业绩总结 - 第一季度总收入为14.04亿美元，同比增长11.6%[20] - 第一季度有机收入为12.63亿美元，同比增长6.5%[20] - 调整后的EBITDAC为5.35亿美元，同比增长14.8%[20] - 调整后的EBITDAC利润率为38.1%，较上年同期提高110个基点[20] - 调整后的净收入为3.71亿美元，同比增长13.5%[20] - 调整后的每股稀释净收入为1.29美元，同比增长13.2%[20] - 零售部门第一季度总收入为9.07亿美元，同比增长12.5%[21] - 程序部门第一季度有机收入增长13.6%至3.01亿美元[25] - 批发经纪部门总收入为1.59亿美元，同比增长12.0%[28] - 调整后的EBITDAC为5.35亿美元，同比增长15.1%[36] - 2025年第一季度的税前收入为4.27亿美元，税前收入利润率为30.4%[36] 收购与市场扩张 - 第一季度共完成13项收购，年收入贡献为3600万美元[13] - 公司强劲的资产负债表和现金生成能力为进一步收购提供了良好基础[33] 未来展望 - 预计未来几个季度的承保费率将与2025年第一季度相似[32] - 有机收入增长主要受新业务和单位扩展推动[30] 负面信息 - 员工福利费率持续上涨，增幅在7%-9%之间[23] - CAT财产保险费率同比下降10%-25%[30] 其他信息 - 总收入同比增长11.6%，从2024年的12.58亿美元增加至2025年的14.04亿美元[36] - 有机收入增长6.5%，从2024年的11.86亿美元增加至2025年的12.63亿美元[39] - 调整后的EBITDAC利润率为38.1%，较2024年的37.0%上升[36]

文章核心观点 2025年第一季度Brown & Brown及其他几家保险公司业绩有不同表现，各公司在营收、利润、费用等方面呈现出增长或下降态势，且部分指标与Zacks共识预期有差异 [1][7][9][11] Brown & Brown公司情况 Q1业绩详情 - 调整后每股收益1.29美元，低于Zacks共识预期0.7%，同比增长13.2% [1] - 总营收14亿美元，超Zacks共识预期0.1%，同比增长11.6%，佣金和费用增长12%至130万美元，与Zacks共识预期相符 [1] - 有机营收增长6.5%至12亿美元 [2] - 投资及其他收入同比下降9.5%至1900万美元 [3] - 调整后EBITDAC为5.35亿美元，同比增长14.8%，EBITDAC利润率从37%升至38.1% [3] - 总费用增长9.3%至9.77亿美元，因员工薪酬福利、其他运营费用和摊销增加 [3] 财务更新 - 2025年第一季度末现金及现金等价物6.69亿美元，较2024年末下降0.8% [4] - 截至2025年3月31日长期债务37.3亿美元，较2024年末增长3.7% [4] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金2.13亿美元，同比激增16倍 [4] 股息更新 - 董事会批准每股0.15美元的季度现金股息，将于2025年5月21日支付给5月12日登记在册的股东 [5] Zacks评级 - 目前Zacks评级为3（持有） [6] 其他保险公司情况 Willis Towers Watson - 2025年第一季度调整后每股收益3.13美元，低于Zacks共识预期2.1%，同比持平 [7] - 调整后综合营收22亿美元，报告基础上同比下降5%，有机基础上增长5%，固定汇率基础上下降4%，低于Zacks共识预期3.9% [7] - 服务总成本同比下降13%至18亿美元，低于预期的20亿美元 [8] - 调整后营业利润4.8亿美元，同比下降1%，调整后营业利润率扩大100个基点至21.6% [8] Marsh & McLennan Companies - 2025年第一季度调整后每股收益3.06美元，超Zacks共识预期1.3%，同比增长5% [9] - 综合营收71亿美元，同比增长9%，基础基础上增长4%，低于共识预期0.1% [9] - 总运营费用同比增长11.2%至51亿美元，高于模型预期的48亿美元 [9] - 风险与保险服务部门费用同比增长16.3%，咨询部门费用同比增长4.3% [10] - 