财务数据和关键指标变化 - 第三季度经济每股收益为3.16美元，同比下降8%，包含0.02美元的净绩效费 [7][27] - 第三季度总费用下降12%至11亿美元，主要受平均资产管理规模下降影响 [27] - 第三季度调整后EBITDA下降13%至2.065亿美元 [27] - 第三季度调整后EBITDA与平均资产管理规模的比率为10.8个基点，不包括绩效费为10.7个基点；预计第四季度该比率在10.5 - 12.5个基点之间 [28] - 第三季度共享利息费用为1950万美元，预计第四季度约为1900万美元 [29] - 第三季度报告的摊销份额为6840万美元，预计第四季度水平相近 [29] - 第三季度有效GAAP税率为24.7%，现金税率为21.6%；预计第四季度GAAP税率约为25%，现金税率受一次性收益影响，正常化现金税率预计约为20% [30] - 第三季度无形资产相关递延税为350万美元，预计第四季度约为5300万美元 [30] - 第三季度其他经济项目为120万美元，预计第四季度保持一致 [30] - 第三季度调整后的加权平均股数为5040万股，预计第四季度股数不超过4900万股 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资业务 - 净流出90亿美元，由某些流动性另类策略导致，部分被非流动性产品的正向贡献抵消，其中包括一笔50亿美元与业绩无关的低费率货币对冲赎回 [22] - 流动性另类投资长期投资业绩强劲，65%的管理资产在五年内跑赢基准，但近期表现不一；基本面流动性另类投资表现出色，Capula和Garda的相对价值固定收益策略实现稳健有机增长 [23] - 非流动性另类投资机会不断增加，Pantheon、Baring Asia和EIG本季度持续募资，94%的近期投资年份在内部收益率基础上跑赢基准 [24] 全球股票业务 - 净流出70亿美元，定量和基本面策略均受影响，但长期表现强劲，全球基本面股票中83%的管理资产在五年内跑赢基准 [24] 美国股票业务 - 净流出50亿美元，部分受机构内部采购第三方授权影响，业绩仍受整体价值买入影响 [25] 多资产和固定收益业务 - 净流入近10亿美元，连续11个季度实现正向资金流入，主要由GW&K的市政债券产品和AQR的创新系统性固定收益策略推动 [26] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是通过经过验证的合作方式投资领先的独立主动型基金经理，并将资源分配到增长和回报最高的领域 [15] - 本季度完成对Garda的投资，交易管道包括各类优质成长型独立公司，公司有能力构建合作关系，通过新投资实现业务发展且无整合风险 [15][16] - 与附属公司密切合作，支持其执行增长策略，包括推出新产品、进入新地区和渠道、评估和执行潜在收购机会等 [17] - 在全球分销平台调整某些地区的覆盖范围，重新分配资源，专注于有最大增长机会的客户，还与行业领先服务提供商合作以提高效率 [19] - 简化业务，降低运营成本，优化布局，每年释放约2000万美元资本用于高增长机会 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观因素导致市场不确定性和波动性增加，但公司的多元化和独特合作结构提供稳定性，有信心实现长期增长和为股东创造价值 [6] - 预计第四季度整体净流出将缓和，尽管量化策略短期内可能继续流出，但公司在多个高增长领域处于有利地位，长期有机增长前景良好 [8][21] - 私募市场、财富管理和固定收益领域的增长机会目前约占公司EBITDA的30%，预计未来将发挥更重要作用；基本面股票和流动性另类投资经理的长期有机增长前景乐观 [13][15] 其他重要信息 - 公司将在投资者关系网站提供电话会议回放、季度业绩公告副本以及非GAAP财务指标与GAAP财务指标的对账信息 [5] - 第三季度支付每股0.32美元股息，回购1.1亿美元股票，目标是第四季度回购1亿美元或更多股票，具体取决于交易活动和市场条件 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期投资机会的分类 - 公司投资策略是与优秀公司合作，管理团队投入更多时间在新投资上，目前投资管道势头良好，业务类型多样、规模不一且具有全球性 [36][37] - 管道中的机会大多来自长期关系，具有专有性，公司独特业务模式可实现业务扩展且无整合风险，能通过新投资增长收益和提升长期增长前景 [38] 问题: 第四季度资金流出改善指的是总资金流还是核心资金流 - 排除一笔大额低费率货币对冲授权后，本季度流出与上季度基本持平，超75%的流出来自某些量化产品，对收益影响小于整体资金流数据 [41] - 量化策略对未来增长很重要，部分附属公司表现出色；主动股票业务虽有流出但表现持续增强，新兴市场经理有增量产能；非流动性另类投资募资强劲，多资产和固定收益业务连续11个季度流入 [42][43] - 第四季度有大型机构和子顾问授权预计资金到位，将抵消季节性逆风，预计流出将缓和，公司业务多领域表现强劲，长期有机增长前景良好 [43][44] 问题: 第四季度和长期的EBITDA资产收益率情况及未来几年的演变 - 10.5 - 12.5个基点的指导范围包含0.20 - 0.60美元每股的绩效费和0.15 - 0.30美元每股的战略举措相关费用，排除一次性费用可得到更核心的运行率 [49] - 资金流受低费率产品或少数股权附属公司影响，对EBITDA实际影响较小；公司业务中私募市场、财富管理和固定收益等领域对EBITDA贡献大且增长良好，资产质量高 [50][52] 问题: 流动性另类投资和全球股票剩余受风险影响的资产管理规模及近期资金流出预期 - 资金流出集中在量化流动性另类投资和长期仅做多股票量化策略，这些产品在某些领域特别是大型机构客户中有流入，部分将在第四季度体现 [55] - AQR是此类策略最大的管理公司，业务高度多元化，虽有业绩疲软期但能恢复，公司相信其长期投资回报能力，除流出产品外还有表现出色的产品，且有新兴增长机会 [56][58] 问题: 资源重新分配释放的2000万美元资本的优先用途 - 公司战略是投资领先主动型基金经理并将资源分配到高增长和回报领域，优先关注优势和竞争地位，包括新投资；继续为业务增长做准备，将规模优势传递给附属公司 [62][63] - 有多余资本时会向股东返还资本；公司资本管理灵活，新投资是长期资本最佳用途，同时会通过股票回购和股息返还多余资本 [64][65] 问题: 资产负债表容量、债务情况以及资产管理和财富管理方面的交易优先级 - 公司业务产生大量无负担自由现金流，可作为新投资资金来源；公司为A评级，有12.5亿美元循环信贷额度，还有发行股票进行交易的能力，财务灵活性高 [69] - 公司与附属公司合作时仅购买部分股权，会构建交易使价值随时间体现，经济回报与资本机会成本相符；目前投资管道中有私募市场、固定收益另类投资等机会，也关注新兴市场和ESG影响投资 [70][71]

