技术分析 - Align Technology(ALGN)近期突破20日移动平均线，显示出短期看涨趋势 [1] - 20日简单移动平均线是交易员常用工具，股价突破该均线表明趋势转正，跌破则预示下行趋势 [2] - ALGN过去四周累计上涨13%，技术面与Zacks买入评级形成共振 [3] 盈利预测 - 当前财年盈利预测获6次上调且无下调，市场共识预期持续上修 [3] - 盈利预测上修与技术面改善形成双重利好，预示股价可能进一步上涨 [4] 交易信号 - 20日均线突破结合短期涨幅，为交易员提供明确入场信号 [1][2] - 短期交易指标显示ALGN可能即将启动新一轮上涨行情 [3]

管理层讨论和指引 - 2025年第一季度公司产品销售受宏观经济状况影响，预计2025年剩余时间仍会受影响，尤其关税及报复行动会损害可自由支配支出[108] - 2025年第一季度美元兑主要货币走强，对公司财务状况和经营业绩产生负面影响，外汇波动仍不确定[110] 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司净收入9.79亿美元，同比下降1.8%，其中隐形矫正器收入7.97亿美元，同比下降2.5%，影像系统和CAD/CAM服务收入1.82亿美元，同比增长1.2%[117] - 2025年第一季度公司运营收入1.31亿美元，运营利润率13.4%，有效税率33.6%，净收入9300万美元，摊薄后每股净收入1.27美元[117] - 2025年第一季度Clear Aligner净收入较2024年同期减少2000万美元，主要因ASP下降和外汇不利因素，销量增加使净收入增加4600万美元部分抵消了下降[121][122] - 2025年第一季度Systems and Services净收入较2024年同期增加200万美元，主要因扫描棒销售增加1200万美元和非系统销售增加400万美元，扫描系统销售减少900万美元和外汇不利因素使净收入减少500万美元部分抵消了增长[123] - 2025年第一季度Clear Aligner运营收入为2.602亿美元，运营利润率为32.7%；Systems and Services运营收入为5850万美元，运营利润率为32.0%；总体运营收入为1.311亿美元，运营利润率为13.4%[136] - 2025年第一季度利息收入为530万美元，占净收入0.5%，较2024年增加90万美元，主要因现金及现金等价物增加[140][141] - 2025年第一季度其他收入（费用）净额为400万美元，占净收入0.4%，较2024年增加420万美元，主要因外汇汇率有利影响[142][143] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度Clear Aligner成本占净收入比例为29.5%，毛利润率为70.5%；Systems and Services成本占比为35.3%，毛利润率为64.7%；总体成本占比30.5%，毛利润率69.5%[124] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为4.476亿美元，占净收入45.7%，较2024年减少420万美元，主要因员工成本和外部服务费用降低，营销费用增加部分抵消了减少[128][130] - 2025年第一季度研发费用为9720万美元，占净收入9.9%，较2024年增加530万美元，主要因员工成本增加[131][133] - 2025年第一季度法律和解损失为420万美元，占净收入0.4%[134] 各条业务线表现 - 2025年第一季度隐形矫正器病例量同比增长6.2%，青少年和成长患者病例量从19.92万件增至22.58万件，同比增长13.3%[117] - 2025年第一季度，Invisalign培训医生病例发货量为8.53万件，同比增长2.1%，总利用率从每位医生7.2例增至7.5例[117] - 2025年第一季度隐形矫正器每病例发货收入从2024年第一季度的1350美元降至1240美元，下降8.1%[117] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为8.73亿美元，经营活动提供的现金为5300万美元，资本支出为2500万美元[117] - 截至2025年3月31日，公司员工数量为2.12万人，同比减少2.2%[117] - 