调整后营业利润同比增长8%至22亿美元，略低于预期的23亿美元 [10] Selective Insurance Group - 2025年第一季度运营收入每股1.76美元，低于Zacks共识预期6.8%，同比增长32.3% [11] - 总营收13亿美元，同比增长10%，低于Zacks共识预期0.9% [11] - 净保费收入同比增长7%至12亿美元，平均续保纯价格同比扩大220个基点至10.3%，与预期相符 [12] - 净投资收入同比增长12%至9560万美元 [12] - 税后净承保收入3610万美元，同比翻倍以上，净巨灾损失4340万美元，窄于去年同期的5520万美元 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入达到14亿美元 同比增长11.6% [5][17] - 有机收入增长率为6.5% [5] - 调整后EBITDAC利润率提升110个基点至38.1% [5][17] - 调整后每股收益增长13.2%至1.29美元 [5][18] - 税前收入增长17.4% EBITDAC增长14.8% [17] - 有效税率从去年同期的19.5%上升至21.8% [17] - 每股股息同比增长15.4% [19] - 运营现金流产生约2.15亿美元 较去年同期增加2亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务总收入增长12.5% 有机增长4.1% [14][20] - 零售业务EBITDAC利润率扩张120个基点至37.3% [20] - 项目业务总收入增长10.1% 有机增长13.6% [14][22] - 项目业务EBITDAC利润率扩张220个基点至44.5% [22] - 项目业务中利润分成或有佣金减少约600万美元 [22] - 项目业务确认约1200万美元飓风索赔处理收入 [22] - 批发经纪业务总收入增长12% 有机增长6.7% [15][23] - 批发经纪业务EBITDAC利润率下降30个基点至32.1% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国员工福利定价与前期相似 医疗和药品成本上涨7%-9% [9] - 药品成本增长快于医疗成本 [10] - 已接受财产险市场费率同比上涨2%-7% [10] - 工伤赔偿费率在大多数州持平或下降5% [10] - 非巨灾财产费率持平至上涨5% [10] - 超额伤亡保险费率上涨5%-10% [11] - 专业责任保险费率持平至上涨5% [11] - 巨灾财产费率下降10%-25% 部分情况下降幅超过25% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第一季度完成13项收购 估计年收入3600万美元 [5][13] - 文化契合度是收购成功的最关键因素 [27] - 公司拥有强大的资产负债表 出色的现金流转换能力和额外的资本获取渠道 [27] - 业务在地域 客户规模 保险范围和能力方面高度多元化 [28] - 在波动时期成为客户的优秀合作伙伴至关重要 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济扩张的主要驱动因素将是通胀 关税和利率变化的结果 [25] - 企业领导者变得更加谨慎 但总体仍保持乐观 [6][7] - 对人员和资产的投资水平与过去几个季度基本一致 [7] - 预计除巨灾财产外 已接受和非认可保险的费率不会发生重大变化 [26] - 巨灾财产费率在第二季度可能继续下降10%-30% [26] - 野火对加利福尼亚州标准财产保险市场的影响仍需解决 [26] - 并购渠道强劲 包括国内和国际 [27] 其他重要信息 - Quintest收购约60%的收入在第一季度确认 [21] - Quintest全年业绩预计在先前沟通的收入和EBITDAC范围内 [21] - 公司推迟支付约9000万美元的联邦所得税 这些税款将在第二季度支付 [24] - 外汇汇率和非现金股票薪酬对利润率产生影响 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: