文章核心观点 公司宣布其BAM - 1重组蜘蛛丝生产杂交品种商业化进展，该平台是商业规模生产重组蜘蛛丝最强大和有韧性的系统，推动了蜘蛛丝商业化产能提升，公司因春季生产试验成功在2024年生产季进度超前 [1][2][3] 公司情况 - 公司是一家报告类生物技术公司，是基因工程蜘蛛丝纤维技术的领先开发者，在蜘蛛丝技术领域取得一系列科学突破，对全球纺织业有影响 [4] BAM - 1杂交品种情况 - BAM - 1杂交品种于2024年2月公布，是公司春季生产试验成功的成果，也是重组蜘蛛丝生产技术的最新进展 [1] - BAM - 1生产平台是商业规模生产重组蜘蛛丝最强大和有韧性的系统，其独特之处在于拥有强大的商业遗传基础 [1] - BAM - 1杂交系统是公司蜘蛛丝商业化产能的重大进步，将蜘蛛丝技术整合到可用于生产的蚕品种中 [2] - BAM - 1是公司开发的丝绸生产系统，作为重组蜘蛛丝技术的整合平台，能生产公司重大重组蜘蛛丝技术突破成果Dragon SilkTM [2] 公司预期 - 公司创始人兼CEO称BAM - 1杂交品种取得巨大成功，是Dragon Silk制造的可扩展且可靠的平台，随着下一代纯蜘蛛丝技术推向市场，BAM - 1生产系统将加速其商业化过渡 [3] - 因春季生产试验成功，公司2024年生产季进度超前，预计未来几周公布生产扩张的更多细节 [3]

文章核心观点 - 如今投资另类投资品比以往更容易，投资组合配置正转向另类投资，预计到本十年末另类投资配置将增至60%，投资者重配另类投资有望获得更高的风险调整后回报 [1] 另类投资发展现状 - 过去投资者很难涉足私募股权、风险投资、商业地产、基础设施等另类投资，如今很多另类投资品公开上市，部分在众筹平台发售，还有更多服务提供商帮助在私人市场获取这些资产 [1] 个人投资组合情况 - 个人大量投资于另类投资，包括私募股权、土地、其他实物资产，占比分别约为20%、10%，其余为股票和债券，认为这种配置能获得高于平均的回报、低于平均的风险、更高的当前收入、更好的通胀保护和更优的多元化 [2][5][9] 私募股权投资 - 多数投资者重配公开上市股票，对私募股权涉足少，但私募股权回报更高，长期投资者牺牲流动性换取高回报是值得的 [3] - 投资者可通过购买私募股权投资公司股票参与私募股权基金回报，如黑石集团管理超1万亿美元私募股权基金，投资者购买其股票可兼得公开股票的流动性和私募股权的回报 [3] - 除黑石外，还有很多有潜力的小公司，如被称为“拉丁美洲黑石”的Patria Investments，管理资产500亿美元，虽规模小但发展快、历史回报优且当前估值低 [5] 土地投资 - 土地供应有限、需求增长，价值可能随时间上升，可投资快速发展城市周边土地，也可通过与城市合作改变分区和获取必要许可证来创造价值 [6] - 投资农田是较好方式，能获得租金收入和长期增值，历史回报优于股票、债券、黄金和房地产投资信托基金，且防御性强、抗衰退、抗通胀，巴菲特、迈克尔·伯里、比尔·盖茨等知名投资者都有涉足 [7][8] - 投资者可通过众筹平台FarmTogether和房地产投资信托基金Farmland Partners投资农田，二者各有优缺点，可相互补充 [9] 其他实物资产投资 - 包括天然气管道、风力发电场、太阳能农场、配送中心、基站、光纤网络、港口等，大多是能产生通胀保护收入的基础设施类实物资产 [10] - 可通过公开上市的房地产投资信托基金和私人投资涉足，当前房地产投资信托基金常以大幅低于资产公允价值的价格交易，是历史性投资机会 [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度费用相关收益(FRE)为5.52亿美元,过去12个月为22亿美元 [45] - 可分配收益(DE)为5.47亿美元,过去12个月为22亿美元 [45] - 费用相关收益率保持在56%-57%的稳定水平,未来有望进一步提升 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旗舰基金、私募信贷和保险策略的费用承担资本同比增长15%,带动相关收费收入同比增长15% [46] - 永久资本工具股价下跌,抵消了上述增长 [47] - 公司部署了11亿美元新资本,其中超过一半投向信贷产品 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场情绪和流动性持续改善,主要经济体表现好于预期 [12] - 公司在中东地区以创纪录的价格完成了一项价值15亿美元的房地产交易 [15] - 公司还完成了18亿美元的债务再融资,整体债务成本有所下降 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续利用强大的资产负债表和1000亿美元的干火力进行投资和交易 [18] - 公司通过收购AEL、Castlelake和增持Oaktree等交易,扩大了信贷业务的规模和能力 [19][30][41] - 公司看好基础设施、可再生能源、转型和信贷等领域的长期增长机遇 [28] - 公司正在扩大在财富管理和保险解决方案渠道的业务,预计未来几年将实现快速增长 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的整体业绩增长充满信心,预计将实现出色的增长 [11] - 公司看好未来的交易和退出机会,认为是良好的投资时机 [16][17] - 公司对旗舰基金、补充基金和保险解决方案业务的未来增长前景充满信心 [13][58][59][60][61][63][64] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Cherilyn Radbourne 提问** 询问公司基金业绩跟踪记录的情况,是否属于暂时性问题 [77] **Connor Teskey 回答** 公司采取保守的估值方法,基金业绩下滑属于暂时性,随着市场环境改善将快速恢复 [78][79] 问题2 **Alexander Blostein 提问** 询问公司未来的募资节奏和4个旗舰基金的具体情况 [85][86] **Connor Teskey 回答** 公司有信心未来募资将保持强劲势头,预计今年募资将更加均衡分布,不会像去年那样集中在第四季度 [89][90][91][92][93] 问题3 **Geoffrey Kwan 提问** 询问公司信贷业务的竞争环境和部署资本的优势 [98] **Hadley Peer Marshall 回答** 公司在信贷领域有深厚的行业知识和丰富的资产管理经验,能够提供超越单纯资本的全方位支持,在当前市场环境下拥有明显优势 [100][101][102]

财务表现 - 公司第一季度净收入为1.02亿美元，较去年同期的1.25亿美元有所下降[3] - 2024年第一季度净收入为5.47亿美元，相比2023年同期的5.63亿美元有所下降[21] - 2024年第一季度费用相关收益（FRE）为7100万美元，相比2023年同期的5600万美元有所增长[21] - 2024年第一季度调整后的可分配收益（DE）为5.52亿美元，相比2023年同期的5.47亿美元略有增长[21] - 2024年第一季度公司支付了5300万美元的现金税，相比2023年同期的3700万美元有所增加[21] 资本募集与部署 - 公司第一季度募集资金200亿美元，其中包括100亿美元自上次财报发布后募集[2][7] - 公司第一季度部署了110亿美元资本，其中基础设施平台部署28亿美元，信贷基金部署62亿美元[10] - 公司截至第一季度末拥有1060亿美元的未动用资金承诺，其中500亿美元未产生费用，预计部署后将产生5亿美元年费[11] 资产管理 - 公司第一季度管理费相关收益为5.52亿美元，过去十二个月累计为22亿美元，同比增长4%[5][9] - 公司第一季度可分配收益为5.47亿美元，过去十二个月累计为22亿美元，与去年同期基本持平[6] - 公司完成对美国股权投资生命保险公司（AEL）500亿美元资产管理委托，保险相关管理资本增至近900亿美元[12] - 公司宣布收购Castlelake多数股权，后者管理资产达220亿美元，将增强公司在资产支持金融领域的能力[12] - 公司第一季度末管理资本为4590亿美元，同比增长6%，较上季度增长20亿美元[9] - 公司管理的资产规模超过9250亿美元，涵盖可再生能源、基础设施、私募股权、房地产和信贷等领域[26] 股息与股东回报 - 公司董事会宣布每股0.38美元的季度股息，将于2024年6月28日支付[13] 战略与未来展望 - 公司预计未来将继续通过并购和市场扩张来推动增长[32] - 公司强调了其在可再生能源和基础设施领域的长期投资策略[26] - 公司预计未来将通过新产品和技术研发来增强竞争力[32] 风险提示 - 公司提醒投资者注意未来可能影响业绩的多种风险因素，包括经济波动、利率上升和政治不稳定等[34] - 公司强调了其非GAAP财务指标（如FRE和DE）的重要性，并提醒投资者这些指标不应作为衡量业绩的唯一标准[30]

