财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.28亿美元，同比增长26%，经济每股收益达4美元，这得益于关联公司在市场中的出色表现以及近期新关联公司投资带来的额外盈利 [6][15][19] - 第四季度调整后EBITDA预计在2.9亿 - 3.4亿美元之间，基于当前资产管理规模（AUM）较周五增长约3%，该指引包含6000万 - 1亿美元的季节性较高业绩费用以及Parnassus在第四季度的全部影响 [19] - 2021年业绩费用预计较近期历史水平强劲，因关联公司投资表现出色，特别是在流动性替代策略方面 [19] - 第三季度利息费用为2900万美元，预计第四季度保持相似水平；第三季度控股权益折旧为200万美元，预计第四季度相近；第三季度报告的摊销和减值份额为3600万美元，预计第四季度约为4300万美元，反映近期新投资活动 [19][20] - 第三季度GAAP和现金税率分别为25%和18%，预计保持大致相同水平；本季度无形资产相关递延税为1200万美元，预计第四季度也是1200万美元；第三季度其他经济项目为负750万美元，第四季度建模预计不包括对普通合伙人（GP）和种子投资按市值计价影响的其他经济项目为100万美元 [20][21] - 第三季度调整后的加权平均股数为4220万股，预计第四季度约为4170万股 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资 - 私募市场经理募资水平强劲，净流入总计75亿美元，客户对非流动性另类策略的配置增加，公司将继续通过投资现有关联公司和建立新合作关系来增强这方面的敞口 [16] - 流动性另类投资净流入14亿美元，延续了在市场波动加剧背景下的强劲客户需求趋势，该类别因部分公司出色的投资表现，仍是增长和可观业绩费用的来源 [17] 全球股票 - 净流出12亿美元，较第二季度有所改善，销售活动依然强劲，三分之二的策略在3年和5年基础上跑赢基准 [18] 美国股票 - 净流出13亿美元，表现出色，超过75%的资产在3年基础上跑赢基准，随着Parnassus的加入，该类别更倾向于客户需求高的领域，如ESG，未来增长前景良好 [18] 多资产和固定收益 - 流入4亿美元，财富业务持续稳定增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于投资长期增长领域，包括私募市场、专业固定收益、财富管理、亚洲和ESG，以满足客户高需求 [6] - 2021年已与4家新关联公司合作，预计这些公司在2022年将共同贡献约1亿美元的EBITDA，自2019年以来，管理团队已新增8家关联公司，推动业务结构向需求旺盛的策略转变 [8] - 公司是独立资产管理公司中最活跃的投资者之一，其合作方式受到优质合作伙伴拥有的投资公司的认可，鉴于有利的交易环境、公司强大的竞争地位和对独特合作解决方案的需求增加，对执行新投资机会充满信心 [9] - 与现有关联公司在分销和产品开发方面进行合作，如完成美国财富平台AMG Funds的战略调整，提供包括ESG股票、专业固定收益和亚洲股票在内的增强型产品阵容，并增加分销资源和资本 [11] - 支持关联公司开发和推出私募市场和ESG策略，如Pantheon申请上市基础设施工具、PFM推出专注医疗创新的成长型股权基金、Artemis推出积极未来基金 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境需要积极的投资方法，客户增加对优质主动型基金经理的配置，以应对通胀上升、政府行为转变和可持续投资的需求，这有助于公司改善业务状况和取得强劲财务业绩 [6] - 公司业务的优势和动力持续增强，通过执行战略和增加对长期增长领域的敞口，有显著的持续增长机会，将继续投资新老关联公司并利用公司战略能力，结合股票回购，随着时间推移将进一步提升盈利并为股东创造显著价值 [13][14] 其他重要信息 - 公司通过发行2亿美元40年期次级混合债券、完成12.5亿美元信贷安排和3.5亿美元定期贷款的5年延期，增强了资产负债表的实力，提高了灵活性和支持增长的能力 [22] - 第三季度回购了1亿美元股票，年初至今总计回购3.9亿美元，第四季度预计在市场条件和新投资允许的情况下回购约1亿美元股票 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何将另类投资与零售业务结合以利用零售另类投资民主化的机会？ - 公司在另类投资领域起步较早，特别是非流动性另类投资，目前有6家关联公司专注于此，占约1100亿美元的AUM，还较早通过Pantheon在财富渠道推出40 Act基金，与iCapital有合作并进行了投资，将通过AMG Funds继续投入资源、种子资本和进行产品开发，引入更多关联公司进入该渠道，目前已为Pantheon在该渠道筹集了超过1亿美元资金，并希望在此基础上继续发展 [25][26] 问题2: 本季度另类投资募资加速，是否有大型或特定的交易促成，还是应视为持续的募资周期？ - 公司整体增长战略推动业务组合向长期增长领域演变，注重长期可持续增长，目前处于执行计划的早期阶段，业务正朝着私募市场、ESG、亚洲、财富管理等领域发展 [28][30][31] - 本季度私募市场流入超过70亿美元，过去3年私募市场每年都实现两位数有机增长，预计将继续保持，得益于现有和新关联公司的发展；流动性另类投资也有强劲流入，表现出色并推动了业绩费用增长；随着Parnassus的加入和ESG业务的发展，主动股票投资也具备长期优势 [32] - 流入资金的质量很重要，私募市场和流动性另类投资的资产往往是长期锁定基金，能带来长期管理费，且随着业务发展，能产生业绩费用的AUM也在增加 [33] 问题3: AMG对新关联公司的价值主张是什么，与愿意100%收购业务的公司相比有何差异化？ - 公司是独立公司的永久合作伙伴，支持独立公司保持独立并与客户保持一致，认为这是主动管理公司的最佳形式 [37][38] - 公司为独立公司提供战略支持和解决方案，包括加速其增长计划和举措，提供分销渠道和其他资源支持，如帮助Pantheon在财富渠道筹集资金、支持其基础设施上市工具，支持PFM推出成长型股权基金等，还能利用全球客户关系扩展关联公司的营销范围 [38] 问题4: 公司在进行更大规模交易方面的能力如何，目前的私募信贷业务构成以及是否有吸引力？ - 交易规模不如创造的股东价值重要，公司更倾向于与希望保持独立且仍在增长的公司合作，不认为100%收购是适合公司的文化模式，也不认为整合交易对客户和长期成功有益 [40][42] - 目前处于交易活跃期，过去2.5年完成了8笔交易，今年在增长导向投资上的投入超过2016年以来的任何一年，有信心找到合适的合作公司并创造股东价值 [42] - 私募信贷是公司参与的趋势领域，旗下6家私募市场关联公司在信贷领域都有业务，Garda和Capula在相对价值固定收益领域也提供独特的阿尔法流，该领域是重要的增长驱动力，预计将继续保持，但公司会有针对性地寻找有差异化的市场部分进行投资 [43] - 公司资产负债表状况良好，自由现金流增长，有能力在另类投资和高增长领域进行新投资，同时通过股票回购返还多余资本 [43][44] 问题5: 股权业务的增长对公司而言是更多的竞争还是更多的机会？ - 公司为独立公司提供定制化合作选项，包括 succession planning、增长资本和少数股权交易等，与传统股权买家不同，能支持公司在增长周期和发展过程中，即使公司最初是少数股权合作，也能提供 succession planning 服务 [46][47] - 公司不仅能抓住现有机会，还能继续成为需要 succession planning 的公司的合作伙伴，同时提供全球分销支持服务 [47] - 公司长期作为支持性合作伙伴的努力带来了业务的丰富性和多样性，对公司盈利产生积极影响，如Parnassus资产在第四季度纳入财务报表，预计对EBITDA有积极作用，2022年预计4家新关联公司将带来1亿美元的收益 [47] 问题6: 能否提供AUM中业绩费用合格资产的情况，以更好了解这一被低估的机会？ - 目前业绩费用合格资产比一年前更多，随着业绩表现出色，更多资金流入相关策略，新投资领域也在不断扩大业绩费用合格的AUM基础 [51][52] - 业绩费用主要分为三类：集中的长期投资组合、绝对回报策略（如Garda、Capula、Systematica）和非流动性投资的附带权益，这是一个庞大且多样化的群体，且随着时间推移不断增长，业绩费用的持续性、来源多样性以及资产池的增长对公司长期盈利增长有益 [52] - 今年公司的业绩费用机会基于出色的业绩表现，通常会带来资金流入，不仅看好业绩费用机会的增长，也看好相关资金流入的潜力，特别是流动性另类投资表现出色，对明年有利 [53]