业绩总结 - 公司市值为39亿美元，管理资产总额为7320亿美元[2] - 2019年第三季度净收入为8630万美元，相较于2018年同期的1.249亿美元下降了30.9%[36] - 2019年第三季度的合并收入为549.0百万美元，较2018年同期的601.3百万美元下降8.7%[42] - 2019年前九个月的合并收入为1,684.0百万美元，较2018年同期的1,813.9百万美元下降7.1%[42] - 2019年第三季度的经济净收入为1.594亿美元，较2018年同期的1.840亿美元下降13.3%[36] - 2019年第三季度的每股收益（稀释后）为1.71美元，较2018年同期的2.34美元下降27.0%[36] - 2019年第三季度的每股收益（基本）为1.71美元，较2018年同期的2.35美元下降27.3%[42] - 2019年第三季度的调整后EBITDA为2.065亿美元，较2018年同期的2.378亿美元下降13.2%[36] - 2019年第三季度的调整后EBITDA（控股权益）为219.3百万美元，较2018年同期的237.8百万美元下降7.5%[43] - 自1997年首次公开募股以来，总回报率达到1228%[30] 用户数据 - 73%的管理资产来自机构和高净值客户，几乎一半的管理资产来自美国以外的客户[8] - 公司在过去一年内的客户现金流为180亿美元[15] - 2019年第三季度的客户现金流出总额为4480万美元，现金流入为2510万美元，净现金流出为1970万美元[38] 未来展望 - 预计未来有机会通过增值投资实现5亿美元的增量EBITDA[24] - 公司在全球范围内与100家独立公司建立了合作关系，合计管理资产为3.5万亿美元[24] 负面信息 - 2019年第三季度资产管理总额为750.7亿美元，较2018年同期的829.6亿美元下降了9.5%[36] - 2019年9月30日的总资产为7,679.0百万美元，较2018年12月31日的8,219.1百万美元下降6.6%[45] - 2019年9月30日的股东权益总额为3,070.0百万美元，较2018年12月31日的3,457.4百万美元下降11.2%[45] 股东回报 - 2019年每股分红为0.32美元，较2018年增长7%[22] - 2019年第三季度的每股分红为0.32美元，较2018年同期的0.30美元增长6.7%[42] - 自2017年以来，公司减少了12%的流通股数量[22] 财务状况 - 2019年第三季度的总合并费用为373.4百万美元，较2018年同期的421.6百万美元下降11.4%[42] - 2019年第三季度的净收入为162.1百万美元，较2018年同期的201.9百万美元下降19.7%[42] - 2019年9月30日的总负债为3,198.7百万美元，较2018年12月31日的3,250.5百万美元下降1.6%[45]

公司管理资产情况 - 截至2019年6月30日，公司管理资产总额为7722亿美元（后续完成投资后预计约7760亿美元）[139] - 与2018年同期相比，2019年3个月和6个月的管理资产分别从8242亿美元降至7722亿美元，降幅6%；平均管理资产分别从8298亿美元降至7742亿美元、从8347亿美元降至7734亿美元，降幅均为7%[141] - 2019年3月31日至6月30日，按策略划分，另类投资、全球股票、美国股票、多资产与固定收益的客户现金净流入分别为 -74亿美元、 -60亿美元、 -23亿美元、6亿美元；按客户类型划分，机构、零售、高净值客户的现金净流入分别为 -97亿美元、 -55亿美元、1亿美元[146][147] - 2018年12月31日至2019年6月30日，按策略划分，另类投资、全球股票、美国股票、多资产与固定收益的客户现金净流入分别为 -104亿美元、 -94亿美元、 -37亿美元、9亿美元；按客户类型划分，机构、零售、高净值客户的现金净流入分别为 -147亿美元、 -91亿美元、12亿美元[148][150] - 2019年3个月和6个月的平均管理资产分别为7742亿美元和7734亿美元，较2018年同期分别减少556亿美元和613亿美元，降幅均为7%[152] - 截至2019年6月30日的三个月，权益法关联方平均资产管理规模为3667亿美元，较2018年的4056亿美元下降10%；六个月为3701亿美元，较2018年的4060亿美元下降9%[179] 管理资产策略占比情况 - 2019年6月30日，另类投资策略占管理资产的11%，全球股票（含新兴市场策略）占8%[144] 总费用情况 - 与2018年同期相比，2019年3个月和6个月的总费用分别从12.84亿美元降至11.631亿美元，降幅9%，从29.327亿美元降至24.151亿美元，降幅18%[141] - 总费用包括资产和业绩相关费用，业绩相关费用预计将成为总费用的经常性组成部分[153] - 总费用通常由平均管理资产水平、资产在不同策略中的构成以及业绩相关费用决定[154] - 2019年第二季度总费用为11.631亿美元，较2018年同期减少1.209亿美元，降幅9%，其中资产管理费减少1.133亿美元，降幅9%，业绩费减少760万美元，降幅不到1%[155] - 2019年上半年总费用为24.151亿美元，较2018年同期减少5.176亿美元，降幅18%，其中业绩费减少2.617亿美元，降幅9%，资产管理费减少2.559亿美元，降幅9%[156] 公司业务及支持情况 - 公司是全球资产管理公司，通过现有附属公司增长、投资新附属公司和追加投资现有附属公司来创造股东价值[139] - 公司为附属公司提供战略、营销、分销、产品开发和运营等方面的集中支持[139] 净利润及相关指标情况 - 2019年第二季度净利润为1.077亿美元，较2018年同期减少930万美元，降幅8%；调整后息税折旧摊销前利润为2.193亿美元，较2018年同期减少2690万美元，降幅11%；经济净利润为1.701亿美元，较2018年同期减少2550万美元，降幅13%[158] - 2019年上半年净利润亏损9310万美元，较2018年同期减少3.631亿美元；调整后息税折旧摊销前利润为4.348亿美元，较2018年同期减少9790万美元，降幅18%；经济净利润为3.391亿美元，较2018年同期减少7180万美元，降幅17%[158] - 