财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合同店销售额增长26.9%，主要得益于业务内在优势和外部因素，如政府刺激措施和去年3月底的低基数 [8] - 全年综合同店销售额增长3.1%，由电商业务23.6%的增长带动，部分被零售店1.1%的下滑所抵消 [12] - 第四季度稀释后每股收益为0.82美元，上年同期为0.20美元；调整税收优惠后，稀释后每股收益增长超300%至0.75美元，上年同期为0.18美元 [11] - 全年调整税收优惠后，稀释后每股收益增长23%至1.92美元，上年为1.56美元 [13] - 第四季度净销售额增长37.2%至2.59亿美元，主要因同店销售额增长、临时关闭店铺重新开业及新店销售贡献 [38] - 第四季度毛利润增长59.4%至9240万美元，占销售额的35.7%，上年同期为5800万美元，占比30.7% [39] - 第四季度运营费用为5950万美元，占销售额的23%，上年同期为4830万美元，占比25.6% [40] - 第四季度运营收入为3290万美元，占销售额的12.7%，上年同期为970万美元，占比5.1% [41] - 第四季度所得税费用为630万美元，有效所得税税率为20.3% [41] - 第四季度净利润为2460万美元，稀释后每股收益0.82美元，上年同期净利润570万美元，稀释后每股收益0.20美元 [42] - 截至2021年3月27日，库存较去年在同店基础上减少约8.7%，综合库存减少4.5%至2.76亿美元 [43] - 截至季度末，公司有1.115亿美元未偿还债务，信用额度未提取，现金7300万美元，净债务杠杆率为0.4 [44] - 财年末公司自愿提前偿还4150万美元定期贷款，未偿还余额降至7000万美元 [45] - 公司预计2022财年新店增长10%，独家品牌渗透率增长约250个基点，资本支出在3300万 - 3600万美元，有效税率为26% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体店同店销售额增长28.5%，主要由交易数量增加驱动 [9] - 电商业务自2021财年开始的增长势头持续，销售额同比增长19.5%，盈利能力增长更显著 [9] - 第四季度独家品牌渗透率达到24.2%，较上年同期增加约10个基点；2021财年独家品牌渗透率较上年增长约170个基点至23.7% [30] - 第四季度bootbarn.com销售额增长超40%，sheplers.com销售额因去年7月新定价结构同比下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度各地区门店业务均有增长，西部业务保持强劲，北部地区改善明显，南部地区在第三季度负增长后第四季度强劲反弹 [16] - 第一季度前六周总销售额较两年前同期增长约67%，从2020财年的8700万美元增至约1.45亿美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推动同店销售增长，通过全面媒体组合针对核心客户群体营销，增加Just Country细分市场商品种类，运营团队应对销售增长挑战 [14][20][21] - 加强全渠道领导地位，提升电商业务盈利能力，实施多项全渠道举措，未来将增强服务并提升盈利能力 [26][28][29] - 发展独家品牌，尽管供应链受阻仍实现渗透率增长，预计2022财年第一季度和全年渗透率增长约250个基点 [30][31] - 扩大门店基础，第四季度新开8家店，关闭1家店，总数达273家；2021财年新开15家店；2022财年预计新店增长10%，开店集中在后半段 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前业务增长部分归因于宏观因素，如政府刺激、 pent - up需求和有利宏观环境，但随着大型活动回归和石油行业复苏，未来销售仍将保持强劲增长 [51][54][55] - 公司对新店开发有信心，新市场门店表现良好，成熟市场门店蚕食效应小，预计未来新店增长将加速 [57][59][60] - 公司预计商品利润率将继续受益于独家品牌增长和全价销售改善，但会面临运费和供应商价格上涨等挑战，整体毛利率仍将增长 [62][64][66] 其他重要信息 - 公司减少对供应商供应链的依赖，更多通过配送中心直接服务电商订单，并提前储备非时尚补货商品以控制补货流程 [24][25] - 公司多项全渠道举措受客户欢迎，正开发更高效配送方式，以提升客户服务和降低运费成本 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度至今较2020财年67%的增长归因及西部市场份额机会 - 公司认为增长部分归因于宏观因素，如3月底的刺激支票，且业务在刺激后持续强劲；消费者开始更多进行非必需消费；增长中约10% - 12%来自门店数量增加，其余来自销售趋势和宏观因素；未来大型活动回归和石油行业复苏将助力销售增长 [51][53][55] 问题2: 实体店年度开店增长上限及新市场建设信心指标 - 公司对新店开发有信心，新市场门店表现良好，成熟市场门店蚕食效应小，疫情期间新店预计回报期优于三年，预计未来新店增长将加速 [57][59][60] 问题3: 第一季度毛利率和SG&A框架及应对通胀压力措施 - 毛利率方面，全价销售和独家品牌增长将继续提升商品利润率，但运费是不利因素，总体毛利率仍将增长；SG&A方面，劳动力成本预计继续上升，但运营团队控制有效，且销售增长带来杠杆效应；对于供应商价格上涨，公司将转嫁成本以维持利润率 [62][64][66] 问题4: 推动独家品牌增长举措、Just Country细分市场发展、新独家品牌可能性及独家品牌利润率提升机会 - 独家品牌增长得益于供应链恢复和门店团队对产品的了解；Just Country细分市场契合消费者户外和休闲着装趋势，推动销售增长；公司正开发针对该细分市场的新独家品牌；独家品牌利润率目前较第三方品牌高10个百分点，未来随着规模效应可能提升，但公司会注重产品质量 [68][70][72] 问题5: 销售增长预期及社交活动对业务的影响 - 公司认为新店增长和同店销售增长将推动业务发展，电商业务可能因sheplers.com定价调整而增强；社交活动如7月的Cheyenne Frontier Days、多位乡村音乐艺术家的演出、12月的拉斯维加斯牛仔竞技决赛等将带来业务增长机会 [77][78][80] 问题6: 过去两季度利润率的可持续性 - 商品利润率的改善有望持续，但采购、占用和SG&A方面的杠杆效应部分是暂时的；劳动力和企业间接费用在销售增长时会产生杠杆效应 [83][84][85] 问题7: 库存管理变化、影响及Sheplers品牌重塑情况 - 公司提前储备部分非时尚补货商品并增加配送中心库存，减少供应商直送比例，这提高了利润率；Sheplers品牌重塑后，目前销售受促销业务影响，但盈利能力强，7月后业务预计持平或转正 [88][91][94] 问题8: Sheplers.com和bootbarn.com的差异及客户迁移情况 - Sheplers品牌回归硬核西部风格，更侧重牛仔和服装，客户偏男性和年长群体；两个品牌有一定重叠，Sheplers可用于应对竞争对手低价策略 [95] 问题9: 毛利率变化的结构性因素及未来压力 - 毛利率提升得益于减少促销、库存管理良好和独家品牌增长；未来独家品牌增长将继续提升利润率，预计短期内不会因定价或促销压力大幅下降 [99][100][103] 问题10: 东北地区门店销售组合差异 - 东北地区门店与其他地区差异较小，西部商品销售仍高于工作类商品，女士服装业务表现良好，公司品牌在该地区有一定知名度 [105][106] 问题11: 商品来自美洲的比例及受港口影响情况 - 约一半商品来自中国，四分之一来自墨西哥，其余来自美国和其他国家，大部分供应链通过南加州港口；港口情况有所改善，目前对销售无重大影响 [108] 问题12: bootbarn.com业务的经验教训及对门店商品配置和库存管理的影响 - 公司可将电商业务的经验应用于门店商品配置，也可利用门店库存满足电商需求；公司希望将库存水平恢复到较去年下降5%的水平 [112][113][114] 问题13: 库存受限的品类及全年库存管理计划 - 主要业务品类库存状况良好且有替代产品，女士时尚服装业务库存管理较难，但通过努力已找到新供应商；公司大部分业务以全价销售为主，目前约75% - 80%，未来仍有提升空间，但会保留一定促销活动 [119][121][124] 问题14: 第四季度销售按月份的两年对比及增长是否集中在非必需品类 - 第四季度到第一季度销售增长显著，各月有顺序改善，但2 - 3月因两年前德州牛仔竞技活动存在数据干扰；增长主要因消费者更新衣橱和社交活动增加，刺激资金有一定影响，但业务持续强劲表明还有宏观消费趋势因素 [129][130][133] 问题15: 库存损耗改善的可持续性 - 库存损耗改善部分是由于上半年店铺销售低迷时团队提供优质客户服务的机会性因素，约20 - 30个基点；其余是注重文书工作和客户服务等因素，预计2022财年大部分改善将持续 [139][140] 问题16: 下半年各渠道表现预期 - 零售店业务仍占主导，预计第二季度同比表现较好，第三季度有相对简单的对比，第四季度受刺激资金和牛仔竞技季节影响复杂；电商业务增长较稳定 [143][145][148] 问题17: 调整库存和供应链的消费者洞察 - 公司基于消费者对产品的功能性需求和产品低时尚、低降价风险的特点，认为库存调整风险低；提前储备供应商产品确保店铺运营，效果良好 [150][151][152]

自有品牌业务数据 - 2021财年，公司自有品牌产品销售额约占合并销售额的23.7%[183] - 2021年3月27日，公司门店五大畅销品牌中有两个是自有品牌商品[183] 数据安全与隐私法规 - 2019年4月，有未知方试图访问公司一个电商网站的数据，但未成功且无个人身份信息或客户数据被访问或泄露[198] - 2018年6月28日，加州州长签署《2018年加州消费者隐私法案》（CCPA），该法案于2020年1月1日生效[211] 电商业务风险 - 公司电商业务面临流量分流、竞争加剧、内容责任、政府监管、系统风险等问题[194][195] 销售季节性特征 - 公司销售受购物季节影响，第三财季销售额通常较高，但成本也增加[202] 电商商品交付依赖 - 公司依赖UPS和美国邮政服务交付电商商品，第三方服务中断会带来负面影响[190][191] 社交媒体营销风险 - 公司使用社交媒体营销，违反相关法律法规会影响业务和财务状况[193] 管理信息系统风险 - 公司管理信息系统故障会扰乱运营，需额外支出修复[188][189] 品牌商品平衡风险 - 公司未能平衡自有品牌和第三方品牌商品，会影响净销售额和毛利润[182] 财务资产余额 - 截至2021年3月27日，公司商誉余额为1.975亿美元，无形资产余额为6090万美元[236] 普通股交易价格 - 自2014年10月IPO至2021年5月10日，公司普通股最高交易价格为75.65美元，最低为5.20美元[240] 财务报告内部控制风险 - 公司若无法维持有效的财务报告内部控制，可能导致监管行动和投资者信心丧失，影响普通股市值和融资能力[216] 知识产权保护风险 - 公司若无法保护知识产权，可能损害品牌形象，导致销售下降，且维权诉讼会产生高额成本[217] 诉讼风险 - 公司业务面临多种诉讼风险，包括消费者诉讼、知识产权侵权诉讼等，会产生高额成本并分散资源[223] 商品安全风险 - 商品安全问题可能导致公司声誉受损、销售下降，还会面临罚款、召回等成本[224] 员工工会化风险 - 员工工会化可能增加公司成本，影响盈利能力，还可能导致罢工和运营中断[226] 法律法规风险 - 法律法规的违反或变更可能使公司经营成本增加，改变经营方式[229] 战略交易风险 - 战略交易可能影响公司流动性，增加开支，分散管理层注意力[232] 恐怖主义或内乱影响 - 恐怖主义或内乱可能导致消费者减少消费，影响公司销售和财务状况[234] 信贷额度提款余额及利率影响 - 截至2021年3月27日，公司循环信贷额度下提款余额为零，定期贷款额度下提款余额为1.115亿美元，利率变动1.0%对该日未偿余额的影响约为110万美元[400] 财务关键指标对比（2021年3月27日与2020年3月28日） - 2021年3月27日，公司现金及现金等价物为7.3148亿美元，2020年3月28日为6.9563亿美元[425] - 2021年3月27日，公司应收账款净额为1.2771亿美元，2020年3月28日为1.2087亿美元[425] - 2021年3月27日，公司存货为2.7576亿美元，2020年3月28日为2.88717亿美元[425] - 2021年3月27日，公司总资产为9.33581亿美元，2020年3月28日为9.24711亿美元[425] - 2021年3月27日，公司流动负债为2.21656亿美元，2020年3月28日为3.12625亿美元[425] - 2021年3月27日，公司总负债为5.3869亿美元，2020年3月28日为6.03018亿美元[425] - 2021年3月27日，公司股东权益为3.94891亿美元，2020年3月28日为3.21693亿美元[425] 普通股股息政策 - 公司目前不打算支付普通股现金股息，未来是否支付将由董事会决定[250][251] 证券分析师影响 - 证券或行业分析师的研究报告、评级下调、停止覆盖或不规律发布报告等情况，可能导致公司普通股价格和交易量下降[248][249] 净销售额、净利润及每股收益变化 - 2021年3月27日净销售额为893,491美元，2020年3月28日为845,575美元，2019年3月30日为776,854美元[428] - 2021年3月27日净利润为59,386美元，2020年3月28日为47,949美元，2019年3月30日为39,022美元[428] - 2021年3月27日基本每股收益为2.05美元，2020年3月28日为1.68美元，2019年3月30日为1.39美元[428] 门店运营数量 - 截至2021年3月27日、2020年3月28日和2019年3月30日，公司分别运营273家、259家和240家门店[439] 现金流量情况 - 2021年3月27日经营活动提供的净现金为155,922美元，2020年3月28日为25,317美元，2019年3月30日为63,260美元[434] - 2021年3月27日投资活动使用的净现金为28,424美元，2020年3月28日为40,166美元，2019年3月30日为31,765美元[434] - 2021年3月27日融资活动使用的净现金为123,913美元，2020年3月28日提供的净现金为67,798美元，2019年3月30日使用的净现金为23,897美元[434] 普通股流通数量 - 截至2021年3月27日和2020年3月28日，公司普通股分别有29,251,626股和28,809,620股流通在外[438] 现金及现金等价物期末余额 - 2021年3月27日现金及现金等价物期末余额为73,148美元，2020年3月28日为69,563美元，2019年3月30日为16,614美元[434] 财务报表编制原则 - 公司合并财务报表按照美国公认会计原则编制，包含公司及其子公司账户[441] 财年计算方式 - 公司财年按52或53周计算，2021财年、2020财年和2019财年均为52周[442] 坏账准备情况 - 2021财年和2020财年公司坏账准备分别为0.3百万美元和0.1百万美元[448] 长期资产减值费用 - 2021财年、2020财年和2019财年公司长期资产减值费用分别为0.7百万美元、0.2百万美元和少于0.5百万美元[460] 销售退货准备金等情况 - 截至2021财年、2020财年和2019财年，公司销售退货准备金分别为2.8百万美元、1.6百万美元和1.8百万美元[464] - 截至2021年3月27日、2020年3月28日和2019年3月30日，公司客户忠诚度计划未实现收入分别为2.5百万美元、2.1百万美元和1.9百万美元[464] - 截至2021财年、2020财年和2019财年，公司礼品卡计划期末余额分别为11.569百万美元、10.118百万美元和8.796百万美元[464] 运营与报告部门情况 - 公司零售商店和电子商务网站为两个运营部门，合并为一个报告部门，有零售商店和电子商务两个报告单元用于商誉减值分析[445] 无形资产摊销期 - 公司明确使用寿命的无形资产中，客户名单和商标的摊销期分别为五年和三年[458] 现金等价物定义 - 公司认为原始期限三个月或以内的高流动性投资为现金等价物，包括信用卡销售应收款[447] 应收账款构成 - 公司应收账款包括商业客户欠款和供应商合作应收款[448] 商品及销售渠道净销售额占比 - 2021年3月27日，鞋类、服装、帽子及配饰等商品净销售额占比分别为53%、32%、15%；门店和电商净销售额占比分别为81%、19%[466] 广告成本情况 - 截至2021年3月27日和2020年3月28日，公司预付广告成本分别为0.8百万美元和0.2百万美元；2021、2020、2019财年，公司确认的广告成本分别为24.1百万美元、28.0百万美元、27.7百万美元[469] 前三大供应商产品销售额占比 - 2021、2020、2019财年，公司前三大供应商产品销售额分别约占净销售额的33%、36%、39%[486] 公司收购情况 - 2018年7月3日，公司以380万美元现金收购Drysdales, Inc.资产，其中库存估值420万美元，客户信用估值40万美元[491][493] - 2017年9月11日，公司子公司以270万美元现金收购Wood's Boots资产，其中库存估值280万美元，客户信用估值不足10万美元[494][497] - 2019年8月26日，公司以370万美元现金收购G.&L. Clothing, Inc.资产[499] - 2018年4月24日，公司完成对Lone Star Western & Casual LLC的收购，现金对价为440万美元[502][505] - 收购Lone Star Western & Casual LLC时，收购资产公允价值总计6360万美元，承担负债公允价值总计2672万美元，净收购资产为3688万美元[503] 会计准则修订影响 - 2021年1月，FASB发布ASU No. 2021 - 01，公司预计该修订标准对合并财务报表无影响[488] - 2017年1月，FASB发布ASU No. 2017 - 04，该标准自2020年3月29日起对公司生效，对合并财务报表无重大影响[489] 财务工具情况 - 公司财务工具主要包括现金及现金等价物、应收账款、应付账款和债务，公司认为其账面价值接近当前公允价值[479][483] 租赁负债及使用权资产确认 - 公司经营和融资租赁负债在租赁开始日按固定租赁付款额现值确认，相关使用权资产按初始现值确认[472] 预付费用和其他流动资产情况 - 2021年3月27日，预付费用和其他流动资产总计1277.7万美元，2020年3月28日为1428.4万美元[509] 物业和设备情况 - 2021年3月27日，物业和设备净值为1.10444亿美元，2020年3月28日为1.09603亿美元；2021、2020、2019财年折旧费用分别为2410万、2120万、1830万美元[510] 无形资产情况 - 2021年3月27日，无形资产净值为6088.5万美元，2020年3月28日为6097.4万美元；2021、2020、2019财年无形资产摊销费用分别为10万、20万、60万美元[511][513] - 2021年3月27日，预计无形资产未来摊销2022 - 2025财年分别为7.2万、6.2万、5.4万、2万美元，总计20.8万美元[514] 应计费用和其他流动负债情况 - 2021年3月27日，应计费用和其他流动负债总计7761.5万美元，2020年3月28日为5261.2万美元[515] 信贷安排再融资情况 - 2015年6月29日，公司将1.5亿美元信贷安排再融资为1.25亿美元的2015年6月富国银行循环信贷和2亿美元的2015年Golub定期贷款[516] 富国银行循环信贷情况 - 2021年3月27日和2020年3月28日，2015年6月富国银行循环信贷未偿还金额分别为0和1.299亿美元[518] - 2021、2020、2019财年，2015年6月富国银行循环信贷利息费用分别为150万、310万、180万美元，加权平均利率分别为1.6%、3.3%、3.4%[518] Golub定期贷款情况 - 2015年Golub定期贷款适用利差为LIBOR贷款4.5%，基准利率贷款3.5%[519] - 2015年Golub定期贷款季度本金付款为50万美元，2017 - 2019年公司多次提前还款，2021年4月26日提前还款4150万美元后，未偿还本金余额降至7000万美元[519] - 2019年Golub修订案将2015年Golub定期贷款到期日延至2023年6月29日[519] - 2019财年、2020财年和2021财年，2015年Golub定期贷款利息费用分别为1250万美元、850万美元和630万美元，加权平均利率分别为7.0%、6.8%和5.7%[519] 债务担保与抵押情况 - 2015年Golub定期贷款和2015年6月富国银行循环信贷协议下的所有债务由公司及其国内子公司无条件担保[520] - 2015年Golub定期贷款和2015年6月富国银行循环信贷协议的抵押品优先级受债权人协议条款约束[521] 信贷协议条款情况 - 2015年Golub定期贷款和2015年6月富国银行循环信贷协议包含多项条款，2017年Golub修订案将合并总净杠杆比率要求改为4.00:1.00，触发特定违约事件需额外支付2.0%年利率[523] 信贷协议遵守情况 - 截至2021年3月27日，

Boot Barn Holdings, Inc. (NYSE:BOOT) Q3 2021 Earnings Conference Call January 25, 2021 4:30 PM ET Company Participants Jim Watkins - Senior Vice President of Finance and Investor Relations Jim Conroy - President and Chief Executive Officer Greg Hackman - Chief Operating Officer and Chief Financial Officer Conference Call Participants Matthew Boss - JP Morgan Max Rakhlenko - Cowen & Company Jonathan Komp - Baird Tom Nikic - Wells Fargo Bobby Friedner - Piper Sandler Janine Stichter - Jefferies Sam Poser - Wi ...