合并收入相关 - 2021年第二季度合并收入为5.863亿美元，2020年同期为4.711亿美元，同比增长24.45%[16] - 2021年上半年合并收入为11.454亿美元，2020年同期为9.783亿美元，同比增长17.08%[16] - 2021年第二季度，公司合并子公司平均管理资产为4354亿美元，较2020年同期增加28%；合并收入为5.863亿美元，增加1.152亿美元，增幅24%[172][173] - 2021年上半年，公司合并子公司平均管理资产为4287亿美元，较2020年同期增加24%；合并收入为11.454亿美元，增加1.671亿美元，增幅17%[172][173] - 2021年第二季度，合并收入增加主要源于资产费用增加1.105亿美元，增幅23%，业绩费用增加470万美元，增幅1%[173] - 2021年上半年，合并收入增加主要源于资产费用增加1.601亿美元，增幅16%，业绩费用增加700万美元，增幅1%[173] 净利润相关 - 2021年第二季度净利润为1.842亿美元，2020年同期为6350万美元，同比增长190.08%[16] - 2021年上半年净利润为3.982亿美元，2020年同期为1.034亿美元，同比增长285.11%[16] - 2020年和2021年第二季度，归属控股股东的净利润分别为3070万美元和1.09亿美元，上半年分别为1510万美元和2.589亿美元[125] - 2021年第二季度净利润（控股权益）为1.09亿美元，较2020年同期增加7830万美元；调整后EBITDA（控股权益）为2.273亿美元，增加6520万美元，增幅40%；经济净利润（控股权益）为1.712亿美元，增加4160万美元，增幅32%[164][165][167][169] - 2021年上半年，公司净利润（控股权益）为2.589亿美元，较2020年同期增加2.438亿美元；调整后EBITDA（控股权益）为4.741亿美元，增加1.117亿美元，增幅31%；经济净利润（控股权益）为3.56亿美元，增加7510万美元，增幅27%[164][166][168][169] - 2021年第二季度净利润（控股权益）为1.09亿美元，较2020年同期的3070万美元增加7830万美元[191] - 2021年上半年净利润（控股权益）为2.589亿美元，较2020年同期的1510万美元增加2.438亿美元[192] 资产负债相关 - 2021年6月30日现金及现金等价物为7.779亿美元，2020年12月31日为10.397亿美元，减少25.18%[22] - 2021年6月30日应收账款为7.118亿美元，2020年12月31日为4.216亿美元，增长68.83%[22] - 2021年6月30日总资产为80.217亿美元，2020年12月31日为78.889亿美元，增长1.68%[22] - 2021年6月30日总负债为41.081亿美元，2020年12月31日为39.001亿美元，增长5.33%[22] - 2021年6月30日股东权益总额为26.096亿美元，2020年12月31日为27.797亿美元，减少6.12%[22] - 2021年6月30日非控股股东权益为5.483亿美元，2020年12月31日为5.376亿美元，增长2.00%[22] - 截至2020年12月31日和2021年6月30日，有价证券投资成本分别为6.94亿美元和5.4亿美元，公允价值分别为7.49亿美元和6.28亿美元[41] - 截至2020年12月31日和2021年6月30日，按公允价值计量的私募股权基金投资分别为2.354亿美元和2.812亿美元，其他策略投资分别为0.08亿美元和0.171亿美元[46] - 截至2020年12月31日和2021年6月30日，公司持有的无公允价值的投资均为1380万美元[46] - 截至2021年6月30日，附属公司股权购买义务公允价值为4790万美元，增长加权平均率为4%，折扣加权平均率为15%；2020年12月31日公允价值为2200万美元，增长加权平均率为3%，折扣加权平均率为15%[53] - 2021年6月30日，高级票据账面价值为10.976亿美元，公允价值为11.864亿美元；初级次级票据账面价值为5658万美元，公允价值为5930万美元；初级可转换证券账面价值为3045万美元，公允价值为4682万美元[56] - 截至2021年6月30日，按权益法核算的附属公司未合并净资产为19.621亿美元，公司账面价值和最大损失敞口为2.0096亿美元；2020年12月31日未合并净资产为13.842亿美元，公司账面价值和最大损失敞口为1.1135亿美元[63] - 截至2021年6月30日，所有按权益法核算的附属公司账面价值和最大损失敞口为2.1191亿美元，其中视为投票权实体的附属公司为1095万美元；2020年12月31日为2.0748亿美元，其中视为投票权实体的附属公司为1127万美元[63] - 截至2021年6月30日，附属公司发起的投资产品未合并可变利益实体净资产为29.608亿美元，公司账面价值和最大损失敞口为1310万美元；2020年12月31日未合并可变利益实体净资产为23.782亿美元，公司账面价值和最大损失敞口为90万美元[67] - 2021年6月30日，公司债务总计22.993亿美元，其中高级银行债务3.498亿美元，高级票据10.927亿美元，初级次级票据5.564亿美元，初级可转换证券3.004亿美元；2020年12月31日债务总计23.121亿美元[68] - 截至2021年6月30日，高级票据和初级次级票据账面价值在剩余期限内摊销至到期本金金额[70] - 截至2021年6月30日，公司有账面价值3.045亿美元的5.15%初级可转换信托优先股[75] - 截至2020年12月31日，商誉余额为26.614亿美元，因外币换算增加830万美元，截至2021年6月30日，余额为26.697亿美元[97] - 截至2020年12月31日，权益法核算的联营公司投资净额为20.748亿美元，投资增加1.442亿美元，收益1.537亿美元，无形资产摊销和减值6450万美元，收益分配2.266亿美元，外币换算增加2840万美元，其他增加910万美元，截至2021年6月30日，余额为21.191亿美元[102] - 可赎回非控股权益2020年12月31日余额为67150万美元，2021年6月30日余额为75570万美元[118] - 2020年12月31日和2021年6月30日，应收附属公司股权持有人款项分别为960万美元和860万美元，应付分别为2200万美元和4790万美元[123] 现金流相关 - 2020年和2021年经营活动现金流分别为3.754亿美元和5.509亿美元[34] - 2020年和2021年投资活动现金流分别为0.031亿美元和 - 1.707亿美元[34] - 2020年和2021年融资活动现金流分别为 - 2.263亿美元和 - 6.42亿美元[34] - 2020年和2021年现金及现金等价物净增加（减少）分别为1.42亿美元和 - 2.579亿美元[34] - 2021年上半年经营活动产生的现金流量为5.509亿美元，2020年同期为3.754亿美元[208] - 2021年上半年投资活动使用的现金流量为1.707亿美元，2020年同期为3100万美元[208] - 2021年上半年融资活动使用的现金流量为6.42亿美元，2020年同期为2.263亿美元[208] 其他综合收益及费用相关 - 2021年上半年，其他综合收益（损失）净额为7900万美元[27] - 2021年上半年，股份支付费用为1.36亿美元[27] - 2021年上半年，公司回购股份金额为8亿美元[27] - 