文章核心观点 - 此前给予阿马克公司（NYSE: ARMK）买入评级，认为其业务能在有机驱动因素（销量和定价）推动下实现营收健康增长，利润率也将恢复到历史水平 [1] 分析师投资背景及发文目的 - 分析师是个人投资者，专注管理多年积蓄资金，投资背景广泛，涵盖基本面投资、技术投资和一定程度的动量投资，多年来结合各方法优点完善投资流程 [1] - 分析师在Seeking Alpha发文是为跟踪投资想法表现，以及与有相同投资兴趣的投资者交流 [1]

公司概况 - 公司是全球领先的食品和设施服务提供商，最大市场是美国，另有15个国家的业务布局，业务分为FSS美国和FSS国际两个可报告地理细分市场[115] - 公司业务分为美国食品与支持服务和国际食品与支持服务两个可报告部门，2024财年美国部门营收125.767亿美元，占比72%，国际部门营收48.24亿美元，占比28%[13][19] - 公司约有266,680名员工，与数千家客户合作，服务全球数百万客户[12] - 公司在北美食品和设施服务领域排名第二，在多数有重要业务的国家的国际市场排名前三[12] - 公司为16个国家的多个行业提供服务，美国部门在教育领域服务约1330所院校，医疗领域服务约190个客户家族和超1100个设施等[20] 财务业绩 - 公司在2024财年实现营收174亿美元，营业利润7.065亿美元，归属于股东的净利润2.625亿美元[14] - 2024财年较2023财年，收入增长8.2%至174.007亿美元，主要因基础业务增长和新业务，外币换算不利影响1.7%[129][130] - 2024财年较2023财年，运营收入增长13.0%至7.065亿美元，得益于业务量增长、成本管理等[129][132] - 2024财年较2023财年，美国FSS业务收入增长7.3%至125.767亿美元，国际FSS业务增长10.6%至48.24亿美元[129] - 2024财年较2023财年，美国FSS业务运营收入增长1.5%至6.599亿美元，国际FSS业务增长63.6%至1.873亿美元[129] - 2024财年，人员成本占服务成本（不含折旧和摊销）比例降至44.5%，其他直接成本升至25.6%[132] - 2024财年，公司出售圣安东尼奥马刺队剩余股权投资，税前收益2510万美元[132] - 2024财年较2023财年，利息费用净额减少16.2%至3.667亿美元，持续经营业务所得税前收入减少35.3%至3.649亿美元[129] - 2024财年利息支出净额较上一年度减少16.2%，主要因偿还2025年到期的6.375%优先票据[134] - 2024财年和2023财年所得税拨备的实际税率分别为28.2%和20.7%，2024财年税率较高是因上一年出售股权投资和转回或有对价负债带来有利税收影响[134] - 2024财年FSS美国业务板块收入为125.767亿美元，较上一年度增长7.3%，各细分领域中，商业与工业、教育、体育休闲与惩教板块收入分别增长15.6%、6.2%、12.6%，医疗保健板块下降2.8%，设施及其他板块增长1.5%[134] - 2024财年FSS美国业务板块营业收入增加990万美元，主要因基础业务量增长、成本管理和供应链经济改善等[134] - 2024财年FSS国际业务板块收入较上一年度增长约10.6%，但受外币换算不利影响6.3%，营业收入增加7280万美元[137] - 2024财年公司费用较上一年度增加120万美元，主要因制服业务板块分离和分配费用增加及年度奖金激励费用增加，部分被基于股份的薪酬费用减少抵消[138] - 2023财年公司收入较2022财年增长17.5%，主要因基础业务增长和新业务增长，Union Supply收购贡献额外1.5%的收入，外币换算不利影响收入1.4%[141][142] - 2023财年FSS美国业务板块收入为117.214亿美元，较2022财年增长16.9%，FSS国际业务板块收入为43.618亿美元，较2022财年增长19.3%[141] - 2023财年公司营业成本（不含折旧和摊销）为147.747亿美元，较2022财年增长17.1%，其中食品和支持服务成本占比从27.5%升至30.0%，人员成本占比从47.2%降至45.1%[141][144] - 2023财年公司营业收入为6.25亿美元，较2022财年增长50.5%，净利润为4.471亿美元，较2022财年增长显著[141] - 2023财年经营收入较2022财年增加2.096亿美元，主要得益于基础业务增长和有效成本管理[146] - 2023财年利息净支出较2022财年增加18.8%，主要因高级担保定期贷款、应收账款融资和循环信贷安排的利率上升[146] - 2023财年和2022财年的所得税拨备有效税率分别为20.7%和17.9%[146] - FSS美国业务板块2023财年收入较2022财年增长约16.9%，经营收入增加2.149亿美元[148] - FSS国际业务板块2023财年收入较2022财年增长约19.3%，经营收入增加200万美元[150] - 2023财年公司费用较2022财年增加730万美元，主要因制服业务部门的分离和分配费用增加[151] 员工情况 - 截至2024年9月27日，公司共有约266,680名员工，其中美国食品服务与设施管理业务（FSS United States）约140,970人，国际食品服务与设施管理业务（FSS International）约125,250人，公司总部员工约460人[33] - 2024财年，美国食品服务与设施管理业务部门招聘了超过93,000名新员工，2023财年约为100,000人，新员工中96%为小时工，4%为 salaried 员工[35] - 