Zacks Rank系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，强调盈利预期和预期修订，以找到优质股票[1] 价值投资策略 - 价值投资是一种寻找被市场低估的公司的策略，使用传统指标和基本分析[2] AMG股票估值 - AMG是一个值得关注的股票，具有良好的估值指标，包括P/E比率、PEG比率、P/B比率、P/S比率和P/CF比率[4][5][6][7][8] AMG股票前景 - AMG被认为是目前被低估的股票，结合其盈利前景，看起来是一只令人印象深刻的价值股[9]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种投资方式，其Zacks Style Scores基于三种投资类型对股票评级，与Zacks Rank配合可帮助投资者选到更可能跑赢市场的股票，还给出Affiliated Managers Group（AMG）作为观察股票示例 [1][2][5][6][7] Zacks Premium服务内容 - 帮助投资者更明智自信地投资，提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research报告和Premium股票筛选等服务 [1] - 提供Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 整体情况 - 基于三种流行投资类型对股票评级，是Zacks Rank的补充指标，结合二者可助投资者选到未来30天更可能跑赢市场的证券 [2] - 根据股票价值、增长和动量特征，赋予A - F评级，评级越好股票表现可能越好 [2] 分类情况 - 价值评分（Value Score）：考虑P/E、PEG等比率，帮助价值投资者找到价格合理、被低估的股票 [2] - 增长评分（Growth Score）：考虑预期和历史收益、销售和现金流，帮助增长投资者找到有长期可持续增长的股票 [3] - 动量评分（Momentum Score）：利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素，指示高动量股票建仓时机 [3] - VGM评分：综合所有风格评分，根据综合加权风格对股票评级，帮助筛选出价值、增长和动量都有吸引力的公司 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者构建成功投资组合，自1988年以来，1（强力买入）股票年均回报率达25.41%，但每日有超800只高评级股票，选择困难 [5] - 应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票；若股票为3（持有）评级，也应有A或B的评分以保证上行潜力 [6] - 评级为4（卖出）或5（强力卖出）的股票，即使Style Scores为A或B，盈利预测仍可能下降，股价也可能下跌 [6] 观察股票：Affiliated Managers Group（AMG） - 总部位于马萨诸塞州，是全球资产管理公司，对众多投资管理公司进行股权投资 [7] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B [7] - 动量风格评分为A，过去四周股价上涨3.9% [7] - 2024财年过去60天内有四位分析师上调盈利预测，Zacks共识预测每股增加1.19美元至21.20美元，平均盈利惊喜为7.1% [7]

文章核心观点 - 第三大道管理公司将推出第三大道全球价值基金，该基金将与公司旗舰全球价值策略并行运作，采用公司独特的价值投资理念，公司还与资本策略伙伴合作推广该基金 [1][2] 基金相关信息 - 第三大道全球价值基金（ISIN: IE000K2CIQ63）即将推出，将与公司旗舰全球价值策略并行，采用自下而上的价值投资理念投资全球公开交易证券 [1] - 该基金将作为爱尔兰注册的UCITS子基金，即双子星投资基金（爱尔兰）有限公司旗下基金，是第三大道继第三大道房地产价值基金后的第二只UCITS基金 [1] 推出原因 - 第三大道采用独特的注重资产负债表、关注价格的基本面价值投资理念，过去三十多年取得有吸引力的回报，且当前投资者对价值策略兴趣快速增长，适合扩大策略覆盖范围 [2] 合作情况 - 第三大道与资本策略伙伴合作，该伙伴是总部位于马德里的独立第三方营销机构，有20年资产管理行业客户获取和留存经验 [2][3] - 合作使第三大道专注核心股票投资组合管理，借助资本策略伙伴的影响力和规模推广基金 [3] - 资本策略伙伴创始人兼首席执行官对第三大道推出全球价值基金表示欢迎，相信其方法和业绩能满足投资者需求 [3] - 双子星资本管理公司董事期待与第三大道继续合作推出基金，并与资本策略伙伴合作将策略推向更广泛的UCITS基金投资者群体 [4] 公司介绍 - 第三大道管理公司1986年由传奇投资者马丁·J·惠特曼创立，35多年来一直采用价值投资方法，专注公司资产负债表等方面 [5] - 公司与AMG合作，管理资产超14亿美元，有全球价值、美国小盘股价值等五大核心策略，通过共同基金、UCITS等多种方式向投资者提供服务 [5]

