收入和利润（同比环比） - 公司2025财年销售额为222.01亿美元，同比下降15.56亿美元（6.6%）[138][140][143] - 调整后营业利润为6.24亿美元，同比下降2.76亿美元（30.7%）[132][140][156] - 营业利润下降39.1%至5.14亿美元，营业利润率降至2.3%[140][156] - 摊薄每股收益下降49.4%至2.75美元[140] - 净利润下降51.8%至2.402亿美元，稀释后每股收益从5.43美元降至2.75美元[163] 成本和费用（同比环比） - 毛利率下降90个基点至10.7%，主要因亚洲地区销售占比提升[140][146] - 重组及整合费用增长106.1%至1.08亿美元，涉及全球超400名员工裁员[140][151] - 利息及其他融资费用减少3650万美元（12.9%）至2.464亿美元[158] 各条业务线表现 - EC业务销售额下降6.3%至207.55亿美元，Farnell业务下降9.5%至14.46亿美元[143] - EC营业利润下降25.3%至7.082亿美元，营业利润率下降87个基点至3.4%[157] - Farnell营业利润下降49.3%至3280万美元，营业利润率下降179个基点至2.3%[157] 各地区表现 - 亚太地区销售额增长11.1%至104.91亿美元，欧美地区分别下降10.5%和23.7%[143] 管理层讨论和指引 - 预计2026财年第一季度销售额将环比增长约2%[138] 税务相关事项 - 有效税率大幅下降17个百分点至4.1%[140] - 所得税费用降至1040万美元，有效税率从21.1%降至4.1%[161] - 未确认税务收益负债的应计利息和罚金计入所得税费用[192] - 估值准备金变动将直接影响当期所得税费用[191] 现金流与资本管理 - 经营活动现金流增长3450万美元至7.245亿美元[164] - 债务净偿还2.749亿美元，股票回购3.035亿美元，股息支付1.133亿美元[165] - 现金及现金 equivalents 持有量从3.109亿美元降至1.924亿美元[174] - 信贷额度与证券化计划合计可用额度为10.9亿美元[177] 债务与融资结构 - 长期债务合约义务总额26.708亿美元，其中一年内到期6.372亿美元[178] - 公司固定利率债务总额为16.749亿美元，其中2026年到期5.529亿美元，2028年到期5亿美元，2030年后到期6.22亿美元[199] - 浮动利率债务总额为9.959亿美元，其中2027年到期5亿美元，2030年到期4.116亿美元[199] - 固定利率债务平均利率为5.0%，公允价值为16.605亿美元（2025年）[200] - 浮动利率债务平均利率为5.3%（2025年）和5.5%（2024年）[200] 外汇风险管理 - 公司通过自然对冲和外汇远期合约（期限≤1年）管理外汇风险[201] - 外汇汇率10%的波动可能导致外汇远期合约公允价值变动约2500万美元[203] 会计准则变更 - 公司需在2026财年采纳ASU 2023-09会计准则，要求披露分辖区所得税支付情况[195] - 公司需在2028财年采纳ASU 2024-03会计准则，要求利润表费用分类披露[197]

**行业与公司概述** - **公司**：Avnet (AVT)，全球电子元器件分销商，业务覆盖半导体、工业、运输、计算与通信等领域 - **行业**：半导体分销与供应链，涉及全球贸易、关税政策及终端市场需求 --- **核心观点与论据** **1 半导体行业复苏迹象** - **亚洲业务增长**：2025财年亚洲业务同比增长12%，连续4个季度增长，此前连续6个季度同比下降[2][53] - **区域表现**： - **亚洲**：台湾（最大市场）> 中国 > 日本，多终端市场需求复苏[3][54] - **欧美**：欧洲与亚洲订单出货比（Book-to-Bill）高于1，美洲持平，显示需求企稳[3][54] - **库存与订单**： - 客户库存已消耗，短期订单（“turns business”）增加，180天内积压订单改善[4][54] - 预计欧美将实现环比增长（尽管幅度温和）[5][56] **2 业务结构与区域动态** - **区域占比变化**：亚洲业务从40%（5季度前）升至50%，欧美下滑导致利润率稀释（欧美毛利率高于亚洲）[6][57] - **终端市场需求**： - **增长领域**：计算、通信、运输[15][65] - **疲软领域**：工业（尤其在欧美），航空航天与国防（美洲）表现稳健[15][65] - **关税影响**： - 亚洲客户因贸易不确定性每季度提前采购5000万至1亿美元[19][68] - 美洲关税账单占比3%，全球不足1%，对财务影响有限[20][69] **3 供应链与库存管理** - **库存水平**：94天库存（目标为80天），总库存50.5亿美元（目标低于50亿）[41][90] - **策略**：优先优化库存结构，而非增加总量，以应对潜在需求回升[39][89] - **定价**：ASP稳定，无显著降价压力，部分技术领域甚至存在涨价预期[43][93] **4 高利润业务（Farnell）与增长杠杆** - **Farnell业务**： - 占比<10%营收，但贡献20%营业利润，毛利率达30%（核心业务2-3倍）[34][84] - 增长驱动：电子板组件、测试测量设备，电商转化率提升与交叉销售[36][85] - **长期目标**： - 