Quintest对零售利润率和有机增长时间变化的影响 [31] - Quintest约60%的收入在第一季度确认 其利润率特征与美国员工福利业务相似 这将对其后几个季度的零售业务产生拖累 但全年业绩应与最初预期一致 [31] - 第一季度零售业务的表现完全符合预期 预计今年后续季度表现良好 [32] 问题: 今年自保公司已赚保费的预期 [34] - 自保公司已赚保费可能比去年略有增加 但预计后续季度不会出现显著的有机增长 [34] - 保费可能因巨灾财产定价的变化而略有波动 但预计与去年相比不会有重大变化 [35] 问题: 财产费率下降对项目业务有机增长的影响以及布朗公司在佛罗里达州的权重 [40] - 项目业务的增长不仅与巨灾财产相关 还包括贷方置入业务的表现和自保公司的增长 [42] - 巨灾财产业务在本季度仍有增长 但增速不及往年 [43] - 如果飓风季节相对平静 第四季度项目业务的有机增长可能接近于零 [43] 问题: 员工福利通胀压力对零售有机增长的影响以及第一季度的季节性 [44] - 员工福利业务的收入确认存在前置性 这与佣金结构有关 [45] - 对零售业务的有机增长感到满意 并预计今年后续季度会更高 [46] 问题: 经济增长和费率上涨对业务影响的权重变化 [49] - 历史上 业务增长约三分之二至四分之三来自风险单位暴露 其余来自费率 [50] - 随着市场过渡 特别是巨灾财产和一些重大伤亡保险 费率对增长的影响有所增加 [50] - 预计将更接近传统的三分之二（风险单位）对三分之一（费率）的权重 [52] - 公司的多元化降低了巨灾财产对整体数据的重大影响 [54] 问题: 洪水业务的展望 [57] - 洪水计划在美国对房主来说是一个关键计划 但获得长期重新授权的可能性较低 [58] - 公司在美国写了约三分之一的洪水保费 [59] 问题: 佛罗里达州的风险成本和经济前景 [65] - 巨灾财产的风险成本正在下降 但由于建筑成本上涨 整体风险成本仍在上升 [66][67] - 佛罗里达州存在大量未投保的驾车者 汽车责任和物理损坏保险成本持续上升 [68] - 佛罗里达州的经济预计在近期 中期和长期将继续增长 [70] 问题: 佛罗里达州的责任保险 法院成本和法律费用趋势 [71] - 即使进行了侵权改革 较大和解的规模和频率仍然 overshadowed 改革的效果 [71] - 费率上调的压力大于改革带来的下调压力 [71] 问题: 第四季度项目业务有机增长预期 [75] - 如果第四季度洪水索赔收入极少 有机增长可能接近于零 [75] - 使用十年平均水平则不会相差太远 [76] 问题: 标准保险公司是否重新进入巨灾财产市场 [77] - 目前尚未看到标准保险公司完全绕过批发经纪重新进入巨灾财产市场的迹象 [78] - 东南佛罗里达等地存在一些祖父辈的标准市场业务 但它们并未以当前市场价格重新进入 [78] 问题: 贷方置入业务在第一季度的表现 [83] - 贷方置入业务同比没有逆风 只是增速不及去年同期 [84] - 增长来自于赢得新账户或客户购买投资组合 而非贷方置入比率的变化 [85] - 该业务没有明显的季节性 增长波动主要来自新账户的 onboarding [86] 问题: 佛罗里达州可能逆转改革的立法及其对定价的影响 [91] - 州参议院或州长办公室对实施拟议立法兴趣不大 [91] 问题: MGA业务的前景 [93] - 保险公司对MGA业务感兴趣是因为它可以带来大量保费并获取高质量的承保业务 [94] - 目前MGA的承保质量很好 与保险公司的合作更像是真正的伙伴关系 [95] - 预计保险公司对MGA的兴趣在近期到中期不会减弱 [95] - 费率压力将因具体保险项目而异 [95] 问题: 2025年利润率展望 [102] - 利润率展望与第四季度电话会议中的描述一致 没有变化 [104] - 第一季度利润率较高符合预期 后续季度费用更高 [104] 问题: 零售业务全年有机增长预期 [106] - 公司保持一致立场 认为零售业务是低至中个位数有机增长业务 [107] - 对6.5%的有机增长率感到满意 认为这是一个良好的季度 [108] - 未看到保险购买者显著改变其投资水平 前景未发生重大变化 [110] 问题: 非巨灾财产定价的可持续性 [116] - 非巨灾财产定价目前处于较好平衡 