AvalonBay Communities Inc. (NYSE:AVB) Q1 2020 Earnings Conference Call May 7, 2020 12:00 PM ET Company Participants Jason Reilley - Vice President, Investor Relations Tim Naughton - Chairman and Chief Executive Officer Sean Breslin - Chief Operating Officer Matt Birenbaum - Chief Investment Officer Kevin O'Shea - Chief Financial Officer Conference Call Participants Nicholas Joseph - Citi Rich Hightower - Evercore Alua Askarbek - Bank of America John Pawlowski - Green Street Advisors Austin Wurschmidt - KeyB ...

业绩总结 - 2020年第一季度，归属于普通股股东的净收入为167,971,000美元，稀释后每股收益（EPS）为1.19美元，同比下降3.3%[2] - 2020年第一季度，稀释后每股运营资金（FFO）为2.28美元，同比下降1.3%[2] - 核心FFO每股为2.39美元，同比增长3.9%[2] - 已建立社区的总收入为547,956,000美元，同比增长3.0%[3] - 2020年第一季度的净收入为168,006千美元，同比下降1.4%[26] - 2020年第一季度的FFO为320,975千美元，同比增长0.2%[26] - 2020年第一季度的核心FFO为335,757千美元，同比增长5.0%[26] - 2020年第一季度的总运营费用为199,019千美元，同比增长7.7%[26] - 2020年第一季度的经济入住率为96.3%，较2019年同期的96.0%有所上升[30] 用户数据 - 2020年第一季度，已建立社区的住宅收入收集率为93.9%[7] - 2020年第一季度，波士顿的平均租金为2,882美元，同比增长3.8%[35] - 2020年第一季度，纽约市的经济入住率为95.9%，较2019年第一季度的95.4%上升0.5%[35] - 2020年第一季度，华盛顿大都会区的租金收入为83,538,000美元，同比增长3.8%[35] - 2020年第一季度，南加州的经济入住率为96.5%，较2019年第一季度的95.7%上升0.8%[35] 未来展望 - 公司预计COVID-19疫情将对其业务、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[20] - 公司可能会因COVID-19疫情而面临更高的风险，包括开发和再开发机会的放弃[20] 新产品和新技术研发 - 截至2020年3月31日，公司在建的19个开发社区预计包含6,198个公寓单元，总资本成本为2,323,000,000美元[14] - 截至2020年3月31日，开发权总数为28个，预计总公寓数量为9,720个，总资本成本为4,087百万美元[46] 市场扩张和并购 - 公司在其扩展市场（包括东南佛罗里达和丹佛）中进行开发、再开发、收购和管理公寓社区[19] 负面信息 - 公司提前偿还了2.5亿美元的3.95%无担保债券本金，并因此确认了917万美元的债务清偿损失[19] - 2020年第一季度的债务清偿损失为9,170千美元[76] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年第一季度的现金及现金等价物为777,995千美元，较2019年12月31日的39,687千美元大幅增加[28] - 2020年3月31日的总资产为19,891,336千美元，较2019年12月31日的19,121,051千美元增长了4.0%[28] - 2020年3月31日的总负债为8,976,094千美元，较2019年12月31日的8,127,601千美元增长了10.5%[28]

税收相关 - 若在2019年对14项资产采取触发行动，公司估计需支付的税收保护款项总额约为4780万美元[21] - 公司1994年申请按房地产投资信托基金（REIT）纳税，未来打算保持REIT资格[33] - 公司需每年分配至少90%的房地产投资信托（REIT）应税收入作为股息，限制了可用现金流[54] - 若公司未能符合REIT资格，将按公司税率征税，减少可分配给股东的资金，影响业务扩张和资本筹集[113][114] - 2017年12月22日颁布的《减税与就业法案》对REIT及其股东的税收产生重大变化，长期影响不确定[121] 融资与流动性 - 公司短期流动性需求将通过手头现金、17.5亿美元循环可变利率无担保信贷安排借款、出售当前运营社区和/或发行额外债务或股权证券来满足[28] - 公司融资策略是维持资本结构，以确保能选择与业务风险匹配的低成本资本市场选项[28] - 公司使用地方政府机构发行的免税债券为部分公寓社区融资，若违反相关承诺可能失去福利或面临负债[59] - 公司信贷安排无债务金额或百分比限制，可能增加违约风险和偿债要求[61] - 若无法维持当前信用评级，将对公司资金成本、流动性和资本市场准入产生不利影响[66] - 公司出售公寓社区可能面临监管或经济障碍，限制流动性和财务灵活性[72] 业务运营模式 - 公司作为多户租赁公寓社区开发商，通过区域办公室获取当地市场信息来识别开发机会[12] - 公司开发时通常自行担任总承包商和施工经理，特殊情况会选用第三方[14] - 公司出售不再符合长期战略或市场条件有利的资产，重新配置资金以发展、重建和收购社区[20] - 公司核心竞争力使其在收购目标时具有选择性，收购有助于快速进入市场和平衡投资组合[22] - 公司通过创新积极的物业管理策略增加运营收入，同时控制运营费用增长[23][24] 公司基本信息 - 公司1978年在加利福尼亚州注册成立，1995年在马里兰州重新注册，截至2020年1月31日有3122名员工[39] 政策法规影响 - 2019年加利福尼亚州对房龄超过15年的社区实施全州范围租金管制，租金涨幅限制为10%或5%加当地消费者物价指数（CPI）中的较低值[49] - 2019年纽约州对受租金管制和租金稳定的单元采用新规则，修订并限制续租租金的计算方式[49] - 加利福尼亚州州长有权宣布地方或全州紧急状态，限制公司新租和续租租金涨幅不超过紧急状态宣布时租金的10%[49] 业务风险 - 公司公寓租赁大多为一年或更短租期，租金收入受市场租金下降影响更快[50] - 公司面临来自其他房地产投资者、公寓运营商、公寓和单户住宅的竞争[34] - 公司开发和重建公寓社区面临规划、施工、融资等多方面风险[40] - 市场和经济条件不利变化会影响公司房产的入住率、租金、运营费用和市场价值[45] - 资本和信贷市场波动会影响公司资本获取和成本，进而影响业务活动、股息、收益和股价[53] - 公司收购活动可能面临物业表现不及预期和成本估算不准确的风险[75] - 公司信息技术运营若出现安全问题，可能对业务、运营和财务状况产生负面影响[86] - 公司面临地震、恶劣天气、气候变化、恐怖主义等风险，可能导致损失超过保险范围，影响财务状况和经营成果[94][96][97][98][99] - 公司可能因未遵守数据隐私、数据收集和信息安全等法律法规而面临责任和成本[91] - 社交媒体的使用可能导致公司品牌受损或信息泄露[92] - 公司可能因环境问题承担调查、修复成本和责任，影响借款、开发、销售或租赁受影响的房产[104] - 公司的成功部分取决于能否吸引和留住关键人员，人员流失可能对公司产生不利影响[112] - 美国会计准则的变化可能对公司的运营报告产生重大不利影响[118][119] 业务数据 - 截至2019年12月31日，公司拥有约78.7万平方英尺可出租零售空间，2019年租赁零售空间的总租金收入为3262.7万美元，占总收入的1.4%[30] - 截至2019年12月31日，公司当前运营社区中5.2%的公寓住宅受收入限制[59] - 2019年，公司租赁的零售/商业空间的总租金收入占总收入的1.4%[78] - 公司对非合并房地产实体的投资权益在20.0%至50.0%之间[83] 