截至2019年6月30日的三个月，净利润为1.802亿美元，较2018年的2.052亿美元下降12%；六个月为4720万美元，较2018年的4.293亿美元下降89%[193] - 2019年第二季度净利润（控股权益）为1.077亿美元，2018年同期为1.17亿美元；2019年上半年为 -9310万美元，2018年同期为2.7亿美元[202] 合并收入情况 - 2019年第二季度合并收入为5.919亿美元，较2018年同期减少820万美元，降幅1%，其中资产管理费减少4940万美元，降幅8%，业绩费增加4120万美元，增幅7%[155][165] - 2019年上半年合并收入为11.351亿美元，较2018年同期减少7750万美元，降幅6%，其中资产管理费减少1.116亿美元，降幅9%，业绩费增加3410万美元，增幅3%[156][166] 合并费用及各项费用情况 - 2019年第二季度合并费用为4.126亿美元，较2018年同期增加500万美元，增幅1%；上半年合并费用为8.004亿美元，较2018年同期减少4270万美元，降幅5%[167] - 2019年第二季度薪酬及相关费用增加1700万美元，增幅7%；上半年减少2150万美元，降幅4%[167][168][169] - 2019年第二季度销售、一般及行政费用减少900万美元，降幅9%；上半年减少1980万美元，降幅9%[167][170][171] - 2019年第二季度无形资产摊销及减值减少200万美元，降幅9%；上半年增加450万美元，增幅10%[167][172][173] 权益法相关指标情况 - 截至2019年6月30日的三个月，权益法收入为5.712亿美元，较2018年的6.839亿美元下降16%；六个月为12.8亿美元，较2018年的17.202亿美元下降26%[179] - 截至2019年6月30日的三个月，权益法收益为6830万美元，较2018年的9210万美元下降26%；六个月为1.483亿美元，较2018年的2.184亿美元下降32%[179] - 截至2019年6月30日的三个月，权益法无形资产摊销和减值为3890万美元，较2018年的5680万美元下降32%；六个月为4.771亿美元，较2018年的8680万美元大幅增加[179] - 2019年第一季度，权益法无形资产摊销和减值包含一笔4.15亿美元的税前非现金费用，用于将一家美国信贷另类关联方的账面价值减记至公允价值[197] 其他收入及费用情况 - 截至2019年6月30日的三个月，投资及其他收入为1.15亿美元，较2018年的7200万美元下降37%；六个月为1.52亿美元，较2018年的2.57亿美元下降41%[188] - 截至2019年6月30日的三个月，所得税费用为3.57亿美元，较2018年的3.41亿美元增加5%；六个月为 - 2.61亿美元，较2018年的9.75亿美元大幅减少[190] 调整后EBITDA情况 - 截至2019年6月30日的三个月，调整后EBITDA（控股权益）为2.193亿美元，较2018年的2.462亿美元下降；六个月为4.348亿美元，较2018年的5.327亿美元下降[196] 经济净收入计算方式 - 公司通过加回与无形资产相关的税前无形资产摊销和减值、递延税项及其他经济项目来计算经济净收入（控股权益）[200] 现金流情况 - 2019年上半年经营现金流为3.092亿美元，较2018年同期减少2.681亿美元；投资现金流为 -4300万美元，较2018年同期减少1750万美元；融资现金流为 -4.704亿美元，较2018年同期增加1.254亿美元[205][206][207][208] 现金及现金等价物情况 - 截至2019年6月30日，现金及现金等价物为3.6亿美元，2018年12月31日为5.655亿美元[205] 债务情况 - 截至2019年6月30日，高级银行债务账面价值为4.5亿美元，2018年12月31日为7.8亿美元；高级票据为7.465亿美元，2018年12月31日为7.462亿美元；初级可转换证券为3.139亿美元，2018年12月31日为3.125亿美元；初级次级票据为2.907亿美元，2018年12月31日无此项[209] - 2019年第一季度，公司发行3亿美元初级次级票据，大部分净收益用于偿还循环信贷下的未偿债务[212] 股权相关情况 - 截至2019年6月30日，公司可通过股权分配计划发行和出售普通股，总销售价格最高可达5亿美元，但尚未发生销售[214] - 2019年上半年，公司回购140万股普通股，平均每股价格为99.33美元；截至2019年6月30日，授权股票回购计划下剩余360万股[219] 总合同义务情况 - 截至2019年6月30日，公司总合同义务为35.046亿美元，其中2019年剩余时间需支付1.097亿美元，2020 - 2021年需支付2.139亿美元，2022 - 2023年需支付6.416亿美元，之后需支付25.394亿美元[222] 联营公司相关情况 - 2019年第一季度，公司确认4.15亿美元税前费用，以将一家美国信贷另类联营公司的账面价值减记至公允价值[228] - 截至2019年6月30日，联营公司权益当前赎回价值为7.272亿美元，2019年上半年公司支付5180万美元进行回购，收到990万美元发行款项，并预计2019年共回购约1.5亿美元联营公司权益[217] 关联方投资及市场风险情况 - 截至2019年6月30日的三个月和六个月内，公司对关联方的剩余权益法投资未出现表明减值的触发事件[229] - 截至2019年6月30日的三个月内，公司关于市场风险的定量和定性披露无重大变化，可参考2018年10 - K表格年度报告的7A项[230]

业绩总结 - 公司市值为46亿美元，管理资产总额达到7760亿美元[2] - 2019年第二季度的合并收入为293.3百万美元，较2018年同期的600.1百万美元增长102.0%[41] - 2019年第二季度的净收入为270.0百万美元，较2018年同期的117.0百万美元增长130.8%[41] - 2019年第二季度每股收益（稀释后）为4.92美元，较2018年同期的2.16美元增长128.7%[41] - 2019年上半年，经济净收入为410.9百万美元[36] - 2019年上半年总支出为800.4百万美元，较2018年同期的843.1百万美元下降5.1%[41] - 2019年第二季度的股东权益为4604.0百万美元，较2018年12月31日的4485.0百万美元增长2.7%[45] - 2019年第二季度的每股分红为0.60美元，较2018年同期的0.30美元增长100.0%[41] 用户数据 - 73%的管理资产来自机构和高净值客户，几乎一半的管理资产来自美国以外的客户[4] - 公司的管理资产中，72%投资于全球股票和替代策略[4] - 