但可能受到飓风季节活动的影响 [116] - 冰雹 龙卷风和野火等风险也是影响因素 [117] 问题: 巨灾财产费率下降的持续时间 [118] - 历史上的周期是费率上升一两年后下降一两年 [119] - 本次费率上升持续时间较长（约五年） 因此下降压力可能持续更久 [119] - 是否发生风暴将影响下降的幅度和持续时间 [120] 问题: 大小型市场定价趋势的分化及公司风险敞口 [126] - 大型账户市场的费率竞争通常最为激烈 而中小型市场则更有利可图 [129] - 公司真正定位于中高端市场 大部分业务集中于此 [127] - 大型账户通常按费用收费 而中小型账户通常按佣金收费 这影响了收入对费率变化的敏感性 [130] 问题: 美国以外客户的经济增长预期差异 [133] - 海外对经济增长的疑问比美国略多 但总体没有重大变化 [134] - 在欧洲（主要市场为英国 荷兰和爱尔兰） 经济背景仍然良好 [136]

财务业绩概览 - 2025年第一季度营收达14亿美元，同比增长11.6% [1] - 第一季度每股收益为1.29美元，高于去年同期的1.14美元 [1] - 营收较Zacks共识预期14亿美元高出0.14%，但每股收益较共识预期1.30美元低0.77% [1] 关键运营指标表现 - 总有机增长率为6.5%，略低于五位分析师平均预估的6.8% [4] - 佣金与费用收入为13.9亿美元，符合六位分析师平均预估，同比增长12% [4] - 核心佣金与费用收入为13.4亿美元，符合四位分析师平均预估，同比增长12.7% [4] 细分收入构成 - 投资收入为1800万美元，低于五位分析师平均预估的1930万美元，同比无变化 [4] - 利润分成或有佣金为4300万美元，高于四位分析师平均预估的4249万美元，但同比下降6.5% [4] - 其他净收入为100万美元，大幅低于四位分析师平均预估的292万美元，同比下降66.7% [4] 业务部门收入 - 零售业务核心佣金与费用收入为8.9亿美元，高于三位分析师平均预估的8.8301亿美元 [4] - 全国项目业务核心佣金与费用收入为3.03亿美元，低于三位分析师平均预估的3.0925亿美元 [4] - 批发经纪业务核心佣金与费用收入为1.49亿美元，高于三位分析师平均预估的1.4782亿美元 [4] 市场表现与展望 - 公司股价在过去一个月下跌6.9%，表现逊于同期Zacks S&P 500指数4.3%的跌幅 [3] - 公司目前Zacks评级为3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

财报业绩表现 - 2025年第一季度每股收益为1.29美元，低于市场一致预期的1.30美元，但高于去年同期1.14美元，构成-0.77%的业绩意外 [1] - 季度总收入为14亿美元，超出市场一致预期0.14%，且高于去年同期的12.6亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出收入预期 [2] 近期股价与市场表现 - 公司股价年初至今上涨约12.2%，而同期标普500指数下跌6.1% [3] - 上一季度每股收益为0.86美元，远超预期的0.75美元，业绩意外达14.67% [1] 未来业绩预期与行业展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.02美元，收入12.8亿美元；对本财年共识预期为每股收益4.20美元，收入52.1亿美元 [7] - 公司所属的保险经纪行业在Zacks行业排名中位列前39%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 业绩公布前，盈利预期修正趋势好坏参半，公司股票Zacks评级为第3级（持有） [6] 同业公司比较 - 同业公司Ryan Specialty Group预计将于5月1日公布业绩，预计季度每股收益为0.39美元，同比增长11.4% [9] - Ryan Specialty Group预计季度收入为6.8224亿美元，较去年同期增长23.6% [10]

