公司整体财务关键指标 - 截至2024年12月31日，公司净资产余额为14亿美元[13] - 2024年、2023年和2022年公司收入分别为15.18907亿美元、12.98871亿美元和13.47724亿美元[21] - 2024年、2023年和2022年公司成本分别为11.98715亿美元、9.7318亿美元和10.75747亿美元[21] - 2024年、2023年和2022年公司年度利润分别为9210.1万美元、2.26721亿美元和1.08606亿美元[21] - 2024年、2023年和2022年公司基本每股收益分别为0.900美元、2.113美元和0.982美元[21] - 2024年、2023年和2022年公司稀释每股收益分别为0.896美元、2.105美元和0.979美元[21] - 2024年、2023年和2022年公司其他综合收益/（损失）分别为1.45125亿美元、 - 7162.5万美元和6789.8万美元[23] - 2024年、2023年和2022年公司综合总收入分别为2.37226亿美元、1.55096亿美元和1.76504亿美元[23] - 2024年末总资产为3114888千美元，较2023年末的3164894千美元下降1.58%[24] - 2024年末股东权益为1408101千美元，较2023年末的1265648千美元增长11.26%[24] - 2024年末负债总额为1706787千美元，较2023年末的1899246千美元下降10.13%[24] - 2024年非流动资产为2099886千美元，较2023年的2109220千美元下降0.44%[24] - 2024年流动资产为1015002千美元，较2023年的1055674千美元下降3.85%[24] - 2024年非流动负债为1306468千美元，较2023年的1405192千美元下降7.03%[24] - 2024年流动负债为400319千美元，较2023年的494054千美元下降18.97%[24] - 2022年公司利润为108138千美元，其他综合收益为66567千美元，总综合收益为174705千美元[27] - 2022年公司减少已发行股本16500千美元，向股东支付股息35000千美元[27] - 2022年末股东权益为1163643千美元[27] - 2023年初股东权益总额为11.63643亿美元，2023年末为12.65648亿美元[31] - 2023年公司利润为2.26721亿美元[31] - 2023年其他综合收益为 - 0.71625亿美元[31] - 2024年初股东权益总额为12.65648亿美元，2024年末为14.08101亿美元[35] - 2024年公司利润为9210.1万美元[35] - 2024年其他综合收益为1.45125亿美元[35] - 2023年员工股票期权行权带来权益增加21.4万美元[31] - 2024年员工股票期权行权带来权益增加9.9万美元[35] - 2023年购买自身股份减少权益2624.2万美元[31] - 2024年购买自身股份减少权益6688.7万美元[35] - 2024、2023、2022年公司净利润分别为92,101千美元、226,721千美元、108,606千美元[38] - 2024、2023、2022年公司经营活动产生的净现金分别为328,331千美元、434,907千美元、370,026千美元[38] - 2024、2023、2022年公司投资活动使用的净现金分别为231,565千美元、111,552千美元、299,264千美元[39] - 2024、2023、2022年公司融资活动使用的净现金分别为274,000千美元、208,743千美元、23,573千美元[39] - 2024年公司净货币头寸总计为负债932,672千美元，2023年为负债900,440千美元[55] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物总计2.112亿美元[66] - 2024年公司非衍生金融负债和衍生金融负债总计1,712,996千美元，2023年为1,821,648千美元[68] - 2024年公司固定利率借款总计576,772千美元，可变利率借款总计202,784千美元；2023年分别为626,970千美元和277,979千美元[72] - 若2024年浮动利率借款利率提高1%，公司税前利润将减少2千美元；2023年将减少2,780千美元[73][74] - 2024年公司资本管理策略是将资产负债率维持在0.30至0.60，2024和2023年资产负债率分别为0.36和0.42[84] - 2024年公司总营收为1476378000美元，2023年为1442441000美元，同比增长2.35%[112] - 2024年、2023年、2022年总营收分别为1518907千美元、1298871千美元、1347724美元，2024年较2023年增长16.94%[113] - 2024年合同名义金额为6750万美元，2023年为7350万美元，2022年为8990万美元[115] - 