财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损为3310万美元,每股摊薄亏损0.50美元,每股AFFO为负0.08美元 [31] - 第三季度调整后EBITDA为2700万美元 [31] - 第三季度总资产为23亿美元,贷款总额为12亿美元,平均利率为7.1% [31][32] - 第三季度现金及受限现金为2.07亿美元 [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的奢华度假酒店组合第三季度实现19百万美元的酒店EBITDA [21] - 公司的城市酒店第三季度实现16百万美元的可比酒店EBITDA,持续恢复势头 [22] - 第三季度总体可比酒店RevPAR下降7.1%至263美元,但仍高于2019年10% [19][20][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的奢华度假酒店第三季度RevPAR比全国奢华酒店平均高21% [41] - 公司的城市酒店第三季度RevPAR增长2% [41] - 公司的度假酒店第三季度RevPAR下降13% [41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行资产组合优化,包括将Mr. C Beverly Hills Hotel改造为Hilton LXR品牌 [23][24] - 公司最新收购的Four Seasons Scottsdale和Ritz-Carlton Dorado Beach表现优于预期,收益率分别达到7.4%和9.3% [25][26] - 公司正在积极推进再融资计划,完成了2亿美元的公司融资,并延长了Four Seasons Scottsdale和Ritz-Carlton Lake Tahoe的贷款期限 [27][35][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年集团预订的增长持乐观态度,2023年和2024年集团预订分别增长15%和17% [28][43][44] - 公司认为城市酒店将是未来几个季度的主要增长动力 [22] - 公司对奢华度假酒店的长期表现保持乐观,认为将继续超越市场 [54] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tyler Batory 提问** 如何管理度假酒店的收益,是否会更多使用OTA来刺激需求 [58] **Christopher Nixon 回答** 公司将通过优化营销策略、利用忠诚度计划等方式来刺激需求,同时努力维持房价水平,不会大幅降低房价来换取入住率 [59][60][61][62] 问题2 **Michael Bellisario 提问** 公司对度假酒店的收益何时会恢复增长 [73] **Richard Stockton 和 Christopher Nixon 回答** 公司预计2024年度假酒店的收益增长会有所好转,主要得益于国内游客需求的恢复以及集团预订的增长 [74][75][76][77] 问题3 **Michael Bellisario 提问** 公司为何要增加Four Seasons Scottsdale的贷款规模 [78] **Deric Eubanks 和 Richard Stockton 回答** 一方面是为了增加现金储备,以应对未来的资本支出需求,如Ritz-Carlton Lake Tahoe的房地产开发项目;另一方面也是为了为即将到期的贷款提前做好再融资准备 [79][80][81][82]

公司资产和投资 - 公司主要投资于高 RevPAR、豪华酒店和度假村[76] - 公司通过 Braemar OP 持有大部分资产[76] - 公司拥有 16 家酒店，总房间数为 4,192 间[76] - 公司计划将位于洛杉矶的 Mr. C Beverly Hills 酒店改建为 Cameo Beverly Hills[80] - 酒店预计将于 2025 年底完成约 2500 万美元的翻新工程[80] - 公司在2023年第三季度的其他酒店收入增长主要来自于九家可比酒店和Four Seasons Resort Scottsdale[91] - 公司通过信贷协议获得的贷款主要用于偿还与Ritz-Carlton Sarasota、Bardessono Hotel and Spa以及Hotel Yountville相关的抵押贷款[111] - 酒店资产中，Capital Hilton位于华盛顿，总房间数为550，公司持有75%[121] 财务表现 - 公司在2023年第三季度的房间收入下降了3.6%，达到1亿零738万美元[89] - 食品和饮料收入在2023年第三季度增长了2.4%，达到3853.7万美元[89] - 房间费用在2023年第三季度增长了1.9%，达到2590万美元[92] - 食品和饮料费用在2023年第三季度增长了4.6%，达到3285万美元[92] - 公司在2023年第三季度的净收入较去年同期减少了1.4亿美元，达到-2.26亿美元[90] - 公司在2023年第三季度的入住率为68.37%[90] - 平均每日房价（ADR）为379.97美元[90] - 每可用房间收入（RevPAR）为259.78美元[90] - 2023年第三季度，其他运营费用增加了1.9百万美元，达到了52.7百万美元，主要是由于间接费用和激励管理费的增加[93] - 2023年第三季度，基本管理费减少了40,000美元，降至5.1百万美元，主要是由于12家可比酒店的基本管理费减少[93] - 2023年第三季度，财产税、保险和其他费用增加了1.6百万美元，达到了10.5百万美元，主要是由于13家可比酒店的增加[94] - 2023年前九个月，房间收入增加了33.2百万美元，达到了35.54亿美元，主要是由于占有率和房价的增加[96] - 2023年前九个月，公司净利润由2022年同期的21亿美元变为亏损7.8亿美元，主要受到房间收入的影响[97] - 