截至2024年9月27日，美国活跃员工群体中，男性占43.37%，女性占56.63%；白人占39.31%，多元化群体占60.69% [35] - 截至2024年9月27日，公司董事会成员中40%为女性，首席执行官的直接下属中57%为女性[35] - 2024年，公司在Fair360的2024年Top 50 Companies榜单上排名第29位，比2023年上升了11位[35] - 2024财年，超过9,000名员工自愿参与475个服务项目，支持了1000多个非营利组织，惠及全球12个国家234个城市的社区成员[35] - 约38000名美国和加拿大业务员工由工会代表并受集体谈判协议覆盖[62] 业务合同 - 2024财年约三分之二的收入来自损益合同，约三分之一来自客户权益合同[27] - 公司合同一般为固定期限，教育和体育休闲服务合同通常需较大资本投资，期限为5至15年[25] - 2024财年约三分之二的收入来自损益合同，公司转嫁成本增加的能力有限[51] - 业务合同密集，合同成本确定的不同解释可能导致与客户的纠纷，影响收入和经营业绩[55][57] 业务分拆与收购 - 2023年9月30日，公司完成制服业务部门分拆，成立独立上市公司Vestis Corporation[16] - 2023年9月30日，公司完成Aramark制服和职业装业务分拆，以免税剥离方式向股东按每持有两股Aramark普通股获得一股Vestis普通股进行分配，Vestis在纽交所上市[119] - 2023财年，公司出售日本食品服务公司AIM Services Co., Ltd. 50%股权，获5.35亿美元现金，税前收益3.771亿美元[120] - 2022财年，公司以1.996亿美元现金加或有对价完成对Union Supply Group Inc.的收购[121] - 2024财年和2023财年，公司分别以1.012亿美元和9820万美元现金出售圣安东尼奥马刺队NBA特许经营权股权，2024财年税前收益2510万美元（税后1960万美元），2023财年税前亏损110万美元（税后亏损220万美元）[117] 业务风险 - 公司面临来自本地、区域、国家和国际公司以及部分自行提供服务机构的竞争[28] - 不利经济条件会影响公司经营业绩和财务状况，如经济衰退会减少服务需求[44][45] - 公司成功依赖于保留现有客户、续签合同和获取新业务，但存在无法达成的风险[47] - 客户减少外包或不选择公司作为首选供应商会对公司业务产生不利影响[48] - 食品和支持服务业务竞争激烈，公司可能因未及时采用新兴技术而失去客户[49] - 运营成本增加且合同限制成本回收，会制约公司盈利[51] - 自然灾害、全球灾难、气候变化等不可控事件会影响公司收入和经营成果[45] - 公司国际业务面临监管、人员、外汇等多种风险[52] - 客户对环境可持续性的要求增加，可能导致公司成本上升[47] - 全球供应链中断可能导致产品交付延迟、填充率降低和替代率提高，公司虽采取措施但未来不确定[54] - 失去关键管理人员、招聘和留住合格人员困难或劳动力成本增加可能对业务产生重大不利影响[58] - 收购和合资可能无法实现预期收益，整合被收购公司运营可能面临困难[59] - 2023年9月30日完成制服业务分拆，可能面临意外费用，影响业务关系和战略财务收益[62] - 参与多雇主确定福利养老金计划可能导致重大负债[63] - 食品和饮料相关法律法规可能使公司面临重大责任和声誉损害[64] - 公司业务受多层面政府法规监管，违规可能面临调查、制裁、罚款等，影响业务和运营结果[66] - 部分收入来自政府业务，政府法规、支出政策等变化可能导致合同减少、收入和利润降低[66] - 食品安全问题可能损害公司声誉、影响业务和收入，还可能增加原材料成本[66] - 公司作为跨国企业，所得税和非所得税相关法规变化可能对财务结果产生不利影响[68] - 公司ESG相关承诺和利益相关者期望可能带来成本增加、声誉损害等不利影响[69] - 公司信息系统面临多种威胁，系统受损或数据泄露可能导致业务受损、财务和法律风险[70][72] - 人工智能技术应用于业务流程存在管理、合规等风险，影响公司竞争地位和业务结果[73] - 公司受环境法规约束，违规可能面临罚款、声誉损害，法规变化可能增加成本和限制业务增长[74][76] 债务情况 - 截至2024年9月27日，公司未偿还债务为52.715亿美元，循环信贷额度下还有13.416亿美元可用，应收账款融资安排下有6亿美元可用[77] - 公司高杠杆可能带来多种后果，如面临利率上升风险、偿债困难、限制战略收购等[77] - 公司可变利率债务使公司面临利率风险，利率上升可能增加偿债义务，影响净收入和经营现金流[77] - 公司债务协议包含限制条款，限制公司经营灵活性，如限制产生额外债务、支付股息等[80] - 公司高级担保循环信贷安排要求满足并维持特定财务比率和测试，违反契约可能导致违约[81] - 无法保证公司会继续支付普通股股息，债务可能限制支付股息的能力[83] - 2024年8月2日，公司对信贷协议进行修订，将约12亿美元多货币循环信贷安排和2.25亿美元A类定期贷款进行再融资和置换[152] - 截至2024年9月27日，公司遵守信贷协议和高级票据契约中的各项契约[167] - 信贷协议和高级票据契约允许公司进行总计不超过一定金额的受限付款，该金额按季度增加，为合并净收入的50%，前提是符合利息覆盖率要求[167] - 2024财年12个月的Covenant Adjusted EBITDA为13.35亿美元，2023财年为16.067亿美元[167] - 截至2024年9月27日，公司未来债务还款、租赁等各项合同义务总计78.15085亿美元，其中一年内支付17.38463亿美元[174] - 