文章核心观点 - 市场上涨使长期持有的优质股票难寻，投资者可关注长期股息增长的优质公司，美国运通符合标准，其盈利和股息增长良好，估值保守，虽有衰退风险但长期风险回报有吸引力 [1][2][6] 市场现状 - 今年市场大幅上涨，截至发文时标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别上涨约15%和14%，优质长期持有股票难寻 [1] 投资建议 - 投资者可关注长期股息增长的优质公司，股息支付可降低风险，此类公司通常盈利且有韧性，有望通过股价上涨带来回报 [1] 美国运通情况 财务表现 - 二季度营收同比增长8%（汇率调整后9%），每股收益同比飙升44% [3] 商业模式 - 独特商业模式在各市场都能盈利，消费支出增长放缓时奖励费用下降，消费者预算紧张时贷款余额和利息收入增加，高消费持卡人违约率低 [4] - 靠快速增长的手续费收入支撑，热门卡年费高，二季度净卡手续费收入同比增长16%，70%新账户是高级收费产品 [4] 股息情况 - 今年初季度股息提高到0.70美元，同比增长超8%，年化股息2.80美元，股息收益率1.1%，近三年季度股息增长63% [5] 未来展望 - 低派息率19%和强劲盈利增长支持下，公司可能继续提高股息，当前19倍市盈率估值保守，长期股价有望上涨 [6]

文章核心观点 2024年第四季度临近，经济不确定性仍存，巴菲特投资组合中的“永恒”股票有获得显著回报的机会，推荐可口可乐和美国运通两只股票 [1] 可口可乐公司 - 是巴菲特投资组合中的长期投资典范，拥有独特竞争优势，是优质“永恒”股票 [2] - 凭借全球品牌、声誉和丰富饮料产品线，有稳定收入流和稳定股息增长，巴菲特曾获可观股息，2024年第一季度达1.94亿美元 [2] - 2024年第二季度营收超预期，达123.6亿美元，预期为117.6亿美元，发布乐观业绩指引后有更多投资机会 [2] - 预计有机营收增长9% - 10%，高于此前8% - 9%的预测；可比收益增长预期上调至5% - 6%，此前为4% - 5% [3] - 当前股价70美元，近24小时下跌近2%，2024年上涨18% [3] 美国运通公司 - 巴菲特看好因其强大品牌、忠诚客户群和在高端信用卡领域的显著市场份额，是理想的第四季度投资选择，有持久竞争优势 [5] - 因其品牌忠诚度和多元化收入来源的弹性商业模式，被列为“永恒”股票，还可通过拓展数字支付业务获得增长机会 [5] - 2024年第二季度营收同比增长8.7%，达150亿美元，上调2024年业绩指引，预计每股收益在13.30 - 13.80美元，高于此前共识 [5] - 截至发稿时，股价251美元，涨幅33% [6] 投资建议 鉴于巴菲特成功的投资敏锐度，投资者可考虑模仿其投资策略，关注他投资组合中的股票 [7]

文章核心观点 2024年第四季度临近，经济不确定性仍存，巴菲特投资组合中的部分“永久”股票有获得显著回报的机会，推荐可口可乐和美国运通两只股票 [1] 可口可乐（NYSE: KO） - 过去几年成为巴菲特投资组合中的主要股票之一，是长期投资的典范，拥有独特竞争优势 [2] - 2024年第四季度，因其全球品牌、声誉和丰富的饮料产品组合，有相对稳定的收入流和稳定的股息增长，巴菲特曾从中获得可观股息，今年第一季度达1.94亿美元 [2] - 2024年第二季度营收达123.6亿美元，超出预期的117.6亿美元，发布乐观指引后提供更多投资机会 [2] - 公司预计有机收入增长9% - 10%，高于此前预测的8% - 9%；可比收益增长预期上调至5% - 6%，高于此前的4% - 5% [3] - 当前股价70美元，过去24小时下跌近2%，2024年上涨18% [3] 美国运通公司（NYSE: AXP） - 巴菲特看好它是因其强大品牌、忠诚客户群和在高端信用卡领域的重要市场份额，具有持久竞争优势，是“永久”股票 [5] - 业务模式有韧性，收入来源多元化，通过拓展数字支付业务为年轻科技消费者提供增长机会 [5] - 2024年第二季度营收同比增长8.7%，达150亿美元，上调2024年业绩指引，预计每股收益在13.30 - 13.80美元，高于此前共识 [5] - 截至发稿时，股价251美元，涨幅33% [6] 投资建议 鉴于巴菲特成功的投资敏锐度，投资者可考虑模仿他的投资策略，关注其投资组合中的股票 [7]

