业绩总结 - 截至2020年第三季度，资产管理规模（AUM）为200亿美元[5] - 2020年第三季度的收入为203.0百万美元，较2019年第三季度的176.5百万美元增长了15%[16] - 2020年第三季度的调整后净收入为71.4百万美元，较2019年第三季度的54.8百万美元增长了30%[21] - 2020年第三季度的每股收益（GAAP EPS）为0.93美元，较2019年第三季度的0.71美元增长了31%[21] - 2020年截至第三季度的年初至今（YTD）收入为638.5百万美元，较2019年同期的590.6百万美元增长了8%[17] - 2020年截至第三季度的调整后每股收益为2.27美元，较2019年同期的1.92美元增长了18%[17] - 2020年第三季度的运营利润率为37.8%，较2019年第三季度的34.6%提高了320个基点[16] 用户数据 - 2020年第三季度，净客户现金流为3.3亿美元，较上一季度增长19%[12] - 2020年第三季度的净客户现金流为2.1亿美元，较2019年第三季度的-1.4亿美元有所改善[13] - 截至2020年9月30日，公司的管理资产（AUM）为134.3亿美元，较2020年初的121.0亿美元增长了10.8%[13] 投资回报 - Artisan Partners的全球机会基金年回报率为6.32%[7] - Artisan Partners的可持续新兴市场基金年回报率为5.09%[7] - Artisan Partners的高收入基金年回报率为4.55%[7] - 全球机会策略在2020年9月30日的1年、3年、5年、7年和10年的平均年总回报率分别为40.16%、19.01%、19.50%、15.32%和16.28%[26] - 美国中型成长策略在2020年9月30日的1年、3年、5年、7年和10年的平均年总回报率分别为46.50%、24.15%、18.88%、15.01%和16.91%[26] - 可持续新兴市场策略在2020年9月30日的1年、3年、5年、7年和10年的平均年总回报率分别为11.30%、4.31%、13.12%、6.40%和3.04%[26] 资产管理和市场策略 - 国际价值团队在2020年的AUM为200亿美元，较2019年增长[5] - Artisan Partners的全球股权团队AUM为28.2亿美元[5] - Artisan Partners的可持续新兴市场团队的AUM为5亿美元[7] - 约10%的资产管理来自于以非美元货币管理的客户账户，这些账户在业绩合成中单独维护[31] 运营费用 - 2020年第三季度的运营费用为126.4百万美元，较2019年第三季度的108.7百万美元增长了16%[16] - 2020年第三季度的加权平均费用（不包括业绩费用）为71个基点，较2019年第三季度的71个基点持平[16] 其他信息 - Artisan Partners的财务模型强调长期增长和稳定的现金流[10] - 公司资产管理的历史信息被认为在所有重要方面是准确的，且通过特定分销渠道的资产管理数据涉及估算和判断[36]

管理资产情况 - 截至2020年6月30日，公司9个自主投资团队管理18种投资策略，约80%管理资产来自美国客户和投资者，20%来自美国以外[73] - 2020年第二季度末管理资产增至1206亿美元，较3月31日增加254亿美元，增幅27%，源于221亿美元正向投资回报和33亿美元客户资金净流入[73] - 2020年第二季度平均管理资产为1093亿美元，较2019年同期下降1%，较2020年第一季度下降4%[73] - 受新冠疫情影响，公司管理资产从2月19日的1254亿美元降至3月31日的952亿美元，6月30日反弹至1206亿美元[75] - 截至2020年6月30日的六个月，期初管理资产为1210.16亿美元，较2019年增长25.8%；期末管理资产为1205.74亿美元，较2019年增长5.9%[81] - 本季度，管理资产增加254亿美元，其中221亿美元来自全球股票市场大幅反弹带来的正向投资回报，33亿美元来自客户净现金流入[81] - 截至2020年6月30日，约10%的管理资产因客户投资限制或货币因素未纳入业绩衡量[82] - 全球机会策略管理资产为214.69亿美元，1年平均年化总回报率为23.41%[84] - 美国小型股增长策略管理资产为46.92亿美元，1年平均年化总回报率为26.17%[84] - 国际价值策略管理资产为191.93亿美元，1年平均年化总回报率为 - 6.91%[84] - 发展中世界策略管理资产为53.96亿美元，1年平均年化总回报率为39.32%[84] - 截至2020年6月30日，公司管理资产总额为12.0574亿美元，较2019年同期的11.3843亿美元增长5.91%[85][87][88] - 截至2020年6月30日，机构渠道管理资产为7.896亿美元，占比65.5%；中介渠道为3.6455亿美元，占比30.2%；零售渠道为5159万美元，占比4.3%[88] - 截至2019年6月30日，机构渠道管理资产为7.5959亿美元，占比66.7%；中介渠道为3.2925亿美元，占比28.9%；零售渠道为4959万美元，占比4.4%[88] - 截至2020年6月30日，公司来自固定缴款计划客户的管理资产约占总资产的12%[88] - 2020年第二季度，公司平均管理资产为10.9295亿美元[85] - 2020年上半年，公司平均管理资产为11.1638亿美元[87] - 截至2020年6月30日，公司管理资产总额为1205.74亿美元，较2019年6月30日的1138.43亿美元增长5.91%[90][91] 资金流入流出情况 - 2020年第二季度18种策略中16种有正向资金净流入，10种策略净流入超1亿美元，2014年以来推出的8种策略本季度净流入22亿美元[73] - 该时期内，客户现金流入总额为183.8亿美元，较2019年增长95.2%；现金流出总额为154.98亿美元，较2019年增长40.5%；净现金流量为28.82亿美元，较2019年增长278.5%[81] - 18种投资策略中有16种实现净流入，总计49亿美元；2014年开始的8种策略实现净流入22亿美元[81] - 非美国增长和美国中型股价值策略本季度净流出总计16亿美元[81] - 2020年第二季度，客户现金净流入为3331万美元，而2019年同期为净流出505万美元[85] - 2020年上半年，客户现金净流入为2882万美元，2019年同期为净流出1615万美元[87] 收入与利润情况 - 2020年第二季度收入2.03亿美元，较2019年同期增长1%[73] - 2020年第二季度营业利润率为37.8%，2019年同期为35.3%[73] - 2020年第二季度基本和摊薄后每股收益0.72美元，调整后每股收益0.71美元[73] - 2020年第二季度宣布并派发A类普通股股息每股0.61美元[73] - 2020年第二季度，公司投资回报及其他收益为2.2019亿美元[85] - 2020年上半年，公司投资回报及其他收益为 - 3324万美元[87] - 2020年第二季度，公司实现营收2.03亿美元，较2019年同期的2.007亿美元增长1%[92] - 2020年第二季度，公司净利润为4620万美元，较2019年同期的3920万美元增长18%[92] - 2020年上半年营收4.058亿美元，较2019年同期增加1810万美元，增幅5%，主要因平均资产管理规模增加41亿美元（4%）和业绩费收入增加[102][103] - 2020年上半年总运营收入1.476亿美元，较2019年同期增加1900万美元，增幅15%[102] - 2020年上半年非运营收入（支出）为 - 650万美元，较2019年同期减少860万美元，降幅410%[102] - 2020年上半年所得税拨备2570万美元，较2019年同期增加480万美元，增幅23%[102] - 2020年上半年归属于公司的净收入8100万美元，较2019年同期增加1030万美元，增幅15%[102] - 2020年第二季度非运营收入1.14亿美元，较2019年同期增加1.08亿美元，增幅1800%，主要因合并投资产品净投资收益大幅增加[98] - 