2025 - 2030财年，公司加权平均债务余额分别为48.354亿美元、43.162亿美元、38.545亿美元、22.723亿美元、12.845亿美元和5.366亿美元，加权平均利率分别为2.19%、2.97%、3.83%、5.53%、6.89%和6.96%[174] - 截至2024年9月27日，公司应收账款融资安排下的最大可用金额为6亿美元，无未偿还借款[175] 现金流情况 - 2024财年经营活动提供的现金较上一年度增加2.149亿美元，主要因净收入增加和经营资产与负债的变化[155] - 2024财年融资活动使用现金受多项还款影响，包括15亿美元的6.375% 2025票据、2.594亿美元的2026年到期外币定期贷款、1.661亿美元的循环信贷安排还款和9990万美元的股息支付[158] - 2024财年融资活动使用现金超过了2029年到期的国内外新定期贷款发行所得4.991亿美元[159] - 2023财年经营活动提供的现金较2022财年增加4770万美元，主要因净收入增加和经营资产负债变化有利影响[160] - 2023财年投资活动提供的净现金流主要受6.332亿美元的股权投资销售所得和8000万美元的美国国债到期所得影响，部分被3.835亿美元的财产设备等购买、1.1亿美元的美国国债购买和5020万美元的业务收购所抵消[163] - 2022财年投资活动使用的净现金流受3.119亿美元的财产设备等购买、3.228亿美元的业务收购、7820万美元的有价证券购买和6400万美元的股权投资收购影响[163] - 2023财年融资活动提供的现金受14.567亿美元的Vestis分配、10.89亿美元的2030年到期美国定期B - 6贷款发行所得和1.014亿美元的循环信贷安排借款影响[159][163] - 2022财年融资活动使用的现金主要由1.131亿美元的股息支付和6670万美元的5.000% 2025高级票据及外币定期贷款还款驱动，部分被1.049亿美元的应收账款融资安排借款抵消[163] 其他财务信息 - 截至2024年9月27日，公司拥有6.725亿美元现金及现金等价物、4230万美元有价证券[152] - 2024年11月5日，董事会批准一项最高5亿美元的股票回购计划[152] - 2023年9月29日止十二个月，公司出售AIM Services股权法投资获税前收益3.7

文章核心观点 - 阿马克公司（Aramark）2024财年第四季度营收和利润同比增长，但营收低于Zacks共识预期，盈利符合预期，公司财务表现强劲，各业务板块有不同程度增长，还公布了股票回购和股息增加计划，并对2025财年给出积极展望 [1][2] 阿马克公司季度表现 - 调整后每股收益（EPS）为54美分，同比增长14%，符合Zacks共识预期 [3] - 营收同比增长5%至44.17亿美元，未达Zacks共识预期的44.39亿美元，2024年第四季度有机营收同比增长7% [4] - 销售和一般企业费用同比下降12.8%至6550万美元，占净销售额的比例同比增加30个基点至1.5% [5] - 2024年第四季度，运营收入增长2%至2.19亿美元，调整后运营收入增长7%至2.71亿美元 [5] 阿马克公司业务板块详情 - FSS美国业务板块第四季度营收同比增长4%，达到31.76亿美元，有机营收同比增长4% [6] - 国际业务营收12.41亿美元，同比增长9%，有机营收同比增长16% [7] 阿马克公司财务状况 - 季度末现金及现金等价物为6.725亿美元，长期借款为43.072亿美元，股东权益总额近30.39亿美元 [8] - 管理层批准了一项高达5亿美元的股票回购计划，并将季度股息提高11%，新股息为每股10.5美分 [9] 阿马克公司2025财年展望 - 预计有机营收同比增长7.5% - 9.5% [10] - 调整后运营收入预计从2024年的8.82亿美元增长15% - 18% [10] - 调整后每股收益预计同比增长23% - 28% [10] 其他公司推荐 - 英格瑞迪公司（Ingredion Incorporated）目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为9.5%，本财年盈利预计同比增长12.5% [12][13] - 新鲜宠物公司（Freshpet Inc.）目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为144.5%，本财年销售额和盈利预计分别同比增长27.3%和224.3% [13][14] - 麦考密克公司（McCormick & Company, Incorporated）目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为13.8%，本财年销售额和盈利预计分别同比增长0.6%和8.2% [14][15]