截至2025年3月31日，全球约2000万人接受过公司隐形矫正系统治疗[117] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为8.73亿美元和10.44亿美元，预计当前现金余额和信贷额度足以支持未来12个月业务[147] - 2025年第一季度经营活动现金流为5300万美元，主要源于约9300万美元的净收入[150] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为2500万美元，仅与物业、厂房和设备的采购有关[150] - 2025年第一季度融资活动净现金使用量为2.07亿美元，主要包括2.01亿美元的股票回购和2000万美元的股权奖励工资税，部分被1400万美元的普通股发行收益抵消[151] - 截至2025年3月31日，公司原则上同意以3175万美元解决一项法律事务[153] - 2025年第一季度非现金项目包括3400万美元的递延税、3900万美元的折旧和摊销、4500万美元的股份支付、900万美元的非现金经营租赁成本和300万美元的其他非现金经营活动[154] - 2025年第一季度应收账款净流出6500万美元，应计和其他长期负债净流出6800万美元，递延收入净流出3500万美元[154] - 截至2025年3月31日，利率立即变动10%不会对公司未来经营成果和现金流产生重大不利影响，且公司无短期或长期有价证券[161] - 外币汇率相对于美元总体变动10%可能对公司经营成果和财务状况产生重大影响[165] - 通胀可能影响公司全球收入和成本，且公司可能无法通过提价完全抵消成本上升[166] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对私人控股公司的投资账面价值为1.882亿美元[168]

核心观点 - 文章比较了Align Technology(ALGN)和Straumann Holding AG(SAUHY)两只医疗牙科设备股票的价值投资机会，认为ALGN当前更具估值优势 [1][7] 估值方法论 - 最佳价值投资机会需结合Zacks Rank评级(关注盈利预测上调)与Value风格评分(多维度估值指标) [2] - 价值投资者采用传统指标如P/E、P/S、P/B、EPS增长率、现金流等评估公司是否被低估 [4] 公司评级与盈利前景 - ALGN和SAUHY当前均获Zacks Rank 2级(Buy)评级，盈利预测呈上调趋势 [3] - ALGN的Value评分为B级，SAUHY为C级 [6] 关键估值指标对比 - **P/E比率**：ALGN远期P/E为17.23，显著低于SAUHY的29.68 [5] - **PEG比率**：ALGN为1.54(反映增长溢价较低)，SAUHY为1.98 [5] - **P/B比率**：ALGN为3.43，SAUHY高达8.61 [6]

股价表现与目标价分析 - Align Technology(ALGN)股价过去四周上涨15.8%至177.61美元，华尔街分析师给出的平均目标价233.42美元隐含31.4%上行空间 [1] - 12个短期目标价区间为170-275美元，标准差31.09美元，最低目标价隐含4.3%跌幅，最高目标价隐含54.8%涨幅 [2] - 分析师目标价的标准差反映预测离散度，数值越小表明共识度越高 [2][9] 目标价可信度研究 - 学术研究表明目标价误导投资者的频率高于指导作用，实证分析显示其预测股价走势的准确性有限 [7] - 华尔街分析师可能因商业合作关系设定过度乐观目标价，存在利益驱动导致目标价虚高现象 [8] - 低标准差的目标价集群虽不能保证股价达标，但可作为研究基本面驱动力的起点 [9] 盈利预测修正信号 - 分析师对ALGN盈利前景乐观，6家机构上调全年EPS预期且无下调，Zacks共识预期30天内提升4.3% [12] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性，当前一致上调预示潜在上涨动能 [11] - ALGN获Zacks评级2(买入)，位列4000多只股票前20%，审计记录显示该评级对短期上行更具指示性 [13] 投资决策建议 - 不应完全忽视目标价但需保持怀疑态度，单纯依赖目标价可能导致投资回报不及预期 [10] - 目标价隐含的价格方向指引仍具参考价值，需结合盈利修正等基本面指标综合判断 [13]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选工具，帮助投资者更智能、更自信地进行投资 [1] - 该服务还包括Zacks Style