股权相关 - 公司宪章授权董事会可不经股东批准发行最多5000万股优先股[122] - 为维持REIT资格，公司规定任何单一股东不得直接、间接或实益拥有超过已发行和流通的任何类别或系列股票的9.8%，养老金计划和共同基金可拥有最多15% [123] 利率互换与债务数据 - 2019年公司结算2.5亿美元2018年签订的远期利率互换协议，同年签订3.5亿美元远期利率互换协议以降低2020年部分预期债务发行活动的利率波动影响，截至2019年12月31日仍未到期[332] - 2020年2月，公司在定价7亿美元2030年到期、利率2.30%的无担保票据时，结算3.5亿美元远期利率互换协议[332] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司可变利率债务未偿还余额分别为10.2615亿美元和11.6914亿美元，信贷安排下无未偿还金额[334] - 若2019年和2018年可变利率债务利率提高100个基点，公司每年产生的利息将分别增加约1122.1万美元和1496.3万美元[334] - 截至2019年12月31日，公司未偿还本金总额73.55371亿美元的债务证券和应付票据的估计总公允价值为75.95918亿美元，其中合同固定利率债务公允价值为66.75131亿美元[336] - 若截至2019年12月31日利率提高100个基点，固定利率债务的公允价值将减少约7.205亿美元[336] 利率风险管理 - 公司面临的市场风险主要来自金融工具的市场利率变化，无其他重大市场风险暴露[331] - 公司使用利率保护协议进行风险管理和满足某些贷款人要求，而非用于交易或投机[332] - 公司拥有利率上限，可有效限制浮动利率借款的利息支出[333] - 提供利率上限和互换协议的交易对手为信用评级A或更高的主要金融机构，公司认为目前不存在交易对手违约风险[335] - LIBOR逐步淘汰并向SOFR过渡，可能对公司融资成本、运营和现金流产生不利影响[64]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度核心FFO增长5.2%，全年增长3.8% [8] - 2019年第四季度同店收入增长2.5%，包含再开发为2.8%；全年同店收入增长2.9%，包含再开发为3.1% [8] - 2019年第四季度完成3.35亿美元新开发项目，全年完成6.65亿美元，收益率6.5%，去年启动近8亿美元新项目 [8] - 2019年通过资产出售、新债务净额和普通股筹集13亿美元外部资本，平均初始成本4.3% [8] - 预计2020年核心FFO增长超5%，主要来自同店NOI增长3%和稳定新开发项目预计产生超6000万美元NOI [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年稳定投资组合预计贡献约3.5%的核心FFO增长，新投资净NOI预计贡献2.7%，间接费用增长和合资企业及基金收入损失预计拖累约110个基点 [12] - 2020年同店收入预计增长2.7%，第一季度增长最强，全年相对稳定 [17] - 2020年同店运营费用预计增长低于2%，可控和不可控费用类别增加部分被工资成本降低抵消 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年东海岸租金增长8年来首次超过西海岸，第四季度东部领先西部超100个基点，加州市场有所疲软 [9] - 2020年预计美国和公司市场个人收入增长减速，消费者因2019年3%的工资增长和2020年更强的增长预期而有信心 [16] - 2020年公司市场新供应预计与2019年持平，城市波士顿、北新泽西、洛杉矶和北加州市场增加，中大西洋、太平洋西北和纽约市减少 [16] - 2020年东海岸波士顿和中大西洋地区表现预计改善，纽约地铁和新泽西受2019年年中租金法规影响，西海岸太平洋西北预计表现良好，加州预计表现减速 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多利益相关者方法开展业务，注重员工、客户和社区，在环境、社会和治理方面获认可 [10] - 2020年预计启动约9亿美元新开发项目，旨在改善投资组合质量并创造价值 [21] - 公司持续在运营平台创新，2020年相关投资预计占调整后间接费用增加的约一半 [22] - 公司有42亿美元未来开发机会管道，开发权成本低且灵活，第四季度末开发用地为0，前期成本7000万美元 [23] - 公司通过长期资本匹配开发项目来降低风险，2019年第四季度末约85%的开发项目已匹配资金 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年GDP和就业增长预计放缓，但消费者强劲、商业部门有交叉风、政府部门支持经济，宏观环境有利于经济和住房市场 [14] - 2020年公寓市场预计保持健康，公司预计同店NOI增长3%，外部增长强于2019年 [25][26] 其他重要信息 - 公司在员工敬业度、客户满意度和社区ESG方面表现出色，获多项认可 [10] - 过去十年公寓行业和公司表现良好，核心FFO复合年增长率平均10%，高于行业约200个基点 [11] - 2019年开发项目完成6.65亿美元，创造约3亿美元增量价值，利润率30% [9] - 公司在东南佛罗里达和丹佛市场取得进展，已分别投入约6亿美元 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 创新努力对NOI或利润率的总机会及2020年与未来年份的实现情况 - 租赁和入住流程、维护方面各有50个基点的利润率提升机会；2020年底租赁方面的收益约700 - 800万美元，维护活动收益后续年份体现 [27] 问题: 2020年再开发活动对同店收入增长的贡献 - 租金收入预计贡献约15个基点，NOI预计贡献约20个基点 [28] 问题: 纽约市场达到同店收入增长高端3%的条件及新经纪人费用规则的影响 - 需整体租金变化改善，特别是郊区市场需求和租金率提升；新规则对公司影响不大 [31][32] 问题: 2020年14亿美元外部资本来源中资产出售和其他资本市场的细分及资本成本考虑 - 预计以大致中性杠杆获取资本，无股权计划，主要是无担保债务、全资处置和预计2.4亿美元的公寓销售 [34] 问题: 费用指导是否为新的常态及2020年后的预期 - 提供2020年后费用指导有不确定性，主要考虑物业税、工资和其他费用类别，预计物业税增长平稳，工资增长低于通胀水平 [38] 问题: 太平洋西北地区上诉流程及成功情况 - 第四季度和前期成功上诉推动费用变化，2018年初税率降低，2018年第四季度上诉收益影响2019年第四季度增长率 [40] 问题: 西雅图市场供应影响及高峰或过去时间 - 第四季度有一次性因素压低增长率，实际基本租金收入增长率3.1%，1月租金变化近5%，收入增长回升；2020年供应预计下降，季度交付量均匀 [42][43][45] 问题: 东南佛罗里达和丹佛与传统市场的开发收益率比较 - 佛罗里达合作开发收益率低，约低5%；丹佛首个项目收益率高5%，预计未来市场收益率在中高5% [46] 问题: 何时在东南佛罗里达和丹佛市场引入内部管理 - 丹佛去年底已引入，佛罗里达计划今年晚些时候引入 [48] 问题: 纽约禁止经纪人费用对市场和租金的影响及公司市场份额情况 - 影响难以判断，取决于房东行为和需求；公司和其他REIT同行短期更有优势，长期市场会调整 [50][52] 问题: 全国开发交付量增加预期及公司中期考虑 - 公司市场开工量过去3年较平稳，与全国数据不同 [54] 问题: 2020年新开发项目收益率及关注的产品和市场 - 收益率预计在低中6%，关注长岛、北新泽西、洛杉矶、丹佛和佛罗里达等市场 [56] 问题: 公寓销售收益占项目的百分比及后续资本情况 - 目前已完成和签约的收益约1.6亿美元，剩余销售可能更多，销售速度不确定 [58] 问题: 1月北加州租赁条款情况及市场动态 - 预计今年供应增加，第四季度增加入住率影响租金变化，1月租金变化约60个基点，是各地区中最低，预计同比减少80个基点 [63] 问题: Alderwood Mall开发项目情况 - 与Brookfield零售合作伙伴合资，是商场前Sears地块的致密化项目，底层零售由Brookfield拥有，公司认为这是有潜力的业务模式 [65] 问题: 未来2 - 3年开发规模及影响因素 - 40亿美元管道预计支持每年约10亿美元开工量，因项目周期长难以快速增加，目前机会不如5 - 6年前 [68] 问题: 未来开发权中纽约/新泽西地区的考虑及重点 - 纽约/新泽西地区开发权占比高，但开工占比平均约20 - 25%，部分项目是长期产权项目，不一定都能实现 [70] 问题: 波士顿地铁市场公司子市场暴露情况 - 城市波士顿供应预计增加，郊区供应稳定，公司主要是郊区项目，预计2020年租金收入增长加速 [76] 问题: 非可控费用预测中今年值得关注的税收项目 - 非可控费用占2020年预计运营费用增加的约16%，税收预计增长低于3%，可能有上诉收益，目前难以判断 [78] 问题: 旧金山市场需求和优惠趋势 - 目前难以判断是供应还是需求问题，可能更多是供应因素，预计下季度有更明确判断 [81] 问题: 郊区纽约和新泽西市场需求前景及开发暴露处理 - 公司会平衡投资组合，有处置活动，这些投资回报高但长期增长一般 [84] 问题: 低收益率环境下公司开发门槛收益率是否调整 - 公司有目标回报矩阵随资本成本自动调整，但也会考虑风险，目前目标回报是周期内最低 [87] 问题: 2019年交付量估计下降原因及后续影响 - 调整2020年数据以反映交付时间表误差，未交付项目推迟到后续期间，行业存在劳动力短缺问题 [90][92][93] 问题: 2020年开发NOI预期及未来趋势 - 未来开发NOI可能接近5000 - 5500万美元，低于中期水平 [98] 问题: 去年FFO预测与实际差异及今年表现更好的来源 - 去年核心FFO预测为9.30美元，实际为9.34美元，超出0.04美元 [100] 问题: 缩小开发管道后如何实现高于行业的FFO增长 - 过去十年前5年阿尔法更高，同店数据受资本支出影响，阿尔法主要来自外部投资活动 [103] 问题: 是否愿意提高杠杆率 - 公司杠杆率一般在5 - 6倍净债务与EBITDA之比，目前为4.6倍，为合适机会可提高至低5倍 [105] 问题: 2020年稳定运营定义改变原因、对同店收入指导的影响及未来相关变化考虑 - 调整同店入住门槛至90%以符合行业惯例，增加同店资产池，2020年收益增长提升约15个基点；预计收入提升资本支出会略有增加但低于同行 [107][108][110] 问题: 华盛顿特区市场表现及公寓REITs投资分配看法 - 公司认为华盛顿特区市场无长期变化，看好其未来投资价值，会关注需求和就业增长 [114] 问题: 新开发项目对同店NOI增长的影响 - 开发项目稳定后进入同店，通常有适度提升，但对整体影响不大，除非有大量交付 [117] 问题: 开发计划最终情况及成本削减情况 - 预计在经济收缩前每年启动8 - 9亿美元开发项目，开发间接费用相对开工量约3%，部分成本削减体现在离职金等方面 [120][122]

财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度归属于普通股股东的净利润为2.79677亿美元，较上年同期增加8719.1万美元，增幅45.3%[144] - 截至2019年9月30日的三个月，归属于普通股股东的净收入增加8719.1万美元，即45.3%，达到2.79677亿美元；九个月增加2953.3万美元，即5.0%，达到6.18324亿美元[164] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，净营业收入分别为4.09109亿美元和12.0768亿美元，上年同期分别为3.84381亿美元和11.27317亿美元[167] - 截至2019年9月30日的三个月和九个月，NOI较上年同期分别增加2472.8万美元和8036.3万美元，其中成熟社区分别增加680.3万美元和3098.9万美元，其他稳定社区分别增加965万美元和3439.9万美元，开发和重建社区分别增加827.5万美元和1497.5万美元[169] - 截至2019年9月30日的九个月，合并社区加权平均入住公寓数量增至72599套，上年同期为72579套；每套入住公寓加权平均月收入增至2640美元，上年同期为2605美元[171] - 截至2019年9月30日的九个月，成熟社区租赁收入增加4089.8万美元，即3.1%，平均租金上涨3.2%至每套2650美元，但经济入住率下降0.1%至96.0%[172] - 截至2019年9月30日的三个月，租金及其他收入为58.6382万美元，较上年同期增加1.1312万美元，即2.0%；九个月为172.7576万美元，较上年同期增加2.4313万美元，即1.4%[163] - 截至2019年9月30日的三个月，管理、开发及其他费用为1231美元，较上年同期增加319美元，即35.0%；九个月为3484美元，较上年同期增加732美元，即26.6%[163] - 截至2019年9月30日的三个月，直接物业运营费用（不包括物业税）为11.2003万美元，较上年同期增加430美元，即0.4%；九个月为32.3368万美元，较上年同期减少9806美元，即2.9%[163] - 截至2019年9月30日的三个月，物业税为6.4374万美元，较上年同期增加3144美元，即5.1%；九个月为18.789万美元，较上年同期增加6770美元，即3.7%[163] - 截至2019年9月30日的三个月，利息费用净额为5.1493万美元，较上年同期减少2604美元，即4.8%；九个月为14.9395万美元，较上年同期减少1.64万美元，即9.9%[163] - 2019年前9个月，纽约/新泽西都会区占成熟社区租赁收入的22.4%，租赁收入同比增长2.8%，平均租金上涨2.9%至每套3099美元，经济入住率下降0.1%至96.1%[173] - 2019年前9个月，南加州地区占成熟社区租赁收入的22.2%，租赁收入同比增长3.1%，平均租金上涨3.3%至每套2395美元，经济入住率下降0.2%至95.8%[174] - 2019年前9个月，北加州地区占成熟社区租赁收入的19.3%，租赁收入同比增长3.2%，平均租金上涨3.5%至每套3108美元，经济入住率下降0.3%至96.2%[175] - 2019年前9个月，除房产税外，直接物业运营费用减少980.6万美元，降幅2.9%[180] - 2019年前9个月，成熟社区除房产税外的直接物业运营费用增加380万美元，增幅4.7%；增加763.5万美元，增幅3.2%[181] - 2019年前9个月，房产税增加314.4万美元，增幅5.1%；增加677万美元，增幅3.7%[182] - 2019年前9个月，公司层面物业管理及其他间接运营费用增加77.8万美元，增幅3.8%；增加529.9万美元，增幅8.7%[184] - 2019年前9个月，净利息费用减少260.4万美元，降幅4.8%；减少1640万美元，降幅9.9%[185] - 2019年前9个月，折旧费用增加892.5万美元，增幅5.7%；增加1793.1万美元，增幅3.8%[187] - 2019年前9个月，未合并房地产实体的权益收入减少838.8万美元，降幅83.6%；减少1178万美元，降幅93.8%[189] - 2019年9月30日，归属于普通股股东的净收入为6.18324亿美元，2018年同期为5.88791亿美元；FFO为9.47758亿美元，2018年同期为9.1872亿美元；核心FFO为9.63301亿美元，2018年同期为9.24765亿美元[198] - 2019年9月30日，稀释后加权平均普通股股数为1.39438064亿股，2018年同期为1.38230724亿股；稀释后每股收益为4.43美元，2018年同期为4.26美元；稀释后每股FFO为6.80美元，2018年同期为6.65美元；稀释后每股核心FFO为6.91美元，2018年同期为6.69美元[198] - 2019年前九个月，经营活动提供的净现金为10.14922亿美元，2018年同期为9.80557亿美元；投资活动使用的净现金为7.57204亿美元，2018年同期为4.95456亿美元；融资活动使用的净现金为1.40828亿美元，2018年同期为4.05416亿美元[201] - 