公司房地产资产规模与构成 - 截至2024年1月31日，公司拥有或持有279个运营公寓社区，包含83,655套公寓住宅；19个全资开发公寓社区，预计完工后含6,539套；1个非并表投资项目，预计完工含475套；另有开发30个社区的权利，预计含10,801套[16] - 截至2023年12月31日，公司拥有或有权益的社区共299个，公寓90,669套[151] - 开发权项目有30个，涉及10,801套公寓[151] - 截至2023年12月31日，同店社区数量为252个，2022年、2021年和2020年分别为235个、237个和232个[153] - 截至2024年1月31日，当前社区总数为279个，公寓住宅总数为83,655套[154] - 截至2024年1月31日，公司拥有270个运营社区，其中263个拥有完整的完全所有权权益，7个位于有土地租赁的土地上[159] - 截至2023年12月31日，公司拥有或直接持有17个在建开发社区，预计完工后将增加6,064套公寓住宅和59,000平方英尺商业空间，总资本化成本约24.91亿美元[162] 公司房地产项目开发、收购与处置情况 - 2020 - 2023年，公司收购14个公寓社区，处置22个公寓社区，实现5个非并表房地产实体社区出售的按比例收益，完成21个公寓社区开发和2个公寓社区的重建[20] - 2023年，公司完成6个社区共1,393套公寓住宅的建设，收购3个社区共1,131套公寓住宅，出售4个运营社区共987套公寓住宅[158] - 2023年公司完成6个全资社区开发，共1393套公寓，总资本化成本5.75亿美元[166] - 截至2023年12月31日，公司间接持有AVA Arts District 25%股权，预计总资本化成本2.91亿美元，475套公寓，预计2024年Q1完工[168] - 截至2023年12月31日，公司在多个非合并运营社区有投资，总资本化成本10.32356亿美元，涉及2247套公寓[171] - 2023年公司因开发权相关费用支出3347.9万美元，其中2745.5万美元与7个不再可能开发的开发权有关[175] - 2023年公司收购土地总投资8087万美元，涉及2190套公寓[177] - 2023年1月1日至2024年1月31日，公司收购3个全资社区，1131套公寓，总价2.772亿美元；出售4个全资社区，987套公寓，总售价4.46亿美元[180] 公司各地区房地产项目情况 - 新英格兰地区，截至2024年1月31日社区数量为42个，公寓住宅数量为10,328套，占比12.4%；2023年1月31日社区数量为41个，公寓住宅数量为10,221套，占比12.4%[158] - Metro NY/NJ地区，截至2024年1月31日社区数量为49个，公寓住宅数量为14,756套，占比17.6%；2023年1月31日社区数量为47个，公寓住宅数量为14,296套，占比17.4%[158] - Mid - Atlantic地区，截至2024年1月31日社区数量为44个，公寓住宅数量为15,501套，占比18.5%；2023年1月31日社区数量为45个，公寓住宅数量为15,770套，占比19.2%[158] - Southern California地区，截至2024年1月31日社区数量为59个，公寓住宅数量为17,934套，占比21.4%；2023年1月31日社区数量为59个，公寓住宅数量为17,924套，占比21.7%[158] - 其他扩张地区，截至2024年1月31日社区数量为9个，公寓住宅数量为2,512套，占比3.1%；2023年1月31日社区数量为6个，公寓住宅数量为1,381套，占比1.7%[158] 公司财务相关风险与成本 - 若2023年公司对14项资产采取触发行动，估计需支付的税收保护款项总额约为4410万美元[30] - 公司债务融资面临现金流不足、利率上升等风险[72][73] - 公司债务的很大一部分提前还款需支付罚金或溢价，提前偿还大量未偿债务可能对经营业绩产生重大不利影响[80] - 未能维持当前信用评级可能对公司资金成本、相关利差、流动性和进入资本市场的机会产生不利影响[81] - 公司与TRS的交易若不按公平原则进行，需缴纳100%的惩罚性税款[108] - 公司转让被视为“禁止交易”的财产，需对收益缴纳100%的惩罚性税款[110] - 