业绩总结 - ADECOAGRO在2024年第一季度的总收入为2.54亿美元，同比增长3%[10] - 调整后EBITDA为9000万美元，同比增长1%[10] - 乳制品收入增长22%，大米收入增长23%，糖、乙醇和能源收入增长42%[10] - 农业生产总量为639,000吨，较2023年第一季度增长10.8%[26] 用户数据与市场表现 - 2024年第一季度，稻米的平均销售价格同比显著上升[8] - 糖和乙醇的生产比例均为49%和51%[36] 未来展望与资本支出 - 预计2024年第一季度糖蔗压榨量将增加，固定成本稀释效果更佳[46] - ADECOAGRO的资本支出计划包括在阿根廷和乌拉圭收购的米厂的最终付款[71] 股东回报与财务结构 - 股东分红批准金额为3500万美元，AGRO的股权回购比例为2.4%[8] - 债务结构中短期债务占15%，长期债务占85%[69]

文章核心观点 - 南美领先的可持续生产公司Adecoagro公布2024年第一季度财报，各业务有不同表现，公司进行股东分红和股份回购并出售农场 [1][2][5] 财务亮点 - 2024年第一季度总销售额同比增长2.6%，因甘蔗压榨量增加使糖产量和销量提升，大米业务平均售价上涨 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为9010万美元，同比增长1.1%，得益于农业业务三个板块表现出色，抵消了糖、乙醇和能源业务的下滑 [2] - 2024年第一季度调整后净收入为2330万美元，同比下降40.1% [2] - 净债务为6.392亿美元，同比减少23.0%，净债务与过去12个月调整后EBITDA之比降至1.3倍，较2023年第一季度降低0.6倍 [2] 糖、乙醇和能源业务 - 甘蔗压榨量达220万吨，同比增长47%，创第一季度新高，因甘蔗供应增加 [3] - 49%的甘蔗用于生产糖，糖价比含水乙醇高48%；91%的乙醇产量为含水乙醇，且留存19.4万立方米乙醇至后续季度，同比增长69%，以获取更高价格 [3] - 单位生产成本同比下降9%，但因生物资产按市值计价亏损和运费增加，调整后EBITDA为5190万美元，同比下降32% [3] 农业业务 - 2024年第一季度农业业务调整后EBITDA为4400万美元，同比增加2550万美元，三个板块均表现出色 [4] - 大米业务同比增加1940万美元，因种植面积、生产率和价格提升，生物资产按市值计价获利1270万美元，且在供应有限时以高价销售 [4] - 作物业务因主要谷物单产完全恢复，业绩同比增加580万美元 [4] - 乳制品业务调整后EBITDA同比增长5%，因内部饲料生产恢复，成本降低 [4] 股东分配与股份回购 - 4月17日年度股东大会批准3500万美元现金股息，分两期支付，每期1750万美元，第一期约每股0.1682美元，5月29日支付给5月14日登记的股东，第二期预计11月支付 [5] - 年初至今，公司以平均每股10.40美元的价格回购260万股，占公司股权的2.4%，耗资2660万美元 [5] 农场出售 - 2024年4月，公司以2070万美元（每公顷6500美元）出售乌拉圭杜拉斯诺省的La Pecuaria农场，交易产生1530万美元调整后EBITDA，将计入第二季度作物板块 [6]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方法，Zacks开发的Style Scores系统可突出具有特定特征的股票，Adecoagro（AGRO）是被市场低估的价值股 [1][2][3] 投资方法与系统 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方法，价值投资者通过基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [1] - Zacks开发了Style Scores系统以突出具有特定特征的股票，价值投资者会关注“价值”类别中评级高的股票 [1] Adecoagro（AGRO）情况 - AGRO目前Zacks排名为1（强力买入），价值评级为A [2] - AGRO的市盈率为7.52，而行业平均市盈率为12.79，过去一年其远期市盈率最高为12.97，最低为6.22，中位数为7.99 [2] - AGRO的市现率为2.42，行业平均市现率为8.08，过去一年其市现率最高为3.47，最低为2.03，中位数为2.75 [2] - 上述数据表明AGRO目前可能被低估，结合其盈利前景，是一只令人印象深刻的价值股 [3]