2019年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为3.34754亿美元，较2018年12月31日的2.17864亿美元增加了1.1689亿美元[204] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度成熟社区净营业收入为3.27025亿美元，较上年同期增加680.3万美元，增幅2.1%[145] - 截至2019年9月30日，公司拥有或持有20个在建社区，预计包含6700套公寓，预计总资本化成本25亿美元[145] - 纽约的The Park Loggia项目预计总资本化成本6.26亿美元，包含172套待售住宅公寓和6.7万平方英尺零售空间，预计2020年第一季度开始销售公寓[146] - 公司预计开发31个公寓社区，若按预期开发，将包含9994套公寓，总资本化成本42.17亿美元[147] - 2019年第三季度，公司出售4个全资运营社区，含1002套公寓，总售价2.596亿美元，GAAP下总收益1.30399亿美元[148] - 2019年第三季度，公司收购2个全资运营社区，Portico at Silver Spring Metro含151套公寓，收购价4345万美元；Avalon Bonterra含314套公寓，收购价9000万美元[148][149] - 截至2019年9月30日，成熟社区共210个，含59744套公寓；其他稳定社区38个，含12603套公寓；租赁期社区4个，含1123套公寓；重建社区5个，含1818套公寓；非合并社区15个，含3659套公寓；开发中社区20个，含6700套公寓；开发权项目31个，预计含9994套公寓[160] 公司流动性与资金安排 - 公司预计通过现有现金、运营现金流、信贷安排借款、有担保债务、发行公司证券、出售公寓社区或组建合资企业等方式满足可预见的流动性需求[150] 公司业务范围 - 公司主要从事多户公寓社区的开发、再开发、收购、拥有和运营，重点关注美国部分高增长、高租金、低住房可负担性的大都市地区[142] 投资活动现金使用情况 - 2019年前九个月，投资活动使用的净现金主要用于社区开发和重建投资7.91551亿美元、收购四个全资运营社区2.86804亿美元以及运营社区和非房地产资产的资本支出9704.8万美元，部分被处置收益4.21735亿美元抵消[206] 融资活动现金使用情况 - 2019年前九个月，融资活动使用的净现金主要用于支付现金股息6.27467亿美元和偿还应付抵押票据1.60709亿美元，部分被发行无担保票据所得款项4.49804亿美元和发行普通股所得款项2.07789亿美元抵消[207] 信贷安排情况 - 2019年2月28日，公司与银行辛迪加签订了17.5亿美元的第五次修订和重述的循环贷款协议，取代了2016年1月14日的15亿美元信贷安排，期限至2024年2月28日[208] - 截至2019年10月31日，公司在信贷安排下有800万美元的未偿还借款，有1708.8万美元的未偿还信用证，另有2478.9万美元的未偿还信用证，降低了借款能力[210] - 公司需遵守信贷安排、定期贷款和无担保票据契约中的财务和其他契约，包括对总债务和有担保债务、无担保债务与未抵押房地产资产的限制以及最低债务偿付覆盖率等，2019年9月30日公司遵守了这些契约[210][211] 股权计划情况 - 2015年12月，公司启动了第四期连续股权计划，可不时出售至多10亿美元的普通股，销售代理获得的补偿最高可达所售股份总销售价格的2.0%[213] - 2019年5月公司用新的连续股权计划（CEP V）取代CEP IV，可不时出售最高达10亿美元的普通股，销售代理最高可获总销售价格1.5%的补偿，远期卖方最高可获借入普通股销售价格1.5%的佣金[214] - 2019年9月30日止九个月，公司在CEP IV下出售755,054股，平均售价每股198.26美元，净收益1.4745亿美元；在CEP V下出售239,580股，平均售价每股208.70美元，净收益4925万美元[215] - 截至2019年10月31日，CEP V下剩余授权发行金额为9.5亿美元[215] - 2019年9月25日，公司根据CEP V签订远期合约出售947,868股普通股，预计净收益1.98亿美元[216] 利率互换协议情况 - 2019年9月30日止九个月，公司结算2.5亿美元的远期利率互换协议，支付1230.9万美元[217] - 2019年9月30日止三个月和九个月，公司分别签订1亿美元和3.5亿美元的远期利率互换协议，以降低2020年部分预期债务发行活动的利率波动影响[218] 债务修订与偿还情况 - 2019年2月，公司修订并重述2.5亿美元的可变利率无担保定期贷款，其中1亿美元于2022年2月到期，定价为LIBOR加0.90%；1.5亿美元于2024年2月到期，定价从LIBOR加1.50%降至LIBOR加0.85%[221] - 2019年4 - 5月，公司偿还多笔债务，包括1336.3万美元2.99%的固定利率债务、多笔可变利率债务，总计超1.36亿美元[222][223][224][225] - 2019年5月，公司公开发行4.5亿美元无担保票据，净收益约4.46877亿美元，票据于2029年6月到期，利率3.30%，有效利率3.66%[226] - 2019年8月，公司偿还2170万美元可变利率债务，并签订3025万美元固定利率票据，利率3.26%，于2029年8月到期；11月，偿还6574.9万美元3.38%的固定利率债务[227][228] 公司负债情况 - 公司总负债（不包括信贷安排）在不同时间节点分别为7102355美元（某时间）和7422232美元（另一时间）[232] - 25000万美元无担保票据利率4.04%，到期日为2021年1月[231] - 45000万美元无担保票据利率4.30%，到期日为2022年9月[231] - 25000万美元无担保票据利率3.00%，到期日为2023年3月[231] - 40000万美元无担保票据利率3.78%，到期日为2020年10月[231] - 35000万美元无担保票据利率4.30%，到期日为2023年12月[231] - 30000万美元无担保票据利率3.66%，到期日为2024年11月[231] - 52500万美元无担保票据利率3.55%，到期日为2025年6月[231] - 30000万美元无担保票据利率3.62%，到期日为2025年11月[231] - 47500万美元无担保票据利率3.35%，到期日为2026年5月[231] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，无担保票据递延融资成本和债务折价分别为43,110美元和44,007美元，有担保票据分别为17,843美元和18,085美元[233] 非合并房地产投资情况 - 截至2019年9月30日，公司非合并房地产投资总资本化成本为1,596,666,000美元，债务总额为834,139,000美元，加权平均债务利率为3.88%[239][240] - 纽约联合企业公司所有权占比20.0%，总资本化成本758,116,000美元，债务395,939,000美元，加权平均债务利率3.88%[240] - 美国基金公司所有权占比28.6%，总资本化成本370,086,000美元，债务201,789,000美元，加权平均债务利率3.08%

AvalonBay Communities, Inc. (NYSE:AVB) Q3 2019 Results Earnings Conference Call October 29, 2019 11:00 AM ET Company Participants Jason Reilley - Vice President of Investor Relations Tim Naughton - Chief Executive Officer Sean Breslin - Chief Operating Officer Matt Birenbaum - Chief Investment Officer Kevin O'Shea - Chief Financial Officer Conference Call Participants Nick Joseph - Citigroup Rich Hightower - Evercore ISI Rich Hill - Morgan Stanley Jeff Spector - Bank of America Austin Wurschmidt - KeyBanc C ...

