文章核心观点 - 阿拉斯加航空集团股价近三个月表现良好跑赢行业和部分同行 但因运营成本上升盈利预期下降 不建议当前买入 投资者应密切关注寻找合适切入点 持有该股票的投资者可继续持有 [1][12][13] 股价表现 - 阿拉斯加航空集团股价近三个月两位数上涨 跑赢行业和美国西南航空、捷蓝航空 [1] 积极因素 旅行需求与机队增长 - 经济活动正常化后航空旅行需求改善 推动公司2024年前九个月总收入和客运收入均增长4% [4] - 公司预计2024年第四季度可用座位里程较2023年同期增长1.5% - 2.5% 预计该季度每股收益在20 - 40美分 包含夏威夷控股公司业绩 [5] - 公司机队现代化举措积极 引入现代飞机并淘汰旧飞机 符合环保理念 新飞机燃油效率提高 最新一代飞机比旧飞机燃油消耗最多降低30% 二氧化碳排放相应减少 [6] - 2023年3月公司修改波音订单 包括更大的MAX 10和航程更远的MAX 8 合同包含145架波音737 - 9飞机的确定订单和选择权 交付时间为2021 - 2026年 以19亿美元收购夏威夷控股公司已完成 机队规模增至365架窄体和宽体飞机 [7] 估值情况 - 从估值角度看 公司基于未来12个月的市销率低于行业水平 也低于过去五年的中位数 价值评分为A [8][9] 消极因素 成本上升 - 劳动力和机场成本上升导致运营费用增加 2024年前九个月工资和福利支出增长9% 运营费用增长3% 单位可用座位里程的合并运营成本（不包括燃料和特殊项目）同比增长5% [9] - 预计2024年第四季度单位可用座位里程的合并运营成本（不包括燃料和特殊项目）将实现高个位数增长 [10] 盈利预期 - 由于成本上升的不利因素 盈利预期下降 [11]

阿拉斯加航空集团业务动态 - 阿拉斯加航空集团全资子公司阿拉斯加航空将加强服务，已开通从洛杉矶到墨西哥拉巴斯的新直飞航线，其余9条从西海岸到冬季目的地的航线将于12月开通，包括弗雷斯诺到瓜达拉哈拉、博伊西到博兹曼 [1] - 新航线使旅客更易到达阳光和冰雪目的地，满足冬季度假多样需求，航空公司借此满足休闲和冒险旅行增长需求 [2] - 阿拉斯加航空致力于改善关键目的地可达性，强调无缝旅行和拓展西海岸服务，增强区域影响力和提供优质旅行体验能力 [3] - 阿拉斯加航空与顶级冰雪目的地合作，为2024 - 2025滑雪季旅客冬季度假增添价值，方便旅客享受山地冒险 [4] 阿拉斯加航空集团股价表现 - 受航空旅行需求向好推动，阿拉斯加航空集团（ALK）股价年初至今上涨36.8%，高于行业34.7%的涨幅 [5] 阿拉斯加航空集团评级 - 阿拉斯加航空集团目前Zacks评级为3（持有） [6] 其他可考虑股票 - 对Zacks运输板块感兴趣的投资者可考虑西屋空气制动技术公司（WAB）和天空西部公司（SKYW） [7] - 西屋空气制动技术公司目前Zacks评级为2（买入），今年预期盈利增长率为2.01%，过去四个季度中有三个季度盈利超Zacks共识预期，平均超预期9.46%，过去一年股价飙升70.7% [8] - 天空西部公司目前Zacks评级为1（强力买入），今年预期盈利增长率为4.07%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期79.12%，过去一年股价暴涨145.8% [9]

获奖情况 - 阿拉斯加航空公司荣获2024年北美商务旅行者最佳机上餐饮奖 [1][2] 获奖感言 - 公司副总裁称该奖项反映团队对提供卓越旅行体验的热情 感谢餐饮团队和空乘人员的努力 该奖项激励公司继续打造难忘的机上用餐体验 [3] 获奖评价 - 航空业人士称公司提升机上用餐体验令人印象深刻 通过与厨师合作带来创新菜品 饮品选择也展现独特合作关系和新鲜食材 为机上用餐树立新标杆 [4] 机上餐饮创新举措 - 推出定制精酿啤酒“Cloud Cruiser” 由西雅图弗里蒙特酿酒厂酿造 罐身由双方艺术家设计 仅在航班和特定休息室供应 [6] - 5月在1100英里以上的多数航班的头等舱和主舱重新推出热餐 