Strong Buy)股票自1988年来年均回报率达23.75% 超标普500两倍 [8] - 每日有超过200只Strong Buy评级及600只Buy评级股票可供选择 [9] - 最优策略为选择同时具备Zacks第一/第二优选评级和A/B级风格评分的股票 [10] - 即使获得A/B风格评分 若股票为卖出(Sell)或强烈卖出(Strong Sell)评级仍存在下跌风险 [11] Affirm Holdings(AFRM)案例研究 - 该公司主营POS端透明化分期付款技术服务 当前获Zacks第三级(Hold)评级与B级VGM评分 [12] - 股价过去四周上涨13.2% 动量风格评分达A级 近60日内2025财年每股收益预期上调0.02美元至0.05美元 [13] - 历史平均盈利惊喜度达+102.2% 结合优势动量评分被列为重点观察标的 [13]

技术分析 - 公司股价突破20日移动平均线阻力位 显示短期看涨趋势 [1] - 股价高于20日移动平均线时被视为积极趋势 低于时则预示下跌趋势 [2] - 过去四周股价上涨13.2% 呈现持续上升态势 [4] 基本面因素 - 公司当前获Zacks评级第三级（持有） 暗示可能延续上涨行情 [4] - 本财年盈利预测获1次上调且无下调 共识预期同步上升 [4] 综合评估 - 盈利预测调整结合技术面积极信号 预示近期可能继续获得收益 [5]

公司业务模式与市场定位 - 在快速增长的BNPL领域建立了独特定位 专注于透明度和提供高额及低额消费的便利融资方案[1] - 不仅提供灵活结账选项 更注重与客户建立长期信任并鼓励重复使用[1] - 活跃商户网络接近360,000个合作伙伴 通过将一次性购物者转化为重复借款人来加强与商户关系[3] 财务表现与运营数据 - 2025财年第三季度总交易量达3130万笔 同比增长45.6%[2][9] - 重复使用率高达94% 显示客户信任与忠诚度[2][9] - 第三季度总收入同比增长36%[3][9] - 2025财年收入指引区间为31.63-31.93亿美元[3] - 2025财年收益预期较上年同期增长103%[11] 竞争格局分析 - 主要竞争对手包括PayPal和Sezzle[5] - PayPal第二季度净收入同比增长5% 总支付量增长6% 活跃账户达4.38亿[5] - Sezzle第二季度总收入飙升76.4% 总交易量增长62.6%至820万笔 重复使用率96.4%[6] - Sezzle预计2025年总收入将增长60%-65%[6] 估值与市场表现 - 年初至今股价上涨19.8% 超过行业17.5%的涨幅[7] - 远期市销率为5.83倍 高于行业平均的5.55倍[10] - 价值评分获得F级[10] 盈利预期 - 当前季度(2025年6月)每股收益预期0.11美元 同比增长178.57%[12] - 下一季度(2025年9月)预期0.08美元 同比增长125.81%[12] - 当前财年预期0.05美元 同比增长102.99%[12] - 下一财年预期0.76美元 同比增长1,415.56%[12]

核心观点 - Affirm Holdings预计在截至2025年6月的季度实现收入和盈利同比增长 财报发布可能影响股价走势 公司大概率超出每股收益预期 [1][2][12] - nCino作为同行业公司 同样预计实现盈利和收入增长 且可能超出每股收益预期 [18][19] 财务预期 - 预计季度每股收益0.11美元 同比增长178.6% [3] - 预计季度收入8.3988亿美元 同比增长27.4% [3] - 过去30天内共识每股收益预期上调22.64% [4] - 最准确估计高于共识预期 形成正44.00%的ESP预期 [12] 业绩预测指标 - Zacks收益ESP模型通过比较最准确估计与共识预期来预测偏差 [7][8] - 正ESP读数结合Zacks排名第1、2或3时 预测效力显著 达到近70%的准确率 [9][10] - 公司当前Zacks排名为第3 与正ESP结合表明很可能超出预期 [12] 历史表现 - 上一季度从预计亏损0.09美元转为盈利0.01美元 超出预期111.11% [13] - 过去四个季度均超出共识每股收益预期 [14] 同业比较 - 同业公司nCino预计季度每股收益0.14美元 与去年同期持平 [18] - 预计季度收入1.43亿美元 同比增长8% [18] - nCino的ESP为+3.7% 结合Zacks排名第1 很可能超出预期 [19] - nCino过去四个季度有两次超出预期 [19]