文章核心观点 - 巴菲特长期看好美国运通公司，伯克希尔·哈撒韦持有该公司超21%股份，公司有强大竞争地位和良好业绩表现，虽当前估值或已充分，但仍值得关注 [1][2][5] 公司竞争地位 - 美国运通是优质企业，拥有较宽经济护城河保护其竞争优势 [2] - 公司品牌强大，高端信用卡年费高、福利多，吸引富裕客户群体 [2] - 从信贷角度看，其持卡人比普通消费者更安全，通常冲销率低于同行，在不利经济环境中受影响较小 [3] - 网络效应支持其护城河，交易网络越大对各方越有价值，形成正反馈循环 [3] 公司估值情况 - 过去五年美国运通股票总回报率达131%，跑赢标普500指数的107% [5] - 目前公司股票市盈率为19.2，略高于过去三、五和十年平均市盈率倍数，或已充分估值 [5] - 公司有营收和盈利增长历史，仍可能是成功投资选择 [6]

会议主要讨论的核心内容 1) 公司在商业服务业务方面的表现和前景 [1][2][3][4] - 商业服务业务占公司收入的25%，2022年收入约148亿美元 - 公司在美国小企业卡业务中占据47%的市场份额，在疫情后保持了略有增长 - 公司在全球商务差旅支出恢复方面表现良好，但不同行业有差异 - 公司在海外商业和中小企业业务方面增长强劲，未来仍有较大增长空间 2) 公司在信用风险管理方面的做法和成效 [19][22][23] - 公司有强大的决策科学和建模能力，能够实时监控和调整信用风险 - 公司的信用表现一直保持行业领先水平，小企业业务的逾期率低于疫情前 - 公司会密切关注一些可能出现问题的行业和细分领域，保持"建设性偏执" 3) 公司在商业客户服务和产品创新方面的举措 [35][36][37][38][41] - 公司除了卡产品外，还在为中小企业提供现金流管理、贷款等其他服务 - 这些新业务不仅能为公司带来新的收入来源，还能提高客户粘性和交叉销售 - 公司正在利用大数据和人工智能技术不断优化信用风险管理和客户体验 问答环节重要的提问和回答 1) 分析师询问公司在加拿大市场的表现和洞见 [13][14][15][16] - 公司在加拿大市场占有较小份额，主要聚焦于高端客户群体 - 公司正在不断投资拓展商户覆盖面和提升产品竞争力，以实现长期增长 2) 分析师询问公司如何应对支付行业的交易费用压力 [43][44] - 公司通过提供优质的客户体验和增值服务来与商户建立合作关系 - 公司正在不断创新和优化支付模式，提高商户的接受度和客户粘性 3) 分析师询问公司在技术和创新方面的投入和布局 [50][51][63][64][65] - 公司高度重视数据分析和人工智能技术在风险管理、反欺诈等方面的应用 - 公司正在与金融科技公司建立合作关系，既学习借鉴也提供开放平台 [2][3]

