财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度EBITDA从55亿雷亚尔增至57亿雷亚尔，EBITDA利润率达到76% [10][13] - 净收入为195亿雷亚尔，与去年同期的198亿雷亚尔基本持平，净利率为11% [20] - 公司净债务减少5亿雷亚尔，运营现金流为42亿雷亚尔，过去12个月自由现金流为131亿雷亚尔 [15][16] - 财务费用同比增长23%，主要受高利率环境影响，但得益于债务管理和现金管理，影响程度低于利率40%的增幅 [19] - 毛利润有所改善，主要得益于门店成熟度提升以及B2B业务采购量下降带来的产品组合优化 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务（主要为小企业客户）占销售额的40%-45%，在某些现购自运门店中占比近50%，但本季度B2B业务量出现显著收缩 [6][7] - B2C业务客户流量保持稳定，与去年同期相比仅有最小幅度的波动 [6] - 不同零售业态表现分化：服务A、B类高收入群体的业态销量增长27%，而主要服务低收入群体的迷你市场、杂货店等独立业态销量下降83% [8] - 食品服务（餐饮渠道）业务量下降约6%，酒吧业态受甲醇危机影响销量下降约12% [8][37] - 自我收银系统交易量约占交易总数的20%，主要服务于小额日购客户 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西社会阶层消费表现严重分化：A、B类高收入群体消费量增长，而C、D、E类低收入群体消费量出现萎缩 [7][9] - 巴西家庭债务水平达到历史新高，约有8000万CPF（自然人注册号）和800万家庭的偿债支出占收入比例很高 [7][9] - 公司品牌在圣保罗的家庭渗透率达到60%，每月有4000万人访问门店 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持去杠杆化战略，即使在严峻环境下，债务与EBITDA比率仍持续下降，达到自2021年以来的最低水平 [3][18] - 重点发展项目包括：健康领域（药品、维生素、补充剂、个护美妆）、自有品牌、金融服务（正在进行B2B终端试点）以及数字渠道（与iFood等合作最后一公里配送） [27][28][34] - 自有品牌项目被视为重要增长杠杆，计划在2026年第一季度推出产品，旨在利用品牌优势满足消费者对高性价比产品的需求 [27][41][76] - 公司正利用人工智能等技术提升营销、内容制作和行政管理效率 [33] - 公司计划严格控制资本支出，2026年预计不超过70亿雷亚尔，重点投资于回报率高的新店项目 [38][43][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经营环境极具挑战性，巴西高利率（有效CDI同比上涨近40%）导致收入从低收入群体向高收入群体转移，严重影响了主要服务低收入群体的业态 [7][8][18][65] - 管理层认为高利率环境是暂时的，预计未来所得税减免等措施将为C、D、E类低收入群体带来一些缓解 [28][40] - 尽管面临挑战，公司展现出韧性，现金流生成强劲，去杠杆化进程持续 [3][15][20] - 对第四季度持谨慎乐观态度，预计将比第三季度有所改善，并计划通过黑色星期五和年底促销等活动推动销售 [49][66] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得进展，设定了到2035年实现零垃圾填埋的目标，目前96%的门店已参与废弃物管理项目 [23] - 在多元化和包容性方面，公司在黑人领导职位、女性领导职位以及雇佣移民和难民方面取得了积极进展 [24] - 公司获得了多项荣誉，包括连续第四年被评为消费者最钦佩的公司，以及最具价值品牌等 [26] - 公司拥有庞大的客户基础，应用程序注册用户达2100万，其中1600万为可触达用户，这为未来金融服务等增长提供了潜力 [55] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于金融服务的动态和核心业务的费用控制空间 [29] - 金融服务方面，公司正在B2B客户中进行终端试点，未来也计划向B2C客户提供保险等金融服务，但公司自身不打算大幅增加信贷投放，而是寻求合作伙伴关系 [34] - 费用控制方面，公司通过自我收银、集中化运营、人工智能等多种技术项目持续提升效率，认为当前的控制水平是可持续的，未来没有显著不同的计划 [31][32][33] 问题: 关于盈利能力、资本支出和营运资本的展望 [35] - 去杠杆化路径受塞尔利率影响，但公司在可控范围内致力于保持营运资本纪律 [36] - 2025年资本支出指引约为12亿雷亚尔，但实际可能低于此数；2026年资本支出预计将严格控制在最多70亿雷亚尔，重点投向高回报的新店项目，以加速去杠杆化 [37][38] 问题: 关于自有品牌更新和现购自运行业趋势 [39] - 行业趋势显示，由于高利率导致收入转移，服务低收入群体的业态表现疲软 [39][40] - 自有品牌项目被视为当前环境下的重要机遇，公司已组建专业团队，计划利用品牌优势和税收优化，在特定区域和品类推出高性价比产品 [41][75][76] 问题: 关于资本支出是否暂停以加速去杠杆化，以及2023年批次门店的利润率问题 [42] - 公司讨论了新店投资，但认为精选的高回报项目（预计回报率很高）值得继续投资，暂停10家新店对去杠杆化的加速作用不显著 [43][45] - 2023年批次门店利润率较低的主要原因是租赁成本较高，但预计其业绩和爬坡速度将优于以往 [45] 问题: 关于第四季度销售展望以及健康美容品类增长面临的竞争 [46] - 预计第四季度销售将有所改善，但需谨慎看待B2B公众的消费能力，公司将通过黑色星期五等促销活动推动销售 [49] - 健康美容品类受到线上平台竞争影响，但公司通过店内药房项目等措施应对，该品类目前更多面向高收入群体 [47][48] 问题: 关于自我收银的购物车比例和人员空缺对费用的影响 [50] - 自我收银交易约占20%，主要服务于小额交易，有助于缓解排队感知和人员压力 [52] - 劳动力短缺是整个行业面临的挑战，公司目前职位空缺率为5%，已通过各种管理措施将影响降至最低 [51][53] 问题: 关于应用程序销售和"宝藏猎奇"促销的进展 [53] - 应用程序拥有2100万注册用户和1600万可触达用户，粘性很高，为未来金融服务提供了巨大潜力 [55] - "宝藏猎奇"促销将在黑色星期五推出价格极具吸引力的非食品类产品（如行李箱、家居用品等），并将在明年扩大测试 [54] 问题: 关于与GPA诉讼的初步禁令更新 [56] - 法官仍在听取各方陈述，需要更多评估，目前无法披露更多信息，预计还需约15天可能有进一步消息 [56][69] - 从或有负债角度看，GPA正积极与税务机构寻求解决方案，公司视其为积极进展 [56] 问题: 关于毛利润率可持续性和额外机会 [58] - 毛利润改善部分得益于B2B采购量下降带来的产品组合优化（约影响010-015个百分点），此外还包括定价项目、门店差异化运营以及未来的自有品牌贡献 [59][60][61] - 公司认为毛利润率在周期中保持稳定，并有进一步优化空间 [59] 问题: 关于年末通胀和客单价趋势，以及税收补贴的持续性 [62] - 未观察到消费升级趋势，不同社会阶层消费表现持续分化，A、B类群体购买力增强，C、D、E类群体面临贸易降级 [64][65] - 税收补贴方面，本季度有3400万雷亚尔来自前期，预计未来每季度经常性金额约为1000万雷亚尔 [68] 问题: 关于与GPA诉讼的时间表和资本支出日历化 [69] - 诉讼方面，预计法官还需要约15天时间要求提供信息，之后才会有决定 [69] - 资本支出方面，2025年实际支出可能低于12亿雷亚尔指引，2026年预计不超过70亿雷亚尔，公司正采取一切措施控制支出以加速去杠杆化 [70] 问题: 关于B2B/B2C动态的细分和应对工具 [72] - 消费分化是当前最显著的特点，公司正通过调整产品组合、优化有效价格来应对低收入群体压力 [73][74] - 酒精饮料类别受到甲醇危机和GLP-1药物等因素影响出现下滑，而自有品牌等项目将帮助平衡业务 [74][75]