Scores，这是一组辅助指标，帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores分类 - **价值评分(Value Score)**：通过P/E、PEG、Price/Sales、Price/Cash Flow等比率识别被低估的股票 [3] - **成长评分(Growth Score)**：分析公司财务健康状况、未来前景以及历史与预测的盈利、销售和现金流，寻找可持续增长的股票 [4] - **动量评分(Momentum Score)**：利用一周价格变动和月度盈利预期变化等因子，识别高动量股票的建仓时机 [5] - **VGM评分**：综合价值、成长和动量评分，加权评估股票的整体吸引力 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank利用盈利预期修订数据帮助构建成功投资组合，其中1(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达+25.41%，超过标普500同期表现的两倍 [7][8] - 建议优先选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化成功概率 [9] - 即使股票Style Scores为A或B，若Zacks Rank为4(卖出)或5(强力卖出)，其盈利预期仍可能下降，股价有下跌风险 [10] 关注股票Align Technology (ALGN) - ALGN是Zacks Rank 2(买入)股票，VGM评分为B，价值评分为B，其远期市盈率为17.23 [12] - 过去60天内6位分析师上调了2025财年盈利预期，Zacks共识预期增加0.32美元至每股10.31美元，平均盈利惊喜为3.4% [12] - 凭借稳健的Zacks Rank和优质价值与VGM评分，ALGN值得投资者关注 [13]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Align Technology（ALGN） - **行业**：牙科正畸、口腔医疗行业 纪要提到的核心观点和论据 公司发展历程与技术创新 - **核心观点**：Align Technology在数字化正畸领域经历了三十年的发展，不断推动技术创新，提升临床可行性和生产规模 [12][17]。 - **论据** - 2010年前，处于“Digital is Esoteric”阶段，从想法到实现用塑料移动牙齿，临床可行性仅30%，主要针对成人患者，3D打印未形成规模，ClinCheck几乎完全是模拟的，依赖PVS印模 [17][18][22]。 - 2011 - 2020年，进入“Digital is hybrid”阶段，临床可行性提升到80%，推出Invisalign First产品，实现每天生产100万副定制化矫治器，ClinCheck迁移到云端，消费者品牌影响力扩大 [30][32][33]。 - 2021年至今，投资于最佳扫描仪、生物力学、ML和AI软件等关键领域，临床可行性达到100%，可处理任何Invisalign病例，计划实现每天生产200 - 300万副矫治器，ClinCheck逐步实现自动化和无接触化 [35][37][38][46]。 市场现状与机会 - **核心观点**：全球正畸市场潜力巨大，但公司面临市场摩擦和竞争挑战，同时也存在诸多发展机会 [63][64][71]。 - **论据** - 全球75%的人有牙列不齐问题，每年有2200万正畸病例开始，公司目前市场份额为10%，青少年市场是主要目标 [56][61][62]。 - 美国正畸市场连续三年下滑，可能受COVID影响和经济环境因素，但预计未来将恢复增长 [64][65]。 - 公司最大的竞争对手是传统的钢丝牙套，同时面临来自其他清Aligner品牌和直接面向消费者模式（如SmileDirectClub）的竞争，但这些竞争对手的产品和服务存在不足 [69][71][72]。 - GP市场是一个巨大的机会，公司通过与DSO合作、提供数字化工具和模板等方式，帮助GPs整合牙齿移动治疗，提高临床信心和盈利能力 [59][60][100]。 产品优势与创新 - **核心观点**：Align Technology的产品具有临床优势、创新设计和个性化定制能力，能够满足不同患者和医生的需求 [82][135]。 - **论据** - 拥有2000万患者的数字数据库，通过机器学习和AI分析，验证了Invisalign与传统牙套在临床效果上的等效性，为医生和患者提供了有力的证据 [87][88]。 - 产品组合丰富，包括Invisalign First、Mandibular Advancement、Palatal Expander等，能够满足儿童和青少年不同的正畸需求，如牙弓扩展、颌骨矫正等 [89][90][91]。 - 引入ClinCheck Signature体验，实现治疗计划的数字化和自动化，为医生节省时间，提高效率，同时允许医生进行个性化定制和控制 [96][97][98]。 - 开发了多种数字化工具，如Invisalign Outcomes Simulator、Align Oral Health Suite、Align X-ray Insights等，帮助医生与患者沟通，提高患者接受度和转化率 [103][104][121]。 3D打印技术与应用 - **核心观点**：3D打印技术是公司未来的重要发展方向，具有设计灵活性和生产效率优势，将为公司带来新的竞争优势 [39][135]。 - **论据** - 传统的间接3D打印方法存在设计限制和材料浪费问题，而直接3D打印能够实现绝对的设计灵活性，减少材料浪费，提高生产效率 [39][40][41]。 - 公司在3D打印技术方面拥有核心竞争力，包括自主研发的聚合物、工艺和打印机，已经推出了Palatal Expander等产品，并在Retainer和Aligner产品上进行试点 [151][153][158]。 - 3D打印技术的应用场景包括制造无法通过间接方法实现的设备、改进现有设备的性能和作为未来的制造平台替代方案，有望降低成本，提高产品质量和生产规模 [174][176][178]。 市场策略与增长驱动 - **核心观点**：公司通过多种市场策略，包括临床教育、产品创新、品牌建设和渠道拓展，推动业务增长，提高市场份额 [274]。 - **论据** - 在美洲市场，通过举办超过500场现场教育活动，加强临床教育，促进正畸医生的使用和推广，重塑正畸业务模式，加速正畸旅程 [276]。 - 针对GP牙医，开展全渠道营销活动，吸引新的提供者，通过与合作伙伴合作，加速实践增长，建立GP相关性 [277][278]。 - 加强与DSO和OSO的合作，通过品牌偏好和价值主张，推动深度参与，加速数字采用和ClinCheck创新，实现规模化增长 [278][279]。 - 通过展示真实人物和故事，激发消费者需求，塑造信心文化，强调医生的英雄角色，提高品牌知名度和影响力 [285]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **会议安排**：会议于2025年5月6日上午10点开始，进行网络直播，相关幻灯片将在未来一两天内发布，会议进行录音，现场提供Wi-Fi，设有抽奖活动，将在会议结束时进行问答环节 [1][7][9]。 - **iTero扫描仪**：iTero已不仅仅是扫描仪，而是一个综合平台，能够收集数据、聚合洞察、实现无缝沟通和教育功能，连接全球超过20000家实验室，已售出超过100000台扫描仪，每年进行超过500万次扫描 [223][224][228]。 - **综合牙科解决方案**：通过Exocad软件，为实验室技术人员提供牙齿对齐的可视化工具，帮助牙医理解牙齿移动的需求和价值，实现综合正畸修复治疗，预计将带来100亿美元的增量收入 [252][257][267]。 - **医生实践案例**：通过展示David Galler医生的实践案例，展示了Invisalign技术在实际应用中的高效性和便利性，从患者就诊到开始治疗仅需两小时，通过虚拟护理实现每周与患者互动，提高患者依从性和医生盈利能力 [190][204][210]。

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为2.13美元，同比增长0.5%，超出Zacks共识预期7.6% [1] - GAAP每股收益1.27美元，同比下降8.6% [1] - 总收入9.793亿美元同比下降1.8%，但超预期0.7%，其中汇率负面影响约3.1% [2] - 营业利润1.353亿美元同比下降12.2%，营业利润率收缩164个基点至13.8% [4] 业务分项 - 隐形矫正器(Clear Aligner)收入7.968亿美元同比下降2.5%，汇率负面影响3.1% [3] - 成像系统及CAD/CAM服务收入1.824亿美元同比增长1.2%，汇率负面影响2.8% [3] - 全球活跃隐适美认证医生达28万人，累计治疗患者2000万例 [11] 现金流与资本运作 - 期末现金余额8.73亿美元，较上季度10.4亿美元下降 [5] - 经营活动净现金流5270万美元，同比增加2870万美元 [5] - 启动2.25亿美元股票回购计划，属于2023年批准的10亿美元回购计划剩余部分 [6] 未来展望 - 2025全年收入增速指引3.5%-5.5%，Zacks共识预期为4.09亿美元(增长2.2%) [8] - 预计全年GAAP营业利润率较2024年提升2个基点，非GAAP营业利润率22.5% [8] - 第二季度收入指引10.5-10.7亿美元，与Zacks共识预期10.5亿美元持平 [9] - 计划资本开支1-1.5亿美元用于技术升级和产能扩张 [9] 行业比较 - 安究动力学(ANGO)第三财季EPS 0.03美元超预期，收入7200万美元超预期2%，2026财年盈利增速预期27.8% [13] - Veeva系统(VEEV)第四财季EPS 1.75美元超预期10.1%，收入7.209亿美元超预期3.2%，长期盈利增速预期26.6% [14] - 迈心诺(MASI)第四季度EPS 1.80美元超预期20.8%，收入6.007亿美元超预期0.8% [15]

公司业绩表现 - 公司一季度每股收益为2 13美元 超出市场预期的1 98美元 但略低于去年同期的2 14美元 [1] - 本季度盈利超出预期7 58% 上一季度盈利超出预期0 41% 过去四个季度均超出市场预期 [2] - 一季度营收为9 7926亿美元 超出市场预期0 67% 但低于去年同期的9 9743亿美元 过去四个季度仅一次超出营收预期 [3] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今下跌14 8% 表现逊于标普500指数5 5%的跌幅 [4] - 当前市场对公司未来季度每股收益预期为2 56美元 营收预期为10 5亿美元 全年每股收益预期为9 87美元 营收预期为40 9亿美元 [8] - 公司当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [7] 行业状况 - 所属医疗牙科设备行业在Zacks行业排名中处于后36% 排名前50%的行业表现通常优于后50%行业2倍以上 [9] - 同业公司Dentsply International预计一季度每股收益为0 29美元 同比下降31% 营收预计为8 5155亿美元 同比下降10 7% [10][11]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为9.793亿美元，同比下降1.8%[31] - 2025年第一季度清晰矫正器收入为7.968亿美元，同比下降2.5%[31] - 2025年第一季度系统和服务收入为1.824亿美元，同比增长1.2%[31] - 2025年第一季度GAAP营业利润为1.311亿美元，营业利润率为13.4%[31] - 2025年第一季度总毛利率为69.5%，环比下降0.6个百分点，同比下降0.5个百分点[99] - 2025年第一季度每股摊薄收益为1.27美元，环比下降0.13美元，同比下降0.13美元[105] 用户数据 - 2025年第一季度清晰矫正器出货量为642.3千个，同比增长6.2%[33] - 2025年第一季度每位医生的总利用率为7.5千，同比增长2.7%[33] - 在青少年和儿童市场，Q1'25有226K青少年和儿童开始使用Invisalign治疗，环比增长4.5%，同比增长13.3%[49] - Q1'25网站访问量达到59百万次，同比增长10%[56] - Q1'25在APAC地区的广告活动产生了7.59B的媒体曝光量，网站访问量达到23.3百万，同比增长45%[61] 未来展望 - 预计Q2'25全球收入将在10.5亿至10.7亿美元之间，环比增长[125] - 预计2025年清晰矫正器的销量同比增长中个位数[125] - 预计2025年GAAP运营利润率将比2024年提高约2个百分点，非GAAP运营利润率预计为22.5%[125] 新产品和新技术研发 - Q1'25 iTero扫描仪销售超过100K台，占全球口腔扫描市场的约50%[65] - Q1'25 ClinCheck® Live Update被54.6K医生使用，涉及超过786.8K个案例，减少了20%的修改时间[62] 负面信息 - 2025年第一季度因外汇影响，收入减少约3140万美元[31] - 2025年第一季度因外汇影响，系统和服务收入减少约530万美元[31] - 2025年第一季度因外汇影响，清晰矫正器收入减少约2580万美元[31] - 