公司股息可能部分以股票形式支付，美国股东可能需缴纳超过现金股息的税款[113] 公司业务策略 - 公司主要财务目标是通过公寓社区的开发、重建、收购、运营等增加长期股东价值[18] - 公司开发策略是选择土地并遵循既定程序，降低开发成本和风险，通常作为自身开发、总承包和施工经理[21][24] - 公司重建策略是对现有社区进行翻新和重建，使总投资低于重置成本并获得有吸引力的资本回报[26] - 公司处置策略是出售不符合长期战略或市场条件有利的资产，重新部署销售所得[29] - 公司收购策略是凭借开发和重建能力有选择性地收购，主要关注扩张地区[31] - 公司运营和物业管理策略是通过创新管理增加运营收入，同时控制运营费用增长[31][32] 公司员工情况 - 截至2024年1月31日，公司有3039名员工，约98%为全职员工[49] - 截至2024年1月31日，约65%的员工在运营社区现场工作[49] - 截至2024年1月31日，37%的员工自我认定为白人，30%为西班牙裔，16%为黑人，6%为亚洲人，11%为其他族裔[49] - 截至2024年1月31日，59%的员工自我认定为男性，41%为女性[49] 租金管制政策 - 加利福尼亚州超过15年房龄社区续租时租金涨幅限制为10%或5%加当地消费者物价指数中的较低值[47] - 纽约州对受租金管制或租金稳定化政策约束的单元租金涨幅有规定[47] - 加利福尼亚州宣布紧急状态时，新租和续租租金涨幅不得超过紧急状态宣布时租金的10%[47] - 加利福尼亚州对房龄超过15年的社区实行全州范围的租金管制，租金涨幅限制为10%或5%加当地消费者物价指数（CPI）中的较低值[86] - 加利福尼亚州州长有权宣布地方或全州紧急状态，限制公司新租和续租租金涨幅不超过紧急状态宣布之日租金的10%[86] - 租金管制或稳定法律可能限制公司收取市场租金、提高租金、收取非租金费用等能力，影响运营和收入[86] 公司培训与服务拓展 - 公司学习管理系统AvalonBay University提供约700门课程[51] - 公司通过内部共享服务中心开展物业运营行政职能，自2023年年中为第三方提供后台和财务行政支持服务以增加收入[42] 公司面临的各类风险 - 开发、重建和建设活动面临多种风险，可能影响盈利能力[57] - 有吸引力的投资机会可能不足，竞争会影响新投资盈利能力[58] - 进入新市场开展业务可能面临无法准确评估市场等风险[59] - 2023年开始通过内部共享服务中心向第三方提供服务，存在服务失败风险[61] - 投资科技和环保风投基金及公司，投资价值可能大幅下降[62] - 合资企业投资面临合作伙伴破产、目标不一致等风险[64] - 夹层债务和优先股投资违约时可能产生费用，影响经营结果[65] - 资本和信贷市场状况会影响公司获取资本的途径和成本[71] - 公司公寓租赁大多为一年或更短期限，租金收入受市场租金下降影响更快[91] - 公司面临多户租赁反垄断相关诉讼和政府调查，可能产生高额成本并影响业务[87][89] - 未能符合房地产投资信托（REIT）资格，公司将按企业纳税，减少可分配给股东的资金[102] - 通货膨胀可能影响居民支付租金能力、增加开发项目成本，对公司经营业绩和财务状况产生不利影响[100][101] - 公司面临地震、气候和恶劣天气、恐怖主义等风险，部分风险保险不足或无法投保[114][115] - 公司可能因气候变化产生成本，包括财产损失、保险成本增加等[116] - 公司可能因环境问题承担调查、修复成本和法律责任，相关费用可能超出保险范围[117] - 公司宪章和马里兰州法律的某些条款限制股东控制公司政策和实现控制权变更的能力[124] - 公司受马里兰州普通公司法限制，部分业务合并受限，董事会某些行动无需股东批准可能阻碍控制权变更[128] - 公司面临诉讼风险，不利判决或和解且无保险覆盖，可能对财务状况产生重大影响[129] - 美国会计准则变化可能对公司运营报告产生重大不利影响[130] - 公司依赖信息技术，技术故障、安全漏洞或合规问题可能对业务造成负面影响[131] 公司网络安全管理 - 公司实施风险管理框架应对网络安全威胁，评估网络安全计划并进行年度评估[138] - 公司网络安全团队由有超15年经验的高级总监领导，向高级副总裁汇报[142] - 