文章核心观点 - 2024年5月6日，Brookfield Asset Management宣布将以约15亿美元收购Castlelake 51%的费用相关收益股份，双方合作将拓展Castlelake的差异化资产投资业务，交易预计在2024年第三季度完成 [1] 交易详情 - Brookfield将收购Castlelake 51%的费用相关收益股份，投资约15亿美元，包括Brookfield Reinsurance对Castlelake投资策略的投资 [1] - Castlelake将继续独立运营，保留现有治理和领导结构，保留绩效相关收益的多数所有权 [3] - 交易预计在2024年第三季度完成 [3] 双方表态 - Brookfield Credit CEO Craig Noble表示，Castlelake的私人信贷策略需求强劲，资产类别增长潜力大，合作有助于拓展其业务，也能更好服务全球客户，推动公司3000亿美元信贷业务增长 [2] - Castlelake创始人Rory O'Neill和Evan Carruthers称，认为Brookfield是志同道合的合作伙伴，合作能提升Castlelake价值，加速创新和平台拓展 [3] 双方背景 Brookfield - 是全球领先的另类资产管理公司，管理资产超9000亿美元，业务涵盖可再生能源、基础设施、私募股权、房地产和信贷等领域 [6] - 信贷业务全球管理约3000亿美元资产，涵盖多种信贷策略，并与多家机构合作 [5] Castlelake - 成立于2005年，是专注于资产投资的全球另类投资管理公司，为超200家机构投资者管理约220亿美元资产 [2][8] - 团队超220名专业人士，包括80名投资专业人士，在北美、欧洲和亚洲设有七个办事处 [8] 交易顾问 - Evercore为Brookfield提供财务顾问服务，Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP担任其首席法律顾问 [4] - Goldman Sachs & Co. LLC为Castlelake提供首席顾问服务，Colchester Partners也担任顾问，Kirkland & Ellis LLP担任其法律顾问 [4]

文章核心观点 SVB Financial Group宣布达成协议，Pinegrove关联实体将收购其投资平台业务SVB Capital，双方将独立运营，获Brookfield和Sequoia Heritage长期资金支持，交易待法院和监管批准 [1][2] 交易概述 - Pinegrove关联实体将以现金和其他经济对价收购SVB Capital [1] - Pinegrove和SVB Capital将独立运营，由现有管理团队领导，获Brookfield和Sequoia Heritage长期资金支持，为客户提供资本解决方案 [2] 各方表态 - SVB Financial Group首席重组官称协议将使业务长期发展，为集团相关方创造价值，对SVB Capital团队等是积极结果 [3] - SVB Capital创始合伙人表示将与Pinegrove合作，拓展多策略平台，满足风投和有限合伙人社区需求 [3] - Pinegrove首席执行官称荣幸与SVB Capital团队合作，共同提升风投生态系统流动性 [4] 交易细节 - 协议需破产法院和监管批准及满足其他惯例成交条件 [5] - 2024年5月2日，SVB Financial Group申请法院批准对Pinegrove关联方的买方保护并完成SVB Capital业务出售，计划5月16日听证获批买方保护，6月5日听证获批出售 [5] - 交易获SVB Financial Group和主要债权人群体支持 [5] 相关信息获取途径 - SVB Financial Group第11章程序的法院文件等信息可在https://restructuring.ra.kroll.com/svbfg查询或发邮件至[email protected] [6] 交易顾问 - Centerview Partners LLC为SVB Financial Group提供财务顾问服务，Sullivan & Cromwell LLP提供法律顾问服务，Alvarez & Marsal提供重组顾问服务 [7] - Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP为Pinegrove提供法律顾问服务 [7] 公司介绍 - SVB Financial