2024财年整体财务数据 - 2024财年营收增长8%有机营收增长10%[2] - 2024财年运营收入增长13%调整后运营收入增长20%[2] - 2024财年GAAP每股收益降至0.99美元调整后每股收益增长35%至1.55美元[2] - 2024财年运营现金流增长42%自由现金流增长121%现金可用性超26亿美元[2] - 2024财年（截至9月27日）公司整体营收为17,400,701千美元营收增长率为8.2%[59] - 2024财年（截至9月27日）公司整体运营利润为706,510千美元运营利润增长率为13.0%[59] - 2024财年调整后净收入为411,837美元2023财年为229,911美元[61] - 2024财年自由现金流为323,034美元[65] - 2023财年自由现金流为146,171美元[66] 2024年第四季度财务数据 - 2024年第四季度营收增长5%有机营收增长7%[3] - 2024年第四季度运营收入增长2%调整后运营收入增长8%[3] - 2024年第四季度GAAP每股收益增长12%至0.46美元调整后每股收益增长14%至0.54美元[3] - 2024年9月27日结束的三个月净收入为122,411美元2023年9月29日结束的三个月为108,323美元[61] - 2024年9月27日结束的三个月自由现金流为889,047美元[65] 2025财年财务预期 - 2025财年有机营收预计增长7.5% - 9.5%[27] - 2025财年调整后运营收入预计增长15% - 18%调整后每股收益预计增长23% - 28%[27] 调整后净收入相关调整 - 调整后净收入相关调整包含多种项目如收购相关无形资产摊销费用等[33] - 调整后净收入调整需考虑美国联邦和州混合税率及国外当地税率的税收影响[44] 特定费用情况 - 2024财年第四季度severance费用为680万美元2024财年为1300万美元2023财年第四季度为380万美元2023财年为3280万美元[39] - 2024财年与分拆相关慈善捐赠费用为880万美元[40] - 2024财年和第四季度因库存预期使用非现金调整等为1820万美元[41] - 2023财年出售AIM Services股权收益为3.771亿美元[42] - 2024财年与债务偿还相关的支付溢价费用为2390万美元[43] 财报的前瞻性陈述相关 - 公司财报包含前瞻性陈述受多种风险和不确定因素影响[48] - 影响公司业绩因素包括经济状况自然灾害等多种情况[49] - 公司无公开更新前瞻性陈述的义务[49] 不同时期具体财务数据对比（2024年9月27日与2023年对比） - 2024年9月27日营收为17400701美元2023年9月29日为16083212美元[51] - 2024年9月27日运营收入为706510美元2023年为625028美元[51] - 2024年9月27日净收入为262522美元2023年为674108美元[51] - 2024年9月27日基本每股收益为1.00美元2023年为2.59美元[51] - 2024年9月27日稀释每股收益为0.99美元2023年为2.57美元[51] - 2024年9月27日现金及现金等价物为672483美元2023年为1927088美元[55] - 2024年9月27日净现金由持续经营活动提供为726514美元2023年为511647美元[58] - 2024年9月27日净现金用于投资活动为415862美元2023年为223658美元[58] - 2024年9月27日净现金用于融资活动为1561196美元2023年为659627美元[58] - 2024年9月27日结束的十二个月每股收益（按报告）为0.99美元2023年9月29日结束的十二个月为1.71美元[61] - 2024年9月27日结束的十二个月调整后每股收益增长76.1%[61] - 2024年9月27日结束的十二个月按固定货币计算调整后每股收益增长35.0%[61] - 2024年9月27日结束的十二个月契约调整后EBITDA为1,334,978美元2023年9月29日结束的十二个月为1,606,725美元[63] - 2024年9月27日结束的十二个月净债务与契约调整后EBITDA比率为3.4 2023年9月29日结束的十二个月为3.9[63] 公司不同地区财务数据（2024财年截至9月27日） - 2024财年（截至9月27日）美国地区营收为3,176,066千美元营收增长率为3.6%[60] - 2024财年（截至9月27日）美国地区运营利润为200,715千美元运营利润增长率为 -7.4%[60] - 2024财年（截至9月27日）国际业务营收为1,240,881千美元营收增长率为9.4%[60] - 2024财年（截至9月27日）国际业务运营利润为46,214千美元运营利润增长率为12.1%[60] 其他财务指标 - 公司调整后运营利润率为5.1%[59] - 公司调整后营收（有机）为17,675,907千美元[59] - 公司调整后运营收入（恒定货币）为892,996千美元[59] - 公司调整后运营收入增长（恒定货币）为20.2%[59]

文章核心观点 周一美国股市涨跌互现，纳斯达克综合指数下跌超50点，同时多个行业和公司有不同表现，大宗商品价格下跌，欧洲和亚太市场多数上涨 [1][5][6] 美国股市表现 - 道琼斯指数上涨0.76%，收于44,324.99点 [1] - 纳斯达克指数下跌0.15%，收于19,257.81点 [1] - 标准普尔500指数上涨0.04%，收于5,998.191点 [1] 行业板块表现 - 金融股周一飙升1.4% [1] - 信息技术股周一下跌1.3% [1] 公司动态 业绩与计划 - 爱玛客（Aramark）公布超预期第四季度财报，宣布5亿美元股票回购计划，批准季度股息提高11%，营收同比增长5%至44.2亿美元，调整后每股收益54美分超预期 [2][3] 股价上涨 - CERo Therapeutics Holdings公司股价飙升122%至0.1552美元，因其公布临床前数据显示CER - 1236能杀死卵巢癌细胞 [3] - 嘉楠科技（Canaan Inc.）