公司业务布局 - 截至2020年12月26日，公司在36个州运营266家门店，并拥有电商网站[133] 净收入与每股收益情况 - 2020年12月26日26周净收入为29,566,000美元，2019年12月28日24周净收入为24,819,000美元；2020年12月26日39周净收入为34,834,000美元，2019年12月28日净收入为42,220,000美元[127] - 2020年12月26日26周基本每股收益为1.02美元，摊薄后每股收益为1.00美元；2019年12月28日24周基本每股收益为0.87美元，摊薄后每股收益为0.85美元；2020年12月26日39周基本每股收益为1.21美元，摊薄后每股收益为1.19美元；2019年12月28日基本每股收益为1.48美元，摊薄后每股收益为1.45美元[127] 业务评估指标及特性 - 公司评估业务表现的关键指标为净销售额和毛利润，还会审查同店销售额、新开门店数量、销售、一般和行政费用等指标[137] - 公司业务有一定季节性，第三财季包含圣诞购物季，历史上销售额和营业利润高于其他季度[139] 关键指标定义 - 同店销售额指截至当前报告期末已开业至少13个完整财月的门店净销售额，计算时有特定标准[140] 新开门店情况 - 新开门店是公司增长战略重要部分，开店会产生前期成本，新店开业初期销售额高随后下降，利润率较低[146][147][148] 毛利润情况 - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，其组成部分可能与其他零售公司不可比，且受多种因素影响[149][151][152] 销售、一般和行政费用情况 - 销售、一般和行政费用包括劳动力及相关费用、其他运营费用和一般及行政费用，其组成部分可能与竞争对手不可比，预计未来会增加[153][154] 疫情影响 - 新冠疫情对公司运营、未来增长战略和前景产生并将继续产生影响[131] 财年周期 - 2021财年和2020财年均为52周，分别截止于2021年3月27日和2020年3月28日[162] 13周财务数据对比 - 13周数据对比（2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：净销售从2.84亿美元增至3.023亿美元，增长1830万美元，增幅6.5%；毛利润从9700万美元增至1.068亿美元，增长980万美元，增幅10.1%；净利润从2481.9万美元增至2956.6万美元[164][168][170] - 13周数据中，2020年12月26日各指标占净销售百分比：销售成本64.7%，毛利润35.3%，销售、一般和行政费用21.6%，运营收入13.8%，净利息费用0.8%，净其他收入0.1%，税前收入13.1%，所得税费用3.3%，净利润9.8%[164] - 13周数据对比（2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：EBITDA从4069.6万美元增至4777.2万美元；调整后EBITDA从4283.6万美元增至4993.2万美元；调整后EBIT从3715.4万美元增至4393.8万美元[166] - 13周内，2020年12月26日较2019年12月28日净销售增长，是同店销售增长4.6%和新开店及收购店销售贡献的结果；毛利润率提高120个基点，是商品利润率提高150个基点，部分被采购和占用成本杠杆下降30个基点抵消所致[168][170] - 13周数据：截至2020年12月26日SG&A费用增至6520万美元，增长310万美元或5.0%，占净销售额比例降至21.6%；运营收入增至4160万美元，增长660万美元或19.0%，占净销售额比例为13.8%；净利息费用降至230万美元；所得税费用增至990万美元，有效税率为25.1%；净利润增至2960万美元；调整后EBITDA增至4990万美元，增长710万美元或16.6%；调整后EBIT增至4390万美元，增长680万美元或18.3%[171][172][173][174][175][176] 39周财务数据对比 - 39周数据对比（2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：净销售从6.56947亿美元降至6.34619亿美元；毛利润从2.1853亿美元降至2.025亿美元；净利润从4222万美元降至3483.4万美元[164] - 39周数据中，2020年12月26日各指标占净销售百分比：销售成本68.1%，毛利润31.9%，销售、一般和行政费用23.5%，运营收入8.4%，净利息费用1.2%，净其他收入无，税前收入7.3%，所得税费用1.8%，净利润5.5%[164] - 39周数据对比（2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：EBITDA从7953.4万美元降至7174.6万美元；调整后EBITDA从8372.4万美元降至7822.6万美元；调整后EBIT从6821.3万美元降至6024万美元[166] - 39周数据：截至2020年12月26日净销售额降至6.346亿美元，减少2230万美元或3.4%，综合同店销售额下降3.2%，排除电商同店销售增长24.9%的影响后下降8.9%；毛利润降至2.025亿美元，减少1600万美元或7.3%，占净销售额比例为31.9%；SG&A费用降至1.49亿美元，减少550万美元或3.6%，占净销售额比例为23.5%；运营收入降至5350万美元，减少1050万美元或16.4%，占净销售额比例为8.4%；净利息费用降至730万美元；所得税费用增至1160万美元，有效税率为25.0%；净利润降至3480万美元；调整后EBITDA降至7820万美元，减少550万美元或6.6%；调整后EBIT降至6020万美元，减少800万美元或11.7%[177][178][180][181][182][183][184][185] 门店运营数据对比 - 门店运营数据对比（13周，2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：同店销售增长6.7%；期末运营门店从251家增至266家；总零售门店面积从263.9万平方英尺增至278.7万平方英尺；平均门店面积从10514平方英尺降至10477平方英尺；平均每家门店净销售从90.3万美元增至96.9万美元[167] - 门店运营数据对比（39周，2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：同店销售下降3.2%；期末运营门店266家（2020年）和251家（2019年）；总零售门店面积278.7万平方英尺（2020年）和263.9万平方英尺（2019年）；平均门店面积10477平方英尺（2020年）和10514平方英尺（2019年）；平均每家门店净销售96.9万美元（2020年）和216.1万美元（2019年）[167] 资本支出与计划 - 公司预计2021财年总资本支出在1700万至1900万美元之间，将用运营现金流支付[190] - 公司计划继续开设新店、翻新现有店铺以及改善电商和信息技术基础设施[190] 信贷安排情况 - 2015年6月29日公司进行再融资，有1.25亿美元的循环信贷安排和2亿美元的定期贷款安排，后循环信贷额度增至1.65亿美元，到期日延至2024年6月6日或2023年6月29日前90天；定期贷款到期日延至2023年6月29日，提前还款后本金余额降至1.115亿美元[191][192][193] - 截至2020年12月26日和2020年3月28日，循环信贷安排未偿还金额分别为0和1.299亿美元；2020年12月26日止13周和39周利息费用分别为30万美元和130万美元，加权平均利率为1.7%；2019年12月28日止13周和39周利息费用分别为90万美元和240万美元，加权平均利率为3.2%[192] - 2020年12月26日止13周和39周定期贷款利息费用分别为160万美元和470万美元，加权平均利率为5.9%；2019年12月28日止13周和39周利息费用分别为190万美元和670万美元，加权平均利率为6.6%[194][195] - 两项信贷安排的所有债务由公司及其部分国内子公司无条件担保，抵押品优先级受债权人协议约束[196][197] - 2017年Golub修正案将截至2018年12月29日及后续所有期间的合并总净杠杆率最高要求改为4.00:1.00，2019年Golub修正案维持该要求[198] - 2015年富国银行循环信贷协议和2015年Golub定期贷款规定，触发特定违约事件需额外支付2.0%的年利率[198] 公司流动性情况 - 公司流动性有一定季节性，第三财季现金需求通常会增加[188] - 公司依靠经营活动现金流和信贷安排作为主要流动性来源，预计未来12个月能满足营运资金、资本支出和其他现金需求[187] 现金及现金等价物情况 - 截至2020年12月26日，公司现金及现金等价物为7630万美元，相比2020年3月28日的6960万美元有所增加[200] 经营活动现金流量情况 - 2020年截至12月26日的39周，经营活动提供的净现金为1.566亿美元，主要组成部分包括净收入3480万美元、非现金折旧和无形资产摊销费用1800万美元、基于股票的薪酬费用500万美元等[201] - 2019年截至12月28日的39周，经营活动提供的净现金为7680万美元，主要组成部分包括净收入4220万美元、非现金折旧和无形资产摊销费用1550万美元等[205] 投资活动现金流量情况 - 2020年截至12月26日的39周，投资活动使用的净现金为2050万美元，主要用于门店建设等资本支出[206] - 2019年截至12月28日的39周，投资活动使用的净现金为3050万美元，主要用于门店建设等资本支出及收购G.&L. Clothing[207] 融资活动现金流量情况 - 2020年截至12月26日的39周，融资活动使用的净现金为1.293亿美元，包括偿还债务和融资租赁义务1.304亿美元等[208] - 2019年截至12月28日的39周，融资活动使用的净现金为1740万美元，包括增加信贷额度借款4500万美元和偿还债务及融资租赁义务6550万美元等[209] 合同义务情况 - 截至2020年12月26日的13周和39周，除正常业务中的变化外，公司合同义务无重大变化[211]