2024年、2023年、2022年成本收入分别为1198715千美元、973180千美元、1075747千美元，2024年较2023年增长23.17%[116][117][118] - 2023年总费用为10.40021亿美元，2022年为10.97701亿美元[122][123] - 2024年工资和薪金为1.60955亿美元，2023年为1.27113亿美元，2022年为1.3201亿美元[124] - 2024年其他经营净收入为482.4万美元，2023年为2559万美元，2022年为187万美元[125] - 2024年金融净结果为 - 1.47212亿美元，2023年为6382.9万美元，2022年为 - 1.14436亿美元[127] - 2024年所得税收益为5701.5万美元，2023年费用为7867.3万美元，2022年费用为2675.8万美元[129] - 2024年末递延所得税负债净额为 - 3.14829亿美元，2023年末为 - 3.66554亿美元[129] - 2024年税收抵免1948.6万美元，包括1130万美元非所得税抵免和810万美元联邦赠款抵免[125][126] - 2024年工资和薪金中分别有3314.8万、3500.7万和3001.4万美元在2024、2023和2022年资本化于不动产、厂房和设备[124] - 2024年末递延所得税负债总计4.16034亿美元，2023年末为4.45919亿美元[131] - 2024年末递延所得税资产总计1.01205亿美元，2023年末为7936.5万美元[132] - 2024年所得税费用为5701.5万美元，2023年为 - 7867.3万美元，2022年为 - 2675.8万美元[137] - 2024年税务亏损结转通胀调整为883.2万美元，2023年为3715.1万美元，2022年为1604.4万美元[137] - 截至2024年12月31日，税务亏损结转通胀调整产生的递延所得税资产为9600万美元，其中8680万美元已应用[142] - 2024年基本每股收益为0.900美元，2023年为2.113美元，2022年为0.982美元[147] - 2024年稀释每股收益为0.896美元，2023年为2.105美元，2022年为0.979美元[149] - 2024年流通在外的平均股票期权为46.5万股，2023年为40.1万股，2022年为36.1万股[148] - 2024年末物业、厂房及设备净值为1548589千美元，2023年末为1549565千美元[150] - 2024年借款成本资本化金额为4900000美元，2023年为4200000美元[154] - 2024年末和2023年末已质押资产净值均为218000000美元，2024年IFC贷款已全额取消[155] - 2024年末使用权资产净值为373846千美元，2023年末为406713千美元[156] - 2024年末投资性房地产公允价值为33542千美元，2023年末为33364千美元[158] - 2024年末无形资产净值为37231千美元，2023年末为27519千美元[159] - 2024年末公司生物资产总计2.93945亿美元，2023年末为2.28037亿美元，同比增长28.9%[163][167] - 2024年生产成本总计5.56633亿美元，2023年为3.87448亿美元，同比增长43.7%[165][166] - 2024年收获时农产品公允价值减估计销售点成本为5.78085亿美元，2023年为4.19442亿美元，同比增长37.8%[169] - 2024年12月31日，金融资产按摊余成本计量为31386.3万美元，按公允价值计量且其变动计入当期损益为5569.3万美元[178] - 2024年12月31日，金融负债按摊余成本计量为129644.9万美元，按公允价值计量且其变动计入当期损益为577.9万美元[178] - 2024年利息收入为1604.8万美元，利息费用为4086.9万美元，外汇损失为3756.9万美元，衍生金融工具收益为124.6万美元，租赁负债融资成本为3293.8万美元[181] - 2023年利息收入为713.4万美元，利息费用为3190.6万美元，外汇收益为9093万美元，衍生金融工具收益为1041.4万美元，租赁负债融资成本为4020.3万美元[181] - 2024年贸易及其他应收款净额为251866千美元，2023年为218115千美元，其中非流动部分2024年为38510千美元，2023年为39060千美元；流动部分2024年为213356千美元，2023年为179055千美元[190] - 截至2024年12月31日，逾期但未减值的贸易应收款为29123千美元，2023年为22989美元，其中2024年和2023年超过6个月逾期的分别为289千美元和449千美元[192] - 贸易应收款坏账准备2024年初为2888千美元，年末为1114千美元；2023年初为4266千美元，年末为2888千美元；2022年初为3023千美元，年末为4266千美元[195] - 截至2024年12月31日，约89%（2023年：70%）未逾期且未减值的贸易应收款来自13家知名跨国公司[197] - 