Workflow
Affiliated Managers (AMG)
icon
搜索文档
Affiliated Managers (AMG) - 2021 Q2 - Earnings Call Transcript
2021-07-29 03:02
财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为2.27亿美元,同比增长40%,经济每股收益为4.03美元,同比增长47%,得益于持续的股票回购活动 [6][15][20] - 净客户现金流入(不包括某些量化策略)为30亿美元,某些量化策略流出总计110亿美元,对收益影响极小 [15] - 预计第三季度调整后EBITDA在2.15 - 2.20亿美元之间,利息费用为2800万美元,控制权益折旧与第二季度相似,约为200万美元,摊销和减值约为3600万美元 [21][22] - 第二季度GAAP和现金税率分别为36%和18%,预计第三季度分别为25%和18%,无形资产相关递延税从本季度的3100万美元降至1200万美元 [23] - 第二季度调整后的加权平均股数为4250万股,预计第三季度约为4210万股 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资 - 非流动性策略净流入37亿美元,表现强劲,超过90%的资产在最近和之前的年份中跑赢基准 [16] - 流动性另类投资净流入14亿美元,客户对低收益环境下的另类风险和回报来源有持续需求 [17] 全球股票 - 净流出63亿美元,主要由特殊的低费率机构重新配置活动驱动,长期全球股票表现依然强劲 [18] 美国股票 - 流入29亿美元,客户需求强劲,特别是价值型策略和小盘股策略表现良好 [18] 多资产和固定收益 - 流入近10亿美元,主要由对市政债券策略和财富管理解决方案的持续需求驱动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于投资长期增长领域,如亚洲、私募市场和ESG,2021年的新投资体现了这一重点 [8] - 公司认为主动管理将在可持续投资增长中发挥主导作用,目前已投资多家ESG相关公司,旗下附属公司管理的专用ESG策略资产超过800亿美元,将ESG纳入投资流程的策略资产超过6000亿美元 [8] - 公司完成美国财富平台AMG Funds向仅附属公司模式的转变,获得股东对所有从外部次级顾问过渡的基金的批准,新增40亿美元资产由附属公司管理 [11] - 行业中有大量独立合伙人拥有的公司,当前交易环境有利,公司竞争地位强,提供的解决方案需求增加,预计近期新投资活动将持续增加 [35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务势头持续加速,通过执行战略推动EBITDA增长和股票回购,将进一步提高每股收益,为股东创造价值 [13][14] - 预计新投资将继续成为未来收益增长的重要来源,公司有能力在进行新投资的同时向股东返还资本 [40][61] - 私募市场将成为公司整体有机增长的重要组成部分,现有附属公司和新投资将推动增长 [50][51] 其他重要信息 - 公司本月发行了40年期2亿美元的混合债券,票面利率为4.2%,增强了资产负债表 [24] - 公司第二季度回购了8000万美元的股票,年初至今累计回购2.9亿美元,全年计划回购5亿美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Parnassus的7000万美元EBITDA是否基于当前470亿美元AUM,是否有增长空间,以及公司ESG战略能否利用Parnassus产品,是否还会寻求更多ESG策略投资 - Parnassus的7000万美元EBITDA和1.30美元经济每股收益基于宣布时的470亿美元AUM,业务表现良好,有增长空间 [31] - ESG是公司投资的长期增长领域之一,公司通过新投资、与现有附属公司合作等方式扩大ESG业务,Parnassus是其中一部分,公司会继续关注ESG领域投资 [28][29] 问题2: 当前环境与之前有何不同,为何近期新投资活动成功,交易管道情况和竞争状况如何 - 当前交易环境有利,有大量独立公司需要增长资本和进行继任驱动的交易,市场相对稳定 [35] - 公司竞争地位强,提供真正的独立模式,竞争对手减少,提供的解决方案范围扩大,需求增加 [35][37] 问题3: 能否估算近期交易管道中的资产规模,定价敏感度如何,以及为何预计EBITDA环比持平 - 交易管道涵盖长期增长领域,公司预计将大部分现金流用于管道中的投资,更多继任驱动的交易对公司有利 [39][40] - 公司注重交易结构和合作关系,定价相对不那么重要,近期交易有吸引力,业务组合变化将带来更高的EBITDA增长 [41][42] - 第三季度核心EBITDA从2.11亿美元增长到2.15亿美元,加上最多500万美元的业绩费用,预计在2.15 - 2.20亿美元之间,第三季度是业绩费用最低的季度,有季节性因素 [43] 问题4: 公司私募市场业务的有机EBITDA增长前景如何,如何平衡募资前景和变现环境 - 本季度业绩主要由流动性另类投资业务驱动,变现对盈利影响不大,大部分变现来自管理费用已大幅下降的基金和低管理费用的共同投资工具 [48][49] - 公司私募市场业务多元化且表现出色,预计将通过现有附属公司和新投资推动整体有机增长 [50][51] 问题5: 不包括量化策略的流入是否包括战略调整,全球股票业务的势头和未来发展如何 - 不包括量化策略的流入在过去几个季度有所增强,由现有附属公司和新投资共同驱动,未来有望继续保持势头 [55] - 全球股票业务本季度总销售额增加,但有特殊的低费率赎回,潜在趋势比本季度表现更强,公司对长期定位有信心,业务组合将向私募市场、ESG和亚洲等领域转移 [55][56] 问题6: 如何权衡股票回购指导和新交易,在何种交易规模下需要考虑减少回购 - 公司业务势头良好,现金流增长,资产负债表灵活,有能力进行新投资和向股东返还资本 [60] - 新投资是公司最佳和最高效的资本使用方式,预计未来将继续进行新投资和股票回购,目前没有容量问题 [61][62] 问题7: 资产负债表上7.8亿美元现金中,有多少可供公司使用 - 大约一半可供公司使用,公司每季度税后现金生成约1.75亿美元,加上混合债券交易的2亿美元 [65]
Affiliated Managers (AMG) - 2021 Q2 - Earnings Call Presentation
2021-07-28 21:41
业绩总结 - 截至2021年6月30日,AMG的EBITDA约为9亿美元,反映出其在回报导向策略中的表现[2] - 2021年第二季度的净收入为109.0百万美元,相较于2020年第二季度的30.7百万美元增长254.0%[64] - 2021年上半年调整后EBITDA为227.3百万美元,较2020年上半年的162.1百万美元增长40.3%[48] - 2021年上半年的市场变化导致AUM增加57.0亿美元[58] - 2021年上半年总收入为978.3百万美元,较2020年上半年的586.3百万美元增长66.8%[64] - 2021年上半年经济净收入为171.2百万美元,较2020年上半年的129.6百万美元增长32.1%[48] 用户数据 - 截至2021年6月30日,管理资产(AUM)为755.7亿美元,较2020年6月30日的638.4亿美元增长18.4%[48] - 2021年第二季度的客户现金流入为33.6亿美元,现金流出为41.7亿美元,净现金流为-8.1亿美元[52] 资本结构与财务状况 - AMG的资本结构包括12.5亿美元的信贷额度,且在2024年前没有到期债务[31] - 2021年6月30日,公司的总资产为7,888.9百万美元,较2020年12月31日的8,021.7百万美元下降1.6%[66] - 2021年6月30日,公司的总负债为4,108.1百万美元,较2020年12月31日的3,900.1百万美元增长5.3%[66] - 2021年6月30日,公司的现金及现金等价物为777.9百万美元,较2020年12月31日的1,039.7百万美元下降25.2%[66] 每股收益与股东回报 - 2021年第二季度每股收益(稀释后)为0.65美元,较2020年第二季度的2.55美元下降74.5%[64] - 2021年上半年经济每股收益为4.03美元,较2020年上半年的2.74美元增长47.0%[48] - 2021年上半年的调整后稀释每股收益为42.9美元,较2020年同期的42.5美元略有上升[78] 其他财务指标 - 2021年第二季度的总费用为409.6百万美元,较2020年第二季度的389.9百万美元增长5.5%[64] - 2021年第二季度的股权法收益为120.4百万美元,相较于2020年同期的54.3百万美元增长121.5%[80] - 2021年上半年股权法收入(净额)为89.2百万美元,而2020年同期为17.4百万美元,增长412.4%[80] - 2021年第二季度的利息支出为26.8百万美元,较2020年第二季度的22.3百万美元增长20.2%[65]