公司业务布局 - 截至2020年9月26日，公司在36个州运营265家门店，并拥有电商网站[136] 财务数据关键指标变化 - 13周内，2020年9月26日净收入为575.8万美元，2019年9月28日为768万美元；26周内，2020年9月26日净收入为526.8万美元，2019年9月28日为1740.1万美元[130] - 13周内，2020年9月26日基本每股收益为0.20美元，2019年9月28日为0.27美元；26周内，2020年9月26日基本每股收益为0.18美元，2019年9月28日为0.61美元[130] - 13周内，2020年9月26日摊薄后每股收益为0.20美元，2019年9月28日为0.26美元；26周内，2020年9月26日摊薄后每股收益为0.18美元，2019年9月28日为0.60美元[130] - 13周截至2020年9月26日净销售额为1.84515亿美元，较2019年9月28日的1.87183亿美元减少270万美元，降幅1.4%[169][173] - 13周截至2020年9月26日毛利润为5550万美元，较2019年9月28日的5930万美元减少380万美元，降幅6.5%[169][175] - 13周截至2020年9月26日净利润为576万美元，较2019年9月28日的768万美元减少192万美元[169] - 26周截至2020年9月26日EBITDA为2397.4万美元，较2019年9月28日的3883.8万美元减少1486.4万美元[171] - 26周截至2020年9月26日调整后EBITDA为2829.4万美元，较2019年9月28日的4088.8万美元减少1259.4万美元[171] - 26周截至2020年9月26日调整后EBIT为1630.2万美元，较2019年9月28日的3105.9万美元减少1475.7万美元[171] - 2020年9月26日止十三周，SG&A费用降至4540万美元，减少100万美元，降幅2.1%；占净销售额百分比降至24.6%，下降20个基点[176] - 2020年9月26日止十三周，运营收入降至1000万美元，减少290万美元，降幅22.4%；占净销售额百分比降至5.4% [177] - 2020年和2019年9月26日和28日止十三周，净利息支出分别为240万美元和330万美元[178] - 2020年和2019年9月26日和28日止十三周，所得税费用分别为200万美元和190万美元，有效税率分别为25.6%和20.2% [179] - 2020年和2019年9月26日和28日止十三周，净利润分别为580万美元和770万美元[180] - 2020年9月26日止二十六周，净销售额降至3.323亿美元，减少4070万美元，降幅10.9%；综合同店销售额下降9.7%，排除电商同店销售额33.7%的增长后，同店销售额下降17.4% [182] - 2020年9月26日止二十六周，毛利润降至9570万美元，减少2580万美元，降幅21.2%；占净销售额百分比降至28.8%，下降380个基点[184] - 截至2020年9月26日和3月28日，2015年富国银行循环信贷额度的未偿还金额分别为6780万美元和1.299亿美元[197] - 2019年第三次修订后，2015年Golub定期贷款的未偿还本金余额降至1.115亿美元，到期日延长至2023年6月29日[200] - 截至2020年9月26日，公司现金及现金等价物为3570万美元，而2020年3月28日为6960万美元[205] - 2020年截至9月26日的二十六周，经营活动提供的净现金为4390万美元，2019年同期使用的净现金为410万美元[206] - 2020年截至9月26日的二十六周，投资活动使用的净现金为1490万美元，2019年同期为1920万美元[206] - 2020年截至9月26日的二十六周，融资活动使用的净现金为6290万美元，2019年同期提供的净现金为1990万美元[206] - 2020年截至9月26日的二十六周，应付账款、应计费用和其他流动负债减少940万美元，存货减少2780万美元[209] - 2019年截至9月28日的二十六周，应付账款、应计费用和其他流动负债增加2760万美元，存货增加5860万美元[210] - 2020年截至9月26日的二十六周，公司偿还债务和融资租赁义务6240万美元，支付限制性股票归属相关税款50万美元[213] - 2019年截至9月28日的二十六周，公司增加信贷额度借款8500万美元，偿还债务和融资租赁义务6530万美元，因行使股票期权获得190万美元[214] 业务评估指标说明 - 公司评估业务表现的关键指标为净销售额和毛利润，还会审查同店销售额、新开门店数量等指标[140] - 同店销售额指截至当前报告期末已开业至少13个完整财月的门店净销售额，计算时会根据多种标准纳入或排除部分门店[143] - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，其变化通常随净销售额变动，受多种因素影响[152][154] - 销售、一般和行政费用由劳动力及相关费用、其他运营费用和一般及行政费用组成，预计未来会因多种原因增加[156][157] 新开门店业务情况 - 新开门店是公司增长战略的重要部分，开店会产生前期成本，新店开业初期销售额高随后会下降，利润率通常较低[150][151] 业务季节性情况 - 公司业务有一定季节性，第三季度历史上销售额和营业利润较高，业务受多种因素影响但不受时尚趋势和季节性显著影响[142] 财年周期情况 - 2021财年和2020财年均为52周[165] 同店销售额数据变化 - 13周同店销售额下降5.1%，排除电商同店销售额17.6%的增长后，同店销售额下降9.1%[173] - 26周同店销售额下降9.7%，2019年同期增长8.6%[172] 运营门店数量变化 - 期末运营门店数量从2019年的248家增至2020年的265家[172] 资本支出预计 - 公司预计2021财年总资本支出在1500万至1700万美元之间[195] 信贷协议规定 - 2017年Golub修正案将截至2018年12月29日及后续所有期间的合并总净杠杆率最高要求改为4.00:1.00，2019年Golub修正案维持该要求[203] - 2015年6月富国银行循环信贷协议和2015年Golub定期贷款规定，触发特定违约事件需额外支付2.0%的年利率[203]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降1.4%至1.845亿美元，主要因同店销售额下降5.1% [8][40] - 毛利率下降6.5%至5550万美元，占销售额的30.1%，上年同期为5930万美元，占比31.7%，毛利率下降150个基点 [41] - 营业费用为4540万美元，占销售额的24.6%，上年同期为4640万美元，占比24.8%，营业费用主要因营销和按点击付费费用降低而减少 [43] - 营业收入为1000万美元，占销售额的5.4%，上年同期为1290万美元，占比6.9%；所得税费用为200万美元，上年同期为190万美元，有效所得税率为25.6%；净利润为580万美元，摊薄后每股收益0.20美元，上年同期净利润为770万美元，摊薄后每股收益0.26美元 [44] - 库存较去年减少约14%，主要因同店库存减少和丰塔纳配送中心库存下降，部分被过去12个月新增门店的库存增长抵消 [45] - 截至2020年9月26日，公司有1.793亿美元债务未偿还，包括1.11亿美元定期贷款和6800万美元循环信贷额度，第二季度循环信贷额度借款减少约6200万美元，剩余可用额度9700万美元；季度末现金为3570万美元，净债务杠杆率为1.7 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售门店同店销售额下降9.1%，主要因新冠疫情导致顾客留在家中，门店客流量减少 [9][40] - 7月零售门店同店销售额下降15%，9月略为负增长，10月持平，业务呈显著改善趋势 [15] 电商业务 - 电商同店销售额增长17.6%，主要由新老客户推动，BootBarn.com销售额增长42%，占电商业务的50%以上，其他在线业务销售额同比低个位数下降 [26][27][28] - 电商盈利能力显著提高，预计运营收入增长超100%，缩小了与门店渠道的利润率差距 [26][29] 独家品牌业务 - 第二季度独家品牌渗透率增长至24.9%，较上年同期增加超350个基点 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区表现最佳，南部地区受德州石油市场影响压力最大，北部地区表现介于两者之间 [52] - 10月公司整体业务持续改善，零售业务基本持平，客流量略有下降，平均交易金额略有上升 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 推动同店销售增长，尽管受新冠疫情影响，但零售门店同店销售额从第一季度的下降27%改善至第二季度的下降9%，9月基本持平；营销方面，业务正常化后回归传统营销方案；客户细分上，重新聚焦核心西部和时尚细分市场，拓展“Just the Country”新细分市场；商品方面，扩大徒步靴、户外服装等产品种类 [15][18][21][22][23] - 加强全渠道领导地位，电商业务注重增加新客户和优化转化率，提升全渠道能力，提供多种全渠道购物选择，增加电商业务功能，升级配送中心自动化和仓库管理系统 [26][27][30][31][33] - 发展独家品牌，独家品牌渗透率增长，预计本财年继续增长200 - 300个基点 [34][36] - 扩大门店规模，第二季度新开1家门店，10月新开1家，门店总数达266家，计划本财年新开15家门店，长期来看，在正常环境下有信心每年将门店规模扩大10%以上 [37][38] 行业竞争 - 行业中传统夫妻店零售商因资本结构和应对能力不足而挣扎，部分商家倒闭或退出市场，公司可能从中受益；同时，农场和牧场渠道因购物行程整合而有所加强 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前环境仍具挑战性，但公司对第二季度业绩满意，对假日季和下半年保持积极势头持乐观态度，相信Boot Barn模式的优势，期待未来机遇 [48][49] 其他重要信息 - 公司在第二季度财报电话会议中提醒部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与当前预期有重大差异，相关风险和不确定性详见第二季度财报发布中的免责声明及向美国证券交易委员会提交的文件，公司无义务更新或修改前瞻性陈述 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 10月2%的同店销售增长中，核心市场如加州和德州油气市场表现如何？销售稳定后，明年能否恢复10%的新门店增长？ - 西部地区表现最佳，南部地区受德州石油市场影响压力最大，北部地区表现介于两者之间；公司对开设新门店更有信心，新市场门店表现超预期，现有市场门店密度假设可能过于保守，正常环境下有信心恢复10%的新门店增长并至少使门店数量翻倍 [52] 问题2: 第三季度商品毛利率相对于第二季度50个基点的收缩应如何看待？下半年在毛利率中利用采购和占用成本的比较标准是什么？ - 公司未提供相关指导，过去的杠杆点仍适用；第二季度商品毛利率下降的50个基点中，30个基点与电商渗透率增长有关，预计第三季度电商渗透率增长1个百分点会对商品毛利率造成约15个基点的压力，此外，第二季度还受运费影响，预计第三季度运费压力不大，第三季度商品毛利率取决于销售构成 [53][54] 问题3: 电商同店销售增长中，新客户贡献多少？新客户购物篮与典型客户有何不同？ - Boot Barn约三分之一多的流量增长来自新客户，其他来自现有客户更频繁购物或门店客户转移；BootBarn.com上靴子渗透率略高，Sheplers.com上牛仔布渗透率略高，在线平均购物篮比门店高约30美元，约130 - 135美元，整体业务构成各渠道和品牌大致相符 [55] 问题4: 考虑到假日季供应链风险，是否会将12月的销售提前到本季度？ - 公司促销节奏与去年相似，无大规模促销计划，调整了营销时间，强调在感恩节前的营销投入，开发各种全渠道功能方便客户购物，不认为提前促销定价策略适合公司 [56][57] 问题5: 电商业务正常化增长率是多少？电商与门店盈利能力差距及缩小空间如何？ - Boot Barn预计将保持稳健的两位数增长，其他在线业务可能对同店销售有轻微拖累，公司注重电商业务底线表现，虽抑制了营收增长但提高了息税前利润；门店盈利能力仍优于电商，电商在运费和独家品牌渗透率方面处于劣势，公司通过从门店履行电商订单等举措改善运费劣势 [60][61] 问题6: 非工作业务反弹的驱动因素是什么？多数品类趋势良好，未来同店销售是否可持续正增长？ - 业务从纯需求型向传统服装和靴子消费转变，客户开始为自己或家人购买更多商品；公司及时调整商品策略，如增加徒步靴品类、调整商品款式以适应休闲趋势；门店注重增加每笔交易的商品数量，提高了单位交易商品数 [64] 问题7: 假日季渠道和品类销售组合变化如何？新增的当日达和虚拟客服销售业务对销售的潜在贡献及经济效益如何？ - 假日季工作业务占比略有下降，西部业务礼品属性增强，销售组合可能对同店销售有轻微不利影响，但也有其他积极因素；新增业务目前占比小，可增加销售、提高利润率、节省运费，且在疫情不利情况下可作为业务保障 [66][67] 问题8: 10月门店流量是否转正，是由流量、平均销售价格还是单位交易商品数驱动？营销费用在第二季度是否有时间调整，第三季度应如何看待？ - 10月门店业务基本持平，流量（以平均每家门店交易数为代理）略有下降，平均交易金额略有上升；第二季度营销费用同比节省，预计第三季度营销投入略高于第二季度，因销售趋势改善，公司采取积极策略 [70][71] 问题9: 库存控制良好，是否某些品类库存不足？自有品牌和品牌商品库存变化有何不同？ - 公司库存减少14%并非目标，因销售改善和供应链问题导致库存低于预期，但主要品类有替代机会，不认为有重大品类库存不足风险，对库存状况有信心 [72] 问题10: 行业中供应商直送门店模式及UPS、FedEx延误可能导致假日季缺货，公司有何应对计划？ - 公司提前加速库存接收，将部分供应商品牌纳入自有配送中心，要求门店快速处理进货，调整补货模型增加安全库存，公司有能力持有26周库存，无降价风险，可应对一定延迟 [75] 问题11: “Just the Country”细分市场情况如何，与现有客户群体重叠度、销售来源及目标销售占比如何？ - 该细分市场是公司业务拓展的一步，目标客户是核心西部客户周边的群体，市场规模更大；销售部分来自现有客户的钱包份额，部分来自新客户，公司通过调整媒体组合和广告策略开发新客户，该策略与客户消费趋势相符，目前进展良好 [77] 问题12: 若第三季度12月同店销售为正，10月增长势头持续，是否会承诺2022财年10%的门店增长？ - 门店增长更多取决于宏观环境和疫情情况，公司目前财务状况良好，若未来几个月环境正常，1 - 2月可重新启动新门店增长计划，从选址到开店需5 - 6个月，有信心在即将到来的财年实现10%的新门店增长 [79][80] 问题13: 10月销售趋势按周变化情况如何，客户、销售和渠道（门店和电商）表现怎样？ - 过去九周（包括9月和10月）中有七周销售为正，表现较为稳定，10月各周差异不大，天气转凉对业务有积极影响 [81] 问题14: 近期销售从工作装向时尚品类转移，未来如何规划，该趋势是否可持续？ - 公司在时尚业务（西部业务）有适当库存，工作业务可通过加快库存周转快速增长，仅部分女士非牛仔服装和部分独家品牌需提前规划，若业务增长不足，可缓慢消耗库存而不影响利润率 [82] 问题15: 中西部地区新冠病例增加，这些市场的业务流量、门店同店销售是否有变化？ - 公司未看到北部地区业务轨迹有显著变化，希望不会受影响，但已做好应对准备；公司核心客户对门店有偏好，且门店空间大、非商场位置，社交距离较好，主要受运营限制规定影响 [85][86] 问题16: 10月同店销售与9月相似且略有改善，10月两年累计同店销售为正12%，9月两年累计同店销售情况如何？ - 9月两年累计同店销售为正8% [87] 问题17: 西部业务改善的宏观因素是什么？ - 可能是消费者信心提升，人们在采取适当预防措施后更愿意外出购物，尽管音乐会、牛仔竞技等活动仍取消，但消费者不再仅购买工作必需品 [89] 问题18: 恢复正常营业时间的因素有哪些？12月季度销售、一般和行政费用（SG&A）与去年相比如何，今年的调整是否为永久性？ - 公司未提供SG&A指导，第三季度采取积极策略，增加营销和季节性招聘投入，若销售未达预期，可能无法像第二季度那样利用费用杠杆 [92] 问题19: 市场竞争仍分散，夫妻店竞争对手表现如何，是否更具促销性？是否有更多并购机会，何时考虑并购？ - 传统夫妻店零售商在疫情中挣扎，部分倒闭或退出市场，公司可能从中受益，但也有其他渠道如农场和牧场渠道因购物行程整合而加强；并购方面，除德州一家大型连锁店不太可能被收购外，可能有一些单店或双店的“tuck - in”交易机会，可作为进入市场的一种选择，但对门店数量和经济效益影响不大，可按新门店建模 [94] 问题20: 电商业务盈利能力改善，Sheplers业务重新定位和客户再培训进展如何，该网站何时能再次成为营收增长贡献者？ - 公司在4 - 7月对Sheplers网站进行了美学和价格调整，预计明年7月有可用于增长比较的数据 [96] 问题21: Boot Barn、Sheplers和Country Outfitter客户的核心差异是什么？ - Boot Barn客户稍年轻，男女更平衡，更注重靴子；Sheplers客户稍年长，男性更多，更注重牛仔布；Country Outfitter针对更时尚、年轻的女性客户，但规模较小 [97] 问题22: 当前库存水平是否为新的基础，是否有助于长期提高年库存周转率？ - 目前库存水平不是新的基础，公司原预计库存更多，因销售改善和供应链问题导致库存减少，公司一直在管理库存并尝试增加补货产品 [99] 问题23: “Just the Country”新举措涉及哪些品牌？ - 如Merrell或Keen等徒步靴品牌，以及一些非西部风格的服装品牌，也有传统西部品牌的更广泛产品线 [102] 问题24: 考虑到新冠疫情，假日季电商销售是否会因门店容量限制而从第二季度到第三季度增长，第三季度电商销售增长率是否会上升？ - 第三季度电商销售占比通常是全年最高，若疫情再次严重导致门店关闭，电商销售将大幅上升；若业务正常，电商销售可能比去年略高，但新门店加入和门店同店销售会缓和电商销售的增长；门店在节假日客流量大时可能受社交距离要求影响，但公司通过提供多种购物方式应对 [103][105] 问题25: 电商业务因运费和销售组合利润率低于门店，是否考虑通过小促销增加购物篮大小以降低运费率？ - 公司电商负责人一直在进行相关测试，寻找增加购物篮大小的机会 [107]

财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月27日的13周，公司净亏损49万美元，而2019年6月29日结束的同期净利润为972.1万美元[122] - 截至2020年6月27日，加权平均基本流通股为28,826千股，2019年同期为28,380千股；加权平均摊薄流通股为28,826千股，2019年同期为29,025千股[122] - 截至2020年6月27日，基本每股亏损0.02美元，2019年同期基本每股收益0.34美元；摊薄每股亏损0.02美元，2019年同期摊薄每股收益0.33美元[122] - 2020年6月27日止十三周净销售额为1.478亿美元，较2019年6月29日止十三周的1.858亿美元减少3800万美元，降幅20.5%[161][165] - 2020年6月27日止十三周毛利润为4020万美元，较2019年6月29日止十三周的6220万美元减少2200万美元，降幅35.3%，毛利率从33.5%降至27.2%[161][166] - 2020年6月27日止十三周销售、一般和行政费用为3840万美元，较2019年6月29日止十三周的4610万美元减少770万美元，降幅16.7%，占净销售额比例从24.8%增至26.0%[161][169] - 2020年6月27日止十三周运营收入为180万美元，较2019年6月29日止十三周的1610万美元减少1430万美元，降幅88.8%，占净销售额比例从8.6%降至1.2%[161][170] - 2020年6月27日止十三周净利息费用为260万美元，2019年6月29日止十三周为390万美元[161][171] - 2020年6月27日止十三周所得税收益为30万美元，2019年6月29日止十三周所得税费用为240万美元，有效税率从20.1%升至37.1%[161][172] - 2020年6月27日止十三周净亏损为50万美元，2019年6月29日止十三周净收入为970万美元[161][173] - 2020年6月27日止十三周调整后EBITDA为910万美元，较2019年6月29日止十三周的2180万美元减少1270万美元，降幅58.2%[163][174] - 2020年6月27日止十三周调整后EBIT为340万美元，较2019年6月29日止十三周的1700万美元减少1360万美元，降幅80.1%[163][174] - 2021财年公司总资本支出预计在1200万至1400万美元之间[179] - 截至2020年6月27日和3月28日，2015年6月富国银行循环信贷额度的未偿还金额为1.299亿美元[181] - 2020年6月27日止十三周，2015年6月富国银行循环信贷额度的总利息支出为60万美元，加权平均利率为1.7%；2019年6月29日止十三周，总利息支出为60万美元，加权平均利率为3.8%[181] - 2015年Golub定期贷款的未偿还本金余额为1.115亿美元[182] - 2020年6月27日止十三周，2015年Golub定期贷款的总利息支出为160万美元，加权平均利率为5.8%；2019年6月29日止十三周，总利息支出为290万美元，加权平均利率为7.1%[183] - 截至2020年6月27日，公司现金及现金等价物为8310万美元，高于3月28日的6960万美元[189] - 2020年6月27日止十三周，经营活动提供的净现金为2310万美元；2019年6月29日止十三周，经营活动使用的净现金为150万美元[190][191] - 2020年6月27日止十三周，投资活动使用的净现金为890万美元；2019年6月29日止十三周，投资活动使用的净现金为680万美元[195][196] - 2020年6月27日止十三周，融资活动使用的净现金为60万美元；2019年6月29日止十三周，融资活动提供的净现金为1450万美元[197][198] 业务运营情况 - 截至2020年6月27日，公司在36个州运营264家门店，还有电商网站[129] - 公司评估业务表现的关键指标是净销售额和毛利润，还会审查同店销售额、新开门店数量、销售、一般和行政费用等指标[133] - 同店销售额指截至当前报告期末至少开业13个完整财月的门店净销售额，计算时有特定的包含和排除标准[136] - 新开门店数量反映特定报告期内开业的门店数量（不包括收购的门店），开店会产生前期成本[143] - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，其组成部分可能与其他零售公司不可比[145] - 