2024年存货中，原材料为101510千美元，产成品为188154千美元，总计289664千美元；2023年原材料为76440千美元，产成品为179611千美元，总计256051千美元[200] 生物资产相关数据 - 截至2024年12月31日，公司3级生物资产（播种土地 - 作物、播种土地 - 水稻和播种土地 - 甘蔗）总公允价值为2.39亿美元[9] - 2024年生物资产因采购增加192.8万美元，2023年为51.1万美元[163] - 2024年生物资产初始确认和公允价值变动为14308.1万美元，2023年为8785.8万美元[163] - 2024年生物资产因收获/处置减少6.85963亿美元，2023年为4.76704亿美元[163] - 2024年非流动生物资产中奶牛养殖为4244.9万美元，2023年为2319.1万美元[167] - 2024年流动生物资产中播种土地 - 水稻为9972万美元，2023年为3202.3万美元[167] - 2024年按公允价值计量的生物资产中，奶牛养殖Level 2为4244.9万美元，2023年为2319.1万美元[170] - 2024年按公允价值计量的生物资产中，播种土地 -

文章核心观点 - 农业公司Adecoagro面临挑战，优秀管理所能发挥的作用有限 [1] 公司情况 - Adecoagro在农田管理、种植决策以及糖、乙醇、能源和农业运营方面需做好工作 [1]

文章核心观点 - 南美领先的可持续生产公司Adecoagro正与Tether就其收购公司流通普通股的提议进行讨论，Tether拟以每股12.41美元的价格收购，收购完成后将持有公司51%的流通普通股，公司已签署排他协议以推进进一步谈判 [1] 公司情况 - Adecoagro是南美领先的可持续生产公司，拥有21.04万公顷农田和多个工业设施，分布在阿根廷、巴西和乌拉圭的高产地区，生产超280万吨农产品和超100万兆瓦时可再生电力 [4] 交易进展 - 公司与Tether就收购提议进行讨论并签署排他协议以推进进一步谈判，但无法保证达成最终协议、完成交易及交易的时间、条款和条件 [1][2] 公司态度 - 公司董事会和管理团队致力于提升股东价值，目前不打算对市场猜测发表更多评论或披露进展，股东目前无需采取行动 [2][3] 信息披露 - 收购要约尚未开始，相关材料将在要约开始后提交给美国证券交易委员会，股东可免费获取这些材料，包括在SEC网站和公司网站 [4]

文章核心观点 2025年2月14日Tether Investments S.A. de C.V.向Adecoagro董事会提出以每股12.41美元收购其流通普通股的非约束性要约 若收购成功Tether将持有公司51%流通普通股 公司董事会于2月16日开会讨论该提议 决定聘请法律和财务顾问评估 并将适时回应 [1][2] 收购提议情况 - Tether已持有公司约19.4%流通普通股 于2025年2月14日向公司董事会提出以每股12.41美元的价格通过要约收购公司流通普通股 收购完成后将持有公司51%流通普通股 [1] 董事会决策 - 2025年2月16日董事会开会讨论提议条款 决定聘请法律和财务顾问协助评估提议是否符合公司和所有股东最佳利益 并将适时回应 目前公司股东无需采取行动 [2] 公司概况 - Adecoagro是南美领先的可持续生产公司 拥有21.04万公顷农田和多个工业设施 分布在阿根廷 巴西和乌拉圭的高产地区 生产超280万吨农产品和超100万兆瓦时可再生电力 [3] 参与者信息 - 公司 其董事 部分高管和其他员工可能被视为拟议交易的参与者 有关公司董事和高管的姓名 持股利益和薪酬信息见2023财年的Form 20 - F及其他向SEC提交的相关文件 [6]

文章核心观点 - 介绍农产品和可再生能源生产商Adecoagro的股价表现、估值情况，以及相关行业排名，提醒投资者关注公司即将披露的财报和分析师预估变化 [1][2][5] 公司股价表现 - 上一交易日Adecoagro收于9.75美元，较前一交易日上涨1.04%，跑赢标普500指数（当日涨幅0.67%），道指上涨0.38%，纳斯达克指数上涨0.98% [1] - 交易日前一个月，Adecoagro股价下跌1.83%，落后于必需消费品板块1.72%的涨幅和标普500指数2.07%的涨幅 [2] 分析师预估 - 投资者应关注Adecoagro分析师预估的最新变化，预估调整与近期股价表现直接相关，正向修正表明对公司业务前景乐观 [3][4] - 过去30天，Adecoagro的共识每股收益预估下降19.3%，目前Zacks排名为3（持有） [5] 公司估值 - Adecoagro目前的远期市盈率为7.37，低于行业平均的11.02，存在估值折扣 [6] - 公司目前的PEG比率为1.28，低于农业运营行业昨日收盘时的平均PEG比率1.56 [6] 行业排名 - 农业运营行业属于必需消费品板块，目前Zacks行业排名为174，处于250多个行业的后31% [7] - Zacks行业排名衡量行业内个股的平均Zacks排名，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 