文章核心观点 - 美国运通公司股价年初至今上涨37.2%，表现优于行业和同行，公司有望凭借增加营销支出和提升产品等举措实现市场份额和营收增长，虽有估值溢价和风险因素，但鉴于盈利预期改善和资产回报率良好，建议持有 [1][10] YTD价格表现 - 美国运通公司股价年初至今上涨37.2%，优于行业6.5%的涨幅，也超过万事达卡、Visa和Euronet Worldwide同期3.9%、10.6%和3.5%的涨幅 [1] AXP股票的光明前景 - 公司业绩受卡会员消费增加、费用增长、利息收入上升以及Z世代和千禧一代客户群扩大驱动 [2] - 公司将信用卡作为身份象征营销，凭借匹配高端旅行和高消费生活方式的福利，保留了忠实客户群，预计优质客户群将继续推动卡费收入增长，二季度卡费收入增长15% [2] - 公司贷款和卡会员应收账款是稳定收入增长来源，二季度增长11%，预计将保持两位数增长 [2] - 公司美国消费者服务账单业务增长主要来自Z世代和千禧一代客户，二季度同比增长13%，公司计划通过提供丰厚奖励和提高参与度来维持该业务增长，但需关注年轻一代信用卡贷款的信用质量 [3] - 公司专注于产品创新、营销和技术等领域，计划到2024年底全球更新40款产品，营销预算较去年增加15%，战略合作伙伴关系有助于扩大客户群体和提升消费前景 [4] AXP的资本部署更新 - 公司通过股息支付向股东返还价值，2024年二季度回购700万股普通股，支付每股0.7美元股息，预计未来将继续提高股息 [5] 有利于AXP股票的估值修正 - 过去30天，2024年和2025年盈利预期均有两次上调无下调，2024年盈利预期提高6美分，过去四个季度中有三个季度超盈利预期，平均超预期幅度为7.7% [6] AXP的资产回报率 - 公司过去12个月资产回报率为3.56%，高于行业平均的2.94%，表明资产使用效率高于同行 [7] AXP的风险 - 卡会员奖励支出二季度增长6.9%，持续增长可能影响公司利润 [8] - 卡会员服务费用二季度同比增长22%，更多使用旅行相关福利可能进一步增加费用 [8] - 更多竞争可能导致公司费用上升、影响定价和损害利润率 [8] AXP目前溢价交易 - 公司股票远期市盈率为17.88倍，高于行业中值16.27倍和平均13.93倍 [9]

文章核心观点 - 长期投资成功需多元化策略，投资优质股息股票很重要，衰退来临时Visa和美国运通是可靠股息股票选择 [1] Visa相关要点 - Visa是优质股息股票，业务出色且有韧性，支付量和卡会员数量超其他信用卡网络，是轻资产公司，二季度利润率近55%，利润和现金流可支撑业务并回报股东 [2] - 疫情初期Visa业务受挫，销售先降后升，始终保持盈利和现金充裕，如今通胀下仍表现强劲 [3] - Visa股息唯一不足是收益率不高，目前为0.77%接近10年高位，但多年来每年提高股息，过去10年涨幅超300% [4] 美国运通相关要点 - 美国运通是信用卡网络，运营模式与Visa不同，有银行部门且业务拓展到众多金融服务，采用闭环业务模式并自行资助信用卡 [5] - 美国运通在衰退时可靠，因其目标客户是富裕群体，且作为银行比Visa现金更多 [5] - 沃伦·巴菲特持有该股票并多次称赞，其全球品牌和目标信用卡有竞争优势，吸引不同人群的富裕购物者，多数卡收取年费，该模式推动忠诚度和盈利能力 [6] - 巴菲特喜爱美国运通的原因之一是其股息，当前价格下收益率为1%，今年总回报率达35%，远超市场表现，是投资者应对各类经济事件包括衰退的可靠股息股票选择 [6]

文章核心观点 文章围绕美国运通公司的股价表现、盈利预期、估值情况以及所在行业排名等方面展开分析，为投资者提供参考 [1][2][3][4] 股价表现 - 最新交易时段，美国运通收盘价为253.88美元，较前一日上涨1.03%，跑赢当日标准普尔500指数0.32%的跌幅，道琼斯指数当日上涨0.16%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.85% [1] - 过去一个月，公司股价上涨2.2%，同期金融板块上涨2.55%，标准普尔500指数上涨1.52% [1] 盈利预期 - 即将公布的财报中，公司预计每股收益3.25美元，同比下降1.52%，预计营收166.5亿美元，较去年同期增长8.28% [1] - 全年来看，分析师预计每股收益13.06美元，营收659.9亿美元，分别较去年增长16.5%和9.04% [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预期上调0.09%，公司目前Zacks排名为3（持有） [3] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为19.24，行业平均远期市盈率为11.82，公司相对溢价交易 [3] - 公司目前PEG比率为1.41，金融综合服务行业昨日收盘价对应的平均PEG比率为0.98 [3] 行业排名 - 金融综合服务行业属于金融板块，目前Zacks行业排名为60，处于250多个行业的前24% [4] - Zacks行业排名通过计算行业内个股的平均Zacks排名来评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