菜品采用优质食材 [7] - 在去年与Best Day Brewing合作基础上 11月20日起在航班上供应Lagunitas Hoppy Refresher无酒精气泡水 [8] - 今夏与米其林星级厨师合作 在旧金山和纽约之间航班上提供受其启发的菜品 [9] 餐饮供应相关信息 - 所有乘客都能享受优质餐饮体验 热餐需在航班起飞前2周至20小时预订 可通过阿拉斯加应用或官网预订 1100英里以上多数航班可购买食物 部分航班可能不提供热餐 [10] 公司概况 - 阿拉斯加航空集团总部位于西雅图 旗下有阿拉斯加航空等子公司 收购夏威夷航空后服务于北美、中美、亚洲和太平洋地区140多个目的地 公司致力于安全、客户关怀、运营卓越、财务表现和可持续性 阿拉斯加航空是寰宇一家联盟成员 在纽约证券交易所交易代码为“ALK” [11]

航线扩展 - 阿拉斯加航空将在冬季新增十条直飞航线，连接美国西海岸城市与北美及拉丁美洲的热门目的地 [1][2] - 新增航线包括洛杉矶至墨西哥拉巴斯、弗雷斯诺至瓜达拉哈拉、博伊西至博兹曼和橙县、洛杉矶至加拿大基洛纳、圣地亚哥至雷诺、西雅图和圣地亚哥至韦尔（鹰县）、西雅图和旧金山至利比里亚 [2][9] 冬季旅行便利性 - 新增航线将方便旅客前往冬季热门度假地，无论是阳光海滩还是雪山探险 [3] - 公司致力于为旅客提供无缝且卓越的旅行体验，特别是在西海岸地区的服务扩展 [4] 滑雪季合作 - 公司与多个滑雪胜地合作，为2024-2025滑雪季提供更多便利 [5] - 阿拉斯加高山度假计划为里程计划会员提供额外福利，包括租赁店折扣和酒店住宿优惠 [6] 航班信息 - 新增航线的航班频率和机型信息如下：洛杉矶至拉巴斯全年运营，每周2-3次，使用E175机型；弗雷斯诺至瓜达拉哈拉从12月3日至2025年2月12日每日运营，使用737机型；其他航线也有详细的运营时间和频率 [8][9] 公司背景 - 阿拉斯加航空集团总部位于西雅图，旗下包括阿拉斯加航空、夏威夷控股、地平线航空和麦吉航空服务 [7] - 公司通过收购夏威夷航空，现服务超过140个目的地，涵盖北美、中美洲、亚洲和太平洋地区 [7] - 阿拉斯加航空是寰宇一家联盟成员，与全球30家航空公司和1000多个目的地合作，提供更多选择和便利 [7]

文章核心观点 - 阿拉斯加航空集团受益于航空旅行需求增加及网络扩张努力，但面临高运营成本和弱流动性问题 [1] 有利因素 - 2024年第三季度航空旅行需求上升推动公司营收增长，合并客运量增长8%至169.7亿收入客英里，运力增长6.8%至198.4亿可用座英里，客座率提高0.9个百分点至85.5% [2] - 阿拉斯加航空拓展网络和连通性，新增五条直飞航线并恢复波特兰和亚特兰大直飞服务，还在洛杉矶新增两条每日航班 [3] - 以约19亿美元现金每股18美元收购夏威夷航空，预计显著提升公司前景 [4] - 受上述利好因素影响，阿拉斯加航空股价同比上涨44.6%，高于行业同期43.9%的涨幅 [4] 关键风险 - 2024年第三季度总运营费用同比增长4%，主要受劳动力成本上升推动，影响公司盈利 [5] - 9月底季度末流动比率为0.60，低于1表明公司现金不足以满足短期债务 [6] 公司评级 - 阿拉斯加航空目前Zacks评级为3（持有） [7] 其他推荐股票 - 西屋空气制动技术公司目前Zacks评级为1（强力买入），今年预期盈利增长率为2.01%，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超预期幅度为9.46%，过去一年股价上涨68.8% [7][8] - 天空西部公司目前Zacks评级为1，今年预期盈利增长率为4.07%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为79.12%，过去一年股价上涨135% [8][9]