股价上涨34%至1.6915美元，因比特币涨超82,000美元 [3] - MARA Holdings公司股价上涨25%至23.96美元，受比特币强势影响 [3] 股价下跌 - 1847 Holdings公司股价下跌40%至2.16美元，因其签署1875万美元收购协议 [4] - RAPT Therapeutics公司股价下跌44%至1.6250美元，因其终止Zelnecirnon项目 [4] - Sapiens International公司股价下跌26%至29.25美元，因其第三季度每股收益和销售额不及预期并下调财年收入指引 [4] 大宗商品表现 - 油价下跌3.1%，至68.18美元 [5] - 金价下跌2.8%，至2,619.40美元 [5] - 银价下跌2.6%，至30.620美元 [5] - 铜价下跌1.8%，至4.2270美元 [5] 欧洲市场表现 - 欧元区STOXX 600指数上涨1.13% [5] - 德国DAX指数上涨1.21% [5] - 法国CAC 40指数上涨1.20% [5] - 西班牙IBEX 35指数上涨0.40% [5] - 伦敦富时100指数上涨0.65% [5] - 爱尔兰10月BNP Paribas房地产建筑采购经理人指数升至49.4 [5] 亚太市场表现 股市 - 日本日经225指数上涨0.08% [6] - 香港恒生指数下跌1.45% [6] - 中国上证指数上涨0.51% [6] - 印度BSE Sensex指数上涨0.01% [6] 经济数据 - 中国10月年通胀率为0.3%，生产者价格同比下降2.9%，汽车销量同比增长7%至305万辆 [6] - 日本10月服务业指数降至47.5，9月经常账户盈余降至1.7171万亿日元 [7] 经济报告 - 今日无重大经济报告发布 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年GAAP基础上的营收为174亿美元，较上一年增长8%，其中约2%受外币换算影响，有机营收较上一年增长10% [30] - 2024财年调整后的营业利润为8.82亿美元，按固定汇率计算增长20%，AOI利润率为5.1%，全年利润率提升50个基点，第四季度AOI为2.71亿美元，按固定汇率计算增长8% [31] - 2024财年调整后的每股收益为1.55美元，按固定汇率计算增长35%，第四季度调整后的每股收益为0.54美元，按固定汇率计算增长14%，GAAP基础上的综合营业利润为7.07亿美元，每股收益为0.99美元，第四季度营业利润为2.19亿美元，每股收益为0.46美元 [33][34] - 2024财年经营活动提供的净现金为7.27亿美元，自由现金流为3.23亿美元，较上一年增长121% [35] - 2024财年公司减少净债务16亿美元，杠杆率降至3.4倍，较上一年改善50个基点，年末现金可用性超过26亿美元 [37] - 公司预计2025财年有机营收增长7.5% - 9.5%，AOI增长15% - 18%，调整后的每股收益增长23% - 28%，杠杆率约为3倍，2025财年包含额外的一周，对有机营收和AOI预计有2%的积极影响，调整后的每股收益预期未包含潜在股票回购的收益 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 FSS美国业务 - 2024财年有机营收增长7%，第四季度增长4%，主要源于创纪录的基础业务量和定价，随着通胀改善，定价开始正常化，特别是在教育领域，体育和娱乐领域人均消费和观众出席率持续强劲，工作场所体验参与率提高，惩教领域零售扩张，抵消了设施方面的影响 [14] - 第四季度新增客户包括SAP美国和工作场所体验、蓝调之屋和吉尼斯体育娱乐场所、帕兰提尔（在餐饮方面）以及与阿斯伯里社区合作的SeniorLIFE +业务（在持续护理退休社区提供餐饮和接待服务），目的地业务在西弗吉尼亚州的Adventures on the Gorge开始运营 [15] - 惩教业务在第四季度通过IN2Work计划继续扩大业务组合，该计划是公司作为二次就业雇主的关键差异化因素，提供培训、认证、实习和奖学金，最近其仓库和供应链项目有创纪录的毕业班，总毕业生人数超过6000人，在美国推出了Hospitality IQ，这是一个人工智能驱动的商业应用中心，包括获奖的Mosaic AI供应链平台、Culinary co - pilot和Aramark Connected等平台，对教育、医疗保健和工作场所体验的客户具有吸引力 [16][17] 国际业务 - 2024财年国际业务有机营收增长17%，第四季度增长16%，包括投资组合中所有地理区域的贡献，英国、德国、加拿大和智利在特定国家表现领先，国际业务在与跨国合作、分享最佳实践和构建规模方面取得成功，带来了强劲的基础业务增长、高留存率和大量新业务 [18] - 第四季度国际业务新增客户包括爱尔兰联合银行、西班牙对外银行和墨西哥湾英国石油公司等，公司与巴塞罗那足球俱乐部延续并扩大合作关系，将成为其翻新后的诺坎普体育场的独家餐饮和接待合作伙伴 [20] 全球供应链业务 - 全球供应链业务持续增长，通过为客户提供高标准的产品、服务、经济、分析见解和可持续解决方案来优化支出，全球GPO正在积极扩张，所有GPO渠道的有机净新增业务实现两位数增长，过去一财年新增支出达10亿美元，总支出达到20亿美元，增长动力来自酒店、养老、健康和娱乐行业 [21] - 第四季度推出Avendra International以增强国际市场的服务能力，继续有选择地寻求收购机会以补充有机业务并增强目标领域的潜力 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球业务组合中的通货膨胀持续向好，欧洲、北美和亚洲都呈现持续改善趋势，只有拉丁美洲落后，预计随着2025财年的推进，整体趋势将继续，业务将恢复到2% - 3%的历史通胀水平 