文章核心观点 - 公司宣布董事会批准了一项1750万美元的现金股利分配,每股约0.1682美元,将于2024年5月29日支付给2024年5月14日登记在册的股东[1][2] - 这是一项分两期支付的现金股利,第二期将于2024年11月支付相同金额[2] 公司概况 - 公司是南美地区领先的可持续生产公司,拥有21.35万公顷农场用地和多个工业设施,分布在阿根廷、巴西和乌拉圭最富产的地区[3] - 公司每年生产280多万吨农产品和超过100万兆瓦时的可再生电力[3]

股价表现 - Adecoagro (AGRO) 最新收盘价为 $11.14，较前一交易日上涨了 +0.81% [1] - Adecoagro 过去一个月股价上涨了 0.27%，表现优于消费者必需品部门下跌的 0.5% 和标普500指数的 2% 下跌 [2] 财务预测 - Zacks Consensus Estimates 预测 Adecoagro 整个财政年度的每股收益为 $1.69，营收为 $13.6 亿美元，较去年同期分别增长了 +16.55% 和 +4.53% [3] - Adecoagro 目前拥有 Zacks Rank 1 (Strong Buy) 的评级，过去一个月 Zacks Consensus EPS 估计上涨了 4.66% [6]

文章核心观点 - 南美领先的可持续生产公司Adecoagro S.A.宣布向美国证券交易委员会提交2023财年20 - F表格 [1] 公司信息 - 公司是南美领先的可持续生产公司 [1][2] - 公司拥有21.35万公顷农田和多个工业设施，分布在阿根廷、巴西和乌拉圭的高产地区 [2] - 公司生产超280万吨农产品和超100万兆瓦时可再生电力 [2] 20 - F表格相关 - 公司20 - F表格可在SEC网站或公司网站“投资者”板块查看 [1] - 股东可向投资者关系团队免费索取公司经审计的财务报表或完整的2023年20 - F表格 [1] 联系方式 - 如有问题可联系IR Officer Victoria Cabello，邮箱为[email protected] [1] - 公司更多信息可在公司网站“投资者”板块查看 [1]

公司收购与业务扩张 - 2002年9月公司收购Pecom Agropecuaria S.A. 100%股权，农田面积超74000公顷[333] - 2005年公司收购首个糖和乙醇厂Usina Monte Alegre S.A. ，当时甘蔗年压榨能力为90万吨[335] - 2007年公司开始在阿根廷扩张乳制品业务，建设首个可容纳3000头奶牛的“自由牛舍”奶牛场[337] - 2007年公司开始在巴西建设甘蔗集群，预计甘蔗压榨能力达1000万吨，其中Angelica糖厂名义压榨能力为490万吨[338] - 2019年2月，公司收购的花生加工厂年剥壳能力8万吨、热烫能力3.6万吨，储存能力6.7万吨[390] - 2022年公司将水稻业务拓展到乌拉圭[421] 公司股权与票据发行 - 2011年2月2日公司发行28405925股，每股价格11美元；同日向Al Gharrafa出售7377598股，每股价格10.65美元；2月11日行使超额配售权发行4285714股[350] - 2012年公司向IFH部分有限合伙人发行1654752股，使公司在IFH的权益增至约100%[351] - 2013年2月5日公司完成1390万股的二次发售，每股价格8美元；2月13日HBK Master Fund LP行使超额配售权额外出售210万股[353] - 2016年3月21日公司完成1200万股的二次发售，每股价格11.7美元；4月20日承销商额外购买350000股，每股价格11.4美元[355] - 2017年9月21日公司发行5亿美元本金的6.000% 2027年到期优先票据[356] - 2019年12月5日公司全资子公司Adecoagro Vale do Ivinhema发行4亿雷亚尔的农业应收账款凭证，2027年11月到期，年利率为IPCA + 3.80%[357] 公司资本支出与土地情况 - 2023年、2022年和2021年资本支出分别为2.502亿美元和2.13亿美元[361] - 