公司活动 - Avnet宣布将参加2024年3月4日举行的第45届雷蒙德詹姆斯机构投资者大会[1] - Avnet的首席财务官Ken Jacobson和副总裁、财务与投资者关系Joe Burke将在美东时间上午11:00举行炉边聊天[2] 公司背景 - Avnet作为全球领先的技术分销商和解决方案提供商，已服务客户超过一个世纪，帮助客户和供应商实现技术的变革可能性[3]

销售额情况 - 2024财年第二季度合并销售额为62亿美元，较去年同期减少5.126亿美元，降幅7.6%，预计市场疲软或持续至2024年[83] - 2024财年前六个月销售额为125.4亿美元，较去年同期减少9.271亿美元 [88] 毛利润情况 - 2024财年第二季度毛利润为7.062亿美元，较去年同期减少7790万美元，降幅9.9%，毛利率降至11.4% [89] - 2024财年前六个月毛利润为14.5亿美元，毛利率为11.6% [90] 运营收入情况 - 2024财年第二季度运营收入为2.363亿美元，较去年同期减少6270万美元，降幅21.0%，运营利润率降至3.8% [84] - 2024财年前六个月运营收入为4.9亿美元，较去年同期减少9950万美元 [97] 费用情况 - 2024财年第二季度销售、一般和行政费用为4.647亿美元，较去年同期减少2040万美元，降幅4.2% [91] - 2024财年第二季度公司记录重组、整合和其他费用520万美元，税后影响为400万美元 [93] - 公司预计2024财年下半年将产生1500万至2500万美元的重组等费用，完成后每年可减少运营费用5000万至7000万美元 [94] - 2024财年第二季度利息和其他融资费用为7430万美元，较去年同期增加1530万美元 [99] 税率情况 - 2024财年第二季度公司税前收入有效税率为23.2%，2023财年同期为19.5%；2024财年前六个月有效税率为23.7%，2023财年同期为22.0%[102][103] 净收入情况 - 2024财年第二季度公司净收入为1.179亿美元，摊薄后每股1.28美元，2023财年同期为2.439亿美元，摊薄后每股2.63美元；2024财年前六个月净收入为3.272亿美元，摊薄后每股3.54美元，2023财年同期为4.281亿美元，摊薄后每股4.55美元[104] 现金流情况 - 2024财年前六个月公司运营活动使用现金流8360万美元，2023财年同期为9.665亿美元；2024财年前六个月营运资金等使用现金5.394亿美元，2023财年同期为14.8亿美元[106] - 2024财年前六个月公司通过信贷安排获得净收益2.727亿美元，证券化计划获得5860万美元，其他短期债务获得3080万美元；2023财年同期分别为11.3亿美元、3.522亿美元和4770万美元[107] 资本支出情况 - 2024财年前六个月公司资本支出为1.581亿美元，2023财年同期为1.114亿美元，增长主要因EMEA配送中心扩张[107] 借款情况 - 截至2024财年第二季度末，公司在信贷安排和证券化计划下总借款能力为22亿美元，未偿还借款10.9亿美元，信用证90万美元，证券化计划下未偿还6.144亿美元，可用额度约4.93亿美元[113] 现金及等价物情况 - 截至2023年12月30日，公司持有现金及现金等价物2.729亿美元，其中1.787亿美元在境外；2023年7月1日持有2.882亿美元，其中1.945亿美元在境外[111] 股票回购情况 - 截至2023年12月30日，公司可通过董事会批准的股票回购计划回购至多2.325亿美元普通股，2024财年第二季度回购5900万美元[114] 股息情况 - 2024财年第二季度，董事会批准每股0.31美元股息，当季股息支付2780万美元[114] 债务利率情况 - 截至2023年12月30日，公司约48%债务为固定利率，52%为浮动利率，假设利率上升1%，2024财年第二季度税前收入将减少450万美元[119]