归属于普通股股东的净利润变化 - 2019年第二季度归属于普通股股东的净利润为1.68281亿美元，较上年同期减少8638.1万美元，降幅33.9%[137] - 截至2019年6月30日的三个月，归属于普通股股东的净利润降至1.68281亿美元，减少8638.1万美元，降幅33.9%；六个月降至3.38647亿美元，减少5765.8万美元，降幅14.5%[155] - 2019年6月30日止六个月，归属于普通股股东的净利润为3.38647亿美元，2018年同期为3.96305亿美元[188] 成熟社区净营业收入变化 - 2019年第二季度成熟社区净营业收入为3.26774亿美元，较上年同期增加893.8万美元，增幅2.8%[138] 在建及预计开发社区情况 - 截至2019年6月30日，公司拥有21个在建社区，预计包含7023套公寓，预计总资本化成本25.78亿美元；另有预计开发28个社区的土地权益，若开发完成将包含9004套公寓，预计总资本化成本38.42亿美元[138] - 截至2019年6月30日，公司拥有或持有21个在建开发社区权益，完工后将新增7023套公寓和94000平方英尺零售空间，总资本化成本约25.78亿美元[234] - 15 West 61st Street项目在建，含172套住宅和67000平方英尺零售空间，预计总资本化成本6.24亿美元[234] - 截至2019年6月30日，有7个社区正在进行重建，预计总资本化成本1.35亿美元[240] - 截至2019年6月30日，公司土地收购及相关资本化成本1860.6万美元，开发权相关资本化成本6021.7万美元，涉及28个开发权，预计新增约9004套公寓[243] - 21个开发权通过有条件协议或购买/租赁选择权控制土地，1个开发权公司已拥有土地，6个开发权是现有稳定运营社区的额外开发阶段[244] - 未来12个月，公司预计在已拥有土地的开发权上开工建设公寓社区，账面价值1615万美元[244] - 2019年剩余时间，公司预计开工6个公寓社区，若完工将有1200套公寓，总资本化成本4.16亿美元[239] - 截至2019年6月30日，公司开发权总数为28个，预计可开发房屋9004套，预计总资本化成本为38.42亿美元，其中新英格兰地区6个开发权、1135套房屋、4.2亿美元成本，大都会纽约/新泽西地区10个开发权、4364套房屋、18.61亿美元成本等[246] 社区买卖情况 - 2019年第二季度，公司出售位于休斯顿的Archstone Toscano社区，含474套公寓，售价9800万美元，GAAP下收益2060.4万美元；收购位于Cerritos的Avalon Cerritos社区，含132套公寓，收购价6050万美元[140] - 2019年7 - 8月，公司出售两个运营社区，含528套公寓，售价1.501亿美元；收购一个运营社区，含151套公寓，收购价4345万美元[141] 不同类型社区公寓数量 - 截至2019年6月30日，成熟社区总数211个，共59900套公寓[152] - 截至2019年6月30日，其他稳定社区总数37个，共11776套公寓[152] - 截至2019年6月30日，租赁期社区3个，共800套公寓[152] - 截至2019年6月30日，重建社区7个，共3026套公寓[152] - 截至2019年6月30日，非合并社区15个，共3659套公寓[152] 各项收入及费用变化 - 截至2019年6月30日的三个月，租金及其他收入为57.6149万美元，增加7864美元，增幅1.4%；六个月为114.1194万美元，增加1.3003万美元，增幅1.2%[154] - 截至2019年6月30日的三个月，管理、开发及其他费用为1114美元，增加160美元，增幅16.8%；六个月为2252美元，增加411美元，增幅22.3%[154] - 截至2019年6月30日的三个月，直接物业运营费用（不包括物业税）为10.8777万美元，减少1416美元，降幅1.3%；六个月为21.1362万美元，减少1.0238万美元，降幅4.6%[154] - 截至2019年6月30日的三个月，物业税为6.2187万美元，增加2193美元，增幅3.7%；六个月为12.3516万美元，增加3625美元，增幅3.0%[154] - 截至2019年6月30日的三个月，净利息支出为5.001万美元，减少6575美元，降幅11.6%；六个月为9.7902万美元，减少1.3796万美元，降幅12.4%[154] - 截至2019年6月30日的三个月，折旧费用为16.2693万美元，增加6008美元，增幅3.8%；六个月为32.4749万美元，增加9006美元，增幅2.9%[154] - 2019年3个月和6个月，除房产税外直接物业运营费用分别减少141.6万美元（1.3%）和1023.8万美元（4.6%）[171] - 2019年3个月和6个月，成熟社区除房产税外直接物业运营费用分别增加407.4万美元（5.1%）和380.2万美元（2.4%）[172] - 2019年3个月和6个月，房产税分别增加219.3万美元（3.7%）和362.5万美元（3.0%）[173] - 2019年3个月和6个月，公司层面物业管理及其他间接运营费用分别增加350.4万美元（17.0%）和452.2万美元（11.2%）[175] - 2019年3个月和6个月，利息费用净额分别减少657.5万美元（11.6%）和1379.6万美元（12.4%）[177] - 2019年3个月和6个月，折旧费用分别增加600.8万美元（3.8%）和900.6万美元（2.9%）[178] NOI相关数据 - 截至2019年6月30日的三个月，NOI为40.3675万美元，较上年同期的37.8406万美元有所增加；六个月为80.2215万美元，较上年同期的74.6306万美元有所增加[158] - 截至2019年6月30日的三个月，已建成社区、其他稳定社区、开发和重建社区的NOI分别为8938美元、1.2037万美元、4294美元；六个月分别为2.4184万美元、2.5024万美元、6701美元[159] 合并社区入住及收入情况 - 截至2019年6月30日的六个月，合并社区的加权平均入住公寓数量降至72323套，加权平均每月每入住公寓收入增至2626美元[163] 成熟社区租赁收入及相关指标 - 2019年上半年成熟社区租赁收入增加2893.5万美元，增幅3.3%，平均租金涨3.5%至每套2633美元，经济入住率降0.2%至96.0%[164] - 2019年上半年纽约/新泽西都会区占成熟社区租赁收入22.4%，租赁收入增3.1%，平均租金涨3.1%至每套3083美元，经济入住率维持96.1%[165] - 2019年上半年南加州地区占成熟社区租赁收入22.2%，租赁收入增3.4%，平均租金涨3.7%至每套2385美元，经济入住率降0.3%至95.9%[166] - 