业绩总结 - 2025年第三季度的销售额为R$ 3,174百万，同比增长4.2%[6] - 2025年第三季度的净利润为R$ 195百万，净利润率为1.0%[15] - 2025年第三季度的EBITDA为R$ 1,082百万，较2024年第三季度的R$ 1,021百万增长6.0%[8] 财务指标 - 2025年第三季度的毛利率为16.7%，较2024年第三季度的16.4%增长0.3个百分点[6] - 2025年第三季度的EBITDA利润率（Pre-IFRS16）为5.7%，较2024年第三季度的5.5%增长0.2个百分点[7] - 2025年第三季度的现金生成为R$ 909百万，显示出强劲的现金流[3] - 2025年第三季度的净债务为R$ 13.4亿，较2024年第三季度减少R$ 0.5亿[9] - 2025年第三季度的杠杆率降至3.03倍，为四年来的最低水平[9] 成本与费用 - 2025年第三季度的SG&A费用为R$ 2,123百万，较2024年第三季度的R$ 2,050百万增长3.6%[6] 市场表现 - 2025年第三季度的同店销售增长为1.3%，市场份额保持稳定[3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达到210亿雷亚尔 但同店销售额低于食品通胀水平(7%-75%) 主要受消费者转向低价产品的"trade down"现象影响(约35%-4%) [4] - EBITDA利润率(IFRS前)提升30个基点至57% 主要得益于门店成熟度提升和创新举措 同时严格的费用控制也起到关键作用 [6] - 自由现金流转化率高达90% LTM期间产生27亿雷亚尔自由现金流(支付利息前) 投资周期显著低于往年 [7] - 净债务减少2亿雷亚尔 杠杆率从365降至317 下降048个点 预计年底将达到26倍EBITDA的指导目标 [9][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 转换门店(原Extra超市)EBITDA利润率(IFRS前)从41%跃升至55% 单店平均销售额达2600万雷亚尔 但仍低于有机门店网络的坪效水平 [11] - 新业务类别表现突出 轮胎销售占据巴西市场4%份额 空气炸器市场份额达5% 显示多元化战略初见成效 [77] - B2B业务占比稳定在42% 未出现明显份额波动 但竞争对手通过延长账期等激进策略争夺市场份额 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北地区受居民收入下降影响 "trade down"现象尤为明显 与当地消费习惯和经济活动特点相关 [37] - 东南部地区(特别是圣保罗)将作为自有品牌战略首发地 受益于较低的物流成本和密集的门店网络 [16] - 市中心门店战略取得突破 通过Campinas等标杆门店成功拓展中高收入客群 打破现金自提业态固有印象 [10][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自有品牌战略正式启动 目标将占比从当前2%-3%提升至接近全球20%的水平 首阶段聚焦食品服务领域 [58][59] - 创新服务持续加码 包括面包房/冷切肉柜台等增值服务 自助结账占比已达9% 提升运营效率 [66] - 药店渠道布局蓄势待发 待法规通过后计划在门店内设置全功能药房 涵盖处方药和健康相关品类 [70][73] - 金融科技领域推出ASAI信用卡终端 为B2B客户提供新的支付解决方案 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费环境面临多重挑战 除高利率外 体育博彩等新兴支出(2700亿雷亚尔市场规模)分流居民可支配收入 [4][38] - 包装减量通胀(shrinkflation)持续 部分厂商通过缩小包装或改变成分配方来维持价格稳定 [42][43] - 价格弹性显著降低 降价策略难以刺激销量增长 公司更侧重产品组合优化而非价格战 [49] - 税制改革带来短期扰动 里约热内卢州取消部分产品的税收替代流程 影响净/毛销售额核算方式 [40] 其他重要信息 - 用户结构呈现均衡分布 男女比例60%:61% 