公司董事会审计委员会对网络安全风险进行监督，高级总监和高级副总裁至少每年汇报一次[143] 公司保险情况 - 公司通过第三方保险公司和全资附属保险公司为社区投保，但部分损失未完全投保[181] - 主财产保险计划每次事故及年度累计赔偿限额为4亿美元，公司自保保险公司对每次事故前2500万美元损失承担100%责任，另对主财产保险政策产生的500万美元损失负责[182] - 地震造成的损失，单次事故及年度累计赔偿限额为1.75亿美元；加州或华盛顿社区因地震造成的损失，单次事故及年度累计赔偿限额为2亿美元[183] - 公司自保保险公司对主一般责任保险政策涵盖的每次事故前200万美元损失负责[185] - 公司为恐怖主义相关损失投保，通过TRIPRA计划及私人市场保险，私人市场保险每次事故及年度累计赔偿限额为6亿美元[187] 公司股东与股息情况 - 2024年1月31日，公司有694名在册股东，共持有1.42025313亿股流通普通股[193] - 2024年第一季度普通股股息为每股1.70美元，较上一季度股息每股1.65美元增长3.0%，将于4月15日支付[194] - 2023年10 - 12月，公司共回购455股普通股，平均每股价格177.44美元[195] 公司财务关键指标 - 2023年公司净收入为9.28825亿美元，较上一年减少2.0795亿美元，降幅18.3%[199] - 2023年同店NOI为17.32422亿美元，较上一年增加1.00738亿美元，增幅6.2%[199] - 2023年公司通过出售房地产、发行无担保票据和结算远期合约筹集约13.63299亿美元资本[200] 公司品牌与其他信息 - 公司运营公寓社区有Avalon、AVA、eaves by Avalon和Kanso四个核心品牌[19] - 2023年商业租赁空间的租金总收入占公司总收入的1.5%[99] - 公司房地产投资包括当前运营公寓社区、开发中社区和开发权等[145] - 公司在Archstone Multifamily Partners AC LP有28.6%股权，2023年和2022年分别确认151.9万美元和469万美元收入[172] - 截至2023年12月31日，公司直接持有的8块土地收购及相关资本化成本1.99062亿美元，另有5312.2万美元与开发权相关成本，预计新增10801套公寓[174] - AVA Arts District截至2023年12月31日已使用建设贷款1.35983亿美元，贷款最高额度1.67147亿美元[168] 公司股权相关规定 - 公司宪章授权董事会可不经股东批准发行最多5000万股优先股[126] - 为维持REIT资格，任何单一股东不得直接、间接或受益持有超过已发行和流通股份的9.8%[127] - 养老金计划和共同基金可直接和受益持有最多15%的任何类别或系列已发行股份[127]

文章核心观点 公司宣布2024年年度股东大会的时间、参会资格、形式及参会方式等信息，并介绍公司基本情况 [1][2][3] 股东大会信息 - 2024年年度股东大会将于5月16日上午10点（东部时间）举行 [1] - 截至2024年3月18日收市时登记在册的普通股股东有权投票并线上参会 [1] - 会议以仅音频网络直播的虚拟会议形式举行，股东不能现场参会，但可在会前和会中在线投票和提问 [1] - 可在会议开始前15分钟通过公司股东大会网站（www.virtualshareholdermeeting.com/AVB2024）进入会议 [2] - 普通股的登记持有人和受益所有人需访问上述网站并输入随代理材料提供的16位控制号码参与会议 [2] - 会议开始前注册窗口开放时，虚拟会议平台将提供技术支持电话号码，更多细节将在公司代理声明中提供 [2] 公司基本情况 - 截至2023年12月31日，公司在12个州和哥伦比亚特区拥有或持有299个公寓社区的直接或间接所有权权益，包含90,669套公寓住宅，其中18个社区正在开发中 [3] - 公司是一家权益型房地产投资信托基金，业务包括在多个地区开发、再开发、收购和管理公寓社区，更多信息可在公司网站（https://www.avalonbay.com）查询 [3]