资产和资产管理 - 截至2023年12月31日，公司管理的总资产约为6730亿美元，同比增长3%[125] - 2023年资产管理的平均资产为6603亿美元，同比下降7%[130] - 2023年私人市场策略的资产管理规模占总资产的17%，同比增长2个百分点[133] - 2023年机构客户的资产管理规模为3549亿美元，同比增长6.4%[137] - 2023年流动替代品策略的资产管理中有85%在三年内超越其基准[138] - 2023年全球股票策略的净客户现金流为负263亿美元，美国股票策略为负129亿美元[134] - 2023年12月31日，公司总资产为905.96亿美元，相比2022年12月31日的888.1亿美元有所增加[243] - 2023年12月31日，公司总负债为409.61亿美元，相比2022年12月31日的424亿美元有所减少[243] - 2023年12月31日，公司总股东权益为457.01亿美元，相比2022年12月31日的417.56亿美元有所增加[243] - 2023年，公司总收入为205.78亿美元，相比2022年的232.96亿美元有所下降[237] - 2023年，公司净利润为90.61亿美元，相比2022年的138.81亿美元有所下降[237] - 2023年，公司每股收益（基本）为19.18美元，相比2022年的29.77美元有所下降[237] - 2023年，公司每股收益（稀释）为17.42美元，相比2022年的25.35美元有所下降[237] - 2023年，公司综合收入为94.8亿美元，相比2022年的124.53亿美元有所下降[240] - 2023年，公司现金及现金等价物为81.36亿美元，相比2022年的42.92亿美元有所增加[243] - 2023年，公司投资于市场证券的金额为46.1亿美元，相比2022年的71.69亿美元有所减少[243] 财务表现和收入 - 2023年公司总费用为14.966亿美元，同比下降11%[151] - 2023年公司总收入为20.578亿美元，同比下降12%[149] - 2023年公司净收入（控制权益）为6.729亿美元，同比下降41%[144] - 2023年公司调整后EBITDA（控制权益）为9.357亿美元，同比下降11%[144] - 2023年公司经济净收入（控制权益）为7.178亿美元，同比下降10%[144] - 2023年公司总费用中，薪酬及相关费用为9.075亿美元，同比下降15%[151] - 2023年公司总费用中，销售、一般及行政费用为3.582亿美元，同比下降7%[151] - 2023年公司总费用中，无形资产摊销及减值为4.83亿美元，同比下降6%[151] - 2023年公司总费用中，利息费用为1.238亿美元，同比增加8%[151] - 2023年公司总费用中，其他费用（净额）为4.58亿美元，同比增加32%[153] - 2023年投资和其他收入增加680万美元，增幅6%，主要由于其他投资实现和未实现收益净增加2920万美元，以及利息收入增加2110万美元，部分被可出售证券投资实现和未实现收益净减少3890万美元所抵消[161] - 2023年所得税费用减少1.73亿美元，降幅48%，主要由于控制权益前的收入减少以及2022年最终税务申报中实现的更高离散外国和国内税收优惠[162] - 2023年净收入（控制权益）减少4.73亿美元，降幅41%，主要由于关联交易收益和权益法收入（净）减少，部分被控制权益所得税费用减少所抵消[164] - 2023年调整后EBITDA（控制权益）为9.357亿美元，较2022年的10.538亿美元有所下降[169] - 2023年经济净收入（控制权益）为7.178亿美元，较2022年的7.972亿美元有所下降[176] - 2023年经济每股收益为19.48美元，较2022年的20.02美元有所下降[176] - 2023年无形资产摊销和减值为1.285亿美元，较2022年的1.95亿美元有所下降[170] - 2023年12月31日止年度，经营活动现金流量为8.743亿美元，主要来自9.061亿美元的净收入，调整后包括4.908亿美元来自权益法投资的收益分配和3.033亿美元的非现金项目，部分被应收账款、其他资产、应付账款、应计负债和其他负债的现金结算时间差异2.286亿美元所抵消[182] - 