收入和利润（同比） - 总收入同比增长11.6%至14.04亿美元（2024年第一季度：12.58亿美元）[14] - 2025年第一季度总收入为14.04亿美元，同比增长11.6%（2024年同期为12.58亿美元）[35][36] - 总收入在2025年第一季度为14.04亿美元，2024年同期为12.58亿美元[77] - 佣金和费用收入同比增长12.0%至13.85亿美元（2024年第一季度：12.37亿美元）[14] - 净利润同比增长13.0%至3.31亿美元（2024年第一季度：2.93亿美元）[14] - 2025年第一季度净收入为3.34亿美元，同比增长14.0%[26] - 摊薄后每股收益同比增长12.7%至1.15美元（2024年第一季度：1.02美元）[14] - 2025年第一季度基本每股收益为1.16美元，稀释后每股收益为1.15美元（2024年同期分别为1.03美元和1.02美元）[45] - 综合收益大幅增长74.3%至4.55亿美元（2024年第一季度：2.61亿美元）[17] - 税前利润在2025年第一季度为4.27亿美元，2024年同期为3.64亿美元[77] 成本和费用（同比） - 员工薪酬福利费用同比增长8.2%至6.83亿美元（2024年第一季度：6.31亿美元）[14] - 员工薪酬和福利支出在2025年第一季度为6.46亿美元，2024年同期为5.86亿美元[77] - 其他运营费用同比增长15.5%至1.86亿美元（2024年第一季度：1.61亿美元）[14] - 2025年第一季度摊销费用为5300万美元，同比增长23.3%[26] - 折旧和摊销费用在2025年第一季度为6300万美元，2024年同期为5300万美元[77] - 利息支出在2025年第一季度为2400万美元，2024年同期为3000万美元[77] 各业务线表现 - 零售业务收入9.07亿美元，同比增长12.5%（2024年同期为8.06亿美元）[35] - 零售部门收入在2025年第一季度为9.07亿美元，2024年同期为8.06亿美元[77] - 项目业务收入3.28亿美元，同比增长10.1%（2024年同期为2.98亿美元）[35] - 项目部门收入在2025年第一季度为3.28亿美元，2024年同期为2.98亿美元[77] - 批发经纪部门收入在2025年第一季度为1.59亿美元，2024年同期为1.42亿美元[77] 各地区表现 - 美国地区收入11.74亿美元，同比增长6.8%（2024年同期为10.99亿美元）[36] - 国际业务收入在2025年第一季度为2.3亿美元，2024年同期为1.59亿美元[74] 现金流活动 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为2.13亿美元，相比2024年同期的1300万美元大幅增长[26] - 2025年第一季度用于收购企业的净现金支出为6700万美元[26] - 2025年第一季度长期债务偿还额为1.69亿美元[26] - 2025年第一季度利息现金支付从去年同期的7400万美元降至5800万美元[66] - 2025年第一季度所得税现金支付从去年同期的1.34亿美元大幅降至1400万美元[66] 收购活动 - 2025年第一季度完成13项收购，总对价9600万美元[50] - 收购产生的商誉为5500万美元，购买客户账户及其他无形资产为3000万美元[50] - 截至2025年3月31日，收购或有对价应付余额为1.43亿美元（2024年同期为2.03亿美元）[52] 资产和负债变化 - 合同资产从2024年12月31日的5.75亿美元增至2025年3月31日的7.09亿美元，增长23.3%[38] - 递延收入中流动部分从2024年12月31日的8000万美元降至2025年3月31日的7400万美元[40] - 商誉总额从2024年12月31日的79.7亿美元增至2025年3月31日的81.11亿美元，主要受外币折算调整影响增加9100万美元[53] - 可摊销无形资产净额从2024年12月31日的18.14亿美元微增至2025年3月31日的18.21亿美元[54] - 长期债务总额从2024年12月31日的38.24亿美元降至2025年3月31日的38.06亿美元[57] - 经营租赁负债现值从2024年12月31日的2.36亿美元降至2025年3月31日的2.32亿美元[64] - 受限 fiduciary 