文章核心观点 公司宣布晋升五名领导担任阿拉斯加航空新领导角色，他们将助力公司发展、提升客户体验和增强品牌忠诚度 [1] 新领导晋升情况 - 娜塔莉·鲍曼晋升为数字体验副总裁，将推动公司数字转型，提升客户数字体验 [1][2] - 卡梅伦·克洛亚 - 萨瓦莱塔晋升为法律副总裁，继续领导公司监管工作，确保合规 [1][4] - 梅根·奥莱特晋升为公共和政府事务副总裁，领导公司政府事务和社区参与等工作 [1][6] - 亚历克莎·鲁丁晋升为传播副总裁，制定和执行公司综合传播策略 [1][8] - 托德·特雷纳 - 科里晋升为客户产品与体验副总裁，负责公司客户产品和整体旅行体验 [1][10] 新领导背景与职责 娜塔莉·鲍曼 - 曾担任数字产品与设计董事总经理等职，在阿拉斯加航空工作八年，推动数字战略发展 [2][3] - 领导产品管理、设计和软件工程团队，与多团队合作开发无缝旅行体验 [2] 卡梅伦·克洛亚 - 萨瓦莱塔 - 有超15年法律经验，曾在多家律所和航空公司任职，2018年加入阿拉斯加航空 [4][5] - 继续领导夏威夷航空合并监管工作，管理法律团队多元化业务 [4] 梅根·奥莱特 - 行业经验20年，曾担任政府和社区事务董事总经理等职 [6][7] - 领导公司全球政府事务战略、公共事务和企业慈善等工作 [6] 亚历克莎·鲁丁 - 有超20年战略传播经验，曾在多家公司担任传播领导职务 [8][9] - 制定和执行公司综合传播策略，保护公司品牌和声誉 [8] 托德·特雷纳 - 科里 - 有超20年航空业经验，曾在多家航空公司担任领导职务 [10][11] - 负责阿拉斯加航空和夏威夷航空客户产品和整体旅行体验战略与执行 [10] 阿拉斯加航空集团概况 - 总部位于西雅图，旗下有阿拉斯加航空、夏威夷航空等子公司 [12] - 收购夏威夷航空后服务超140个目的地，致力于安全、客户服务等方面 [12] - 阿拉斯加航空是寰宇一家联盟成员，与全球伙伴合作提供更多旅行选择 [12]

文章核心观点 公司通过与西海岸公司合作推出新产品提升旅客飞行体验，体现支持本地品牌和提供优质服务的承诺 [2] 新产品介绍 饮品 - 拉古尼塔斯啤酒花气泡水是无酒精气泡水，有清爽啤酒花风味，11月20日起头等舱和高级经济舱免费，经济舱可购买 [1][2] - 速溶氮气浓缩咖啡马天尼由波特兰的斯塔姆普顿咖啡烘焙公司制作，为飞行增添精致体验 [1][2] 毛毯 - 头等舱毛毯与菲逊合作设计，采用柔软耐用面料，12月初在部分长途和跨海岸航线推出 [4][7] 护理用品 - 盐与石的香皂和乳液将在休息室和飞机洗手间提供，明年年初在飞机上首次亮相 [6][7] 餐饮服务 - 11月20日将推出新饮品阵容，包括沃特布鲁克葡萄酒混酿、阿拉斯加酿酒公司的野性啤酒等 [8] - 机上秋季菜单已推出，主舱超过1100英里航班新增热餐，最多可从五道厨师精选菜肴中选择，需提前2周-20小时通过阿拉斯加应用程序或官网预购 [8][9] 公司概况 - 阿拉斯加航空集团总部位于西雅图，旗下有阿拉斯加航空、夏威夷控股、地平线航空和麦吉航空服务公司，收购夏威夷航空后服务超140个目的地 [10] - 阿拉斯加航空是寰宇一家联盟成员，与全球合作伙伴让旅客有更多购票、赚取或兑换里程的选择 [10] - 阿拉斯加航空集团在纽约证券交易所交易代码为“ALK” [10]

协议内容 - ALK与ARS Pharma达成战略许可协议ALK获得neffy®肾上腺素鼻喷雾剂除美国、澳大利亚、新西兰、日本和中国外的全球独家权利 [1] - ALK将支付1.45亿美元的预付款以及未来的里程碑付款和销售版税还将获得未来适应症的权利包括正在开发的急性荨麻疹发作 [2] - neffy®是首个也是唯一一个被批准用于急性和潜在危及生命的过敏反应患者的无针紧急治疗药物已在欧盟和美国获批计划2024年底在加拿大提交监管审批 [2] 对ALK的意义 - 符合ALK的Allergy+新战略有助于实现长期财务目标 [1] - 有助于ALK在过敏反应、食物过敏和荨麻疹等新疾病领域建立领先地位 [3] - 使ALK获得许可区域内任何新适应症的独家权利符合其战略有助于开拓新的相邻疾病领域 [4] - 最初将专注于将neffy®推向欧洲和加拿大市场这两个世界第二和第三大肾上腺素自动注射器市场产品可加入ALK现有的基础设施和销售渠道协议在亚洲和中东等其他市场也有潜力 [5] - 符合ALK的Allergy+战略采用组合方法以多种给药形式为过敏反应风险患者提供创新解决方案将继续销售Jext®并开展内部的Genesis项目开发下一代肾上腺素自动注射器 [8] - 预计neffy®在许可区域内过敏反应方面的长期年销售峰值潜力可达30亿丹麦克朗新适应症可能带来巨大的上升空间协议预计将从2025年起促进收入增长并在几年内增加收益有助于实现ALK的长期财务目标 [9] - ALK将用现有现金和信贷额度支付预付款并计划用现有现金支付未来的里程碑付款和版税支付预付款后ALK 2024年的净债务与EBITDA比率预计仍将低于1 [11] - 预计2025年在欧洲完成当地市场准入谈判后首次推出该产品协议预计将从2025年起促进收入增长对2024年的收入和盈利前景无影响2025年实现25% EBIT利润率的目标不变 [12][13] 市场情况 - 在欧洲ALK的主要市场估计有超过2000万人有过敏反应风险但只有约200万人领取推荐的救援药物许多人在需要时也未能续订处方欧洲和加拿大的AAI市场总价值2023年估计约为16亿丹麦克朗近年来一直在稳步增长 [7] 产品情况 - neffy®是一种紧凑的鼻喷雾剂设计用于提供肾上腺素的快速吸收使用简单、无创、便于患者携带和使用与现有肾上腺素笔相比保质期更长、温度稳定性更好在欧洲目前用于成人和体重30公斤或以上儿童因昆虫叮咬、食物、药品和其他过敏原引起的过敏反应以及特发性或运动诱发的过敏反应的紧急治疗如果在欧洲获得批准预计2025年底将提供适用于体重15 - 30公斤儿童的剂量 [17] 关于ARS Pharma - ARS Pharma是一家生物制药公司致力于授权高危患者及其护理人员更好地保护患者免受可能导致过敏反应的过敏反应其正在商业化neffy® 2毫克在美国用于成人和体重30公斤或以上的儿科患者的I型过敏反应包括过敏反应的紧急治疗在欧盟用于成人和体重30公斤或以上儿童因昆虫叮咬、食物、药品和其他过敏原引起的过敏反应以及特发性或运动诱发的过敏反应的紧急治疗 [18] 付款情况 - ARS Pharma有权从ALK获得1.45亿美元（10亿丹麦克朗）的预付款还可能获得高达3.2亿美元（22亿丹麦克朗）的监管和商业里程碑付款以及未来销售的分层版税ARS Pharma将向ALK供应成品ALK将负责当地市场准入、营销和销售 [10]

营收数据 - 2024年第三季度末和2023年第三季度末收入分别为3.28亿美元和1.93亿美元，调整后分别为3.99亿美元和3.22亿美元[114] - 2024年前三季度末和2023年前三季度末净收入分别为3.24亿美元和2.37亿美元，调整后分别为5亿美元和5.45亿美元[115] - 2024年第三季度和2023年第三季度总运营费用分别为27.31亿美元和26.28亿美元，排除部分费用后分别为20.16亿美元和17.66亿美元[117] - 2024年第三季度和2023年第三季度营收乘客数分别为1323.7万和1221万，增长8%[118] - 2024年前三季度和2023年前三季度营收乘客数分别为3489.9万和3365.4万，增长4%[118] - 2024年第三季度和2023年第三季度可用座位里程数分别为1984.7万和1858.2万，增长7%[118] - 2024年前三季度和2023年前三季度可用座位里程数分别为5342.2万和5144.7万，增长4%[118] - 2024年第三季度合并税前收入为3.28亿美元2023年第三季度为1.93亿美元[122] - 2024年9月18日至9月30日夏威夷产生9500万美元收入税前和特殊项目前亏损1400万美元[122] - 2024年第三季度客运收入增加2.03亿美元涨幅8%其中8400万美元归因于夏威夷[129] - 