2023年12月31日止年度，投资活动现金流量为2.645亿美元，主要由于Veritable交易现金收益2.94亿美元和投资证券净到期及销售收益2.774亿美元，部分被2.947亿美元对附属公司投资所抵消[184] - 2023年12月31日止年度，融资活动现金流量为7.583亿美元，主要由于3.419亿美元的股票回购（净额）、2.713亿美元向非控制性权益分配、5.53亿美元的其他融资项目和5.4亿美元附属公司股权购买（净发行）[185] - 2023年12月31日，附属公司股权权益的当前赎回价值为4.473亿美元，其中3.934亿美元列为可赎回非控制性权益，5.39亿美元包含在其他负债中[187] - 2022年12月，公司签订加速股票回购协议，预付2.25亿美元回购股票，2022年12月收到初始交付110万股，2023年6月收到最终交付40万股，总计回购150万股，平均价格为每股147.29美元[189] - 截至2023年12月31日，公司未偿还债务的账面价值为25.57亿美元，包括3.5亿美元的银行债务、10.994亿美元的优先票据、7.659亿美元的次级从属票据和3.417亿美元的次级可转换证券[191] - 公司拥有12.5亿美元的循环信贷额度（“循环信贷”）和3.5亿美元的定期贷款，截至2023年12月31日，循环信贷额度下无未偿还借款，可借款全部额度并保持信贷额度合规[192] - 截至2023年12月31日，公司租赁义务为2.137亿美元，其中2024年为4000万美元，2025年至2026年为6150万美元，2027年至2028年为4390万美元，此后为6830万美元[202] - 2022年12月31日，公司总股本为0.6百万美元，总股东权益为41.76亿美元[246] - 2022年净收入为13.88亿美元，其他综合损失为1.43亿美元[246] - 2022年股票回购支出为6.997亿美元，股息支出为170万美元[246] - 2023年12月31日，公司总股本为0.6百万美元，总股东权益为45.7亿美元[248] - 2023年净收入为9.061亿美元，其他综合收入为4190万美元[248] - 2023年股票回购支出为3.523亿美元，股息支出为150万美元[248] - 2023年非控制性权益的分配为2.713亿美元[248] - 2023年非控制性权益的赎回价值变化为5550万美元[248] - 2023年非控制性权益的转移为890万美元[248] - 2023年资本贡献和其他为1350万美元[248] - 2021年净收入为890.1百万美元，2022年为1,388.1百万美元，2023年为906.1百万美元[251] - 2021年经营活动现金流为1,259.2百万美元，2022年为1,054.7百万美元，2023年为874.3百万美元[251] - 2021年投资活动现金流为-583.7百万美元，2022年为-109.9百万美元，2023年为264.5百万美元[251] - 2021年融资活动现金流为-798.3百万美元，2022年为-1,402.9百万美元，2023年为-758.3百万美元[251] - 2021年现金及现金等价物净减少123.6百万美元，2022年净减少480.7百万美元，2023年净增加387.4百万美元[251] - 2021年现金及现金等价物期初为1,039.7百万美元，2022年为908.5百万美元，2023年为429.2百万美元[251] - 2021年现金及现金等价物期末为908.5百万美元，2022年为429.2百万美元，2023年为813.6百万美元[251] - 2021年支付的所得税净额为87.1百万美元，2022年为120.2百万美元，2023年为314.5百万美元[251] - 2021年支付的利息为103.0百万美元，2022年为109.4百万美元，2023年为110.4百万美元[251] - 2021年租赁负债支付为38.8百万美元，2022年为41.8百万美元，2023年为37.7百万美元[251] 投资和交易活动 - 2023年第三季度完成对Forbion Group Holding B.V.