销售、一般和行政费用由劳动力及相关费用、其他运营费用和一般及行政费用组成，其组成部分可能与竞争对手和其他零售商不可比[149] - 公司业务有一定季节性，第三财季历史上销售额和营业利润较高[135] - 同店销售额2020年下降14.9%，2019年增长9.4%，期末运营门店2020年为264家，2019年为240家[164] 信贷融资情况 - 2015年6月公司以1.25亿美元的循环信贷额度和2亿美元的定期贷款对先前的信贷工具进行再融资[180]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额下降20.5%至1.478亿美元，主要因同店销售额下降14.9%，零售门店同店销售额下降27.1%，电商同店销售额增长51.9% [23] - 毛利润下降35.3%至4020万美元，占销售额的27.2%，上年同期为6220万美元，占比33.5%，毛利润率下降630个基点 [23] - 营业费用为3840万美元，占销售额的26%，上年同期为4610万美元，占比24.8%，营业费用下降主要因费用削减措施、门店工资降低和非工资相关费用减少 [24] - 营业收入为180万美元，占销售额的1.2%，上年同期为1610万美元，占比8.6%；所得税为29万美元收益，上年同期为240万美元费用，第一季度有效所得税税率为37.1% [25] - 净亏损为50万美元，即每股摊薄亏损0.02美元，上年同期净利润为970万美元，即每股摊薄收益0.33美元 [25] - 库存方面，同店基础上较去年下降约3%，较第四季度末的9.3%有所改善，合并基础上比去年高3%，第四季度末比上一年高20%，公司将库存余额从年末减少了2700万美元 [25][26] - 截至2020年6月27日，公司有2.41亿美元债务未偿还，包括1.11亿美元定期贷款和1.3亿美元循环信贷额度，循环信贷额度有3500万美元可用额度，季度末现金为8300万美元，净债务杠杆率为1.8倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售门店同店销售额第一季度下降27%，7月初步同店销售额下降约15% [9][12] - 电商业务第一季度销售额增长52%，占总销售额的比例从上年同期的14%增至25%，7月销售额增长约24% [9][12] - 第一季度独家品牌渗透率增长至21.9%，较上年同期增加200个基点，Cody James和Shyanne是第二和第四畅销品牌 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月合并同店销售额下降45%，5月下降10%，6月增长3%，7月合并同店销售额下降10% [8][12] - 德克萨斯州、亚利桑那州和加利福尼亚州等大市场7月销售出现回落，零售门店同店销售额从7月中旬到8月第一周有所改善 [12] - 德克萨斯州、科罗拉多州、怀俄明州和北达科他州同店销售额落后于连锁店平均水平，因当地许多门店服务于石油开采行业客户 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推动同店销售增长，商品方面向功能性产品转变，营销重点转向工作客户，运营上优先保障安全，利用全渠道能力 [13][15][16] - 加强全渠道领导地位，电商业务增长良好，未来计划增加从门店履行电商订单和同日达服务 [17][19] - 发展独家品牌，第一季度独家品牌渗透率提升，预计本财年有适度增长 [20] - 扩大门店基础，第一季度新开5家门店，使门店总数达264家，计划2021财年再开10家店 [21] - 行业竞争中，公司认为核心夫妻店竞争对手有所削弱，公司正在抢占其市场份额，同时会寻找小型收购机会 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对业务有重大影响，销售与特定地区新冠阳性检测数量相关，预计2021财年仍将波动，但公司有信心应对挑战并在条件正常化后恢复增长 [7][13] - 尽管面临诸多不利因素，但公司业务仍有韧性，若能缓解新冠疫情压力，业务有望恢复更健康的增长 [47][48] 其他重要信息 - 公司有4000名门店员工服务关键行业工人，超200名总部员工确保安全购物环境 [6] - 为应对疫情，公司采取了管理层减薪、缩短门店营业时间、全公司休假和裁员、减少营销支出和最小化第三方费用等措施 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月和8月初同店销售额负9% - 10%与6月正3%相比，负12% - 13%波动的驱动因素及类别或地区情况 - 主要驱动因素是新冠疫情，特别是德克萨斯州和加利福尼亚州病例数增加导致政府和地方采取措施，顾客反应强烈，短期内业务下滑，随后可能会逐渐恢复；类别变化对6月和7月差异影响不大，主要是门店流量问题 [30][31][32] 问题2: 第二季度和全年商品利润率趋势与第一季度200个基点下降的对比 - 公司库存与销售完全匹配，消除了库存过度担忧；未来可能有偶尔的清仓销售，但对整体利润率影响极小；独家品牌渗透率预计本财年有2 - 3个百分点增长，对商品利润率有温和推动作用；电商业务虽带来新客户，但从商品利润率角度会拉低综合商品利润率；从商品利润率到毛利润率，主要驱动因素是占用成本和杠杆能力，业务改善时可能会重新投资 [33][34][35][37] 问题3: -15%同店销售额中西式和工作业务的情况，以及德克萨斯州工作与西式销售情况 - 工作靴业务增长良好，工作服装业务中，传统工作服装业务在疫情高峰时为负，后转正并保持，而阻燃（FR）工作服装业务为负；德克萨斯州整体工作和西式业务比例与连锁店其他地区无显著差异，但西得克萨斯州与休斯顿、达拉斯情况不同 [39][40][41] 问题4: 若德克萨斯州油田就业趋势持续承压，对长期门店开设计划的影响 - 德克萨斯州目前不是公司优先发展的州，公司在北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州和俄亥俄州发现了不错的开店机会，同时也会继续在加利福尼亚州填补市场空白，未来可能偶尔在德克萨斯州开店，但至少短期内不是优先选择 [42][43] 问题5: 第二季度至今电商趋势较第一季度有所放缓，是否意外及相关看法 - 渠道间转移效应不如预期，不认为门店业务疲软会大幅带动电商业务增长；公司注重电商业务底线，虽7月增长不如第一季度，但底线增长依然强劲；第一季度电商业务部分增长可能受刺激政策付款影响 [45][46] 问题6: 对客户和终端市场健康状况的最新看法 - 尽管面临疫情、活动取消、石油市场压力和营销支出减少等诸多不利因素，但公司对业务近期趋势感到鼓舞；若新冠疫情相关情绪缓解，特别是加利福尼亚州和德克萨斯州情况改善，业务有望恢复更健康的同店销售增长 [47][48] 问题7: 独立零售商情况及未来开店与收购的考虑 - 核心夫妻店竞争对手有所削弱，公司正在抢占其市场份额；公司可能会寻找小型收购机会，但目前不会进行大型战略收购；收购门店通常销量较大，回报较快，但将其转换为Boot Barn模式需要一定工作 [51][52][53] 问题8: 除德克萨斯州和加利福尼亚州外，其他市场7月与6月相比的情况 - 其他市场情况不一，有表现强劲的地区，也有表现不佳的地区，难以找到潜在趋势；德克萨斯州和加利福尼亚州门店数量多、销售额占比大，对整体业务影响较大，目前这两个州新冠病例情况正在改善，业务也开始出现环比改善 [55][56] 问题9: 电商新客户获取情况 - 有相当一部分是全新客户，也有部分门店客户转为电商或全渠道客户；公司正在努力将这些新客户转化为回头客，让他们跨渠道购物，以最大化客户体验和业务 [58][59] 问题10: 电商渠道与门店渠道的EBIT利润率、业务组合、独家品牌渗透率差异，以及渠道间毛利率差异原因 - 公司未披露EBIT利润率绝对水平和差异；电商业务第一季度占销售额的25%，年化约17% - 18%，预计正常时期会达到16% - 17%，节假日会有波动；独家品牌渗透率门店高于综合数据，电商约为综合数据的一半，电商团队将继续推动独家品牌业务增长；渠道间毛利率差异约1/4归因于独家品牌渗透率，更大因素是运费 [62][63][64][65] 问题11: 费用管理及未来SG&A情况 - 第一季度最大的费用节省在门店劳动力、奖金和福利项目，随着门店营业时间延长，门店劳动力效率可能降低，但公司仍会密切关注；营销支出减少，未来业务恢复时会增加投资，但会按销售比例严格管理；电商团队在广告投放和回报方面表现出色；门店相关成本如差旅费、维修保养费等也会密切管理；公司第一季度采取保守管理方式，未来会继续保持，但6月业务好转后开始进行一些投资 [68][69][70] 问题12: 公司是否因行业主导地位而更能抵御竞争对手折扣和促销影响 - 预计其他零售商，特别是未完全开业的零售商，会更具促销性；公司是行业领先品牌，很少进行促销，因为促销回报不佳；公司会关注竞争市场，但会专注于长期品牌定位，以合理日常价格备货，目前库存状况良好，无需清仓，预计未来不会因促销而做出过激反应 [72][73][74] 问题13: 对刺激政策付款的影响及流量模式转换的看法 - 刺激政策付款期间，电商业务出现明显增长高峰，随后有所缓和，至少从轶事角度看，刺激政策对业务有帮助 [77][78] 问题14: 加利福尼亚州填充市场机会及其他老市场是否有类似机会 - 公司在疫情期间新开的门店表现良好，在成熟市场开店的蚕食效应不明显，新店数据不错，因此公司有信心增加零售门店布局，但目前不会大幅提高开店数量预期，也不会缩减计划 [79][80] 问题15: 产品组合、利润率、销售渠道占比、独家品牌与品牌产品情况及渠道促销情况 - 两个渠道的独家品牌渗透率在第一季度都有所增加，电商业务渗透率达到两位数；bootbarn.com促销情况不严重，sheplers.com之前促销较多，现在已减少，更注重西部传统品牌建设和客户忠诚度；渠道间价格在某些类别和州有小差异，最大差异是运费 [83][86][87] 问题16: 牛仔布业务在门店和线上的表现，以及品牌与自有品牌情况 - 整个季度来看，除工作靴外，其他业务在前期都面临压力；6月男士牛仔布业务开始回升并转正，公司对Cody James牛仔布业务表现满意，男士业务好于女士业务，女士方面Cheyenne和Idyllwind表现也不错；线上业务起步较慢 [88][89] 问题17: 品牌产品库存补充情况 - 公司已恢复正常业务，销售产品、补充库存、向供应商下订单；供应商在疫情期间给予支持，现在业务好转，公司也会与供应商合作，为其提供业务展望；目前公司库存与销售比例良好 [90][91] 问题18: 下半年及节假日期间门店营业时间管理及SG&A情况 - 门店营业时间将根据业务量逐店管理，业务恢复正常时会延长营业时间，7月部分州业务下滑时又回到基本营业时间；节假日可能会适当延长营业时间，但具体时长需根据业务情况决定；如果业务量不支持，SG&A可能会因营业时间减少而下降 [94][95][96] 问题19: 新开门店的生产力表现及恢复典型10%门店增长的目标 - 新门店一般在三年内回本，是很好的资本利用方式；最新开业的门店表现不一，部分超出预期，部分受疫情影响表现不佳，但整体来看公司对新门店开发计划仍有信心；恢复更激进的门店增长主要取决于疫情情况，若疫情缓解，公司认为扩大门店规模不会增加不必要风险时，会开始增加门店数量 [98][99][100] 问题20: 德克萨斯州业务表现 - 西得克萨斯州业务压力较大，而休斯顿、达拉斯、圣安东尼奥、奥斯汀等大城市在疫情反弹前业务表现较好；目前大城市因防疫措施导致门店流量受损，但公司认为这是暂时的，业务已开始缓慢恢复；尽管西得克萨斯州业务困难，但门店仍有盈利，只是同店销售额为负，拖累整体同店销售 [103][104] 问题21: 数字业务的采用情况，特别是工作靴业务 - 工作靴在线业务增长良好，部分原因是疫情下人们转向线上购物，有工作需求的客户常选择公司产品；Sheplers网站的牛仔布业务也很健康；公司目标是通过广告将不同行业的线上客户吸引到网站浏览并转化为购买客户，目前两个网站的流量和转化率都有所提升 [106][107] 问题22: 第一季度SG&A下降800万美元中门店工资下降的比例，以及第二季度门店工资情况 - 门店工资下降是第一季度SG&A下降的最大因素，但公司未披露具体比例；第二季度门店工资率可能会比第一季度有所上升，但具体金额取决于业务收入情况 [109][110]

