核心观点 - Applovin在2025财年第二季度财报中表现强劲，营收和净利润均超华尔街预期，主要得益于AI广告引擎AXON的推动 [1][2][3] - 公司剥离移动游戏业务，专注于"AI+数字广告"领域，获得4亿美元现金流和Tripledot 20%股权 [4] - 尽管业绩超预期，但股价盘后下跌6%，市场反应不佳 [5] - 公司通过AXON 2.0引擎在移动端和CTV领域提供高效程序化广告投放，成为行业领跑者 [6] - 瑞银将Applovin列为财报季首选，看好其在"AI+数字广告"赛道的表现 [6][7] 财务表现 - 第二季度营收12.6亿美元，同比增长17%，超出预期12.2亿美元 [2][3] - 调整后每股收益2.39美元，高于预期的2.32美元 [2] - GAAP净利润8.20亿美元，同比增长164% [2][3] - 调整后EBITDA 10.18亿美元，同比增长99% [2][3] - 第三季度营收展望13.2-13.4亿美元，中值高于预期的13.1亿美元 [3] 业务发展 - 出售移动游戏业务给Tripledot Studios，交易价值4亿美元 [4] - 专注于"AI驱动的企业全球扩张"战略 [4] - AXON 2.0引擎利用深度学习和强化学习优化广告投放，覆盖电商、金融科技和CTV等领域 [5][6] - 广告类型营收占总营收78%，同比增长71% [5] 行业趋势 - "AI+数字广告"被视为最具确定性的超级赛道 [7] - 谷歌和Meta等巨头也在广告系统中引入生成式AI技术 [7] - AI应用软件需求旺盛，加速渗透至各行各业 [8] - AI智能体被视为2030年前AI应用大趋势，可能大幅提升生产效率 [9][10] 市场反应 - 股价年内涨幅达20%，大幅跑赢标普500指数 [1] - 财报公布后股价盘后跌超6% [5] - 瑞银给予"买入"评级，列为财报季首选 [6][7]

AppLovin (APP) came out with quarterly earnings of $2.26 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.99 per share. This compares to earnings of $0.89 per share a year ago. These figures are adjusted for non- recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of +13.57%. A quarter ago, it was expected that this mobile app technology company would post earnings of $1.45 per share when it actually produced earnings of $1.67, delivering a surprise of +15.17%. Over the last four qua ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入同比增长77%至12 6亿美元 调整后EBITDA几乎翻倍至10 2亿美元 利润率达到81% [13] - 自由现金流同比增长72%至7 68亿美元 主要受核心游戏业务驱动 [14] - 公司现金及等价物达12亿美元 其中包括出售应用业务获得的4 25亿美元净现金 [14] - 第二季度回购90万股股票 总成本3 41亿美元 加权平均稀释股份从3 46亿股降至3 42亿股 [15] - 第三季度广告业务收入指引为12 34-13 4亿美元 调整后EBITDA指引为10 07-10 9亿美元 目标利润率81% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心游戏业务贡献了大部分收入增长 同比增长30-40% 远超20-30%的长期目标 [36] - 电商业务目前占总收入约10% 由于限制新客户入驻以准备自助服务平台上线 增长受限 [35][36] - Max Marketplace持续两位数增长 远超应用内购游戏市场3-5%的增速 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前美国市场与国际市场收入占比约为50:50 但国际用户占大多数 [106] - 计划于2025年10月1日向主要国际市场开放平台 此前仅限美国市场 [10] - 电商业务目前主要集中在美国 国际扩张将带来增量机会 [107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Axon Ads Manager自助服务平台 作为未来十年增长基础 