截至2023年12月31日，公司共拥有213,548公顷土地，其中阿根廷占93%，巴西占6%，乌拉圭占1%[364] - 自2002年成立以来，公司土地交易超7.8亿美元，出售超10.5万公顷开发土地，资本收益超2.5亿美元[386] - 截至2023年12月31日，公司总土地持有量为213,548公顷[513] - 2023年进行中的可耕地改造面积为117,011公顷，2022年为123,313公顷，2021年为123,313公顷[514] - 2023年出售农场数量为1个，出售公顷数为6,302公顷，土地出售资本收益为6,334,000美元[514] - 截至2023年9月30日，公司农田市场总值为7.453亿美元，扣除某些阿根廷农场的非控股权益后为6.953亿美元[517] - 2002 - 2023年期间，2007年土地收购量最多，为113,197公顷[513] - 2002 - 2023年期间，2023年土地剥离量为6,302公顷[513] - 公司拥有多个农场，其中San Joaquín农场面积最大，为37,273公顷[515] - 公司甘蔗业务土地租赁期限为1 - 2个甘蔗周期，每个周期约7年[517] - 公司耕地租赁协议初始期限一般为一个收获年[517] - 公司通过执行委员会管理土地，每月开会并将农场管理委托给农场经理[517] - 过去21年公司使超171,000公顷未开发或管理不善的土地投入生产[507] 公司农业业务数据 - 2022/2023收获年，公司收获209,646公顷土地，生产483,855吨谷物[366] - 2022/2023收获年，公司种植55,648公顷水稻，生产354,128吨水稻[366] - 2023/2024收获年，公司种植约220,813公顷作物和12,202公顷饲料，种植58,452公顷水稻[368][370] - 2022/2023收获年，公司农业运营使用265,294公顷土地，作物产量483,855吨，水稻产量354,128吨，牛奶产量199,913千升[401][404] - 2022/2023收获年，公司种植和收获作物及草料面积约223,296公顷，2023/2024收获年种植面积达232,852公顷[405] - 2023/2024收获年大豆产量1,134吨，2022/2023年为123,827吨，2021/2022年为177,963吨，2020/2021年为172,969吨[409] - 2022/2023收获年种植13,650公顷草料，生产288,137吨[418] - 2023/2024收获年公司种植约58,452公顷水稻，未全部收获；2022/2023年种植约55,648公顷，产354,128吨，占总种植面积20%和总农业产量42%[423] - 2021/2022收获年种植约60,857公顷水稻，产416,735吨，占总种植面积20%和总农业产量35%[423] - 2020/2021收获年种植约44,282公顷水稻，产346,685吨，占总种植面积17%和总农业产量32%[423] - 糙米平均加工产出58.5%白米、13.0%碎米、20.0%稻壳和8.5%糠米[427] - 2023年加工糙米285,806吨，其中自有278,990吨，第三方6,816吨[428] - 2023年加工米销售总额230,192千美元，大米分别占2023、2022、2021年总合并销售额的18%、15%、12%[429] - 2023年，约27%的大豆作物在收获前进行了套期保值，公司六大客户占大豆销售约80%[457] - 2023年，公司十大客户占玉米销售约80%，占小麦销售约75%[458] - 2023年，公司四大客户占向日葵销售的81%，十大客户占花生销售约65%，其中约90%花生销售目的地为欧盟[459][460] - 2023年，公司两大客户占棉花销售约90%，83%的大米产量出口，其中约38%出口至欧盟，29%至巴西等；17%在阿根廷零售市场销售，四大品牌共占17.2%市场份额，十大客户占阿根廷国内大米销售约61%[461][463] - 公司在水稻种植超3.9万公顷实施零水平技术，减少用水并提高产量[391] 公司乳制品业务数据 - 2023年公司生产1.999亿升原奶，平均每天有14,509头奶牛，每头奶牛每天平均产奶37.7升[366][370] - 截至2023年12月31日，公司四个奶牛场有14,451头奶牛[393] - 