2023年客房收入波动主要受到入住率和ADR的影响，总体呈现6.4%的不利变化[98] - 食品和饮料收入在2023年增加了21.9百万美元，增长18.8%至138.5百万美元[98] - 其他酒店收入在2023年增加了8.7百万美元，增长14.8%至67.9百万美元[98] - 房间费用在2023年增加了10.2百万美元，增长14.7%至80.0百万美元[99] - 食品和饮料费用在2023年增加了17.6百万美元，增长19.3%至108.9百万美元[99] - 其他运营费用在2023年增加了22.2百万美元，增长14.9%至171.3百万美元[101] - 基本管理费在2023年增加了2.9百万美元，增长19.3%至17.7百万美元[101] - 财产税、保险和其他在2023年增加了5.3百万美元，增长23.1%至28.0百万美元[101] - 利息收入在2023年达到5.4百万美元，较2022年增长显著[102] - 利息支出和贷款成本摊销在2023年增加了36.5百万美元，增长109.6%至69.8百万美元[102] - 净收入（亏损）为-2,2611万美元，较去年同期的-8,383万美元有所下降[120] - FFO可供普通股东和OP单位持有人使用的金额为-1,360.7万美元，较去年同期的1,073万美元下降[120] 现金流和财务策略 - 公司截至2023年9月30日持有现金及现金等价物为1.495亿美元，受限现金为5730万美元[106] - 公司于2023年9月30日的净债务占总资产的比例为38.6%[106] - 公司董事会批准了一项新的股票回购计划，授权回购总值达2,500万美元的普通股[107] - 公司在2023年9月30日已完成2.5亿美元的回购授权[107] - 公司通过与YA签订的协议，计划将股票销售所得用于营运资金，包括偿还未偿还债务[109] - 公司已通过YA协议出售约170万股普通股，获得约1,000万美元的收益[109] - 公司于2023年1月18日偿还了5400万美元的按多拉多海滩丽思卡尔顿度假村抵押贷款，实现了230万美元的债务清偿收益[110] - 公司于2023年6月13日完成了对四家物业的4.35亿美元抵押贷款的延期，同时购买了一项利率上限，有效期至2024年6月[110] - 公司于2023年7月31日与Braemar OP签订了2亿美元的担保信贷协议，包括1.5亿美元的固定期限贷款和0.5亿美元的循环信贷设施[110] - 公司于2023年9月30日和2022年12月31日分别拥有现金及现金等价物约1.495亿美元和2.615亿美元[113] - 2023年9月30日，经营活动提供的净现金流为7300万美元，2022年9月30日为1.040亿美元[113] - 2023年9月30日，投资活动使用的净现金流为5560万美元，主要用于各酒店物业的资本改善[113] - 2023年9月30日，融资活动

收入和利润（同比环比） - 2023年第二季度客房收入增长460万美元（4.1%）至1.171亿美元，但入住率下降24个基点，房价下降1.0%[287] - 2023年第二季度，公司总收入为1.867亿美元，同比增长6.8%，其中客房收入增长4.1%至1.171亿美元，餐饮收入增长13.0%至4778万美元[316] - 2023年第二季度，公司净亏损为184.6万美元，而2022年同期净利润为1436.6万美元[316] - 公司总酒店收入从2022年的3.367亿美元增长19.4%至2023年的4.020亿美元[327] - 归属于公司的净利润下降51.1%至1419万美元[327] - 2023年第二季度净亏损313.8万美元，而2022年同期净利润为1668万美元[396] - 2023年上半年净利润1346.6万美元，较2022年同期的3228.4万美元下降58.3%[396] 成本和费用（同比环比） - 运营费用增加420万美元（8.1%）至5630万美元，主要来自部门直接支出和管理费用[290] - 基础管理费增长34.2万美元（6.2%）至590万美元，其中收购酒店贡献45万美元增量[291] - 2023年第二季度，公司运营费用增长14.3%至1.693亿美元，其中酒店运营费用增长10.2%至1.252亿美元[316] - 酒店运营总支出增长23.1%至2.613亿美元，其中客房支出增长22.0%至5406万美元[327][331] - 其他运营支出增长20.7%至1.186亿美元，其中间接支出和管理费用增加1740万美元[332][333] - 折旧和摊销费用增长18.6%至4509万美元，主要来自新增酒店和部分可比酒店[334] - 2023年客房费用增加260万美元（10.7%）至2670万美元，主要因八家可比酒店合计增加190万美元及四季酒店斯科茨代尔增加190万美元[349] - 物业税、保险及其他费用增长410万美元（78.1%）至940万美元，主要因13家可比酒店合计增加390万美元（含芝加哥索菲特酒店230万美元）[351] - 2023年直接费用占总酒店收入比例从2022年的4.2%升至4.3%，其中四季酒店斯科茨代尔增加71.4万美元[350] - 2023年管理费增长290万美元（29.9%）至1260万美元，七家可比酒店合计增加190万美元，四季酒店斯科茨代尔增加120万美元[365] - 2023年咨询费增加250万美元（18.6%）至1620万美元，主要因基础咨询费增加110万美元及可报销费用增加180万美元[366] - 2023年第二季度房地产折旧和摊销费用为2176.3万美元，同比增长15%[396] 利息支出及融资活动 - 2023年第二季度利息支出激增1330万美元（129.5%）至2360万美元，主要因LIBOR均值从1.02%升至5.10%[294] - 利息支出大幅增长147.2%至4647万美元，导致税前利润下降56.3%[327] - 利息支出及贷款成本摊销增加2770万美元（147.2%），从2022年同期的1850万美元增至2023年的4650万美元，主要由于平均利率上升及四季酒店斯科茨代尔度假村的抵押贷款[338] - 