支持信用卡支付和自动化工作流 [8][9] - 计划2025年10月1日以推荐制开放平台 2026年全面公开推出 [10] - 未来将投入付费营销吸引新广告主 利用自身强大现金流和营销能力 [20][21] - 长期目标是服务全球各种规模的企业 预计电商业务占比将显著提升 [132] - 考虑未来接入非游戏类媒体资源 如社交网络、音乐和新闻应用 [91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对维持20-30%的年增长率充满信心 游戏业务仍有巨大潜力 [7] - 电商业务在假日季有望大幅增长 国际开放将带来额外增量 [37] - 技术持续改进 模型增强将带来新的增长拐点 [119] - Apple与Epic诉讼案的潜在影响预计将在2-4个季度后显现 [98][99] 其他重要信息 - 已完成应用业务出售给Triple Dot Studios的交易 相关财务数据计入终止经营业务 [13] - 推出Shopify应用实现一键集成 提升电商广告主体验 [81] - 动态产品广告显著提升转化率 视频广告后用户通常在1-2小时内完成购买 [73] 问答环节所有的提问和回答 付费营销策略 - 公司决定明年开始付费营销获取广告主 因当前广告主渗透率极低 且自身具备强大营销能力 [18][19] - 计划通过自有库存和Facebook、LinkedIn、TikTok等渠道获客 预计LTV/CAC将非常可观 [20][21] 供应增长来源 - Max平台已高度渗透游戏市场 增长主要来自技术改进和需求提升驱动的CPM增长 [23] - 用户游戏时间增加带来更多库存 平台通过收取交易费用受益 [25] 自助服务平台影响 - 推荐制开放将快速增加广告主数量 为2026年全面发布做准备 [32] - 电商业务占比有望随平台开放显著提升 长期可能超过游戏业务 [132] 游戏引擎数据竞争 - 公司不评论竞争对手数据策略 但强调自身模型已非常先进 市场渗透率远超70% [44][45] - 跨品类数据积累将进一步提升模型预测能力 [47] 国际扩张计划 - 国际开放将允许本地企业加入平台 如日本和韩国商家 [108] - 初期增长可能来自现有国际游戏客户的推荐 长期将通过营销覆盖全球 [110][111] 电商广告主需求 - 电商行业比移动应用更碎片化 公司已完成主要集成工作以简化流程 [115] - 自动化是核心策略 不允许广告主手动覆盖模型决策 [78] 资本配置 - 优先投入有机增长和人才招聘 剩余现金流用于股票回购 [101] 产品路线图 - 自助服务平台将分阶段增加AI功能 包括自动广告生成和智能分析 [143][145] - 长期目标是实现全自动化工作流 持续迭代产品功能 [147]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比增长77%至12 6亿美元 调整后EBITDA几乎翻倍至10 2亿美元 利润率达到81% [12] - 自由现金流同比增长72%至7 68亿美元 主要受核心游戏业务驱动 [13] - 现金及等价物达12亿美元 包含出售应用业务获得的4 25亿美元净现金 [13] - 本季度回购90万股 耗资3 41亿美元 加权平均流通股从3 46亿股降至3 42亿股 [14] - 第三季度收入指引为12-13 4亿美元 调整后EBITDA指引为10 7-10 9亿美元 目标利润率81% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心游戏业务持续强劲增长 增速达30-40% 远超行业3-5%的增速 [39] - 电商业务目前占比约10% 由于限制新客户入驻 本季度增长受限 [38][39] - Max Marketplace供应侧持续两位数增长 远超应用内购游戏市场增速 [5] - 动态产品广告和Shopify应用集成等新功能显著提升电商广告效果 [34][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前美国与国际市场收入占比约为50:50 但未覆盖中国市场 [102] - 10月1日起将向大多数主要国际市场开放平台 释放国际用户变现潜力 [8][40] - 电商广告此前仅限美国市场 国际扩张将显著扩大潜在客户群 [103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Axon Ads Manager自助服务平台 支持信用卡支付和自动化工作流 奠定未来十年增长基础 [6][7] - 计划2026年进行付费营销吸引新广告主 利用自身高利润率模式实现可预测复合增长 [10][22] - 游戏引擎数据竞争方面 强调现有行为数据优势 且移动游戏市场渗透率已超70% [47][48] - 