2026年1月物价数据概览 - 2026年1月CPI同比上涨0.2%，较前值0.8%收窄；PPI同比下降1.4%，较前值-1.9%收窄[11] - 1月CPI环比涨幅持平，核心CPI环比涨幅扩大至近6个月最高[4][14] - 1月PPI环比涨幅扩大，生产资料价格环比涨幅扩大，生活资料价格环比由平转涨[5][25] 消费者价格指数(CPI)驱动因素 - 食品价格环比持平，其中鲜菜价格下降4.8%，猪肉价格上涨1.2%，水产品和鲜果价格均上涨2.0%[14] - 能源价格拖累CPI，交通工具用燃料价格环比下降1.2%，汽油价格同比下降11.4%[14] - 核心通胀受节假日出行及“以旧换新”提振，飞机票价格环比上涨5.7%，通信工具价格上涨0.9%，数据存储设备价格上涨8.0%[4][15] 生产者价格指数(PPI)驱动因素 - 国际定价商品分化：有色金属矿采选业价格环比上涨5.7%，受铜矿紧缺和AI投资推动；石油相关行业价格受国际油价滞后影响下降[5][25] - “反内卷”政策显效：国内上游原材料中，基础化学原料制造价格由降0.1%转为涨0.7%，黑色金属加工价格由降0.1%转为涨0.2%[5][25] - 新质生产力发展推动：中游制造业中，计算机通信设备价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料价格上涨5.9%[25][26] 未来物价展望 - 预计2026年2月CPI同环比涨幅均将扩大，受春节因素、核心通胀升温及油价传导转为上拉影响[4][16] - 预计2026年2月PPI环比涨幅与1月接近，同比降幅进一步收窄至-1.0%左右，受“反内卷”扩展及新质生产力带动[5][26]

1月CPI整体表现 - 1月份居民消费价格指数环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8% [1] - 在春节错月、上年同期高基数及能源价格降幅扩大等因素共同作用下，1月CPI同比涨幅有所回落 [2][3] 核心CPI与服务消费 - 1月核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月最高，且高于历年非春节1月均值0.2% [1] - 核心CPI温和上涨态势未变，反映居民消费需求持续恢复 [1] - 服务消费需求仍然较高，体现居民品质消费需求稳步提升 [1] - 国际金价快速上涨及促消费政策推动耐用消费品价格走高，是核心CPI涨幅较高的主要支撑 [1] 服务与工业消费品价格分项 - 飞机票价格环比上涨5.7%，旅行社收费价格环比上涨2.0% [1] - 家政服务、美发、电影及演出票价格涨幅在0.4%至2.8%之间 [1] - 数据存储设备价格环比上涨8.0%，计算机价格环比上涨2.6% [1] - 家用器具、家庭日用杂品、个人护理用品价格涨幅在0.7%至1.4%之间 [1] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [2] - 黄金饰品价格同比上涨77.4% [2] - 家用器具、家庭日用杂品和服装价格同比涨幅在2.1%至6.6%之间 [2] 食品与能源价格分项 - 1月食品价格环比持平 [2] - 鲜菜价格环比下降4.8%，粮食价格环比下降0.1%，食用油价格环比下降0.2% [2] - 猪肉价格环比上涨1.2%，禽肉类价格环比上涨0.2% [2] - 水产品和鲜果价格均环比上涨2.0% [2] - 1月交通工具用燃料价格环比下降1.2%，降幅较上月扩大 [3] - 能源价格同比下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点 [3] - 汽油价格同比下降11.4%，降幅比上月扩大3.0个百分点 [3] 未来展望与政策含义 - 预计2月春节错期效应反转，CPI同比增速会大幅升至1.0%附近 [3] - 预计1-2月CPI合计同比增速将在0.6%左右 [3] - 预计2026年CPI同比增速将在0.5%至1.2%区间波动，年末较大可能保持在0.8%左右 [3] - 1月份物价数据传递出积极信号，为2026年全年经济高质量发展奠定了良好的物价基础 [4] - 政策层面需侧重加大对居民增收、青年就业、基建投资与房地产等重点领域与薄弱环节的支持力度，以激活消费市场活力 [4]