估值分析 - 公司当前12个月前瞻市销率(P/S)为6.26倍 显著高于三年中位数3.63倍和行业平均5.83倍 更远超竞争对手PayPal(1.94倍)和Block(1.81倍) [1] - 自由现金流过去一年增长109%至6.09亿美元 但44.25倍的市现率(P/FCF)仍高于行业28.86倍的平均水平 [4][7] 财务表现 - 公司季度末持有14亿美元现金及等价物 较2024财年末增长33% 但长期债务资本比率达71.81% 远超行业13.62%的平均水平 [8] - 营业费用持续上升 2022-2024财年分别增长76.6%/25.9%/5.4% 最新季度仍增长7.4% [18] 用户增长策略 - 94%的2025财年第三季度交易来自重复用户 交易量同比增长45.6%至3130万笔 [7][9] - 通过"分2期付"和"分30天付"等短期产品提高用户粘性 并拓展至杂货/燃油/旅行等高频消费场景 [9][10] 业务扩张 - 除核心BNPL业务外 公司正开发借记卡解决方案和B2B工具 并与Shopify合作进军法国/德国/荷兰市场 [11] - 通过与Xsolla合作切入游戏支付领域 并深化Google Pay合作 目前商户网络已接近36万家 [11][12] 业绩预期 - 2025财年每股收益预计同比增长103%至0.05美元 2026财年预计增至0.76美元 营收增速分别为37.2%和22.8% [13] - 2025财年总商品价值(GMV)预计在357-360亿美元之间 过去四个季度业绩平均超预期102.2% [14] 市场表现 - 公司股价年内上涨28.4% 跑赢行业平均22.6%的涨幅 也优于PayPal/Block等同行及标普500指数 [15][16] - 当前股价71.18美元高于华尔街平均目标价 隐含9.58%下行空间 [18]

Costco与Affirm合作推出BNPL服务 - 公司与Affirm合作推出"先买后付"(BNPL)服务 旨在提升家电、家具和消费电子等高价商品的数字销售额 该策略是改善数字会员体验的直接投资 [1] - 在通胀压力下 BNPL可降低预算敏感家庭的消费心理障碍 尤其有利于大件商品销售 [1] - 该合作是公司数字和技术能力提升计划的重要组成部分 通过提供灵活月付方案 使高价商品更易获得 可能扩大客户群并增强会员忠诚度 [3] 数字业务表现 - 2025财年第三季度电商可比销售额增长14.8% 网站流量激增20% 平均订单价值提升3% [2] - Costco Logistics大件商品配送量同比增长31% BNPL有望进一步推动该品类增长 [2] - 7月电商可比销售额增长15.1% 延续6月(11.5%)和5月(11.6%)的强劲增长态势 [4] 竞争对手动态 - 沃尔玛(WMT)已在线上线下全面推出BNPL 重点针对季节性商品和电子产品 与其提升电商渗透率的战略一致 [5] - 亚马逊(AMZN)推出Amazon Pay Later服务 允许消费者分期付款 减轻一次性支付压力 [6] 财务与估值指标 - 过去一年股价上涨11.4% 跑赢行业7.7%的涨幅 [7] - 当前财年Zacks一致预期销售额和EPS分别增长8.1%和11.6% [10] - 2025年8月季度预期销售额85.93B美元(同比增长7.82%) EPS 5.80美元(增长12.62%) [13][14] - 2026财年预期销售额294.92B美元(增长7.26%) EPS 19.92美元(增长10.89%) [13][14] - 远期市盈率48.96倍 显著高于行业平均32.67倍 [9]

Affirm与Stripe的合作扩展 - Affirm成为首个直接集成到Stripe Terminal的BNPL提供商 覆盖美国和加拿大超100万家线下门店的POS系统 [1] - 消费者可通过扫描二维码选择1个月至60个月的分期方案 交易金额范围35美元至3万美元且无隐藏费用 [2] - 线下零售仍占80%以上的消费场景 此次合作帮助Affirm从线上向线下交易渗透 [3] 合作带来的业务影响 - Affirm季度交易量同比增长45 6%至3130万笔 此次合作有望进一步推高交易量且无需承担高额整合成本 [4] - Stripe通过增加BNPL选项提升商户留存率 并可能因分期支付带动订单金额增长 [4] - 双方存在交叉销售机会 例如Affirm可向Stripe商户推广其服务 [4] BNPL行业竞争格局 - PayPal第二季度支付总额增长6%至4435亿美元 活跃账户达4 38亿 [6] - Block旗下BNPL平台GMV同比增长17%至91 1亿美元 相关业务毛利增长22%至2 68亿美元 [6] Affirm的估值与市场表现 - 公司股价年内上涨27 6% 跑赢行业基准和标普500指数 [7] - 远期市销率6 23倍 高于行业平均5 84倍 价值评分为F级 [10] - 市场预期2025财年盈利将同比增长103% 次年仍保持高速增长 [12]

业务拓展 - Affirm推出两项新整合措施，旨在扩大其"先买后付"(BNPL)服务在线上和线下零售场景的覆盖范围，深化与谷歌和Stripe的合作关系[1] - 公司宣布美国消费者在谷歌Chrome桌面浏览器结账时可直接从自动填充菜单中选择Affirm支付选项，该功能无需商家额外设置，适用于35美元至30,000美元的交易[2][3] - Affirm成为首家与Stripe Terminal集成的BNPL提供商，消费者在合作商店结账时可扫描二维码申请融资，还款期限从30天至60个月不等[4] 行业影响 - PYMNTS Intelligence研究显示，非杂货类零售中近四分之三的消费者最近一次购物发生在实体店[5] - BNPL改变了消费者购物方式，许多用户表示如果没有该选项会推迟购买或选择更便宜的商品，部分消费者因财务需要而依赖该服务[6] 合作进展 - 近期Affirm持续拓展合作伙伴关系以推动业务增长，包括6月与汽车维修管理平台Shopmonkey合作，5月扩大与旅游搜索引擎Kayak的现有合作[7]