公司总债务约为11亿美元，其中11亿美元为浮动利率债务，利率每上升25个基点将导致年利息支出增加260万美元[398] - 截至2023年6月30日，公司仍有8630万美元固定利率债务不受利率变动影响[398] - 2023年上半年，公司融资活动净现金流入6280万美元，主要来自7.05亿美元债务借款和7.1亿美元优先股发行[389] 业务线表现 - 其他酒店收入增长170万美元（8.4%）至2180万美元，主要来自四季酒店斯科茨代尔度假村增加200万美元[289] - 2023年第二季度，Four Seasons Resort Scottsdale的入住率为70.91%，ADR为430.68美元，RevPAR为305.39美元[317] - 2023年第二季度，餐饮收入增长1300万美元，其中Four Seasons Resort Scottsdale的收购贡献了530万美元的增长[319] - 客房收入增长17.0%至2.547亿美元，主要由于入住率提升472个基点和平均每日房价(ADR)增长2.1%[329] - 餐饮收入增长26.6%至1.000亿美元，其中可比酒店合计增长810万美元，新增酒店合计增长1590万美元[330] - 可比酒店整体RevPAR增长1.7%至289.51美元，其中Capital Hilton表现最佳(ADR增长10.8%)[329][330] - 新增酒店The Ritz-Carlton Reserve Dorado Beach和Four Seasons Resort Scottsdale合计贡献客房收入3298万美元[330] 管理层讨论和指引 - 公司计划投入约2500万美元对洛杉矶西部的酒店进行翻新，提升客房、餐厅、泳池等设施[281] - 公司信贷协议规定合并杠杆比率不得超过55%，固定费用覆盖率2024年前需≥1.1倍，之后需≥1.25倍[280] - 公司需支付最低基础咨询费，为前一年同月基础费用的90%或最近季度G&A比率乘以总市值的1/12中的较高者[374] - 公司披露在2022年12月31日发现与可赎回优先股相关的每股收益计算存在重大内部控制缺陷[432] - 尽管存在重大弱点，管理层认为季度合并财务报表符合GAAP[450] 资产和债务管理 - 公司于2023年6月13日延长了4.35亿美元抵押贷款期限12个月，并偿还1.42亿美元，余额降至约2.93亿美元[276] - 2023年4月4日，公司修改了The Ritz-Carlton Sarasota的抵押贷款条款，将利率从LIBOR + 2.65%调整为SOFR + 2.75%，并支付了约98,000美元的费用[306] - 2023年6月1日起，The Ritz-Carlton Sarasota的贷款利率从SOFR + 2.75%上升至SOFR + 3.60%[306] - 公司从循环信贷额度中提取了约4600万美元[308] - 2023年债务清偿收益为230万美元，源于丽思卡尔顿多拉多海滩度假村抵押贷款的提前偿还，2022年无此类收益[339] - 公司发行1640万股E系列优先股，净收益3.695亿美元；发行200万股M系列优先股，净收益4760万美元[377] - 截至2023年8月3日，公司通过SEDA出售170万股普通股，获得1000万美元收益[378] - 2023年4月18日，公司修改抵押贷款条款，利率由LIBOR+2.55%调整为SOFR+2.65%，到期日延至2023年11月[380] - 2023年7月31日，公司签订信贷协议，初始借款基础物业包括The Ritz-Carlton Sarasota等，并提取4600万美元循环信贷额度[381][382] - 信贷协议包含20个基点（0.20%）的展期费用条款[383] - 截至2023年6月30日，公司已完成2500万美元的股票回购计划，共回购540万股普通股[436] 其他财务数据 - 2023年第二季度利息收入从2022年同期的16.2万美元大幅增长至229.5万美元，主要由于短期利率上升[324] - 2023年利息收入从2022年的18.7万美元大幅增至440万美元，源于短期利率上升及现金管理协议优化[369] - 2023年衍生工具实现及未实现收益69.5万美元，包括利率上限支付实现的410万美元收益，但被利率上限未实现亏损360万美元部分抵消[371] - 2023年非控股权益在合并实体中分配亏损5.8万美元，而2022年为收益140万美元，持股比例均为25%[341] - 2023年第二季度调整后FFO（经营现金流）为1439.8万美元，较2022年同期的3315.9万美元下降56.6%[396] - 2023年6月30日，公司EBITDA为4.2949亿美元，EBITDAre为4.6253亿美元[394] 公司股权结构 - Monty J. Bennett及其关联方持有Ashford Inc. 19%普通股，若D系列优先股全部转换后持股比例将达64.6%[273][274] - 截至2023年6月30日，Monty J. Bennett与其父亲共同持有公司约3,059,526股普通股，占公司总股份的4.2%[305] 酒店资产情况 - 截至2023年6月30日，公司拥有16家酒店共4192间客房，其中14家为直接持有[302] - 公司旗下酒店物业总计4192间客房，其中完全自有客房3957间（占比94.4%）[397] - 公司拥有138间酒店客房和5间与酒店相邻的住宅[447] - 部分酒店物业位于土地租赁地上，其中两块租赁地覆盖整个物业[447] - 土地租赁将于2067年到期，含一项10年或20年的延期选择权，取决于租赁期内的资本投资[447] - 另一土地租赁初始期限至2065年，包含两个25年的延期选择权[447] 法律和风险因素 - 公司面临一项加州就业法集体诉讼，但截至2023年6月30日未计提任何预计负债[401] - 公司涉及未决法律诉讼，包括雇佣、税务及合规事项（如《美国残疾人法案》）[451] - 公司面临的风险因素可能对业务、财务状况、运营结果等产生重大不利影响[452] - 