文章核心观点 - 安富利（Avnet）2024财年第二季度业绩好于预期，但受营收下降和利息费用上升影响，非GAAP每股收益同比下降30%，营收同比下降7.6%，各业务板块和地区均有不同程度下滑，公司预计第三财季营收和非GAAP收益在一定区间，目前Zacks评级为4（卖出） [1][5][6] 季度业绩详情 营收情况 - 电子元件业务营收同比下降8%至58.1亿美元，主要因部分元件库存水平高延迟补货需求，高于预期的57.4亿美元 [2] - Farnell业务营收下降4%至3.93亿美元，主要因需求疲软、产品组合和竞争定价压力，低于预期的4.092亿美元 [2] - 各地区营收均下降，美洲、亚洲和EMEA分别同比下降6%、10%和6% [2] 利润情况 - 毛利润从去年同期的7.841亿美元降至7.062亿美元，毛利率同比收缩29个基点至11.4%，主要因Farnell毛利率下降 [3] - 调整后营业利润为2.42亿美元，同比下降19%，电子元件业务和Farnell业务调整后营业利润分别下降16%和57%，调整后营业利润率收缩57个基点至3.9% [3] 资产负债表和现金流 - 截至2023年12月30日，现金及现金等价物为2.729亿美元，上季度末为2.787亿美元 [4] - 长期债务从上个季度的31亿美元降至27.5亿美元 [4] - 2024年第二季度运营活动使用现金4200万美元，2024财年前六个月使用现金8360万美元 [4] - 第二季度回购价值5900万美元股票并支付2800万美元股息，2024财年上半年分别回购价值8600万美元和5610万美元股票 [4] 第三财季指引 - 预计2024财年第三季度营收在55.5 - 58.5亿美元之间（中点57亿美元），非GAAP每股收益在1.05 - 1.15美元之间（中点1.1美元），Zacks共识预期营收和调整后收益分别为58.8亿美元和1.33美元每股 [5] Zacks评级及相关股票 - 安富利目前Zacks评级为4（卖出），过去一年股价下跌3.4% [6] - 科技板块中，Zoom Video Communications（ZM）Zacks评级为1（强力买入），过去60天2024财年盈利预期上调3美分至4.94美元每股，同比增长13%，长期盈利增长率33.5%，过去一年股价下跌17.2% [6] - 亚马逊（AMZN）Zacks评级为2（买入），过去七天2023年盈利预期上调2美分至2.71美元每股，同比增长281.7%，长期盈利增长率28.5%，过去一年股价回报47.7% [7] - 英伟达（NVDA）Zacks评级为2（买入），过去30天2024财年盈利预期上调1美分至12.30美元每股，同比增长268.3%，长期盈利增长率13.5%，过去12个月股价飙升193.9% [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度销售额约62亿美元,同比下降8%,符合预期 [25] - 毛利率为11.4%,同比下降29个基点,环比下降43个基点 [27] - 调整后营业利润为2.42亿美元,同比下降19% [28] - 调整后营业利润率为3.9%,同比下降57个基点,环比下降23个基点 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子元器件业务销售额同比下降8%,环比下降1% [15] - Farnell业务销售额同比下降4%,环比下降6% [16] - Farnell业务营业利润率为4%,同比下降20个基点 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区销售额同比下降6%,环比上升1% [15] - 亚洲地区销售额同比下降10%,环比上升2% [15] - 欧洲地区销售额同比下降10%,环比下降7% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极管理库存,未来几个季度将重点降低库存水平 [14][34] - 公司正在推进供应链服务业务,为大型OEM客户提供定制化的供应链解决方案 [35][36][37] - 公司正在加大在需求创造、IP&E和嵌入式解决方案等高毛利业务的投入 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为整体市场疲软将持续至少2个季度,可能延续至2024年 [22] - 公司有信心凭借强大的竞争力和丰富的市场周期管理经验,能够很好地应对当前的不确定市场环境 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **William Stein 提问** 询问公司供应链服务业务的具体情况,包括收入模式、存货周转率、资本回报等指标 [46][47][48][49][50][51] **Ken Jacobson 回答** 解释了供应链服务业务的特点,包括客户群、定价模式、存货管理等,并表示未来将进一步提高这一业务的透明度 [50][51][52][53][54] 问题2 **Ruplu Bhattacharya 提问** 询问公司对未来市场环境和毛利率的预判 [65][66][67][68][69][70][71] **Phil Gallagher 和 Ken Jacobson 回答** 预计市场疲软可能持续到2024年中期,公司将继续优化成本和存货管理,维持电子元器件业务4%以上的毛利率,而Farnell业务的毛利率恢复将需要更长时间 [66][67][68][69][70][71] 问题3 **Matt Sheerin 提问** 询问公司是否考虑采取更轻资产的供应链服务模式,减轻自身的存货和资金压力 [85][86][87][88][89][90] **Phil Gallagher 和 Ken Jacobson 回答** 解释了公司目前的供应链服务模式,包括存货所有权、资金来源等,并表示会继续优化这一模式,平衡客户需求和自身资金承担 [87][88][89][90]