通过销售增长（中高个位数）与成本控制提升利润率[29][78] - Farnell的运营效率改进（如OpEx优化）与收入协同效应[30][80] **5 竞争差异化** - **核心优势**： - 唯一拥有高服务业务（Farnell）的全球分销商[46][96] - 技术线卡聚焦高端领域，多数细分市场排名第一[47][97] - 管理层稳定性（如CEO任职43年）与区域深耕（如台湾市场）[49][99] --- **其他重要细节** - **关税应对**： - 双源采购（中国与非中国产区分销）、墨西哥仓库、美国外贸区（延迟关税）[23][71][73] - **客户行为**：AI等热门领域客户更愿提前下单以确保供应，但整体需求可见性仍低于疫情前（180天）[12][62] - **行业周期**：当前复苏周期较历史更长，亚洲率先反弹，欧美滞后[2][53] --- **数据引用** - 亚洲业务占比：50%[6][57] - 中国营收：约30亿美元（占亚洲30%，全球10%）[23][73] - 关税影响：美洲3%，全球<1%[20][69] - 库存：94天，50.5亿美元[41][90] - Farnell利润率：毛利率30%，营业利润率14%[34][84]

Have you evaluated the performance of Avnet's (AVT) international operations for the quarter ending June 2025? Given the extensive global presence of this distributor of electronic components, analyzing the patterns in international revenues is crucial for understanding its financial strength and potential for growth. Of the total revenue, $2.69 billion came from Asia during the last fiscal quarter, accounting for 47.9%. This represented a surprise of +17.62% as analysts had expected the region to contribut ...

被列入Zacks强力卖出名单的股票 - Avnet Inc (AVT) 是一家技术解决方案公司 过去60天内其当前年度盈利的Zacks共识预期被下调7.5% [1] - Banco do Brasil S.A. (BDORY) 是一家银行产品和服务公司 过去60天内其当前年度盈利的Zacks共识预期被下调16.9% [1] - Dine Brands Global Inc (DIN) 是一家餐厅特许经营公司 过去60天内其当前年度盈利的Zacks共识预期被下调5.3% [2] 盈利预期调整情况 - 技术解决方案行业公司Avnet盈利预期下调幅度达7.5% 反映行业可能面临需求疲软或成本压力 [1] - 银行业公司Banco do Brasil盈利预期大幅下调16.9% 显示金融行业面临较大盈利压力 [1] - 餐饮行业公司Dine Brands Global盈利预期下调5.3% 表明消费行业增长可能放缓 [2]

财务业绩 - 第四季度每股收益0 81美元 超出Zacks共识预期12 5% 但同比下降33 6% [1] - 净销售额56亿美元 超出Zacks共识预期4 7% 与去年同期持平 [2] - 调整后营业利润1 43亿美元 同比下降26% [5] - 调整后营业利润率收缩94个基点至2 5% [6] 业务分部表现 - 电子元件部门收入52 3亿美元 同比增长1% 环比增长5 7% 超出预期的49 7亿美元 [4] - Farnell部门收入3 87亿美元 同比增长3% 环比增长5 4% 超出预期的3 682亿美元 [4] - 电子元件部门营业利润1 57亿美元 同比下降25% Farnell部门营业利润1700万美元 同比增长10% [5] 地区销售表现 - 亚洲地区销售额26 9亿美元 同比增长18% [5] - EMEA地区销售额16亿美元 同比下降17% [5] - 美洲地区销售额13 3亿美元 同比下降2% [5] 现金流与资本运作 - 现金及等价物1 924亿美元 较上季度1 889亿美元有所增加 [7] - 长期债务25 7亿美元 低于上季度的24 9亿美元 [7] - 第四季度经营活动现金流1 39亿美元 全年7 25亿美元 [7] - 第四季度回购股票5000万美元 支付股息2800万美元 全年回购3 01亿美元 支付股息1 13亿美元 [8] 业绩指引 - 预计第一财季收入55 5-58 5亿美元 中点57亿美元 低于Zacks共识预期的55 9亿美元 [9] - 预计非GAAP每股收益0 75-0 85美元 低于Zacks共识预期的0 98美元 [9] 市场反应 - 股价当日下跌4 7% 年初至今累计下跌5 5% 同期行业上涨7 8% [3] - 亚洲销售增长完全抵消了EMEA和美洲的下降 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达222亿美元 调整后稀释每股收益344美元 [3] - 第四季度销售额56亿美元 超出指引上限 环比增长6% 同比微增 [6][15] - 第四季度调整后营业利润率25% 