公司内部财务报告控制在最近财季未发生重大变化[449] - 公司股票回购计划中剩余可回购股票的最大美元价值未披露具体数字[454]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净亏损1300万美元，摊薄后每股亏损0.20美元，摊薄后每股调整后资金流（AFFO）为0.20美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDAre）为4630万美元 [25] - 总贷款综合平均利率为7%，约79%的债务为固定利率，约21%为浮动利率 [26] - 季度末第三方酒店经理欠款1540万美元，主要为品牌经理持有的现金，可用于支付酒店运营成本 [27] - 2023年12月公司将季度普通股股息大幅提高至每股0.05美元，按年计算为每股0.20美元，按前一日收盘价计算年化收益率约为5.5% [27] - 6月公司将4.35亿美元抵押贷款延期12个月，支付1.42亿美元本金，贷款余额降至约2.93亿美元，并购买利率上限至2024年6月，执行利率为4.69% [28] - 季度末公司总资产23亿美元，贷款11亿美元，其中4900万美元为合资伙伴在两家酒店的贷款份额 [56] - 第二季度末净债务与总资产比率约为37.3%，现金及现金等价物1.28亿美元，受限现金6340万美元，主要为贷款人和经理持有的储备账户 [57] - 新的2亿美元企业融资包括1.5亿美元定期贷款和5000万美元循环信贷额度，以三家酒店为抵押，用于偿还现有抵押贷款，期限3年，有1年延期选择权，初始利率预计为SOFR + 2.85% [59] 各条业务线数据和关键指标变化 城市酒店业务 - 第二季度可比酒店EBITDA为2000万美元，连续九个季度增长，总酒店收入较上年同期增长13% [6][8][61] - 西雅图水岸万豪酒店可比RevPAR较上年同期增长43%，较西雅图市场RevPAR溢价91% [62] - 费城The Notary酒店可比RevPAR较上年同期增长24%，比费城市场高约16个百分点 [31] - 首都希尔顿酒店第二季度团体收入530万美元，较上年同期增长63% [33] 度假酒店业务 - 第二季度可比酒店EBITDA为3300万美元 [17] - 丽思卡尔顿保护区多拉多海滩酒店第二季度RevPAR增长7.2%，达到1454美元，入住率64%，平均每日房价（ADR）为2270美元 [52] - 四季斯科茨代尔度假村第二季度RevPAR为415美元，入住率49%，ADR为852美元 [51] 整体业务 - 第二季度可比酒店RevPAR为309美元，较上年同期下降4%，整体组合RevPAR比豪华连锁规模全国平均水平高8% [48][61] - 第二季度团体客房收入较上年同期增长9%，全年团体客房预订量增长20%，2024年增长16% [63][111][117] 各个市场数据和关键指标变化 - 圣托马斯和基韦斯特的航班座位较去年分别下降20%和10%，影响了部分度假酒店的业绩 [81] - 公司整体组合RevPAR比豪华连锁规模全国平均水平高8%，反映了公司酒店组合的高质量 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦豪华酒店和度假村领域，拥有高RevPAR的豪华酒店和度假村符合公司战略 [10] - 公司将Mr. C酒店重新品牌化为比佛利山庄Cameo酒店，并加入希尔顿中央预订系统和希尔顿荣誉客会忠诚度计划 [9] - 公司持续分析近六英亩开发地块的最佳解决方案，同时推进酒店翻新和升级计划，2023年预计资本支出在8000万至9000万美元之间 [20][36] - 公司强调资产负债表的灵活性，通过债务管理和融资安排优化资本结构 [53][59] - 公司认为当前投资销售市场不佳，不适合出售资产，未来资本回收机会可能更多考虑豪华与上高档酒店之间的转换，而非度假村与城市酒店之间的转换 [72][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对城市酒店的持续增长势头感到满意，随着企业临时和团体需求的增加，城市酒店有望成为未来增长的主要驱动力 [6][49] - 公司对近期收购的酒店表现满意，这些酒店超出预期，为投资组合增添价值 [47] - 公司对未来业绩持乐观态度，团体预订量的增长将受益于企业和社交团体，有望推动收入和利润增长 [54] - 公司认为豪华度假村市场需求和价格趋于稳定，仍远高于2019年水平，对这些酒店的前景感到鼓舞 [48] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的部分内容为前瞻性陈述，受多种不确定因素和风险影响，实际结果可能与预期存在重大差异 [3] - 电话会议中使用的部分术语为非GAAP财务指标，相关调整信息可在公司8月2日提交给美国证券交易委员会的8 - K表格及公司网站上查询 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 过去几个季度投资组合中RevPAR结果差异是否带来资本回收机会，以及下一个目标是度假村还是城市酒店？ - 公司表示未来几个月情况可能会有所变化，不会单纯考虑度假村与城市酒店的选择，而是更关注豪华与上高档酒店，公司战略明确聚焦豪华酒店领域 [72] 问题2: 是否会探索通过降低净债务以获取资产的机会，还是坚持直接购买资产的方式？ - 公司尚未考虑夹层债务，但可能会考虑特殊的优先股投资，并与资产管理协议相结合，以确保对资产的有效管理 [73] 问题3: 希尔顿Cameo计划转换是否会造成干扰，以及对酒店内住宅单元的处理有何评论？ - 公司对Mr. C酒店的新品牌和转换计划感到兴奋，认为新品牌定位良好，但未提及是否会造成干扰以及对住宅单元的处理情况 [75] 问题4: 公司股息是否得到足够认可，以及是否会考虑股票回购？ - 公司认为股息收益率较高，有足够的流动性和现金流维持股息支付，目前更专注于债务管理，而非股票回购 [78] 问题5: 度假村部分酒店RevPAR下降的原因，以及休闲旅游市场的客户行为如何？ - 公司表示部分度假村酒店受航班运力减少影响，整体度假村市场有一定程度的稳定，部分酒店仍表现出色，利润率与ADR密切相关 [81][103][105] 问题6: 新企业融资的限制性契约有哪些，以及对即将到期的硬债务有何考虑？ - 新融资有典型的公司契约，如最大杠杆率和固定费用覆盖率等，但公司对契约条款满意，认为融资有吸引力 2024年到期的债务资产可轻松再融资，公司会与贷款人沟通，Mr. C酒店的再融资可能较具挑战性 [88][89][109] 问题7: 请谈谈下半年和2024年的团体预订模式和节奏，以及城市和度假村的预订窗口和节奏差异？ - 公司对团体预订前景感到满意，2023年全年团体预订量增长20%，2024年增长16%，预订窗口较历史水平缩短但正在延长，度假村短期休闲需求有所软化，团体预订窗口快速延长 [111][112][117]