现金从2024年12月31日的15.7亿美元降至2025年3月31日的14.7亿美元[68] - 2025年3月31日现金及现金等价物（含信托现金）为24.4亿美元[26] 融资和资本活动 - 2025年第一季度支付现金股息每股0.15美元，总计4300万美元[23] - 2025年第一季度通过员工股票补偿计划发行股票，增加实收资本2500万美元[23] - 2025年第一季度已发行普通股数量为2.87亿股，较2024年底的2.86亿股略有增加[23] - 公司偿还了1.5亿美元的3年期定期贷款[58] - 循环信贷额度使用从2024年12月31日的2.5亿美元增至2025年3月31日的4亿美元[59] - 未偿还信贷协议和贷款协议金额为9.87亿美元[170] 其他重要项目 - 2025年第一季度外币折算产生收益1.24亿美元，而2024年同期为损失3200万美元[23] - 预计2025-2029年无形资产摊销费用分别为1.92亿、1.85亿、1.73亿、1.66亿和1.49亿美元[55]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度总营收为14亿美元，同比增长11.6%[1][2] - 有机收入增长6.5%，达到12.63亿美元[1][2][5] - 税前利润为4.27亿美元，同比增长17.3%，税前利润率从28.9%提升至30.4%[2][8] - 调整后EBITDAC为5.35亿美元，同比增长14.8%，调整后EBITDAC利润率从37.0%提升至38.1%[2][8] - 归属于公司的净利润为3.31亿美元，同比增长13.0%[2][12] - 摊薄后每股收益为1.15美元，同比增长12.7%；调整后摊薄每股收益为1.29美元，同比增长13.2%[1][2][7] - 佣金和费用收入为13.85亿美元，同比增长12.0%[2][5][12] 现金流与股东回报 - 宣布季度现金股息为每股0.15美元[1][3] - 经营活动产生的净现金流为2.13亿美元，远高于去年同期的1300万美元[17] 关键绩效指标定义 - 公司使用有机收入、调整后每股摊薄净收益和调整后EBITDAC利润率作为高管及其他关键员工短期和长期激励计划的关键绩效指标[23] - 有机收入定义为核保佣金和费用，并需扣除新收购业务前12个月的收入、已剥离业务收入以及外币折算影响[24] - 有机收入可表示为美元金额或百分比增长率[24] - EBITDAC定义为利息、所得税、折旧、摊销及收购获利支付款估计变更前的收入[27] - EBITDAC利润率定义为EBITDAC除以总收入[27] - 调整后EBITDAC定义为EBITDAC，不包括处置（收益）/损失[27] - 调整后EBITDAC利润率定义为调整后EBITDAC除以总收入[27] - 调整后每股摊薄净收益定义为每股摊薄净收益，需扣除收购获利支付款估计变更、处置（收益）/损失及摊销的税后影响[27] - “外币折算”指外币折算的期间同比影响，计算方式是将当年汇率应用于公司业务的各种功能货币，以折算为报告货币美元，并与去年同期进行比较[27] - “处置（收益）/损失”是合并损益表中的一个项目，反映处置业务账簿或其他剥离交易所得净收益与账面净值的比较[27] 其他财务数据 - 总资产为167.6亿美元，较2024年末的176.12亿美元有所下降[14]

公司业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为1.30美元，同比增长14% [1] - 预计季度营收将达到14亿美元，同比增长11.5% [1] - 过去30天内，季度每股收益共识预期被上调了0.6% [2] 营收细分预期 - 预计“佣金和费用收入”为13.9亿美元，同比增长12.2% [5] - 预计“核心佣金和费用收入”为13.4亿美元，同比增长12.3% [5] - 预计“投资收益收入”为1930万美元，同比增长7.2% [5] - 预计“利润分成或有佣金收入”为4249万美元，同比下降7.6% [6] - 预计“其他净收入”为292万美元，同比下降2.6% [6] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去一个月内下跌3.2% [7] - 同期标普500指数下跌6.6% [7] - 公司Zacks评级为3级（持有）[7]