2020年上半年，其他综合损失净额为7.84亿美元[30] - 2020年上半年，股份支付费用为3.07亿美元[30] - 2020年上半年，公司回购股份金额为11.96亿美元[30] - 2020年每股股息为0.33美元，2021年每股股息为0.01 - 0.02美元[27][30][31] - 2020年3个月和6个月无形资产摊销和减值费用分别为2060万美元和4120万美元，2021年分别为890万美元和1640万美元，预计2021年剩余时间约1500万美元，2022 - 2023年每年约3000万美元，2024年约1500万美元，2025 - 2026年每年约1000万美元[98] - 2020年3个月和6个月权益法核算的联营公司无形资产摊销费用分别为3690万美元和7620万美元，2021年分别为2930万美元和6450万美元，预计2021年剩余时间约6000万美元，2022 - 2023年每年约8000万美元，2024 - 2026年每年约5000万美元[102] - 截至2020年12月31日，公司未确认的股份支付费用为8620万美元，截至2021年6月30日为8540万美元，预计在约三年加权平均期内确认[109] - 2020年和2021年上半年，公司授予限制性股票单位公允价值分别为3050万美元和2690万美元[111] - 2020年和2021年上半年，公司授予股票期权公允价值分别为390万美元和180万美元，授予期权的加权平均公允价值分别为17.49美元/份和54.25美元/份[113][114] - 2020年和2021年上半年，支付给非控股权益附属公司股权持有人的股息分别为17170万美元和19350万美元[119] - 2020年和2021年上半年，购买附属公司股权支付的现金分别为16060万美元和6240万美元，发行收到的现金分别为1710万美元和1760万美元[120] - 2020年和2021年第二季度附属公司股权薪酬费用分别为1020万美元和950万美元，上半年分别为2680万美元和3470万美元[122] - 2020年和2021年第二季度所得税费用分别为330万美元和7090万美元，上半年分别为550万美元和1.215亿美元[128] - 2021年第二季度和上半年，公司控股股东有效税率分别增至36.3%和29.9%[128] - 2021年第二季度和上半年，公司分别回购0.5百万股和210万股普通股，均价分别为每股158.83美元和135.92美元[134] - 2021年第二季度和上半年，基本每股收益计算中加权平均流通股数分别为4160万股和4210万股，摊薄后分别为4460万股和4500万股[132] 管理资产相关 - 截至2021年6月30日，公司管理资产总额为7557亿美元，较2020年增长18%[145][149] - 2021年前六个月和前三个月，公司平均管理资产分别为7428亿美元和7521亿美元，较2020年分别增长14%和18%[149] - 2021年6月30日，另类投资策略占管理资产的14%，全球股票新兴市场策略占8%[152][155] - 2021年3月31日至6月30日，客户现金流入和承诺为336亿美元，现金流出为417亿美元，净现金流量为 - 81亿美元[156] - 2021年3月31日至6月30日，新投资为26亿美元，市场变化带来资产增加326亿美元，外汇因素带来资产增加12亿美元[156] - 截至2021年6月30日，按客户类型统计，机构客户资产为4096亿美元，零售客户为2075亿美元，高净值客户为1386亿美元，总计7557亿美元[157][159] - 截至2021年6月30日，按策略统计，另类投资资产为2237亿美元，全球股票为2911亿美元，美国股票为1155亿美元，多资产与固定收益为1254亿美元，总计7557亿美元[158] - 2021年第二季度，公司总费用为11.856亿美元，较2020年同期增加2.247亿美元，增幅23%，其中资产费用增加1.54亿美元，增幅16%，业绩费用增加7070万美元，增幅7%[161] - 2021年上半年，公司总费用为26亿美元，较2020年同期增加3.86亿美元，增幅17%，其中业绩费用增加2.14亿美元，增幅10%，资产费用增加1.72亿美元，增幅7%[162] - 2021年Q2权益法联营公司平均资产管理规模3167亿美元，较2020年Q2的2959亿美元增长7%；2021年H1为3141亿美元，较2020年H1的3035亿美元增长3%[181] 外币折算相关 - 2020年前三个月，外币折算税前损失为2390万美元，税后净损失为2320万美元；2021年前三个月，税前收益为800万美元，税后净收益为750万美元[136] - 2020年前六个月，外币折算

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为2.27亿美元，同比增长40%，经济每股收益为4.03美元，同比增长47%，得益于持续的股票回购活动 [6][15][20] - 净客户现金流入（不包括某些量化策略）为30亿美元，某些量化策略流出总计110亿美元，对收益影响极小 [15] - 预计第三季度调整后EBITDA在2.15 - 2.20亿美元之间，利息费用为2800万美元，控制权益折旧与第二季度相似，约为200万美元，摊销和减值约为3600万美元 [21][22] - 第二季度GAAP和现金税率分别为36%和18%，预计第三季度分别为25%和18%，无形资产相关递延税从本季度的3100万美元降至1200万美元 [23] - 第二季度调整后的加权平均股数为4250万股，预计第三季度约为4210万股 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资 - 非流动性策略净流入37亿美元，表现强劲，超过90%的资产在最近和之前的年份中跑赢基准 [16] - 流动性另类投资净流入14亿美元，客户对低收益环境下的另类风险和回报来源有持续需求 [17] 全球股票 - 净流出63亿美元，主要由特殊的低费率机构重新配置活动驱动，长期全球股票表现依然强劲 [18] 美国股票 - 流入29亿美元，客户需求强劲，特别是价值型策略和小盘股策略表现良好 [18] 多资产和固定收益 - 流入近10亿美元，主要由对市政债券策略和财富管理解决方案的持续需求驱动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于投资长期增长领域，如亚洲、私募市场和ESG，2021年的新投资体现了这一重点 [8] - 公司认为主动管理将在可持续投资增长中发挥主导作用，目前已投资多家ESG相关公司，旗下附属公司管理的专用ESG策略资产超过800亿美元，将ESG纳入投资流程的策略资产超过6000亿美元 [8] - 公司完成美国财富平台AMG Funds向仅附属公司模式的转变，获得股东对所有从外部次级顾问过渡的基金的批准，新增40亿美元资产由附属公司管理 [11] - 行业中有大量独立合伙人拥有的公司，当前交易环境有利，公司竞争地位强，提供的解决方案需求增加，预计近期新投资活动将持续增加 [35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务势头持续加速，通过执行战略推动EBITDA增长和股票回购，将进一步提高每股收益，为股东创造价值 [13][14] - 预计新投资将继续成为未来收益增长的重要来源，公司有能力在进行新投资的同时向股东返还资本 [40][61] - 私募市场将成为公司整体有机增长的重要组成部分，现有附属公司和新投资将推动增长 [50][51] 其他重要信息 - 公司本月发行了40年期2亿美元的混合债券，票面利率为4.2%，增强了资产负债表 [24] - 公司第二季度回购了8000万美元的股票，年初至今累计回购2.9亿美元，全年计划回购5亿美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Parnassus的7000万美元EBITDA是否基于当前470亿美元AUM，是否有增长空间，以及公司ESG战略能否利用Parnassus产品，是否还会寻求更多ESG策略投资 - Parnassus的7000万美元EBITDA和1.30美元经济每股收益基于宣布时的470亿美元AUM，业务表现良好，有增长空间 [31] - ESG是公司投资的长期增长领域之一，公司通过新投资、与现有附属公司合作等方式扩大ESG业务，Parnassus是其中一部分，公司会继续关注ESG领域投资 [28][29] 问题2: 当前环境与之前有何不同，为何近期新投资活动成功，交易管道情况和竞争状况如何 - 当前交易环境有利，有大量独立公司需要增长资本和进行继任驱动的交易，市场相对稳定 [35] - 公司竞争地位强，提供真正的独立模式，竞争对手减少，提供的解决方案范围扩大，需求增加 [35][37] 问题3: 能否估算近期交易管道中的资产规模，定价敏感度如何，以及为何预计EBITDA环比持平 - 交易管道涵盖长期增长领域，公司预计将大部分现金流用于管道中的投资，更多继任驱动的交易对公司有利 [39][40] - 公司注重交易结构和合作关系，定价相对不那么重要，近期交易有吸引力，业务组合变化将带来更高的EBITDA增长 [41][42] - 第三季度核心EBITDA从2.11亿美元增长到2.15亿美元，加上最多500万美元的业绩费用，预计在2.15 - 2.20亿美元之间，第三季度是业绩费用最低的季度，有季节性因素 [43] 问题4: 公司私募市场业务的有机EBITDA增长前景如何，如何平衡募资前景和变现环境 - 本季度业绩主要由流动性另类投资业务驱动，变现对盈利影响不大，大部分变现来自管理费用已大幅下降的基金和低管理费用的共同投资工具 [48][49] - 公司私募市场业务多元化且表现出色，预计将通过现有附属公司和新投资推动整体有机增长 [50][51] 问题5: 不包括量化策略的流入是否包括战略调整，全球股票业务的势头和未来发展如何 - 不包括量化策略的流入在过去几个季度有所增强，由现有附属公司和新投资共同驱动，未来有望继续保持势头 [55] - 全球股票业务本季度总销售额增加，但有特殊的低费率赎回，潜在趋势比本季度表现更强，公司对长期定位有信心，业务组合将向私募市场、ESG和亚洲等领域转移 [55][56] 问题6: 如何权衡股票回购指导和新交易，在何种交易规模下需要考虑减少回购 - 公司业务势头良好，现金流增长，资产负债表灵活，有能力进行新投资和向股东返还资本 [60] - 新投资是公司最佳和最高效的资本使用方式，预计未来将继续进行新投资和股票回购，目前没有容量问题 [61][62] 问题7: 资产负债表上7.8亿美元现金中，有多少可供公司使用 - 大约一半可供公司使用，公司每季度税后现金生成约1.75亿美元，加上混合债券交易的2亿美元 [65]

业绩总结 - 截至2021年6月30日，AMG的EBITDA约为9亿美元，反映出其在回报导向策略中的表现[2] - 2021年第二季度的净收入为109.0百万美元，相较于2020年第二季度的30.7百万美元增长254.0%[64] - 2021年上半年调整后EBITDA为227.3百万美元，较2020年上半年的162.1百万美元增长40.3%[48] - 2021年上半年的市场变化导致AUM增加57.0亿美元[58] - 2021年上半年总收入为978.3百万美元，较2020年上半年的586.3百万美元增长66.8%[64] - 2021年上半年经济净收入为171.2百万美元，较2020年上半年的129.6百万美元增长32.1%[48] 用户数据 - 截至2021年6月30日，管理资产(AUM)为755.7亿美元，较2020年6月30日的638.4亿美元增长18.4%[48] - 2021年第二季度的客户现金流入为33.6亿美元，现金流出为41.7亿美元，净现金流为-8.1亿美元[52] 资本结构与财务状况 - AMG的资本结构包括12.5亿美元的信贷额度，且在2024年前没有到期债务[31] - 2021年6月30日，公司的总资产为7,888.9百万美元，较2020年12月31日的8,021.7百万美元下降1.6%[66] - 2021年6月30日，公司的总负债为4,108.1百万美元，较2020年12月31日的3,900.1百万美元增长5.3%[66] - 2021年6月30日，公司的现金及现金等价物为777.9百万美元，较2020年12月31日的1,039.7百万美元下降25.2%[66] 每股收益与股东回报 - 2021年第二季度每股收益(稀释后)为0.65美元，较2020年第二季度的2.55美元下降74.5%[64] - 2021年上半年经济每股收益为4.03美元，较2020年上半年的2.74美元增长47.0%[48] - 2021年上半年的调整后稀释每股收益为42.9美元，较2020年同期的42.5美元略有上升[78] 其他财务指标 - 2021年第二季度的总费用为409.6百万美元，较2020年第二季度的389.9百万美元增长5.5%[64] - 2021年第二季度的股权法收益为120.4百万美元，相较于2020年同期的54.3百万美元增长121.5%[80] - 2021年上半年股权法收入（净额）为89.2百万美元，而2020年同期为17.4百万美元，增长412.4%[80] - 2021年第二季度的利息支出为26.8百万美元，较2020年第二季度的22.3百万美元增长20.2%[65]

合并收入与净利润相关指标变化 - 2021年第一季度合并收入为5.591亿美元，较2020年同期的5.073亿美元增长10.21%[15] - 2021年第一季度净利润为2.141亿美元，而2020年同期为4000万美元[15] - 2020年净收入为4000万美元，2021年前三个月为2.141亿美元[29] - 2021年第一季度，综合收入为5.591亿美元，较2020年同期增加5180万美元，增幅10%[146] - 截至2021年3月31日的三个月，净利润为2.141亿美元，较2020年同期的4000万美元有较大增长；非控股权益净利润为6420万美元，较2020年同期的5560万美元增长15%；控股权益净利润为1.499亿美元，较2020年同期的 - 1560万美元增加1.655亿美元[162] 每股收益相关指标变化 - 2021年第一季度基本每股收益为3.52美元，2020年同期为亏损0.33美元[15] - 2021年第一季度公司基本每股收益计算中加权平均流通股数（基本）为42.6，稀释后为45.4；2020年对应数据分别为47.8和47.8[117] - 截至2021年3月31日，经济每股收益为4.28美元，较2020年同期的3.16美元有所增长[171] 综合收益相关指标变化 - 2021年第一季度综合收益为2.384亿美元，2020年同期为亏损1390万美元[18] - 2021年第一季度公司其他综合收益（税后）为24.3美元，2020年为 - 53.9美元[121] - 截至2021年3月31日，公司累计其他综合损失（税后）为 - 137.9美元，2020年12月31日为 - 162.2美元[122] 资产负债相关指标变化 - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物为7.662亿美元，较2020年12月31日的10.397亿美元减少26.31%[21] - 截至2021年3月31日，应收账款为5.093亿美元，较2020年12月31日的4.216亿美元增长20.80%[21] - 截至2021年3月31日，总资产为76.806亿美元，较2020年12月31日的78.889亿美元减少2.64%[21] - 截至2021年3月31日，总负债为37.627亿美元，较2020年12月31日的39.001亿美元减少3.52%[21] - 截至2021年3月31日，股东权益总额为26.512亿美元，较2020年12月31日的27.797亿美元减少4.62%[21] - 2020年12月31日公司总权益为33.173亿美元，2021年3月31日为31.873亿美元[26] - 截至2021年3月31日，公司债务为23.031亿美元，较2020年12月31日的23.121亿美元略有下降[65] - 截至2021年3月31日，高级银行债务账面价值为3.5亿美元，高级票据为10.975亿美元，初级可转换证券为3.088亿美元，初级次级票据为5.658亿美元[186] 现金流相关指标变化 - 2020年经营活动现金流为8560万美元，2021年前三个月为1.889亿美元[29] - 2020年投资活动现金流为1590万美元，2021年前三个月使用2410万美元[29] - 2020年融资活动使用现金流3770万美元，2021年前三个月使用4.409亿美元[29] - 2020年现金及现金等价物净增加5260万美元，2021年前三个月减少2.735亿美元[29] - 2021年第一季度经营活动现金流为1.889亿美元，主要来自2.141亿美元净收入、1050万美元非现金项目调整和1.579亿美元权益法投资收益分配[178] - 2021年第一季度投资活动现金流使用2410万美元，主要用于对新附属公司投资1180万美元和投资证券净购买1160万美元[179] - 2021年第一季度融资活动现金流使用4.409亿美元，主要用于向股东返还3.133亿美元资本、向非控股股东分配1.026亿美元等，部分被2310万美元合并基金认购款抵消[180][181] 投资相关指标变化 - 2020年12月31日可交易证券投资成本为6940万美元，公允价值为7490万美元；2021年3月31日成本为1.029亿美元，公允价值为1.088亿美元[36] - 2020年12月31日按公允价值计量的投资公允价值为2.434亿美元，未出资承诺为1.222亿美元；2021年3月31日公允价值为2.789亿美元，未出资承诺为1.277亿美元[39] - 2020年12月31日和2021年3月31日，公司持有的无公允价值的投资均为1380万美元[40] - 2020年12月31日，有价证券投资为7490万美元，衍生金融工具为350万美元，附属公司股权购买义务为2200万美元，衍生金融工具为420万美元[42] - 2021年3月31日，有价证券投资为1.088亿美元，衍生金融工具为190万美元，附属公司股权购买义务为6610万美元，衍生金融工具为200万美元[46] - 2020年3 - 12月和2021年3 - 12月，附属公司股权购买义务的期初余额分别为1980万美元和2200万美元，期末余额分别为1.151亿美元和6610万美元[47] - 2020年12月31日和2021年3月31日，附属公司股权购买义务估值中使用的增长率范围分别为 - 5% - 8%和 - 1% - 8%，加权平均分别为3%和4%[48] - 2020年12月31日和2021年3月31日，附属公司股权购买义务估值中使用的贴现率范围均为14% - 16%，加权平均均为15%[48] - 2020年12月31日和2021年3月31日，高级票据的账面价值分别为10.973亿美元和10.975亿美元，公允价值分别为12.066亿美元和11.802亿美元[52] - 2020年12月31日和2021年3月31日，初级可转换证券的账面价值分别为3184万美元和3088万美元，公允价值分别为4276万美元和4599万美元[52] - 2020年12月31日和2021年3月31日，初级次级票据的账面价值分别为5657万美元和5658万美元，公允价值分别为6231万美元和5930万美元[52] - 2020年12月31日和2021年3月31日，权益法核算的附属公司的未合并VIE净资产分别为13.842亿美元和19.621亿美元，账面价值和最大损失敞口分别为12.903亿美元和18.909亿美元[59] - 2020年12月31日和2021年3月31日，附属公司发起的投资产品的未合并VIE净资产分别为23.782亿美元和25.858亿美元，账面价值和最大损失敞口分别为90万美元和270万美元[64] 费用相关指标变化 - 2021年第一季度公司总费用为14.144亿美元，较2020年增长13%[129] - 2021年第一季度，总费用为14.144亿美元，较2020年同期增加1.613亿美元，增幅13%[140] - 2021年第一季度，综合费用为3.785亿美元，较2020年同期增加2420万美元，增幅7%[150] - 2021年第一季度，薪酬及相关费用增加3910万美元，增幅19%；销售、一般及行政费用减少1150万美元，降幅13%[150][151] 税务相关指标变化 - 2021年第一季度公司控制权益所得税费用为48.4美元，非控制权益为2.1美元，所得税总费用为50.5美元；2020年对应数据分别为0.2美元、2.0美元和2.2美元[114] - 2021年第一季度公司控制权益有效税率为24.4%，2020年为 - 1.0%[114] - 截至2021年3月31日的三个月，所得税费用为5.05亿美元，较2020年同期的2200万美元增加4.83亿美元[159] 管理资产相关指标变化 - 截至2021年3月31日，公司管理资产约为7380亿美元，较2020年增长23%；平均管理资产为7336亿美元，较2020年增长11%[126][129] - 截至2021年3月31日，资产管理规模从2020年12月31日的7162亿美元增至7380亿美元[136][137] - 截至2021年3月31日的三个月，权益法关联公司平均管理资产为3115亿美元，较2020年同期的3111亿美元基本持平，变化率为0%[155] 权益法相关指标变化 - 截至2021年3月31日的三个月，权益法收入为8.553亿美元，较2020年同期的7.458亿美元增加1.095亿美元，增幅为15%[155] - 截至2021年3月31日的三个月，权益法收益为8690万美元，较2020年同期的6610万美元增加2080万美元，增幅为31%[155] - 截至2021年3月31日的三个月，权益法无形资产摊销和减值为3520万美元，较2020年同期的1.793亿美元减少1.441亿美元，降幅为80%[155] 其他收入相关指标变化 - 截至2021年3月31日的三个月，投资和其他收入为3.23亿美元，较2020年同期的2400万美元增加2.99亿美元[158] 调整后EBITDA与经济净收入相关指标变化 - 2021年第一季度，调整后EBITDA（控股权益）为2.468亿美元，较2020年同期增加4640万美元，增幅23%[141] - 截至2021年3月31日，调整后EBITDA（控股权益）为2.468亿美元，较2020年同期的2.004亿美元有所增加[165] - 2021年第一季度，经济净收入（控股权益）为1.848亿美元，较2020年同期增加3350万美元，增幅22%[141] - 截至2021年3月31日，经济净收入（控股权益）为1.848亿美元，较2020年同期的1.513亿美元增加[171] 股份支付与股权薪酬相关指标变化 - 2020年和2021年第一季度，公司的股份支付费用分别为820万美元和970万美元，税收优惠分别为150万美元和220万美元，截至2020年12月31日和2021年3月31日，未确认的股份支付费用分别为8620万美元和9790万美元[92] - 2020年和2021年第一季度，公司授予的限制性股票单位公允价值分别为3050万美元和2670万美元，2020年12月31日未归属单位为120万股，加权平均授予日价值为99.46美元，2021年3月31日未归属单位为110万股，加权平均授予日价值为93.36美元[94] - 2020年和2021年第一季度，公司授予的股票期权公允价值分别为390万美元和80万美元，2020年12月31日未行使期权为290万份，加权平均行使价格为82.14美元，2021年3月31日未行使期权为280万份，加权平均行使价格为81.62美元[98] - 2020年和2021年第一季度，估计授予股票期权公允价值使用的股息收益率分别为1.7%和0.0%，预期波动率分别为29.4%和37.6%，无风险利率分别为0.9%和1.0%，期权预期寿命均为5.7年[99] - 2020年和2021年第一季度，附属公司股权薪酬费用分别为1660万美元和2520万美元，截至2020年12月31日和2021年3月31日，未确认的附属公司股权薪酬费用中，控制性权益分别为3590万美元和3660万美元，非控制性权益分别为1.097亿美元和1.095亿美元[108][109] 非控制性权益相关指标变化 - 截至2020年12月31日，可赎回非控制性权益余额为6.715亿美元，截至2021年3月31日为7.306亿美元，其中包括合并附属公司发起的投资产品分别为3540万美元和5910万美元[104] - 2020年和2021年第一季度，支付给非控制性权益附属公司股权持有人的分配分别为9960万美元和1.026亿美元，购买附属公司股权支付的现金分别为9650万美元和2740万美元，发行附属公司股权收到的现金分别为1210万美元和1240万美元[105][106] 公司业务投资与交易相关 - 2021年第一季度，公司完成对波士顿共同资产管理有限责任公司的少数股权投资[84] - 2021年第一季度公司完成对波士顿共同资产管理有限责任公司的少数股权投资；4月30日完成对OCP亚洲有限公司的少数股权投资[127] - 2020年第一季度，公司终止英镑计价远期外汇合约和相应领子期权合约，结算获得净收益2490万美元[68] - 公司有与大型金融机构的利率互换合约，2023年3月到期，名义金额2.5亿美元，固定年利率0.5135%，截至2021年3月31日，交易对手持有公司160万美元现金抵押品[69] 公司债务与融资安排相关 - 公司有12.5亿美元高级无抵押多货币