2020年上半年基本和摊薄每股收益为1.26美元，2019年同期为1.15美元；2020年上半年基本和摊薄加权平均流通股数量为54574923股，2019年同期为50697329股[102] - 2020年上半年业绩费收入为1090万美元，2019年同期为440万美元[103] - 2020年和2019年调整后净收入分别为5590万美元和5240万美元[112] 费用情况 - 2020年第二季度，运营费用为1.264亿美元，较2019年同期的1.298亿美元下降3%[92] - 2020年第二季度，总薪酬和福利费用为1.022亿美元，较2019年同期的1.015亿美元增长1%；其他运营费用为2420万美元，较2019年同期的2830万美元下降14%[92] - 受限股份奖励补偿费用预计在2020年每季度约为900万美元[96] - 2020年上半年运营费用2.582亿美元，较2019年同期减少90万美元，主要因股权薪酬费用降低、疫情致差旅娱乐费用减少、2019年办公场地退出费用及技术成本降低[102][105] 业绩费与管理费情况 - 截至2020年6月30日，约3%的管理资产（1206亿美元）有业绩费计费安排，2020年第二季度确认业绩费800万美元，高于2019年同期的430万美元[93] - 2020年第二季度，剔除业绩费后的加权平均投资管理费为71.8个基点，2019年同期为71.5个基点[93] - 2020年第二季度，独立账户营收为8590万美元，2019年同期为8060万美元；Artisan Funds和Artisan Global Funds营收为1.171亿美元，2019年同期为1.201亿美元[95] - 2020年第二季度，独立账户加权平均管理费为54.1个基点，2019年同期为53.3个基点；Artisan Funds和Artisan Global Funds加权平均管理费为91.8个基点，2019年同期为91.4个基点[95] 税率情况 - 2020年上半年和2019年同期有效所得税税率分别为18.3%和16.0%，部分原因是控股公司预计全年应税收益中分别约25%和31%无需缴纳企业级税[108] - 2020年和2019年调整后税率分别为24.5%和23.5%[110] 资产负债情况 - 截至2020年6月30日，APAM在Holdings的股权从2019年12月31日的73%增至78%[76] - 2020年6月30日现金及现金等价物为1.909亿美元，2019年12月31日为1.346亿美元[115] - 2020年6月30日应收账款为9410万美元，2019年12月31日为8190万美元[115] - 2020年6月30日种子投资余额为3840万美元，2019年12月31日为5780万美元[115] - 2020年6月30日和2019年6月30日，控股合伙企业向有限合伙人的分配分别为2220万美元和2570万美元[116] - 2020年6月30日和2019年6月30日，控股合伙企业向APAM的分配分别为6630万美元和5950万美元[116] - 2020年7月28日，公司宣布派发3700万美元的分配款项[116] - 2020年公司预计就税收应收协议支付约2700万美元，其中2030万美元已于4月15日支付[118] - 截至2020年6月30日，税收应收协议产生的负债为3.921亿美元[118] - 截至2020年1月1日，现金、现金等价物和受限现金为1.443亿美元，2019年为1.755亿美元；截至6月30日，分别为1.963亿美元和1.593亿美元[120] - TRA负债从2019年12月31日的3.753亿美元增加到2020年6月30日的3.921亿美元[121] - 公司预计2020年与TRAs相关的付款约为2700万美元，其中2030万美元已于4月15日支付[121] 现金流情况 - 2020年上半年经营活动提供的净现金为2.039亿美元，2019年为1.826亿美元，增加了2130万美元[120] - 2020年上半年投资活动提供的净现金为1690万美元，2019年使用1430万美元，增加了3120万美元[120] - 2020年上半年融资活动使用的净现金为1.688亿美元，2019年为1.845亿美元，减少了1570万美元[120] - 2020年上半年，不包括基于股份的相关薪酬费用，公司经营收入增加了1370万美元[120] - 营运资金对经营现金流产生了1380万美元的积极影响[120] - 投资活动净现金增加主要由于投资证券销售净收益增加1810万美元，以及物业、设备和租赁改良购置减少1310万美元[120] - 融资活动净现金使用减少主要由于向有限合伙人的分配减少900万美元，A类普通股股息支付减少770万美元，非控股权益出资增加320万美元[120]

财务数据和关键指标变化 - AUM本季度末达到1206亿美元，较上季度增长27%，较2019年6月季度增长6%，变化反映全球股票市场复苏和投资团队产生的强劲超额回报 [19] - 本季度净客户现金流入总计33亿美元，年化有机增长率为14%；今年前六个月净客户现金流量总计29亿美元，年化有机增长率为5% [20] - 本季度平均AUM为1093亿美元，较第一季度下降4%，但年初至今平均AUM较2019年上半年增长4% [21] - 本季度运营收入较上一季度增长8%，运营利润率为37.8%；调整后净收入为5590万美元，调整后每股净收入为0.71美元，均较上一季度增长8% [22] - 与2019年第二季度相比，运营利润率从35.3%提高到37.8%；年初至今运营利润率为36.4%，高于去年同期的33.2%；调整后每股净收入为1.37美元，较去年增长12% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三代策略本季度实现22亿美元的净资金流入，2020年前六个月实现33亿美元的净资金流入，目前占总AUM的168亿美元，高于年初的121亿美元 [21] - 全球股票和全球机会策略的两个独立账户客户带来了较高的业绩费用收入，推动了整体业绩 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球股票市场在本季度出现复苏，对公司AUM的增长产生积极影响 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为投资团队提供自由度，使其能够差异化投资、产生阿尔法收益和管理风险，各团队运用自由度的方式不同 [10] - 行业商业模式不断扩展和演变，大型综合公司将结构演变为更细分的投资单位，雪松公司发展更多支持职能，对冲基金平台扩大策略和解决方案 [10] - 公司强调与投资人才保持积极对话，重视现有投资团队，采用个性化和耐心的方式发展投资特许经营权 [11] - 公司业务扩张与行业的长期变化相匹配，将投资策略与资产配置趋势、分销资源、投资工具和运营支持相结合 [16] - 公司将保持耐心和深思熟虑，维持较高的人才标准，避免进入永久交易模式，保留一定的闲置产能以应对不确定性和抓住机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情和社会动荡导致市场更加动荡和不确定，但公司运营良好，投资团队利用市场波动进行机会性投资 [5] - 公司投资团队在不同市场环境下都能为客户创造价值，近期表现可与历史上的优秀时期相媲美 [7] - 公司认为当前有机会与新人才合作、推出新策略和进一步发展业务，但会保持耐心和深思熟虑 [16] - 公司对自身应对市场变化和抓住机会的能力充满信心，目前投资团队表现良好，第二季度新业务成交数量创历史新高 [17] 其他重要信息 - 公司庆祝Lewis Kaufman加入并推出发展中世界策略五周年，该团队自成立以来扣除费用后跑赢指数近700%，相关基金获晨星五星评级，管理资产达54亿美元 [8] - Chris Smith和主题团队加入公司超过三年，主题策略扣除费用后累计回报率达95%，相关基金获晨星五星评级，管理的长期偏多私募基金表现良好，AUM为7.47亿美元 [9] - Rezo Kanovich加入公司超过一年，国际中小盘成长策略扣除费用后回报率超过指数五倍 [9] - 