财务数据和关键指标变化 - 2019年全年报告净收入同比增长125%，调整后EBITDA增长145%，利润率提高320个百分点 [10] - 2019年备考调整后EBITDA总计3.22亿巴西雷亚尔，利润率为38.8%，现金转化率为97%，远高于2018年水平 [11] - 2019年第四季度净收入为2.22亿巴西雷亚尔，同比增长109%；全年收入增长55%，约为7.51亿巴西雷亚尔；备考收入将增至8.3亿巴西雷亚尔 [23][24] - 2019年调整后EBITDA同比增长70%，约为2.94亿巴西雷亚尔，调整后EBITDA利润率扩大330个基点至39.6%；备考调整后EBITDA达到3.22亿巴西雷亚尔 [25] - 2019年第四季度调整后净收入为7200万巴西雷亚尔，同比增长152%；全年调整后净收入为2.37亿巴西雷亚尔，同比增长137% [26] - 2019年底现金及现金等价物为9.8亿巴西雷亚尔，总债务为3.61亿巴西雷亚尔，现金转化率为97%，高于2018年的72% [27][28] - 2020年上半年净收入指导范围为4.75 - 5.1亿巴西雷亚尔，调整后EBITDA利润率在45% - 46.5%之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 业务单元1 - 2019年第四季度医学生数量约增加40%，达到6597人，医学院监管容量保持100% occupancy [20] - 2019年第四季度平均医学院学费同比增长10%，全年平均增长23%，综合学费同比增长86% [21][22] - 2019年业务单元1贡献了86%的净收入 [24] 业务单元2 - 2019年第四季度有4.4万活跃付费学生，较上一季度增加24%，比2019年第二季度高近39%，预计市场年增长率为15% - 20% [22] - 2019年业务单元2贡献了14%的净收入 [24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括增加医学教育席位、进入新市场、发展新产品和服务、进行收购以及提高利润率 [9][15][16][17] - 截至目前，公司已有约500个席位涵盖在谅解备忘录合同中，将继续在定价、市场条件和整合能力方面保持谨慎 [16] - 公司在医学教育领域通过有机增长和收购实现了强劲的运营表现，在整合收购公司方面具有较强能力，已完成11次收购，其中6家已完全整合 [9][12][13] - 公司在数字化内容和学习过程方面领先于其他竞争对手，拥有完全集成的课程，并利用远程教学开展全国性课程 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年作为上市公司的第一年表现感到自豪，实现了强劲的收入增长、盈利能力和现金生成，战略目标取得重大进展 [8] - 公司认为COVID - 19疫情是短期挑战，拥有强大的资产负债表和现金状况，能够应对危机，业务具有高度可预测性，尽管存在不确定性仍发布了2020年上半年的强劲指导 [64] - 公司预计到2026年学生数量将实现11%的复合年增长率，随着医学院席位的成熟和运营协同效应的发挥，将通过提高利润率实现长期价值创造 [15][17] 其他重要信息 - 公司于2月11日通过后续公开发行筹集了约8700万美元 [11] - 公司获得了Mais Médicos联邦计划的350个席位授权，预计2020年上半年开设两个新校区，全年计划开设四个，另外三个预计在2021年开放，但COVID - 19疫情可能影响时间表 [15] - 公司为应对COVID - 19疫情，成立了特别执行委员会，确保遵守卫生和教育部门的指导方针，已成功完成2020年上半年大部分招生周期，目前通过在线方式开展教育活动，并重新安排实践课程时间表 [17][18] - 公司免费向巴西的医学教育机构开放Afya数字平台，已有超过40家医疗机构感兴趣，18家医学院正在使用该平台 [18][19] - 现任首席财务官Luciano Campos将离职，Luis André Blanco将于4月20日正式担任首席财务官一职 [19][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在制定2020年上半年指导时如何考虑COVID - 19的影响，以及如何将其纳入不同收入线和成本中？ - 公司已实施在线解决方案以继续非实践教育活动，并重新组织实践活动，若能交付所有服务并明确交付时间，可确认100%的收入；若封锁时间过长，部分收入可能转移至下半年，但只要服务交付且学生存在，收入仍会在2020年内确认 [37][38][39] 问题2: Medcel的1.2万名学生能否作为2020年营收的基础，还是只是正常的季节性波动？ - Medcel在第四季度学生基数同比增长近24%，这不仅是季节性因素，还得益于强劲的招生和第四季度的净收入确认，2020年将保持健康的学生基础 [40] 问题3: 在无法确认收入的情况下，学生是否仍会支付学费，这是否会形成负债？ - 公司未改变学生学费支付时间表和价格，正在与学生沟通继续学习的最佳方案，会收取到期的学费；若无法在某一时期确认收入，资产负债表将显示学费预付款 [42] 问题4: 继续医学教育（CME）业务的灵活性如何应用于医学院席位或医学生，以及并购环境和谈判能力是否有变化？ - 公司为非实践课程开展100%远程教学，适用于60% - 70%的大一和大四学生；对于实习学生，需恢复校园活动才能继续课程，但仍有条件在6月底前完成并替换课程，还可利用7月假期替换课程 [45][46] - 公司有500个席位的并购管道，但由于封锁问题，在交易时间上会更加保守；短期内并购管道和机会没有变化，但小型参与者可能在短期内面临困难，可能影响谈判 [46][47] 问题5: 2020年上半年的座位占用率、新生入学学费动态以及管理方面的预期如何，业务单元2是否有机会在现有正规教育之外扩大业务，公司为此开发了哪些能力？ - 截至3月，医学院座位占用率仍为100%，定价动态与2019年初相同，公司决定在当前环境下不改变价格 [49] - 公司认为远程医疗和远程教学是行业的重大机遇，在数字化内容和学习过程方面领先于其他竞争对手，已成立团队为教育机构和医疗行业提供解决方案，未来将宣布相关努力 [50][51][52] 问题6: 是否有机会改变Medcel的市场推广方式，将其产品推向更广泛的潜在客户，以及这是否会对产品定价能力产生负面影响；关于Mais Médicos计划，是否有迹象表明教育部会加速或改变时间表？ - 公司将Medcel平台开放给医疗机构（B2B），目前有近50家医学院感兴趣，18家已在为学生准备使用该平台，认为这是中期机会，且目前未看到对B2C产品定价的影响 [57][58] - 公司预计上半年开设两个新校区，目前只差教育部的正式授权和签字；另外两个校区的访问尚未安排，难以确定能否在年底前开设四个新校区；短期内，教育部因应对COVID - 19疫情，不太可能改变Mais Médicos计划的决策 [58][59][62] 问题7: Mais Médicos计划的两个公司是否包含在2020年上半年的指导中？ - 指导中包含了这两个公司的准备费用，但不包含收入；预计在教育部批准后，这些费用将得到回收 [61]

业绩总结 - 2019年净收入为R$829.7百万，同比增长71%[27] - 2019年调整后EBITDA为R$237.0百万，同比增长137%[30] - 2019年调整后EBITDA利润率为39.1%[29] - 2019年净收入为R$172,762万，同比增长82.4%[55] - 2019年调整后EBITDA为R$293,657万，同比增长145.0%[55] - 2019年调整后EBITDA利润率为39.1%，较2018年上升260个基点[55] - 2019年全年的净收入为172,762千雷亚尔，调整后的EBITDA为293,657千雷亚尔[58] 用户数据与市场展望 - 学生基础在2019年至2026年期间预计年均增长11%[21] - 预计2020年将开设四个Mais Médicos校区，2021年再开设三个校区[21] - 2020年净收入预期在R$475-510百万之间[39] - 2020年调整后EBITDA利润率预期在45.0%-46.5%之间[39] 并购与整合 - 2019年公司通过并购实现86%的收入增长[28] - 2019年收购的11家公司中，6家公司已完全整合，其他3家公司预计在2020年上半年整合完成[7] - 