2019年上半年北加州地区占成熟社区租赁收入19.3%，租赁收入增3.3%，平均租金涨3.9%至每套3093美元，经济入住率降0.6%至96.2%[167] 现金流量情况 - 2019年6月30日止六个月，经营活动提供的净现金为6.38267亿美元，2018年同期为6.25297亿美元[191] - 2019年6月30日止六个月，投资活动使用的净现金为5.90024亿美元，主要用于社区开发和再开发等[195][196] - 2019年6月30日止六个月，融资活动提供的净现金为6393.7万美元，主要来自无担保票据发行和普通股发行[195][197] 现金及现金等价物和受限现金情况 - 2019年6月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为3.30044亿美元，较2018年12月31日增加1.1218亿美元[193] 信贷安排情况 - 2019年2月28日，公司签订17.5亿美元的第五次修订和重述的循环贷款协议，取代之前15亿美元的信贷安排[198] - 截至2019年7月31日，信贷安排下无未偿还借款，有2142.2万美元的信用证未偿还，另有1661.4万美元的额外信用证未偿还[200] 股份出售情况 - 2019年第一季度，公司通过CEP IV出售755,054股，净收益1.4745亿美元；截至2019年6月30日的三个月，通过CEP V出售239,580股，净收益4925万美元[206][207] - 截至2019年7月31日，CEP V下剩余9.5亿美元授权可发行[207] 远期利率互换协议情况 - 2019年6月30日止六个月，公司结算2.5亿美元的远期利率互换协议，支付1230.9万美元；同时签订2.5亿美元的远期利率互换协议以降低2020年预期债务发行的利率波动影响[207][208] 债务修订及偿还情况 - 2019年2月，公司修订并重述2.5亿美元可变利率无担保定期贷款，其中1亿美元于2022年2月到期，定价为伦敦银行同业拆借利率加0.90%；1.5亿美元于2024年2月到期，定价从伦敦银行同业拆借利率加1.50%降至加0.85%[210] - 2019年4月，公司偿还1336.3万美元2.99%固定利率债务和3385.4万美元由Avalon Natick担保的可变利率债务[211] - 2019年5月，公司提前偿还763.5万美元由Eaves Mission Viejo担保的可变利率债务，使用370.6万美元受限现金偿还部分债务[211] - 2019年5月，公司提前偿还2080万美元由AVA Nob Hill担保的可变利率债务，使用1058.4万美元受限现金偿还部分债务[212] - 2019年5月，公司提前偿还3880万美元由Avalon Campbell担保的可变利率债务，使用2262.2万美元受限现金偿还部分债务[213] - 2019年5月，公司提前偿还1760万美元由Eaves Pacifica担保的可变利率债务，使用1026.3万美元受限现金偿还部分债务[214] - 2019年8月，公司提前偿还2170万美元由Archstone Lexington担保的可变利率债务，该债务原2020年10月到期[216] 债券发行情况 - 2019年5月，公司公开发行4.5亿美元无担保票据，净收益约4.46877亿美元，票据于2029年6月到期，利率3.30%，有效利率3.66%[215] - 2019年8月，公司签订3025万美元由Avalon Cerritos担保的固定利率票据，合同利率3.26%，2029年8月到期[216] 长期流动性需求及应对 - 公司主要长期流动性需求之一是到期偿还长期债务，若资金不足需再融资或提供流动性偿债[209] - 2019年剩余时间，公司预计通过房地产处置、手头现金等多种内外源满足流动性需求[222] 不同类型债券及贷款利率和余额 - 免税固定利率债券中，Avalon at Chestnut Hill利率6.16%，2018年12月31日余额37,561美元[218] - 免税固定利率债券中，Avalon Westbury利率3.86%，2018年12月31日余额62,200美元[218] - 免税浮动利率债券中，Eaves Mission Viejo利率2.67%，2018年12月31日余额7,635美元[218] - 常规固定利率贷款中，2.5亿美元无担保票据利率4.04%，2018年12月31日余额250,000美元[218] - 常规固定利率贷款中，4.5亿美元无担保票据利率4.30%，2018年12月31日余额450,000美元[218] - Avalon San Bruno II利率3.85%，2018年余额28,999美元，2019年6月30日余额28,719美元[219] - Avalon Westbury利率4.88%，2018年余额15,095美元，2019年6月30日余额14,390美元[219] - Avalon San Bruno III利率3.18%，2018年余额52,090美元，2019年6月30日余额51,460美元[219] - Avalon Hoboken利率3.55%，2018年和2019年6月30日余额均为67,904美元[219] - Avalon Columbia Pike利率3.24%，2018年余额67,085美元，2019年6月30日余额66,285美元[219] - 阿瓦隆纳蒂克、阿什顿列克星敦等项目的利率分别为4.80%、4.13%等[221] 总负债及到期债务情况 - 截至2019年12月31日和2019年6月30日，公司总负债（不包括信贷安排）分别为7102355美元和7414889美元[221] - 2019 - 2023年及之后的到期债务分别为68216美元、549211美元、587148美元、559918美元、610739美元和50

AvlonBay Communities, Inc. (NYSE:AVB) Q1 2019 Earnings Conference Call May 2, 2019 1:00 PM ET Company Participants Jason Reilley - VP, IR Timothy Naughton - Chairman, CEO & President Sean Breslin - COO Kevin O'Shea - CFO Matthew Birenbaum - CIO Conference Call Participants Nicholas Joseph - Citigroup Richard Hightower - Evercore ISI Lauren Weston - Morgan Stanley Shirley Wu - Bank of America Merrill Lynch Trent Trujillo - Scotiabank Alexander Kubicek - Robert W. Baird & Co. John Pawlowski - Green Street Adv ...