的少数股权投资，第四季度完成对Ara Partners Group, LLC的少数股权投资[126] - 2023年第三季度出售Veritable, LP的股权，获得287.4百万美元现金，净收益为133.1百万美元[126] - 2022年第四季度出售Baring Private Equity Asia的股权，获得223.6百万美元现金和28.68百万EQT普通股，净收益为641.9百万美元[127] - 2023年12月31日止年度，投资活动现金流量为2.645亿美元，主要由于Veritable交易现金收益2.94亿美元和投资证券净到期及销售收益2.774亿美元，部分被2.947亿美元对附属公司投资所抵消[184] - 2023年12月31日止年度，融资活动现金流量为7.583亿美元，主要由于3.419亿美元的股票回购（净额）、2.713亿美元向非控制性权益分配、5.53亿美元的其他融资项目和5.4亿美元附属公司股权购买（净发行）[185] - 2023年12月31日，附属公司股权权益的当前赎回价值为4.473亿美元，其中3.934亿美元列为可赎回非控制性权益，5.39亿美元包含在其他负债中[187] - 公司董事会于2022年1月、2022年10月和2023年10月分别授权回购最多200万、300万和330万股普通股，截至2023年12月31日，已回购所有2022年1月授权的股份，剩余420万股可回购[188] - 2022年12月，公司签订加速股票回购协议，预付2.25亿美元回购股票，2022年12月收到初始交付110万股，2023年6月收到最终交付40万股，总计回购150万股，平均价格为每股147.29美元[189] - 截至2023年12月31日，公司未偿还债务的账面价值为25.57亿美元，包括3.5亿美元的银行债务、10.994亿美元的优先票据、7.659亿美元的次级从属票据和3.417亿美元的次级可转换证券[191] - 公司拥有12.5亿美元的循环信贷额度（“循环信贷”）和3.5亿美元的定期贷款，截至2023年12月31日，循环信贷额度下无未偿还借款，可借款全部额度并保持信贷额度合规[192] - 2023年12月31日，公司总资产为905.96亿美元，相比2022年12月31日的888.1亿美元有所增加[243] - 2023年12月31日，公司总负债为409.61亿美元，相比2022年12月31日的424亿美元有所减少[243] - 2023年12月31日，公司总股东权益为457.01亿美元，相比2022年12月31日的417.56亿美元有所增加[243] - 2023年，公司总收入为205.78亿美元，相比2022年的232.96亿美元有所下降[237] - 2023年，公司净利润为90.61亿美元，相比2022年的138.81亿美元有所下降[237] - 2023年，公司每股收益（基本）为19.18美元，相比2022年的29.77美元有所下降[237] - 2023年，公司每股收益（稀释）为17.42美元，相比2022年的25.35美元有所下降[237] - 2023年，公司综合收入为94.8亿美元，相比2022年的124.53亿美元有所下降[240] - 2023年，公司现金及现金等价物为81.36亿美元，相比2022年的42.92亿美元有所增加[243] - 2023年，公司投资于市场证券的金额为46.1亿美元，相比2022年的71.69亿美元有所减少[243] - 2022年12月31日，公司总股本为0.6百万美元，总股东权益为41.76亿美元[246] - 2022年净收入为13.88亿美元，其他综合损失为1.43亿美元[246] - 2022年股票回购支出为6.997亿美元，股息支出为170万美元[246] - 2023年12月31日，公司总股本为0.6百万美元，总股东权益为45.7亿美元[248] - 2023年净收入

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种利用股市并自信投资的方式 ，其研究服务包含每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank等 ，还可访问Zacks Style Scores ，Style Scores与Zacks Rank配合使用能帮助投资者挑选股票 [1] Zacks Premium研究服务内容 - 每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank ，可全面访问Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens ，还能访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 ，是一组互补指标 ，根据股票价值、增长和动量特质给予A - F字母评级 ，帮助投资者挑选未来30天跑赢市场可能性最大的股票 [1] - 分为Value Score、Growth Score、Momentum Score和VGM Score四类 [2][3] 各类Style Scores详情 Value Score - 价值投资者关注以合理价格找到优质股票 ，该分数利用P/E、PEG等比率识别最具吸引力和折扣最大的股票 [2] Growth Score - 成长投资者更关注公司财务实力、健康状况和未来前景 ，该分数考虑预计和历史收益、销售和现金流 ，以发现具有长期可持续增长的股票 [2] Momentum