文章核心观点 - 公司2023年12月季度财报显示营收和每股收益同比下降，但均超Zacks共识预期 ，部分关键指标表现影响公司财务健康和股价表现 ，近一个月股价表现不佳且Zacks评级为卖出 [1][3] 营收与收益情况 - 2023年12月结束的季度营收62亿美元 ，同比下降7.6% ，超Zacks共识预期0.86% [1] - 同期每股收益1.40美元 ，去年同期为2.00美元 ，超共识每股收益预期0.72% [1] 关键指标表现 - Farnell销售额3.928亿美元 ，低于三位分析师平均预期的3.9896亿美元 ，同比变化-3.7% [2] - 电子元件销售额58.1亿美元 ，高于三位分析师平均预期的57.5亿美元 ，同比变化-7.9% [2] - 电子元件营业利润2.479亿美元 ，与三位分析师平均预期的2.4826亿美元接近 [2] - Farnell营业利润1570万美元 ，低于三位分析师平均预期的2001万美元 [2] - 公司费用营业亏损1570万美元 ，好于两位分析师平均预期的-2667万美元 [2] 股价表现与评级 - 公司过去一个月股价回报率为-2.7% ，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+3.3% [3] - 公司股票目前Zacks排名为4（卖出） ，表明短期内可能跑输大盘 [3]

财务表现 - 公司第二季度销售额为62亿美元，同比下降76% [2][3] - 稀释每股收益为128美元，同比下降513% [2][3] - 调整后稀释每股收益为140美元，同比下降300% [2][3] - 营业利润率为38%，同比下降64个基点 [2][3] - 电子元件部门营业利润率为43%，Farnell部门营业利润率为40% [2] - 过去12个月经营活动现金流为1692亿美元 [2] 区域与部门表现 - 美洲地区销售额为1589亿美元，同比下降55% [3] - EMEA地区销售额为2114亿美元，同比下降63% [3] - 亚洲地区销售额为2503亿美元，同比下降100% [3] - 电子元件部门销售额为5812亿美元，同比下降79% [3] - Farnell部门销售额为393亿美元，同比下降37% [3] 未来展望 - 公司预计第三季度销售额在555亿至585亿美元之间，中位数为570亿美元 [5] - 预计第三季度稀释每股收益在105至115美元之间，中位数为110美元 [5] - 预计销售额环比下降6%至11%，主要受西方地区销售下降和亚洲农历新年假期影响 [5] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后营业利润、调整后营业费用、调整后其他收入（费用）、调整后税前收入、调整后所得税费用（收益）和调整后稀释每股收益等非GAAP财务指标 [17] - 公司认为这些指标有助于投资者更好地评估和理解公司的经营业绩，尤其是在与前期业绩比较或预测未来业绩时 [19][21]

文章核心观点 - 安富利公司2023年12月季度财报预计营收和盈利同比下降，实际结果与预期的对比将影响短期股价，虽难以确定其能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1][8] 分组1：财报预期情况 - 公司预计在2024年1月31日发布的截至2023年12月季度财报中，盈利同比下降且营收降低 [1] - 预计季度每股收益为1.39美元，同比变化-30.5%；营收为61.5亿美元，同比下降8.4% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调1.85%至当前水平 [2] 分组2：盈利预期偏差模型 - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，预测实际盈利与共识估计的可能偏差，仅正读数有显著预测力 [3] - 正Earnings ESP结合Zacks评级1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%产生正惊喜 [4] - 负Earnings ESP读数不代表盈利不及预期，负读数和Zacks评级4或5的股票难以预测盈利超预期 [4] 分组3：安富利具体情况 - 安富利最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -1%，目前Zacks评级为4，难以确定其将超预期盈利 [5][6] - 上一季度预期每股收益1.50美元，实际为1.61美元，惊喜率 +7.33%；过去四个季度均超预期 [7] 分组4：投资建议 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率 [8] - 投资前应查看公司Earnings ESP和Zacks评级，可利用盈利预期偏差过滤器筛选股票 [8]