公司的小盘成长策略近期迎来25周年，过去10年扣除费用后平均年化复合资本增长率近18%，每年跑赢广泛基准超700个基点，跑赢成长基准超500个基点 [13][14] - 全球股票策略迎来10周年，自成立以来扣除费用后每年跑赢基准447个基点 [14] - 公司维持约1亿美元的超额现金用于运营、新产品种子投资和对新团队、运营能力和技术的持续投资，同时保持1亿美元未动用的信贷额度，债务为2亿美元，杠杆比率为0.6倍EBITDA，远低于契约规定的限制 [24] - 公司董事会宣布2020年第二季度每股0.67美元的现金股息，公司致力于将每季度约80%的现金以可变现金股息的形式分配给股东 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 本季度资金流入的节奏及7月资金流向情况 - 资金流入的不均衡性将持续，难以确定某个月或季度资金流入的原因，公司注重与客户的长期合作和尽职调查，未来基于业绩和当前环境，与客户的对话良好，仍有大量活跃对话 [28][29] 问题: 三个重点团队的潜在规模及第三代策略的增量机会 - 难以预测单个团队或策略的最终规模，公司与团队领导者共同设想发展多策略、多决策者的特许经营权，三个团队在各自领域有扩展潜力 [32][33] 问题: 成本方面，下半年可自由支配项目的情况及结构性与过渡性收益的区别 - 大部分费用下降与当前在家工作的情况有关，下半年费用情况取决于在家工作的时长，回到办公室和恢复旅行后费用将逐渐增加 [35] 问题: 三个投资团队的发展阶段及有机增长相关想法 - 发展中世界团队有五年业绩记录，已进入增长阶段；主题团队处于三年发展阶段，仍在发展中，预计至少到五年后进入增长阶段；Rezo团队加入不到两年，处于发展阶段，资产募集情况良好 [39][40] 问题: 公司努力维持闲置产能的原因 - 维持闲置产能可避免业务过度扩张，以便抓住意外机会，如疫情期间利用闲置产能转向数字分销模式 [42][43] 问题: 本季度基金资金流入情况及是否达到拐点或有重大平台胜利 - 与中介合作伙伴的长期关系和声誉近期得到回报，平台整体成功，有一个中型成长策略的重大胜利，其他策略表现稳健 [46] 问题: 客户使用多种策略的频率及对公司品牌的利用情况 - 疫情期间，现有客户对公司品牌的兴趣扩大，对多种策略的关注度上升，交叉销售机会增加 [48] 问题: 机构业务管道情况及客户因投资表现进行再平衡决策的可能性 - 与许多机构客户和顾问有积极对话，但难以用数字衡量业务管道；由于部分策略表现出色，再平衡导致资金流入和流出增加 [51][52] 问题: 公司团队在市场不同阶段表现出色的原因及对整体表现良好的担忧 - 当前市场有更多波动和个股相关性降低，有利于主动管理策略发挥作用，公司展示了主动管理的优势和25年产生阿尔法收益的历史 [54][55] 问题: 单独账户费率提高的原因及趋势可持续性 - 第一季度费率异常低是由于季度末AUM和平均余额较低，本季度更接近正常水平 [58] 问题: 与潜在新人才的沟通节奏是否有变化 - 疫情和在家工作带来了一些咨询，沟通节奏基本一致，可能对一些感兴趣的个人投入更多时间，行业内人才有一定流动 [60][61] 问题: 资金流入的可持续性及第三代基金是否加入新平台或投资组合 - 第三代策略客户结构向中介、美国和集合工具倾斜，未来有望扩大客户类型和机会 [64] 问题: 本季度业绩费用增加对薪酬比率的影响及未来预期 - 业绩费用增加影响了薪酬比率，公司对业绩费用的支付比例高于经常性管理费，约2% - 3%（略低于30亿美元）的AUM受业绩费用影响，6月和12月是业绩费用的最大机会期，今年业绩表现导致本季度业绩费用增加 [66] 问题: 资金流入和流出的压力大小及7月趋势 - 由于部分策略表现出色，自然再平衡会导致资金流出，特别是在机构客户中；中介领域存在结构性流出，国际增长和国际价值策略因中介引入被动策略而流出增加，这种情况可能会持续；难以准确预测每月或每季度的资金流向 [69][70]

业绩总结 - 截至2020年6月30日，资产管理规模（AUM）为120.6亿美元，较期初的95.2亿美元增长了27%[14] - 2020年第二季度的收入为203.0百万美元，同比增长1%[17] - 2020年上半年的收入为405.8百万美元，同比增长5%[18] - 2020年第二季度的调整后净收入为51.7百万美元，同比增长8%[17] - 2020年上半年的调整后净收入为107.6百万美元，同比增长14%[18] - 2020年第二季度的调整后每股收益为0.71美元，同比增长8%[17] - 2020年上半年的调整后每股收益为1.37美元，同比增长19%[18] - 2020年第二季度的运营费用为126.4百万美元，同比下降4%[17] - 2020年上半年的运营费用为259.1百万美元，同比下降1%[18] - 2020年第二季度的运营利润为76.6百万美元，同比增长8%[17] 用户数据 - 2020年第二季度，净客户现金流为3.3亿美元，显示出客户流入的稳定性[14] - 2020年第二季度，机构客户的AUM占比为65%[14] 投资回报 - 2020年第二季度，第一代策略的投资回报为11.1亿美元，第二代为7.8亿美元，第三代为3.2亿美元[14] - Artisan Developing World策略的年初至今回报为27.13%，而MSCI新兴市场指数为-9.78%[5] - Artisan Thematic策略的年初至今回报为3.06%，S&P 500指数为-3.08%[5] - Artisan Non-U.S. Small-Mid Growth策略的年初至今回报为0.15%，MSCI ACWIxUS Small Mid Cap为-12.69%[5] 未来展望 - 2020年第一代策略的年化有机增长率为4%，第二代为7%，第三代为76%[14] - Artisan Global Opportunities自成立以来的年均总回报为11.68%，超出基准指数689个基点[27] - Artisan Global Discovery在过去一年内的回报为24.36%，自成立以来的年均回报为20.25%，超出基准指数1,491个基点[27] 其他信息 - Artisan的费用率（不包括业绩费用）为0.72%[14] - 2020年第二季度的加权平均费用为203.0 bps，同比上升2.5 bps[17] - Artisan Developing World Fund在截至2020年6月30日的5年期间内，在Morningstar多元化新兴市场类别中排名第2，涉及177只基金[37] - Artisan Focus Fund在截至2020年6月30日的3年期间内，在Morningstar大型成长类别中排名第7，涉及358只基金[37] - 公司提供的资产管理信息被认为在所有重要方面是准确的，且通过特定分销渠道的资产管理数据涉及估算和判断[39]

财务数据和关键指标变化 - 一季度末AUM为952亿美元，较上季度下降21%，较2019年3月季度下降12%，主要因3月全球市场大幅下跌，市场下跌使AUM季度内减少23%，但投资团队产生的200个基点（28亿美元）超额回报抵消部分影响，还有4.49亿美元适度净客户资金流出 [23] - 季度财务结果与预期相符，收入因平均AUM降低2%、季度少一天及一季度季节性费用而下降3%，但290万美元业绩费用部分抵消了下降 [25] - 运营费用较上一季度增长2%，主要是500万美元季节性费用，部分被新冠疫情居家令导致的差旅费减少所抵消，季度运营收入较上一季度下降11%，运营利润率为35%，调整后净收入为5170万美元，调整后每股净收入为0.66美元，均较上一季度下降12% [26] - 与2019年第一季度相比，收入因平均AUM增加、2020年多一天及上述业绩费用而增加，可变薪酬和分销费用随收入增加，固定费用下降，运营利润率从30.9%提高到35%，调整后每股净收入增加20% [26] - 资产负债表健康，维持约1亿美元超额现金用于运营、新产品种子资金及团队运营能力和技术投资，还有1亿美元未动用信贷额度，2亿美元债务有充足现金流和EBITDA支持，杠杆率为0.6倍EBITDA，远低于债务契约规定的限制 