文章核心观点 - 美国运通公司股票昨日下跌2.7%，美银证券分析师将其评级从买入下调至中性，因其处于挑战性消费环境且估值过高限制上行潜力，但公司战略举措有望推动长期增长 [1] AXP股票估值 - 美国运通当前估值过高，远期12个月市盈率为17.31倍，高于五年中值15.73倍和行业平均13.56倍 [2] 消费环境 - 实际可支配收入增长放缓和疫情时期超额储蓄减少，将限制高价商品和娱乐、旅游、外出就餐等非必需消费，影响美国运通短期表现，高端消费也面临挑战，账单金额增长预计低迷 [3] 美国运通增长举措的韧性 - 尽管消费环境严峻，公司专注战略举措，如推出新产品、改进功能、调整价格和建立关键联盟，有望实现长期增长，其强大现金流和吸引千禧一代及Z世代的举措受投资者认可，将推动美国消费者服务账单业务发展 [4] - Zacks共识预计2024年每股收益为13.06美元，同比增长16.5%，2025年进一步增长14%，2024年和2025年营收预计分别同比增长9%和8.7%，过去四个季度中三次超盈利预期，平均超预期幅度为7.7% [4] AXP股价表现 - 年初至今，美国运通股价上涨31.5%，跑赢行业3.5%的涨幅和标准普尔500指数17.9%的涨幅 [5] Zacks评级与关键选股 - 美国运通目前Zacks评级为3（持有） [6] - 杰克逊金融目前Zacks评级为1（强力买入），当前年度每股收益预计为18.49美元，同比增长44%，过去30天有两次上调预期且无下调，当前年度营收预计同比增长116.7% [6] - 智慧树目前Zacks评级为2（买入），2024年收益预计同比增长67.6%，过去一个月有三次上调预期且无下调，过去四个季度两次超盈利预期，平均超预期幅度为5.9% [7] - HIVE数字技术目前Zacks评级为2（买入），当前年度收益预计同比改善50.9%，过去一个月有一次上调预期且无下调，当前年度营收预计为1.247亿美元，同比增长8.9% [7]

文章核心观点 - 巴菲特二季度交易引发关注 美国运通升至伯克希尔哈撒韦投资组合第二位 因其具备巴菲特看重的投资特质 是价值投资者的优质选择 [1][3][9] 二季度交易情况 - 巴菲特出售部分苹果股票 苹果仍为最大持仓 占比从近一半降至略低于29% [2] - 巴菲特减持美国银行股票 此前其为投资组合第二大持仓 [2] - 巴菲特新开了海科和ulta beauty的仓位 并对部分现有持仓进行了少量买卖 [2] 美国运通升至第二 - 出售美国银行股票后 美国运通成为巴菲特第二大持仓 [3] 巴菲特青睐原因 - 巴菲特认为应寻找伟大的企业 伟大公司的股票会随企业稳健盈利增长而增值 [4] - 美国运通有持久的长期竞争优势 有特定目标市场 严格的信贷管理和顶级奖励计划 [4] - 美国运通一直针对高端、抗风险的消费群体 近年成功转向年轻群体 有望成为长期可靠的增长动力 管理层预计今年营收增长约10% 每股收益大幅增加 并追求长期类似结果 [5] - 巴菲特视美国运通的“全球”品牌为护城河 其在美国经济中发挥重要作用 [5] - 美国运通采用闭环模式运营 自行承销贷款 不同于竞争对手维萨和万事达 [6] - 巴菲特和芒格投资看重业务易懂、长期经济状况良好、有能力且值得信赖的管理层和合理的价格 美国运通符合这些标准 [6] - 美国运通的业务模式带来良好的长期经济效益 其管理层有能力使公司吸引新客户 并在通胀和经济波动中实现营收和利润增长 [7][8] - 美国运通通过提高股息和回购股票来创造股东价值 这是巴菲特投资公司的常见行为 [8] - 美国运通通常以低于标准普尔500指数平均水平的价格交易 目前市盈率为19 而标准普尔500指数平均为27 [8] 投资建议 - 美国运通是价值股 不适合寻求高增长股票的投资者 但适合价值投资者或寻求在多元化投资组合中加入锚定股票的投资者 预计未来会有更多增长和股息增加 [9]