文章核心观点 - UDR公司2023年第四季度运营有增长但受费用上升影响 公司提高年度股息并发布2024年指引 行业长期前景积极但短期租金增长或受限 [1][2] 财务表现 - 2023年第四季度调整后每股运营资金63美分 符合Zacks共识预期 季度租金收入4.109亿美元 超预期 总收入4.133亿美元 [1] - 2023年全年调整后每股运营资金2.47美元 超预期 较上年增长6% 全年租金收入16.2亿美元 同比增长7.2% 符合预期 [2] - 第四季度同店收入同比增长2.6% 同店费用上升3% 同店净运营收入增长2.4% 同店有效混合租赁费率下降0.5% [3] - 第四季度物业运营和维护费用6840万美元 同比增长5.9% 利息费用4730万美元 攀升近9.5% [3] 行业展望 - 多户住宅行业长期基本面因就业增长、高租房倾向和相对住房可负担性而积极 但2024年新供应增加或使短期市场租金增长低于长期平均水平 [2] 投资活动 - 第四季度通过合资企业以1.143亿美元收购波士顿郊区262套公寓社区One Upland [4] - 出售波特兰276套公寓社区The Arbory 总收益7860万美元 [4] - 签订合同出售华盛顿特区214套公寓社区 预计2024年第一季度完成 总收益1亿美元 [4] - 第四季度末开发管道总计1.875亿美元 已获86%资金 包括两个415套公寓社区 [4] - 2023年第四季度末开发商资本计划投资4.766亿美元 合同加权平均回报率10% 加权平均剩余期限2.9年 [4] 资产负债表 - 截至2023年12月31日 公司通过现金和信贷额度未提取额度拥有9.653亿美元流动性 [5] - 同日总债务58亿美元 到2025年到期债务仅3.32亿美元 占比5.7% 第四季度净债务与EBITDAre比率5.6倍 与去年同期持平 [6] - 第四季度末加权平均利率3.4% 加权平均到期年限5.6年 [6] 股息情况 - 公司董事会宣布2024年每股年化股息1.70美元 同比增长1.2% [7] 2024年指引 - 预计2024年第一季度调整后每股运营资金在60 - 62美分之间 全年在2.36 - 2.48美元之间 低于Zacks共识预期 [8] - 预计全年同店收入同比增长0.0 - 3.0% 同店净运营收入增长 -1.75 - 1.75% [8] 其他住宅REIT表现 - Essex Property Trust第四季度核心每股运营资金3.83美元 超预期 同比增长1.6% 发布2024年指引 [9] - AvalonBay Communities第四季度核心每股运营资金2.74美元 超预期 同比增长5.8% 同店住宅租金收入同比增加 [9] - Equity Residential第四季度正常化每股运营资金1.00美元 符合预期 租金收入7.275亿美元 略低于预期 [10]

文章核心观点 - 2021年后多户房地产投资信托基金（REITs）表现不佳，主要受宏观环境和公寓交付量影响，但这种表现过度，尤其对主要涉足阳光地带的REITs而言，待新交付量稳定后，阳光地带的多户REITs将为投资者带来机会，同时REITs资产负债表和资本获取能力使其能在困境资产再融资中发挥重要作用 [1] 分组1：供应情况 - 2024年公寓供应量将达50年新高，预计交付67.1万套，较2023年增长52%，且主要集中在阳光地带，而沿海市场供应相对较少 [3] - 由于高利率，开发开工量迅速下降，预计2025年下半年和2026年供应将减少，2024年年中交付量达到峰值后，2025年上半年将恢复到疫情前水平 [1][4][5] - 市场租金短期内预计下降，进一步抑制新开工，以Camden的项目为例，租金需在未来两年上涨超20%，新开发开工才合理，但市场共识租金增长远低于此 [4] 分组2：需求与租金增长驱动因素 - 就业和工资增长虽放缓但仍良好，2023年新增270万个就业岗位，12月失业率3.7%，12月工资同比增长5.2%，且连续13个月工资增长高于租金增长，有望支撑需求 [6] - 购房与租房的可负担性受抵押贷款利率影响，截至2023年10月，新抵押贷款平均月还款额比公寓平均租金高约52%，为35年来最高水平，且约89%的美国有抵押贷款房主利率低于6%，“锁定效应”导致房屋供应短缺，虽不能完全抵消多户供应冲击，但能为多户REITs提供短期稳定和较高留存率 [7][8] 分组3：资产负债表优势 - 