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度第三代策略有11亿美元净客户现金流入和近10亿美元超额回报，第一代策略有净客户资金流出，但阿尔法收益超过了流出 [24] - 截至4月24日，年初至今净流入13亿美元，18种策略中有13种实现了年初至今的正净资金流入，三代策略均有需求，第三代策略年初至今净流入超过20亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务哲学和运营模式25年来保持一致，9个投资团队分散、自主、以人才为驱动、长期导向，专注投资技巧，运营模式高度灵活和可移动，能满足不同团队和专业人士需求 [8] - 加速和扩展数字营销工作，推出公司博客Artisan Canvas，雇佣投资作家和营销专业人员，利用内容并从数据中学习，还达成了几个新的分销合作伙伴关系，以进入新市场和接触新客户 [12][13] - 公司IT团队完成了IT运营环境向云的迁移，提高了能力、灵活性、效率和安全性 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营模式和财务模式在新冠疫情危机中表现良好，投资团队利用市场混乱和波动，交易员处理大量交易，各部门正常运转 [9] - 尽管市场波动和经济不确定性，公司仍专注长期，致力于为客户、员工和股东提供稳定，相信长期投资表现将带来资本管理机会 [7][18] - 目前所有投资策略对新客户和投资者开放，看到了很多兴趣，预计未来增长主要来自客户资产的长期复利，而非净资金流入 [15][18] - 二季度AUM水平仍较低，将导致收入相应下降，预计未来季度差旅费、技术和固定薪酬费用会降低，目前不计划进行裁员或对运营计划产生重大影响，对财务模型和保守的资产负债表有信心 [29] 其他重要信息 - 公司董事会宣布2020年第一季度每股0.61美元的现金股息，按近期股价计算，年化收益率约为0.10美元（未考虑特别年度股息） [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年初至今强劲资金流入的驱动因素及赎回趋势 - 主要驱动因素是客户利用市场下跌进行再平衡，部分来自现有客户，期间也获得了一些新账户 [32] 问题2: 在当前环境下，客户是否更愿意为能产生阿尔法收益的策略支付费用 - 无论是危机前还是当前，作为受托人，客户都会询问费用问题，公司在新关系谈判或现有关系增加资产规模时都会遇到此类讨论，预计这些问题不会消失 [34] 问题3: 新的分销机会在哪里以及增量机会如何 - 过去几年建立了广泛的关系和合作伙伴关系，包括扩大地理足迹、进入中介和财富渠道、完善合作关系以拓宽产品交付方式，预计未来几年将受益 [36][37] 问题4: 能否量化资金流出情况以及再分配资金的来源 - 部分资金流出是客户从国际和全球策略中重新分配资金，一些是从固定收益转向股票以利用当前市场环境 [39] 问题5: IT转型是否会带来更多运营杠杆，以及新的工作方式是否会降低费用增长 - 结构性变革已进行多年，自动化和系统改进提高了效率，但目前判断新工作方式对成本结构的影响还为时过早，公司成本结构主要是可变薪酬，预计不会有重大变化 [41] 问题6: 新的或近期增加的分销关系是否推动了零售和共同基金业务的总销售额增长 - 目前正在巩固的新分销合作伙伴关系并未推动年初至今的总资金流入，增长是新的机构关系和现有关系投入更多资金的混合结果 [43][45] 问题7: 展望未来，新的机构客户活动情况如何 - 危机期间与现有客户和顾问的关系加深，也意外获得了许多新关系，主要是因为对机构渠道和中介团体的投入，以及他们对公司运营和关系的信心，预计未来将继续建立新关系 [47][48] 问题8: 401(k)渠道资产占AUM的比例，以及失业和新的提款政策对资金流动的影响 - 过去几年部分资金流出来自401(k)和DC机会的中型股策略，目前DC资产占比降至约12%，其中一部分是独立账户，一部分是共同基金，由于暴露程度较低且在独立账户空间建立了良好关系，预计不会受到与大型目标日期基金相同程度的影响 [50][51] 问题9: 与新投资人才的讨论情况，以及是否预计危机后招聘步伐会加快 - 与新团队的讨论仍在继续，虽然互动方式不同，但机会仍然健康，人才管道不会中断，也不会有显著增加，公司正在思考资产配置的未来变化以及如何组建新团队 [53][54] 问题10: 当前环境下哪些策略特别受客户欢迎 - 第三代策略持续受到关注，但第一代和第二代策略也有不少活动，所有策略都已重新开放，活动广泛且过去20多天较为稳定 [56] 问题11: 近期是否有新投资策略推出的更新 - 目前没有新团队的公告，正在与一些团队进行健康对话，关注未来的资产类别和策略，但短期内没有可宣布的内容 [58][59] 问题12: 随着市场持续上涨，再平衡是否仍是活动的驱动因素 - 再平衡将继续，不仅在股票和固定收益之间，在子类别中也有机会，如高收益空间和价值型策略，市场中仍有很多再平衡机会 [61]

投资团队与客户分布 - 截至2020年3月31日，公司9个自主投资团队管理18种投资策略，约80%管理资产来自美国客户，20%来自美国以外客户[72] 管理资产规模与变化 - 2020年第一季度末管理资产降至952亿美元，较2019年12月31日减少258亿美元，降幅21%，主要因市场贬值253亿美元和客户净现金流出0.5亿美元[72] - 2020年第一季度平均管理资产为1138亿美元，较2019年同期增长8%，较2019年第四季度下降2%[72] - 公司管理的总资产为9.5224亿美元[83] - 截至2020年3月31日，公司管理资产总额为952.24亿美元，较2019年同期的1078.03亿美元有所下降[84][85][87] - 2020年第一季度，公司客户现金净流入7.079亿美元，净流出7.528亿美元，净现金流量为 - 4490万美元[84][87] - 2020年第一季度，市场增值（贬值）为 - 25.343亿美元[84][87] - 截至2020年3月31日，机构渠道管理资产为633.97亿美元，占比66.6%；中介渠道为278.68亿美元，占比29.3%；零售渠道为39.59亿美元，占比4.1%[85] - 2020年第一季度，Artisan Funds和Artisan Global Funds管理资产从5.7288亿美元降至4.4426亿美元，独立账户从6.3728亿美元降至5.0798亿美元[87] - 2020年第一季度，机构渠道中，固定缴款计划客户管理资产约占公司总管理资产的12%[85] 资金净流入情况 - 2020年第一季度18种策略中有10种实现资金净流入，其中6种净流入超1亿美元，第三代策略净流入11亿美元[72] - 截至2020年4月24日，年初至今18种投资策略中有13种实现资金净流入[72] 各策略管理资产与回报率 - 全球机会策略管理资产为1.6542亿美元，1年平均总回报率为2.53%，3年为9.70%，5年为9.84%，10年为12.93%，自成立以来平均年增值635个基点[83] - 全球发现策略管理资产为7.64亿美元，1年平均总回报率为4.22%，自成立以来为10.34%，自成立以来平均年增值1144个基点[83] - 美国中盘成长策略管理资产为9.273亿美元，1年平均总回报率为1.28%，3年为10.66%，5年为7.87%，10年为12.96%，自成立以来为14.41%，自成立以来平均年增值563个基点[83] - 美国小盘成长策略管理资产为3.112亿美元，1年平均总回报率为 - 1.99%，3年为13.52%，5年为11.20%，10年为14.49%，自成立以来为10.55%，自成立以来平均年增值299个基点[83] - 全球股票策略管理资产为1.489亿美元，1年平均总回报率为 - 1.37%，3年为10.78%，5年为7.15%，10年为11.06%，自成立以来为11.06%，自成立以来平均年增值519个基点[83] - 非美国成长策略管理资产为1.8423亿美元，1年平均总回报率为 - 6.61%，3年为4.16%，5年为1.02%，10年为6.19%，自成立以来为9.20%，自成立以来平均年增值546个基点[83] - 美国价值股票策略管理资产为2.355亿美元，1年平均总回报率为 - 17.26%，3年为 - 3.00%，5年为1.98%，10年为7.10%，自成立以来为6.05%，自成立以来平均年增值 - 156个基点[83] - 美国中盘价值策略管理资产为2.618亿美元，1年平均总回报率为 - 27.22%，3年为 - 7.64%，5年为 - 2.15%，10年为5.80%，自成立以来为10.21%，自成立以来平均年增值239个基点[83] - 国际价值策略管理资产为1.5895亿美元，1年平均总回报率为 - 16.82%，3年为 - 2.80%，5年为0.05%，10年为6.40%，自成立以来为9.76%，自成立以来平均年增值513个基点[83] 公司收入情况 - 2020年第一季度公司收入2.028亿美元，较2019年同期增长8%[72] - 2020年第一季度，公司收入增加1580万美元，增幅8%，主要因平均管理资产增加8.9亿美元，增幅8%[89] - 2020年第一季度公司收入2.028亿美元，较2019年同期的1.87亿美元增长8%[90] 营业利润率与收益情况 - 2020年第一季度营业利润率为35.0%，2019年同期为30.9%[72] - 2020年第一季度基本和摊薄后每股收益0.53美元，调整后每股收益0.66美元[72] - 2020年第一季度基本和摊薄后每股收益为0.53美元，2019年同期为0.47美元[90] - 2020年第一季度总运营费用1.318亿美元，较2019年同期的1.293亿美元增长2%，主要因激励性薪酬费用增加[90][94] - 2020年第一季度总运营收入7100万美元，较2019年同期的5770万美元增长23%[90] - 2020年第一季度非运营收入（支出）为 - 1790万美元，较2019年同期的150万美元下降1293%[90] - 2020年第一季度净利润为3480万美元，较2019年同期的3150万美元增长10%[90] - 2020年第一季度独立账户投资管理费为8000万美元，2019年同期为7270万美元；Artisan Funds和Artisan Global Funds投资管理费为1.228亿美元，2019年同期为1.143亿美元[91] - 2020年第一季度公司有效所得税税率为17.8%，2019年同期为15.9%[98] - 2020年调整后净收入的调整税率为24.5%，2019年为23.5%[101] - 2020年第一季度GAAP净收入为3.48亿美元，2019年为3.15亿美元；Non - GAAP调整后净收入为5.17亿美元，2019年为4.23亿美元[103] 股息与分配情况 - 2020年第一季度公司宣布并派发A类普通股股息每股1.28美元[72] - 2020年第一季度Artisan Partners Holdings向有限合伙人分配1710万美元，向APAM分配4510万美元，总计6220万美元；2019年分别为2260万美元、5340万美元和7600万美元[107] - 2020年第一季度APAM A类普通股季度股息为每股0.68美元，2019年为0.56美元；特别年度股息为每股0.60美元，2019年为1.03美元[108] 财务指标与现金流情况 - 2020年第一季度加权平均投资管理费为71.7个基点，低于2019年同期的72.3个基点[89] - 截至2020年3月31日，约3%的952.2亿美元管理资产有业绩费计费安排，预计大部分业绩费将在6月季度确认[89] - 2020年第一季度确认业绩费290万美元，2019年同期为10万美元[89] - 2020年第一季度加权平均基本和摊薄后A类普通股流通股数量高于2019年同期，因股票发行、单位交换和股权奖励授予[99] - 2020年3月31日现金及现金等价物为1.707亿美元，2019年12月31日为1.346亿美元；应收账款为9670万美元，2019年12月31日为8190万美元[106] - 截至2020年3月31日，税 receivable协议（TRAs）产生的负债为4.062亿美元，预计2020年支付约2700万美元，其中2030万美元已于4月15日支付[109] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为1.204亿美元，2019年为9390万美元；投资活动提供的净现金为360万美元，2019年使用480万美元；融资活动使用的净现金为9030万美元，2019年为1.096亿美元[111] - 与2019年第一季度相比，2020年第一季度经营活动提供的净现金增加2650万美元，投资活动提供的净现金增加840万美元，融资活动使用的净现金减少1930万美元[111] 其他财务状况说明 - 截至2020年3月31日，公司无重大表外安排对财务状况、经营成果、流动性或资本资源产生重大影响[113] - 公司关键会计政策自2019年年报披露后无更新，市场风险定量和定性披露无重大变化[115] - 截至2020年3月31日，除TRAs负债变化外，公司合同义务无重大变化，TRAs负债从2019年12月31日的3.753亿美元增至4.062亿美元[112] 疫情影响 - 受新冠疫情影响，全球市场下跌致公司管理资产和收入减少，公司运营方式也受影响[74]

业绩总结 - Artisan Partners在2020年第一季度的收入为2.02亿美元，较2019年第一季度增长8%[16] - 2020年第一季度的调整后净收入为5,170万美元，较2019年第一季度下降12%[16] - 截至2020年3月31日，管理资产总额（AUM）为952亿美元，较2019年末的1210亿美元下降21%[15] - 2020年第一季度的净客户现金流为-4,000万美元，显示出客户流出[12] - 2020年第一季度的运营利润为7,100万美元，运营利润率为35%[16] - 2020年第一季度的加权平均费用为72个基点，较2019年第一季度的71个基点略有上升[16] - 2020年第一季度的市场回报为-28.2亿美元，反映出市场波动对资产管理的影响[15] 用户数据与市场表现 - 2020年第一季度，第一代策略的年化有机增长率为-9%[15] - 2020年第一季度，非美国小型中型增长策略的年化有机增长率为37%[15] - Artisan Global Opportunities基金自成立以来的年均总回报为9.84%[22] - Artisan U.S. Small-Cap Growth基金在过去一年内的回报为-1.99%[22] - Artisan Value Equity基金在过去一年内的回报为-17.26%[22] - Artisan Non-U.S. Growth基金在过去一年内的回报为-6.61%[22] - Artisan Developing World基金在过去一年内的回报为7.26%[22] - Artisan Thematic基金在过去一年内的回报为1.33%[22] 财务指标与未来展望 - 2019年GAAP每股收益（EPS）为2.65美元，2018年为2.84美元，2017年为0.75美元[18] - 2020年第一季度净收入为3480万美元，2019年第四季度为4450万美元，2019年第一季度为3150万美元[20] - 调整后的净收入（非GAAP）为5850万美元，2019年第四季度为5170万美元，2019年第一季度为4230万美元[20] - 2020年第一季度调整后的每股收益（非GAAP）为0.75美元，2019年第四季度为0.66美元，2019年第一季度为0.55美元[20] 新产品与技术研发 - Artisan Developing World Fund在新兴市场类别中表现良好，具体评级基于其三年、五年和十年的Morningstar评级[31] - Artisan Sustainable Emerging Markets Fund同样在新兴市场类别中获得评级，反映出其风险调整后的回报[31] - Artisan Global Equity Fund在全球大型股票类别中获得评级，显示出其长期表现的稳定性[31] - Artisan High Income Fund在高收益债券类别中表现突出，反映出其吸引力[31] 负面信息与风险提示 - 资产管理公司提供的资产管理数据被认为在所有重要方面是准确的，尽管某些数据是基于估算和判断[33] - 由于四舍五入的原因，材料中总额与列出金额的总和之间可能存在差异[34] - ICE BofA US High Yield Master II Total Return Index由ICE Data Indices, LLC拥有，使用时需注意其准确性和完整性[37] - S&P 500 Index由S&P Dow Jones Indices LLC提供，使用时需遵循相关版权规定[38] - 所有信息均不构成购买或出售任何基金证券的要约或招揽[39] - Artisan Partners的所有权利均受到保护，未经许可不得复制或部分复制[39]