长期目标是将平台扩展至所有规模企业 最终可能使电商业务占比远超游戏 [128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计核心游戏市场可维持20-30%的同比增长 电商业务将迎来重大增长机遇 [5][40] - 苹果与Epic诉讼案的影响预计需要2-4季度显现 4-8季度后将对定价产生实质性影响 [94] - 自助服务推出后将显著提升广告主数量 特别是在电商等非游戏领域 [36][136] - 生成式AI广告创意工具将帮助中小广告主制作更适配平台的广告内容 [141] 其他重要信息 - 已完成应用业务出售给Triple Dot Studios 相关财务数据计入终止经营业务 [12] - 推荐计划将优先让现有广告主邀请同行入驻 不计划大规模提供推荐奖励 [56][85] - 计划未来接入社交媒体、音乐、新闻等非游戏流量源 扩大用户覆盖 [90][91] 问答环节所有的提问和回答 关于付费营销计划 - 计划2026年通过Facebook、LinkedIn、TikTok等渠道绩效营销吸引广告主 因现有财务模型支持高效获客 [17][22] - 将严格测试营销投入回报率 仅在有明确LTV/CAC优势时扩大支出 [119][121] 关于供应增长来源 - Max调解平台已高度渗透 增长主要来自平台内用户基数扩大而非份额获取 [24][25] - 营销技术改进推动整体库存增长 公司通过交易抽成和自有DSP双重受益 [26] 关于自助服务平台影响 - 电商广告主数量有望快速增加 国际开放将带来额外增长 [32][40] - 推荐计划将产生比人工筛选更多的入驻广告主 但不会直接开放等候名单 [136] 关于电商业务发展 - 限制新客户入驻影响了本季度增长 但现有客户群仍在扩大支出 [38] - 电商广告技术已解决Shopify集成等关键问题 准备大规模推广 [112][113] 关于资本配置 - 优先投入有机增长和人才招聘 剩余现金流用于股票回购 [96] - 当前自由现金流利润率超60% 为战略执行提供充足灵活性 [95] 关于国际扩张 - 国际广告主入驻速度取决于推荐网络 初期可能以西方市场为主 [107] - 本地化企业入驻将逐步增加 营销投入将确保全球覆盖 [104] 关于技术改进 - 游戏业务模型持续迭代改进 但未出现两位数阶跃式提升 [115] - 电商广告自动化程度将逐步提高 最终实现全AI化投放 [79][140]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入同比增长77%至13亿美元，2024年同期为7.11亿美元[111] - 2025年第二季度持续经营业务净利润为7.719亿美元，2024年同期为3.01亿美元[111] - 2025年第二季度调整后EBITDA为10亿美元，调整后EBITDA利润率为80.9%，2024年同期为5.111亿美元和71.9%[111][123] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流为16亿美元，2024年同期为8.473亿美元[111] - 2025年上半年自由现金流为15.9亿美元，2024年同期为8.331亿美元[111][125] - 2025年第二季度收入为12.58754亿美元，同比增长77%，主要由于AppDiscovery性能改善，每次安装净收入增长70%，安装量增长8%[150][151] - 2025年上半年收入为24.17728亿美元，同比增长74%，主要由于AppDiscovery性能改善，每次安装净收入增长59%，安装量增长15%[151] - 2025年第二季度运营利润率为76%，相比2024年同期的54%显著提升[149] - 2025年上半年运营利润率为74%，相比2024年同期的54%显著提升[149] - 2025年上半年经营活动现金流16.039亿美元，同比增长89%，主要受14.96亿美元净利润驱动[171][172] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售与营销费用占收入比例从9%降至4%，研发费用占比从14%降至3%[149] - 2025年上半年销售与营销费用占收入比例从9%降至4%，研发费用占比从14%降至4%[149] - 2025年第二季度股票薪酬总额为3455.2万美元，相比2024年同期的9355.9万美元大幅下降[147] - 2025年上半年股票薪酬总额为9366.7万美元，相比2024年同期的1.82503亿美元大幅下降[147] - 2025年第二季度利息支出为5140.9万美元，相比2024年同期的7441.8万美元有所下降[147] - 2025年上半年利息支出为1.04297亿美元，相比2024年同期的1.48343亿美元有所下降[147] - 