自有品牌业务数据 - 2020财年，公司自有品牌产品销售额约占合并销售额的22.0%，前五大畅销品牌中有两个是自有品牌商品[174] - 公司自有品牌商品历史毛利率高于第三方品牌商品，但增加自有品牌商品可能影响客户对公司品牌的认知和供应商供货[174] 业务运营风险 - 公司依赖UPS和美国邮政服务将电子商务商品交付给客户，这些第三方服务提供商的运营中断可能对公司业务产生负面影响[181][182] - 公司使用Aptos Retail软件即服务平台进行运营，若该服务提供商或系统出现故障，公司运营将受到严重干扰[204] - 公司依赖管理信息系统进行日常业务运营，若系统故障或无法支持增长，可能严重扰乱业务并需额外支出[179][180] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，可能增加运营成本、导致欺诈或盗窃、承担潜在责任并扰乱业务[175][176][177] - 公司电子商务业务面临流量转移、竞争加剧、内容责任等风险，可能对运营结果产生不利影响[185][186] - 公司若无法维持有效的内部控制，可能增加运营成本、损害业务运营能力、导致股价下跌和融资困难[207] - 公司若无法保护知识产权，可能损害品牌形象、导致销售下降和财务结果受负面影响[208] - 公司业务面临多种诉讼风险，可能导致成本增加和资源分散[214] - 商品安全问题可能损害公司声誉、销售和财务结果[215] - 员工工会化可能增加公司成本、影响盈利能力和运营[217] - 法律法规的违反或变更可能使公司经营成本增加或改变经营方式[220] - 战略交易可能影响公司流动性、增加费用并分散管理层注意力[223] - 恐怖主义或内乱可能导致公司销售下降和财务状况受影响[225] 销售季节性特征 - 由于圣诞节购物季销售通常较高，公司第三财季销售额通常高于其他财季，且该季度会产生大量额外成本和费用[193] - 公司销售会因购物季节大幅波动，单个财季结果不能代表年度结果或未来表现[192][193] 财务法规风险 - 2018年6月28日，加州州长签署《2018年加州消费者隐私法案》（CCPA），于2020年1月1日生效，不遵守该法案要求可能导致民事处罚[202] 财务关键指标变化 - 截至2020年3月28日，公司商誉余额为1.975亿美元，无形资产余额为6100万美元[227] - 2014年10月IPO至2020年5月19日，公司普通股最高交易价格为48.11美元，最低为5.20美元[231] - 截至2020年3月28日，公司循环信贷安排下有1.299亿美元未偿还借款，定期贷款安排下有1.115亿美元，利率变动1.0%对未偿还余额的影响约为240万美元[387] - 2019年3月31日，公司采用ASC 842准则，初始确认使用权资产1.645亿美元和租赁负债1.794亿美元[403] - 截至2020年3月28日，公司现金及现金等价物为6956.3万美元，2019年3月30日为1661.4万美元[411] - 截至2020年3月28日，公司应收账款净额为1208.7万美元，2019年3月30日为809.5万美元[411] - 截至2020年3月28日，公司存货为2.88717亿美元，2019年3月30日为2.40734亿美元[411] - 截至2020年3月28日，公司总资产为9.24711亿美元，2019年3月30日为6.36075亿美元[411] - 截至2020年3月28日，公司总负债为6.03018亿美元，2019年3月30日为3.71911亿美元[411] - 截至2020年3月28日，公司股东权益为3.21693亿美元，2019年3月30日为2.64164亿美元[411] - 2020年3月28日净销售额为845,575美元，2019财年（截至3月30日）为776,854美元，2018年3月31日为677,949美元[414] - 2020年3月28日净利润为47,949美元，2019财年为39,022美元，2018年3月31日为28,879美元[414] - 2020年3月28日基本每股收益为1.68美元，2019财年为1.39美元，2018年3月31日为1.08美元[414] - 截至2020年3月28日，公司有28,880千股普通股，2019年3月30日为28,399千股，2018年3月31日为27,331千股[417] - 2020年3月28日经营活动提供的净现金为25,317千美元，2019财年为63,260千美元，2018年3月31日为44,200千美元[420] - 2020年3月28日投资活动使用的净现金为40,166千美元，2019财年为31,765千美元，2018年3月31日为23,553千美元[420] - 2020年3月28日融资活动提供的净现金为67,798千美元，2019财年使用23,897千美元，2018年3月31日使用19,666千美元[420] - 截至2020年3月28日和2019年3月30日，公司分别有28,809,620股和28,348,484股流通在外的普通股[424] - 公司财年按52或53周计算，截至2020年3月28日、2019年3月30日和2018年3月31日的财年均为52周[428] - 公司2020财年和2019财年的坏账准备分别为0.1百万美元和少于0.1百万美元[434] - 截至2020、2019和2018财年，销售退货准备金分别为160万美元、180万美元和160万美元[450] - 截至2020年3月28日、2019年3月30日和2018年3月31日，客户忠诚度计划的未实现收入分别为210万美元、190万美元和170万美元[450] - 2020、2019和2018财年，公司分别确认广告成本2800万美元、2770万美元和2550万美元[455] - 2020、2019和2018财年，公司三大供应商产品销售额分别约占净销售额的36%、39%和40%[472] - 2020年3月28日和2019年3月30日，公司预付广告成本分别为20万美元和40万美元[455] - 2018财年，飓风哈维导致320万美元的库存及财产、厂房和设备受损并核销，维修费用30万美元，获保险赔款510万美元，净收益160万美元[473] - 截至2020年3月28日、2019年3月30日和2018年3月31日，礼品卡计划期末余额分别为1011.8万美元、879.6万美元和785.7万美元[450] - 2020财年销售退货准备金期初余额176.1万美元，计提4366.4万美元，销售退货4377.7万美元，期末余额164.8万美元[450] - 2018年3月31日至2020年3月28日，商誉余额从1.93095亿美元增至1.97502亿美元[497] - 2020年3月28日，预付费用和其他流动资产总计1428.4万美元，较2019年3月30日的1190万美元有所增加[498] - 2020年3月28日，物业及设备净值为1.09603亿美元，较2019年3月30日的9866.3万美元有所增加[499] - 2020、2019和2018财年折旧费用分别为2120万美元、1830万美元和1600万美元[499] - 2020年3月28日无形资产净额为6.0974亿美元，2019年3月30日为6.2845亿美元[501] - 2020、2019和2018财年无形资产摊销费用分别为20万美元、60万美元和110万美元[501] - 截至2020年3月28日，预计2021 - 2025财年无形资产未来摊销分别为8.9万美元、7.2万美元、6.2万美元、5.4万美元和2万美元，总计29.7万美元[502] - 2020年3月28日应计费用和其他流动负债总计5.2612亿美元，2019年3月30日为4.6988亿美元[504] - 截至2020年3月28日和2019年3月30日，2015年6月富国银行循环信贷未偿还金额分别为1.299亿美元和零[506] - 2020、2019和2018财年2015年6月富国银行循环信贷利息费用分别为310万美元、180万美元和190万美元，加权平均利率分别为3.3%、3.4%和2.5%[506] - 2019年6月6日公司对2015年戈卢布定期贷款进行第三次修订后，未偿还本金余额降至1.115亿美元，到期日延长至2023年6月29日[508] - 2020、2019和2018财年2015年戈卢布定期贷款利息费用分别为850万美元、1250万美元和1120万美元，加权平均利率分别为6.8%、7.0%和5.9%[508] - 截至2020年3月28日和2019年3月30日，2015年6月富国银行循环信贷未摊销债务发行成本分别为40万美元和30万美元；2015年戈卢布定期贷款未摊销债务发行成本和债务折扣分别为250万美元和220万美元[513][514] 门店业务数据 - 截至2020年3月28日，公司在35个州运营259家门店，2019年3月30日在33个州运营240家，2018年3月31日在31个州运营226家[425] - 因COVID - 19，截至2020年3月28日运营的259家门店中有36家临时关闭[425] 股息政策 - 公司目前不打算支付普通股现金股息，未来是否支付将由董事会决定[241][242] 股价影响因素 - 证券或行业分析师的研究报告、评级下调、停止覆盖或不定期发布报告，可能导致公司普通股价格和交易量下降[239][240] 经营分部情况 - 公司零售门店和电商网站为两个经营分部，合并为一个报告分部，运营代表零售门店和电商两个报告单元用于商誉减值分析[431][441] 资产减值情况 - 公司在2020财年、2019财年和2018财年均未发生商誉减值[442] - 公司在2020财年、2019财年和2018财年均未发生无限期无形资产减值[443] - 2020财年公司记录了与一家门店相关的0.2百万美元资产减值费用，2019财年记录了与三家门店相关的0.5百万美元资产减值费用，2018财年记录了与两家门店相关的少于0.1百万美元资产减值费用[446] 会计政策 - 公司采用公允价值法核算所有基于股票的薪酬交易，并在服务期内确认每项奖励的公允价值为费用[447] - 门店销售在客户购买商品时确认收入，电商销售在控制权转移给客户时（通常是产品交付时）确认收入[448] - 公司合并财务报表按美国公认会计原则编制，包括公司及其子公司账户，消除了公司及其子公司之间的所有公司间账户和交易[427] 业务收购情况 - 2018年7月3日，公司以380万美元现金收购Drysdales资产，其库存估值420万美元，客户信用估值40万美元[479][483] - 2017年9月11日，公司以270万美元现金收购Wood's Boots资产，其库存估值280万美元，客户信用估值低于10万美元[484][486] - 2019年8月26日，公司以370万美元现金收购G.