Affiliated Managers (AMG) - 2021 Q1 - Quarterly Report
2021-05-07 00:00
合并收入与净利润相关指标变化 - 2021年第一季度合并收入为5.591亿美元,较2020年同期的5.073亿美元增长10.21%[15] - 2021年第一季度净利润为2.141亿美元,而2020年同期为4000万美元[15] - 2020年净收入为4000万美元,2021年前三个月为2.141亿美元[29] - 2021年第一季度,综合收入为5.591亿美元,较2020年同期增加5180万美元,增幅10%[146] - 截至2021年3月31日的三个月,净利润为2.141亿美元,较2020年同期的4000万美元有较大增长;非控股权益净利润为6420万美元,较2020年同期的5560万美元增长15%;控股权益净利润为1.499亿美元,较2020年同期的 - 1560万美元增加1.655亿美元[162] 每股收益相关指标变化 - 2021年第一季度基本每股收益为3.52美元,2020年同期为亏损0.33美元[15] - 2021年第一季度公司基本每股收益计算中加权平均流通股数(基本)为42.6,稀释后为45.4;2020年对应数据分别为47.8和47.8[117] - 截至2021年3月31日,经济每股收益为4.28美元,较2020年同期的3.16美元有所增长[171] 综合收益相关指标变化 - 2021年第一季度综合收益为2.384亿美元,2020年同期为亏损1390万美元[18] - 2021年第一季度公司其他综合收益(税后)为24.3美元,2020年为 - 53.9美元[121] - 截至2021年3月31日,公司累计其他综合损失(税后)为 - 137.9美元,2020年12月31日为 - 162.2美元[122] 资产负债相关指标变化 - 截至2021年3月31日,现金及现金等价物为7.662亿美元,较2020年12月31日的10.397亿美元减少26.31%[21] - 截至2021年3月31日,应收账款为5.093亿美元,较2020年12月31日的4.216亿美元增长20.80%[21] - 截至2021年3月31日,总资产为76.806亿美元,较2020年12月31日的78.889亿美元减少2.64%[21] - 截至2021年3月31日,总负债为37.627亿美元,较2020年12月31日的39.001亿美元减少3.52%[21] - 截至2021年3月31日,股东权益总额为26.512亿美元,较2020年12月31日的27.797亿美元减少4.62%[21] - 2020年12月31日公司总权益为33.173亿美元,2021年3月31日为31.873亿美元[26] - 截至2021年3月31日,公司债务为23.031亿美元,较2020年12月31日的23.121亿美元略有下降[65] - 截至2021年3月31日,高级银行债务账面价值为3.5亿美元,高级票据为10.975亿美元,初级可转换证券为3.088亿美元,初级次级票据为5.658亿美元[186] 现金流相关指标变化 - 2020年经营活动现金流为8560万美元,2021年前三个月为1.889亿美元[29] - 2020年投资活动现金流为1590万美元,2021年前三个月使用2410万美元[29] - 2020年融资活动使用现金流3770万美元,2021年前三个月使用4.409亿美元[29] - 2020年现金及现金等价物净增加5260万美元,2021年前三个月减少2.735亿美元[29] - 2021年第一季度经营活动现金流为1.889亿美元,主要来自2.141亿美元净收入、1050万美元非现金项目调整和1.579亿美元权益法投资收益分配[178] - 2021年第一季度投资活动现金流使用2410万美元,主要用于对新附属公司投资1180万美元和投资证券净购买1160万美元[179] - 2021年第一季度融资活动现金流使用4.409亿美元,主要用于向股东返还3.133亿美元资本、向非控股股东分配1.026亿美元等,部分被2310万美元合并基金认购款抵消[180][181] 投资相关指标变化 - 2020年12月31日可交易证券投资成本为6940万美元,公允价值为7490万美元;2021年3月31日成本为1.029亿美元,公允价值为1.088亿美元[36] - 2020年12月31日按公允价值计量的投资公允价值为2.434亿美元,未出资承诺为1.222亿美元;2021年3月31日公允价值为2.789亿美元,未出资承诺为1.277亿美元[39] - 2020年12月31日和2021年3月31日,公司持有的无公允价值的投资均为1380万美元[40] - 2020年12月31日,有价证券投资为7490万美元,衍生金融工具为350万美元,附属公司股权购买义务为2200万美元,衍生金融工具为420万美元[42] - 2021年3月31日,有价证券投资为1.088亿美元,衍生金融工具为190万美元,附属公司股权购买义务为6610万美元,衍生金融工具为200万美元[46] - 2020年3 - 12月和2021年3 - 12月,附属公司股权购买义务的期初余额分别为1980万美元和2200万美元,期末余额分别为1.151亿美元和6610万美元[47] - 2020年12月31日和2021年3月31日,附属公司股权购买义务估值中使用的增长率范围分别为 - 5% - 8%和 - 1% - 8%,加权平均分别为3%和4%[48] - 2020年12月31日和2021年3月31日,附属公司股权购买义务估值中使用的贴现率范围均为14% - 16%,加权平均均为15%[48] - 2020年12月31日和2021年3月31日,高级票据的账面价值分别为10.973亿美元和10.975亿美元,公允价值分别为12.066亿美元和11.802亿美元[52] - 2020年12月31日和2021年3月31日,初级可转换证券的账面价值分别为3184万美元和3088万美元,公允价值分别为4276万美元和4599万美元[52] - 2020年12月31日和2021年3月31日,初级次级票据的账面价值分别为5657万美元和5658万美元,公允价值分别为6231万美元和5930万美元[52] - 2020年12月31日和2021年3月31日,权益法核算的附属公司的未合并VIE净资产分别为13.842亿美元和19.621亿美元,账面价值和最大损失敞口分别为12.903亿美元和18.909亿美元[59] - 2020年12月31日和2021年3月31日,附属公司发起的投资产品的未合并VIE净资产分别为23.782亿美元和25.858亿美元,账面价值和最大损失敞口分别为90万美元和270万美元[64] 费用相关指标变化 - 2021年第一季度公司总费用为14.144亿美元,较2020年增长13%[129] - 2021年第一季度,总费用为14.144亿美元,较2020年同期增加1.613亿美元,增幅13%[140] - 2021年第一季度,综合费用为3.785亿美元,较2020年同期增加2420万美元,增幅7%[150] - 2021年第一季度,薪酬及相关费用增加3910万美元,增幅19%;销售、一般及行政费用减少1150万美元,降幅13%[150][151] 税务相关指标变化 - 2021年第一季度公司控制权益所得税费用为48.4美元,非控制权益为2.1美元,所得税总费用为50.5美元;2020年对应数据分别为0.2美元、2.0美元和2.2美元[114] - 2021年第一季度公司控制权益有效税率为24.4%,2020年为 - 1.0%[114] - 截至2021年3月31日的三个月,所得税费用为5.05亿美元,较2020年同期的2200万美元增加4.83亿美元[159] 管理资产相关指标变化 - 截至2021年3月31日,公司管理资产约为7380亿美元,较2020年增长23%;平均管理资产为7336亿美元,较2020年增长11%[126][129] - 截至2021年3月31日,资产管理规模从2020年12月31日的7162亿美元增至7380亿美元[136][137] - 截至2021年3月31日的三个月,权益法关联公司平均管理资产为3115亿美元,较2020年同期的3111亿美元基本持平,变化率为0%[155] 权益法相关指标变化 - 