18-29岁客群渗透率达61% 覆盖ABCD各社会阶层 [14][15] - ESG表现亮眼 包括雇佣1000+移民/难民 在8州设立10个社区厨房(提供53万份餐食) 30%门店实施堆肥项目 [29] - 债务结构持续优化 平均期限从31个月延长至39个月 平均利差从CDI+146bps降至CDI+128bps [24][25] 问答环节所有的提问和回答 关于消费趋势 - 问: 通胀放缓是否有助于销量恢复 答: 需谨慎看待 因部分消费行为变化可能长期化 如包装减量和博彩支出 [32][37] - 问: "trade down"现象的改善空间 答: 东北地区受多重因素影响最显著 但部分需求转移或不可逆 [36][38] 关于财务指标 - 问: 税率上升原因 答: 源于各州税收替代政策调整 特别是里约州部分品类退出替代流程 [40] - 问: 库存水平变化 答: 6月底库存已完全正常化 但需观察7-9月持续性 去年同期的波动可能重现 [65][66] 关于业务发展 - 问: 转换门店成熟度进展 答: 首批门店刚进入第三年 仍有提升空间 坪效有望超越有机门店 [80][81] - 问: 自有品牌推进计划 答: 将利用在圣保罗等地的物流优势 重点开发B2B客户敏感品类 [59][60] - 问: 药店业态布局 答: 待法规批准后将整合现有基础设施 预计在慢性病用药领域具有竞争力 [69][73] 关于市场竞争 - 问: 价格弹性变化 答: 测试显示弹性极低 降价难以带来销量提升 更应关注产品组合优化 [48][49] - 问: B2B领域竞争态势 答: 部分对手通过延长账期争夺份额 但该策略导致现金流恶化不可持续 [47][55]

业绩总结 - 总收入为210亿雷亚尔，同比增长7.2%[11] - 同店销售增长4.6%[11] - EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前利润）前IFRS16为2.64亿雷亚尔，同比增长60%[12] - EBITDA后IFRS16为2.19亿雷亚尔，同比增长78%[12] - 自由现金流为27亿雷亚尔，过去12个月累计[13] 财务状况 - 净债务在2025年6月降至138亿雷亚尔，较2024年6月减少2亿雷亚尔[21] - 净债务与调整后EBITDA前IFRS16的比率为3.17倍，较2024年减少0.48倍[22] - 2024年将进行36亿雷亚尔的债务预付款项[25] - 2025年6月的折扣应收账款为21亿雷亚尔[21] 未来展望 - 计划在2025年和2026年各开设10家新店[7]

财务数据关键指标 - 截至2024年12月31日，公司总借款、债券和本票为1.6175亿雷亚尔，其中19.91亿雷亚尔为流动借款、债券和本票，141.84亿雷亚尔为非流动借款、债券和本票[41] - 2024年、2023年和2022年，公司净营业收入中分期付款销售（主要是信用卡销售）的占比分别为50%、49%和49%[66] - 巴西失业率从2022年12月31日的9.3%降至2023年12月31日的7.8%，再降至2024年12月31日的6.2%[116] - 2024年12月31日巴西基本利率SELIC达到12.25%，2023年12月31日为11.75%，2022年12月31日为13.75%[116] - 2020年巴西GDP因疫情大幅收缩4.1%，2021 - 2023年分别增长4.8%、3.0%、2.9%[139] - 2024年IGP - M指数通胀率6.24%，2023年通缩3.2%，2022年通胀率5.5%[155] - 2024年全国广义消费者物价指数通胀率4.83%，2023年4.62%，2022年5.79%[155] - 2015 - 2024年巴西SELIC利率从14.25%到2.00%再到12.25%[157] - 2020年5月14日，巴西雷亚尔兑美元汇率达到R$5.9372/US$1.00；2020 - 2024年末汇率分别为R$5.1967、R$5.5805、R$5.2177、R$4.8413、R$6.1923；2025年3月14日为R$5.7413/US$1.00[159] - 