文章核心观点 - 扎克斯农业运营行业有望受益于创新和消费者对健康产品需求的增长，2024财年农业出口预测积极，但行业面临商品价格波动、成本上升等挑战，行业排名显示近期前景乐观，推荐关注4只相关股票 [1][2][8] 行业概述 - 扎克斯农业运营行业包括生产、采购、运输、储存、加工和分销农产品的公司，还涉及乳制品运营、土地改造等活动，产品主要在杂货店销售或出口，也用作其他行业的原料 [3] 行业未来影响因素 农业出口预测 - 美国农业部预计2024财年（截至2024年9月30日）农业出口额为1735亿美元，较2024年5月预测增加30亿美元；2025财年预测为1695亿美元，较2024财年修订预测减少40亿美元，主要因大豆、玉米和棉花单价预期下降及牛肉销量减少 [4] 有机产品与创新 - 消费者对健康食品需求增长，推动行业向有机生产转变，减少化学农药使用，食品加工创新、更好的谷物处理方法等支持行业增长，企业还通过收购和合资开发高质量原料和解决方案 [5] 成本上升 - 行业参与者面临商品价格波动、通胀导致的投入成本增加和贸易不确定性，推高生产成本、压缩利润率，企业实施定价策略并通过合作和分销策略应对供应链挑战，但短期内商品成本通胀仍将施压 [6] - 企业还面临SG&A费用增加，包括绩效相关薪酬、项目成本等，技术和创新投资也增加运营费用，SG&A费用去杠杆化将继续影响盈利能力 [7] 行业排名与前景 - 扎克斯农业运营行业是扎克斯消费必需品板块的一部分，包含12只股票，目前行业排名第62，处于250多个扎克斯行业的前25%，表明近期前景乐观，因成分股整体盈利前景积极，分析师对其盈利增长潜力信心渐增 [8] 行业市场表现与估值 与大盘对比 - 过去一年，扎克斯农业运营行业表现逊于标准普尔500指数和扎克斯消费必需品板块，行业股票整体下跌15.8%，而板块和标准普尔500指数分别上涨5.5%和24.8% [10] 估值情况 - 基于常用的未来12个月市盈率，农业运营行业目前为12.49倍，低于标准普尔500指数的21.68倍和板块的18.23倍，过去五年最高为17.51倍，最低为10.78倍，中位数为14.45倍 [11] 推荐关注股票 都乐（Dole） - 都乐是全球新鲜农产品领导者，受益于物流效率提升，核心水果业务更稳定，多元化采购网络和先进种植实践有助于应对天气挑战，供需平衡改善带来更好定价环境，过去30天2024年盈利共识预期上调5.2%，2024年销售额预计增长0.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为152.4%，过去一年股价上涨33.8%，为扎克斯排名第一（强力买入） [12][13] 阿代科阿格罗（Adecoagro） - 阿代科阿格罗是卢森堡农业工业公司，在南美从事多种农业活动，受益于资产灵活性，可调整无水乙醇生产比例，农业和土地改造业务受益于前期投资和效率提升，过去一年股价下跌6.2%，过去30天2024年盈利共识预期不变，为每股1.63美元，2024年销售额和每股收益预计分别增长11.5%和12.4%，为扎克斯排名第三（持有） [15][16] 科迪华（Corteva） - 科迪华是纯农业公司，通过领先产品管线、创新和运营纪律推动超市场增长，通过三项新合作协议加速创新，种子价格执行有力、供应链灵活和新产品组合需求强劲驱动业绩，过去30天2024年盈利共识预期下调2.2%，2024年销售额和盈利预计分别增长0.4%和1.1%，过去四个季度平均盈利惊喜为44.8%，过去一年股价上涨12.1%，为扎克斯排名第三（持有） [17][18] 艾利科（Alico） - 艾利科是农业和土地管理公司，受益于零售消费者对非浓缩橙汁的强劲消费，推动市场价格上涨，预计明年市场价格接近或高于近期水平，过去30天本财年亏损共识预期不变，为5.60美元，上年同期亏损3.23美元，本财年销售额预计增长26.2%，过去一年股价上涨24.3%，目前为扎克斯排名第三（持有） [19]