介绍阿德拉戈罗公司（Adecoagro）最新股价表现、与市场指数对比情况，提及投资者关注其即将公布的财报，还阐述了分析师预估变化、估值指标及所在行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][2][3] 公司股价表现 - 最新收盘价为9.49美元，较前一日上涨0.32%，表现优于标准普尔500指数当日1.46%的跌幅，道琼斯指数上涨0.65%，纳斯达克指数下跌3.07% [1] - 过去一个月股价下跌0.11%，跑赢必需消费品板块1.99%的跌幅，但逊于标准普尔500指数1.08%的涨幅 [2] 分析师预估 - 投资者应关注分析师对公司预估的最新调整，积极变化表明分析师看好公司业务健康和盈利能力 [3] - 预估调整与即将到来的股价表现直接相关，Zacks Rank模型整合预估变化并提供评级系统 [4] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率为25%，公司目前Zacks Rank为3（持有），过去一个月Zacks共识每股收益预估保持不变 [5] 公司估值 - 公司目前远期市盈率为5.83，低于行业平均的12.67，存在折价 [6] - 公司目前PEG比率为1.01，截至昨日收盘，农业运营行业平均PEG比率为1.37 [6] 行业排名 - 农业运营行业属于必需消费品板块，目前Zacks行业排名为146，处于250多个行业的后42% [7] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 - 扎克斯农业运营行业面临商品价格波动、投入成本上升等挑战，但也受益于创新和健康产品需求增长，行业排名显示近期前景不佳，文中还介绍了5只值得关注的农业运营股票 [1][2][11] 行业概述 - 行业包括生产、采购、运输、储存、加工和分销农产品的公司，还涉及向农业其他领域分销原料，部分企业从事乳业、土地改造和基因编辑技术开发食品原料等业务 [3] - 行业涵盖传统农作物种植、畜牧和家禽产品生产，产品主要在杂货店销售或出口，也用作其他行业的原料 [4] 影响行业未来的因素 农业进出口预测 - 美国农业部预计2025财年农业出口1695亿美元，较2024财年修订预测下降超2%，进口预计达2120亿美元，贸易逆差扩大至425亿美元，低商品价格将限制农民获利机会 [5] 成本上升 - 农业公司面临商品价格波动、通胀导致的投入成本增加和贸易不确定性，挤压了盈利能力，公司采取定价策略和改善供应链弹性应对，但商品成本通胀短期内仍将对利润率构成压力 [6] - 公司还需管理因绩效薪酬、项目成本和技术投资导致的较高SG&A费用，这些费用和持续的SG&A去杠杆化可能继续影响盈利能力 [7] 有机产品与创新 - 消费者对健康食品的需求增加，推动行业向有机农业转变，减少化学品和农药使用，食品加工创新、谷物处理技术改进、存储容量增加和新兴市场需求强劲推动了行业增长 [8] - 随着健康饮食趋势扩大，替代蛋白消费预计将增加，行业参与者优先考虑生产力和创新，并投资收购和合资企业以满足健康产品需求 [9][10] 行业排名与前景 - 扎克斯农业运营行业属于扎克斯消费必需品板块，当前行业排名第151，处于250多个扎克斯行业的后40%，表明近期前景不佳 [11] - 行业排名基于成员股票的平均扎克斯排名，分析师对该行业盈利增长潜力的信心逐渐下降 [12][13] 行业与市场表现对比 - 过去一年，扎克斯农业运营行业表现逊于标准普尔500指数，但优于扎克斯消费必需品板块，行业股票整体下跌3.4%，而标准普尔500指数上涨25.6%，消费必需品板块下跌3.6% [14] 行业估值 - 基于常用的未来12个月市盈率，农业运营行业目前的市盈率为13.63倍，低于标准普尔500指数的22.23倍和消费必需品板块的16.25倍，过去五年，该行业市盈率最高为17.3倍，最低为10.91倍，中位数为14.07倍 [15] 5只值得关注的农业运营股票 使命农产品（Mission Produce） - 该公司从事牛油果、芒果和蓝莓的采购、种植、包装、营销和分销，通过整合销售和采购团队，能满足客户需求并优化单位利润率，在营销和分销部门实现盈利和稳定业绩 [17] - 过去30天，使命农产品2024财年盈利的扎克斯共识估计上调了44.8%，但销售额和盈利预计分别较上年下降14.5%和43.2%，过去四个季度平均实现显著盈利惊喜，过去一年股价上涨24.1% [18] 阿彻丹尼尔斯（Archer Daniels） - 该公司在弹性素食饮食、营养和可持续材料等全球关键趋势中处于领先地位，专注于资产和技术能力投资以高效服务客户，有望成为重要增长驱动力 [19] - 强劲需求、生产率提高和产品创新推动了增长，其准备计划、正现金流和营养部门的稳健表现助力业绩，在三个战略支柱上进展顺利 [20] - 预计将受益于营养部门的强劲表现，过去30天，2025年盈利的扎克斯共识估计下降2.6%至每股4.54美元，销售额预计增长0.2%，过去四个季度平均出现6.5%的负盈利惊喜，过去一年股价下跌25.8% [21] 阿代科阿格罗（Adecoagro） - 这家卢森堡的农业工业公司在南美洲从事农作物种植、乳业、糖、乙醇和能源生产以及土地改造活动，高资产灵活性使其在当前不确定的市场前景中具有竞争优势 [22] - 其灵活性体现在能够增加无水乙醇的生产比例，以受益于高价格和需求复苏，农业和土地改造业务受益于过去五年在作物、水稻和乳业业务的投资整合以及对效率的关注 [23] - 过去一年股价下跌2.7%，过去30天，2025年盈利的扎克斯共识估计不变，销售额和每股收益预计分别增长4.2%和14.3% [24] 卡拉沃种植者（Calavo Growers） - 该公司是全球牛油果行业的领导者和增值新鲜食品的供应商，以多个品牌采购和销售各种新鲜农产品，服务于全球零售商、餐饮服务提供商等 [25] - 过去30天，2024财年盈利的扎克斯共识估计不变，销售额和盈利预计分别增长5.1%和24.1%，过去四个季度平均实现13.2%的盈利惊喜，过去一年股价下跌9.3% [26] 艾利科（Alico） - 这家佛罗里达州的农业企业和土地管理公司将受益于零售消费者对非浓缩橙汁的强劲消费，这有助于提高早季、中季和巴伦西亚季水果的市场价格，预计明年市场价格将接近或高于近期水平 [27] - 过去30天，本财年亏损的扎克斯共识估计维持在37美分不变，而去年同期亏损3.49美元，销售额预计较上年下降49.8%，过去一年股价上涨13.5% [28]

文章核心观点 - Adecoagro 2024年第三季度业绩符合预期，尤其在淡季 ，但因农产品熊市，利润率仍面临挑战 ，公司还提供了土地价格和长期投资计划的信息 ，Quipus Capital关注公司运营方面和长期盈利能力，多数评级为持有，持有文章能为未来投资者提供信息并对市场保持怀疑态度 [1] 公司情况 - Adecoagro 2024年第三季度业绩未超出预期，处于低季节性季度 ，利润率面临挑战，因农产品普遍处于熊市 [1] - 公司提供了土地价格和长期投资计划的相关信息 [1] 投资理念 - Quipus Capital不关注市场驱动动态和未来价格走势，而是关注公司运营方面、长期盈利能力、所在行业竞争动态，倾向买入并长期持有，多数评级为持有 [1] - 持有文章能为未来投资者提供重要信息，并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并调整后EBITDA达1.11亿美元，年初至今达3.41亿美元，季度调整后EBITDA较上年下降29%，排除2023年第三季度农场销售影响后，季度业绩较去年同期下降12% [5][11] - 第三季度毛销售额增至4.57亿美元，累计达11亿美元以上，主要是由于大部分产品销量增加，抵消了部分产品价格下降的影响 [10] - 净债务为6.46亿美元，较去年同期下降9%，截至2024年9月30日，流动性比率达2.6倍，净杠杆率为1.5倍，与去年同期一致 [25] - 本季度资本支出为2600万美元，累计达7200万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 糖、乙醇和能源业务 - 本季度压榨量为400万吨，同比下降10%，累计达1020万吨，较去年同期增长6%，本季度糖混合比例达55% [7][13] - 本季度净销售额为2.27亿美元，年初至今达5.02亿美元，调整后EBITDA本季度为1亿美元，年初至今为2.59亿美元 [14][16] 农业业务 - 截至10月底，2023 - 2024收获季生产了110万吨农产品，本季度农业业务调整后EBITDA为1700万美元，年初至今为9900万美元 [20][21] - 本季度作物业务调整后EBITDA为200万美元，年初至今为2200万美元，较去年有所改善，但受国际价格下降、成本上升和玉米产量低于预期影响 [21] - 本季度水稻业务调整后EBITDA累计达5100万美元，创历史新高，尽管销售额增加、价格上涨，但受美元成本上升影响本季度调整后EBITDA下降 [22] - 本季度乳制品业务调整后EBITDA为800万美元，年初至今达2600万美元，受销售额和价格上涨积极影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西糖价较2023年下降，因巴西制糖速度加快导致供应增加，乙醇销售情况类似，公司战略性销售产品以从价格峰值中获利，目前持有乙醇库存以待后续季度更好价格，库存占年初至今乙醇产量的49% [14] - 能源业务受价格下降和巴西雷亚尔疲软影响销售额下降，碳信用已售出超40万个，平均价格为每个15美元，净销售额达600万美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已向股东分配9600万美元，包括3500万美元现金股息和6100万美元股票回购，还回购了8400万美元全球票据，强化资产负债表结构，将继续投资有吸引力的增长项目如扩大巴西甘蔗种植园和加强水稻业务 [4] - 公司将继续遵循资本分配政策，即通过现金股息和股票回购分配上一年至少40%的现金，预计将继续进行股票回购 [24] - 在糖、乙醇和能源业务方面，公司将继续扩大甘蔗种植、投资生物气单元、最大化糖生产、根据需求调整乙醇生产类型、利用蔗渣生产能源销售等，并关注长期能源合同履行 [13][19][26] - 