33 The following table illustrates the key performance indicators of all hotel properties for the periods indicated: | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------|-------|---------------------------------------|----------|--------------------------------| | Occupancy | | Three Months \n2023 \n64.85 % | Ended \n | March 31, \n2022 \n54.95 % | | ADR (average daily rate) | $ | 559.16 | $ | 543.79 | | RevPAR (revenue per available room) | $ | 362.62 | $ | 298.79 | | Rooms revenu ...

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度可比酒店EBITDA达7280万美元 由度假村资产和城市酒店的持续强劲表现驱动 [10] - 全酒店组合RevPAR同比增长8% [10] - 调整后EBITDAre为6610万美元 同比增长34% [19] - 每股稀释AFFO为044美元 净收入为320万美元或每股005美元 [19] - 总资产24亿美元 债务13亿美元 平均利率63% [19] - 74%债务为固定利率 26%为浮动利率 [20] - 净债务与总资产比率为371% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 豪华度假村组合10家酒店贡献EBITDA 6400万美元 [11] - 城市酒店组合6家酒店贡献EBITDA 900万美元 连续8个季度增长 [11] - 四季度假村Scottsdale RevPAR 749美元(入住率53% ADR 1403美元) [14] - Ritz-Carlton Dorado Beach RevPAR 1753美元(入住率56% ADR 3115美元) [14] - 新收购资产12个月收益率: Dorado Beach 86% Scottsdale 74% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 费城Notary Hotel因获得Comcast大客户而跑赢市场 [21] - 芝加哥Sofitel酒店团体需求增长15000间夜 [22] - 旧金山Clancy酒店同比去年增长70% 但较2019年仍低22% [23] - 华盛顿Capital Hilton在装修期间创历史第二高收入月 [21] 公司战略和发展方向 - 通过非交易优先股发行增强资本实力 [9] - 2023年计划资本支出7000-8000万美元用于酒店翻新 [70] - 开发闲置土地: Lake Tahoe计划建设18套联排别墅 [85] - 优化债务结构 寻求企业级融资方案 [66] - 维持季度股息005美元/股 年化收益率53% [57] 管理层评论 - 对城市酒店复苏持乐观态度 团体预订同比增长28% [17] - 认为劳动力效率提升带来100-200个基点的永久性利润率改善 [43] - 全员工数比疫情前减少10% 但基本满员运营 [44] - 预计度假村需求将趋于稳定 城市酒店继续增长 [34] 其他重要信息 - 完成2500万美元股票回购 均价460美元/股 [118] - 获得Ritz-Carlton Sarasota等酒店贷款展期 [118] - 持有现金2815亿美元 限制性现金631亿美元 [56] 问答环节 关于股票回购 - 公司对当前股价估值表示失望 但需平衡回购与杠杆率 [24][25] 关于经营趋势 - 四月趋势延续一季度态势 城市酒店持续走强 [29] - 团体预订全年同比增长28% 短期预订强劲 [30] - 豪华度假村ADR较疫情前增长50% [33] 关于EBITDA利润率 - 同比下降11个基点 受F&B收入占比增加影响 [39] - 芝加哥Sofitel获得200万美元房产税减免 [40] 关于旧金山市场 - 科技行业需求滞后 但咨询和金融服务业复苏良好 [23] 关于债务重组 - 倾向混合融资策略 不排除固定利率贷款 [89] - 利率对冲工具成本波动较大 [115] 关于资产开发 - Beverly Hills公寓考虑待利率下降后出售 [84] - Sarasota计划开发50套品牌住宅 [103] - Scottsdale评估增建套房和SPA设施 [86]