文章核心观点 - 文章分析阿德拉科农业公司2024年第二季度业绩和财报电话会议，回顾公司估值，维持自2024年1月以来对该公司股票的持有评级 [2] 2024年第二季度业绩持平 生产积极价格消极 - 公司甘蔗和作物两大主要业务受相同因素影响，产量因单产提高而增加，但商品价格下跌抵消产量提升，这是农业市场竞争激烈的自然结果 [4] 制糖业务下滑但有长期改善 - 甘蔗产量和压榨能力持续扩张，今年压榨量同比增长20%，但价格下跌致销售额下降1%，生产成本上升20%，上半年生产利润率和营业利润下降约30% [5] - 单位价格随产量下降，每吨压榨成本下降1.2%，持续的运营改善有助于公司保持低成本领先地位 [5] 作物业务持平应对历史严重干旱 - 作物业务（主要是大豆和玉米）收获季结束，因2023年阿根廷潘帕斯草原受严重干旱影响，2024年上半年产量同比增长65%，但几乎未产生息税折旧摊销前利润 [5] - 2024年上半年调整后息税折旧摊销前利润为2000万美元，其中1500万美元来自土地出售（非经常性事件） [5] 大米和乳制品业务表现较好 - 大米和乳制品业务虽规模较小，但利润高于作物业务，大米价格因阿根廷食品通胀上涨，带来更好利润率和作物生物公允价值非现金改善约3000万美元 [5] - 乳制品业务产量和价格稳定，同比盈利能力持平，这两个业务波动性较小，因食品生产商品化程度低且更依赖国内市场 [5] 持续资本回报模式 - 公司实施至少40%现金利润的高额资本回报政策，维护性资本支出高于折旧和摊销，公司回购股票投资4200万美元，支付股息1750万美元 [5] - 董事会授权公司再回购5%的自身股票，自上一轮大宗商品牛市开始以来，公司股价一直在下跌 [5] 估值仍缺乏吸引力 - 尽管面临价格挑战，公司2024年上半年营业利润为1.05亿美元（过去12个月约2亿美元），企业价值为17亿美元，盈利收益率为7.6%（扣除35%所得税后） [6] - 2012 - 2024年平均股权自由现金流为8500万美元，公司市值为11亿美元，市盈率为13倍（收益率7.6%），该收益率不足以持有波动性大的农业商品公司 [6] - 大豆价格持续下跌带来公司土地重新定价风险，若按当前价格重估土地，公允价值可能降低，减少股票潜在价值差距 [6]

文章核心观点 - 8月23日有三只具有买入评级和强劲增长特征的股票供投资者考虑 [1] 各公司情况 Pilgrim's Pride (PPC) - 肉类加工公司 获Zacks排名第一（强力买入） 过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长12.7% [1] - PEG比率为0.22 行业为0.49 拥有A类增长评分 [1] Adecoagro S.A. (AGRO) - 农业工业公司 获Zacks排名第一 过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长13.2% [1] - PEG比率为1.73 行业为2.04 拥有B类增长评分 [1] Vertiv Holdings Co (VRT) - 基础设施技术公司 获Zacks排名第一 过去60天Zacks对其本年度收益的共识预期增长6.6% [1] - PEG比率为1.02 行业为3.60 拥有A类增长评分 [1][2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并营业收入为3.98亿美元,同比增长[20] - 第二季度调整后EBITDA为1.4亿美元,同比增长3%[11] - 上半年调整后EBITDA为2.3亿美元,同比增长2%[11] 各条业务线数据和关键指标变化 糖、乙醇和能源业务 - 甘蔗加工量同比增加21%,体现在更高的产量和更好的固定成本摊薄[22][24] - 糖产量和乙醇产量均有所增加,但单位成本保持不变[12] - 第二季度调整后EBITDA为1.07亿美元,上半年为1.59亿美元[31] - 糖价同比下降,乙醇价格也在恢复中[13][27][35] 农业业务 - 农产品总产量超过100万吨,98%的种植面积已完成[36] - 大多数作物产量同比大幅增加,但受国际价格下跌影响[37][44] - 水稻产量受降雨影响有所下降,但价格上涨抵消了产量下降[39] - 乳业业务持续巩固国内外市场地位,产品结构优化带来更好的业绩[16][47] - 第二季度调整后EBITDA为3800万美元,上半年为8200万美元[43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续扩大甘蔗种植面积,提高产能利用率[12][56] - 公司在乳业和水稻业务中专注于开发高附加值产品,提升竞争力[16][41] - 公司调整玉米种植计划,降低风险敞口[38] - 公司在阿根廷北部地区扩大小麦等冬季作物种植[42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2024年全年产量和现金流将高于2023年,受益于良好的收获季节和充足的甘蔗供应[33] - 糖价走势将取决于巴西剩余时间的产量情况,公司已锁定70%的2024年产量[34][35] - 乙醇需求强劲,价格有进一步上涨空间,公司将在未来几个季度逐步消化库存[35] - 水稻价格在短期内保持合理水平,但下一个种植季的价格将取决于南美地区的产量情况[73][75] 其他重要信息 - 公司已超额完成最低分红政策,已回购51.4百万美元股票,占股本的4.9%[8][49] - 董事会批准再次启动回购计划,最多回购5%的股本[9][51] - 公司净负债率为1.3倍,流动性比率为2.9倍,财务状况良好[52][53] - 公司继续优化负债结构,进行了1亿美元的债券回购[54][55] - 2024年资本支出计划为4500万美元,主要用于扩大甘蔗种植面积和生物气项目[56] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司持有大量乙醇库存的预期销售时间安排是什么,对未来乙醇价格走势有何预判[59][60] **Jiazhen Zhao 回答** 公司对乙醇价格前景持乐观态度,预计未来1-2个月内乙醇价格将超过汽油价格的7%,有10%的上涨空间[62][63] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司对2024/25年度糖产量和糖乙醇产品组合有何预期[66][67] **Jiazhen Zhao 回答** 预计糖产量将受干旱天气影响而下降,糖产品占比可能从预期的52%降至50%左右[69][70][71] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司对2024/25年度甘蔗产量和单位成本有何预期[78] **Lei Chen 回答** 单位成本预计与上年持平,因为一些成本项目如肥料和运费下降,但工资和第三方服务成本有所上升,加之产量略有下降[80][81]