营收与利润情况 - 2019年总营收为7.99亿美元，2018年为8.29亿美元，2017年为7.96亿美元[12] - 2019年净利润为1.565亿美元，2018年为1.583亿美元[114] - 2019年总营收7.99亿美元，2018年为8.286亿美元[114] - 2019年每股基本和摊薄收益为2.65美元，2018年为2.84美元[114] - 2019年A类普通股每股股息为3.39美元，2018年为3.19美元[114] - 2019年公司净利润为1.565亿美元，调整后净利润为2.08亿美元，营业收入为2.835亿美元，调整后营业收入为2.835亿美元[117] - 2019年公司运营利润率为35.5%，调整后运营利润率为35.5%，较2018年的36.8%略有下降[117][119][125] - 2019年公司实现收入7.99亿美元，较2018年的8.29亿美元下降4%[119] - 2019年公司基本和摊薄后每股收益为2.65美元，调整后每股收益为2.67美元[119] - 2019年公司宣布并分配A类普通股股息每股3.39美元，已宣布2019年每股股息总计3.08美元[119] - 2019年公司法定企业税率和调整后税率从23.5%增至24.1%，预计2020年调整后税率在24.5%至25.0%之间[120] - 2019 - 2017年，公司总收入分别为7.99亿美元、8.286亿美元和7.956亿美元[140] - 2019年营收7.99亿美元，较2018年的8.286亿美元减少2960万美元，降幅4%，主要因平均资产管理规模减少27亿美元，降幅2% [154][155] - 2019年总运营费用5.155亿美元，较2018年的5.237亿美元减少820万美元，降幅2%，主要因激励薪酬和第三方分销费用降低 [154][157] - 2019年总运营收入2.835亿美元，较2018年的3.049亿美元减少2140万美元，降幅7% [154] - 2019年非运营收入（支出）为 - 1420万美元，较2018年的 - 310万美元减少1110万美元，降幅358%，主要因税项应收协议估计付款义务变更损失1960万美元 [154][159] - 2019年税前收入2.693亿美元，较2018年的3.018亿美元减少3250万美元，降幅11% [154] - 2019年所得税拨备2780万美元，较2018年的4760万美元减少1980万美元，降幅42%，有效所得税税率从2018年的15.8%降至2019年的10.3% [154][160] - 2019年归属于公司的净利润1.565亿美元，较2018年的1.583亿美元减少180万美元，降幅1% [154] - 2019年基本和摊薄每股收益为2.65美元，2018年为2.84美元 [154] - 2019年基本和摊薄加权平均流通普通股数量为5112.7929万股，高于2018年的4886.2435万股 [154] - 2019年控股公司约31%的收益无需缴纳企业税，2018年约为33% [160] - 2018年营收8.286亿美元，较2017年的7.956亿美元增长4%[162] - 2018年总运营费用5.237亿美元，较2017年的5.092亿美元增长3%[162] - 2018年总运营收入3.049亿美元，较2017年的2.864亿美元增长6%[162] - 2018年归属于公司的净利润1.583亿美元，较2017年的4960万美元增长219%[162] - 2018年和2017年调整后税率分别为23.5%和37.0%，预计2020年调整后税率在24.5% - 25.0%[163] - 2019年、2018年和2017年调整后净利润分别为2.08亿美元、2.261亿美元和1.821亿美元[165] - 2019年、2018年和2017年调整后每股收益分别为2.67美元、2.94美元和2.41美元[165] - 2019年、2018年和2017年调整后运营利润率分别为35.5%、36.8%和37.6%[165] - 2019年、2018年和2017年调整后EBITDA分别为2.92亿美元、3.125亿美元和3.057亿美元[165] - 2019年经营活动提供的净现金为2.929亿美元，较2018年减少4040万美元[172][173] - 2019年投资活动使用的净现金为1750万美元，较2018年增加320万美元[172][173] - 2019年融资活动使用的净现金为3.066亿美元，较2018年增加4310万美元[172][173] 管理资产情况 - 2019年末管理资产为1210.16亿美元，2018年为962.24亿美元，2017年为1154.94亿美元[12] - 2019年平均管理资产为1110.23亿美元，2018年为1137.69亿美元，2017年为1087.54亿美元[12] - 成长团队的全球机会策略截至2019年12月31日AUM为191.93亿美元，自成立日期增值570个基点[14] - 全球股票团队的非美国成长策略截至2019年12月31日AUM为236.75亿美元，自成立日期增值547个基点[14] - 美国价值团队的美国中盘价值策略截至2019年12月31日AUM为43.86亿美元，自成立日期增值304个基点[14] - 国际价值团队的非美国价值策略截至2019年12月31日AUM为220亿美元，自成立日期增值564个基点[14] - 全球价值团队的全球价值策略截至2019年12月31日AUM为197.07亿美元，自成立日期增值372个基点[14] - 截至2019年12月31日，约45%的资产管理规模归因于投资顾问代表的客户，66%的资产管理规模通过机构渠道获得，30%通过中介渠道获得，4%来自零售投资者[35][36][37] - 截至2019年12月31日，约53%的资产管理规模在单独账户中，工匠基金和工匠全球基金分别占约44%和3%[38][40] - 截至2019年12月31日，公司管理211个单独账户，涵盖132个客户关系，最大的单独账户关系约占资产管理规模的8%[39] - 截至2019年12月31日，约52%的管理资产投资于主要投资非美国公司证券的策略，约45%的管理资产投资于非美元计价的证券[60] - 截至2019年12月31日，公司两大跨多个分销渠道的最大合作关系分别占总管理资产的约9%和7%[63] - 截至2019年12月31日，为公司管理资产最大部分提供建议的投资顾问占总管理资产的约8%[63] - 截至2019年12月31日，公司17个现有投资策略中的15个主要投资于公开交易的股票证券，固定收益策略仅占1210亿美元总管理资产中的38亿美元[63] - 截至2019年12月31日，能够在股票证券上做空的策略管理资产不足10亿美元[63] - 2019年管理资产为1210.16亿美元，2018年为962.24亿美元[116] - 2019年净客户现金流为 - 32.88亿美元，2018年为 - 74.19亿美元[116] - 2019年市场增值为280.8亿美元，2018年为 - 118.51亿美元[116] - 截至2019年12月31日，公司管理资产增至1210亿美元，较2018年的962亿美元增加248亿美元，增幅26%[119] - 2019年公司平均管理资产为1110亿美元，较2018年的1138亿美元下降2.4%[119] - 2019年末管理资产规模为1210.16亿美元，较年初增加248亿美元，主要因市场增值281亿美元，部分被33亿美元的客户净现金流出抵消[128] - 2019年17种投资策略中的11种有净流入，总计46亿美元，其中7种第三代策略净流入39亿美元，有机增长率为63%[128] - 