公司的替代产品贡献超过3000亿美元的管理资产，70%的收益来自管理费[6] - 2019年第二季度客户现金流入为27.3亿美元，现金流出为42.4亿美元，净现金流为-15.1亿美元[39] - 2019年第二季度的客户现金流为36亿美元，过去一年累计现金流为180亿美元[11] 市场表现与策略 - 自金融危机以来，AMG在主动股票产品和替代策略中实现了约950亿美元的净客户现金流[24] - 公司的长期投资表现优于基准，流动替代品占管理资产的26%[13] - 公司的产品策略在2008年至2019年间实现了16%的年复合增长率，替代品年复合增长率为7%[18] - AMG的全球分销策略增强了现有附属公司的有机增长[27] - AMG的独特增长策略包括现有附属公司的有机增长和新附属投资[31] 资本管理与回购 - 自2017年以来，公司通过股票回购减少了11%的流通股数量[20] - 2019年第二季度的股息在2019年增长7%，每股达到0.32美元[20] - 截至2019年6月30日，现金及现金等价物为360.0百万美元，较2018年12月31日的565.5百万美元下降36.3%[45] 未来展望与投资 - 自2013年以来，AMG已完成16项新投资，进一步增强了其在吸引产品领域的地位[24] - 2019年上半年，管理资产总额为772.2亿美元，较2018年12月31日的736.0亿美元增长4.9%[40] - 2018年平均管理资产为8199亿美元，较2017年增长2.2%[46] 负面信息 - 截至2019年6月30日，管理资产总额为772.2亿美元，较2019年3月31日的774.2亿美元下降0.3%[39] - 2018年净收入（控股权益）为2.436亿美元，较2017年下降64.7%[47] - 2018年稀释后每股收益为4.52美元，较2017年下降-62.5%[47]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度经济每股收益为3.33美元，同比下降8%，包含0.22美元的净业绩费 [5][21] - 第二季度总费用下降9%至12亿美元，主要因平均资产管理规模降低 [21] - 调整后EBITDA下降11%至2.193亿美元，主要受总费用降低和某些权益法附属公司贡献减少影响 [22] - 第二季度调整后EBITDA与平均资产管理规模之比为11.3个基点，排除业绩费后为10.5个基点，预计第三季度约为10.6个基点 [22] - 2019年上半年记录业绩费0.39亿美元，预计下半年在0.25 - 0.75亿美元之间，第三季度预计为0.01 - 0.03亿美元 [23] - 第二季度利息费用份额为1970万美元，预计第三季度约为2000万美元 [23] - 第二季度摊销份额为5500万美元，预计第三季度约为5600万美元 [24] - 第二季度GAAP有效税率为23.7%，现金税率为19%，预计GAAP和现金税率分别约为25%和19% [24] - 第二季度无形资产相关递延税为660万美元，预计第三季度约为700万美元 [24] - 第二季度其他经济项目为50万美元，预计第三季度约为100万美元 [24] - 第二季度调整后加权平均股数为5100万股，预计第三季度约为5030万股 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资业务 - 占资产管理规模37%，净流出74亿美元，主要受流动性另类策略影响，部分被非流动性产品积极贡献抵消 [18] - 流动性另类产品长期投资表现强劲，66%的资产管理规模在五年内跑赢基准，但近期表现受价值因子策略表现不佳影响 [18] 全球股票业务 - 占资产管理规模35%，季度净流出60亿美元，主要在量化策略，但基本面全球和新兴市场策略新业务赢得积极贡献 [19] - 全球股票长期表现强劲，62%的资产管理规模在五年内跑赢基准 [19] 美国股票业务 - 占资产管理规模14%，净流出23亿美元，受机构赎回驱动，部分被零售资金流入抵消 [20] - 五年内39%的策略跑赢基准，整体表现仍受价值投资影响 [20] 多资产和固定收益业务 - 占资产管理规模14%，净流入6亿美元，主要由GW&K的市政债券产品推动，AQR的系统性固定收益产品也提供支持 [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注精品模式，利用关键行业趋势，如客户认识到阿尔法收益由技能而非规模驱动，精品公司在产生阿尔法收益方面具有固有优势 [7] - 公司具备识别和选择优质精品投资公司的专业知识，构建永久合作伙伴关系，使客户、附属合作伙伴和股东利益一致 [7] - 通过与现有附属公司合作和与新附属公司建立伙伴关系，增强对资产管理行业快速增长领域的敞口 [8] - 帮助附属公司推出新业务线、拓展新资产类别和渠道，利用公司资本和分销资源建立和营销新产品 [9] - 执行全球分销战略，与全球资产所有者和中介机构建立关系，不断发展全球分销平台以满足买家偏好和目标变化 [9] - 积极评估广泛潜在附属公司，交易管道包括符合合作标准的高质量成长型独立公司 [11] - 通过收入分享模式和全球业务规模与多样性，产生大量稳定自由现金流，有能力和灵活性执行增长计划，同时通过股息和股票回购向股东返还资本 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在多个产品领域看到积极势头，行业在全球私募股权基础设施和实物资产的增长有利于非流动性策略，固定收益策略也有需求 [6] - 公司有能力通过执行战略，利用竞争优势实现长期可持续增长并为股东创造价值 [4] - 尽管近期量化策略和全球股票业务出现资金流出，但公司对这些产品长期表现有信心，相信客户仍需要这些产品 [43] - 公司在新投资活动上取得进展，预计未来通过新投资实现增长，同时继续支持现有附属公司的增长计划 [11][66] 其他重要信息 - 公司将在投资者关系网站提供电话会议重播、季度业绩公告副本以及非GAAP财务指标与可比GAAP财务指标的对账 [3] - 公司网站更新了投资者演示文稿，鼓励投资者定期查看以获取最新信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 业绩费是否影响本季度合并收入 - 业绩费对本季度有影响，大部分来自一家合并附属公司，2019年上半年记录0.39亿美元，预计下半年在0.25 - 0.75亿美元之间，部分是原本预计在第四季度实现的非流动性收益提前到本季度 [28] - 公司在非流动性产品的募资情况良好，预计未来几年非流动性业绩费将对收益产生积极贡献，且业绩费季节性将减弱 [28][29] 问题: 本季度调整后EBITDA净流量或有机增长率情况 - 量化流动性和全球股票产品对有机增长数据影响较大，但对收益贡献较小，一家大型权益法附属公司AQR对EBITDA贡献低于10% [32] - 预计调整后EBITDA与平均资产管理规模之比将随时间上升，目前已基本经历该比率下降阶段 [32] 问题: AQR和BlueMountain成本削减计划进展，以及当前季度EBITDA拖累情况，是否有其他附属公司倾向利润分享结构 - BlueMountain正重新定位业务以实现盈利，预计年底解决盈利问题，本季度财务影响较小 [36] - AQR业务规模大且多元化，有能力产生长期投资回报，目前在一些领域投资以促进未来增长，短期会降低利润率，但长期看好其利润率和增长恢复 [37][39] - 公司90%的EBITDA由收入分享覆盖，主要是这两家附属公司有利润率风险，一家年底解决问题，另一家有很大利润率提升空间 [39] 问题: 量化流动性和全球股票业务风险区域及风险评估规模，以及公司是倾向附属公司附加机会还是整合其他控股公司结构 - 短期内量化流动性和全球股票产品资金流出可能维持在较高水平，但长期来看产品表现将改善，客户仍有需求 [43] - 资金流出集中在部分产品，掩盖了其他业务领域的积极势头，相关产品业绩正在改善 [43][44] - 公司与优秀公司合作的战略是增长基石，目前积极评估广泛机会，交易管道包括多种类型的经理 [45][47] - 行业整合中，降低成本的整合在某些领域有效，但主动管理中投资业绩无法整合，公司独特合作模式注重继任规划，考虑大型交易时标准较高 [48][49] 问题: 业务管道建设势头与过去相比情况，以及未来每年合理的资本投入或交易数量 - 公司管理层过渡后，业务管道活动增加，未来交易和资本投入前景比12个月前更好 [53] - 合理资本投入取决于市场环境，独立公司的继任需求提供了稳定机会，未来12 - 24个月市场环境有利于交易 [54] - 公司业务产生大量可预测的自由现金流，有12.5亿美元循环信贷额度，未来12个月可轻松投入10亿美元资本进行新投资，同时保持合理杠杆水平 [55] - 新投资是主要资本使用方向，若没有合适机会，将继续通过股票回购和股息返还多余资本 [56] 问题: 第二季度非流动性业务市场上的策略数量和目标资产管理规模 - 第二季度非流动性业务资金募集暂时疲软，预计第三和第四季度恢复正常，EIG、Pantheon和Baring Asia有多款产品正在积极募资 [61] 问题: 除寻找优质附属公司外，公司团队是否有其他新举措推动价值和增长 - 公司相信精品公司在产生阿尔法收益方面的优势，其独特模式可扩大精品公司能力，且无整合风险和成本，是重要竞争优势 [64][65] - 除新投资外，公司将投资现有附属公司的增长计划，如协助产品开发、拓展分销渠道、进行收购等 [66][68] - 全球分销努力持续进行，战略合作伙伴关系是有价值的增长机会，如与Nordea的合作已带来资金流入，未来有望增加附属公司和募集更多资产 [69][70] 问题: 分销投资主要来自附属公司内部还是公司控股层面，是否会影响EBITDA费用实现率，以及量化流动性策略中受影响的资产管理规模 - 公司通过成本回收方式高效建立机构分销，预计成本不会大幅上升，战略合作伙伴关系能带来规模资产，效率高 [73] - 难以确定受影响的资产管理规模，因为业绩随时变化，目前资金流出是暂时的，公司对产品长期表现有信心 [74] - 出现资金流出的产品有长期良好业绩记录，短期表现不佳，公司和附属公司正在解决问题，相信这些产品在客户投资组合中仍有重要作用 [75][76] 问题: 新交易定价以及私募市场交易定价变化情况 - 公司合作模式注重股权结构、一致性和所有权，定价一直是模式的一部分 [79] - 多数精品公司领域定价下降，非流动性业务除外，目前定价处于可接受水平，可在历史交易的8 - 10倍市盈率低端进行交易 [80]

业绩总结 - 公司市值为58亿美元，管理资产总额为7740亿美元[2] - 2019年第一季度的合并收入为612.4百万美元，相较于2018年的543.1百万美元增长了12.1%[32] - 2019年第一季度的净收入为224.0百万美元，相较于2018年的(133.0)百万美元实现了显著增长[32] - 2018年总收入为2,378.4百万美元，较2017年的2,305.0百万美元增长了3.2%[36] - 2018年每股收益（稀释后）为12.03美元，较2017年的8.57美元增长了40.0%[36] 用户数据 - 73%的管理资产来自机构和高净值客户，几乎一半的管理资产来自美国以外的客户[5] - 公司在全球股票和替代策略中占据了73%的管理资产，替代产品的管理资产约为3000亿美元[7] - 自金融危机以来，公司在主动股票产品和替代策略中实现了约1100亿美元的净客户现金流[22] - 2019年第一季度的客户现金流入为30.9亿美元，现金流出为38.3亿美元[30] - 2019年第一季度的净客户现金流为负3.4亿美元，2018年第一季度为负2.9亿美元[30] 未来展望 - 公司与全球领先的独立公司建立了25年的成功合作关系，展现出卓越的未来增长前景[19] - 公司在全球市场的分销策略增强了附属公司的有机增长[23] 新产品和新技术研发 - 公司自2013年以来完成了15项新投资，包括对现有附属公司的后续投资[22] 财务状况 - 2019年第一季度的调整后EBITDA为2.865亿美元，较2018年第一季度的2.156亿美元增长[29] - 2019年第一季度的合并总费用为387.8百万美元，较2018年的435.4百万美元下降了10.6%[32] - 2019年第一季度的现金及现金等价物为305.2百万美元，较2018年12月31日的565.5百万美元下降了46.0%[34] - 2019年第一季度的总资产为8,219.1百万美元，较2018年12月31日的7,677.0百万美元增长了7.1%[34] - 2019年第一季度的总负债为3,161.9百万美元，较2018年12月31日的3,140.4百万美元增长了0.7%[34] 股票回购和分红 - 公司自2017年以来减少了9%的流通股数量，展现出持续的股票回购策略[17] - 2019年每股分红增长7%，达到0.32美元[17] 负面信息 - 截至2019年3月31日，管理资产总额为774.2亿美元，较2018年12月31日的830.9亿美元下降[29]