&L. Clothing，资产收购总值636万美元，负债承担总值267.2万美元，净资产收购值368.8万美元[488][492] - 2018年4月24日，公司以440万美元现金收购Lone Star，资产收购总值476.9万美元，负债承担总值34.5万美元，净资产收购值442.4万美元[493][495] 销售结构数据 - 2020财年鞋类、服装、帽子及其他配饰占净销售额的比例分别为51%、34%和15%[452] - 2020财年门店和电商销售占净销售额的比例分别为84%和16%[452] 租赁标准采用情况 - 公司于2019年3月31日采用新租赁标准，记录使用权资产1.645亿美元和租赁负债1.794亿美元[476] 商誉减值测试标准计划 - 公司计划在2021财年第一季度采用简化商誉减值测试标准，预计对合并财务报表无重大影响[477] 信贷工具再融资情况 - 2015年6月29日公司将1.5亿美元信贷工具再融资为1.25亿美元的2015年6月富国银行循环信贷和2亿美元的2015年戈卢布定期贷款[505]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额下降2.1%至1.89亿美元，主要因同店销售额下降4.7% [40] - 第四季度毛利润下降8.6%至5800万美元，占销售额的30.7%，上年同期为6340万美元或32.9%，毛利率下降220个基点 [40] - 第四季度运营费用为4830万美元，占销售额的25.6%，上年同期为4690万美元或24.3%，运营费用占比增加130个基点 [41] - 第四季度运营收入为970万美元，占销售额的5.1%，上年同期为1650万美元或8.6% [42] - 第四季度所得税费用为90万美元，上年同期为370万美元，有效所得税率为14% [43] - 第四季度净利润为570万美元，摊薄后每股收益为0.20美元，上年同期为870万美元或0.30美元 [43] - 库存方面，同店基础上库存增加约9.3%，合并基础上库存增长20%至2.89亿美元 [45] - 截至2020年3月28日，总债务为2.41亿美元，包括1.11亿美元定期贷款和1.30亿美元循环信贷额度，循环信贷额度可用3500万美元，现金7000万美元，净债务水平比率为1.7 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020财年，合并同店销售额增长5%，电商业务增长7.4%，零售店增长4.5% [21] - 第四季度，同店销售额前10周表现良好，后3周因疫情显著下降 [40] - 4月财月，同店销售额下降45%，零售店下降超60%，电商增长超40% [23] - 截至周六的本季度，合并同店销售额下降约30%，店铺下降约50%，电商增长约60% [24] - 本季度迄今，总销售额下降约40%，上周合并同店销售额仅个位数下降 [25] - 商品业务转向关键行业所需产品，工作靴、工作服装和基本牛仔布占店铺业务一半 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 未明显看到不同地区销售受能源市场波动的显著差异，但德州是最大市场，曾在2016 - 2017年受石油市场影响出现连续四个季度负5%的同店销售 [51] - 目前看到阻燃工作服装销售下降，但该行业的套穿工作靴业务表现良好 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 同店销售方面，因疫情商品团队迅速调整策略，拓展工作靴品类，增加急救人员和医护人员产品，同时推迟、取消和转移非高需求品类商品的收货 [30] - 独家品牌方面，过去三年独家品牌渗透率从11%增长到22%，最近一个季度超过24%，未来12 - 18个月采取更谨慎策略，预计渗透率与上年大致持平 [32][35] - 新店铺增长方面，2020财年新增20家店铺，原计划2021财年开设约10家店铺，加上3月推迟的5家，若环境改善可在2021财年末加速开店 [36] - 全渠道方面，电商业务呈改善趋势，对bootbarn.com和Sheplers网站进行改进，未来将增加从店铺履行电商订单和同日送达服务 [37][38] - 行业竞争中，一些竞争对手关闭或选择不重新开业，公司有望借此机会获取市场份额 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年是出色的一年，但受疫情影响业务在第四季度末和4月大幅下滑，不过近期销售趋势有所改善 [21][23] - 未来几个月将面临高失业率、低油价和线上购物转变等挑战，公司将谨慎管理库存、费用和资本支出 [31] - 对公司短期应对挑战和长期恢复增长有信心，预计随着经济重新开放，销售趋势将持续改善 [48] 其他重要信息 - 疫情期间成立内部COVID特别工作组，每日开会，约200家店铺在危机期间保持营业 [10] - 采取多项措施确保店铺安全运营，包括加强清洁、调整运营程序和灵活安排员工 [11][12][13] - 为应对业务下滑，采取削减管理层和董事会薪酬、减少店铺营业时间、休假约40%员工、减少营销支出等措施 [16] - 与供应商和房东合作推迟付款，减少资本支出，增加信贷额度以维持流动性 [17][18] - 优先考虑员工健康、安全和财务福祉，向内部慈善基金Boot Straps增加个人捐款 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度商品毛利率的预期或可能范围 - 公司无法给出具体指导，指出电商业务增长、清仓商品和供应商降低线上售价等因素会对毛利率造成压力 [50] 问题2: 按地区划分，近期能源市场波动对销售的影响，以及公司对该行业的整体暴露程度和当前与2016 - 2017年相比的定位 - 目前未看到明显地区差异，德州是最大市场，曾受石油市场影响。目前阻燃工作服装销售下降，但套穿工作靴业务表现良好，公司会密切关注 [51][52] 问题3: 此次削减店铺增长的决策原因以及重新加速增长的条件 - 因疫情进行情景规划，采取保守的现金、资本和费用管理措施。若市场持续改善，有几个月可持续业务、清晰可见性和无疫情复发风险，将重新开展店铺开业 [54][56] 问题4: 应对石油市场疲软的进攻性和防御性举措，以及扩大新客户群体的机会 - 防御性举措包括谨慎管理费用、劳动力和库存；进攻性举措包括发展商业账户业务、积累新客户和拓展乡村客户群体，电商渠道也带来新客户获取机会 [60][61][62] 问题5: 路边取货服务的早期表现和学习经验，以及是否会在环境正常化后保留该服务 - 该服务可能会继续，公司也对店铺同日送达服务感兴趣，若获得关注将在假期前推出，目前这些新服务运营良好但占比小 [65] 问题6: 近期销售改善的原因，是否是因为各州重新开放和刺激支票的影响 - 销售改善可能受刺激支票、部分零售商关闭使公司获得更多消费资金和清仓销售等因素影响，公司持谨慎乐观态度 [68][69] 问题7: 竞争格局是否发生变化，是否有竞争对手关闭或有人想出售业务 - 已看到一些竞争对手关闭或不重新开业，预计随着各州重新开放，可能会有人联系公司，这可能是公司的机会 [71] 问题8: 之前关闭的50家店铺目前的开业情况 - 截至目前，260家店铺中有242家已开业，约18家尚未重新开业 [72] 问题9: 此次影响的持续时间，以及使时尚业务恢复所需的条件 - 公司认为自身业务更多元化、资本结构和流动性更强，在商品和营销方面有所改进，若环境正常化，即使在石油市场疲软情况下也能有不错业务。音乐活动和牛仔竞技等对业务有推动作用，但占比相对较小 [75][77][79] 问题10: 近期优先发展工作品类对毛利率或产品利润率组合的影响 - 除非商品分类有重大变化，部门销售构成变化对商品利润率组合影响不大。电商与店铺的构成对利润率有影响，若店铺业务持续增长，可缓解这种影响 [80][81] 问题11: 活动取消后营销资金的重新分配，以及线上新客户的量化情况 - 近期营销主要为数字形式，随着市场重新开放，将恢复更传统的营销组合。难以量化线上新客户数量，但认为大部分电商业务增长来自新客户 [84][85][86] 问题12: 若下半年有很多夫妻店倒闭或出售，公司是否有财务灵活性进行收购和加速扩张 - 公司有财务灵活性，净债务杠杆比率健康，信贷市场运作良好，若有机会可轻松获取资本 [88] 问题13: 竞争对手在疫情期间的店铺开业情况、折扣情况，以及对未来几个季度的影响，还有电商业务增长是否会改变公司对长期店铺数量的看法 - 部分纯西部和工作业务竞争对手店铺保持开业，行业内定价压力适度，但零售行业整体定价压力可能增加。目前难以重新规划长期店铺数量，需观察未来几个季度消费者行为 [91][92][93] 问题14: 曾关闭一段时间的店铺重新开业后的表现，以及与未关闭店铺的比较 - 公司未详细分析此情况，感觉关闭店铺重新开业后业务表现无明显差异，若关闭时间长可能因需求积压业务恢复更强 [96][97] 问题15: 从建模角度，如何看待库存水平在第一季度及全年的变化 - 4月收到部分已订购商品，商家已有效控制5月及以后的收货，预计库存余额将从当前水平下降 [99][100] 问题16: 如何看待运营费用在近期和全年的情况 - 公司已减少可自由支配支出，运营决策每日变化，无法提供具体信息 [101] 问题17: 供应链面临的挑战，以及何时能恢复更正常的供应管道 - 公司在独家品牌方面保持最大灵活性，直到业务稳定。若业务加速，会从品牌供应商采购以支持销售 [103] 问题18: 库存中时尚产品与功能性产品的构成情况 - 商家有效管理收货，平均库存情况改善。库存增长较多的品类如工作服装，降价风险低，主要需清理女士服装的清仓商品 [105][106][107] 问题19: 港口是否拥堵，公司是否正在接收新产品 - 公司已开始为主要和功能性产品开启补货，根据业务情况灵活调整供应链，若业务持续改善将增加收货 [109][110] 问题20: 电商业务增长对公司的压力，以及转向店内履行的原因 - 电商团队有效应对业务增长，未降低服务标准。转向店内履行是为应对购物行为变化，增强竞争力，目前通过店铺履行的业务占比小 [113][114][115] 问题21: 与房东关于租金延期的讨论情况及涉及的成本 - 公司向房东说明业务受疫情影响情况，房东表示理解，谈判仍在进行中，无法提供详细信息 [117] 问题22: 营销活动和促销活动的变化，以及是否会恢复周年庆销售等活动 - 公司过去三年减少促销，认为产品功能性强，大幅折扣不会显著提高销量。提前进行清仓活动是为清理库存和获得竞争优势，预计不会变得高度促销 [120][121][122] 问题23: 采购安排是否会因危机和贸易紧张局势而改变，是否会将部分采购从中国转移 - 公司过去一年已多元化供应链，降低中国进口商品占比，但中国仍是重要采购地，会继续密切关注 [124][125]