2019年其余6种策略净流出79亿美元，包括非美国成长、美国中盘成长和美国中盘价值策略，预计短期内将继续净流出[128] - 2019 - 2017年12月31日止年度，来自Artisan Funds年度收入和资本利得分配（扣除再投资）的净流出分别约为4.7亿美元、8.52亿美元和5.1亿美元[128] - 全球机会策略截至2019年底管理资产规模为191.93亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为37.01%[130] - 美国中盘成长策略截至2019年底管理资产规模为111.22亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为39.78%[130] - 美国小盘成长策略截至2019年底管理资产规模为36.65亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为41.90%[130] - 非美国成长策略截至2019年底管理资产规模为236.75亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为30.73%[130] - 美国价值策略截至2019年底管理资产规模为30.16亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为31.39%[130] - 非美国价值策略截至2019年底管理资产规模为220亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为25.66%[130] - 2019年末公司管理资产总额为12.1016亿美元，较2018年末的9.6224亿美元增长25.76%[131,135,137] - 2019年客户现金净流入为 - 3288万美元，市场增值为2.808亿美元[131,137] - 按投资团队划分，2019年末全球股票团队管理资产为2.786亿美元，美国价值团队为7402万美元等[131] - 按分销渠道划分，2019年末机构渠道管理资产为8.0274亿美元，占比66.3%；中介渠道为3.5574亿美元，占比29.4%；零售渠道为5168万美元，占比4.3%[135] - 2019年末Artisan Funds和Artisan Global Funds管理资产为5.7288亿美元，独立账户为6.3728亿美元[137] - 2019年Artisan Funds和Artisan Global Funds客户现金净流入为 - 1996万美元，市场增值为1.3003亿美元[137] - 2019年独立账户客户现金净流入为 - 1292万美元，市场增值为1.5077亿美元[137] - 2019年公司平均管理资产为11.1023亿美元[131,137] - 2018年末公司管理资产总额为9.6224亿美元，客户现金净流入为 - 7419万美元，市场增值为 - 1.1851亿美元[131,137] - 2017年末公司管理资产总额为11.5494亿美元，客户现金净流入为 - 5408万美元，市场增值为2.4057亿美元[132,137] - 截至2019年12月31日，独立账户资产达637亿美元，占管理资产的53%，费用收入3.141亿美元，占总收入的39%[138] - 2019 - 2017年，独立账户客户加权平均费率分别为0.542%、0.538%和0.540%[138] 投资策略表现 - 成长团队的全球机会策略2019年平均年总回报率为37.01%，MSCI ACWI®指数为26.60%[16] - 全球股票团队的全球股票策略2019年平均年总回报率为32.84%，MSCI ACWI®指数为26.60%[18] - 美国价值团队管理价值股票和美国中盘价值两种投资策略，截至2019年12月31日，价值股票策略1年、3年、5年、10年和成立以来平均年总回报率分别为31.39%、9.86%、9.62%、11.34%和8.64%[19][20] - 国际价值团队管理非美国价值策略，截至2019年12月31日，该策略1年、3年、5年、10年和成立以来平均年总回报率分别为25.66%、10.34%、7.27%、10.25%和11.90%[21][22] - 全球价值团队管理全球价值策略，预计2020年第一季度推出精选股票策略，截至2019年12月31日，全球价值策略1年、3年、5年、10年和成立以来平均年总回报率分别为25.41%、10.86%、8.28%、11.93%和8.69%[23][24] - 可持续新兴市场团队管理单一投资策略，截至2019年12月31日，该策略1年、3年、5年、10年和成立以来平均年总回报率分别为22.03%、13.91%、9.02%、4.19%和6.20%[25][26] - 信贷团队管理高收益和信贷机会两种投资策略，截至2019年12月31日，高收益策略1年、3年、5年和成立以来平均年总回报率分别为15.09%、7.89%、8.1

业绩总结 - 截至2019年12月31日，公司的总资产管理规模（AUM）为1210亿美元[16] - 2019年，公司的净客户现金流为-33亿美元，显示出客户流出[16] - 2019年，市场回报为233亿美元，超额回报为48亿美元[16] - 2019年，公司的有效费用率为0.72%[17] - 2019年，公司的有机增长率为-3%[17] - 2019年，公司的AUM增长率为26%[17] - 2019年，公司的平均AUM为1110亿美元，较2018年的平均AUM 1138亿美元有所下降[18] - 2019年全年GAAP净收入为1.565亿美元，较2018年的1.583亿美元下降[22] - 2019年全年调整后每股收益为2.94美元，较2018年的2.67美元增长10%[28] - 2019年第四季度调整后净收入为5480万美元，较2018年第四季度的5850万美元下降[28] 用户数据 - 2019年第一代产品的AUM为648亿美元，第二代产品为441亿美元，第三代产品为121亿美元[16] - 2019年第一代产品的客户流出为-54亿美元，第二代产品为-18亿美元，第三代产品为39亿美元[16] - 非美国市场的AUM占比为21%[17] 新产品和新技术研发 - Artisan Global Opportunities的1年回报率为37.01%[32] - Artisan Global Discovery的1年回报率为44.29%[32] - Artisan U.S. Mid-Cap Growth的1年回报率为39.78%[32] - Artisan Non-U.S. Small-Mid Growth的1年回报率为38.37%[32] - Artisan Value Equity的1年回报率为31.39%[32] - Artisan Global Value的1年回报率为25.41%[32] - Artisan Developing World的1年回报率为43.40%[32] - Artisan Thematic的1年回报率为34.10%[32] - Artisan High Income的1年回报率为15.09%[32] - Artisan Sustainable Emerging Markets的1年回报率为22.03%[32] 市场扩张和并购 - Artisan Global Opportunities自成立以来的年均总回报为10.28%，超出MSCI全球指数的5.50%[33] - Artisan Global Discovery的年均总回报为17.83%，超出MSCI全球指数的9.50%[33] - Artisan U.S. Mid-Cap Growth的年均总回报为14.13%，超出Russell Midcap®指数的10.40%[33] - Artisan Non-U.S. Small-Mid Growth的年均总回报为36.96%，超出MSCI全球指数的22.36%[33] - Artisan Non-U.S. Value的年均总回报为10.86%，超出MSCI EAFE指数的6.26%[33] - Artisan Developing World的年均总回报为10.95%，超出MSCI新兴市场指数的5.56%[33] - Artisan Thematic的年均总回报为26.96%，显示出强劲的投资表现[33] 负面信息 - 2019年，公司的有机增长率为-3%[17] - 2019年，公司的净客户现金流为-33亿美元，显示出客户流出[16] - 2019年第四季度收入为7200万美元，较2018年第四季度的7300万美元下降[19] - 2019年第四季度每股收益(GAAP EPS)为0.76美元，较2018年第四季度的0.71美元增长7%[22] - 2019年薪酬及福利费用为9990万美元，占收入的47.9%[30]