2025年第一季度运营费用为5.49亿美元，环比下降0.7%，同比增长1.0%[102] - 主要与裁员相关的重组费用[152] 其他新策略和有价值的信息 - Align在第一季度达成了2000万名Invisalign患者的里程碑[27] - 2025年第一季度GAAP净收入为979,262千美元，较2024年第四季度的995,219千美元下降[137] - 2025年第一季度GAAP毛利润为680,108千美元，较2024年第四季度的696,941千美元下降[141]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收9.793亿美元，较上一季度下降1.6%，较去年同期下降1.8%。按固定汇率计算，第一季度营收环比受约2140万美元（约2.1%）不利影响，同比受约3110万美元（约3.1%）不利影响 [18] - 第一季度净收入为每股摊薄后1.27美元，较上一季度下降0.13美元，较去年同期下降0.13美元。非GAAP基础下，第一季度摊薄后每股净收入为2.13美元，较上一季度下降0.31美元，较去年同期下降0.1美元 [26] - 预计2025年第二季度全球营收在10.5 - 10.7亿美元之间，较第一季度环比增长。预计2025年全年营收同比增长3.5% - 5.5% [36][38] 各条业务线数据和关键指标变化 隐形矫治器业务 - 第一季度隐形矫治器营收7.968亿美元，环比增长0.3%，主要因销量增加，但受不利外汇影响部分抵消。第一季度隐形矫治器平均每案例发货价格为12.40美元，环比下降0.25美元 [18][19] - 预计2025年隐形矫治器销量同比增长中个位数，平均销售价格（ASP）因产品组合向低价产品转移而同比下降 [37] 系统与服务业务 - 第一季度系统与服务营收1.824亿美元，环比下降9.2%，主要因扫描仪系统收入降低和不利外汇影响，但部分被扫描仪魔杖收入增加抵消；同比增长1.2%，主要因iTero Lumina扫描仪和魔杖收入增长 [21] - 预计2025年系统与服务业务营收同比增速将快于隐形矫治器业务 [38] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第一季度隐形矫治器销量同比增长，得益于Invisalign First在青少年和儿童中的持续采用、Invisalign DSP修复案例以及Invisalign综合套餐的推动 [7] 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场 - 第一季度隐形矫治器销量同比增长，主要因Invisalign非综合案例的持续采用，包括Invisalign中度案例、Invisalign DSP修复案例以及Invisalign托盘扩展器系统的推出 [7][8] 亚太（APAC）市场 - 第一季度隐形矫治器销量同比增长，反映了正畸和全科牙医渠道在几乎所有国家市场的青少年、儿童和成人患者中的提交者利用率增加 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于创新，推出Invisalign托盘扩展器系统、带有咬合块的Invisalign下颌前伸系统等新产品，以满足正畸实践需求，提升临床效果和患者体验 [9][10] - 通过数字扫描技术，如iTero Lumina解决方案，为全科牙科实践提供诊断、修复和多学科正畸修复工作流程的变革性解决方案 [40] - 推动实践向全数字化转型，通过数字治疗计划软件提高医生和患者效率，实现ClinCheck治疗计划的快速生成 [40] - 利用3D技术，如直接3D打印正畸设备，展示对推动数字正畸边界的承诺 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩表示满意，尤其是隐形矫治器业务的实力，包括美国市场的稳定恢复以及对近期创新产品的积极反馈 [39] - 尽管面临全球经济不确定性、关税和消费者情绪变化等挑战，但公司专注于可控因素，通过创新驱动客户实践的效率和增长 [39] - 预计2025年公司业务将实现增长，隐形矫治器销量和系统与服务业务营收均有望提升，同时努力保持利润率目标 [37][38] 其他重要信息 - 4月24日，公司在英国获得关于隐形矫治器增值税（VAT）适用性的有利裁决，认定其隐形矫治器为牙科假体，可免增值税。