公司收购与出售业务 - 公司以6050万美元收购位于加州喜瑞都的Avalon Cerritos，包含132套公寓[115] - 2019年第一季度，公司以7000万美元出售位于弗吉尼亚州阿灵顿的Oakwood Arlington，GAAP下收益为1638.2万美元[121] - 2019年第一季度，公司以9125万美元收购位于科罗拉多州奥罗拉的Ridge at Wheatlands，包含338套公寓[122] - 2019年4月，公司以9800万美元出售一个包含474套公寓的社区，以6050万美元收购一个包含132套公寓的社区[122] 公司债务偿还与信贷情况 - 公司偿还1339.4万美元利率4.64%的固定利率债务和3392.9万美元Avalon Natick担保的可变债务[115] - 截至2019年5月3日，公司信贷安排下有2.11亿美元未偿还[115] - 2019年2月28日，公司与银行辛迪加签订17.5亿美元的第五次修订和重述的循环贷款协议，取代之前15亿美元的信贷安排[176] - 截至2019年4月30日，公司在信贷安排下有2.76亿美元未偿还，信用证未偿还金额为3683.5万美元[178] - 2019年2月修订并重述2.5亿美元可变利率无担保定期贷款，其中1亿美元于2022年2月到期，定价为LIBOR加0.90%；1.5亿美元于2024年2月到期，定价从LIBOR加1.50%降至LIBOR加0.85%[183] 公司财务关键指标变化 - 2019年第一季度归属于普通股股东的净利润为1.70366亿美元，较上年同期增加2872.3万美元，增幅20.3%[118] - 2019年第一季度净收入归属普通股股东为1.70366亿美元，较去年同期增加2872.3万美元，增幅20.3%[137] - 2019年第一季度总营收为5.66184亿美元，较去年同期增加539.2万美元，增幅1.0%[136] - 2019年第一季度NOI为3.99884亿美元，较去年同期增加3059.8万美元[140][141] - 2019年第一季度加权平均占用公寓数量降至71994套，去年同期为72562套；加权平均每套月收入增至2612美元，去年同期为2569美元[145] - 2019年第一季度直接物业运营费用（不含物业税）减少881.9万美元，降幅7.9%[136] - 2019年第一季度物业税增加143.3万美元，增幅2.4%[136] - 2019年第一季度，公司层面的物业管理和其他间接运营费用增加101.7万美元，增幅5.1%[157] - 2019年第一季度，净利息支出减少722.1万美元，降幅13.1%[158] - 2019年第一季度，折旧费用增加299.8万美元，增幅1.9%[159] - 2019年第一季度，一般及行政费用减少74.3万美元，降幅5.1%[160] - 2019年第一季度，归属于普通股股东的资金运营现金流（FFO）为3.20288亿美元，核心FFO为3.19876亿美元[169] - 2019年第一季度，经营活动提供的净现金为3.62053亿美元，投资活动使用的净现金为3.13186亿美元，融资活动使用的净现金为7152.4万美元[171] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为1.95207亿美元，较2018年12月31日减少2265.7万美元[174] 成熟社区业务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日的三个月，成熟社区净营业收入为3.31453亿美元，较上年同期增加1536.5万美元，增幅4.9%[119] - 成熟社区2019年第一季度租金收入增加1531.1万美元，增幅3.4%，平均租金上涨3.5%至每套2614美元，经济入住率下降0.1%至96.0%[146] - 纽约/新泽西都会区占成熟社区租金收入22.0%，2019年第一季度租金收入增加3.2%，平均租金上涨3.3%至每套3064美元，经济入住率下降0.1%至95.9%[147] - 南加州地区占成熟社区租金收入21.8%，2019年第一季度租金收入增加3.7%，平均租金上涨3.9%至每套2376美元，经济入住率下降0.2%至95.9%[148] - 成熟社区2019年第一季度直接物业运营费用（不含物业税）减少19.4万美元，降幅0.2%[154] - 2019年第一季度，成熟社区的财产税增加42.2万美元，增幅0.9%[156] 公司在建与开发项目情况 - 2019年3月31日，公司有19个在建社区，预计包含6170套公寓，预计总资本化成本22.33亿美元[119] - 2019年3月31日，公司预计开发29个公寓社区，若按预期开发，将包含10050套公寓，总资本化成本41.97亿美元[119] - 截至2019年3月31日，公司拥有或持有19个在建开发社区权益，完工后预计增加6,170套公寓和87,000平方英尺零售空间，总资本化成本约22.33亿美元[202] - 15 West 61st Street开发项目在建，含172套住宅和67,000平方英尺零售空间，总资本化成本6.2亿美元，公司拟对住宅部分采用潜在出售策略，持有运营零售部分[202] - 截至2019年3月31日，在建16个公寓社区，共6170套公寓，预计总资本化成本22.33亿美元[205] - 2019年第一季度至三月底，完成开发的社区有440套公寓，总资本化成本1.52亿美元[207] - 预计2019年剩余时间开工9个公寓社区，含2551套公寓，总资本化成本8.99亿美元[208] - 截至2019年3月31日，9个社区正在重建，预计总资本化成本1.59亿美元[209] - 重建社区共3396套公寓，预计总资本化成本1.59亿美元[210] - 截至2019年3月31日，土地收购及相关资本化成本1.04963亿美元，开发权相关资本化成本5541.9万美元[212] - 29个开发权预计未来新增约10050套公寓[212] - 21个开发权通过条件协议或购买/租赁选择权控制土地，2个拥有土地，6个为现有社区的额外开发阶段[213] - 2019年第一季度至三月底，费用化交易、开发及其他追求成本109.5万美元[214] - 29个开发权预计总资本化成本41.97亿美元[215] 公司股权发行计划 - 2015年12月启动第四期持续股权发行计划（CEP IV），可出售至多10亿美元普通股[181] - CEP IV销售代理最高获2.0%销售总价作为补偿，远期销售协议卖方最高获2.0%借入普通股销售价格作为佣金[181] - 截至2019年4月30日，按每股198.26美元均价出售755,054股，净收益1.4745亿美元，该计划剩余授权发行额度6.96895亿美元[181] 公司债务明细与流动性需求 - 公司长期流动性需求之一是到期偿还长期债务，可提前偿还部分本金，提前赎回可能产生损益[182] - 若到期无法偿还债务，需通过无抵押私募或公开发行债务、股权发行等方式再融资[182] - 文档提供了2019年3月31日和2018年12月31日未偿还债务未来五年的到期明细，不包括信贷安排和待售社区相关未偿还金额[184] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，无担保票据的递延融资成本和债务折扣分别为42,673美元和44,007美元[188] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，有担保票据的递延融资成本和债务折扣分别为17,945美元和18,085美元[188] - 阿瓦隆栗山固定利率免税债券年利率为6.16%，本金到期日为2047年10月，2018年12月31日余额为37,561美元[186] - 阿瓦隆韦斯特伯里固定利率免税债券年利率为3.86%，本金到期日为2036年11月，2018年12月31日余额为62,200美元[186] - 伊夫斯米申维耶霍可变利率免税债券年利率为2.67%，本金到期日为2025年6月，2018年12月31日余额为7,635美元[186] - 2.5亿美元无担保票据年利率为4.04%，本金到期日为2021年1月，2018年12月31日余额为250,000美元[186] - 4.5亿美元无担保票据年利率为4.30%，本金到期日为2022年9月，2018年12月31日余额为450,000美元[186] - 阿瓦隆纳蒂克2019年4月年利率为4.80%，2018年12月31日余额为34,155美元[187] - 阿什顿列克星敦年利率为4.31%，本金到期日为2020年10月，2018年12月31日余额为21,700美元[187] - 不包括信贷安排的总债务，2018年12月31日为7,102,355美元，2019年3月31日为7,100,685美元[187] - 