销售额及利润 - 第一季度销售额为63.4亿美元，同比下降6.1%[31] - EC销售额为59.1亿美元，同比下降6.5%[32] - Farnell销售额为4.21亿美元，同比下降1.1%[32] - 第一季度毛利为7.48亿美元，毛利率为11.8%[31] - 第一季度营业利润为2.53亿美元，较去年同期下降12.7%[31] - 第一季度经营利润率为4.0%，较去年同期下降29个基点[31] - 第一季度净利润为2.09亿美元，每股摊薄收益为2.25美元[43] 现金流及资金情况 - 第一季度经营活动现金流为负41.3万美元，主要由于存货增加和应付账款减少[43] - 公司于2023年9月30日持有2.787亿美元的现金及现金等价物，其中1.832亿美元存放在美国以外的地区[47] - 公司在2024财年第一季度的经营活动中使用了1.098亿美元的现金流[47] - 公司拥有20.亿美元的信贷额度，包括信贷设施和证券化计划，截至2023年9月30日，总承诺可用性约为7.333亿美元[47] 股票回购及股息支付 - 公司通过董事会批准的股票回购计划，于2024财年第一季度回购了2700万美元的普通股[47] - 公司在2024财年第一季度董事会批准了每股0.31美元的股息，导致季度股息支付额为2,830万美元[48] 流动性及债务情况 - 公司相信通过未来的营运现金流和可用借款额度，包括非追索销售应收账款的能力，将足以满足未来的流动性需求[49] - 公司在2023年9月30日，约52%的债务利率固定，48%的债务利率为浮动，假设利率上涨1.0%，将导致2024财年第一季度税前收入减少380万美元[51]

财务数据 - Q1 FY24营收为63亿美元，同比下降6%[4] - EMEA地区营收增长8%，美洲地区营收下降6%，亚洲地区营收下降17%[5] - 调整后的毛利率同比增加43个基点，环比下降67个基点[6] - Q1调整后的营业利润为3.13亿美元，同比下降11%[7] - Q1调整后的每股收益为1.61美元，同比下降20%[8] - 库存增加2.9亿美元，包括为战略机会增加的EC库存[9] - Q2 FY24销售预期为60亿至63亿美元，每股稀释收益预期为1.35至1.45美元[10]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额超过63亿美元,环比下降3%,同比下降6% [9][29] - 公司毛利率为11.8%,同比提升43个基点,环比下降67个基点 [32][33] - 公司调整后营业利润为2.62亿美元,同比下降11%,营业利润率为4.1%,同比下降22个基点,环比下降64个基点 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子元器件业务销售额同比下降8%,环比下降3%,其中美洲下降9%,亚洲下降17%,EMEA下降5% [16][17][18] - 电子元器件业务营业利润率为4.6%,同比提升38个基点,环比下降47个基点 [37] - Farnell业务销售额同比下降4%,环比下降5%,主要受到产品组合和价格竞争压力影响 [22][23][31] - Farnell业务营业利润率为4.2%,环比下降389个基点 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区销售占比为61%,上季度为64%,去年同期为56% [30] - 亚洲地区销售增长4%,但同比下降17% [17] - EMEA地区销售同比增长2%,环比下降5% [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在采取一系列成本管理措施来提升Farnell业务的利润率,预计在本财年内将其利润率恢复到中高个位数水平,中期内恢复到两位数 [39] - 公司正在与客户和供应商密切合作,有效管理订单备货,整体订单量仍低于1:1 [12] - 公司正在积极应对行业库存修正周期,预计将持续到2024年中期 [26][61][62] - 公司表示不会对竞争对手的并购交易发表评论,而是专注于自身的执行和运营 [121][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管当前市场环境充满挑战,但公司的多元化终端市场和广泛的客户基础将有利于未来的盈利增长 [27] - 管理层预计,行业库存修正周期将持续到2024年中期,但公司有信心在这种不确定环境下继续交付价值 [26][61][62] - 管理层表示,公司正在密切关注中国市场,虽然中国需求目前较为疲软,但相信其将会较快反弹 [103][104][105] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Melissa Fairbanks 提问** 公司为什么要进行特定的战略性库存投资? [51][52][53][54] **Phil Gallagher 回答** 这是针对特定供应商和少数客户的定制需求,具有明确的投资回报目标 [52][53][54] 问题2 **Ruplu Bhattacharya 提问** 公司预计行业库存修正周期持续到2024年中期的依据是什么? [61][62][63][64] **Phil Gallagher 回答** 主要基于公司对订单备货、供应商反馈等综合分析得出的预测 [62][63][64] 问题3 **William Stein 提问** 公司对WT Micro收购Future的并购动作有何评论? [120][121][122] **Phil Gallagher 回答** 公司不会对竞争对手的并购交易发表评论,而是专注于自身的执行和运营 [121][122]