2026年1月通胀数据概览 - 2026年1月CPI同比增速为0.2%，低于预期的0.4%，前值为0.8%[1] - 2026年1月核心CPI（剔除食品和能源）同比增速为0.8%，前值为1.2%[1] - 2026年1月PPI同比增速为-1.4%，高于预期的-1.5%，前值为-1.9%[1] CPI结构分析 - CPI环比增长0.2%，表现弱于历史春节偏晚年份的环比区间（0.26%-1.0%）[3] - 食品项环比持平，显著低于1.8%的历史季节性均值，其中鲜菜价格下跌4.8%拖累CPI环比约0.09个百分点[4] - 核心CPI环比上涨0.3%，为近半年最高增幅，国际金价上涨拉动“其他用品和服务”分项环比大涨2.7%，贡献CPI环比约0.08个百分点[4] - 服务价格环比上涨0.2%，略低于0.3%的季节性涨幅，但医疗服务价格环比上涨0.4%已连续十个月正增长[5] PPI结构分析 - PPI环比增长0.4%，较去年四季度的0.1%-0.2%明显提速[6] - 原材料工业与加工工业环比分别上涨0.7%和0.5%，两者合计权重近70%，构成PPI修复的核心支撑[7] - 有色金属矿采选业和冶炼及压延加工业环比分别大涨5.7%和5.2%，仅后者一项便拉动PPI上涨约0.36个百分点[7] - 30个主要工业行业中，价格环比上涨的行业数量从前月的9个增加至13个[8] 市场影响与未来展望 - 数据发布后，10年期国债收益率快速下行0.9个基点，反映市场对宽松货币政策的预期升温[9] - 报告预计2月CPI同比有望回升至1.0%附近，而PPI同比预计维持在-1.4%左右[8] - 年内CPI和PPI同比回升趋势相对确定，明显加快主要发生在3月至6月[8]

宏观经济数据概览 - 1月份全国居民消费价格指数同比上涨0.2%，环比上涨0.2% [1] - 1月份工业生产者出厂价格指数同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [1] 居民消费价格指数分析 - 1月份CPI同比涨幅回落主要受春节错月导致的上年同期基数较高影响 [1] - 1月份能源价格同比下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点，其中汽油价格同比下降11.4% [1] - 1月份核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月最高，反映出居民消费需求正持续恢复 [1] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [2] 服务与消费品价格变动 - 飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨5.7%和2.0% [2] - 家政服务、美发、电影及演出票价格涨幅在0.4%至2.8%之间 [2] - 数据存储设备和计算机价格分别环比上涨8.0%和2.6% [2] - 家用器具、家庭日用杂品、个人护理用品价格涨幅在0.7%至1.4%之间 [2] - 黄金饰品价格同比上涨77.4% [2] - 家用器具、家庭日用杂品和服装价格同比涨幅在2.1%至6.6%之间 [2] 工业生产者价格指数分析 - 1月份PPI环比连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] - 全国统一大市场建设持续推进带动部分行业价格上涨，水泥制造、锂离子电池制造价格环比均连续4个月上涨 [3] - 1月份生产资料价格呈现修复态势，原材料工业、加工工业价格分别环比上涨0.7%、0.5% [3] - 光伏设备及元器件制造、基础化学原料制造、黑色金属冶炼和压延加工业价格均由跌转涨 [3] - 数字经济相关产业发展势头强劲，计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5% [3] 市场观点与未来展望 - 年初物价水平延续了2025年下半年以来的回暖势头，背后主要是促消费和“反内卷”力度加大以及国际金价快速上冲 [2] - 当前的物价水平表现，为后期稳增长政策的择机发力提供了充分空间 [2] - 预计“反内卷”对基础原材料和工业品价格的带动作用仍将继续发挥 [3] - 展望下一阶段，外部价格下行冲击有望缓解，国内需求成为更重要的影响因素，加之去年基数走低影响，未来数月PPI跌幅收窄将是主要趋势 [3]