截至2021年3月31日的三个月,权益法收入为8.553亿美元,较2020年同期的7.458亿美元增加1.095亿美元,增幅为15%[155] - 截至2021年3月31日的三个月,权益法收益为8690万美元,较2020年同期的6610万美元增加2080万美元,增幅为31%[155] - 截至2021年3月31日的三个月,权益法无形资产摊销和减值为3520万美元,较2020年同期的1.793亿美元减少1.441亿美元,降幅为80%[155] 其他收入相关指标变化 - 截至2021年3月31日的三个月,投资和其他收入为3.23亿美元,较2020年同期的2400万美元增加2.99亿美元[158] 调整后EBITDA与经济净收入相关指标变化 - 2021年第一季度,调整后EBITDA(控股权益)为2.468亿美元,较2020年同期增加4640万美元,增幅23%[141] - 截至2021年3月31日,调整后EBITDA(控股权益)为2.468亿美元,较2020年同期的2.004亿美元有所增加[165] - 2021年第一季度,经济净收入(控股权益)为1.848亿美元,较2020年同期增加3350万美元,增幅22%[141] - 截至2021年3月31日,经济净收入(控股权益)为1.848亿美元,较2020年同期的1.513亿美元增加[171] 股份支付与股权薪酬相关指标变化 - 2020年和2021年第一季度,公司的股份支付费用分别为820万美元和970万美元,税收优惠分别为150万美元和220万美元,截至2020年12月31日和2021年3月31日,未确认的股份支付费用分别为8620万美元和9790万美元[92] - 2020年和2021年第一季度,公司授予的限制性股票单位公允价值分别为3050万美元和2670万美元,2020年12月31日未归属单位为120万股,加权平均授予日价值为99.46美元,2021年3月31日未归属单位为110万股,加权平均授予日价值为93.36美元[94] - 2020年和2021年第一季度,公司授予的股票期权公允价值分别为390万美元和80万美元,2020年12月31日未行使期权为290万份,加权平均行使价格为82.14美元,2021年3月31日未行使期权为280万份,加权平均行使价格为81.62美元[98] - 2020年和2021年第一季度,估计授予股票期权公允价值使用的股息收益率分别为1.7%和0.0%,预期波动率分别为29.4%和37.6%,无风险利率分别为0.9%和1.0%,期权预期寿命均为5.7年[99] - 2020年和2021年第一季度,附属公司股权薪酬费用分别为1660万美元和2520万美元,截至2020年12月31日和2021年3月31日,未确认的附属公司股权薪酬费用中,控制性权益分别为3590万美元和3660万美元,非控制性权益分别为1.097亿美元和1.095亿美元[108][109] 非控制性权益相关指标变化 - 截至2020年12月31日,可赎回非控制性权益余额为6.715亿美元,截至2021年3月31日为7.306亿美元,其中包括合并附属公司发起的投资产品分别为3540万美元和5910万美元[104] - 2020年和2021年第一季度,支付给非控制性权益附属公司股权持有人的分配分别为9960万美元和1.026亿美元,购买附属公司股权支付的现金分别为9650万美元和2740万美元,发行附属公司股权收到的现金分别为1210万美元和1240万美元[105][106] 公司业务投资与交易相关 - 2021年第一季度,公司完成对波士顿共同资产管理有限责任公司的少数股权投资[84] - 2021年第一季度公司完成对波士顿共同资产管理有限责任公司的少数股权投资;4月30日完成对OCP亚洲有限公司的少数股权投资[127] - 2020年第一季度,公司终止英镑计价远期外汇合约和相应领子期权合约,结算获得净收益2490万美元[68] - 公司有与大型金融机构的利率互换合约,2023年3月到期,名义金额2.5亿美元,固定年利率0.5135%,截至2021年3月31日,交易对手持有公司160万美元现金抵押品[69] 公司债务与融资安排相关 - 公司有12.5亿美元高级无抵押多货币
Affiliated Managers (AMG) - 2021 Q1 - Earnings Call Transcript
2021-05-04 00:22
财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.47亿美元,同比增长23%,经济每股收益为4.28美元,同比增长35%,主要得益于附属公司强劲的投资表现、增长投资的影响以及股票回购活动 [5][16][20] - 预计第二季度调整后EBITDA在2.1亿 - 2.2亿美元之间,包括最高1000万美元的业绩费用,利息费用、控制权益折旧预计与第一季度相近,摊销和减值预计为3500万美元,有效GAAP和现金税率预计与第一季度相似,无形资产相关递延税预计为1100万美元,其他经济项目预计为100万美元,调整后加权平均股数预计约为4240万股 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资 - 潘兴广场、霸菱、EIG和康维斯等公司募资强劲,第一季度净流入28亿美元,附属公司将干粉资金投入有吸引力的回报机会,该业务板块是盈利增长的重要来源,占管理费用EBITDA近20%,未来附带权益潜力增加 [17] 流动性另类投资 - 附属公司在相对价值固定收益和集中多头策略方面表现强劲,卡普拉、加尔达和价值行动继续创造出色投资业绩,带来强劲业绩费用 [18] 基本面股票 - 美国股票第一季度净流入3亿美元,价值策略的出色表现促使与客户的沟通增加,全球股票净流出39亿美元,主要受区域聚焦策略赎回影响,但附属公司在多种策略上仍有强劲投资表现 [18][19] 多资产和固定收益策略 - 持续产生稳定的长期资金流入,本季度净客户现金流为9亿美元,主要受GW&K市政债券策略的持续需求和财富管理附属公司的稳定增长推动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着全球经济重新开放,投资者重新调整投资组合,增加对高质量主动管理公司的配置,特别是独立公司,以应对市场波动、保护资本并实现卓越回报 [7] - 私人市场、专业固定收益和财富管理策略持续吸引资金流入,对基本面股票和流动性另类投资的需求也在增加,尤其是表现出色的价值导向附属公司和主动ESG策略 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是投资于高增长的长期需求领域业务,通过新投资伙伴关系创造价值,同时将多余资本通过股票回购返还给股东 [24][26] - 公司将继续发展AMG主导的分销资源,以适应附属公司及其客户的构成和需求,采用以附属公司为中心的模式进行美国财富分销 [8][9] - 行业中传统和流动性另类领域的多数历史竞争对手已被收购、合并或出售业务,部分所有权模式存在利益冲突,公司作为独立公司的战略和永久解决方案提供商,竞争地位强劲 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境对主动管理公司有利,随着附属公司投资表现出色、有机增长态势改善以及投资优质合作伙伴公司的机会增加,公司业务增长将加速 [5][14] - 新投资将成为未来盈利增长的重要来源,预计2022年公司盈利和增长潜力将充分显现 [12] 其他重要信息 - 公司第一季度回购了2.1亿美元股票,过去两年回购了近20%的流通股,计划今年回购5亿美元股票,具体情况将根据市场条件和新投资时机调整 [26] - 公司最近对OCP Asia进行少数股权投资,预计该业务2021年为经济每股收益贡献0.20美元,2022年贡献0.33美元,包括2022年1600万美元的EBITDA [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供OCP Asia和波士顿共同基金新投资与股票回购的增值前景对比,以及新投资的估值或倍数 - 公司表示OCP Asia处于亚洲私人信贷市场,业务增长快于整体业务,能使公司业务多元化,波士顿共同基金处于快速增长的ESG领域,有大规模增长机会 [29][30][31] - 公司在投资时注重长期增长和可持续性,采用严格的资本配置方法,确保投资能带来高于资本成本的回报,新投资符合标准时是最佳资本使用方式,资金充足时也会进行股票回购 [32][33][35] 问题2: 展望2022年,如何看待股票回购和新投资的关系,以及公司为获得更多交易机会进行了哪些结构调整 - 公司将增长分为三个阶段,第一阶段重新定位业务、释放资本,第二阶段通过新投资推动EBITDA增长,同时进行股票回购,当前阶段预计更多资本用于新投资,但仍会两者兼顾,第三阶段公司流量和盈利增长将进一步改善 [41][43][45] 问题3: 请详细说明全球股票区域聚焦策略的赎回情况,量化策略的最大改善领域,以及是否认为量化策略赎回周期已见底 - 本季度除量化策略外资金流入为正,量化策略有显著改善,特别是另类投资方面有一定稳定迹象,大部分流出仍在基本面股票方面 [49][50] - 核心业务资金流动趋势持续向好,美国股票策略资金流动模式改善,全球股票区域聚焦策略有流出,但整体销售情况改善,新投资将成为未来资金流入的主要驱动力 [50][51][52] 问题4: 请总结除量化策略外的总资金流量,有机EBITDA增长率与AUM基础的比较,以及是否有ESG专项资金流量 - 除某些量化策略外,资金流量总体略为正,公司有多种差异化增长驱动因素,新投资可能是更重要的增长驱动力 [56] - 目前约三分之一的业务处于强劲的长期增长领域,未来公司业务将更多转向这些增长领域,从而实现有机增长 [59][60] - 公司80%的AUM由考虑ESG的附属公司管理,约20%的业务专注于ESG,ESG是公司增长最快的领域之一,未来将继续有更多ESG相关新投资 [61][62] 问题5: AMG最近终止的子顾问关系是否反映在第一季度业绩中,对前景有何影响,诉讼是否会影响时间安排 - 公司在3月宣布将AMG基金完全调整为专注附属公司增长机会,采用仅附属公司模式,这与机构平台一致,能为终端客户提供诸多好处,符合公司第一阶段业务重新定位战略 [64][65][66] - 涉及子顾问变更的基金AUM约为50亿美元,资金流动影响预计在第二和第三季度体现 [68] 问题6: 请大致说明EBITDA中来自有机增长为正和为负的经理人的比例,以及最近六家附属公司对EBITDA的贡献 - 约三分之一的业务在EBITDA基础上有机增长强劲,其余业务整体有机增长趋势相对稳定,量化策略业务对EBITDA影响较小 [71][72] - 最近投资的公司都有贡献,波士顿共同基金和OCP今年有部分影响,明年将产生全面影响,较早投资的公司如加尔达已处于稳定运营状态,贡献强劲 [72][73] 问题7: 感觉AMG 2.0时期每投入一美元的增值似乎比AMG 1.0时期更高,是否正确 - 公司认为新投资是对增长型业务的战略投资,具有有吸引力的财务特征,能推动公司盈利和有机增长,注重长期回报,而非仅关注首日增值 [76][77] - 与AMG 1.0时期相比,公司目前股份数量减少、税法和资本成本发生变化,具有一定财务优势,且当前市场对独立合作伙伴公司竞争较少,公司能获得有吸引力的回报 [77][78][81]
Affiliated Managers (AMG) - 2021 Q1 - Earnings Call Presentation
2021-05-03 22:51
公司概况 - 公司成立于1993年,1997年上市,与领先精品投资经理有超25年合作历史,有超30家独立附属公司[2][3][4] - 截至2021年3月31日,EBITDA约8.5亿美元,AUM达7380亿美元[2][41] 业务策略 - 策略支持收益以行业领先速度复合增长,有中期两位数年化增长机会[8][9] - 多元化市场敞口、有机增长和附属公司投资驱动增长,多元化资产基础和合伙结构增强业务稳定性和投资灵活性[10][35] 收益表现 - 独立精品公司在2000 - 2019年平均净超额回报显著,附属公司的流动性另类投资和非流动性另类投资分别占AUM的16%和14%且表现良好[14][15] 增长动力 - 全球分销平台有超50名专业人员和超500名附属公司销售与营销专家,覆盖超20万亿美元AUM和超25个国家[19][20] - 新附属公司投资带来收益贡献、有机增长和多元化好处,合作方式保留创业文化、增强长期稳定性[22][23][24] 财务状况 - 2020年年度经济循环信贷额度约20亿美元,有12.5亿美元信贷安排且2024年前无债务到期,信用评级强[30] - 自2017年初以来,大量股票回购使股份数量减少24%(1380万股),致力于通过回购和股息返还超额资本[32] 业绩数据 - 2021年Q1,管理资产从7162亿美元增至7380亿美元,净收入从 - 1.56亿美元增至14.99亿美元[41][43][47] - 2021年Q1,综合收入从5.073亿美元增至5.591亿美元,调整后EBITDA从2.004亿美元增至2.468亿美元[41][49]
Affiliated Managers (AMG) - 2020 Q4 - Annual Report
2021-02-19 00:00
管理资产情况 - 截至2020年12月31日,公司管理资产约为7160亿美元,涵盖广泛的主动型、回报导向型策略[114] - 2018 - 2020年,管理资产分别为7360亿美元、7225亿美元、7162亿美元,同比分别下降2%、1%;平均管理资产分别为8199亿美元、7581亿美元、6644亿美元,同比分别下降8%、12%[120] - 2019 - 2020年,另类投资策略占管理资产的比例从13%升至14%;全球股票策略占比均为9%[125] - 按策略划分,2019 - 2020年,另类投资管理资产从2412亿美元降至2165亿美元,全球股票从2749亿美元升至2785亿美元,美国股票从1000亿美元升至1035亿美元,多资产与固定收益从1064亿美元升至1177亿美元[126] - 按客户类型划分,2019 - 2020年,机构客户管理资产从4072亿美元降至4010亿美元,零售客户从1981亿美元降至1893亿美元,高净值客户从1172亿美元升至1259亿美元[128] 股权投资情况 - 2020年,公司完成对Comvest Partners、Inclusive Capital Partners LP和Jackson Square Partners LLC的少数股权投资;2021年2月1日,完成对Boston Common Asset Management LLC的少数股权投资[116] 费用相关情况 - 2018 - 2020年,总费用分别为54.424亿美元、49.627亿美元、46.264亿美元,同比分别下降9%、7%[120] - 总费用由资产和业绩相关费用组成,2020年为46.264亿美元,较2019年减少3.363亿美元,降幅7%[131] - 2020年资产相关费用减少5.25亿美元,降幅11%;业绩相关费用增加1.887亿美元,增幅4%[131] - 资产相关费用减少是由于平均管理资产减少,主要因量化策略出现净客户资金流出以及管理资产构成变化[131] - 公司预计业绩相关费用将是总费用的经常性组成部分[130] 利润相关情况 - 2020年净利润(控股权益)增加1.865亿美元,主要因权益法无形资产摊销和减值减少3亿美元,部分被所得税费用增加7860万美元抵消[134] - 2020年调整后息税折旧摊销前利润(控股权益)减少4280万美元,降幅5%,主要因总费用减少3.363亿美元、股份支付增加1750万美元,部分被差旅费减少600万美元抵消[133] - 2020年经济净利润(控股权益)减少9580万美元,降幅13%,主要因调整后息税折旧摊销前利润减少4280万美元、当期和其他递延税增加3720万美元、利息费用增加1610万美元[135] - 2018 - 2020年,净利润(控股权益)分别为2.436亿美元、1570万美元、2.022亿美元,2019年同比下降94%,2020年因权益法损失(净额)减少增加1.865亿美元[153] - 2018 - 2020年,调整后EBITDA(控股权益)分别为9.618亿美元、8.416亿美元、7.988亿美元[155] - 2018 - 2020年,经济净收入(控股权益)分别为7.807亿美元、7.202亿美元、6.244亿美元,经济每股收益分别为14.50美元、14.22美元、13.36美元[160] 收入相关情况 - 2020年合并收入减少2.121亿美元,降幅9%,因资产管理费减少1.912亿美元、业绩费减少2090万美元[138] - 2020年权益法收入减少1.242亿美元,降幅5%,因资产管理费减少3.338亿美元,部分被业绩费增加2.096亿美元抵消[148] - 2020年权益法收益减少80万美元,降幅小于1%,因部分关联公司确认业绩费,部分被某些关联公司收益下降抵消[149] - 2020年投资及其他收入增加8900万美元,增幅35%,主要因外汇收益增加1.08亿美元,部分被利息收入减少1400万美元抵消[150] - 2018 - 2020年,公司综合收入分别为23.784亿、22.396亿和20.275亿美元[231] - 2018 - 2020年,公司净收入分别为53230万美元、30510万美元、42700万美元[245] 