公司两个牛奶加工厂日处理能力分别为87万升和55.5万升[394] - 2023年乳制品销售180,119千美元，乳制品分别占2023、2022、2021年总合并销售额的14%、17%、16%[432][433] - 2023年共加工35180万升原奶，其中奇维利科伊工厂14750万升，莫特罗斯工厂20430万升[435][436][437] - 奶牛群年怀孕率在85% - 90%[440] - 自由牛舍系统使奶牛生产率比传统放牧系统提高达40%，每千克饲料产奶1.4升[443] - 2023年12月，两座沼气发电设施分别以1.4兆瓦和2兆瓦向当地电网供电[445] - 截至2023年12月31日，乳制品存储容量2780万升[450] - 2023年，70%的原奶产量运往加工设施，公司是阿根廷前十大乳制品加工商之一，日产近550000升牛奶，从143位农民处采购原奶[465] - 公司Free - Stall I, II, III和IV有超1.8亿升原奶生产能力，有14,400头奶牛[521] 公司糖和乙醇业务数据 - 截至2023年12月31日，公司拥有三个糖厂和乙醇厂，年总压榨能力为1420万吨甘蔗[372] - 2023年公司压榨1250万吨甘蔗，生产805,608吨糖和522,508立方米乙醇[373] - 2023年公司出售443,111个CBios，平均单价为95.4雷亚尔（平均净价为19.0美元）[374] - 2022年公司出售25,000份可再生天然气证书，单价为每份1.80雷亚尔[376] - 公司甘蔗集群可日处理54,480吨甘蔗，热电联产230 MW清洁可再生能源[384] - 2021年，公司乙醇脱水能力提高50%[398] - 2023年糖销售额为4.19858亿美元，乙醇为2.47008亿美元，能源为3484.4万美元[466][467] - 截至2023年12月31日，公司甘蔗种植园面积为198747公顷，约93%土地通过农业合作租赁，2023年种植和收获约94%用于碾磨的甘蔗[474] - 自2016/2017收获年起，公司采用“不间断”收获模式，使甘蔗碾磨及糖、乙醇和能源产量增加约10%[477] - 2023年收获季，公司工厂收获的甘蔗平均总可回收糖含量为132千克/吨，平均产量为80吨/公顷；截至2023年12月31日，工厂总安装压榨能力为1420万吨甘蔗，2023年收获季压榨总量为1250万吨甘蔗[480][483] - UMA糖厂甘蔗年压榨能力为120万吨，可产糖85,592吨、乙醇54,468立方米、能源74,880兆瓦时，98.4%的甘蔗为自种[484] - Angélica糖厂甘蔗年压榨能力为560万吨，可产糖381,105吨、乙醇381,105立方米、能源504,000兆瓦时，多余70兆瓦电力可售[485] - Ivinhema糖厂甘蔗年压榨能力为740万吨，可产糖396,048吨、乙醇396,048立方米、能源612,000兆瓦时，多余85兆瓦电力可售[485] - 截至2023年12月31日，公司糖日产能约3,550吨，年最大产能超862,745吨；乙醇日产能约3,350立方米，年最大产能超831,620立方米[486][492] - 2023、2022、2021年糖销售分别占总合并销售额的32.3%、14.0%、18.5%；乙醇销售分别占19.0%、28.7%、26.0%[488][492] - 2023年公司出售443,111个CBios，平均价格为每个95雷亚尔（平均净价为每个19.0美元）[493] - 截至2023年12月31日，公司总热电联产装机容量达246兆瓦，集群和UMA糖厂分别为230兆瓦和16兆瓦，可售分别为155兆瓦和12兆瓦[495][499] - 公司乙醇、糖的名义储存总容量分别为256,500立方米和138,000吨[501] - 2023年糖出口最大三家客户占总出口销售额约79%；乙醇国内销售约占89%，最大五家客户占销售额约64%；热电联产最大六家客户占销售收入约73%[502][503][504] - 2023年糖、乙醇和能源板块中，前五大乙醇客户占约64%销量，约79%糖销售集中在三个客户，73%能源销售集中在六个主要客户[523] - “Angélica Agroenergía”年甘蔗碾磨能力560万吨，产糖381,105吨，乙醇381,105立方米，出口能源超504,000兆瓦时[522] - “Ivinhema