财务数据和关键指标变化 - 2019年末管理资产规模（AUM）为1210亿美元，较2019年9月季度增加85亿美元（8%），较2018年末增加248亿美元（26%），增长主要源于全球股市上涨和强劲超额表现，部分被客户净现金流出抵消 [21] - 2019年全年，超额回报为AUM增加约48亿美元，超过33亿美元的客户净现金流出；2019年平均AUM比2018年低2%，收入比2018年低4%，反映平均AUM较低和有效平均费率略低，部分被2019年业绩费增加抵消 [22][24] - 2019年第四季度收入较上一季度增长3%，较2018年12月季度增长9%；运营费用较上一季度和去年同期均增长1%；全年运营费用下降，主要因激励薪酬和第三方分销费用减少 [23][24][25] - 2019年第四季度运营利润率从2019年9月季度的37.2%和2018年12月季度的33.5%增至38.1%；全年运营利润率从2018年的36.8%降至35.5% [26] - 2019年第四季度调整后净收入为5850万美元，每股调整后收益0.75美元；全年调整后净收入为2.08亿美元，每股调整后收益2.67美元 [26] - 2020年第一季度将实现约250万美元的业绩费；预计2020年薪资和福利成本约提高10%，全年基于股权的薪酬费用将减少约600万美元，占用费用约降低100万美元 [27][28] - 公司董事会宣布2019年12月季度A类普通股每股可变季度股息为0.68美元，特别年度股息为每股0.60美元，2019年现金分红总额为每股3.08美元，基于当前股价收益率约9% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三代策略在不到六年内将AUM增至121亿美元，包括91亿美元的净流入；2019年第三代策略有39亿美元的净流入，有机增长率为63%，目前占总AUM的10% [11][15][22] - 第二代策略在过去十年中AUM从19亿美元增长到441亿美元，增长由强劲投资回报和超190亿美元的净流入推动 [11] - 第一代策略为客户产生约560亿美元的投资回报，包括约88亿美元的超额回报，但净流出抵消了公司其他业务的有机增长 [12] - 2019年17种策略中有11种有正净流入，5种策略净流入超过5亿美元，国际SMID策略以14亿美元的净流入领先 [15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是投资公司，为成熟客户提供差异化和高附加值投资机会，优势在于人才和运营模式，与有才华的投资者合作建立投资特许经营权 [5][6] - 公司认为另类资产类别适合自身，预计业务将从提供打包产品的规模资产管理公司向提供差异化高质量投资结果的投资公司转变 [9] - 过去10年公司从5个投资团队增至9个，策略从11种增至17种，未来新团队、策略和投资将延续此方向，前提是能找到合适投资人才 [10] - 公司计划本月为全球价值团队推出第二种策略，并与其他特许经营权合作在近期扩大产品 [16] - 公司正在审查分销结构和策略，探索第三方分销关系，以匹配资源与机会，优化服务和销售工作 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司平台和模式经多代人才、多个自主团队、不同资产类别和长时间验证，有大量有才华和创业精神的投资者寻求合作，运营、分销和监管障碍推动对公司模式的需求 [16] - 公司对整体分销结果改善持乐观态度，第三代策略有望继续筹集资金，部分第一代和第二代策略预计明年左右有机增长 [17] - 鉴于2019年末和2020年初的AUM情况，公司对2020年发展有信心，将继续投资于人员和技术以利用增长机会 [27] 其他重要信息 - 2020年第一季度，约1000万股现任和前任员工合伙人持有的股票符合出售条件，公司可能会协调出售部分股票 [30] - 公司资产负债表在2019年保持相对稳定，现金余额较低主要因2019年通过季度可变股息分配的现金比例高于2018年，整体现金状况良好，杠杆适度 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在分销渠道和地理区域方面的关注领域有哪些 - 分销合作正从开放式架构向更多专属分销转变，公司希望从区域角度寻找合作伙伴，考虑基于工具或持仓的交付方式以实现分销多元化，对今明两年与各合作伙伴扩大分销持乐观态度 [33][34] 问题2: 为何本季度未实现业绩费，未来业绩费的季节性应如何考虑 - 公司有少数业绩费账户，约20亿美元AUM，其中两个账户业绩衡量期为12月31日，根据公式本季度未获得业绩费；下一季度将实现的业绩费账户衡量日期为1月，已基本确定 [36][37] 问题3: 公司在私募市场和另类投资领域未来几年的发展方向，全球价值团队策略是否属于该领域 - 全球价值团队策略不属于另类投资领域，公司认为资产配置正朝着该方向发展，其模式与之契合，将继续挑战现有团队利用自由度进行差异化，寻找新投资专业人士和策略以增强公司向该领域发展的方向 [39][40][41] 问题4: 公司对非透明主动ETF产品的看法 - 公司对此类产品包装持中立态度，如果客户有需求，公司愿意以更有效的包装形式提供策略，但更关注投资人才而非产品工具 [42][43] 问题5: 公司目前是否有足够实时能力参与竞争，为何不扩大业务规模以抓住可扩展机会 - 公司会与投资特许经营权共同审查策略容量，以实现持续长期的超额回报为目标，若容量影响回报将关闭策略；公司以客户和超额回报为先，会学习其他公司的竞争和扩张经验，但会坚持自身定位 [44][45][46] 问题6: 第三代策略的新业务情况以及与过去相比的潜在再平衡影响 - 公司模式在市场上得到认可，吸引了更多人才，将继续朝着自由度方向发展，会谨慎利用运营能力，避免过度扩张 [48][49][50] 问题7: 哪些第一代和第二代策略有望在未来一年实现增长 - 部分策略因再平衡获得了容量，且表现出色，如全球股票策略有较大增长空间，基于去年及长期表现，公司对部分第一代和第二代策略的增长持乐观态度 [52][53][54] 问题8: 第三代策略在机构渠道的拓展进展如何 - 第三代策略在营销和分销方面为机构市场打开了一些机会，特别是在捐赠基金和基金会领域，虽尚未取得大量成功，但受到强烈关注 [55][56] 问题9: 2020年薪酬费用增长10%是否假设资产水平不变 - 10%的增长主要指薪资和福利部分，激励薪酬将随收入波动，基于股权的薪酬预计明年将减少约600万美元，招聘计划大部分不受市场影响 [57][58] 问题10: 公司的非美国业务举措及对其增长机会的看法 - 公司过去10年通过机构声誉和关系拓展非美国市场，目前正拓宽渠道，认为发展中世界、新兴市场、可持续新兴市场和全球发现等策略在非美国市场有增长机会 [59][60] 问题11: 今年是否还会出现客户获利了结和再平衡情况 - 难以预测，1月有一些再平衡，客户会审视资产配置和重置资本市场假设，随着市场环境变化，预计会有持续的从股票市场的再平衡，但目前客户股票配置已较低 [62][63] 问题12: 考虑到员工可出售股票情况，公司2020年资本管理政策在股息支付方面有何变化 - 公司在资本分配或回购股票以抵消公众持股方面的想法没有改变，可出售股票数量变化不大，过去两年人们通常选择不出售 [65][66] 问题13: 与去年相比，今年1月的再平衡情况如何 - 与去年相比有显著变化，去年第四季度市场大幅下跌使客户有些停滞，今年1月后市场更乐观，机会更多 [67][68]