在农业业务方面，公司将继续扩大冬季作物面积、开发阿根廷东北部新的水稻种植区、提高乳制品效率、进行产品开发和扩大品牌在不同价格层级的市场份额等 [20] - 公司将继续推进ESG相关项目，如建设两个生物消化器以增加生物甲烷产量，减少碳排放和成本 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前处于2024 - 2025种植活动中期，土壤湿度和种植速度良好，团队专注于此以实现下一季产量最大化 [6] - 假设今年剩余时间天气正常，预计年度压榨量较2023年略有增加，10月降水有助于下季度甘蔗收割后的恢复 [17] - 糖价在第三季度末达到峰值，因巴西甘蔗生产力下降和主要产糖州火灾事件影响，预计未来几个月全球糖供需将趋紧，公司仍对2024年部分糖产量进行套期保值，2025年产量未套期保值 [18] - 乙醇需求强劲，因价格相对于汽油有吸引力，吸收新供应并支撑价格回升，公司预计将在未来几个季度出售库存，因乙醇价格有上涨空间 [19] 其他重要信息 - 公司的前瞻性陈述基于管理层的信念和假设以及当前可用信息，受风险、不确定性和假设影响，投资者应了解一般经济、行业和其他运营因素可能影响公司未来业绩 [2] 问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待乙醇与汽油价格平价的两种不同动态对其的影响以及公司对Q4和2025年初的最新观点，火灾对下一年糖生产的潜在影响以及当前糖价已反映多少影响 [28] - 回答：乙醇需求仍然很高，水合需求接近每月20亿升，加上其他需求可达每月30亿升，加油站平价率仍很低为65%，有利于乙醇消费，目前乙醇库存与去年同期相似但需求更高，今年间作期将更长，预计乙醇价格将在今年最后阶段和明年第一季度达到或超过70%平价率，公司将在此期间出售库存获利；火灾将对明年糖生产产生影响，8 - 9月发生的火灾使当时已收割的甘蔗失去生长机会，明年上半年巴西部分地区尤其是火灾发生地区的甘蔗产量将很低，市场仍将依赖巴西，市场将继续趋紧，因此公司认为期货曲线应更平坦，将抓住机会对剩余产量进行套期保值 [29] 问题2：阿根廷种植已开始，是否可以认为产量将逐年提高，能否详细说明作物组合情况 [31] - 回答：去年是充满挑战的一年，本季开始条件比上一季好，假设天气正常，总体产量有望比去年提高；在作物分配方面，与玉米相比花生种植增加且土地条件更好，预计明年产量更高，花生是重要作物，因欧洲是阿根廷花生的主要买家，预计价格下降幅度较小；向日葵种植也增加，因其价格较去年更好；水稻是目前最重要的作物，公司生产特殊品种，凭借种子遗传学、加工设备等优势可维持价格，预计未来也可保持EBITDA水平；此外，乳制品业务也在增长，国内市场的回报有助于维持或提高销售价格 [32] 问题3：公司今年资本支出略高，特别是糖和乙醇的扩张资本支出，这如何推动公司发展，公司认为适当的资本支出水平是多少，以及如何看待成本发展 [33] - 回答：在成本发展方面，公司一直致力于发展可持续生产模式，以成为最低成本生产商，目前虽在比较2024 - 2023活动期时报告中未体现，但在规划下一次活动和当前种植时正在降低成本，预计未来生产成本将下降；在资本支出方面，公司在资本分配时首先要遵守至少分配上一年运营净现金40%的政策，2024年分配超过该比例并返还近10%的公司总股本，在糖和乙醇业务方面，每年投资约5000万美元，2024 - 2025年主要投资于生物甲烷生产和甘蔗种植，这些投资回报率在15% - 20%之间；在水稻、乳制品和作物业务方面，水稻投资在种子遗传学、机械和生产方面回报丰厚，乳制品业务更多投资于加工和仓储方面以获取额外价格，各业务投资内部收益率在18% - 25%之间 [34]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日九个月，公司营收为11.44687亿美元，2023年同期为10.34925亿美元；三个月营收为4.71495亿美元，2023年同期为3.85794亿美元[5] - 截至2024年9月30日九个月，公司运营利润为1.34752亿美元，2023年同期为2.03072亿美元；三个月运营利润为0.29679亿美元，2023年同期为0.68136亿美元[5] - 截至2024年9月30日九个月，公司当期利润为0.75923亿美元，2023年同期为1.44512亿美元；三个月当期利润为0.18711亿美元，2023年同期为0.75387亿美元[5] - 截至2024年9月30日，公司基本每股收益为0.735美元，2023年同期为1.338美元；三个月基本每股收益为0.189美元，2023年同期为0.708美元[5] - 截至2024年9月30日九个月，公司综合收益总额为2.57325亿美元，2023年同期为1.82607亿美元；三个月综合收益总额为0.49827亿美元，2023年同期为0.5713亿美元[7] - 截至2024年9月30日，公司总资产为32.2771亿美元，2023年12月31日为31.64894亿美元[8] - 截至2024年9月30日，公司股东权益总额为14.36045亿美元，2023年12月31日为12.65648亿美元[8] - 