其中Farnell业务营业利润率达43% [5][20] - 第四季度经营活动现金流139亿美元 全年现金流725亿美元 [6][24] - 全年通过股票回购和股息向股东返还415亿美元 第四季度回购5000万美元股票并支付2800万美元股息 [25] - 2026财年第一季度指引：销售额555-585亿美元 每股收益075-085美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子元件业务销售额同比增1% 环比增6% 营业利润率3% [15][19] - Farnell业务销售额同比增3% 环比增5% 营业利润率43% 同比提升25个基点 [15][20] - 设计创造收入环比增长7% 主要受益于现场应用工程师的技术支持 [11] - Farnell业务中单板计算机和现成组件销售占比提升影响毛利率 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲区域销售额同比增18% 占总营收比例从41%提升至48% [6][16] - 美洲区域销售额同比降2% 欧洲区域按固定汇率计算同比降21% [15] - 亚洲连续四个季度实现同比增长 计算、交通和通信终端市场全球需求增长 [6][9] - 欧洲预订量改善 订单取消率保持正常水平 [7][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进"Power of One"计划整合Farnell业务 提升数字和电子商务能力 [11][13] - 任命首席数字官加强数字化建设 70%的Farnell订单通过数字渠道完成 [3][55] - 目标将Farnell营业利润率长期稳定在10%以上 [75][76] - 库存管理策略转向平衡优化库存与投资机会 目标将库存周转天数降至80多天 [8][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 半导体和IP&E产品交期及价格保持稳定 [6] - 客户库存逐步正常化 订单取消率处于正常水平 [7] - 亚洲市场复苏通常引领行业周期 当前趋势符合历史规律 [13] - 对欧洲市场改善持谨慎乐观态度 预计9月假期结束后预订量将增长 [10][34] 其他重要信息 - 副总裁Joe Burke将于年底退休 结束在Avnet37年职业生涯 [29] - EMEA地区管理层完成交接 新任总裁Gilles Bertrand上任 [4] - 第四季度库存净减少185亿美元（剔除汇率影响） 同比降8% [23] - 资本支出将回归正常水平 预计2026财年每季度25-35亿美元 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲市场改善的具体表现 - 欧洲订单量开始温和回升 积压订单同比和环比均有所增长 但尚未全面复苏 [34][35] 问题: 库存管理策略 - 电子元件业务将继续降低库存 但会选择性投资关键品类 目标库存周转天数降至80多天 [37][40] 问题: 亚洲市场持续增长对利润率影响 - 亚洲业务保持稳定毛利率 但区域收入占比提升拉低整体利润率 需等待欧美市场复苏改善结构 [46][49] 问题: Farnell利润率提升路径 - 通过领导层重组、成本优化和数字化建设推动改善 目标长期营业利润率超过10% [54][76] 问题: 行业库存调整是否见底 - 渠道库存明显减少 供应商库存天数下降11-12天 但客户预测仍偏保守 接近但未完全触底 [59][63] 问题: 运营费用展望 - 2026财年将恢复员工绩效加薪 预计第一季度增加800-1000万美元费用 [82][83] 问题: 利息费用趋势 - 通过经营现金流偿还债务降低利息支出 第四季度利息费用减少600万美元 [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达222亿美元 调整后稀释每股收益344美元 [3] - 第四季度销售额56亿美元 超出预期 调整后营业利润率25% [6] - 第四季度经营活动现金流139百万美元 [6] - 第四季度毛利率106% 同比下降99个基点 主要受亚洲销售占比提升影响 [17] - 第四季度调整后每股收益081美元 超出指引区间上限 [23] - 2025财年通过股票回购和股息向股东返还415百万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子元件业务销售额同比增1% 环比增6% [17] - Farnell业务销售额同比增3% 环比增5% 营业利润率43% 同比提升25个基点 [17][21] - 电子元件业务营业利润率3% 同比下降主要因亚洲销售占比提升及EMEA销售下滑 [20] - Farnell业务70%订单通过数字渠道完成 其中50%+收入来自电商平台 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲区域销售额同比增18% 占总收入比例从41%提升至48% [10][17] - 美洲区域销售额同比降2% 但通信终端市场环比增长 [11] - EMEA区域销售额同比降17%（按固定汇率降21%） 通信市场是唯一同比增长的垂直领域 [11][17] - 亚洲区域连续四个季度实现同比增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优化Farnell业务成本结构 重组管理团队并加强数字电商能力 [12] - 