Agroenergía”年甘蔗碾磨能力740万吨，产糖396,048吨，乙醇396,048立方米，出口能源超612,000兆瓦时[522] - “Monte Alegre”年甘蔗碾磨能力120万吨，产糖85,592吨，乙醇54,468立方米，出口能源超74,800兆瓦时[522] 公司销售数据 - 2023年大豆销售额51,096千美元，2022年为72,323千美元，2021年为56,997千美元，分别占总销售的3.9%、5.4%和5.1%[410][412] - 2023年玉米销售额35,464千美元，2022年为72,427千美元，2021年为57,504千美元，分别占总销售的2.7%、5.4%和5.1%[410][413] - 2023年小麦销售额15,968千美元，2022年为23,603千美元，2021年为27,267千美元，分别占总销售的1.2%、1.8%和2.4%[410][414] - 2023年公司超85%的作物销售给15个知名客户，前10个客户占近75%，后5个客户约占10%[523] 公司存储与加工能力 - 截至

Zacks Rank系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，强调盈利预期和预期修订，以找到优质股票[1] - Zacks开发了Style Scores系统，突出具有特定特征的股票，价值投资者将对“价值”类别中得分很高的股票感兴趣[3] 价值投资策略 - 价值投资是一种简单的策略，寻找被市场低估的公司[2] Adecoagro (AGRO)分析 - AGRO目前持有Zacks Rank 1（强烈买入）和价值等级A，股票的市盈率为7.27，低于行业平均值12.44[4] - AGRO的P/CF比率为2.37，考虑了公司的经营现金流，与行业平均P/CF比率7.87相比，AGRO的P/CF看起来很稳健[5] - AGRO的估值指标显示股票目前可能被低估，加上其盈利前景的强劲，AGRO目前是一只令人印象深刻的价值股[6]

股价表现 - Adecoagro (AGRO) 最近的股价为 $11.14，与前一个交易日的收盘价相同[1] - Adecoagro 过去一个月的股价上涨了3.24%，超过了消费类必需品行业的下跌1.51%和标普500指数的下跌4.16%[2] 财务预测 - Zacks Consensus Estimates 预测 Adecoagro 全年每股收益为 $1.69，营收为 $13.6 亿美元，同比分别增长了+16.55%和+4.53%[3] - Adecoagro 目前的 Zacks Rank 为 1 (Strong Buy)，过去一个月 Zacks Consensus EPS 估计上升了4.66%[6]

股价表现 - Adecoagro (AGRO) 最近的股价为 $11.14，较前一个交易日上涨了 +1.09% [1] - Adecoagro 的股价在过去一个月上涨了 3.47%，领先了消费者必需品部门的下跌 2.87% 和标普500指数的下跌 3.97% [2] - Adecoagro 目前的前瞻市盈率为 6.54，相比于行业平均前瞻市盈率 23.28，显示出折价 [8] 盈利预测 - Zacks Consensus Estimates 预测 Adecoagro 全年每股收益为 $1.69，营收为 $13.6 亿美元，较去年分别增长了 +16.55% 和 +4.53% [4] - 投资界将密切关注 Adecoagro 的盈利表现 [3] - 投资者应关注分析师对 Adecoagro 的最新预测修订，这些修改通常表示近期业务趋势的变化 [5] 行业排名 - 农业 - 运营行业属于消费者必需品部门，目前该行业的 Zacks Industry Rank 为 195，在 250 多个行业中排名倒数 23% [9] - Zacks Industry Rank 根据这些组内个股的平均 Zacks Rank 计算，研究表明排名前50%的行业胜过后50%的行业 2 倍 [10] Zacks Rank - Zacks Rank 模型考虑这些估计变化并提供运营评级系统，Adecoagro 目前是 Zacks Rank 1 (Strong Buy) [7] 跟踪建议 - 利用 Zacks.com 在未来的交易日跟踪所有这些影响股价的指标 [11]