截至2024年9月30日，公司负债总额为17.91665亿美元，2023年12月31日为18.99246亿美元[8] - 截至2024年9月30日九个月，归属于母公司股东的利润为0.75974亿美元，2023年同期为1.43747亿美元；三个月归属于母公司股东的利润为0.19061亿美元，2023年同期为0.7591亿美元[5] - 2024年1月1日至9月30日公司利润为75,923千美元，2023年同期为144,512千美元[19] - 2024年前三季度经营活动提供的净现金为164,867千美元，2023年同期为257,199千美元[19] - 2024年前三季度投资活动使用的净现金为147,055千美元，2023年同期为11,174千美元[21] - 2024年前三季度融资活动使用的净现金为210,315千美元，2023年同期为28,351千美元[21] - 2024年前三季度现金及现金等价物净减少192,503千美元，2023年同期增加217,674千美元[21] - 2024年9月30日现金及现金等价物期末余额为198,255千美元，2023年同期为349,812千美元[21] - 2024年前三季度所得税费用为(39,980)千美元，2023年同期为51,774千美元[19] - 2024年前三季度物业、厂房及设备折旧为168,845千美元，2023年同期为153,533千美元[19] - 2024年前三季度无形资产摊销为1,769千美元，2023年同期为1,585千美元[19] - 2024年前三季度员工股份期权行使产生金额为99千美元[16] - 2024年前九个月总营收为1144687000美元，2023年同期为1034925000美元，同比增长10.6%[72] - 2024年前九个月成本收入和直接农业销售费用为900810000美元，2023年同期为769671000美元，同比增长17.0%[77][78] - 2024年前九个月乙醇收入为195820000美元，2023年同期为161482000美元，同比增长21.3%[72] - 2024年前九个月糖收入为291891000美元，2023年同期为279195000美元，同比增长4.5%[72] - 2024年前9个月总费用为1026511000美元，2023年同期为892736000美元，同比增长14.99%[80][81] - 2024年前9个月薪资和社保费用为159091000美元，2023年同期为145843000美元，同比增长9.08%[82] - 2024年前9个月其他经营净收支为 - 16505000美元，2023年同期为 - 6927000美元，亏损扩大138.27%[83] - 2024年前9个月财务净结果为 - 98809000美元，2023年同期为 - 6786000美元，亏损扩大1356.07%[85] - 2024年前9个月所得税收益为39980000美元，2023年同期为 - 51774000美元，扭亏为盈[87] - 2024年前9个月利息收入为8610000美元，2023年同期为3334000美元，同比增长158.25%[85] - 2024年前9个月外汇净损失为5051000美元，2023年同期外汇净收益为33954000美元[85] - 2024年前9个月递延所得税负债期末余额为 - 345718000美元，2023年同期为 - 344839000美元[87] - 2024年因阿根廷税损结转通胀调整金额为8594000美元，2023年为31823000美元[90] - 2024年和2023年前九个月，公司物业、厂房及设备期末账面净值分别为1.597718亿美元和1.597279亿美元[94] - 截至2024年9月30日，公司借款成本资本化金额为378.2万美元，2023年同期为299.3万美元[98] - 截至2024年9月30日，公司已质押资产账面净值为2.18021亿美元，2023年同期为3.58373亿美元[99] - 2024年和2023年前九个月，公司使用权资产期末账面净值分别为3873.75万美元和3960.91万美元[100] - 2024年和2023年前九个月，公司投资性房地产期末账面净值分别为3354.2万美元和3336.4万美元[102] - 2024年和2023年前九个月，公司无形资产期末账面净值分别为3822.4万美元和3943.5万美元[103] - 截至2024年9月30日，生物资产期末总额为225,110千美元，2023年同期为223,166千美元[106][110] - 2024年前九个月生物资产因采购增加1,445千美元，因收获/处置减少584,728千美元[106] - 2024年前九个月生产成本总额为400,970千美元，2023年同期为307,040千美元[109][110] - 截至2024年9月30日，按公允价值计量的金融资产总额为30,619千美元，金融负债总额为1,355千美元[117] - 2024年Level 1金融资产为15,436千美元，Level 2金融资产为15,183千美元[117] - 短期投资包含1,402千美元的BOPREAL和13,949千美元的LECAPs[117] - 截至2024年9月30日，贸易及其他应收款净额为307,520千美元，较2023年12月31日的218,115千美元增长41%[119] - 