管理资产相关数据变化 - 截至2019年3月31日，公司管理资产总额为7742亿美元（待投资项目预计约7780亿美元），较2018年的8309亿美元下降7%[112][115] - 2019年第一季度平均管理资产为7726亿美元，较2018年同期的8397亿美元下降8%[115] - 综合附属公司平均管理资产从4333亿美元降至3990亿美元，降幅8%；权益法附属公司平均管理资产从4064亿美元降至3736亿美元，降幅8%[133][140] 费用相关数据变化 - 2019年第一季度总费用为12.52亿美元，较2018年同期的16.487亿美元下降24%[115] - 总费用下降是由于业绩费减少2.541亿美元（15%）和资产费减少1.426亿美元（9%）[125] - 2019年第一季度，综合费用减少4760万美元，降幅11%，其中薪酬及相关费用减少3850万美元（降幅14%），销售、一般及行政费用减少1080万美元（降幅10%），无形资产摊销及减值增加640万美元（增幅28%），利息费用减少340万美元（降幅16%）[134] - 2019年第一季度，所得税费用减少1.253亿美元，主要因税前收入（控股权益）减少，其中对一家美国信贷另类联营公司进行权益法核算时减记4.15亿美元[145] 收入相关数据变化 - 2019年第一季度，净收入（控股权益）为 -2.008亿美元，较2018年同期的1.53亿美元下降幅度无意义[126] - 2019年第一季度，调整后EBITDA（控股权益）为2.156亿美元，较2018年同期的2.865亿美元下降25%[126] - 2019年第一季度，经济净收入（控股权益）为1.69亿美元，较2018年同期的2.152亿美元下降21%[126] - 2019年第一季度，综合收入减少6930万美元，降幅11%，主要因资产管理费减少6220万美元（降幅10%）和业绩费减少710万美元（降幅1%）[133] - 2019年第一季度，权益法收入（净）从9630万美元变为亏损3.581亿美元，主要因权益法收入减少3.274亿美元（降幅32%），权益法收益减少4620万美元（降幅37%），权益法无形资产摊销及减值增加4.082亿美元[140][141][142] - 2019年第一季度，投资及其他收入减少620万美元，降幅44%，主要因其他投资估值减少1210万美元（降幅85%），部分被有价证券投资估值及出售实现收益增加570万美元（增幅40%）抵消[143] - 2019年第一季度，净收入（亏损）从2.24亿美元变为亏损1.33亿美元，其中非控股权益净收入从7100万美元降至6780万美元（降幅5%），控股权益净收入从1.53亿美元变为亏损2.008亿美元[146] - 2018年3月和2019年3月三个月经济净利润（控股权益）分别为2.152亿美元和1.69亿美元，经济每股收益分别为3.92美元和3.26美元[155] 现金流相关数据变化 - 2019年第一季度，客户现金净流入为 -74亿美元，市场变化带来资产增加513亿美元，外汇因素带来资产增加28亿美元[120][121] - 2019年3月31日结束的三个月经营现金流减少2.229亿美元，主要因权益法投资分配减少1.292亿美元[157] - 2019年3月31日结束的三个月投资现金流增加380万美元，主要因投资证券净销售增加660万美元和固定资产购买减少250万美元[159] - 2019年3月31日结束的三个月融资现金流减少6940万美元，主要因普通股净回购减少1.019亿美元和票据及或有付款减少1040万美元[160] 资产及债务相关数据变化 - 2018年12月31日和2019年3月31日现金及现金等价物分别为5.655亿美元和3.052亿美元[157] - 2018年12月31日和2019年3月31日高级银行债务账面价值分别为7.8亿美元和4.6亿美元[161] - 2019年1月18日修订并重述现有信贷安排，提供12.5亿美元高级无抵押多货币循环信贷安排和4.5亿美元高级无抵押定期贷款安排[162] - 2019年3月27日发行2.8亿美元次级附属票据，4月8日增发2000万美元，利率为5.875%[164] - 2019年3月27日与多家证券机构达成股权分配和远期股权协议，可发行和出售最高5亿美元普通股[166] 业务交易相关数据 - 2019年第一季度，公司被通知将以2570万美元收购非美国信贷替代附属公司5%的所有权权益，预计二季度完成交易[174] - 2019年第一季度，公司确认4.15亿美元费用，以将美国信贷替代附属公司的账面价值减记至公允价值[179] 汇率影响相关数据 - 预计英镑和加元兑美元汇率变动1%，基于2019年3月31日账面价值，将分别导致股东权益变动370万美元和200万美元[182] - 预计2019年第一季度，英镑和加元兑美元汇率变动1%，将分别导致所得税前收益（亏损）（控股权益）年度变动110万美元和30万美元[182] 公司合同义务相关数据 - 公司总合同义务为34.71亿美元，其中2019年剩余部分需支付1.449亿美元，2020 - 2021年需支付2.096亿美元，2022 - 2023年需支付6.374亿美元，之后需支付24.791亿美元[173] - 公司未在合同义务表中包含对附属公司投资产品的承诺负债1.466亿美元和不确定税务状况负债3420万美元[173] 股票回购相关数据 - 2019年3月31日结束的三个月回购0.9万股普通股，均价为每股106.09美元，授权计划剩余410万股[172] 业务线资产占比数据 - 截至2019年3月31日，新兴市场策略占公司管理资产的8%[120]

业绩总结 - AMG的市场资本化为58亿美元，管理资产（AUM）达到7740亿美元[2] - 2019年第一季度的合并收入为612.4百万美元，相较于2018年第一季度的543.1百万美元增长了12.1%[32] - 2019年第一季度的净收入为224.0百万美元，相较于2018年第一季度的133.0百万美元增长了68.4%[32] - 2019年第一季度的每股收益（摊薄后）为2.77美元，较2018年同期的-3.87美元大幅上升[29] - 2018年总收入为2,378.4百万美元，较2017年的2,305.0百万美元增长了3.2%[36] 用户数据 - 73%的AUM来自机构和高净值客户，几乎一半的AUM来自美国以外的客户[5] - 自金融危机以来，AMG在主动股票产品和替代策略中实现了约1100亿美元的净客户现金流[22] - 2019年第一季度的净客户现金流为3.6亿美元，较2018年同期的3.4亿美元有所增加[31] 新产品和新技术研发 - AMG的产品超过500种，专注于全球股票和替代策略[2] - 自2013年以来，AMG完成了15项新精品投资，包括对现有附属公司的后续投资[22] 市场扩张和并购 - AMG在全球股票和替代策略中占据重要地位，替代产品的AUM约为3000亿美元[7] - AMG的全球分销平台增强了附属公司的市场覆盖能力[10] 财务状况 - 2019年第一季度的调整后EBITDA为286.5百万美元，较2018年同期的215.6百万美元增长[29] - 2019年第一季度的总资产为8,219.1百万美元，较2018年12月31日的7,677.0百万美元增长了7.1%[34] - 2019年第一季度的总负债为3,161.9百万美元，较2018年12月31日的3,140.4百万美元增长了0.7%[34] - 2018年经济净收入为215.2百万美元，较2018年同期的169.0百万美元增长[29] 负面信息 - 截至2019年3月31日，管理资产总额为774.2亿美元，较2018年12月31日的830.9亿美元下降[29] - 2019年第一季度的现金及现金等价物为305.2百万美元，较2018年12月31日的565.5百万美元下降了46.0%[34] - 2018年总费用为1648.7百万美元，较2018年第一季度的1252.0百万美元显著增加[29]