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括通过战略投资推动增长，专注于建立突出的客户组合，偿还债务，目标是在本财年末将杠杆率降至约3倍，发放季度股息（刚刚增长11%），启动股票回购计划（新的5亿美元股票回购计划已获董事会批准），以实现股东价值最大化并为取得良好业绩奠定坚实基础 [9][10] - 2024财年公司年化新业务总赢单额超过14亿美元，占上一年营收的近9%，公司核心餐饮服务业务在美国和国际的留存率在2024财年达到95.2%，尽管整体留存率受退出一些低利润设施服务账户影响为93.2%，但公司认为这是个例，预计2025财年及以后净新增业务达到4% - 5%，留存率高于95%，新业务管道仍然庞大，包括首次外包业务，2025财年已经有了良好开端 [11][12][13] - 在行业竞争方面，公司CEO认为行业进一步整合可能是边缘性的，主要是一些小型区域参与者可能会出售，不太可能出现重大整合，行业竞争激烈，有三家大型企业占据稳固地位，同时也存在一些区域公司可能进行整合的可能性 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024财年每个季度的财务表现都达到新高，实现了全球食品和支持服务历史上任何一年的创纪录营收和AOI盈利，对2025财年充满信心，将继续努力实现并超越新的财务业绩水平，预计2025财年价格成本差能够正常应对通胀影响，劳动力通胀在4% - 5%范围内，整体定价在2% - 3%左右，可能会根据情况有所提高，公司有能力通过定价收回成本，合同结构有助于成本回收和重新定价 [8][83][84] - 管理层对公司各业务板块的发展表示积极，如国际业务的持续增长势头、全球供应链业务的增长潜力、体育和娱乐业务的消费者需求强劲等，对公司的创新和发展成果感到自豪，如推出Hospitality IQ等平台，对公司的人才、可持续发展、多元化等方面的成果表示满意，如被评为美国最受尊敬的工作场所之一、医疗保健领域最佳工作场所第二名等 [18][21][92][26] 其他重要信息 - 公司最近完成了对圣安东尼奥马刺队NBA球队剩余股权的出售，获得约1亿美元用于偿还债务，尽管这一交易使自由现金流减少约1亿美元（用于一次性税收支付和分拆费用），但公司仍在战略上优化资产负债表并利用财务灵活性 [24][36] - 公司在第四季度开展了多项社会活动，如与当地组织合作向美国、爱尔兰和智利的学生提供装满学习用品的背包，公司的一些领导因在环境可持续性、多元化努力和社区建设方面的贡献而获得认可，包括公司的可持续发展负责人在联合国气候周作为演讲嘉宾 [25][27] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于已退出的设施合同，是否还有类似不满意盈利能力的合同，对2025财年营收增长的影响，以及排除一次性因素后，2024财年和2025财年利润率提升的不同驱动因素 [45] - 回答：没有其他类似的大型不盈利设施合同，设施业务对留存率影响约2%，对营收有相应影响，2024财年利润率提升50个基点，主要得益于供应链效率、管理费用的控制等，2025财年预计在这些因素基础上发展，在营收和AOI预期范围的中点，利润率提升约4个基点 [47][48][49][50][51] 问题2：过去一年美国和国际的净新增业务是否有差异 [53] - 回答：净新增业务在国际上非常强劲，美国和国际都有创纪录的新账户赢单，考虑设施业务的留存损失后，两者的净新增业务都很强，一些原本预计去年完成的业务延迟到今年一季度，这些业务规模可观 [54] 问题3：2025财年教育方面的定价情况，以及该定价在整体指导中的水平 [56] - 回答：随着通胀环境正常化，预计2025财年的定价在2% - 3%的范围 [57] 问题4：2025财年强劲营收指引的主要驱动因素（按垂直贡献或美国和国际的细分），以及2025财年额外一周对全年和指引的影响 [60] - 回答：2025财年7.5% - 9.5%的增长指引中，额外一周预计有2%的影响，调整后为5.5% - 7.5%，增长主要源于美国和国际各部门的广泛增长，定价约占2% - 3%，净新增业务约2% - 3%，其余来自业务量，净新增业务应为4% - 5%（年内影响） [61][62] 问题5：新外包业务和赢单业务之间的划分，以及食品服务提供商行业新外包合同的趋势 [62] - 回答：新账户机会的环境仍然非常强劲，包括首次外包和整体市场增长，各业务单元都有很强的业务管道，新外包业务的盈利能力和所需前期成本与历史利润率情况相符，投资成本仍处于低个位数水平 [63][64][65] 问题6：GPO网络支出的最新情况，以及对利润率方面的关键好处和未来增长机会 [66] - 回答：GPO网络将继续增长，是未来盈利能力的关键驱动因素之一，正在国内外寻找新的收购机会以扩大GPO覆盖范围，过去一年在有机增长、新客户获取、新合作伙伴关系建立方面取得成功，正在处理一些国际机会（可能1月披露），由于其强大的盈利潜力，将继续关注该业务板块的增长 [66][67] 问题7：新业务的利润率情况，是否对2025财年仍有边际效益 [68] - 回答：公司连续三年有创纪录的新业务，新账户的利润率情况会随着时间推移而改善，在2024财年是效益，2025财年将继续是效益，到2026年将达到稳定状态 [69] 问题8：考虑到2025财年的新合同、退出的设施服务工作和额外的一周，如何看待2025财年有机增长的季度节奏 [71] - 回答：预计季度增长将加速，2025财年第四季度可能是四个季度中营收增长最高的季度 [71] 问题9：Avendra International的推出对采购能力和管理成本的潜在影响 [72] - 