所得税相关情况 - 2020年所得税费用为8140万美元,与2019年相比变化无意义[151] - 2020年所得税费用增加7850万美元,主要因控股权益的税前收入增加2.651亿美元和某些州及外国亏损结转的估值备抵增加1870万美元,部分被股票薪酬税缺口减少340万美元抵消[152] - 2018 - 2020年支付所得税(收到退款)净额分别为1.602亿美元、1.027亿美元、 - 1240万美元[245] 现金流相关情况 - 截至2020年12月31日,现金及现金等价物为10.397亿美元,2020年主要通过经营活动产生的现金满足现金需求[163] - 2018 - 2020年,经营活动现金流分别为11.406亿美元、9.291亿美元、10.093亿美元,2020年主要来自净利润4.27亿美元、非现金项目调整3.46亿美元和权益法投资收益分配2.368亿美元[166][167] - 2018 - 2020年,投资活动现金流分别为 - 1820万美元、 - 2440万美元、 - 5370万美元,2020年主要用于新附属公司投资4450万美元和固定资产购置850万美元[166][168] - 2018 - 2020年,融资活动现金流分别为 - 9.831亿美元、 - 9.347亿美元、 - 4.554亿美元,2020年主要用于向股东返还资本3.519亿美元、向非控股权益分配3.063亿美元、附属公司股权回购2.949亿美元和偿还定期贷款1亿美元,部分被债务证券发行所得6.248亿美元抵消[166][169] - 2018 - 2020年现金及现金等价物净增加(减少)分别为1.292亿美元、 - 2130万美元、5.023亿美元[245] 评级与信贷情况 - 公司穆迪投资者服务评级为A3,标普全球评级为BBB + [162] - 公司有12.5亿美元循环信贷额度和3.5亿美元定期贷款,循环信贷额度2024年1月18日到期,定期贷款经修订后2026年1月18日到期,满足条件下循环信贷额度可增加最多5000万美元,定期贷款可额外借款最多750万美元[175] - 信贷安排要求满足两个财务比率契约,银行杠杆比率最高为3.25倍,银行利息覆盖率最低为3.00倍,截至2020年12月31日,银行杠杆比率和银行利息覆盖率分别为1.6倍和10.1倍[176] - 2021年1月8日,修订并再融资定期贷款,边际利率调整0.075%至0.950%,到期日从2023年1月18日延长至2026年1月18日[177] 债务相关情况 - 2018 - 2020年高级银行债务分别为7.8亿美元、4.5亿美元和3.5亿美元,高级票据分别为7.462亿美元、7.468亿美元和10.973亿美元,初级可转换证券分别为3.125亿美元、3.154亿美元和3.184亿美元,初级次级票据分别为0、2.907亿美元和5.657亿美元[174] - 截至2020年12月31日,2024年、2025年、2030年高级票据面值分别为4亿美元、3.5亿美元、3.5亿美元,票面利率分别为4.25%、3.50%、3.30%;2059年、2060年次级票据面值分别为3亿美元、2.75亿美元,票面利率分别为5.875%、4.750%[179] - 截至2020年12月31日,有5.15%初级可转换信托优先股证券,账面价值3.184亿美元,到期本金4.308亿美元,剩余约17年,预计每年产生约900万美元递延所得税负债[181] - 2019年和2020年高级票据账面价值分别为746.8美元和1,097.3美元,公允价值分别为797.4美元和1,206.6美元;初级可转换证券账面价值分别为315.4美元和318.4美元,公允价值分别为415.7美元和427.6美元;初级次级票据账面价值分别为290.7美元和565.7美元,公允价值分别为327.7美元和623.1美元[306] - 2019年末和2020年末高级银行债务分别为449.7美元和349.8美元;高级票据分别为743.8美元和1,091.9美元;初级可转换证券分别为310.6美元和314.0美元;初级次级票据分别为289.7美元和556.4美元;债务总额分别为1,793.8美元和2,312.1美元[311] - 截至2020年12月31日,面值为400.0百万美元和350.0百万美元的债务分别于2024年和2025年到期[311] 资产减值与费用记录情况 - 2020年,为将资产账面价值减至公允价值,记录归属于控股权益的费用4530万美元(总计7070万美元)[192] - 2020年公司记录1.85亿美元费用以将关联公司账面价值减记至公允价值[198] 风险敏感性情况 - 截至2020年12月31日,公司管理资产价值1%的变动将导致合并附属公司合并收入中基于资产的费用年化变动1960万美元,权益法核算的关联公司权益法收入中基于资产的费用年化变动1320万美元[207] - 截至2020年12月31日,利率1%的变动将导致公司固定利率证券公允价值净变动1.073亿美元[208] - 截至2020年12月31日,公司信贷安排下未偿借款的利率为伦敦银行同业拆借利率加0.875%[208] - 截至2020年12月31日,利率1%的变动将使公司未参与利率互换的信贷安排下未偿余额的年度利息费用变动100万美元[208] - 截至2020年12月31日,英镑和加元兑美元汇率1%的变动将分别导致股东权益变动1080万美元和210万美元[211] - 2020年全年,英镑和加元兑美元汇率1%的变动将分别导致所得税前收入(控股权益)年度变动110万美元和10万美元[211] 财务报告相关情况 - 截至2020年12月31日,公司管理层认为公司财务报告内部控制有效[216] - 普华永道对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制有效性发表了无保留意见[216] - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[220] 联营企业投资情况 - 截至2020年12月31日,公司联营企业权益法投资余额为20.748亿美元[226] - 2020年第一和第四季度,公司分别确认1.4亿美元和4500万美元的联营企业投资减值[226] 其他财务指标情况 - 2018 - 2020年,公司净利润分别为5.323亿、3.051亿和4.27亿美元[231] - 2018 - 2020年,公司基本每股收益分别为4.55美元、0.31美元和4.34美元[231] - 2018 - 2020年,公司综合收益分别为4.301亿、3.177亿和4.407亿美元[234] - 截至2019年和2020年12月31日,公司现金及现金等价物分别为5.396亿和10.397亿美元[237] - 截至2019年和2020年12月31日,公司总负债分别为32.377亿和39.001亿美元[237] - 截至2019年和2020年12月31日,公司股东权益分别为29.375亿和27.797亿美元[237] - 截至2019年和2020年12月31日,公司总资产分别为76.535亿和78.889亿美元[237] - 2017年12月31日公司总权益为457850万美元[240] - 2018年公司净收入为53230万美元,其他综合损失为10220万美元[240] - 2018年12月31日公司总权益为413490万美元[240] - 2019年公司净收入为30510万美元,其他综合收入为1260万美元[240] - 2019年12月31日公司总权益为349910万美元[240] - 2020年公司净收入为42700万美元,其他综合收入为1370万美元[242] - 2020年12月31日公司总权益为331730万美元[242] - 2018年公司股份回购金额为48950万美元[240] - 2019年公司股份回购金额为36080万美元[240] - 2020年公司股份回购金额为43000万美元[242] - 2018 - 2020年支付利息分别为7690万美元、8410万美元、8830万美元[245] 业务板块与核算情况 - 公司是全球独立主动投资管理公司的领先合作伙伴,经营全球资产管理一个业务板块[246] - 公司评估投资是否合并时,判断投资是投票权实体(VRE)还是可变利益实体(VIE)[249] - 公司大部分附属公司被视为VIE,采用合并或权益法核算[252] - 公司定期评估权益法核算的联营企业投资公允价值是否低于账面价值,若发生减值则使用估值方法确定减值金额并记录为费用[255] - 公司联营企业发起各类投资产品,第三方投资者通常享有产品大部分经济利益,公司或其合并联营企业权益重大时才合并产品[256][257] - 公司将原始期限三个月及以内的高流动性