公司整体管理资产数据变化 - 截至2018年12月31日，公司管理资产总额为7360亿美元，较2017年的8363亿美元下降12%[127][129] - 2018年平均管理资产为8199亿美元，较2017年的7792亿美元增加407亿美元，增幅为5%[129][140] 公司总费用及各项费用数据变化 - 2018年总费用为54.424亿美元，较2017年的55.458亿美元减少1.034亿美元，降幅为2%[129][143] - 2018年业绩费减少2.135亿美元，降幅为4%；资产费增加9050万美元，增幅为2%[143] - 2018年采用会计准则更新（ASU）2014 - 09使总费用增加1960万美元，增幅小于1%[143] 公司盈利相关数据变化 - 2018年净利润（控股权益）为2.436亿美元，较2017年的6.895亿美元减少4.459亿美元，降幅为65%[145] - 2018年调整后EBITDA（控股权益）为9.618亿美元，较2017年的11.162亿美元减少1.544亿美元，降幅为14%[145] - 2018年经济净收入（控股权益）为7.807亿美元，较2017年的8.244亿美元减少4370万美元，降幅为5%[145] - 2018年调整后息税折旧摊销前利润（控股权益）减少1.544亿美元，降幅14%；经济净收入（控股权益）减少4370万美元，降幅5%[147] - 2016 - 2018年，合并收入分别为21.946亿美元、23.05亿美元、23.784亿美元，同比分别增长5%、3%[151] - 2018年合并收入增加7340万美元，增幅3%，其中资产管理费增加5260万美元，增幅2%；采用新会计准则增加1960万美元；业绩费增加120万美元[151] - 2017年合并收入增加1.104亿美元，增幅5%，其中资产管理费增加1.291亿美元，增幅6%；业绩费减少1870万美元，降幅1%[152] - 2016 - 2018年，合并费用分别为15.952亿美元、16.046亿美元、16.92亿美元，同比分别增长1%、5%[153] - 2018年股权法收入减少1.768亿美元，降幅5%，其中业绩费减少2.147亿美元，降幅7%；资产管理费增加3790万美元，增幅1%[169] - 2018年股权法收益减少1.308亿美元，降幅26%，主要因业绩费下降和部分附属公司费用增加[170] - 2017年权益法收入增加11.391亿美元，增幅54%，其中资产相关费用增加6.491亿美元，增幅31%，业绩相关费用增加4.9亿美元，增幅23%[172] - 2017年权益法收益增加1.134亿美元，增幅29%[173] - 2017年投资及其他收入增加1.81亿美元，增幅39%，2018年减少3.71亿美元，降幅58%[175][176] - 2017年所得税费用减少1.772亿美元，降幅75%，2018年增加1.229亿美元[177][179] - 2016 - 2017年净利润从7.39亿美元增至10.087亿美元，增幅36%，2018年降至5.323亿美元，降幅47%[180] - 2016 - 2017年调整后息税折旧摊销前利润（控股权益）从9.455亿美元增至11.162亿美元，2018年为9.618亿美元[182] - 2016 - 2017年经济净利润（控股权益）从7.036亿美元增至8.244亿美元，2018年为7.807亿美元[188] - 2016 - 2017年经济每股收益从12.84美元增至14.60美元，2018年为14.50美元[188] - 2016 - 2018年合并收入分别为21.946亿、23.05亿和23.784亿美元[259] - 2016 - 2018年净利润分别为7.39亿、10.087亿和5.323亿美元[259] - 2016 - 2018年基本每股收益分别为8.73美元、12.30美元和4.55美元[259] - 2016 - 2018年综合收入分别为5.886亿、11.282亿和4.301亿美元[261] - 2016 - 2018年净收入分别为739.0百万美元、1,008.7百万美元、532.3百万美元[270] 不同业务线管理资产数据变化 - 2017 - 2018年，全球股票策略资产从2934亿美元降至2438亿美元，新兴市场策略分别占管理资产总额的9%和8%[137] - 2017 - 2018年，机构客户管理资产从4886亿美元降至4329亿美元，零售客户从2327亿美元降至1954亿美元，高净值客户从1150亿美元降至1077亿美元[139] 公司现金流相关数据变化 - 2018年公司通过经营活动产生的现金满足现金需求，预计未来经营现金流和循环信贷借款能满足资金需求，公司目前穆迪评级A3，标普评级A - [189][190] - 2018年和2017年12月31日，现金及现金等价物分别为5.655亿美元和4.395亿美元[191] - 2018年经营现金流减少2980万美元，主要因附属公司赞助的合并产品证券净购买额增加1.37亿美元；2017年增加1.201亿美元，主要因权益法投资分配收入增加8340万美元；2018年和2017年约70%经营现金流归属于控股股东[192][193] - 2018年投资现金流减少3200万美元，主要因投资证券净销售额减少5510万美元；2017年增加13亿美元，主要因对附属公司投资现金使用减少13亿美元[193][194] - 2018年融资现金流增加2.066亿美元，主要因高级银行债务和高级票据净还款减少2.294亿美元；2017年减少14亿美元，主要因高级债务活动变化、普通股发行收益减少和普通股回购增加[195][196] - 2016 - 2018年经营活动现金流分别为1,050.3百万美元、1,170.4百万美元、1,140.6百万美元[270] - 2016 - 2018年投资活动现金流分别为 - 1,332.2百万美元、13.8百万美元、 - 18.2百万美元[270] - 2016 - 2018年融资活动现金流分别为200.9百万美元、 - 1,189.7百万美元、 - 983.1百万美元[270] - 2016 - 2018年现金及现金等价物净增加（减少）分别为 - 130.9百万美元、8.7百万美元、129.2百万美元[270] - 2016 - 2018年利息支付分别为85.0百万美元、82.1百万美元、76.9百万美元[270] - 2016 - 2018年所得税支付分别为152.3百万美元、165.0百万美元、160.2百万美元[270] 公司债务相关数据 - 截至2018年12月31日，高级银行债务、高级票据和可转换证券的账面价值分别为7.8亿美元、7.462亿美元和3.125亿美元[198] - 截至2018年12月31日，高级无抵押多货币循环信贷额度借款能力为14.5亿美元，未偿还借款为3.3亿美元；高级无抵押定期贷款未偿还借款为4.5亿美元；循环信贷额度剩余约10亿美元额度[199] - 2019年1月18日，修订并重述信贷安排，提供12.5亿美元循环信贷额度和4.5亿美元定期贷款，循环信贷额度2024年1月18日到期，定期贷款2023年1月18日到期[201] - 截至2018年12月31日，有2只高级票据未偿还，本金分别为4亿美元和3.5亿美元，票面利率分别为4.25%和3.50%[202] - 截至2018年12月31日，初级可转换信托优先股证券账面价值为3.125亿美元，到期本金为4.308亿美元，年利率为5.15%[204] - 截至2018年12月31日，合同债务义务总计28.316亿美元，其中2019年到期1.234亿美元，2020 - 2021年到期9.546亿美元，2022 - 2023年到期1.54亿美元，之后到期15.996亿美元[213] 公司资产减值相关情况 - 2018年对一家美国另类关联公司计提3330万美元减值费用，将其账面价值减记至零；对一家非美国另类关联公司计提2.4亿美元减值费用，将资产减记至公允价值，该公司现金流分析假设包括2.5%的预计增长率、11.0%和20.0%的资产和业绩费贴现率以及25.0%的市场参与者税率[228] - 2018年完成年度商誉减值评估，未发现减值[221] - 2018年12月31日完成年度无限期无形资产减值评估，未发现减值[223] - 2018年12月31日完成年度有限期无形资产减值评估，未发现减值[226] - 2018年12月31日对其余权益法关联公司投资完成年度评估，未发现其他减值[228] 公司风险敏感性数据 - 截至2018年12月31日，公司资产净值每增减1%，综合关联公司综合收入中的资产费用将年化增减1830万美元，权益法关联公司权益法收入将年化增减1800万美元[239] - 截至2018年12月31日，利率变动1%，固定利率证券公允价值将净变动7840万美元；利率提高1%，信贷安排未偿余额的年利息费用将增加780万美元[240] - 截至2018年12月31日，英镑和加元兑美元汇率变动1%，股东权益将分别变动380万美元和200万美元，所得税前收入（控股权益）将分别变动110万美元和30万美元[241] 公司财务报告内部控制情况 - 截至2018年12月31日，管理层评估公司财务报告内部控制有效[247] - 普华永道对公司截至2018年12月31日的财务报告内部控制有效性发表无保留意见[248] 公司审计师情况 - 普华永道自1993年起担任公司审计师[256] 公司股份及股息相关情况 - 2015年12月31日总权益为376910万美元，流通股数为5580万股[266] - 2016年净收入为100870万美元，其他综合收入（损失）为11950万美元[266] - 2016年12月31日总权益为442650万美元，流通股数为5850万股[266] - 2017年净收入为53230万美元，其他综合收入（损失）为 - 10220万美元[266] - 2017年12月31日总权益为457850万美元，流通股数为5850万股[266] - 2018年净收入未提及，其他综合收入（损失）未提及[267] - 2018年12月31日总权益为413490万美元，流通股数为5850万股[267] - 2016年股份回购金额为41630万美元[266] - 2017年股份回购金额为48950万美元[267] - 2018年股息为每股1.20美元，总股息金额为6530万美元[267] 公司业务模式及会计处理政策 - 公司是全球资产管理公司，通过结构化合伙权益参与附属公司经济活动，有分享收入和分享收入减费用两种模式[273][274][275] - 公司评估投资是否合并时，判断实体为投票权实体（VRE）或可变利益实体（VIE），并根据不同情况进行会计处理[277][278][279] - 大部分附属公司为VIE，少数为VRE，合并附属公司和按权益法核算附属公司有不同会计处理方式[280][281][282] - 公司定期评估权益法投资的减值情况，若公允价值低于账面价值且为非暂时性，将账面价值减记至公允价值并记录费用[283] - 公司关联方发起各类投资产品，第三方投资者通常享有产品大部分经济利益，公司或其关联方仅收取资产和业绩费用及承担自身投资的损益[284][285] - 公司将原始期限三个月及以内的高流动性投资视为现金等价物，按成本计价，近似市场价值[286] - 公司关联方赚取的资产和业绩费用，已开票未收款部分列于应收账款，通常为短期性质[287] - 有价证券投资的已实现和未实现损益计入投资及其他收入，关联方发起的合并产品采用平均成本法记录已实现损益[289] - 公司确定某些投资证券及其他金融和非金融资产与负债的公允价值，采用三级估值技术[289] - 公司对收购的客户关系和商誉进行评估，部分客户关系被视为无限期资产，不进行摊销但定期进行减值测试[290][291][293] - 固定资产按成本入账并采用直线法折旧，不同类型资产有不同的估计使用寿命[295] - 公司及其关联方利用衍生金融工具对冲利率、外汇汇率和市场风险，根据是否符合套期条件进行不同会计处理[298][299][300] - 公司收入主要为资产和业绩费用，资产费用随时间按比例确认，业绩费用在满足业绩义务且不太可能重大反转时确认[302][303] 公司租赁相关情况 - 公司预计在合并资产负债表上记录约2亿美元的租赁负债和相应使用权资产[320] 公司有价证券投资及权益法联营公司相关数据 - 2017年12月31日和2018年12月31日，有价证券投资分别为7780万美元和1.193亿美元[321] - 2017年和2018年，公司从有价证券投资出售中分别获得1.122亿美元和8140万美元收益，分别录得3580万美元和690万美元净收益[