2024年第三季度忠诚度计划其他收入增加1200万美元涨幅8%其中500万美元归因于夏威夷[130] - 2024年第三季度货运和其他收入增加1800万美元涨幅29%其中600万美元归因于夏威夷[131] - 2024年前九个月旅客收入较2023年增加2.76亿美元涨幅4%其中夏威夷航空占8400万美元[151] - 2024年前九个月忠诚度计划其他收入较2023年增加2600万美元涨幅5%其中夏威夷航空占500万美元[152] - 2024年前九个月货运及其他收入较2023年增加2600万美元涨幅14%其中夏威夷航空占600万美元[154] - 预计2024年第四季度旅客收入较2023年增长主要源于夏威夷航空的收购[152] 成本费用 - 2024年第三季度燃料费用为6.24亿美元较2023年第三季度下降10%[132] - 2024年第三季度非燃料运营费用（不包括特殊项目）为20.33亿美元较2023年增长14%[132] - 2024年第三季度特殊项目 - 运营为7400万美元2023年为1.56亿美元[132] - 2024年前九个月燃料费用较2023年减少1.28亿美元降幅7%[156] - 2024年前九个月非燃料运营费用较2023年增加4.73亿美元涨幅9%[156] - 2024年前九个月特殊项目 - 运营费用较2023年减少1.52亿美元降幅37%[156] 利润相关 - 2024年前三季度调整前税前利润率分别为10.7%、6.8%、5.7%、4.1%，调整后为13.0%、11.4%、8.5%、9.2%[113] - 2024年第三季度夏威夷航空（Hawaiian Airlines）除特殊项目的税前亏损为1400万美元[148] - 2024年第三季度区域（Regional）除特殊项目的税前利润为7100万美元较2023年同期的2500万美元增长4600万美元[148] - 2024年前九个月区域业务（Regional）不含特殊项目的税前利润为1.24亿美元，2023年同期为4800万美元[173] - 2024年全年调整后每股收益预计高于先前指引每股3.50 - 4.50美元的中点[125] 公司运营情况 - 2024年9月18日公司完成对夏威夷航空的收购并开始计入其运营数据[121] - 2024年第四季度容量（ASMs）较2023年增长1.5% - 2.5%[126] - 截至2024年9月30日，公司拥有现金和有价证券25亿美元[175] - 2024年前九个月经营活动提供的现金为12亿美元，2023年为11亿美元[178] - 2024年公司计划产生约12 - 13亿美元的资本支出[179] - 2024年前九个月投资活动使用的现金为4.36亿美元，2023年为8.1亿美元[180] - 2024年前九个月融资活动提供的现金为700万美元，2023年为1200万美元[182] - 截至2024年9月30日，公司债务与资本化比率（包括经营和融资租赁）为56%，2023年12月31日为46%[185] - 截至2024年9月30日，调整后的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDAR）之比为2.4倍，2023年为1.4倍[186] - 公司将夏威夷航空收购后进行购买价格分配且为临时分配[195] 机队相关 - 截至2024年9月30日，阿拉斯加（Alaska）有69架B737飞机的确定订单，交付时间在2024 - 2027年[190] - 夏威夷（Hawaiian）有10架B787 - 9飞机的确定订单，交付时间在2025 - 2027年[190] - 阿拉斯加航空公司2024年9月30日实际机队规模为241架2024年变化为2架2024年12月31日为243架[193] - 夏威夷航空公司2024年9月30日实际机队规模为67架2024年变化为3架2024年12月31日为70架[193] - 支线机队2024年9月30日实际机队规模为86架2024年变化为0架2024年12月31日为86架[193] - 航空集团机队2024年9月30日实际机队规模为394架2024年变化为5架2024年12月31日为399架[193] 会计与风险 - 关键会计估计中阿拉斯加忠诚度计划无重大变化[194] - 市场风险自2023年12月31日年度报告以来无重大变化[198]