核心观点 - Brown & Brown公司预计将于2025年4月28日盘后公布的第一季度业绩，其营收和盈利均有望实现同比增长[1] - 公司营收和每股收益的Zacks一致预期分别为14亿美元和1.30美元，同比增幅分别为11.4%和14%[1][2] - 基于正面的盈利ESP和Zacks第三评级，公司本次财报有望超出市场预期[2][3] 业绩预期 - 营收Zacks一致预期为14亿美元，同比增长11.4%[1] - 每股收益Zacks一致预期为1.30美元，同比增长14%，且在过去30天内上调了0.7%[2] - 盈利ESP为+0.77%，因最准确估计1.31美元高于一致预期1.30美元[3] - Zacks评级为第三级[3] 营收驱动因素 - 核心佣金和费用预计受益于新增和续期业务，反映有机增长和收购，一致预期为13亿美元[4] - 利润分成或有佣金预计因承保业绩改善和业务增长而增加[5] - 净投资收入预计受益于更高的平均利率和现金余额，公司预期为3210万美元，高于一致预期的1930万美元[6] 各业务部门表现 - 零售部门有机收入预计受新业务改善、高留存率和费率上调推动，预期为8.432亿美元[7] - wholesale brokerage部门有机收入预计受新业务改善和财产、一般责任险等费率上调推动，预期为1.437亿美元[8] 费用预期 - 总费用预计因员工薪酬福利、其他运营费用等增加而上升，估计为9.052亿美元[9] 同业可比公司 - Arthur J. Gallagher & Co 盈利ESP为+0.53%，Zacks评级第三级，一季度每股收益预期3.57美元，同比增长2.2%[10] - Arch Capital Group Ltd 盈利ESP为+2.28%，Zacks评级第三级，一季度每股收益预期1.37美元，同比下降44%[11] - Palomar Holdings, Inc 盈利ESP为+1.57%，Zacks评级第二级，一季度每股收益预期1.59美元，同比增长45.8%[12]

市场动态 - 美国股市4月因特朗普政府"解放日"关税政策(基础税率10%于4月5日实施)出现剧烈波动 [2] - 部分国家(如中国)面临最高145%的差别关税 中国于4月10日对美产品实施84%报复性关税 [3] - 经济学家担忧关税政策加剧通胀压力 市场预期可能出现经济衰退甚至滞胀 [4] - 标普500指数年内下跌8.6% 上周曾接近熊市区域 [5] 推荐股票概览 - 五只标普500成分股年内实现两位数回报 均获Zacks2(买入)评级：美国水务(AWK)、爱克斯龙(EXC)、CenterPoint能源(CNP)、前进保险(PGR)、Brown & Brown保险经纪(BRO) [6] 美国水务(AWK) - 通过资产收购和军事合同实现增长 新实施的水费标准提升业绩 [7] - 计划完成17项收购(截至2025年1月) 预计新增24,200客户 [9] - 2025年预期收入增长1.6% 盈利增长6.1% 过去7天盈利预测上调0.2% [10] 爱克斯龙(EXC) - 电网现代化投资提升运营韧性 收入解耦机制缓解负荷波动影响 [11] - 数据中心发展带动需求 2025年预期收入增长4.2% 盈利增长6.4% [12] - 过去30天盈利预测上调0.8% [12] CenterPoint能源(CNP) - 受益于交通电气化趋势 可再生能源投资推动电力需求 [13] - 重点布局电动汽车生态系统建设 包括电动叉车等非道路设备 [15] - 2025年预期收入增长3.2% 盈利增长8% 过去60天盈利预测上调0.6% [16] 前进保险(PGR) - 车险与财产险业务协同发展 一站式保险服务策略见效 [17] - 2025年预期收入增长16.1% 盈利增长10.9% 过去7天盈利预测上调1% [18] Brown & Brown保险经纪(BRO) - 通过并购扩张地理覆盖 各业务板块有机增长强劲 [19] - 2025年预期收入增长8.4% 盈利增长9.1% 过去30天盈利预测上调0.2% [20] Zacks选股策略 - 2000年以来顶级选股策略年均收益达48.4%-56.7% 显著跑赢标普500年均7.7%涨幅 [21]