文章核心观点 - 农业运营类股票Adecoagro（AGRO）和Limoneira（LMNR）相比，AGRO因盈利前景良好且估值指标更优，是当下更具价值的投资选择 [1][3] 公司评级情况 - Adecoagro的Zacks评级为1（强力买入），Limoneira的Zacks评级为3（持有），表明AGRO的盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更看好 [1] 估值指标情况 - Style Scores系统的价值类别通过关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [2] - AGRO的预期市盈率为5.83，Limoneira为100.50；AGRO的PEG比率为1.52，Limoneira为6.70 [2] - AGRO的市净率为0.70，Limoneira为2.11 [3] 综合价值评分 - 基于上述指标，AGRO的价值评分为A，Limoneira的价值评分为D [3]

文章核心观点 - 尽管大盘创新高，但许多个股创52周新低，其中部分是值得购买的价值股，虽部分低价股可能是价值陷阱，但市场有时会反应过度，耐心持有有望在反弹时获利，介绍了七只当前值得购买的价值股 [1] 各公司情况 Adecoagro (AGRO) - 是一家农业综合企业，在阿根廷、巴西和乌拉圭拥有并运营商业农场，当前股价对应的远期市盈率仅5.5倍 [2] - 近期糖和乙醇价格疲软，公司短期业绩不确定性高，但摩根大通的Lucas Ferriera将其评级从“减持”上调至“中性”，认为糖和乙醇价格进一步下跌空间有限 [2] - 供需趋势可能使商品价格回升，虽分析师目标价为每股11.50美元，但长期上涨空间可能更大，若市盈率提升至个位数高位，股价有望升至每股15美元 [3] Bumble (BMBL) - 2021年上市时是成长股，如今股价大幅下跌且实现盈利，成为值得购买的价值股，当前远期市盈率为10.5倍 [5] - 市场因在线约会股人气下降而看空，但该公司营收和付费用户持续增长，若能反驳看空观点，可能会重新估值，若持续低估可能成为激进投资者目标 [6] Bristol - Myers Squibb (BMY) - 过去一年未随部分大型制药股上涨，面临专利到期、销售下滑和一次性重大亏损问题，当前股价对应2025年预估收益的市盈率仅6.2倍，股息收益率达5.66% [7] - 公司计划削减15亿美元成本，近期的生物技术收购有助于补充药物管线，长期投资者可买入并收取股息，等待股价回升 [8] Enel Chile (ENIC) - 是智利的一家电力公用事业公司，2023年因天气改善水电设施满负荷运营股价大幅反弹，过去一年股价下跌约22.6%，近期创52周新低，当前远期市盈率为6.4倍 [10] - 股价下跌受多种不利因素影响，但有利的水文条件和宽松的监管环境可能抵消这些影响，有望回升至2023年接近每股4美元的高位，过去12个月股息收益率约8.76% [10][11] Nordic American Tankers (NAT) - 拥有20艘苏伊士型原油油轮，中东冲突使油轮租赁费率上升，公司盈利能力增强，股息收益率达11.65%，但股价过去一年区间震荡，当前远期市盈率为8.4倍 [12] - 虽今年大部分时间苏伊士型油轮租赁费率下降，但可能是季节性因素，红海危机加剧可能使租赁费率意外回升，当前接近52周低点买入可能获利 [13] Posco Holdings (PKX) - 是韩国的钢铁制造商，还拥有其他基础材料和工业业务，公司计划用“绿色氢气”生产钢铁，并加大在电动汽车电池材料领域的投入，受钢铁需求放缓和“绿色转型”催化剂热度下降影响，股价过去一年下跌32.76% [15] - 当前股价对应2025年预估收益的市盈率仅7.8倍，若业绩符合或超预期，接近每股65美元的股价可能反弹至约每股130美元的历史高位 [16] Molson Coors (TAP) - 是一家啤酒酿造巨头，股价持续下跌并创52周新低，当前远期市盈率仅9.5倍，虽增长预测仍低迷，但近期季度业绩超预期，未来业绩可能好于预期 [17] - 若业绩改善并提供更乐观指引，股价可能反弹，股息收益率为3.32%，公司还积极回购股票 [18]