Affiliated Managers (AMG) - 2020 Q4 - Earnings Call Presentation
2021-02-12 05:43
业绩总结 - 截至2020年12月31日,AMG的EBITDA约为8亿美元[2] - 2020年全年净收入(控股权益)为15.7亿美元,较2019年的22.5亿美元下降了30.2%[49] - 2020年全年合并收入为22.39亿美元,较2019年的20.28亿美元增长10.4%[66] - 2020年全年净收入为4.27亿美元,较2019年的3.05亿美元增长39.9%[66] - 2020年每股经济收益为13.36美元,较2019年的14.22美元下降了6.0%[68] 用户数据 - 2020年全年客户现金流入和承诺总额为101.5亿美元,较2019年的29.6亿美元显著增长[59] - 2020年第四季度的客户现金流出总额为42.3亿美元,较2019年同期的37.6亿美元增加了4.7%[53] 未来展望 - AMG的资本配置优先考虑投资于增长机会,以创造股东价值[34] - AMG的独立精品管理公司在主动管理领域具有显著的竞争优势,能够产生持续的阿尔法收益[14] 新产品和新技术研发 - AMG的多元化产品组合中,38%的EBITDA来自于替代投资,22%来自于多资产投资[8] 市场扩张和并购 - AMG的全球分销平台覆盖超过20万亿美元的AUM,支持500多名销售和市场营销专家[22] 负面信息 - 2020年第四季度每股收益(摊薄)为0.31美元,较2019年第四季度的2.54美元下降了87.8%[49] - 2020年第四季度的净收入为9,590万美元,较2019年同期的1.96亿美元下降51%[61] - 2020年经济净收入(控股权益)为624.4百万美元,较2019年的720.2百万美元下降了13.3%[67] 其他新策略和有价值的信息 - 自2017年以来,AMG通过股票回购减少了21%的股份,约1180万股[34] - AMG的信用额度为12.5亿美元,且在2023年前没有到期债务[33] - 2020年第四季度的合并收入为22.39亿美元,较2019年同期的20.28亿美元增长5.5%[61]
Affiliated Managers (AMG) - 2020 Q4 - Earnings Call Transcript
2021-02-09 02:45
财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2.55亿美元,同比增长27%,经济每股收益为4.22美元,受益于股票回购活动增加 [9][21][26] - 全年业绩费用为8600万美元,约占收益的11% [27] - 预计第一季度调整后EBITDA在2.4亿 - 2.5亿美元之间,业绩费用在3500万 - 4500万美元之间 [27] - 第四季度利息费用为2700万美元,预计第一季度保持相似水平;控制利息折旧为200万美元,预计第一季度保持一致;第四季度摊销和减值为8700万美元,预计第一季度约为4000万美元 [28] - 第四季度GAAP和现金税率分别为24%和25%,预计第一季度分别约为25%和19%;第四季度无形资产相关递延税为 - 300万美元,预计第一季度为900万美元;第四季度其他经济项目为 - 800万美元,预计第一季度不包括某些影响为100万美元 [29] - 第四季度调整后加权平均股数为4530万股,预计第一季度约为4300万股 [29] - 2020年投资约4亿美元用于新合作、股权购买等增长投资,回购4.3亿美元股票,占流通股的10%;第四季度回购2.26亿美元股票,超出指引;预计第一季度回购约2亿美元股票 [31][32] - 提供2021年盈利指引,预计经济每股收益在15.5 - 17美元之间,调整后EBITDA在8.75亿 - 9.4亿美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 另类投资第四季度净流入7000万美元,私募市场资金筹集强劲,但受季节性赎回和部分策略影响;私募市场业务占管理费用EBITDA近20%,并有望增加附带权益 [23] - 流动性另类投资策略在2020年表现强劲,为业绩费用做出主要贡献,进入2021年仍有良好表现 [24] - 基础股票投资全球和美国股票分别净流出23亿和11亿美元,部分受零售季节性影响;但在部分领域实现有机增长,约80%的基础股票AUM在5年期间超过基准 [24][25] - 多资产和固定收益策略第四季度净流入1.9亿美元,由市政债券策略和财富解决方案驱动,有望持续增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至周五,市场组合上涨2.5%,第一季度盈利指引考虑了此因素 [27][96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持与独立资产管理公司合作的战略,提供包括增长资本、分销支持等多种合作解决方案,吸引高质量独立公司 [13] - 2020年新增四家附属公司,均处于强劲的长期增长领域,且都加入全球分销平台 [8] - 公司关注可持续投资领域,与附属公司合作支持相关产品推出和ESG投资融入投资流程 [15][16] - 行业中部分竞争对手追求规模、剥离或退出业务,公司认为独立资产管理公司的价值主张独特,专注执行长期战略 [6] - 公司在非流动性市场竞争机会大,传统竞争对手减少;在流动性市场采取生命周期方法,与其他投资者形成差异化 [74][75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业务表现强劲,进入2021年业务势头良好,有能力实现盈利增长和为股东创造价值 [8][12] - 公司附属公司在市场周期中表现出色,多数产品超过长期基准,业务增长动力来自附属公司表现、战略投资和市场环境 [7][9] - 预计2021年将继续部署大量资本用于新投资和股票回购,新增投资的收益贡献将在2021年充分体现 [10][11] 其他重要信息 - 公司网站提供电话会议回放、收益报告和非GAAP财务指标调整等信息,今日还更新了投资者报告 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 潜在交易管道中多数投资、少数投资和新增长资本交易的构成 - 公司模式受认可,近期四次投资均为少数股权,未来管道中两者都有;预计未来有大量新投资,关注长期增长领域,且交易结构和定价有纪律性 [38][40][41] 问题: 第四季度是否有减值或一次性项目,以及2021年有机增长机会 - 第四季度无重大减值;有机增长机会包括附属公司业绩和业绩费用、新投资、资本回购等;在私募市场、固定收益、财富管理和基础股票等领域有增长势头 [46][47][48] 问题: 出售表现不佳附属公司的概念及定价情况 - 公司对战略有高度信心,致力于与独立公司合作;曾与部分面临困境的附属公司合作解决问题,目前已基本完成;公司采取永久合作方式,认为这是市场独特优势 [55][56][57] 问题: 新投资接入全球分销后产生增量资金流的时间线 - 公司分销结合附属公司销售和自身补充服务,已为部分新附属公司筹集资金;预计未来几个月到一年能看到增量资金流,公司在多个方面进行调整以推动增长 [60][61][62] 问题: 2021年有机EBITDA增长预期及长期目标 - 未披露该数据,但公司认为从业务整体情况看,附属公司所在领域的客户需求和投资表现有望推动长期有机AUM和EBITDA增长;短期内公司也有良好的有机增长潜力 [67][70][71] 问题: 是否看到其他基金的管理者寻求更永久解决方案作为潜在投资来源 - 公司专注独立公司合作,非流动性市场竞争小,流动性市场采取不同方法;有可能有相关公司转向公司,公司机会大,有望成为EBITDA增长驱动力 [73][75][77] 问题: 核心EBITDA费率进一步提高的信心及Jackson Square第四季度AUM增加情况 - 费率上升趋势受核心增长领域、市场表现和费用管理等因素驱动,有望继续改善;Jackson Square第四季度AUM增加10亿美元 [80][81] 问题: 基于强劲业绩费用,提供基础增长和有机收入增长与有机资产增长的相关信息 - 业绩费用来自多元化附属公司,预计占经济净收入约10%且有上升空间;基础增长受市场表现、附属公司业绩、新投资和股票回购等因素影响,公司对盈利和现金流增长持乐观态度 [85][87][89] 问题: 财富管理领域的机会及区分于其他买家的方式,以及第一季度市场组合情况 - 公司仍积极关注财富管理业务,有少数投资且受益于其增长;管道中有相关项目,在大型规模业务上有竞争力,提供永久合作解决方案;第一季度市场组合假设为上涨2.5% [95][96]