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.47亿美元，同比增长23%，经济每股收益为4.28美元，同比增长35%，主要得益于附属公司强劲的投资表现、增长投资的影响以及股票回购活动 [5][16][20] - 预计第二季度调整后EBITDA在2.1亿 - 2.2亿美元之间，包括最高1000万美元的业绩费用，利息费用、控制权益折旧预计与第一季度相近，摊销和减值预计为3500万美元，有效GAAP和现金税率预计与第一季度相似，无形资产相关递延税预计为1100万美元，其他经济项目预计为100万美元，调整后加权平均股数预计约为4240万股 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 另类投资 - 潘兴广场、霸菱、EIG和康维斯等公司募资强劲，第一季度净流入28亿美元，附属公司将干粉资金投入有吸引力的回报机会，该业务板块是盈利增长的重要来源，占管理费用EBITDA近20%，未来附带权益潜力增加 [17] 流动性另类投资 - 附属公司在相对价值固定收益和集中多头策略方面表现强劲，卡普拉、加尔达和价值行动继续创造出色投资业绩，带来强劲业绩费用 [18] 基本面股票 - 美国股票第一季度净流入3亿美元，价值策略的出色表现促使与客户的沟通增加，全球股票净流出39亿美元，主要受区域聚焦策略赎回影响，但附属公司在多种策略上仍有强劲投资表现 [18][19] 多资产和固定收益策略 - 持续产生稳定的长期资金流入，本季度净客户现金流为9亿美元，主要受GW&K市政债券策略的持续需求和财富管理附属公司的稳定增长推动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着全球经济重新开放，投资者重新调整投资组合，增加对高质量主动管理公司的配置，特别是独立公司，以应对市场波动、保护资本并实现卓越回报 [7] - 私人市场、专业固定收益和财富管理策略持续吸引资金流入，对基本面股票和流动性另类投资的需求也在增加，尤其是表现出色的价值导向附属公司和主动ESG策略 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是投资于高增长的长期需求领域业务，通过新投资伙伴关系创造价值，同时将多余资本通过股票回购返还给股东 [24][26] - 公司将继续发展AMG主导的分销资源，以适应附属公司及其客户的构成和需求，采用以附属公司为中心的模式进行美国财富分销 [8][9] - 行业中传统和流动性另类领域的多数历史竞争对手已被收购、合并或出售业务，部分所有权模式存在利益冲突，公司作为独立公司的战略和永久解决方案提供商，竞争地位强劲 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境对主动管理公司有利，随着附属公司投资表现出色、有机增长态势改善以及投资优质合作伙伴公司的机会增加，公司业务增长将加速 [5][14] - 新投资将成为未来盈利增长的重要来源，预计2022年公司盈利和增长潜力将充分显现 [12] 其他重要信息 - 公司第一季度回购了2.1亿美元股票，过去两年回购了近20%的流通股，计划今年回购5亿美元股票，具体情况将根据市场条件和新投资时机调整 [26] - 公司最近对OCP Asia进行少数股权投资，预计该业务2021年为经济每股收益贡献0.20美元，2022年贡献0.33美元，包括2022年1600万美元的EBITDA [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供OCP Asia和波士顿共同基金新投资与股票回购的增值前景对比，以及新投资的估值或倍数 - 公司表示OCP Asia处于亚洲私人信贷市场，业务增长快于整体业务，能使公司业务多元化，波士顿共同基金处于快速增长的ESG领域，有大规模增长机会 [29][30][31] - 公司在投资时注重长期增长和可持续性，采用严格的资本配置方法，确保投资能带来高于资本成本的回报，新投资符合标准时是最佳资本使用方式，资金充足时也会进行股票回购 [32][33][35] 问题2: 展望2022年，如何看待股票回购和新投资的关系，以及公司为获得更多交易机会进行了哪些结构调整 - 公司将增长分为三个阶段，第一阶段重新定位业务、释放资本，第二阶段通过新投资推动EBITDA增长，同时进行股票回购，当前阶段预计更多资本用于新投资，但仍会两者兼顾，第三阶段公司流量和盈利增长将进一步改善 [41][43][45] 问题3: 请详细说明全球股票区域聚焦策略的赎回情况，量化策略的最大改善领域，以及是否认为量化策略赎回周期已见底 - 本季度除量化策略外资金流入为正，量化策略有显著改善，特别是另类投资方面有一定稳定迹象，大部分流出仍在基本面股票方面 [49][50] - 核心业务资金流动趋势持续向好，美国股票策略资金流动模式改善，全球股票区域聚焦策略有流出，但整体销售情况改善，新投资将成为未来资金流入的主要驱动力 [50][51][52] 问题4: 请总结除量化策略外的总资金流量，有机EBITDA增长率与AUM基础的比较，以及是否有ESG专项资金流量 - 除某些量化策略外，资金流量总体略为正，公司有多种差异化增长驱动因素，新投资可能是更重要的增长驱动力 [56] - 目前约三分之一的业务处于强劲的长期增长领域，未来公司业务将更多转向这些增长领域，从而实现有机增长 [59][60] - 公司80%的AUM由考虑ESG的附属公司管理，约20%的业务专注于ESG，ESG是公司增长最快的领域之一，未来将继续有更多ESG相关新投资 [61][62] 问题5: AMG最近终止的子顾问关系是否反映在第一季度业绩中，对前景有何影响，诉讼是否会影响时间安排 - 公司在3月宣布将AMG基金完全调整为专注附属公司增长机会，采用仅附属公司模式，这与机构平台一致，能为终端客户提供诸多好处，符合公司第一阶段业务重新定位战略 [64][65][66] - 涉及子顾问变更的基金AUM约为50亿美元，资金流动影响预计在第二和第三季度体现 [68] 问题6: 请大致说明EBITDA中来自有机增长为正和为负的经理人的比例，以及最近六家附属公司对EBITDA的贡献 - 约三分之一的业务在EBITDA基础上有机增长强劲，其余业务整体有机增长趋势相对稳定，量化策略业务对EBITDA影响较小 [71][72] - 最近投资的公司都有贡献，波士顿共同基金和OCP今年有部分影响，明年将产生全面影响，较早投资的公司如加尔达已处于稳定运营状态，贡献强劲 [72][73] 问题7: 感觉AMG 2.0时期每投入一美元的增值似乎比AMG 1.0时期更高，是否正确 - 公司认为新投资是对增长型业务的战略投资，具有有吸引力的财务特征，能推动公司盈利和有机增长，注重长期回报，而非仅关注首日增值 [76][77] - 与AMG 1.0时期相比，公司目前股份数量减少、税法和资本成本发生变化，具有一定财务优势，且当前市场对独立合作伙伴公司竞争较少，公司能获得有吸引力的回报 [77][78][81]