英国税务海关总署（HMRC）有至6月19日的时间对该裁决提出上诉 [30] - 公司评估了中国报复性关税的潜在影响，认为可通过调整供应链减轻关税风险，目前预计这些关税对成本影响不大 [34] - 截至3月31日，公司现金及现金等价物为8.73亿美元，较上一季度减少1.709亿美元，较去年同期增加720万美元。第一季度公司回购了剩余的7210万美元股票，并启动新的股票回购计划 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：业务增长与消费者情绪脱钩的原因及对未来指导的信心 - 公司在北美、亚太和欧洲市场均看到良好需求，Lumina扫描仪的推出也带来了积极影响。增长具有广泛性，涵盖产品系列、国家或地区以及不同业务板块 [48] 问题：应对关税的计划，如转移生产地点或提价 - 公司目前在中国市场仅服务中国客户，认为可通过供应链调整应对关税影响。在墨西哥的业务目前状况良好，波兰工厂在欧洲也运营正常。对于iTero扫描仪从以色列发货的问题，公司有相应计划应对 [52][53] 问题：关于2025年营收指导中ASP的更多信息 - ASP预期与三个月前基本一致，但考虑到即期汇率更新，预计下降幅度从3%变为1% [59][60] 问题：青少年市场增长的原因及未来增长预期 - 青少年市场增长得益于Invisalign First和Invisalign托盘扩展器系统（IPE）的良好结合，以及带有咬合块的Invisalign下颌前伸系统对II类错颌畸形的有效治疗。公司对各地区的分销能力有信心，认为产品组合在不同地区具有协同效应 [63][64][65] 问题：本季度和未来ASP的影响因素，包括VAT、FX、英国价格调整和MAOB产品 - 本季度ASP同比下降8.2%，其中外汇影响为3.1个百分点，VAT影响已包含在去年同期基线数据中。未来，外汇在当前即期汇率下将对ASP产生轻微积极影响，MAOB产品价格略高，将有助于提升整体ASP。关于英国价格，若HMRC不上诉或公司胜诉，可调整折扣策略以提高ASP [71][73][75] 问题：利润率提升的原因及DSP数据 - 利润率提升得益于制造效率的提高、材料和物流成本的节省、新产品的推出以及创新举措，如无接触ClinCheck等。公司未提供本季度DSP数据，但对其表现满意 [81][82][84] 问题：新的融资合作伙伴HFD对消费者融资挑战的解决情况以及DSO增加的原因 - 消费者支付方式有直接支付、医生融资和外部融资（如HFD）三种。公司通过与医生提供更优惠的付款条件，帮助医生为患者提供融资。DSO增加是因为公司继续努力支持Invisalign实践，延长了付款期限 [91][92] 问题：关税对竞争格局的影响及公司应对策略 - 公司目前未看到关税对竞争格局产生重大影响，将继续专注于自身产品能力、数字平台和医生效率提升，让关税问题自然发展 [94][95] 问题：调整中国供应链以减轻关税影响的具体情况 - 公司在中国的制造业务不涉及中美之间的产品运输，但部分原材料来自美国和其他地区，公司正调整这些原材料的供应链，以避免关税影响 [100][101] 问题：关税对需求的影响及需求是否稳定 - 公司对第一季度的销量和业绩表示满意，尽管存在宏观环境的不确定性，但预计从第一季度到第二季度将实现环比改善。公司业务具有全球性，不同地区和产品表现各异，指导数据基于正常的预测流程和所看到的数据 [107][108] 问题：Invisalign First和托盘扩展器的转化率指标以及直接制造（direct FAB）的贡献和进展 - 青少年市场的转化率尚未达到临界规模，但公司在青少年和儿童阶段拥有强大的产品组合，受到正畸医生的欢迎。产品在全球范围内有良好的接受度和兴趣，但市场渗透需要时间，公司将按季度汇报进展。关于直接制造的贡献和进展，可关注投资者日的信息 [117][118][119] 问题：贸易战对中国市场的间接影响以及外汇对利润率的影响 - 公司在第一季度未在中国市场经历消费者反弹问题，业务表现良好。公司在中国市场采用“在中国，为中国”的运营模式，技术、制造和治疗计划等均在当地进行。外汇汇率的有利变化将对运营利润率产生轻微改善，公司预计若汇率保持稳定，2025年运营利润率将有所提升 [122][123][124] 问题：不再披露美洲与国际隐形矫治器净收入的原因 - 公司旨在简化信息披露，根据反馈，过多信息可能导致分析混乱，因此调整披露内容以提供更清晰的业务信息 [125] 问题：ASP未来改善的因素以及是否有提价能力 - ASP下降部分是由于产品组合和销售地区的变化，一些增长较快的国家或新产品的价格较低。公司可通过新推出的产品（如MAOB）和额外定价策略来缓解ASP下降问题，以实现ASP的稳定 [133][134]