核心观点 - 农业运营行业的Adecoagro (AGRO) 和Limoneira (LMNR) 是投资者关注的焦点,但AGRO在估值和盈利前景方面表现更优,是当前更好的投资选择 [1][3] 估值指标 - AGRO的远期市盈率(P/E)为5.96,而LMNR为96.41 [2] - AGRO的PEG比率为1.55,LMNR为6.43 [2] - AGRO的市净率(P/B)为0.71,LMNR为2.02 [2] 评级与估值 - AGRO的Zacks评级为1 (强买),LMNR为3 (持有) [1] - AGRO的Style Score价值评级为A,LMNR为D [3] 盈利前景 - AGRO的盈利预期修订趋势更为积极,其盈利前景改善程度更大 [1]

文章核心观点 - 公司属于价值投资类股票,目前估值较低,具有较强的投资价值[4][5][6] - 公司的市盈率(P/E)和市净率(P/B)均低于行业平均水平,显示公司股票被市场低估[4][5] 公司概况 - 公司是一家农业公司,主要从事农产品种植和加工业务[4] - 公司股票目前持有Zacks 1级评级,即"强烈买入"评级[4] - 公司股票目前的市盈率为6.40,低于行业平均水平12.16[4] - 公司股票过去52周内的市盈率在6.19-11.33之间波动,中位数为7.63[4] - 公司当前市净率为0.72,低于行业平均水平0.90[5] - 公司过去12个月内的市净率在0.66-1.06之间波动,中位数为0.89[5] 行业概况 - 公司所处行业整体估值水平较低,具有较强的价值投资属性[2][3] - 行业内公司普遍具有较低的市盈率和市净率,表明整体被市场低估[4][5]

文章核心观点 - 文章推荐了3只具有买入评级和强劲价值特征的股票,分别是Adecoagro(AGRO)、ODP Corporation(ODP)和DNOW INC(DNOW) [1][3][5] - 这3只股票的市盈率(P/E)均低于行业平均水平,且具有较高的价值评分A [2][4][6] Adecoagro - Adecoagro是一家在阿根廷、巴西和乌拉圭开展农业业务的公司 [1] - 过去60天内,Adecoagro当前年度盈利的共识预测值上升了3% [1] - Adecoagro的市盈率为5.58,低于行业平均14.40 [2] ODP Corporation - ODP Corporation是一家为中小企业和大企业提供商务服务、产品和数字工作场所技术解决方案的公司 [3] - 过去60天内,ODP当前年度盈利的共识预测值上升了11.5% [3] - ODP的市盈率为6.18,低于行业平均10.10 [4] DNOW INC - DNOW INC是一家供应能源和工业产品以及包装、工程加工和生产设备的公司 [5] - 过去60天内,DNOW当前年度盈利的共识预测值上升了1.9% [5] - DNOW的市盈率为12.74,低于行业平均18.10 [6]

文章核心观点 6月28日有三只具有买入评级和强劲收益特征的股票供投资者考虑，分别是星展集团、国际纸业和阿德拉戈罗公司 [1][2] 星展集团（DBSDY） - 为银行控股公司，是按市值计算最大的公司之一，其股票在新加坡证券交易所上市 [1] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识预期增长7.7% [1] - Zacks评级为1（强力买入），股息收益率为5.9%，行业平均为4.7% [1] 国际纸业（IP） - 是全球可再生纤维基产品生产商 [1] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识预期增长近3.4% [1] - Zacks评级为1，股息收益率为4.3%，行业平均为1.6% [1] 阿德拉戈罗公司（AGRO） - 为农业公司，从事农作物和其他农产品种植、养牛和乳制品业务、糖、乙醇和能源生产以及土地改造 [2] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识预期增长近1.2% [2] - Zacks评级为1，股息收益率为3.5%，行业平均为0.0% [2]