1月份物价运行整体态势 - 1月份居民消费价格指数环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8% [1] - 工业生产者出厂价格指数环比上涨0.4%，同比下降1.4% [1] - 物价运行整体呈现温和回升态势，核心CPI涨势未变，PPI环比连续第四个月上涨，同比降幅连续第二个月收窄 [1] 消费者价格指数分析 - CPI同比涨幅回落主要受春节错月高基数影响及国际油价变动导致能源价格降幅扩大 [2] - 食品价格同比下降0.7%，影响CPI同比下降约0.11个百分点，而2025年12月份为上拉约0.21个百分点 [2] - 服务价格同比上涨0.1%，影响CPI同比上涨约0.05个百分点，对CPI的上拉影响比2025年12月份减少约0.2个百分点 [2] - 能源价格同比下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点，下拉影响比2025年12月份增加约0.06个百分点，其中汽油价格同比下降11.4%，降幅扩大3.0个百分点 [2] - 核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月最高 [3] - 服务类价格：飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨5.7%和2.0%，家政服务、美发、电影及演出票价格涨幅在0.4%至2.8%之间 [3] - 商品类价格：数据存储设备和计算机价格分别上涨8.0%和2.6%，家用器具、家庭日用杂品、个人护理用品价格涨幅在0.7%至1.4%之间 [3] - 食品价格环比持平，其中鲜菜价格下降4.8%，粮食和食用油价格分别下降0.1%和0.2%，猪肉和禽肉类价格分别上涨1.2%和0.2%，水产品和鲜果价格均上涨2.0% [3] - 年内第一批国补资金下达，对家电、汽车等耐用消费品价格形成支撑，是CPI环比保持上升势头的主要原因之一 [3] 生产者价格指数分析 - PPI环比连续4个月上涨，1月涨幅0.4%，比2025年12月份扩大0.2个百分点 [4] - PPI同比下降1.4%，降幅比2025年12月份收窄0.5个百分点 [4] - 数据改善主要因重点行业产能治理成效显现，部分行业供需结构调整，以及新质生产力培育壮大带动相关行业价格上涨 [4] - 全国统一大市场建设带动部分行业价格上涨：水泥制造、锂离子电池制造价格环比均上涨0.1%，均连续4个月上涨 [4] - 部分行业价格由降转升：光伏设备及元器件制造价格由2025年12月份下降0.2%转为上涨1.9%，基础化学原料制造价格由下降0.1%转为上涨0.7%，黑色金属冶炼和压延加工业价格由下降0.1%转为上涨0.2% [4] - 需求增加带动相关行业价格上涨：计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4.0% [5] - 春节前备货需求增加带动工艺美术及礼仪用品制造、农副食品加工业价格分别上涨4.1%和0.3% [5] - 冬季防寒保暖需求增加带动防寒服、羽绒加工价格分别上涨0.9%和0.8% [5] - 输入性因素导致国内有色金属和石油相关行业价格走势分化 [6] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2%，其中银冶炼、铜冶炼、金冶炼、铝冶炼价格分别上涨38.2%、8.4%、4.8%和2.3% [6] - 国际原油价格波动影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降3.1%和2.5% [6] - 展望未来，国内需求将成为更重要的影响因素，加之去年基数走低，未来数月PPI跌幅收窄将是主要趋势 [6]

核心观点 - 2026年1月中国CPI同比微涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%显示居民消费需求持续恢复；PPI同比下降1.4%，但环比连续4个月上涨，显示工业品价格边际改善，经济呈现温和复苏与结构性分化态势 [1] CPI数据分析 - **总体表现**：1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，但同比增速较前月下降0.6个百分点 [1][2] - **核心CPI走强**：扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，创近6个月新高，表明居民消费需求逐步改善 [1][2] - **食品价格分化**：蔬菜价格环比下降4.8%，猪肉价格环比上涨1.2%，为2025年8月以来首次环比回升 [3] - **服务消费强劲**：节前出行、文娱等服务需求释放，带动旅游、影视、家政服务价格明显升温 [2] - **部分分项疲软**：酒类、租赁房房租价格环比仍为负增长 [4] - **未来展望**：受春节错位因素影响，2月CPI同比增速预计将显著回升；有分析预计全年CPI增速为0.6% [3] PPI数据分析 - **总体表现**：1月PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [1][5] - **上涨驱动行业**： - 全球定价的有色金属：有色金属采选和冶炼价格环比分别上涨5.7%和5.2% [5] - 政策与投资相关行业：水泥制造、化学原料、黑色金属冶炼和压延加工、锂离子电池制造、光伏设备及元器件等价格环比上涨 [5] - AI产业链：计算机通信电子价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格环比分别上涨5.9%和4.0% [5] - **积极信号**：汽车制造价格环比零增长，为7个月以来首次告别环比负增长；黑色冶炼、化学原料等多个行业价格环比由跌/平转涨 [5] - **同比表现突出行业**：1月，有色金属矿采选业价格同比上涨22.7%，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨17.1%，大幅高于主要行业 [6] - **制约与展望**：工业品供给相对过剩及房地产低迷抑制PPI整体增速；有分析预计PPI同比增长将在4月后转正，全年增速0.5%，主要受原油企稳与有色金属价格走强驱动 [6][7]