2024年8月8日，公司董事会批准因员工行使股票期权发行256,799股新普通股，使总流通普通股增至1,352,089,999股，总股本增加2,568雷亚尔，从1,271,691,249雷亚尔增至1,271,693,817雷亚尔[229] - 2024年11月7日，公司董事会批准因员工行使股票期权发行54,881股新普通股，使总流通普通股增至1,352,144,880股，总股本增加548雷亚尔，从1,271,693,817雷亚尔增至1,271,694,365雷亚尔[229] - 2024年12月11日，公司董事会批准因员工行使股票期权发行70,767股新普通股，使总流通普通股增至1,352,215,647股，总股本增加707雷亚尔，从1,271,694,365雷亚尔增至1,271,695,073雷亚尔[229] - 2025年1月13日，公司筹集1亿美元（相当于6.08亿雷亚尔），期限3年，半年付息，期末还本，同时签订掉期合约对冲汇率波动，成本为每年CDI + 1.22%，资金用于补充营运资金[230] - 2025年3月18日，公司董事会批准通过部分资本化扩张储备增加股本184,074,731雷亚尔，不发行新股，股本从1,271,695,073雷亚尔增至1,455,769,805雷亚尔[233] 业务线数据关键指标 - 公司约90%的门店从第三方租赁，租赁协议期限为5至25年，多数有自动续约条款[58] - 截至2024年12月31日，约27%的产品通过位于巴西东南、中西部、北部和东北部地区的12个配送中心和仓库进行配送[63] - 饮料和牛肉产品主要从五家供应商采购，其产品在2024年12月31日止年度占总销售额约13.9%[115] 公司经营风险 - 巴西现购自运行业对消费者购买力下降和不利经济周期敏感，不利经济条件可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[38] - 公司面临激烈竞争，若无法成功竞争或适应消费者习惯变化，可能失去市场份额，影响财务状况和经营业绩[39][40] - 公司债务可能使其难以履行义务、限制融资能力、增加利息成本等，某些债务工具的契约可能限制公司经营[41][43][44] - 公司系统面临网络攻击、安全和隐私泄露风险，软件许可协议可能无法续签或维持，影响业务和声誉[47][51] - 公司可能违反反腐败法律，导致刑事或民事制裁、业务中断和声誉受损[54][57] - 公司可能无法按可接受条款续签门店或配送中心的租赁协议，或无法及时获得或续签运营许可证，影响业务[58][62] - 若不遵守巴西通用数据保护法（LGPD），公司及其子公司可能面临最高为上一财年巴西营收2%的罚款，每次违规最高可达5000万雷亚尔[71] - 劳动力短缺和员工流动率上升可能导致成本增加，如加班费增加和工资率提高，对公司运营和盈利能力产生不利影响[67] - 公司门店和配送中心发生的事故可能导致库存损失、资产损坏、人员伤亡和形象受损，还可能面临民事和刑事责任[68] - 公司若无法保护员工、商业伙伴、供应商和客户数据库，可能对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[69] - 公司可能无法吸引或留住关键人员，这可能对运营和财务结果产生重大不利影响[75] - 公司销售依赖广告和营销活动的有效性，若活动未达预期目标，可能对销售和盈利能力产生负面影响[76] - 公司可能无法提供足够数量和种类的产品，或无法妥善管理库存，这可能对业务和财务结果产生重大不利影响[78] - 公司业务受客户季节性购买模式影响，历史上每年第四季度净销售额更多[98] - 公司面临互联网销售竞争，可能影响传统渠道销售和营收[102] - 公司保险可能无法覆盖所有损失，续保条款也无法保证[105] - 公司开设和运营新门店可能遇困难，影响扩张计划和经营结果[107] - 董事会成员或高管涉司法或行政程序，可能影响公司声誉和经营[110] - 公司无法保证服务提供商和供应商无违规行为，可能影响公司形象和收入[112] - 公司若违反巴西互联网和电商法规，可能影响净营业收入和股价[114] - 违反固体废物管理义务或造成污染，罚款从5000雷亚尔到5000万雷亚尔[136] 法律与监管动态 - 