2019年剩余时间公司预计通过多种内外部来源满足流动性需求，可能包括房地产处置、现金余额、信贷额度借款及债务融资等[189] 公司未合并投资情况 - 截至2019年3月31日，公司在未合并房地产的投资中，NYC联合企业公司所有权占比20.0%，总资本化成本754,139千美元，债务395,939千美元，加权平均利率3.88%[194][195] - 截至2019年3月31日，美国基金公司所有权占比28.6%，总资本化成本369,668千美元，债务204,481千美元，加权平均利率3.08%[194][195] - 截至2019年3月31日，AC JV公司所有权占比20.0%，总资本化成本215,588千美元，债务111,653千美元，加权平均利率6.00%[194][195] - 截至2019年3月31日，North Point II JV, LP公司所有权占比55.0%，总资本化成本106,421千美元[194][195] - 截至2019年3月31日，其他运营联合企业总资本化成本144,854千美元，债务125,051千美元，加权平均利率3.27%[194][195] - 截至2019年3月31日，未合并投资总计公寓3,659套，总资本化成本1,590,670千美元，债务837,124千美元，加权平均利率3.88%[194][195] 公司合同义务与准则采用情况 - 公司目前的合同义务主要包括长期债务和土地、办公空间租赁义务，2019年1月1日采用新租赁准则对合同租赁义务无重大影响[201] - 2019年1月1日公司采用ASU 2016 - 02租赁准则，财务报告内部控制无重大变化[225] 公司市场风险与内部控制情况 - 自2018年12月31日以来公司市场风险敞口无重大变化[222] - 2019年3月31日公司披露控制与程序有效[223] - 公司持续审查和记录披露控制与程序，可能进行改进以适应业务发展[224] 公司员工谈判与诉讼情况 - 2019年4月23日纽约威彻斯特县运营社区非管理现场维护员工选举Local 30代表集体谈判，公司已提出异议[226] - 威彻斯特县和康涅狄格州若选举成功，由Local 30代表的员工均不超过30人[226] - 公司认为Local 30相关事项及其他未决诉讼不会对财务状况和经营成果产生重大不利影响[226][227] 公司会计政策与前瞻性陈述 - 公司关键会计政策主要包括合并原则、成本资本化等，与Form 10 - K中重大会计政策讨论相比无重大变化[220] - 前瞻性陈述反映公司当前对相关事项大致结果的预期，存在风险和不确定性[217][218] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素包括无法获得开发机会、建设成本超估等[219]

财务数据关键指标变化 - 2018年，公司出售10个运营社区（不包括贡献给纽约合资企业的5个全资运营社区），按美国公认会计原则确认收益2.0577亿美元[12] - 若2018年公司对14项资产采取触发行动，估计需支付的税收保护款项总额约为4830万美元[24] - 2018年，租赁零售空间提供的总租金收入为2607.1万美元，占总收入的1.1%[34] - 2018年，公司租赁的零售/商业空间产生的总租金收入占总收入的1.1%[82] - 截至2018年12月31日和2017年12月31日，公司可变利率未偿债务分别为11.6914亿美元和14.60326亿美元，信贷安排下无未偿金额[356] - 若2018年和2017年可变利率债务利率提高100个基点，公司每年产生的利息将分别增加约1496.3万美元和1486.7万美元[356] - 截至2018年12月31日，公司未偿本金总额为71.02355亿美元的债务证券和应付票据，估计总公允价值为67.74153亿美元[358] - 截至2018年12月31日，合同固定利率债务的公允价值为57.79167亿美元[358] - 若截至2018年12月31日利率提高100个基点，固定利率债务的公允价值将减少约2406.33万美元[358] 业务运营相关 - 公司短期流动性需求将通过手头现金、15亿美元循环可变利率无担保信贷安排借款、出售当前运营社区和/或发行额外债务或股权证券来满足[31] - 截至2018年12月31日，公司拥有约68.1万平方英尺可出租零售空间（不包括当前开发中社区内的零售空间）[34] - 公司在弗吉尼亚州阿灵顿设有主要行政办公室，还在贝尔维尤、波士顿、丹佛等多个城市设有区域、行政或专业办公室[14][15] - 公司开发土地时通常通过期权或长期有条件合同获取土地，有时会提前获取土地或获取非住宅用途土地以待重新分区[16] - 公司进行社区重建时，目标是使总投资低于重置成本并实现有吸引力的资本回报，主要通过占用周转策略实现成本节约[20] - 公司出售不符合长期战略或市场条件有利的资产，将所得款项重新投入开发、重建和收购社区及平衡投资组合[22] - 公司通过创新、积极的物业管理增加运营收入，包括关注居民满意度、优化租赁条款和价格等，同时控制运营费用增长[26][27] - 公司于1978年在加利福尼亚州注册成立，1995年在马里兰州重新注册，截至2019年1月31日有3087名员工[41] - 公司在非合并房地产实体中的投资权益比例为20.0% - 55.0%[86] - 公司使用地方政府机构发行的债务为部分公寓社区融资，该债务利息通常免联邦所得税且利率更优惠[63] 业务风险相关 - 公司开发和重建公寓社区活动面临多种风险，如放弃机会无法收回费用、入住率和租金不达预期等[44] - 公司社区建设和维护存在重大伤亡事件风险，可能导致财产损失、保险费增加等[48] - 不利的市场和经济条件会对公司社区的入住率、租金等产生不利影响，如企业重组、公寓供应过剩等[49] - 近期部分城市实施或考虑租金控制等法律，可能减少公司租金收入或增加运营成本[53] - 公司公寓租赁大多为一年或更短期限，市场租金下降会更快影响租金收入[54] - 其他房地产投资者与公司竞争获取现有房产和开发新房产，可能提高房产价格并影响公司盈利能力[55] - 资本和信贷市场状况不佳会影响公司获取资本的途径和成本，进而影响业务活动等[57] - 公司需每年分配至少90%的REIT应税收入作为股息，可能导致现金流不足，面临债务融资和再融资风险[58] - 公司有可变利率债务，利率上升会增加利息成本，影响普通股市场价格，利率对冲活动可能无效并产生成本[60][61] - 公司信贷安排无债务金额或比例限制，可能增加违约风险和偿债要求[65] - 公司债务评级受多因素影响，若无法维持当前评级，将影响资金成本、流动性和资本市场准入[68] - 公司可能以股票形式支付股息，美国股东可能需支付超过所获现金的税款[75] - 公司出售公寓社区可能面临监管或经济障碍，限制流动性和财务灵活性[76] - 公司收购活动可能面临物业表现不及预期和运营成本估算不准确的风险[78] - 公司进入新市场可能面临评估市场条件、获取土地、招聘人员和熟悉当地程序等方面的困难[81] - 公司面临地震、恶劣天气、气候变化、恐怖主义等风险，可能对财务状况和经营成果产生重大负面影响[98][99][100][101][102] - 公司可能因环境问题承担调查、修复成本和法律责任，相关成本可能超出保险范围[104] - 公司开发、建设和运营社区受联邦、州和地方法律法规监管，违规可能面临罚款和处罚[105] - 公司成功部分取决于吸引和留住高管及其他人员的能力，关键人员流失可能对公司产生不利影响[113] - 若公司未能符合REIT资格，将按普通美国联邦企业所得税纳税，减少可分配给股东的资金[114][115] - 2017年12月22日《减税与就业法案》（TCJA）颁布，对REIT及其股东税收产生重大变化，长期影响不确定[119] - 公司面临市场利率变化带来的市场风险，主要影响短期LIBOR和SIFMA指数相关借款及固定利率票据公允价值[354] 利率风险管理相关 - 2018年公司签订2.5亿美元远期利率互换协议以降低2019年部分预期债务发行活动的利率波动影响，结算2017年签订的总计3亿美元远期利率互换协议[355] - 提供利率上限和互换协议的交易对手是主要金融机构，信用评级为A或更高，公司认为目前不存在交易对手违约风险[357] - 利率变化会影响公司固定利率债务的公允价值，进而影响总负债的公允价值[358] 公司治理相关 - 公司董事会有权未经股东批准发行最多5000万股优先股[120] - 为维持REIT资格，公司规定单一股东直接、间接或受益持有公司任何类别或系列已发行和流通股份不得超过9.8%，养老金计划和共同基金可直接和受益持有最多15% [122]