任命首席数字官Dave Youngblood 强化数字化基础设施以提升客户体验和数据洞察 [14] - 通过"Power of One"计划实现Farnell业务协同效应 [14] - 半导体行业交货周期和定价保持稳定 客户库存趋于正常化 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对EMEA市场持谨慎乐观态度 预计9月订单将随夏季假期结束而增长 [11][35] - 亚洲市场历来引领行业周期复苏 当前表现增强对2026财年信心 [14] - 半导体需求增长使公司工程技术价值进一步凸显 [15] - 行业库存修正接近尾声 供应商库存天数较前几季度下降11-12天 [63][65] 其他重要信息 - 任命Gilles Bertrand为EMEA区域新总裁 接替已任职多年的Slovenom Pucharovic和Mario Orlandi [4] - 投资者关系副总裁Joe Burke将于年底退休 [29] - 2026财年第一季度指引：销售额555-585亿美元 每股收益075-085美元 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题1：EMEA市场改善迹象的具体表现 - 订单量温和回升 欧洲和亚洲订单出货比均高于1 积压订单开始同比增长 [35] - EMEA对公司盈利能力至关重要 当前改善迹象虽有限但意义重大 [36] 问题2：库存管理进展及展望 - 第四季度库存净减少185百万美元（剔除外汇影响） 全年按固定汇率计算下降超400百万美元 [23][39] - 目标将库存周转天数降至80多天 同时保持对关键品类的战略性投资 [42] 问题3：亚洲市场持续强势对利润率影响 - 亚洲区域在扩大份额的同时维持稳定毛利率 [47] - 区域销售结构变化导致整体毛利率下降 需通过欧美市场复苏改善 [49][51] 问题4：Farnell业务利润率提升路径 - 目标使Farnell营业利润率逐步回升至10%以上 长期维持在10-13%区间 [74][75] - 通过优化产品结构（如单板计算机）和数字渠道效率实现持续改善 [56][58] 问题5：行业库存修正阶段判断 - 订单出货比提升、客户短期订单增加等迹象显示库存修正接近尾声 [61] - 主要供应商库存天数较峰值下降11-12天 但客户预测仍偏保守 [63][65] 问题6：2026财年运营费用预期 - 第一季度已包含800-1000万美元的年度薪酬调整影响 后续季度运营费用将保持稳定 [77][78] 问题7：利息费用与库存投资关系 - 即使需求复苏 仍计划继续优化库存质量 预计库存金额将进一步小幅下降 [80][81]

业绩总结 - 第四季度收入为56亿美元，同比增长1%[12] - 调整后的每股收益为0.81美元，同比下降34%[20] - 第四季度毛利率为10.6%，受销售组合转向亚洲的影响[14] - 第四季度销售、一般和行政费用为4.51亿美元，同比持平，环比增长4%[14] 用户数据 - 亚洲地区收入为26.91亿美元，同比增长18%[13] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)地区收入为16亿美元，同比下降17%[13] 未来展望 - 第一季度销售指导范围为55.5亿美元至58.5亿美元，中间值为57亿美元[23] - 第一季度调整后的每股收益指导范围为0.75美元至0.85美元，中间值为0.80美元[23] 财务数据 - 公司的总债务杠杆为3.4倍[22] - 库存较上季度减少3500万美元[22] - 2024财年GAAP营业收入为844,367千美元，调整后营业收入为900,047千美元[31] - 2025财年GAAP营业收入为514,254千美元，调整后营业收入为624,033千美元[30] 收益与费用 - 2024财年GAAP净收入为498,699千美元，调整后净收入为489,979千美元[31] - 2025财年GAAP每股摊薄收益为2.75美元，调整后每股摊薄收益为3.44美元[30] - 2024财年GAAP每股摊薄收益为5.43美元，调整后每股摊薄收益为5.34美元[31] - 2025财年重组、整合及其他费用为108,316千美元[30] - 2024财年重组、整合及其他费用为52,550千美元[31] - 2025财年外汇损失为29,631千美元[30] - 2024财年外汇损失为27,730千美元[31]

For the quarter ended June 2025, Avnet (AVT) reported revenue of $5.62 billion, up 1% over the same period last year. EPS came in at $0.81, compared to $1.22 in the year-ago quarter. The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $5.36 billion, representing a surprise of +4.73%. The company delivered an EPS surprise of +12.5%, with the consensus EPS estimate being $0.72. While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare ...