2024年9月27日，公司收到巴西联邦税务局（RFB）通知，涉及CBD某些有争议的税务负债，资产清单总额达12.65亿雷亚尔；10月11日，RFB接受公司行政上诉，取消资产清单通知[86] - CBD为公司相关协议提供担保，涉及法律程序潜在损失金额达14亿雷亚尔[90] - 巴西税收改革法案EC 132有7年过渡期，2026 - 2032年全面实施，2033年完成[149] - 法案2337/2021提议对巴西公司分红征收15%所得税[151] - 2024财年，法律14789/2023废除法律12973/2014第30条，取消纳税人设立税收激励储备要求[153] 信用评级相关 - 标准普尔于2018年1月将巴西信用评级从BB降至BB - ，2023年12月19日升级至BB[167] - 穆迪于2024年10月将巴西主权债务信用评级从Ba2升级至Ba1[168] - 惠誉于2019年将巴西主权信用评级降至BB - ，2023年12月15日升级至BB，2024年6月27日确认评级为BB[169] - 巴西信用评级进一步下调会影响公司证券交易价格[166][170] 汇率与市场影响 - 雷亚尔兑美元贬值会带来通胀压力、利率上升，影响公司业务及证券价值[160] - 巴西联邦政府的货币监管措施可能影响公司流动性、融资策略等[161] - 地缘政治冲突影响全球经济和资本市场，增加公司运营成本，影响业务[162][163][164][165] - 巴西证券市场特点及其他国家市场情况会影响公司证券价格和流动性[171][172][176][177][178] - 分析师研究报告、证券销售预期等会影响公司证券价格和交易量[181][182][183] 股东权益与治理 - 公司须按巴西公司法规定，至少将年度净利润的25%作为股息支付给股东，但调整后的收入可能用于弥补亏损或按规定另作他用，董事会也可能因财务状况决定不支付股息[197] - 公司受部分金融工具限制，对超过法定最低股息的分配存在额外限制，巴西国会正分析对股息征税及调整或取消股东权益利息支付的法案[198] - 作为美国证券法律下的“外国私人发行人”，公司信息披露要求低于美国发行人，只需提交20 - F年度报告，无需提交季度报告[199] - 公司证券未在美国国家证券交易所上市，无需实施适用于此类交易所上市公司的各种公司治理措施[200] - 公司在巴西注册，资产和人员多在巴西，股东可能难以在美国或其他非巴西司法管辖区对公司及相关人员送达法律程序或执行美国法院判决[201] - 公司普通股股东与公司、高级管理层及其他普通股股东的纠纷须在巴西通过仲裁解决，仲裁费用高于其他纠纷解决方式[202] - 巴西对少数股东的保护与美国和一些欧洲国家不同，且更难执行，股东维权的原告律师群体活跃度较低[203] - 收购、持有和处置公司普通股或美国存托股份可能导致股东承担大量巴西税收责任[205] - 若将公司美国存托股份兑换为普通股，可能因巴西法规失去将外币汇出国外的能力，放弃美国存托股份后仅5个工作日可依赖托管人的外国资本登记电子证书[184] - 公司美国存托股份持有人不能参加股东大会，只能通过存托人投票，投票过程比普通股股东更长，且可能无法及时收到投票材料[188] 公司重大交易与事件 - 2019年公司通过现金要约收购了食品零售商Éxito 96.57%的股份，总收购价为77806亿哥伦比亚比索，约合95亿雷亚尔[211] - 2020年12月31日公司将持有的Éxito全部股权转移给CBD，此后公司主要专注于现购自运业务[212] - 2021年3月3日CBD完成分拆，Sendas普通股和美国存托股票分别于3月8日和3月5日开始在巴西证券交易所和纽约证券交易所交易[213] - 2021年10月14日公司董事会批准Extra交易，预计交易总价近40亿雷亚尔，最终交易以39亿雷亚尔完成，共转让66个商业点[217][219] - 2022年12月2日Casino间接子公司出售1.408亿股公司普通股，其持股比例从41.0%降至30.5%[222] - 2023年3月21日Wilkes Participações S.A.出售2.54亿股公司普通股，Casino持股比例从30.5%降至11.7%[223] - 2023年6月23日Wilkes Participações S.A.