新公司整合费用为6,301千雷亚尔，M&A咨询和尽职调查费用为2,752千雷亚尔[58] 财务状况与费用 - 2019年现金及现金等价物为R$960.1百万，支持未来的并购战略[32] - 2019年净财务结果为R$20,676万，较2018年大幅改善[55] - 2019年股权激励费用为R$18,114万，同比增长738.2%[55] - 非经常性费用总计为24,877千雷亚尔，其中包括重组费用12,139千雷亚尔[58] - 折旧和摊销费用为73,152千雷亚尔，租赁负债支付为-39,779千雷亚尔[58] - 2019年全年的利息收入为9,680千雷亚尔[58] 其他信息 - 2019年第一季度的PDA时效调整影响为R$1,075万[36] - 2019年第二季度的PDA时效调整影响为R$850万[36] - 2019年第三季度的PDA时效调整影响为R$1,185万[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入同比增长124%至2.07亿雷亚尔，九个月收入增长133%至5.3亿雷亚尔，按备考基准达到6.09亿雷亚尔 [10] - 第三季度调整后EBITDA同比增长147%至约8100万雷亚尔，EBITDA利润率扩大380个基点至39.2%；前九个月调整后EBITDA同比增长150%至2.03亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率扩大260个基点至38.3%，按备考基准，前九个月调整后EBITDA达到2.31亿雷亚尔 [12] - 第三季度调整后净收入同比增长155%至7200万雷亚尔，九个月调整后净收入同比增长130%至1.64亿雷亚尔 [12] - 截至9月30日的九个月，运营现金转化率为调整后EBITDA的108%，较2018年同期增长84% [7] - 公司保持健康财务状况，净现金为9.11亿雷亚尔 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 业务单元1第三季度净收入为1.76亿雷亚尔，占总净收入的85%，同比增长91% [11] - 业务单元2第三季度净收入为3100万雷亚尔，约占净收入的15%，该业务单元收入集中在每年的第一和第四季度 [11] - 业务单元2的速成课程和医学专业继续医学教育（CME）学生成绩较第一学期增长12% [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将服务扩展到医疗职业生涯的每个阶段，已完成IPEC收购，并计划收购UniRedentor [5] - 在并购方面，过去九个月竞争格局无差异，公司专注于在IPO后增加1000个学位，目前已完成该目标的25% [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对年初至今的业绩感到满意，有信心实现2019年下半年的业绩指引 [35] - 公司将继续通过学生成熟、收购新医学院以及在平台上添加新内容实现强劲的有机和无机增长 [35] 其他重要信息 - 公司业务受两个季节性因素影响，业务单元2的收入确认集中在第一和第四季度，医学院有两个新学生入学周期，通常下半年学生更多、学费收入更高 [15] - 公司第三季度调整后EBITDA约8100万雷亚尔，比分析师平均共识的7400万雷亚尔高出约9% [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第三季度EBITDA表现强劲，假设第四季度业绩季节性更强，下半年业绩是否有超预期可能？以及资本支出（CapEx）方面，计算显示PP&E加无形资产支出8000万雷亚尔，远高于上半年，是否正确？全年CapEx预期如何？ - 公司认为第四季度季节性概念上无差异，但强度每年会有不同，增长阶段第四季度业绩可能略高于或低于第一季度，但在预期范围内 [19] - 收购IPEC被视为购买无形资产，排除该因素后，有机CapEx支出处于合理水平 [20] 问题2: 鉴于季节性因素，目前已完成收入高端指引的73%、调整后EBITDA高端指引的72%，是否有上调指引的空间？