收入和利润（同比环比） - 第四季度销售额为56亿美元，与去年同期持平[1][5] - 2025财年全年销售额为222亿美元，同比下降6.5%[5][16] - 2026财年第一季度销售额指引中值为57亿美元，环比增长2%[7] - 2025年GAAP净利润为2.402亿美元，较2024年的4.987亿美元下降51.8%[19] - 2025年调整后净利润为3.003亿美元，调整后稀释每股收益为3.44美元[26] - 2024财年GAAP净利润为4.98699亿美元，调整后净利润为4.89979亿美元[27] - 2024财年GAAP摊薄每股收益为5.43美元，调整后摊薄每股收益为5.34美元[27] 每股收益 - 第四季度稀释每股收益为0.07美元，同比下降92.3%[5][6] - 第四季度调整后稀释每股收益为0.81美元，同比下降33.6%[1][5][6] - 2026财年第一季度调整后稀释每股收益指引中值为0.80美元[7] - 公司预计2026财年第一季度非GAAP调整后每股收益指引区间为0.75-0.85美元[33] - 2026财年第一季度GAAP每股收益指引因重组费用影响降至0.65美元[33] 营业利润率和营业利润 - 第四季度营业利润率为1.3%，同比下降164个基点[5][6] - 2025年调整后营业利润为6.240亿美元，其中重组和整合费用影响1.083亿美元[26] - 2024财年第四季度公司营业利润1.642亿美元，环比下降13.7%[31] - 2024财年GAAP运营收入为8.44367亿美元，调整后运营收入为9.00047亿美元[27] - 2025财年Avnet运营收入为5.143亿美元，电子元器件部门运营收入为7.082亿美元[30] - 2024财年电子元件部门营业利润9.476亿美元，第四季度贡献2.101亿美元[31] 各地区表现 - 亚洲地区销售额同比增长17.6%至26.9亿美元[6] - 2025年第四季度亚洲地区销售额同比增长17.6%，按固定汇率计算增长16.8%[29] - 2025年第四季度EMEA地区销售额同比下降16.7%，按固定汇率计算下降20.6%[29] - 2025财年美洲地区销售额占比23.9%，EMEA占比28.9%，亚洲占比47.2%[30] - 2024财年美洲地区销售额占比24.9%，其中第四季度占比24.3%[31] - EMEA地区全年销售额83.95亿美元，第四季度贡献19.203亿美元，占比34.5%[31] - 亚洲地区全年销售额94.429亿美元，第四季度22.889亿美元占比41.2%[31] 各业务线表现 - 2025年第四季度Avnet销售额同比增长1.0%，按固定汇率计算下降0.7%[29] - 2025年第四季度Farnell销售额同比增长3.0%，按固定汇率计算增长0.8%[29] - 2025财年Avnet总销售额为222.008亿美元，其中电子元器件部门销售额为207.55亿美元[30] - 2024财年第四季度电子元件销售额为51.878亿美元，占全年销售额的23.4%[31] - 2024财年Farnell部门全年销售额为15.971亿美元，第四季度贡献3.752亿美元[31] 现金流和资本支出 - 2025财年经营活动现金流为7.25亿美元[5] - 公司2025年经营活动产生的净现金流为7.245亿美元，较2024年的6.900亿美元增长5.0%[19] - 公司2025年资本支出为1.475亿美元，较2024年的2.265亿美元下降34.9%[19] 股东回报 - 公司通过股票回购向股东返还3.01亿美元，占流通股的6.7%[8] - 公司2025年股票回购金额为3.035亿美元，股息支付1.133亿美元[19] 外汇和税务影响 - 公司2025年外汇损失影响2963万美元，税后影响2083万美元[26] 资产和负债 - 公司2025年现金及现金等价物为1.924亿美元，较2024年的3.109亿美元下降38.1%[17] - 公司2025年存货为52.35亿美元，较2024年的54.69亿美元下降4.3%[17] - 公司2025年长期债务为25.75亿美元，较2024年的24.07亿美元增长7.0%[17] 历史财务数据 - 2024财年公司总销售额237.571亿美元，第四季度55.63亿美元[31]