Score - 动量投资者利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势 ，该分数利用一周价格变化和盈利预测的月度百分比变化等因素 ，帮助确定购买高动量股票的有利时机 [2] VGM Score - 是所有Style Scores的组合 ，根据综合加权风格对每只股票进行评级 ，有助于筛选出价值、增长预测和动量最具吸引力的公司 [3] Style Scores与Zacks Rank的配合 - Zacks Rank是专有股票评级模型 ，通过盈利预测修正来构建投资组合 ，自1988年以来 1（Strong Buy）股票平均年回报率达 +25.41% ，但每日有超800只高评级股票 ，挑选困难 [4] - 为获得高回报 ，应考虑Zacks Rank为 1或 2且Style Scores为A或B的股票 ， 3（Hold）股票也需A或B的分数以确保上行潜力 ， 4（Sell）或 5（Strong Sell）股票即使分数为A或B ，盈利预测也会下降 ，股价可能下跌 [5] 关注股票：Affiliated Managers Group（AMG） - 总部位于马萨诸塞州 ，是全球资产管理公司 ，对众多投资管理公司进行股权投资 [6] - Zacks Rank为 3（Hold） ，VGM Score为B ，Value Style Score为A ，因7.36的远期P/E比率等估值指标吸引价值投资者 [6] - 2024财年 ，五名分析师在过去60天上调盈利预测 ，Zacks Consensus Estimate每股增加1.12美元至21.19美元 ，平均盈利惊喜为7.1% ，应列入投资者观察名单 [6]

Zacks Style Scores - Zacks Premium提供多种方式帮助投资者更加聪明和自信[2] - Zacks Style Scores是一套独特的指导方针，根据三种流行的投资类型对股票进行评级[3] - Style Scores分为价值评分、成长评分、动量评分和VGM评分四个类别[5] - VGM评分是所有Style Scores的组合，是与Zacks Rank一起使用的重要指标[8] Zacks Rank - Zacks Rank利用盈利预期修订来帮助构建成功的投资组合[9] - 拥有Zacks Rank 1（强烈买入）的股票自1988年以来平均年回报率超过25.41%[10] - Style Scores与Zacks Rank结合使用，选择具有Zacks Rank 1或2且具有A或B评分的股票[12] - 拥有Zacks Rank 1或2和A或B评分的股票越多，越好[14] Affiliated Managers Group (AMG) - Affiliated Managers Group (AMG)是一家全球资产管理公司，Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B[15] - AMG具有优秀的动量和VGM Style Scores，值得投资者关注[18]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年调整后EBITDA为2.96亿美元,包括1.04亿美元的净绩效费收益,反映了联属公司出色的投资业绩和公司持续执行投资于增长领域的战略 [27] - 2023年第四季度经济每股收益为6.86美元,受到股票回购的影响,并包括约0.60美元的税收优惠 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的替代投资业务在第四季度继续保持强劲,净流入近40亿美元,主要由私募市场筹资带动 [30] - 私募市场联属公司在第四季度筹集了70亿美元,全年筹资约160亿美元,增长15% [30][31] - 流动性替代投资业务在第四季度净流出30亿美元,主要受季节性因素和产生绩效费的beta敏感策略影响 [33] - 差异化长期仅策略在第四季度净流出约40亿美元,主要集中在全球策略和美国股票 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在私募市场和流动性替代投资领域持续保持强劲的筹资势头,但传统的长期仅策略面临净流出压力 [86][87] - 公司正在积极拓展财富管理渠道,帮助联属公司进入快速增长的替代投资市场,这将成为未来增长的重要驱动力 [102][103][104] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在有意识地将业务多元化,增加替代投资在收益中的占比,目前替代投资已贡献约一半的EBITDA [9][10] - 公司看好私募市场和流动性替代投资的长期发展前景,未来几年内替代投资有望占到公司业务的三分之二 [68][69] - 公司在选择新的投资伙伴时保持谨慎和纪律,关注具有持续增长潜力的领域,同时也积极回购股票以提升股东价值 [48][49][50][56][57][58][59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境下,差异化的主动管理策略具有竞争优势,公司的独立合伙人拥有的联属公司能够提供差异化的收益来源 [17][18] - 管理层对公司未来发展前景持乐观态度,认为公司在私募市场、流动性替代投资和差异化长期仅策略三大领域都有良好的发展机会 [11][12][13][14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bill Katz 提问** 询问公司新投资机会的管道和估值情况 [44] **Jay Horgen 回答** 公司在私募市场和流动性替代投资领域保持积极的投资态度,看好这些领域的长期发展前景,同时也保持谨慎的投资纪律 [45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 问题2 **Alex Blostein 提问** 询问公司未来几年在替代投资领域的EBITDA增长预期 [67] **Jay Horgen 和 Thomas Wojcik 回答** 公司预计未来几年内,替代投资将占到公司业务的三分之二,并将成为公司EBITDA增长的主要动力,主要得益于私募市场和流动性替代投资的持续增长 [68][69][70][71][72][73][74][75][76] 问题3 **Craig Siegenthaler 提问** 询问公司未来流入流出的预期以及EBITDA流入的情况 [86] **Thomas Wojcik 回答** 公司预计未来流入流出情况将好转,替代投资业务的增长将抵消传统长期仅策略的流出,同时替代投资业务的较高费率也将提升EBITDA的贡献 [87][88][89][90][91][92][93][94][95]

财务表现 - AMG 2023年第四季度经济收益为每股6.86美元，超过Zacks共识预期[1] - 公司的经济净收入为2.429亿美元，同比下降16.3%[3] - 2023年，AMG的经济收益为每股19.48美元，超过Zacks共识预期[4] 总收入情况 - 季度总收入同比下降6.8%，达到5.027亿美元[5] - 2023年总收入为20.6亿美元，同比下降11.7%[6] 财务状况 - 调整后的EBITDA为2.962亿美元，同比下降21.6%[7] - 总的合并费用下降15.1%，达到3.841亿美元[8] 资产管理规模和现金状况 - 截至2023年12月31日，总资产管理规模为6727亿美元，同比增长3.4%[9] - 截至2023年12月31日，AMG的现金及现金等价物为8.136亿美元，较2022年12月31日增加[10] 股票回购情况 - 在第四季度，AMG回购了价值1.33亿美元的股票[11]

AMG财务表现 - AMG在2023年第四季度报告了每股收益为$5.15，经济每股收益为$6.86，全年2023年每股收益为$17.42，经济每股收益为$19.48[1] - AMG的2023年经济每股收益为$19.48，反映了其战略的纪律执行，包括将资本配置到增长和回报最高的领域[2] - AMG在2023年回购了价值约$574百万的普通股，相当于其流通股份的约10%，其中包括价值$225百万的加速股份回购计划[1] AMG投资和业务发展 - AMG完成了对Ara Partners的投资，这是一家专门从事工业脱碳的私募市场公司，进一步增强了AMG在结构性增长领域的曝光[1] - AMG在2023年继续投资于其附属公司，包括开发新产品和拓展客户范围到新的地理区域，吸引了两家新的私募市场附属公司Forbion和Ara Partners[3] - AMG进入2024年时业务势头强劲，增加了投资增长的机会，资本状况优越，具有明显的竞争优势，有望随着时间的推移创造有意义的股东价值[4] 公司财务数据 - 公司在2022年和2023年的财务数据表现稳健，净收入（控股权益）分别为777.8和196.2百万美元[15] - 公司在2022年和2023年的经济每股收益分别为7.40和6.86美元[15] - 公司在2022年和2023年的调整后EBITDA（控股权益）分别为377.7和296.2百万美元[15]

财报预测 - Affiliated Managers Group Inc. 预计第四季度和2023年全年财报将于2月5日发布[1] - 预计AMG第四季度的盈利为5.92美元，较去年同期下降18.7%[4] 盈利表现 - 公司过去四个季度的盈利均超过市场预期，平均超额收益率为4.36%[3]