回答：已经完成了国际GPO的整合工作，正在收获供应链管理和支出改善带来的好处，将继续关注国际业务增长，通过有机增长和并购加强网络 [72][73] 问题10：过去几年的赢单率情况，是否有变化 [75] - 回答：赢单率在过去几年持续上升，整体的关闭率同比有10% - 15%的提升，但由于竞争原因不披露个别业务的关闭率 [75][76] 问题11：关于利息费用指引的假设依据 [77] - 回答：2024年对一些定期贷款进行了重新定价，2025年有到期债务需要处理，还有一些掉期到期，指引是基于53周的2.3 - 3.3亿美元，52周的话预计2.25亿美元，利率走势会影响最终结果 [77] 问题12：教育业务是否比其他业务定价低，是否为赢得新业务更具价格竞争力，以及惩教业务的非现金库存调整是否意味着减值 [80] - 回答：教育业务第四季度的情况是由于上一年高等教育业务运营天数少一周，2025财年第一季度应会有更正常的增长率，定价与其他业务一致，惩教业务的非现金库存调整是由于整合业务过程中对库存的调整，是在将收购业务纳入公司政策和程序时进行的优化，产生了约1700万美元的非现金费用 [81][82] 问题13：关于劳动力的人员流动趋势，以及2025财年的价格成本差情况 [83] - 回答：预计能够通过正常定价收回食品供应方面的通胀增长，劳动力通胀在4% - 5%范围，整体定价在2% - 3%左右，可能会根据情况有所提高，随着运营环境正常化，劳动力有生产率提升，代理成本的降低部分抵消了通胀影响 [83][84][85] 问题14：行业是否会出现整合，以及并购环境情况 [86] - 回答：不太可能出现重大整合，可能是一些小型区域参与者的边缘性整合，行业竞争激烈，有三家大型企业占据稳固地位，存在一些区域公司可能进行整合的可能性 [87] 问题15：2026年的目标情况，目前的进展如何 [88] - 回答：2026年的目标仍然有效，公司有信心在2025年表现强劲并达到或超过2026年的目标 [89] 问题16：体育和娱乐业务的对比情况，以及消费者体验和消费情况 [90][91] - 回答：体育和娱乐业务的体验市场消费者需求强劲，人均消费和活动水平在各个场馆都很高，没有看到消费者行为的改变，在棒球季后赛方面，虽然球队数量和比赛场次与去年有差异，但已经超过了内部预算预期，团队表现会影响人均消费，对即将到来的冰球、篮球和橄榄球赛季充满期待 [92][93][94] 问题17：2024财年新业务签约的时间分布，是否对2025财年营收有影响 [97] - 回答：14亿美元的签约业务在2024财年分布相对均匀，对2025财年业务开展没有异常影响 [98] 问题18：除设施业务外，留存率下降的原因，特别是在教育领域是否受竞争对手类似情况的影响 [99] - 回答：美国K - 12教育领域受美国农业部规定影响，不同公司受合同授予时间影响不同，公司去年合同招标较多，竞争对手今年招标较多，除设施业务外，公司在大多数业务中有很强的留存率，国际业务有一个因低价投标导致的重大损失，但通过新销售业绩得到了弥补，公司对整体留存率和净新增业务目标充满信心 [100][101][102] 问题19：基于2025财年的各项预期，如何实现正的业务量增长 [103] - 回答：2024财年各部门基础业务量和价格都处于很高水平，预计2025财年基础业务量将继续高于历史水平，虽然达不到2024财年的创纪录水平，但肯定会高于历史水平 [104] 问题20：Avendra的交叉销售机会，美国客户对国际业务扩张的接受度，以及现有客户业务的增长情况 [105] - 回答：Avendra国际业务增长机会对现有客户非常重要，正在多个国家和市场开展工作，有机增长潜力巨大，去年在国内外都有显著的有机增长，新增12亿美元的新支出，既有新客户也有现有客户的业务量增长，每次增加支出都有助于谈判更好的交易，对Avendra客户、整体供应链和公司餐饮服务合同业务都有益处 [106][107][108] 问题21：客户对Hospitality IQ的接受度和获得的价值，以及公司在技术方面的其他举措 [109] - 回答：Hospitality IQ中的一些工具已经在客户中应用，如Culinary Co - Pilot在菜单优化和供应链匹配方面发挥作用，还用于汇总公司的库存单位（SKU），使公司能够与制造商和供应商谈判更有效的定价，已经产生了非常积极的结果 [110]

公司业绩 - 公司报告第四季度调整后每股收益为0.54美元比Visible Alpha调查分析师的共识估计多1美分[2] - 公司营收同比增长5%至44.2亿美元略低于预期[2] - 美国销售额增长4%至31.8亿美元国际销售额增长9%至12.4亿美元[2] - 公司预计2025财年有机收入增长7.5% - 9.5%调整后每股收益跃升23% - 28%[3] 公司举措 - 公司将季度股息从0.095美元提高到0.105美元并推出5亿美元的股票回购计划[3] 公司股价 - 公司股价周一开盘后一小时上涨2.5%至40.09美元此前触及创纪录的42.04美元年初至今上涨约42%[4]