业务单元2业绩强劲且增长快于预期，下半年的市场推广策略、新合作伙伴以及首年反馈如何？ - 目前结果虽支持业绩，但不足以促使公司改变指引 [23] - 业务单元2当前业绩不包含Medcel，Medcel新销售在第四季度 [23] - 业务单元2在9月完成下半年招生，IPEMED招生情况良好，学生基数有季度环比2%的稳定增长，Medcel在2018年上下半年的参与度也不错 [24] 问题3: 业务单元2整体是否超出2019年预期？ - 全年来看，业务单元2表现远高于预期，至少与2018年下半年收购完成时的预期相符 [26] 问题4: Revalida考试对业务单元2是机会，对业务单元1是否是威胁？新并入的IPEMED本季度学生数量持平，后续发展及招生流程改变和扩张时间如何？ - 公司认为Revalida考试明确规则后，结合预科课程和住院医师预科，对业务单元2是很好的机会 [29] - IPEMED学生数量季度环比持平是因为收购时学生基数在下降，目前已有季度环比2%的增长，对其学生基数增长有良好预期 [30] 问题5: 并购市场中，其他公司也在收购医学院，未来收购倍数是否会上升？近期收购的医学院公司在学费匹配方面进展如何，预计多久能完成匹配？ - 过去九个月并购竞争格局无差异，价格基于倍数显示清晰，公司并购管道良好，专注于实现IPO后增加1000个学位的目标 [32] - 学费成熟度因资产而异，IPEC学费接近公司平均水平，UniRedentor学费较高，预计到2025年，学费因学生结构因素将比通胀高出1 - 3个百分点 [33]

业绩总结 - 2019年第三季度净收入同比增长123.7%，达到R$206,713万[4] - 2019年前九个月的净收入同比增长132.7%，达到R$529,784万[22] - 2019年第三季度调整后净收入为R$72.3万，较2018年第三季度的R$28.4万增长155%[28] - 2019年净收入为48,984千雷亚尔，较2018年增长81.8%，九个月净收入为119,786千雷亚尔，增长75.1%[49] 现金流与财务状况 - 2019年第三季度的运营现金转换率为108.4%[30] - 现金及现金等价物为R$993,486万，显示出强劲的现金流生成能力[30] - 2019年第三季度总债务为R$82,192万，保持在合理水平[30] - 2019年净财务结果为-5,066千雷亚尔，较2018年下降118.1%，九个月为17,074千雷亚尔[49] EBITDA与利润率 - 调整后EBITDA同比增长147.3%，达到R$80,929万，调整后EBITDA利润率同比扩大380个基点[5][6] - 2019年第三季度的调整后EBITDA为R$80.6万，超出市场共识的R$74.0万[32] - 2019年调整后的EBITDA为80,929千雷亚尔，较2018年增长147.3%，九个月为203,104千雷亚尔，增长149.6%[49] - 2019年调整后的EBITDA利润率为39.2%，较2018年增加370个基点，九个月为38.3%，增加260个基点[49] 用户数据与市场表现 - 医学院学生人数同比增长112.4%，显示出强劲的招生势头[6] 未来展望 - 预计2019年下半年的净收入在R$415百万至R$430百万之间，调整后EBITDA利润率在38%至40%之间[33] 费用与支出 - 2019年折旧和摊销费用为22,262千雷亚尔，较2018年增长2783.7%，九个月为50,703千雷亚尔，增长1113.9%[49] - 2019年非经常性支出中，整合新公司的费用为893千雷亚尔，增长571.4%，九个月为4,500千雷亚尔，增长608.6%[49] - 2019年与并购相关的顾问和尽职调查费用为289千雷亚尔，增长4028.6%，九个月为1,388千雷亚尔，增长784.1%[49] - 2019年股权激励费用为7,955千雷亚尔，增长1172.8%，九个月为9,864千雷亚尔，增长542.2%[49] - 2019年所得税费用为5,748千雷亚尔，较2018年增长289.2%，九个月为9,702千雷亚尔，增长209.2%[49] - 2019年租赁负债支付为-10,495千雷亚尔，九个月为-27,811千雷亚尔[49]