Group是多家金融服务公司的控股公司，包括SVB Capital [8] - SVB Capital成立于1999年，是多策略投资平台，管理约100亿美元资产，投资全球创新经济领域 [9] - Pinegrove为风投和成长型生态系统提供定制化、可扩展的二级流动性解决方案，获10亿美元资金支持，其中5亿美元来自赞助商 [10] - Sequoia Heritage是专注长期资本复利的私人投资合伙企业 [11] - Brookfield是全球领先的另类资产管理公司，管理超9000亿美元资产，为全球投资者提供多种另类投资产品 [12] 联系方式 - SVB Financial Group媒体联系：Joele Frank, Wilkinson Brimmer Katcher的Michael Freitag或Eduardo Rovira，电话212 - 355 - 4449，邮箱[email protected]；投资者联系：SVB Capital的Christie Ma，邮箱[email protected] [13] - Pinegrove媒体联系：FGS Global的Monique Sidhom或Suzanne Byowitz，邮箱[email protected] [13]

全球可再生能源框架协议 - 微软与Brookfield签署了一项为期五年的全球可再生能源框架协议，计划开发超过10.5吉瓦的新可再生能源容量，这几乎是迄今为止最大的单一企业购电协议（PPA）的八倍 [1][4] - 该协议旨在支持微软到2030年实现100%的电力消耗与零碳能源购买相匹配的目标 [1] - 协议的范围可能扩展到美国、欧洲以外的亚太地区、印度和拉丁美洲 [1][2] 协议的具体内容 - 协议为Brookfield提供了在2026年至2030年间在美国和欧洲交付超过10.5吉瓦新可再生能源容量的路径 [2] - 协议不仅包括风能和太阳能，还包括新的或有影响力的无碳能源发电技术 [3] - 该协议将支持微软在家庭和工作场所对云服务不断增长的需求，并加速全球向可再生能源解决方案的转变 [3] 公司背景 - Brookfield Asset Management是一家全球领先的另类资产管理公司，管理资产超过9000亿美元，涵盖可再生能源和转型、基础设施、私募股权、房地产和信贷等领域 [6] - Brookfield Renewable是Brookfield Asset Management的旗舰上市可再生能源和转型公司，运营着全球最大的公开交易可再生能源平台之一，拥有近33,000兆瓦的运营容量和约155,400兆瓦的开发管道 [7][8] 行业影响 - 该协议是全球首个此类协议，展示了Brookfield能够大规模可靠地向企业合作伙伴提供清洁能源解决方案，并加速能源转型 [4] - 微软希望通过其影响力和购买力为所有电力消费者创造持久的积极影响，推动全球更多样化的能源电网的创新开发 [5]

高收益高质量股票的投资机会 - 近期高收益高质量股票的抛售为锁定具有吸引力的当前收益率和增长率的投资级公司提供了巨大机会 这些公司有望带来长期超额回报 [1] Brookfield Infrastructure Partners (BIP) 股票分析 - BIP 拥有多元化的高质量基础设施资产组合 69% 资本投资于美洲 17% 在欧洲 14% 在亚太地区 具有显著的地理多元化优势 [2] - 公司采用价值导向的资本循环商业模式 通过在高估值领域出售资产 再投资于低估值领域 降低风险并提高收益能力 [2] - 2023 年 39% 的运营资金 (FFO) 来自交通运输领域 29% 来自公用事业 23% 来自中游业务 9% 来自数据基础设施 [2] - 2009 至 2023 年 FFO 复合年增长率 (CAGR) 达 15% 分配增长 CAGR 为 10% 预计未来将继续保持 6-9% 的有机增长 [2] - 85% 的 FFO 受通胀保护或与通胀挂钩 90% 的债务为固定利率 平均期限为 7 年 使其在通胀环境下具有优势 [2] - 当前估值具有吸引力 股息收益率为 6% 价格/FFO 比率为 8.3 倍 远低于三年平均的 12.7 倍 预计未来五年年化总回报率为 16-20% [2] Brookfield Renewable Partners (BEP) 股票分析 - BEP 拥有显著的地理和资产多元化 620 亿美元资本部署在北美 160 亿在欧洲 180 亿在南美 60 亿在亚太地区 [3] - 50% 的现金流来自水电资产 19% 来自陆上风电 15% 