公司概况 - 公司成立于1993年，1997年上市，与领先精品投资经理有超25年合作历史，有超30家独立附属公司[2][3][4] - 截至2021年3月31日，EBITDA约8.5亿美元，AUM达7380亿美元[2][41] 业务策略 - 策略支持收益以行业领先速度复合增长，有中期两位数年化增长机会[8][9] - 多元化市场敞口、有机增长和附属公司投资驱动增长，多元化资产基础和合伙结构增强业务稳定性和投资灵活性[10][35] 收益表现 - 独立精品公司在2000 - 2019年平均净超额回报显著，附属公司的流动性另类投资和非流动性另类投资分别占AUM的16%和14%且表现良好[14][15] 增长动力 - 全球分销平台有超50名专业人员和超500名附属公司销售与营销专家，覆盖超20万亿美元AUM和超25个国家[19][20] - 新附属公司投资带来收益贡献、有机增长和多元化好处，合作方式保留创业文化、增强长期稳定性[22][23][24] 财务状况 - 2020年年度经济循环信贷额度约20亿美元，有12.5亿美元信贷安排且2024年前无债务到期，信用评级强[30] - 自2017年初以来，大量股票回购使股份数量减少24%（1380万股），致力于通过回购和股息返还超额资本[32] 业绩数据 - 2021年Q1，管理资产从7162亿美元增至7380亿美元，净收入从 - 1.56亿美元增至14.99亿美元[41][43][47] - 2021年Q1，综合收入从5.073亿美元增至5.591亿美元，调整后EBITDA从2.004亿美元增至2.468亿美元[41][49]

管理资产情况 - 截至2020年12月31日，公司管理资产约为7160亿美元，涵盖广泛的主动型、回报导向型策略[114] - 2018 - 2020年，管理资产分别为7360亿美元、7225亿美元、7162亿美元，同比分别下降2%、1%；平均管理资产分别为8199亿美元、7581亿美元、6644亿美元，同比分别下降8%、12%[120] - 2019 - 2020年，另类投资策略占管理资产的比例从13%升至14%；全球股票策略占比均为9%[125] - 按策略划分，2019 - 2020年，另类投资管理资产从2412亿美元降至2165亿美元，全球股票从2749亿美元升至2785亿美元，美国股票从1000亿美元升至1035亿美元，多资产与固定收益从1064亿美元升至1177亿美元[126] - 按客户类型划分，2019 - 2020年，机构客户管理资产从4072亿美元降至4010亿美元，零售客户从1981亿美元降至1893亿美元，高净值客户从1172亿美元升至1259亿美元[128] 股权投资情况 - 2020年，公司完成对Comvest Partners、Inclusive Capital Partners LP和Jackson Square Partners LLC的少数股权投资；2021年2月1日，完成对Boston Common Asset Management LLC的少数股权投资[116] 费用相关情况 - 2018 - 2020年，总费用分别为54.424亿美元、49.627亿美元、46.264亿美元，同比分别下降9%、7%[120] - 总费用由资产和业绩相关费用组成，2020年为46.264亿美元，较2019年减少3.363亿美元，降幅7%[131] - 2020年资产相关费用减少5.25亿美元，降幅11%；业绩相关费用增加1.887亿美元，增幅4%[131] - 资产相关费用减少是由于平均管理资产减少，主要因量化策略出现净客户资金流出以及管理资产构成变化[131] - 公司预计业绩相关费用将是总费用的经常性组成部分[130] 利润相关情况 - 2020年净利润（控股权益）增加1.865亿美元，主要因权益法无形资产摊销和减值减少3亿美元，部分被所得税费用增加7860万美元抵消[134] - 2020年调整后息税折旧摊销前利润（控股权益）减少4280万美元，降幅5%，主要因总费用减少3.363亿美元、股份支付增加1750万美元，部分被差旅费减少600万美元抵消[133] - 2020年经济净利润（控股权益）减少9580万美元，降幅13%，主要因调整后息税折旧摊销前利润减少4280万美元、当期和其他递延税增加3720万美元、利息费用增加1610万美元[135] - 2018 - 2020年，净利润（控股权益）分别为2.436亿美元、1570万美元、2.022亿美元，2019年同比下降94%，2020年因权益法损失（净额）减少增加1.865亿美元[153] - 2018 - 2020年，调整后EBITDA（控股权益）分别为9.618亿美元、8.416亿美元、7.988亿美元[155] - 2018 - 2020年，经济净收入（控股权益）分别为7.807亿美元、7.202亿美元、6.244亿美元，经济每股收益分别为14.50美元、14.22美元、13.36美元[160] 收入相关情况 - 2020年合并收入减少2.121亿美元，降幅9%，因资产管理费减少1.912亿美元、业绩费减少2090万美元[138] - 2020年权益法收入减少1.242亿美元，降幅5%，因资产管理费减少3.338亿美元，部分被业绩费增加2.096亿美元抵消[148] - 2020年权益法收益减少80万美元，降幅小于1%，因部分关联公司确认业绩费，部分被某些关联公司收益下降抵消[149] - 2020年投资及其他收入增加8900万美元，增幅35%，主要因外汇收益增加1.08亿美元，部分被利息收入减少1400万美元抵消[150] - 2018 - 2020年，公司综合收入分别为23.784亿、22.396亿和20.275亿美元[231] - 2018 - 2020年，公司净收入分别为53230万美元、30510万美元、42700万美元[245] 所得税相关情况 - 2020年所得税费用为8140万美元，与2019年相比变化无意义[151] - 2020年所得税费用增加7850万美元，主要因控股权益的税前收入增加2.651亿美元和某些州及外国亏损结转的估值备抵增加1870万美元，部分被股票薪酬税缺口减少340万美元抵消[152] - 2018 - 2020年支付所得税（收到退款）净额分别为1.602亿美元、1.027亿美元、 - 1240万美元[245] 现金流相关情况 - 截至2020年12月31日，现金及现金等价物为10.397亿美元，2020年主要通过经营活动产生的现金满足现金需求[163] - 2018 - 2020年，经营活动现金流分别为11.406亿美元、9.291亿美元、10.093亿美元，2020年主要来自净利润4.27亿美元、非现金项目调整3.46亿美元和权益法投资收益分配2.368亿美元[166][167] - 2018 - 2020年，投资活动现金流分别为 - 1820万美元、 - 2440万美元、 - 5370万美元，2020年主要用于新附属公司投资4450万美元和固定资产购置850万美元[166][168] - 2018 - 2020年，融资活动现金流分别为 - 9.831亿美元、 - 9.347亿美元、 - 4.554亿美元，2020年主要用于向股东返还资本3.519亿美元、向非控股权益分配3.063亿美元、附属公司股权回购2.949亿美元和偿还定期贷款1亿美元，部分被债务证券发行所得6.248亿美元抵消[166][169] - 2018 - 2020年现金及现金等价物净增加（减少）分别为1.292亿美元、 - 2130万美元、5.023亿美元[245] 评级与信贷情况 - 公司穆迪投资者服务评级为A3，标普全球评级为BBB + [162] - 公司有12.5亿美元循环信贷额度和3.5亿美元定期贷款，循环信贷额度2024年1月18日到期，定期贷款经修订后2026年1月18日到期，满足条件下循环信贷额度可增加最多5000万美元，定期贷款可额外借款最多750万美元[175] - 信贷安排要求满足两个财务比率契约，银行杠杆比率最高为3.25倍，银行利息覆盖率最低为3.00倍，截至2020年12月31日，银行杠杆比率和银行利息覆盖率分别为1.6倍和10.1倍[176] - 2021年1月8日，修订并再融资定期贷款，边际利率调整0.075%至0.950%，到期日从2023年1月18日延长至2026年1月18日[177] 债务相关情况 - 2018 - 