2025年第二季度营收成本为1.55076亿美元，同比增长27%，主要由于网络基础设施运营费用增加3910万美元[152][154] - 2025年上半年营收成本为3.06756亿美元，同比增长25%，网络基础设施费用增加6730万美元，人员相关费用减少380万美元[155] - 2025年第二季度销售与营销费用为6696.5万美元，同比下降30%，主要因股权激励费用减少2180万美元[156] - 2025年上半年研发费用为1.00438亿美元，同比下降47%，人员相关费用减少8740万美元[159] - 2025年第二季度利息支出减少2300万美元（降幅31%），主要因无担保票据利率下降[162] - 2025年上半年所得税费用增加1.341亿美元，主要源于业务税前利润增长[168] 业务线表现 - 公司广告解决方案AppDiscovery贡献了大部分收入[116] - 公司计划继续投资AI驱动的广告推荐引擎AXON，并拓展至电子商务和CTV等新领域[127] 各地区表现 - 2025年第二季度48%的收入来自美国以外的市场[130] 资本活动和投资 - 2025年6月30日公司以4亿美元现金出售Apps业务，并获得Tripledot约20%的股权[113] - 2025年4月公司表示有意探索收购TikTok在中国以外市场的业务[131] - 投资活动净现金流入3.7889亿美元，主要来自4.247亿美元资产剥离收益[175] - 融资活动净现金流出15.3959亿美元，包含13亿美元股票回购支出[177] - 公司在截至2025年6月30日的六个月内回购了3,663,841股A类普通股，总金额为13亿美元（含佣金和费用）[180] - 截至2025年6月30日，股票回购计划中仍有10亿美元可用资金[180] - 2025年2月董事会修改回购计划，立即释放5亿美元用于A类普通股回购，并允许未来季度根据自由现金流增加回购限额[180] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物11.926亿美元，信贷额度剩余9.937亿美元可用[170] - 公司合同义务自2024年12月31日以来未发生重大变更[181] - 截至2025年6月30日的六个月内，公司关键会计估计未发生重大变化[184] - 公司合并财务报表遵循GAAP准则，涉及对资产、负债、收入等项目的重大主观判断[182] - 若会计估计变更可能对财务报表产生重大影响，则被视为关键会计估计[183] - 市场风险披露与2024年年报（10-K）中所述内容无重大变化[186]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为12.59亿美元，同比增长77%[2] - 2025年第二季度净利润为8.2亿美元，同比增长164%[2] - 2025年上半年累计收入24.18亿美元，同比增长74%[2] - 2025年第二季度收入为12.58754亿美元，同比增长77%[17] - 2025年第二季度运营收入为9.57682亿美元，同比增长149%[17] - 2025年第二季度净利润为8.19531亿美元，同比增长164%[17] - 2025年第二季度每股基本收益为2.42美元，同比增长163%[17] 调整后EBITDA - 2025年第二季度调整后EBITDA为10.18亿美元，同比增长99%[2] - 2025年第二季度调整后EBITDA为10.18347亿美元，同比增长99%[20] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为81%，同比提升9个百分点[20] 现金流 - 2025年第二季度经营活动净现金流为7.72亿美元，自由现金流为7.68亿美元[5] - 2025年上半年自由现金流为7.68063亿美元，同比增长72%[19] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为16.03938亿美元，同比增长89%[18] 成本和费用 - 2025年第二季度研发费用为4403.2万美元，同比下降56%[17] 管理层讨论和指引 - 公司预计第三季度收入指引范围为13.2亿至13.4亿美元，调整后EBITDA指引范围为10.7亿至10.9亿美元[4] 股票回购 - 公司在第二季度以3.41亿美元回购并扣留了90万股A类普通股[5] - 2025年上半年股票回购金额为12.72429亿美元[18] 资产和债务 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为11.93亿美元，较2024年底增长71%[16] - 截至2025年6月30日，公司长期债务为35.11亿美元，与2024年底基本持平[16] 业务出售 - 公司于2025年6月30日以4亿美元现金出售了Apps业务给Tripledot Studios[5]