酒店收购情况 - 2022年公司以1.409亿美元收购丽思卡尔顿多勒多海滩酒店100%权益，以2.678亿美元收购四季斯科茨代尔特罗恩北度假村100%权益[684][685] - 2022年3月11日公司以1.04亿美元现金、价值约3500万美元的600万股普通股及承担约5860万美元抵押贷款的代价收购波多黎各酒店100%权益[733] 财务数据关键指标变化 - 2022年末投资酒店物业总值23.25093亿美元，2021年末为18.45078亿美元[687] - 2022年末现金及现金等价物为2.61541亿美元，2021年末为2.15998亿美元[687] - 2022年末总负债为15.71712亿美元，2021年末为13.55657亿美元[687] - 2022年末公司股东总权益为4.10109亿美元，2021年末为3.98847亿美元[687] - 2022年末总权益为3.93763亿美元，2021年末为3.82298亿美元[687] - 2022年和2021年12月31日公司预付款余额分别为4600万美元和3180万美元，通常在一年内确认为收入[699] - 2022年、2021年和2020年公司广告费用分别为650万美元、400万美元和210万美元[700] - 2022年、2021年和2020年公司运营租赁成本分别为665.3万美元、534.9万美元和437.3万美元[710] - 2022年公司总营收为6124.6万美元，净收入为758.3万美元[705] - 2022年和2021年公司总营收分别为2.80568亿美元和1.36265亿美元[730] - 2022年和2021年E系列优先股赎回活动相关金额分别为1269.4万美元和68.3万美元[736] 股权数据关键指标变化 - 2022年末5.50%系列B累积可转换优先股发行及流通股数为3078017股，2021年末相同[687] - 2022年末系列E可赎回优先股发行及流通股数为12656529股，2021年末为1710399股[687] - 2022年末系列M可赎回优先股发行及流通股数为1428332股，2021年末为29044股[687] - 2022年末普通股发行及流通股数为69919065股，2021年末为65365470股[687] - 2022年和2021年分别发行E系列优先股1091.4万股和170.9万股，净收益分别为2.45575亿美元和3845万美元[723] - 2021年Virtu EDA发行471.2万股普通股，获得毛收益2402万美元，佣金24万美元，净收益2378万美元[720] - 截至2022年12月31日，公司通过“按市价”股权分配计划出售约740万股普通股，获得净收益约3050万美元[717] - 截至2022年12月31日，公司根据备用股权分配协议（SEDA）出售约170万股普通股，获得收益约1000万美元[718] - 2022、2021和2020年分别回购约26.2万、5万和4.7万股普通股以满足员工所得税义务[717] - 2022年12月7日董事会批准新股票回购计划，授权最高回购价值2500万美元普通股，截至2022年12月31日，已回购150万股，花费约610万美元，剩余授权金额1890万美元[717] 酒店业务线数据关键指标变化 - 2022年酒店总营收为669,585千美元，2021年为427,542千美元，2020年为226,974千美元[689] - 2022年酒店总运营费用为445,487千美元，2021年为287,026千美元，2020年为189,977千美元[689] - 2022年总费用为601,192千美元，2021年为426,789千美元，2020年为316,974千美元[689] - 2022年运营收入为68,393千美元，2021年为1,449千美元，2020年亏损79,851千美元[689] - 2022年税前收入为23,391千美元，2021年亏损31,587千美元，2020年亏损129,083千美元[689] - 2022年净收入为19,348千美元，2021年亏损32,911千美元，2020年亏损124,677千美元[689] - 2022年归属于公司普通股股东的净亏损为10,696千美元，2021年亏损40,004千美元，2020年亏损115,481千美元[689] - 2022年基本每股亏损0.15美元，2021年亏损0.76美元，2020年亏损3.39美元[689] 公司资产及股权持有情况 - 截至2022年12月31日，公司拥有16家酒店，共4,181间客房，净客房数为3,946间[696] - 截至2022年12月31日，公司持有OpenKey 7.9%的股权[697] - 截至2022年12月31日，公司投资酒店物业净额为1.97221亿美元[705] 公司政策及相关规定 - 2021和2022年绩效奖励根据三年绩效期内目标完成情况，可在0% - 200%目标范围内归属[700] - 酒店物业建筑物和改良折旧年限为7.5 - 39年，家具、固定装置和设备为1.5 - 5年[700] - 截至2022年12月31日，公司每月支付的酒店管理费为每酒店约16000美元（根据消费者物价指数调整逐年增加）或总收入的3%，部分情况为总收入的3.0% - 5.0%，还有年度激励管理费[739] - 酒店管理协议到期时间从2023年12月至2065年12月，有续约选项[739] 公司税务及法律情况 - 2018 - 2022年的税务年度可能受某些联邦和州税务机关审查[739] - 2019年10月24日，公司通知雅高其在芝加哥索菲特酒店管理协议中存在重大违约[739] - 2019年11月7日，雅高起诉阿什福德TRS芝加哥II，寻求宣告协议未违约及禁止其终止协议[739] - 2020年2月27日左右，雅高的诉讼被驳回[739] - 2020年1月6日，阿什福德TRS芝加哥II起诉雅高，指控其违约并寻求赔偿和终止协议的权利声明[739] - 2020年7月20日，雅高提交修正答辩状和反诉[739] 公司保险相关情况 - 2020年公司因飓风伊尔玛业务中断损失确认收入400万美元，保险索赔于2020年全额结算[702] - 2020年公司从保险公司获得飓风伊尔玛财产损失和业务中断赔偿款1450万美元，结算后确认收益1010万美元[703] - 2021年公司因保险索赔确认收益48.1万美元，2022年无此类收益[704] 会计政策变更影响 - 2022年1月1日采用ASU 2020 - 