文章核心观点 - 阿拉斯加航空集团2024年第三季度财报表现稳健，盈利和营收均超Zacks共识预期，同时给出了第四季度和全年展望；还提及了其他运输公司的第三季度业绩情况 [1][13] 阿拉斯加航空集团第三季度财报情况 盈利情况 - 季度每股收益（EPS）为2.25美元，超Zacks共识预期的2.20美元，同比增长22.9%，达到指引区间2.15 - 2.25美元的上限 [1] 营收情况 - 运营收入30.7亿美元，超Zacks共识预期的29.8亿美元，同比增长8%；客运收入占比91.8%，达28.2亿美元，同比增长8%；货运及其他收入8000万美元，同比增长29%；里程计划其他收入1.71亿美元，同比增长8% [2] 运营指标 - 每可用座位英里收入（RASM）增长1.3%至15.48美分，收益率下降0.2%至16.62美分 [4] - 综合客运量（以收入客英里衡量）增长8%至169.7亿，运力（以平均座位英里衡量）增长6.8%至198.4亿，综合客座率增长0.9个百分点至85.5% [5] 成本情况 - 总运营费用增长4%至27.3亿美元 [5] - 每加仑经济燃油价格下降19.9%至2.61美元，在指引区间2.60 - 2.70美元内；综合每可用座位英里运营成本（不包括燃油和特殊项目）增长6.9%至10.16美分 [6] 流动性情况 - 截至2024年9月30日，现金及有价证券为10.1亿美元，上季度末为11.1亿美元；长期债务（扣除流动部分）为41.5亿美元，上季度末为23.1亿美元，债务资本化比率为45% [7] - 本季度经营活动产生现金3.18亿美元，回购近367,705股，花费1400万美元 [8] 阿拉斯加航空集团展望 第四季度展望 - 调整后EPS预计在20 - 40美分，Zacks共识预期为1.06美元 [9] - 每加仑经济燃油成本预计在2.55 - 2.65美元；可用座位英里预计增长1.5% - 2.5%；每可用座位英里成本（CASM）预计高个位数增长；每可用座位英里收入（RASM）预计中个位数增长 [10] 全年展望 - 2024年EPS预计高于先前指引3.50 - 4.50美元/股的中点，Zacks共识预期4.24美元在指引范围内 [11] - 资本支出预计在12 - 13亿美元 [11] 阿拉斯加航空集团排名及股价表现 - 目前Zacks排名为3（持有） [12] - 过去三个月股价上涨38.7%，跑赢行业15.4%的涨幅 [12] 其他运输公司第三季度业绩情况 达美航空（Delta Air Lines） - 每股收益（排除47美分非经常性项目）为1.50美元，低于Zacks共识预期的1.56美元，同比下降26.11%，主要因高劳动力成本 [13] - 营收156.8亿美元，超Zacks共识预期的153.7亿美元，同比增长1.2%，受强劲航空旅行需求推动；调整后运营收入（排除第三方炼油厂销售）为145.9亿美元，同比持平 [14] JB Hunt Transport Services - 每股收益1.49美元，超Zacks共识预期的1.42美元，但同比下降17.2% [14] - 总运营收入30.7亿美元，超Zacks共识预期的30.4亿美元，但同比下降3%，主要因各业务板块收入和运量变化，排除燃油附加费收入后同比降幅小于1% [15] 联合航空（United Airlines Holdings） - 每股收益（排除43美分非经常性项目）为3.33美元，超Zacks共识预期的3.10美元，同比下降8.8% [16] - 运营收入148.4亿美元，超Zacks共识预期的147.6亿美元，同比增长2.5%，受航空旅行需求推动，客运收入增长1.6%至135.6亿美元，占比91.3%，乘客数量增长2.7%至约45,559人 [17]