2020年高级银行债务分别为7.8亿美元、4.5亿美元和3.5亿美元，高级票据分别为7.462亿美元、7.468亿美元和10.973亿美元，初级可转换证券分别为3.125亿美元、3.154亿美元和3.184亿美元，初级次级票据分别为0、2.907亿美元和5.657亿美元[174] - 截至2020年12月31日，2024年、2025年、2030年高级票据面值分别为4亿美元、3.5亿美元、3.5亿美元，票面利率分别为4.25%、3.50%、3.30%；2059年、2060年次级票据面值分别为3亿美元、2.75亿美元，票面利率分别为5.875%、4.750%[179] - 截至2020年12月31日，有5.15%初级可转换信托优先股证券，账面价值3.184亿美元，到期本金4.308亿美元，剩余约17年，预计每年产生约900万美元递延所得税负债[181] - 2019年和2020年高级票据账面价值分别为746.8美元和1,097.3美元，公允价值分别为797.4美元和1,206.6美元；初级可转换证券账面价值分别为315.4美元和318.4美元，公允价值分别为415.7美元和427.6美元；初级次级票据账面价值分别为290.7美元和565.7美元，公允价值分别为327.7美元和623.1美元[306] - 2019年末和2020年末高级银行债务分别为449.7美元和349.8美元；高级票据分别为743.8美元和1,091.9美元；初级可转换证券分别为310.6美元和314.0美元；初级次级票据分别为289.7美元和556.4美元；债务总额分别为1,793.8美元和2,312.1美元[311] - 截至2020年12月31日，面值为400.0百万美元和350.0百万美元的债务分别于2024年和2025年到期[311] 资产减值与费用记录情况 - 2020年，为将资产账面价值减至公允价值，记录归属于控股权益的费用4530万美元（总计7070万美元）[192] - 2020年公司记录1.85亿美元费用以将关联公司账面价值减记至公允价值[198] 风险敏感性情况 - 截至2020年12月31日，公司管理资产价值1%的变动将导致合并附属公司合并收入中基于资产的费用年化变动1960万美元，权益法核算的关联公司权益法收入中基于资产的费用年化变动1320万美元[207] - 截至2020年12月31日，利率1%的变动将导致公司固定利率证券公允价值净变动1.073亿美元[208] - 截至2020年12月31日，公司信贷安排下未偿借款的利率为伦敦银行同业拆借利率加0.875%[208] - 截至2020年12月31日，利率1%的变动将使公司未参与利率互换的信贷安排下未偿余额的年度利息费用变动100万美元[208] - 截至2020年12月31日，英镑和加元兑美元汇率1%的变动将分别导致股东权益变动1080万美元和210万美元[211] - 2020年全年，英镑和加元兑美元汇率1%的变动将分别导致所得税前收入（控股权益）年度变动110万美元和10万美元[211] 财务报告相关情况 - 截至2020年12月31日，公司管理层认为公司财务报告内部控制有效[216] - 普华永道对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制有效性发表了无保留意见[216] - 审计机构认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[220] 联营企业投资情况 - 截至2020年12月31日，公司联营企业权益法投资余额为20.748亿美元[226] - 2020年第一和第四季度，公司分别确认1.4亿美元和4500万美元的联营企业投资减值[226] 其他财务指标情况 - 2018 - 2020年，公司净利润分别为5.323亿、3.051亿和4.27亿美元[231] - 2018 - 2020年，公司基本每股收益分别为4.55美元、0.31美元和4.34美元[231] - 2018 - 2020年，公司综合收益分别为4.301亿、3.177亿和4.407亿美元[234] - 截至2019年和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为5.396亿和10.397亿美元[237] - 截至2019年和2020年12月31日，公司总负债分别为32.377亿和39.001亿美元[237] - 截至2019年和2020年12月31日，公司股东权益分别为29.375亿和27.797亿美元[237] - 截至2019年和2020年12月31日，公司总资产分别为76.535亿和78.889亿美元[237] - 2017年12月31日公司总权益为457850万美元[240] - 2018年公司净收入为53230万美元，其他综合损失为10220万美元[240] - 2018年12月31日公司总权益为413490万美元[240] - 2019年公司净收入为30510万美元，其他综合收入为1260万美元[240] - 2019年12月31日公司总权益为349910万美元[240] - 2020年公司净收入为42700万美元，其他综合收入为1370万美元[242] - 2020年12月31日公司总权益为331730万美元[242] - 2018年公司股份回购金额为48950万美元[240] - 2019年公司股份回购金额为36080万美元[240] - 2020年公司股份回购金额为43000万美元[242] - 2018 - 2020年支付利息分别为7690万美元、8410万美元、8830万美元[245] 业务板块与核算情况 - 公司是全球独立主动投资管理公司的领先合作伙伴，经营全球资产管理一个业务板块[246] - 公司评估投资是否合并时，判断投资是投票权实体（VRE）还是可变利益实体（VIE）[249] - 公司大部分附属公司被视为VIE，采用合并或权益法核算[252] - 公司定期评估权益法核算的联营企业投资公允价值是否低于账面价值，若发生减值则使用估值方法确定减值金额并记录为费用[255] - 公司联营企业发起各类投资产品，第三方投资者通常享有产品大部分经济利益，公司或其合并联营企业权益重大时才合并产品[256][257] - 公司将原始期限三个月及以内的高流动性

业绩总结 - 截至2020年12月31日，AMG的EBITDA约为8亿美元[2] - 2020年全年净收入（控股权益）为15.7亿美元，较2019年的22.5亿美元下降了30.2%[49] - 2020年全年合并收入为22.39亿美元，较2019年的20.28亿美元增长10.4%[66] - 2020年全年净收入为4.27亿美元，较2019年的3.05亿美元增长39.9%[66] - 2020年每股经济收益为13.36美元，较2019年的14.22美元下降了6.0%[68] 用户数据 - 2020年全年客户现金流入和承诺总额为101.5亿美元，较2019年的29.6亿美元显著增长[59] - 2020年第四季度的客户现金流出总额为42.3亿美元，较2019年同期的37.6亿美元增加了4.7%[53] 未来展望 - AMG的资本配置优先考虑投资于增长机会，以创造股东价值[34] - AMG的独立精品管理公司在主动管理领域具有显著的竞争优势，能够产生持续的阿尔法收益[14] 新产品和新技术研发 - AMG的多元化产品组合中，38%的EBITDA来自于替代投资，22%来自于多资产投资[8] 市场扩张和并购 - AMG的全球分销平台覆盖超过20万亿美元的AUM，支持500多名销售和市场营销专家[22] 负面信息 - 2020年第四季度每股收益（摊薄）为0.31美元，较2019年第四季度的2.54美元下降了87.8%[49] - 2020年第四季度的净收入为9,590万美元，较2019年同期的1.96亿美元下降51%[61] - 2020年经济净收入（控股权益）为624.4百万美元，较2019年的720.2百万美元下降了13.3%[67] 其他新策略和有价值的信息 - 自2017年以来，AMG通过股票回购减少了21%的股份，约1180万股[34] - AMG的信用额度为12.5亿美元，且在2023年前没有到期债务[33] - 2020年第四季度的合并收入为22.39亿美元，较2019年同期的20.28亿美元增长5.5%[61]