Affiliated Managers (AMG) - 2020 Q3 - Quarterly Report
2020-10-31 04:28
公司概况 - 公司是全球资产管理公司,通过投资领先独立主动投资经理创造长期价值[119] - 公司为附属公司提供集中服务,包括战略、营销和分销以及产品开发等方面[119] 新冠疫情影响 - 新冠疫情对全球经济产生重大影响,公司及其附属公司运营基本未受干扰,但对业务运营和财务结果的影响尚不确定[120] 管理资产情况 - 截至2020年9月30日,公司管理资产总额为6535亿美元[119] - 与2019年相比,截至2020年9月30日的三个月和九个月,管理资产减少13%,平均管理资产分别减少14%和15%,总费用分别减少15%和10%[123] - 截至2020年9月30日,另类投资策略占管理资产的15%,全球股票策略占8%[127] 客户现金流量情况(按策略划分) - 2020年6月30日至9月30日,按策略划分,客户现金净流入为229亿美元,净流出为369亿美元,净现金流量为 - 140亿美元,市场变动带来254亿美元增长,外汇带来47亿美元增长,实现和分配(净)为 - 8亿美元,其他为 - 2亿美元[128] - 2019年12月31日至2020年9月30日,按策略划分,客户现金流入和承诺为750亿美元,流出为1210亿美元,净现金流量为 - 460亿美元,新投资为37亿美元,市场变动为 - 185亿美元,外汇为 - 52亿美元,实现和分配(净)为 - 17亿美元,其他为 - 13亿美元[130] 客户现金流量情况(按客户类型划分) - 2020年6月30日至9月30日,按客户类型划分,机构客户现金净流入为91亿美元,净流出为194亿美元,净现金流量为 - 103亿美元;零售客户净流入89亿美元,净流出129亿美元,净现金流量为 - 40亿美元;高净值客户净流入49亿美元,净流出46亿美元,净现金流量为3亿美元[129] 业务机会观点 - 公司认为主动股票策略表现最佳的经理将因客户净现金流入而有增长机会[125] 总费用变化情况 - 截至2020年9月30日的三个月,公司总费用为9.617亿美元,较2019年同期减少1.688亿美元,降幅15%[134] - 截至2020年9月30日的九个月,公司总费用为31.757亿美元,较2019年同期减少3.699亿美元,降幅10%[135] 净利润变化情况 - 截至2020年9月30日的三个月,公司净利润为7130万美元,较2019年同期减少1500万美元,降幅17%[136] - 截至2020年9月30日的九个月,公司净利润为8630万美元,较2019年同期增加9310万美元[136] 调整后息税折旧摊销前利润变化情况 - 截至2020年9月30日的三个月,公司调整后息税折旧摊销前利润为1.812亿美元,较2019年同期减少2530万美元,降幅12%[136] - 截至2020年9月30日的九个月,公司调整后息税折旧摊销前利润为5.436亿美元,较2019年同期减少9770万美元,降幅15%[136] 经济净利润变化情况 - 截至2020年9月30日的三个月,公司经济净利润为1.521亿美元,较2019年同期减少730万美元,降幅5%[136] - 截至2020年9月30日的九个月,公司经济净利润为4.33亿美元,较2019年同期减少6550万美元,降幅13%[136] 综合收入变化情况 - 截至2020年9月30日的三个月,公司综合收入为4.948亿美元,较2019年同期减少5420万美元,降幅10%[143] - 截至2020年9月30日的九个月,公司综合收入为14.732亿美元,较2019年同期减少2.108亿美元,降幅13%[144] 无形资产摊销和减值变化情况 - 2020年前9个月无形资产摊销和减值增加6140万美元,增幅85%,主要因8520万美元费用所致[152] 利息费用变化情况 - 2020年第三季度利息费用增加430万美元,增幅22%,主要因350万美元和290万美元的增加项所致[153] - 2020年前9个月利息费用增加820万美元,增幅14%,主要因760万美元、430万美元和380万美元的增加项所致[154] 权益法收入变化情况 - 2020年第三季度权益法收入减少1.146亿美元,降幅20%,主要因资产管理费减少1.142亿美元,降幅20%所致[157] - 2020年前9个月权益法收入减少1.591亿美元,降幅9%,因资产管理费减少2.914亿美元,降幅16%,部分被业绩费增加1323万美元,增幅7%所抵消[160] 投资及其他收入变化情况 - 2020年第三季度投资及其他收入增加600万美元,增幅90%,主要因其他投资未实现净收益增加540万美元所致[164] - 2020年前9个月投资及其他收入减少1910万美元,降幅87%,主要因有价证券和其他投资估值及实现收益净减少2290万美元,部分被外汇换算增加550万美元所抵消[165] 所得税费用变化情况 - 2020年第三季度所得税费用增加700万美元,增幅23%,主要因递延所得税费用增加1010万美元和估值备抵增加640万美元所致[166] - 2020年前9个月所得税费用增加3860万美元,主要因归属于控股股东的税前收入增加1.299亿美元、递延所得税费用增加1010万美元和估值备抵增加1070万美元所致[167] 控股股东净利润变化情况 - 2020年第三季度控股股东净利润减少1500万美元,降幅17%,主要因综合收入减少以及无形资产摊销和减值、利息费用和所得税费用增加所致[168] 现金及现金流情况 - 2020年9月30日现金及现金等价物为9.294亿美元[179] - 2020年前三季度经营现金流为6.268亿美元,投资现金流为800万美元,融资现金流为2.215亿美元[182] 经济相关指标情况 - 2020年前三季度经济净利润(控股权益)为4.33亿美元,经济每股收益为9.17美元[177] - 2020年前三季度无形资产摊销和减值为3.411亿美元[177] - 2020年前三季度无形资产相关递延税为 - 710万美元[177] - 2020年前三季度其他经济项目为1270万美元[177] 可赎回非控股权益情况 - 截至2020年9月30日,可赎回非控股权益的当前赎回价值为6.52亿美元[188] 股份回购情况 - 2020年前三季度公司回购280万股普通股,平均每股价格为72.22美元[189] 债务情况 - 截至2020年9月30日,公司高级银行债务为3.5亿美元,高级票据为10.972亿美元,初级可转换证券为3.177亿美元,初级次级票据为5.657亿美元[190] - 2020年第二季度,公司发行3.5亿美元2030年到期高级无担保票据,年利率为3.3%[193] - 2020年9月公司发行2.75亿美元次级附属票据,年利率4.750%,按季付息[195] - 截至2020年9月30日,公司总合同债务义务为46.488亿美元,其中2020年剩余时间需支付1.301亿美元,2021 - 2022年需支付3.069亿美元,2023 - 2024年需支付9.851亿美元,之后需支付32.267亿美元[201] 或有支付安排情况 - 或有支付安排预期结算金额为5250万美元,其中2021年需支付4000万美元,2023 - 2024年需支付1250万美元[201] - 或有支付安排最大可能支付金额为2021年1.5亿美元,2022年7750万美元,2023 - 2025年6250万美元[202] 未包含在合同义务表中的项目情况 - 未包含在合同义务表中的承诺投资和不确定税务负债分别为1.294亿美元和6170万美元[203] 票据发行用途情况 - 2060年次级附属票据发行所得净收益拟用于一般公司用途,包括偿还债务、回购股份和投资投资管理公司[196] 市场风险披露情况 - 2020年9月30日前三个月,公司市场风险的定量和定性披露无重大变化[206] 股权分配计划情况 - 公司股权分配计划可发行和出售普通股,总售价最高达5亿美元,截至2020年9月30日未发生销售[197] 金融合约情况 - 2020年第一季度公司签订利率互换合约,2023年3月到期,名义金额2.5亿美元,固定年利率0.5135% [198] - 2020年第一季度公司终止2018年签订的远期合约和相应领口合约,结算获得净收益2490万美元[199]
Affiliated Managers (AMG) - 2020 Q3 - Earnings Call Transcript
2020-10-27 01:40