等出售1.5758258亿股公司普通股，Casino持股比例降至不足0.01%[224] - 2024年公司董事会批准因员工行使股票期权发行新的Sendas普通股[226] - 2024年6月25日公司董事会批准首次股票回购计划，授权收购最多380万股，占已发行和流通股本的0.28%，并于12月10日完成[227] - 2024年12月19日公司董事会批准Sendas美国存托股票从纽约证券交易所自愿退市，2025年1月10日完成退市[228] 公司人事变动 - 2025年3月12日，公司董事会宣布José Guimarães Monforte辞去董事会副主席、财务与投资委员会及公司治理、可持续发展与提名委员会成员职务[231] - 2025年3月18日，公司董事会任命José Roberto Meister Müssnich为董事会副主席[232] - 2025年3月18日，公司董事会任命Oscar de Paula Bernardes Neto为公司治理、可持续发展与提名委员会成员，任期与其他成员一致[232] - 2025年3月18日，公司董事会任命Julio Cesar de Queiroz Campos为公司治理、可持续发展与提名委员会协调员[232]

文章核心观点 - 公司拥有超5年拉美股票分析经验，为客户提供深入研究和见解以助其做出明智投资决策 [1]

文章核心观点 公司董事会批准自愿将美国存托股份从纽交所摘牌并变更ADR计划至一级，以维持运营效率，预计2025年1月9日生效，摘牌后ADS将在场外交易，满足条件将向SEC提交表格注销登记 [1][3][4] 分组1：摘牌决策 - 公司董事会批准自愿将美国存托股份从纽交所摘牌，变更ADR计划至一级，使投资者可继续持有ADS并在场外交易，满足条件将向SEC注销登记 [1] 分组2：历史背景 - 2021年2月公司普通股在巴西Novo Mercado板块上市及ADS在纽交所上市申请获批，当时涉及公司与Companhia Brasileira de Distribuição的企业重组 [2] 分组3：摘牌原因 - 公司认为维持在纽交所的二级上市目前无益处，因其普通股交易约87%集中在Novo Mercado，摘牌符合公司维持高效运营的长期战略 [3] 分组4：后续计划 - 公司计划适时向SEC提交表格25，使摘牌于2025年1月9日生效，摘牌后ADS将立即开始场外交易，满足条件将提交表格15F注销登记并终止披露义务，公司保留推迟、取消或修改计划的权利 [4] 分组5：其他说明 - 公司普通股将继续在巴西Novo Mercado上市交易，维持巴西法规要求的披露，即使摘牌和注销登记后也将自愿维持现行公司治理实践 [4] - 公司将向股东和市场通报相关重大进展 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额超过200亿雷亚尔,同比增长17.14亿雷亚尔,增长9.3% [14] - 第三季度EBITDA达到12.1亿雷亚尔,同比增长21% [30] - 第三季度净利润同比增长10% [36] - 第三季度净债务减少2.18亿雷亚尔 [10] - 第三季度净债务/EBITDA比率从3.65降至3.52 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度同店销售增长2.7%,主要受B2B客户销售下滑影响 [16] - 第三季度B2C销售额占总销售额60%,B2B占40% [15] - 第三季度新开4家门店,预计2024年再开15家,总数将达到300家 [13] - 第三季度新开门店收入达到2730万雷亚尔,EBITDA利润率5.4% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度各地区销售表现与前两个季度一致,没有出现异常情况 [96] - 公司计划在圣何塞、安吉尔和奥萨斯科等重要市场开设新店 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年继续去杠杆化,目标是将净债务/EBITDA比率降至2.6倍以下 [42] - 