AppLovin Corporation (APP) 2025年第二季度业绩预期 - 公司将于8月6日盘后公布2025年第二季度财报 预计广告业务驱动营收实现强劲同比增长 [1] - 广告业务收入共识预期为12.3亿美元 同比增长72% 主要受益于Axon 2技术提升广告定位与优化能力 该技术使平台广告支出翻四倍 [2] - 总营收共识预期达12.1亿美元 同比增长12.3% [2][8] 盈利能力表现 - 广告业务调整后EBITDA共识预期为10亿美元 同比飙升92.3% [3] - 每股收益共识预期1.99美元 同比激增123.6% 反映技术驱动商业模式的有效性 [3][8] 同业公司对比 Fiserv, Inc. (FI) - 第二季度调整后EPS为2.47美元 超共识预期2.5% 同比增长16% [5] - 调整后营收52亿美元 略低于共识预期 但同比增长1.7% [5] The Interpublic Group (IPG) - 调整后EPS为0.75美元 大幅超出共识预期36.4% 同比增长23% [6][7] - 净营收22亿美元 超共识预期 但同比下滑19.8% 总营收25亿美元同比降7.2% 仍超预期 [7]

投资风格 - 采用逆向投资策略 偏好高风险且流动性差的期权交易 [1] - 投资组合中股票与看涨期权各占50% 股票投资主要用于维持形象 [1] - 投资周期通常为3-24个月 重点关注因非经常性事件导致近期抛售的股票 [1] 选股方法 - 筛选标准包括内部人士在股价下跌后增持的情况 覆盖数千家美国公司 [1] - 运用基本面分析评估公司健康状况 包括杠杆率和财务比率与行业对比 [1] - 对增持的内部人士进行专业背景调查 [1] 技术分析 - 主要使用周线图上的多色支撑位和阻力位进行分析 [1] - 偶尔绘制多色趋势线辅助判断买卖时机 [1]

CHONGQING, CHINA - JULY 31: In this photo illustration, a person holds a smartphone displaying the logo of AppLovin Corporation (NASDAQ: APP), a mobile technology company that provides marketing and monetization services for app developers, in front of a screen showing the company's logo on July 31, 2025 in Chongqing, China. (Photo illustration by Cheng Xin/Getty Images) Getty Images AppLovin (NASDAQ:APP), which assists mobile app developers in publishing and promoting their applications, is scheduled to an ...

财报预期与历史表现 - 公司将于2025年8月6日公布第二季度财报 市场一致预期每股收益1 99美元 同比增长123 6% 营收预期12 1亿美元 同比增长12 3% [1] - 过去30天内有两项季度盈利预测上调 但同期一致预期整体下调1 5% [2] - 过去60天内有2项当前季度和2项下一季度盈利预测上调 但当前季度在过去30天内有2项下调 [3] - 公司连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度达22 9% 最近四个季度分别超出15 17%、29 10%、31 58%和15 58% [4][5] 业务增长驱动因素 - 广告业务为增长核心 预期第二季度广告收入12 3亿美元(同比+72%) 调整后EBITDA 10亿美元(同比+92%) [7] - 公司AI引擎Axon 2自2023年Q2推出后显著提升广告表现 推动平台广告支出增长四倍 [11] - 2025年Q1营收同比增长40% 调整后EBITDA增长83% 净利润飙升144% 2024全年营收增长43% EBITDA增长81% [12] 股价表现与行业对比 - 公司股价过去一年暴涨465% 远超行业71%的平均涨幅 同期Alphabet和Meta股价分别上涨19%和58% [8][9] - 尽管行业巨头表现稳健 但公司在细分领域的专业化平台带来更优异回报 [9] 模型预测与技术优势 - 量化模型预测本次财报可能超预期 因具备+2 59%的盈利ESP值和Zacks3评级 [5][6] - Axon 2 AI引擎持续优化广告投放效率 强化公司在移动广告领域的领导地位 [11]