截至2024年9月30日，存货为400,630千美元，较2023年12月31日的256,051千美元增长56%[126] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为198,255千美元，较2023年12月31日的339,781千美元下降42%[127] - 截至2024年9月30日，股东权益为833,912千美元，较2023年1月1日的960,242千美元下降13%[130] - 截至2024年9月30日，公司回购30,463,019股股份，2024年和2023年前九个月分别花费5,768,614美元和2,082,837美元[132] - 截至2024年9月30日，借款总额为859,424千美元，较2023年12月31日的904,949千美元下降5%[142] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，集团借款总额分别为859,424千美元和904,949千美元，其中固定利率借款分别为618,391千美元和626,970千美元，浮动利率借款分别为241,033千美元和277,979千美元[149] - 高级票据的公允价值为4.15亿美元，为票面金额的99.73%[150] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，集团租赁负债分别为354,292千美元和378,510千美元[152] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，集团薪资和社保负债分别为39,241千美元和38,927千美元[153] - 截至2024年9月30日和2023年9月30日，与董事和高级管理层等关联方的交易费用分别为5,698千美元和6,200千美元，应付余额分别为16,273千美元和18,781千美元[155] 股本情况 - 公司已发行股本为1.11381815亿股普通股，流通股本为1.00836801亿股普通股，库存股为0.10545014亿股普通股[4] 阿根廷相关经济数据 - 2024年和2023年截至9月30日的九个月内，阿根廷通货膨胀率分别为101.6%和103.2%；2023年、2022年和2021年12月31日分别为211.4%、94.8%和50.9%[28] - 截至2024年9月30日和2023年9月30日，阿根廷官方汇率兑美元分别为970.5和350[28] 集团净货币头寸及风险 - 截至2024年9月30日，集团净货币头寸总计为-949,440千美元，其中阿根廷比索为-144,040千美元，巴西雷亚尔为-835,233千美元，乌拉圭比索为36,923千美元，美元为-7,090千美元[35] - 截至2024年9月30日，假设美元兑巴西雷亚尔或乌拉圭比索升值/贬值10%，或兑阿根廷比索升值/贬值25%，税前利润将减少52,419千美元[35][36] 集团套期保值及金融合约情况 - 2024年截至9月30日的九个月内，集团使用部分美元借款对部分极可能发生的未来美元销售进行套期保值，其他综合收益中确认的税前损失为601,000美元（2023年9月30日为7,389,000美元），从权益重分类至损益的金额为28,224,000美元（2023年9月30日为43,221,000美元）[38] - 截至2024年9月30日，集团固定利率借款总计618,391千美元，可变利率借款总计241,033千美元，借款总额为859,424千美元；若浮动利率借款利率提高1%，税前利润将减少2,410千美元[39] - 截至2024年9月30日，六家银行约占公司总存款的70%[40] - 截至2024年9月30日，期货合约总名义金额为27,814千美元，市场价值为-1,250千美元，利润/（损失）为-651千美元[42] - 2024年截至9月30日的九个月内，集团签订的利率互换协议导致损失350万美元，巴西雷亚尔兑美元和阿根廷比索兑美元的货币远期合约分别实现收益20,000美元和1,860,000美元[47][48][50] 公司业务结构及调整 - 自2023年第四季度起，公司首席运营决策官开始将出售农田的利润或廉价购买收益作为所属农业活动的一部分进行分配[56] - 公司将养牛业务结果分配至对应农田，养牛是农业活动补充[57] - 公司基于业务变化调整报告分部，重述2023年9月30日止九个月的分部财务信息[58] - 公司有“农业”和“糖、乙醇和能源”两大业务[59] - 公司对阿根廷业务应用IAS 29进行重新计量，应用IAS 21进行换算，内部报告与该流程不同[63][64] - “农业”业务包括“作物”“水稻”“乳制品”三个可报告分部[66] 各业务线数据关键指标变化 - “作物”分部九个月报告期收入175,065千美元，调整后为186,115千美元[68] - “水稻”分部九个月报告期收入199,035千美元，调整后为209,939千美元[68] - “乳制品”分部九个月报告期收入209,248千美元，调整后为223,982千美元[68] - 公司九个月报告期总收入1,107,999千美元，调整后为