06，导致“净债务”增加、股东权益减少约560万美元，2022年净利息费用减少约110万美元，基本和摊薄后普通股每股净亏损影响为 - 0.02美元[729]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度净亏损1350万美元或每股摊薄亏损019美元 全年净亏损1070万美元或每股摊薄亏损015美元 [78] - 第四季度调整后EBITDAre为3920万美元 同比增长33% 较2019年同期增长54% 全年调整后EBITDAre为1724亿美元 同比增长97% [78] - 第四季度AFFO每股摊薄收益016美元 全年AFFO每股摊薄收益123美元 同比增长45% [78] - 截至第四季度末 公司总资产24亿美元 贷款总额13亿美元 其中4900万美元为合资伙伴在Capital Hilton和Hilton La Jolla Torrey Pines的贷款份额 [6] - 公司净债务与总资产比率为404% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假村业务表现强劲 10家度假村酒店第四季度合计EBITDA达4100万美元 [3] - 城市酒店业务显著复苏 第四季度可比EBITDA增长195% 六家城市酒店全部实现正EBITDA [55] - 新收购的三家酒店表现优异 Four Seasons Scottsdale RevPAR为503美元 Ritz-Carlton Dorado Beach RevPAR达1425美元 Mr C Beverly Hills RevPAR为251美元 [4] - Ritz-Carlton Reserve Dorado Beach全年成本收益率为82% Four Seasons Scottsdale为64% [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度可比RevPAR同比增长8% 较2019年同期增长20% 显著优于行业平均水平 [8] - 度假村可比EBITDA较2019年同期增长69% [8] - 周末RevPAR较2019年增长28% 周日和周四RevPAR较2019年增长20% [9][81] - 2023年1月初步数据显示 入住率55% ADR 541美元 RevPAR 297美元 较2022年1月增长19% 较2019年1月增长20% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于豪华酒店和度假村资产 拥有公开市场最高质量的酒店组合 [57] - 近期以2678亿美元收购Four Seasons Resort Scottsdale 并完成1亿美元抵押贷款 用于偿还更高利率的Dorado Beach贷款 [76] - 2022年资本支出4900万美元 预计2023年资本支出将增至8000万美元 [62] - 公司实施股票回购计划 以平均每股460美元的价格回购540万股 总金额2500万美元 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 休闲需求持续强劲 商务旅行和团体需求也在稳步恢复 [55] - 团体预订量2022年全年较2019年增长20% 2023年团体收入已超过2020和2022年水平 [27] - 预计2023年工资增长4%-5% 与行业趋势一致 [40] - 债务市场对高杠杆买家仍具挑战性 公司凭借无抵押资产具有竞争优势 [42] 其他重要信息 - 公司宣布将季度股息提高至每股005美元 年化股息收益率为4% [79] - 截至2022年底 公司拥有16家酒店 3946间客房 完全稀释后流通股7820万股 [26] - 公司现金及等价物2615亿美元 限制性现金5420万美元 [58] - 2023年有三笔贷款到期 但均为低杠杆贷款 预计再融资无困难 [77] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年运营成本和利润率预期 - 预计工资增长4%-5% 与行业趋势一致 时薪增长可能略高于管理薪金 [40] - 度假村通常利润率较高 城市酒店增长可能带来利润率波动 [12] - 劳动力约为疫情前86%水平 部分度假地面临用工挑战 将增加签证劳工使用 [86] 问题: 股票回购决策和未来资本配置 - 回购决策基于股价被低估 已完成2500万美元回购计划 [41] - 未来资本配置可能包括收购机会或债务偿还 取决于市场条件 [45] - 拥有充足现金 将在定价有利时寻求交易机会 [68] 问题: 第二次优先股发行计划 - 暂无第二次优先股发行计划 将先观察市场对当前发行的反应 [18] - 将利用现有现金追求增长机会 [18] 问题: 收购管道和2023年预期 - 债务市场对高杠杆买家仍具挑战性 公司处于有利定价地位 [42] - 将继续评估交易机会 历史收购节奏和资产负债表状况可作参考 [68]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________________ to ________________ Commission file number: 001-35972 BRAEMAR HOTELS & RESORTS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | --- | - ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比较酒店EBITDA为4070万美元，较2019年同期增长23.5% [7] - 第三季度AFFO每股0.16美元，上年同期为0.17美元 [9] - 本季度末加权平均利率为5.5%，上年同期为2.6%，本季度利息费用较上年同期增加590万美元，调整后EBITDAre较上年同期增加1220万美元 [9][10] - 第三季度净亏损1410万美元，摊薄后每股亏损0.20美元，摊薄后AFFO每股0.16美元，调整后EBITDAre为3400万美元，较2019年第三季度增长19% [19][20] - 