多户REITs资产负债表健康，杠杆率低至24%，债务到期平均6.7年，超93%债务为低利率固定债务，虽当前债务成本较高，但对盈利增长影响极小，未来四年每股影响低于1% [9][10] - 未来24个月约3200亿美元证券化商业房地产债务到期，多户占35%即1130亿美元，资产所有者面临债务到期压力，资金充足的REITs有望趁机收购资产扩大市场份额，部分有强大开发平台的REITs还可率先为新周期开发资产 [10] 分组4：估值分析 - 截至2024年1月31日，多户REITs按2024年预期运营资金（FFO）计算的加权平均倍数为14.9倍，低于2021年12月31日的27.4倍和20年平均的16.9倍，较REITs整体的17.6倍有15%的折扣，若恢复到历史14%的溢价，倍数将达20.0倍，仅倍数扩张就有超34%的上涨空间 [11] - 多户REITs当前较私人市场房产估值有14.0%的折扣，市场公寓资本化率在5% - 5.5%，而多户REITs隐含资本化率超6.0%，阳光地带多户REITs接近6.8%，若Camden按私人市场5.5%的资本化率交易，股价将上涨约32% [11] 分组5：结论与策略 - 虽供应管道压力大，但预计2025年公寓所有权基本面将恢复，当前Chilton REIT投资组合中沿海多户REITs略超配，与阳光地带多户REITs基本持平，未来12个月计划增加阳光地带多户REITs的投资 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年实现8.6%的核心FFO增长 [7] - 2023年同店收入增长6.3%,NOI增长6.2% [7] - 2024年预计同店收入增长2.6%,NOI增长1.25% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年开发项目完成6个,交付收益率7.1% [8] - 2024年计划开始7个新开发项目,投资金额8.7亿美元,加权平均收益率中高6%区间 [35] - 2024年计划增加结构性投资业务投资7500万美元,收益率超过12% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年公司在既有市场的新增供给预计为1.6%,2025年将下降至1.4% [19] - 2024年公司在拓展市场的新增供给预计为3.2%,2025年将保持在这一水平 [19] - 公司既有市场的租金增长预计为2.25%-2.5%,实际租金增长约2% [118] - 公司拓展市场1月新租租金下降约1.5% [156] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进运营模式转型,预计2024年将带来9百万美元的NOI增量 [31] - 公司将继续推进资产组合向郊区转移,目标达到80%,同时拓展市场占比提升至25% [14] - 公司将利用强大的资产负债表和战略能力,寻找并把握市场机会 [15][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年经济环境将放缓,但在既有市场供给有限的情况下仍相对较为有利 [17][19] - 公司将保持灵活性,根据市场变化及时调整策略 [18] - 公司对2024年的增长预期较为谨慎,但对未来3年的发展机会保持乐观 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James Feldman 提问** 公司对各项收支的变化有哪些不确定性,哪些方面存在更多机会? [47] **Sean Breslin 回答** 收入方面,主要取决于宏观经济环境,如果出现意外好转,可能带来更多增长机会。费用方面,法律和诉讼成本存在不确定性,但整体可控。[47][49] 问题2 **Austin Wurschmidt 提问** 公司郊区和城市资产的租金增长情况有何不同? [66] **Ben Schall 回答** 2023年第四季度,公司郊区资产租金增长约2个百分点高于城市资产。但这种差异未必会持续,需要具体分析各个市场情况。[66][67] 问题3 **Rich Anderson 提问** 近期银行业问题是否给公司带来新的业务机会或运营风险? [130] **Ben Schall 回答** 公司目前未发现明显的市场扰动或机会,但会保持警惕,利用自身的资产负债表实力和运营能力,寻找可能出现的价值机会。[130][133][135]