来自公用事业太阳能 9% 来自分布式能源和储能 7% 来自可持续解决方案 [3] - 90% 的现金流为合同制 加权平均剩余合同期限为 13 年 70% 的收入与通胀挂钩 96% 的债务为固定利率 平均期限为 12 年 [3] - 预计未来五年 FFO 每单位 CAGR 将超过 10% 得益于合同中的通胀调整条款 利润率提升活动 庞大的开发管道和潜在收购 [3] - 当前股息收益率为 6.8% 价格/FFO 比率为 11.2 倍 远低于三年平均的 19.3 倍 预计未来五年年化总回报率将达到高两位数 [3] 投资者总结 - 尽管高通胀和高利率预期对股息股票造成打击 但 BIP 和 BEP 仍具备在高利率环境下持续增长现金流和分配的能力 [4] - 凭借强劲的资产负债表 高当前收益率和 Brookfield 的卓越管理 这两只股票在当前环境下提供了极具吸引力的风险调整后回报 [4]

Scout Clean Energy与Zoetis Inc.签署虚拟购电协议 - Scout Clean Energy与Zoetis Inc.签署了一项50兆瓦的虚拟购电协议(VPPA)[1] - 这项协议是Zoetis实现2030年内自身运营碳中和目标的一部分[2] 公司介绍 - Scout Clean Energy是一家总部位于科罗拉多州博尔德的可再生能源开发商和运营商[3] - Zoetis是全球领先的动物健康公司，致力于通过推进动物护理来培育我们的世界和人类[3] Brookfield Asset Management和Brookfield Renewable Partners - Brookfield Asset Management是一家拥有超过8500亿美元资产管理规模的全球领先的另类资产管理公司[4] - Brookfield运营Brookfield Renewable Partners，是全球最大的公开交易的纯可再生能源平台之一[5]

文章核心观点 - 选择合适的股息股票行业很重要，既能在中短期实现总回报跑赢大盘，又能符合长期股息投资的四大特征，REITs、公用事业、基础设施、中游和另类资产管理行业是寻找优质长期股息投资的最佳选择，当前各行业有符合条件的优质股票 [1][2][3] 选择合适股息股票行业的原因 - 部分行业在不同宏观经济环境下表现显著优于其他行业，部分行业或商业模式更有利于长期股息的可持续性和增长 [1] - 自2022年初利率快速上升以来，行业间股息股票表现差距明显，对利率敏感的行业如REITs和公用事业表现远逊于受益于通胀和利率上升的高收益行业如BDCs和能源 [1] 长期股息投资的四大特征 - 拥有持久且防御性强的商业模式 [2] - 拥有强大的资产负债表 [2] - 股息支付有保障且不断增长 [2] - 当前股息收益率足够高 [2] 适合长期股息投资的行业 - REITs、公用事业、基础设施、中游和另类资产管理行业包含大量优质长期股息投资标的，这些行业的公司通常具备上述四大特征 [3] - 这些行业的公司拥有多元化的实物资产组合，提供基本服务，资产受技术创新影响小，且有长期合同保障稳定现金流 [3] - 各行业有大量投资级信用评级的企业，破产情况罕见，多数企业派息率合理，有良好的股息增长历史 [3] - 这些行业的股息收益率远高于标普500指数，适合增加投资组合收入 [3] 当前各行业的优质股票推荐 - REITs行业推荐Realty Income (O)，其商业模式防御性和持久性强，专注提供基本服务的零售资产，租户信用质量高，有A-信用评级，股息有保障且增长记录出色，当前股息收益率约6% [4] - 公用事业/基础设施行业推荐Brookfield Infrastructure Partners (BIP)(BIPC)，业务多元化，资产受监管和合同保障，有BBB+信用评级和充足流动性，股息有保障，增长记录和前景良好，分配收益率6.3% [4] - 中游行业推荐Enbridge (ENB)，商业模式持久且防御性强，现金流受监管或合同保障，有BBB+信用评级，股息增长超25年，派息有保障，当前股息收益率7.7% [4] - 另类资产管理行业推荐Brookfield Asset Management (BAM)，是全球第二大另类资产管理公司，大部分收益来自长期稳定资产，有A-信用评级，股息收益率约4%，预计未来将以高两位数复合年增长率增长 [5] 投资者建议 - 高收益投资者可专注于REITs、公用事业/基础设施、中游和另类资产管理等行业，以实现长期被动收入增长和财富复利最大化，当前这些行业有价格诱人的优质高收益投资机会 [6]