财务数据和关键指标变化 - 第三季度经济每股收益为3.27美元,调整后EBITDA为1.81亿美元,较上一季度增长12%,但同比下降12%,主要受资金流动和组合转变影响 [8][18] - 第三季度经济净收入为1.52亿美元,受益于约1600万美元的一次性税收项目 [19] - 预计第四季度调整后EBITDA在2亿 - 2.3亿美元之间,业绩费用在2000万 - 5000万美元之间 [19] - 第三季度利息费用为2400万美元,预计第四季度约为2700万美元 [19] - 第三季度摊销和减值为5900万美元,预计第四季度约为5000万美元 [20] - 第三季度GAAP和现金税率分别为31%和5%,预计第四季度分别约为25%和21% [20] - 第三季度无形资产相关递延税为2700万美元,预计第四季度约为500万美元 [20] - 第三季度其他经济项目为负500万美元,预计第四季度不包括按市值计价影响的其他经济项目为100万美元 [20][21] - 第三季度调整后加权平均股数为4650万股,预计第四季度约为4540万股 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 资金流动 - 第三季度净客户现金流出140亿美元,超90%的流出由某些量化策略驱动,这些策略对EBITDA的贡献率不足5% [14] - 量化策略流出总计129亿美元,其中包括63亿美元的流动性另类投资、23亿美元的全球股票和43亿美元的美国股票 [14] - 排除量化策略后,另类投资净流入28亿美元,主要由私募市场子公司的强劲需求推动 [15] - 流动性另类投资类别本季度出现正向资金流动,受客户需求和相对价值固定收益策略流入的推动 [16] - 基本面股票方面,全球股票净流出37亿美元,美国股票净流出11亿美元,主要由客户重新平衡和价值导向策略的当前需求逆风驱动 [16] - 多资产和固定收益业务本季度净流入近10亿美元,受GW&K和Artemis固定收益产品的持续积极势头推动 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场在近几个月有所复苏,市场分散度增加,增长和价值指数之间的分散度达到创纪录水平 [17] - 公司约80%的基本面股票策略AUM在五年基础上跑赢基准 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司专注于与现有和潜在子公司合作实现增长,通过分销能力、种子资本计划、机会性团队收购和长期继任计划进行投资 [9] - 继续建立战略合作伙伴关系,利用公司的关系网络为子公司服务 [10] - 新投资重点是与在私募市场、固定收益另类投资、全球股票、ESG和多资产解决方案等领域具有强劲长期增长和客户需求的优秀独立精品公司合作 [10] 行业竞争 - 投资管理行业竞争格局正在发生重大转变,资产管理者对未来成功的基本要素提出质疑,一些公司正在对其战略进行重大改变 [6] - 公司认为投资在于技能而非规模,在于与客户的一致性而非成本协同,在于创业精神和专业化而非公司结构和产品多元化 [7] - 行业整合可能导致文化成本和创业人才流失,为具有成功战略并专注于客户结果的公司带来机会 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年全球健康危机对经济造成破坏和结构变化,市场从长期牛市转向波动性增加、相关性降低和不确定性更大的时期,为优质主动管理公司提供了机会 [5] - 公司对增长战略充满信心,预计经济不确定性和行业结构变化将带来机会,主动管理尤其是由独立合伙人拥有的公司执行的主动管理比以往任何时候都更重要 [12] - 公司子公司的韧性和合作模式的优势在季度收益反弹和未来增长预期中明显可见,公司强大的资本状况和稳定的现金流使其能够执行增长战略并为股东创造价值 [13] 其他重要信息 - 公司在第三季度发行了2.75亿美元、40年期、票面利率为4.75%的初级零售混合证券,具有五年按面值赎回选择权 [21] - 公司在第三季度回购了约8500万美元的股票,预计第四季度至少回购1亿美元,具体取决于新投资前景和市场条件 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 股票回购增加的原因及对2021年的考虑 - 公司将资本视为重要的核心战略资产,在分配资本时保持纪律,确保为股东获得适当的风险调整回报 [26][27] - 今年公司已将大量资本投入增长,同时通过回购和股息返还了2.2亿美元资本,预计全年资本返还将超过3亿美元 [28] - 业务表现良好,公司对资产负债表和现金状况感到满意,因此本季度返还了一些多余现金,并为第四季度设定了略高的回购目标 [29] 问题: 最大AUM子公司降低成本以提高对公司EBITDA贡献的进展 - 该子公司目前对公司EBITDA的贡献相对较小,但收益和资金流动的上行不对称性存在 [32] - 公司对其商业模式和业务前景充满信心,其高级合伙人专注且目标一致,业务仍具有高盈利能力,多个业务板块正在增长 [33] 问题: 不考虑量化影响,机构业务管道在过去三到六个月的变化 - 短期内,客户仍在因COVID波动性重新调整投资组合,现有关系持续带来收益,建立新关系较困难,但公司的全球分销团队具有优势 [37] - 主动管理有两个重要趋势,即增长和价值之间的分散度以及最佳和最差表现经理之间的差距,这些因素有利于与客户利益完全一致的独立精品公司 [38][39] - 公司在基本面股票和流动性另类投资方面有良好的近期和长期业绩记录,结合客户需求和市场趋势,公司认为能够满足客户需求 [39][40] 问题: 行业整合对公司新投资前景的影响 - 公司近三十年前率先开创了投资独立合伙人拥有的精品公司的可持续模式,且一直坚持该方法 [44] - 公司认为整合交易应注重提升投资表现和改善客户结果,成本驱动的整合难以实现这一目标,独立精品公司在为客户提供卓越结果方面具有优势 [45][46] - 公司通过集中服务增强子公司的增长前景,在COVID期间这些服务对精品子公司的市场分销更有价值 [47] - 公司新投资管道取得进展,对话增多,竞争减少,公司能够以更有利于股东的回报特征和灵活性构建合作关系 [47][48] 问题: 公司如何帮助子公司进行ESG投资及相关费用承担情况 - 客户对ESG投资的需求在增加,公司认为可持续投资最终将由主动管理和精品公司完成 [52] - 80%的公司AUM由在投资过程中考虑ESG的子公司管理,16家子公司是联合国负责任投资原则(UN PRI)签署方,20%的子公司提供专门的ESG策略 [52][53] - 公司通过提供种子资本、支持团队收购等方式帮助子公司,在新投资方面寻找ESG和负责任投资经理,同时在集中层面加强战略和产品开发 [54][55] 问题: 第三季度销售牵引力在第四季度的改善情况、2021年新销售的提升程度以及ESG产品对资金流入的贡献 - 第三季度总资金流动的差异主要在量化方面,同时存在夏季季节性和COVID影响,但市场正在恢复 [59][60] - 过去十年主动管理环境困难,现在市场变化为主动管理带来机会,公司的分销能力是竞争优势 [61][62] - 主动管理对机构和零售投资组合都很重要,非流动性经理持续增长并筹集资产,2021年将有旗舰基金募集,公司在全球分销方面重新定位后增加资源,专注于非流动性和零售募资 [63][64][65] 问题: M&A市场活动对交易价格和交易类型的影响以及对小型精品公司的影响 - 对于独立合伙人拥有的公司,尤其是中型公司,竞争对手减少,多精品公司退出市场,其他传统同行和上市公司分心,对新投资关注不足 [68] - 不同资产类别情况不同,非流动性资产仍有竞争,其他类别竞争较少,公司有机会以更有利于股东的结构和回报特征进行合作 [68] - 在另类流动性、基本面股票尤其是全球股票经理领域,公司的对话更具专有性,因为AMG的合作模式少有替代方案 [69] 问题: 监管对私募信贷和另类投资的关注是否改变公司对该目标领域的看法以及是否影响新子公司对话 - 公司是多元化投资者,目标不是在任何一个领域过度集中,目前在私募信贷领域的头寸相对较小,不认为有高风险 [72] - 监管变化对公司来说更多是机会而非挑战,独立公司能够凭借创业精神和一致性灵活应对变化 [72][73] - 公司在新投资过程中会关注监管环境,其投资的业务和公司有能力适应监管变化 [75] - 选举可能为公司的新投资管道和增长机会带来积极影响 [76] 问题: 第四季度股票回购增加与积极的新投资管道评论相悖的原因以及更高资本利得税对新投资讨论的影响 - 公司综合考虑资本可用性、资产负债表强度、增长投资能力和多余资本返还等因素,业务在AUM、EBITDA和现金流方面有所恢复,同时有积极的税收结果,因此更有信心返还多余资本 [80][81] - 新投资管道仍然强劲,是公司近、中、长期的重要增长驱动力,公司业务表现良好,资产负债表强大,即使有活跃的新投资管道,仍可返还资本 [82][83]