文章核心观点 - 2023年第四季度和全年AvalonBay Communities核心运营资金每股收益超预期且同比增长 ，总营收也有所增加 ，公司对2024年业绩有展望并提高了股息 ，同时还介绍了Equity Residential业绩及其他住宅房地产投资信托基金即将发布的财报情况 [1][5][6] 2023年第四季度业绩 - 核心运营资金每股收益2.74美元 ，超Zacks共识预期的2.73美元 ，同比增长5.8% [1] - 总营收7.047亿美元 ，超Zacks共识预期的7.017亿美元 ，同比增长5.2% [1] - 同店住宅租赁收入同比增长4.5%至6.363亿美元 ，运营费用增长6.2%至1.959亿美元 ，净营业收入增长3.8%至4.408亿美元 [2] - 同店每套出租房屋平均租金收入升至2967美元 ，同店经济入住率为95.6% ，环比下降10个基点 ，同比下降20个基点 [2] 2023年全年业绩 - 核心运营资金每股收益10.63美元 ，高于去年的9.79美元 ，超Zacks共识预期的10.62美元 [1] - 总营收27.7亿美元 ，增长6.7% [1] 项目建设情况 - 截至2023年12月31日 ，有17个合并开发社区在建 ，预计包含6064套公寓和5.9万平方英尺商业空间 ，预计总资本成本24.9亿美元 [2] 投资组合活动 - 第四季度收购两个全资社区 ，分别为北卡罗来纳州的Avalon Mooresville和得克萨斯州的Avalon West Plano ，花费分别为5210万美元和1.42亿美元 [3] - 第四季度出售纽约州的Avalon Mamaroneck ，含229套公寓 ，售价1.04亿美元 ，GAAP准则下获利7790万美元 [3] 资产负债表情况 - 截至2023年12月31日 ，无限制现金及现金等价物3.979亿美元 ，受限现金9600万美元 [4] - 同日 ，22.5亿美元无担保循环信贷额度和5亿美元无担保商业票据计划无未偿还借款 [4] - 10 - 12月年化净债务与核心EBITDAre之比为4.2倍 ，2023年无抵押净营业收入占比95% [4] 2024年展望 - 第一季度核心运营资金每股收益预计在2.56 - 2.66美元之间 [5] - 全年核心运营资金每股收益预计在10.53 - 11.03美元之间 ，中点增长1.4% ，Zacks共识预期为11.00美元 [5] - 同店住宅收入预计增长1.6 - 3.6% ，运营费用预计增长4.5 - 6.7% ，同店住宅净营业收入预计增长0.0 - 2.5% [5] 股息情况 - 2024年第一季度股息从每股1.65美元提高至1.70美元 ，环比增长3% ，4月15日支付给3月28日登记在册的股东 [6] 其他住宅房地产投资信托基金情况 - Equity Residential 2023年第四季度正常化运营资金每股收益1.00美元 ，符合Zacks共识预期 ，租金收入7.275亿美元 ，略低于共识预期 [7] - Mid - America Apartment Communities和Essex Property Trust分别定于2月7日和2月6日公布财报 [8]

业绩总结 - 2023年第四季度同店住宅租金收入同比增长4.5%[4] - 公司在2023年取得了强劲的财务和运营业绩，核心FFO每股≤8.6%，同店铺住宅租金收入和净营业收入均增长超过6%[32] - FFO是根据Nareit采纳的定义，由公司按照GAAP计算的，2023年全年FFO为1462.26亿美元，同比增长8.1%[46] - Core FFO是公司调整后的FFO，2023年全年为1505.60亿美元，同比增长9.8%[46] 用户数据 - Avalon Connect项目带来的净运营收入为1000万美元[6] - 2024年预计同店铺住宅租金收入增长率为AVB建立的地区中点约为2.7%、扩张地区中点约为1.1%[23] - 预计2024年将实现约2.5亿美元的政府租金救助收入，较2023年的约8.4亿美元有所下降[22] 未来展望 - 2024年全年预计核心FFO每股增长率为1.4%[17] - 