核心观点与数据 - 2026年1月通胀数据分化：CPI同比0.2%，前值0.8%，预期0.4%；PPI同比-1.4%，前值-1.9%，预期-1.5%[1][7] - PPI降幅收窄主因铜价拉动：1月PPI环比0.4%，同比上行0.5个百分点至-1.4%；铜价上涨拉动有色采选（环比5.7%）和压延业（环比5.2%）价格，贡献PPI环比0.5%[1][8] - 春节错位致CPI同比回落：春节错位导致1月CPI同比较前月回落0.6个百分点至0.2%[2][15] - 剔除春节因素CPI仍偏弱：1月CPI环比仅0.2%，明显低于往年春节前月0.6%的平均水平[2][15] PPI结构分析 - 上游大宗商品表现分化：铜、钢价贡献PPI环比0.5%和0.1%；油价拖累PPI环比-0.08%，煤价拖累PPI环比-0.15%[1][13] - 中下游价格传导有限：中下游产能利用率未明显改善，仅拉动PPI环比0.1%[2][13] - 基期轮换影响有限：2026年新一轮基期轮换对每月PPI同比影响约0.08个百分点，对CPI同比影响约0.06个百分点[1][2][15] CPI结构分析 - 食品CPI显著走弱：1月食品CPI同比-0.7%，较前月下行1.8个百分点；鲜菜价格同比大幅下降11.3个百分点至6.9%[2][15][38] - 核心商品剔除金价后偏弱：1月核心商品CPI同比1.6%，回落0.4个百分点；剔除金饰品后，其余核心商品CPI同比-1.7%，回落1个百分点[3][19] - 服务CPI弱于季节性：1月服务CPI同比0.1%，回落0.5个百分点；核心服务CPI环比0.3%，低于往年春节前月0.6%[3][24] 未来展望与风险 - 维持PPI弱修复判断：过去三年大宗商品价格仅能解释约30%的PPI波动，中下游内卷导致价格“超跌”，上游价格传导受阻[4][30] - 预计CPI呈“V型”走势：2月基数走低，叠加金价高位和服务消费改善，或拉动CPI明显回升[4][30] - 风险提示：食品供给超预期偏紧和能源供给超预期偏紧可能影响通胀[5][48]

2025年1月CPI与PPI数据解读 - 1月全国居民消费价格同比上涨0.2%，环比上涨0.2% [1][3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，为近6个月最高 [1][5] - 工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比上涨0.4%，为连续第4个月上涨 [6] CPI结构分析：食品与服务价格 - 食品价格同比下降0.7%，影响CPI同比下降约0.11个百分点，其中猪肉和鸡蛋价格分别下降13.7%和10.6% [3][4] - 鲜菜价格同比上涨6.9%，但涨幅环比回落11.3个百分点，对CPI的上拉影响环比回落约0.27个百分点 [4] - 服务价格同比上涨0.1%，影响CPI同比上涨约0.05个百分点，其中飞机票、旅行社收费和家政服务价格分别下降14.3%、7.7%和3.5% [3][4] 核心CPI与消费需求亮点 - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.6%，其中黄金饰品价格同比大幅上涨77.4%，家用器具、家庭日用杂品和服装价格涨幅在2.1%至6.6%之间 [5] - 核心CPI环比上涨0.3%，服务类中飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨5.7%和2.0%，数据存储设备和计算机价格分别上涨8%和2.6% [5] - 节前重要民生商品供应充足，食品价格环比持平，其中水产品和鲜果价格均上涨2% [5] PPI上涨驱动因素分析 - 全国统一大市场建设持续推进，水泥制造、锂离子电池制造价格环比均上涨0.1%，均连续4个月上涨 [6] - 人工智能等数字化技术发展带动算力需求，计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4% [6] - 春节前备货需求带动工艺美术及礼仪用品制造、农副食品加工业价格分别上涨4.1%和0.3% [6] 国际大宗商品价格传导影响 - 国际有色金属价格上行，拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2% [7] - 具体品种中，银冶炼、铜冶炼、金冶炼、铝冶炼价格分别上涨38.2%、8.4%、4.8%和2.3% [7] - 国际原油价格波动影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降3.1%和2.5% [7] 统计基期轮换及其影响 - 国家统计局发布以2025年为基期的CPI和PPI数据，这是基期轮换后的首次发布 [1][8] - 经测算，本次基期轮换对CPI和PPI各月同比指数的影响平均分别约为0.06和0.08个百分点，总体影响较小 [1][8] - 调整后CPI调查分类目录新增了住房安防设备、老年用品、洗碗机、车用电力、摄影服务、互联网医疗服务、医疗美容服务等反映消费新内容的分类 [9] 消费结构权重变化 - 与2020年基期相比，本轮基期CPI中服务权数有所上升，消费品权数有所下降 [9] - 食品烟酒及在外餐饮、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务五个大类权数有所上升 [9] - 在食品烟酒及在外餐饮大类中，食品权数下降，在外餐饮权数上升；衣着、居住、生活用品及服务三个大类权数有所下降 [9]