本季度计提G&A费用520万美元，预计2023年进行实际调整 [21] - 季度末总资产22亿美元，贷款12亿美元，综合贷款混合平均利率5.5%，75%的浮动利率债务设有利率上限，约41%的债务有效固定，约59%有效浮动，净债务与总资产比率约36.8% [22][23] - 季度末现金及现金等价物3.589亿美元，受限现金5390万美元，应收第三方酒店经理款项2290万美元 [23][24] - 第三季度发行约500万股非交易优先股，筹集净收益约1.145亿美元，第三季度末以来又发行160万股，筹集净收益约3630万美元，目前已发行1160万股，筹集净收益约2.62亿美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假酒店业务第三季度酒店EBITDA合计2500万美元，城市酒店业务第三季度可比较酒店EBITDA为1570万美元，6处城市酒店均实现正酒店EBITDA [13][14] - 第三季度集团客房全年收入较2019年增长2%，第三季度实际收入较2019年增长12%，集团房价较2019年第三季度实际增长20%，9月集团客房收入较2019年增长约86%，第四季度集团客房预订收入已超过2019年同期 [30] - 第三季度Mr. C酒店RevPAR较2019年同期高出3%，集团客房收入较2019年增长超45% [32] - 第三季度6家酒店创下第三季度最高RevPAR纪录，整体较2019年第三季度RevPAR高出21% [32] - 第三季度Park Hyatt Beaver Creek酒店总收入高于以往任何第三季度，较2021年增长5%，集团客房夜数约8300间，较2019年增长19% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司酒店组合的RevPAR较2019年和2021年同期均增长19%，而美国豪华连锁酒店规模仅增长9%，高档连锁酒店规模仅增长1% [29] - 10月初步数据显示，入住率73%，平均每日房价382美元，每间可售房收入280美元，较2019年高出14% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于豪华酒店和度假村领域，收购四季酒店斯科茨代尔度假村符合公司战略，将进一步多元化投资组合 [12] - 公司将继续严格投资，关注能增加股东总回报的交易，利用非交易优先股筹集资金实现增长和去杠杆化目标 [16][27] - 公司计划扩大与住宅租赁项目的合作，开发未充分利用的土地并进行关键扩建 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司豪华度假酒店组合表现出色，城市酒店业务也在复苏，未来财务业绩有望持续增长，公司资产负债表状况良好，投资组合多元化，具备短期和长期发展优势 [7][17][39] - 尽管面临劳动力成本上升、通胀压力等挑战，但公司通过提高平均每日房价、增加附属收入和优化劳动力配置等方式保持了利润率 [43][44] - 随着劳动力市场逐渐稳定，公司有望减少对合同劳动力的依赖，转向内部劳动力以节省成本 [44] 其他重要信息 - 飓风伊恩和菲奥娜对度假村组合造成约150万美元的总收入净损失，丽思卡尔顿萨拉索塔酒店受影响最大，总收入损失约57.5万美元，财产损失约390万美元，但受影响酒店第三季度收入仍超过2019年同期 [34][35] - 2022年公司完成部分酒店的餐厅露台扩建、办公空间改造等项目，预计今年资本支出约4000 - 5000万美元，2023年约7000 - 8000万美元 [36][37] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请说明全职员工数量与疫情前的对比，以及本季度利润率情况 - 工资较2019年上涨超30%，劳动力市场面临挑战，公司使用更多合同劳动力，通胀压力导致各项成本上升，但EBITDA利润率已恢复到2019年水平。公司通过提高平均每日房价（较2019年上涨35%）、增加附属收入（每间入住客房附属收入较2019年增长17%）和优化劳动力配置（目前全职员工数量为疫情前的78%）来保持利润率。随着劳动力市场稳定，减少合同劳动力使用将节省成本 [43][44] 问题2: 非交易优先股的募集情况与原预期相比如何，从长期来看如何考虑这部分资本结构 - 优先股募集将于明年2月结束，原计划募集5亿美元，目前已募集近3亿美元，公司对此感到满意。2月结束后将重新评估优先股在资本结构中的占比，公司认为这是有吸引力的资本来源，已用于收购优质资产，有望为股东带来增值 [46] 问题3: 请介绍四季酒店斯科茨代尔度假村2022年的业绩表现，与2019年相比如何，达到投资承保假设的时间线以及酒店的运营调整展望 - 该酒店RevPAR较2019年至少高出15%，历史上净营业收入利润率超过25%，公司预计未来也能保持这一水平。公司已对酒店运营进行大量尽职调查，有进一步提升业绩的思路 [47] 问题4: 近期新增度假村是否改变了RevPAR和EBITDA的季节性 - 历史上公司业绩按季度逐渐减弱，但随着疫情后复苏，季节性较难区分。目前第四季度业绩有望比以往更强，可能是由于度假村节日季盈利能力强 [51] 问题5: 市场利率大幅上升，是否会促使公司固定更多债务，若选择固定，规模和成本如何 - 公司历史上主要采用浮动利率借款，目前没有改变策略的计划。未来可能将部分物业层面融资转换为公司层面融资，以提高定价效率和灵活性 [52] 问题6: 请解释Ashford Inc.的调整费用，这是一次性的吗，未来融资是否还会涉及 - 该调整费用与几年前Ashford Inc.设立的Ashford Securities募资平台的贡献协议有关，根据资本募集比例在三家相关公司间分摊运营成本。目前仅Braemar通过该平台募集资金，GAAP要求提前预估2023年的调整情况并计提费用。随着其他证券募资成功，成本将在三家公司间平衡，有望不再是经常性问题 [54]