公司预计2024年将进行约8.7亿美元的新开发启动，75亿美元的新SIP承诺，以及1亿美元的现有投资再投资[32] - 公司的AVB建立的地区和扩张地区在2024年相对于其他地区处于有利位置[32] 新产品和新技术研发 - 开发完成项目的初始预期稳定收益率为8.6%[4] - 开发启动资金为3.2亿美元[4] - 结构化投资计划(SIP)承诺为1亿美元[4] 市场扩张和并购 - SIP项目承诺资金为4亿美元，加权平均回报率为11.5%[8] - 预计2024年新租约总额将超过预期，另一个市场将从2024年的租约中受益[29] 负面信息 - 可用承诺为13亿美元，净负债与核心EBITDAre比率为4.2倍[10] - 预计2024年同店铺住宅运营费用增长率为9%，主要受到有机增长、Avalon Connect和其他运营举措的影响[27]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超华尔街预期 部分关键指标能更准确反映公司财务健康状况 有助于投资者预测股价表现 [1] 财务数据 - 2023年第四季度营收7.0471亿美元 同比增长5.2% 高于Zacks共识预期的7.0167亿美元 超预期0.43% [1] - 同期每股收益2.74美元 去年同期为1.72美元 高于共识预期的2.73美元 超预期0.37% [1] 关键指标表现 - 同店经济入住率为95.6% 与两位分析师的平均预期一致 [2] - 租金及其他收入为7.0270亿美元 高于八位分析师平均预期的7.0050亿美元 同比增长5.5% [2] - 管理、开发及其他费用为201万美元 高于七位分析师平均预期的187万美元 同比下降38.7% [2] - 摊薄后每股净收益为1.70美元 高于八位分析师平均预期的1.44美元 [2] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -5.2% 而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.3% [2] - 目前公司股票Zacks排名为3（持有） 表明短期内表现可能与大盘一致 [2]

公司业绩 - AvalonBay Communities (AVB)在上一季度的FFO为每股2.74美元，超过了Zacks Consensus Estimate的每股2.73美元[1]。 - 公司在过去四个季度中四次超过了FFO预期[2]。 - AvalonBay在2023年12月结束的季度实现了7.0471亿美元的营收，超过了Zacks Consensus Estimate[3]。 股价走势 - 公司的股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论[5]。 - AvalonBay的FFO展望将有助于投资者了解公司未来的走势[6]。 估值修订和评级 - 投资者可以关注公司的估值修订趋势，以及Zacks Rank等评级工具[7]。 - 在本次财报发布之前，AvalonBay的估值修订趋势为混合[8]。 行业前景 - 投资者应该留意行业前景对股票表现的影响[10]。

文章核心观点 公司公布2023年第四季度和全年财务业绩，包括每股收益、运营资金和核心运营资金等指标，并与2022年同期及10月展望对比，还介绍开发、处置、收购等业务活动，给出2024年财务展望 [1][28] 财务业绩 每股收益、运营资金和核心运营资金 - 2023年第四季度稀释后每股收益为1.70美元，较2022年同期的1.72美元下降1.2%；运营资金每股2.63美元，同比增长2.3%；核心运营资金每股2.74美元，同比增长5.8% [2] - 2023年全年稀释后每股收益为6.56美元，较2022年的8.12美元下降19.2%；运营资金每股10.32美元，同比增长6.7%；核心运营资金每股10.63美元，同比增长8.6% [2] 与2022年同期对比 - 2023年第四季度与2022年同期相比，同店住宅净营业收入增加0.12美元，开发和其他稳定住宅净营业收入增加0.06美元等 [4] - 2023年全年与2022年相比，同店住宅净营业收入增加0.72美元，开发和其他稳定住宅净营业收入增加0.23美元等 [8] 与10月展望对比 - 