公司将继续优化运营效率,保持费用稳定 [29] - 公司将继续推进数字化转型,提升客户体验 [59] - 公司将继续扩大门店网络,特别是在尚未覆盖的重要市场 [115] - 公司将继续推进新服务和产品类别的开发,提升门店盈利能力 [92][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度是公司债务周期的重要转折点,未来将继续降低债务水平 [9] - 管理层预计第四季度通胀将高于第三季度,但整体经济环境仍具有挑战性 [63] - 管理层预计2025年将继续保持增长,但扩张速度将放缓 [80] - 管理层对公司未来的现金生成能力和去杠杆化进程充满信心 [81] 其他重要信息 - 公司计划在2025年继续优化资本结构,延长债务期限,降低融资成本 [46] - 公司将继续推进可持续发展战略,提升员工多样性和社会影响力 [50] - 公司将继续推进数字化转型,提升客户体验 [59] 问答环节所有提问和回答 问题: 通胀对公司业务的影响 - 公司认为通胀将在第四季度继续上升,但整体经济环境仍具有挑战性 [63] - 公司预计通胀将对B2B客户产生更大影响,但对B2C客户影响较小 [67] 问题: 公司2025年扩张计划 - 公司计划在2025年开设10家新店,大部分项目已经确定 [65] - 公司将继续优化资本结构,延长债务期限,降低融资成本 [80] 问题: 公司B2B业务表现 - 公司认为B2B客户对价格和付款条件更为敏感,受通胀影响更大 [71] - 公司预计B2B客户不会大规模囤货,因为当前通胀水平低于预期 [75] 问题: 公司新服务和产品类别开发 - 公司将继续推进新服务和产品类别的开发,提升门店盈利能力 [92][101] - 公司将在即将举行的投资者日上公布更多细节 [101] 问题: 公司门店网络扩张计划 - 公司计划在圣何塞、安吉尔和奥萨斯科等重要市场开设新店 [115] - 公司将继续优化门店网络,提升门店盈利能力 [115] 问题: 公司财务策略 - 公司将继续优化资本结构,延长债务期限,降低融资成本 [127] - 公司预计2025年将继续减少应收账款贴现,提升现金生成能力 [127]

业绩总结 - 2024年第三季度，收入为R$ 20.2亿，同比增长9.3%[2] - 同店销售增长2.6%，总票数达到7750万[2] - 税前利润(EBT)为R$ 260百万，同比增长83%[14] - 净收入为R$ 198百万，同比增长10%[14] - EBITDA（未计IFRS 16）为R$ 1.0亿，同比增长12%[3] 财务状况 - 净债务减少218百万雷亚尔，杠杆率为3.52倍[5] - 2024年预计杠杆率将降至3.2倍[5] - 2024年第三季度，现金及现金等价物为R$ 5.9亿，较2023年第三季度增长16%[17] - 最近6个月融资总额为R$ 53亿，包括10期和11期债券发行[20] - 2024年第三季度净债务为R$13.9亿，较2023年第三季度的R$14.1亿有所下降[24] - 预计到2024年底杠杆率将降至低于3.2倍，之前的指导为低于3.5倍[24] 未来展望 - 2024年第三季度新开4家门店，全年预计新增约15家门店[6] - 2025年预计将实现约R$1.0亿至R$1.2亿的总投资，计划新增约10家门店[24] - 新零售媒体项目预计每年将吸引5亿客户流量，提升客户忠诚度[24] 市场地位 - 公司在2023年零售收入排名中位列巴西零售业第二[23]

税务纠纷事件概述 - 2024年9月27日，公司收到巴西联邦税务局资产清单通知，涉及资产总额12.65亿雷亚尔，与巴西分销公司GPA的税务纠纷有关[2] 分拆协议情况 - 2020年12月31日，公司从GPA分拆成为独立公司，协议规定双方对分拆前债务各自负责，但税务机关不受此约束[4] 税务或有负债责任划分 - 资产清单通知中，GPA对分拆前税务或有负债负责的金额为116.54亿雷亚尔，占总额129.13亿雷亚尔的90%，其余为公司负责[5] 公司应对措施 - 公司打算对资产清单通知提出上诉，采取措施捍卫自身免受税务责任影响[6] - 公司重申GPA需对自身或有负债负责，并赔偿公司相关损失[7]