文章核心观点 - 介绍阿马克公司2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期对比，还提及关键指标表现和股价回报情况 [1][3][4] 财务数据表现 - 2024年9月结束的季度营收44.2亿美元，同比下降9.9%，每股收益0.54美元，去年同期为0.64美元 [1] - 报告营收与Zacks共识预期的44.4亿美元相比，意外偏差为 -0.51%，每股收益无意外偏差，共识预期为0.54美元 [1] 关键指标表现 - 国际食品服务与支持服务（FSS International）营收12.4亿美元，高于四位分析师平均预期的11.8亿美元，同比变化 +9.5% [3] - 美国食品服务与支持服务（FSS United States）营收31.8亿美元，低于四位分析师平均预期的32.5亿美元，同比变化 +3.6% [3] - 美国食品服务与支持服务运营收入2.0072亿美元，低于三位分析师平均预期的2.3469亿美元 [3] - 国际食品服务与支持服务运营收入4621万美元，低于三位分析师平均预期的4878万美元 [3] - 公司调整后运营收入 -2706万美元，高于三位分析师平均预期的 -3167万美元 [3] - 美国食品服务与支持服务调整后运营收入2.4063亿美元，低于三位分析师平均预期的2.5514亿美元 [3] - 国际食品服务与支持服务调整后运营收入5780万美元，高于三位分析师平均预期的5367万美元 [3] - 公司运营收入 -2813万美元，高于三位分析师平均预期的 -3167万美元 [3] 股价表现 - 阿马克公司股价过去一个月回报率为 +2.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +4.4% [4] - 该股目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

公司财报相关 - Aramark季度每股收益为$0.54 与Zacks共识预期一致 较一年前每股收益$0.64有所下降[1] - 上季度预期每股收益$0.30 实际为$0.31 超出预期3.33%[1] - 过去四个季度 公司三次超出每股收益共识预期[2] - 截至2024年9月季度营收为$44.2亿 低于Zacks共识预期0.51% 较去年同期$49亿有所下降 过去四个季度两次超出营收共识预期[2] 公司股价相关 - 公司股价自年初以来上涨约39.2% 而标准普尔500指数上涨25.7%[3] - 股票近期价格走势的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论[3] 公司展望相关 - 公司今年迄今跑赢市场 投资者关心公司股票后续走向[4] - 公司盈利前景是衡量股票走向的可靠指标 包括当前对下一季度的共识盈利预期以及预期的变化[4] - 近期盈利估计修正趋势为混合 目前Zacks排名为3(持有) 预计近期股票表现将与市场一致[6] - 下一季度的当前共识每股收益预期为$0.49 营收为$46.6亿 当前财年每股收益预期为$1.91 营收为$184.5亿[7] 行业相关 - Aramark所属的Zacks食品 - 杂项行业目前在250多个Zacks行业中处于底部36% 行业前景会对公司股票表现产生重大影响[8] 同行业其他公司相关 - Benson Hill公司预计在11月12日发布2024年9月季度财报 预计每股亏损$3.11 较去年同期变化+11.1% 过去30天该季度每股收益共识预期保持不变[9] - Benson Hill公司营收预计为$3910万 较去年同期下降65.4%[10]

业绩总结 - 财政2024年总收入达到174.01亿美元，同比增长9.9%[11] - 调整后的营业收入（AOI）为8.82亿美元，同比增长20.2%[11] - 净现金流入为7.27亿美元，较2023财年的5.12亿美元增长42%[15] - 自由现金流为3.23亿美元，较2023财年的1.46亿美元增长121%[15] - 财政2024年GAAP每股收益（EPS）为1.55美元，同比增长35%[6] - 财政2024年美国和国际业务的营业收入分别为125.77亿美元和48.24亿美元，分别增长7.3%和16.9%[11] - 财政2024年调整后每股收益预计增长23%至28%[31] - 2024财年调整后的净收入为1.44亿美元，较2023财年的1.06亿美元增长35.5%[68] - 2024财年调整后的营业收入为5.12亿美元，较2023财年的1.20亿美元增长326.7%[66] 用户数据 - 美国FSS部门的总收入为32.128亿美元，同比增长10%[39] - 教育部门的收入为11.123亿美元，同比增长11%[39] - 医疗保健部门的收入为39.91亿美元，同比下降3%[39] - 体育、休闲和矫正部门的收入为9.036亿美元，同比增长15%[39] - 国际FSS部门的总收入为11.972亿美元，同比增长21%[39] 财务状况 - 财政2024年杠杆比率为3.4倍，较2023年的3.9倍改善50个基点[16] - 截至2024财年末，公司的总债务为5,271,457千美元，较2023财年的6,641,694千美元减少了20.6%[42] - 2024财年净债务为4,556,632千美元，较2023财年的6,189,661千美元下降26.4%[72] - 2024财年利息支出为366,716千美元，较2023财年的439,585千美元下降16.5%[72] - 2024财年折旧和摊销费用为435,547千美元，较2023财年的546,362千美元下降20.3%[72] 未来展望 - 财政2025年预计有机收入增长为7.5%至9.5%[31] - 财务灵活性增强，强劲的财务表现，现金流可预测性增长，杠杆比率降低[33] - 自由现金流在第一季度和第四季度通常经历大额流出和流入[38] 其他信息 - 公司计划启动5亿美元的新股票回购计划，以增强股东价值[29] - 2024财年截至2024年9月27日的三个月，持续经营活动提供的净现金为1,021,615千美元[69] - 2024财年截至2024年6月28日的九个月，持续经营活动提供的净现金为(295,101)千美元[69] - 2024财年自由现金流在截至2024年6月28日的九个月为(566,013)千美元，显示出现金流压力[69]