2023年第四季度与10月展望相比，预计每股收益1.81美元，实际为1.70美元；预计运营资金每股2.70美元，实际为2.63美元；预计核心运营资金每股2.74美元，实际相符 [6] 同店运营结果 第四季度 - 同店总营收增加2760.8万美元，即4.5%，达6.43593亿美元；同店住宅租赁收入增加2768.8万美元，即4.5%，达6.36255亿美元 [9] - 同店住宅运营费用增加1149.2万美元，即6.2%，达1.95934亿美元；同店住宅净营业收入增加1620.2万美元，即3.8%，达4.40846亿美元 [11] 全年 - 同店总营收增加1.48342亿美元，即6.2%，达25.42634亿美元；同店住宅租赁收入增加1.49495亿美元，即6.3%，达25.14272亿美元 [13] - 同店住宅运营费用增加4875.2万美元，即6.6%，达7.83702亿美元；同店住宅净营业收入增加1.00738亿美元，即6.2%，达17.32422亿美元 [15] 业务活动 开发活动 - 2023年第四季度，完成新泽西州普林斯顿Avalon Princeton Circle开发，含221套公寓，总成本8900万美元；启动新泽西州韦恩Avalon Wayne和帕西帕尼Avalon Parsippany建设，预计含883套公寓，总成本3.22亿美元 [18] - 2023年，完成6个社区开发，含1393套公寓和2.9万平方英尺商业空间，总成本5.75亿美元；启动6个社区开发，预计含2040套公寓，总成本8亿美元 [18] - 截至2023年12月31日，有17个合并开发社区在建，预计含6064套公寓和5.9万平方英尺商业空间，预计总成本24.91亿美元 [19] 处置活动 - 2023年第四季度，出售纽约州马马罗内克Avalon Mamaroneck，含229套公寓，售价1.04亿美元，GAAP收益7790.1万美元，经济收益3887.8万美元 [20] - 2023年，出售4个全资社区，含987套公寓和2.7万平方英尺商业空间，售价4.46亿美元，加权平均初始市场资本化率4.9%，GAAP收益2.87587亿美元，经济收益1.59747亿美元 [20] 收购活动 - 2023年第四季度，收购北卡罗来纳州摩尔斯维尔Avalon Mooresville，含203套公寓，收购价5210万美元；收购得克萨斯州卡罗尔顿Avalon West Plano，含568套公寓，收购价1.42亿美元，含承担6304.1万美元固定利率抵押贷款 [21][22] - 2023年，收购3个全资社区，含1131套公寓，总收购价2.772亿美元 [22] 结构化投资计划活动 - 2023年第四季度，公司签订两项结构化投资计划承诺，同意为多户开发项目提供最高4755万美元投资，加权平均回报率13.1% [23] - 截至2023年12月31日，有七项承诺为多户项目开发提供夹层贷款或优先股投资，最高1.91585亿美元，加权平均回报率11.5%，已出资9646.1万美元 [23] 流动性和资本市场 现金状况 - 截至2023年12月31日，公司有3.9789亿美元无限制现金及现金等价物，9604.5万美元受限现金 [24] 债务活动 - 2023年第四季度，发行4亿美元无担保票据，净收益3.97156亿美元，2033年12月到期，票面利率5.30%，有效利率5.19%；偿还3.5亿美元4.20%无担保票据 [25] - 2023年，除上述债务活动外，偿还2.5亿美元2.85%无担保票据和1.5亿美元可变利率无担保定期贷款 [25] 股权活动 - 2023年，结算2022年4月签订的股权远期合约，发行200万股普通股，收益4.91912亿美元，每股245.96美元 [26] 股息与展望 股息 - 公司董事会宣布2024年第一季度普通股股息为每股1.70美元，较上一季度增长3.0%，4月15日支付，3月28日登记 [27] 财务展望 - 2024年第一季度和全年，预计稀释后每股收益分别为1.06 - 1.16美元和6.27 - 6.77美元；运营资金每股分别为2.54 - 2.64美元和10.42 - 10.92美元；核心运营资金每股分别为2.56 - 2.66美元和10.53 - 11.03美元 [29] - 2024年全年，同店住宅收入预计增长1.6 - 3.6%，运营费用预计增长4.5 - 6.7%，净营业收入预计增长0 - 2.5% [30]