居民消费价格指数(CPI)分析 - 核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，为近6个月最高[1][2] - CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%[1] - 食品价格同比下降0.7%，影响CPI同比下降约0.11个百分点[1] - 服务价格同比上涨0.1%，影响CPI同比上涨约0.05个百分点[1] - 能源价格同比下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点[1] 消费者价格细分项目 - **食品类**: 鲜菜价格同比上涨6.9%，鲜果价格上涨3.2%，猪肉价格下降13.7%，鸡蛋价格下降10.6%[1] - **服务类**: 飞机票价格同比下降14.3%，旅行社收费价格下降7.7%，家政服务价格下降3.5%[1] - **核心商品与服务**: 飞机票价格环比上涨5.7%，旅行社收费价格环比上涨2.0%，家政服务、美发、电影及演出票价格环比涨幅在0.4%—2.8%之间[2] - **工业消费品**: 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点[2] - **具体商品**: 黄金饰品价格同比上涨77.4%，数据存储设备价格环比上涨8.0%，计算机价格环比上涨2.6%，家用器具、家庭日用杂品、个人护理用品价格环比涨幅在0.7%—1.4%之间[2] 工业生产者出厂价格指数(PPI)分析 - PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点[2] - PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点[1][3] 生产者价格驱动因素 - **市场建设与需求**: 全国统一大市场建设带动水泥制造、锂离子电池制造价格环比均上涨0.1%[2] - **技术驱动**: 人工智能及算力需求增长带动计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料价格环比上涨5.9%，外存储设备及部件价格环比上涨4.0%[2] - **节前需求**: 春节前备货需求带动工艺美术及礼仪用品制造价格环比上涨4.1%，农副食品加工业价格环比上涨0.3%[2] - **季节性需求**: 冬季防寒需求带动防寒服价格环比上涨0.9%，羽绒加工价格环比上涨0.8%[2] - **国际输入**: 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.7%，有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨5.2%[2] - **国际油价**: 国际原油价格波动导致国内石油开采价格环比下降3.1%，精炼石油产品制造价格环比下降2.5%[2] 主要行业价格同比表现 - **价格上涨行业**: 有色金属矿采选业价格同比上涨22.7%，文教工美体育和娱乐用品制造业价格同比上涨21.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨17.1%，电气机械和器材制造业价格同比上涨0.8%[3] - **价格降幅收窄行业**: 非金属矿物制品业价格同比下降5.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降3.7%，计算机通信和其他电子设备制造业价格同比下降1.6%，降幅均比上月收窄[3] - **能源相关行业**: 石油和天然气开采业价格同比下降16.7%，石油煤炭及其他燃料加工业价格同比下降11.5%，煤炭开采和洗选业价格同比下降9.8%，电力热力生产和供应业价格同比下降2.3%[3]

通胀数据概览 - 1月CPI环比上涨0.2%，连续第二个月正增长[2] - 1月核心CPI环比上涨0.3%，为6个月以来最高[2] - 1月PPI环比上涨0.4%，为2022年5月以来高点[2][3] 价格上行驱动因素 (CPI) - 旅游及服务价格季节性上涨：旅游分项环比涨1.8%，飞机票和旅行社收费分别涨5.7%和2.0%[3] - 家用器具价格持续上行：环比涨0.7%，同比涨幅从前值5.9%扩大至6.6%[3] - 通信工具价格上行：环比涨0.9%，同比达1.3%[3] - 猪肉价格6个月来首次环比正增长，涨幅为1.2%[3] 价格上行驱动因素 (PPI) - 全球定价的有色金属价格大涨：采选和冶炼环比分别涨5.7%和5.2%[5] - 部分行业受政策影响上涨：如水泥制造、化学原料（环比涨0.6%）、黑色金属冶炼（环比涨0.2%）等[5][6] - AI产业链相关价格上涨：计算机通信电子环比涨0.5%，其中电子半导体材料和外存储设备分别涨5.9%和4.0%[5][6] 价格疲软领域 - 酒类和租赁房房租环比仍为负增长：1月分别环比下降0.6%和0.1%[4][5] - 衣着和鲜菜价格走弱：1月环比分别为-0.2%和-4.8%[4] 宏观趋势与展望 - 模拟平减指数同比在1月回踩至-0.44%，但预计2月将重回-0.28%附近，3月后有望进一步上行[6] - 历史规律显示，五年规划首年（如2026年）地方投资集中，常伴随名义增长弹性放大和价格修复[7]