财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为50.65亿美元，报告增长20.3%，有机增长15.3%，超过12%-14%的指导区间上限 [6][22] - 第三季度调整后每股收益为0.75美元，增长19%，超过0.70-0.72美元的指导区间上限 [6][22] - 第三季度调整后运营利润率为28%，同比扩大80个基点 [6][23] - 第三季度调整后毛利率为71%，同比改善60个基点，主要受产品组合有利影响 [23] - 公司预计2025年全年有机营收增长约15.5%，调整后每股收益为3.02-3.04美元，增长20%-21% [6][27] - 第三季度自由现金流为11.63亿美元，维持全年约35亿美元的自由现金流预期 [24] - 截至2025年9月30日，公司现金持有量为12.75亿美元，总债务杠杆率为2.0倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 心血管业务销售额增长23%，其中介入心脏病治疗增长3%，心脏节律管理增长2% [14][15] - WATCHMAN业务增长35%，累计治疗患者超过60万 [15] - 电生理业务销售额增长63%，FARAPULSE技术已治疗超过50万患者 [16][17] - 内窥镜业务增长9%，美国市场增长11% [10] - 神经调控业务增长9%，脑部业务低双位数增长，疼痛业务高个位数增长 [10] - 泌尿外科业务运营增长27%，有机增长5% [9] - 外周介入业务运营增长16%，有机增长6% [11] - 介入肿瘤学和栓塞业务实现双位数增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场运营增长27%，增长基础广泛 [7] - 欧洲、中东和非洲地区运营下降2%，主要受ACURATE瓣膜停产和ERP系统升级影响，排除这些因素后增长为高个位数 [7][8] - 亚太地区运营增长17%，日本和中国均实现强劲双位数增长 [8] - 中国市场增长中双位数，尽管存在外周业务带量采购的影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标在2026-2028年间实现10%以上的平均有机营收增长，每年调整后运营利润率扩张约50个基点，并实现双位数调整后每股收益增长 [28] - 在电生理市场，公司目标不仅是PFA领域的领导者，更是整个电生理市场的领导者，预计到2025年底全球PFA渗透率将达到50%，到2028年达到约80% [17][18] - 资本配置优先考虑高增长相邻领域的补强收购，其次是股票回购，近期完成了对Elutia BioEnvelope资产的收购，并宣布了收购Nalu Medical的协议 [24] - 公司正投资扩大WATCHMAN的适应症患者群体，STANCE试验已于8月开始入组 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在中国的表现感到满意，预计尽管存在带量采购压力，仍能通过创新和发布新产品实现双位数增长 [38][39] - 未发现因医疗法案或医保削减导致的手术提前进行的信号，预计程序需求将保持稳定 [38] - 对WATCHMAN市场的长期复合年增长率维持在20%充满信心，主要受伴随手术采纳、CHAMPION试验数据以及下一代设备推出的推动 [32][33] - 预计欧洲的ERP系统问题导致的积压订单将在第四季度改善 [7][77] 其他重要信息 - ACURATE瓣膜于2025年5月停产，影响了去年第三季度约5000万美元的销售额 [7] - ERP系统升级导致欧洲积压订单约3000万美元，主要影响MedSurg和外周介入业务 [7][77] - 公司预计在2025年底前有限度推出Seismic IVL用于外周膝上手术，并在2026年加快推出节奏 [12] - FARAPULSE近期获得持续性适应症的扩展标签，并在美国推出接触感应功能 [8][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: WATCHMAN作为关键增长驱动力的前景以及CHAMPION试验数据后的增长预期 [31] - WATCHMAN是公司的核心资产，通过临床证据创造了市场，伴随手术采纳速度超预期，预计25%的WATCHMAN手术将以伴随形式进行 [32] - 对长期20%的市场复合年增长率感到满意，主要得益于服务不足的患者群体、全球化扩张以及产品组合增强 [33] 问题: 中国市场表现和手术是否因医保政策而提前进行 [37] - 未发现手术提前进行的信号，第三季度程序需求符合预期 [38] - 中国业务表现强劲，中双位数增长，通过创新和扩大客户覆盖来抵消带量采购价格压力，对长期双位数增长充满信心 [38][39] 问题: WATCHMAN市场20%增长展望是否保守，以及ALONE-AF和OCEAN试验的影响 [43] - 20%的长期增长预测是经过深思熟虑的，旨在实现并超越承诺 [45] - ALONE-AF和OCEAN试验的结果若得到证实，对FARAPULSE是利好，且不影响当前的伴随手术趋势，对20%的增长预测保持信心 [46][47][48] 问题: 利润率表现强劲的原因及未来展望 [51] - 利润率扩张主要得益于营收表现强劲带来的杠杆效应，特别是高增长产品如WATCHMAN和电生理业务的有利产品组合 [52] - 尽管有关税影响，预计全年毛利率将略有改善，未来目标为每年约50个基点的运营利润率扩张 [52][53] 问题: 除电生理和WATCHMAN外其他业务的增长动力 [57] - MedSurg业务健康增长8%，内窥镜表现强劲，泌尿外科预计在2026年加速，神经调控业务增长9%并有补强收购 [58][59] - 介入心脏病业务正转型，成像和药物涂层球囊成为增长动力，并有IVL产品即将推出 [60][61] 问题: FARAPULSE在持续性房颤中的渗透前景以及FARAPOINT的进展 [69] - FARAPULSE在持续性房颤新发病例中已快速采纳，其长期结果优异，再干预率低 [70] - FARAPOINT等辅助技术以及Cortex算法将有助于处理更复杂的再干预病例 [71][72] 问题: 3000万美元积压订单的影响和恢复情况 [76] - 积压订单主要影响MedSurg和外周介入业务，对电生理和WATCHMAN影响较小 [77] - 团队已取得良好进展，预计到年底积压将降至可接受水平 [77] 问题: 收购Nalu Medical的决策和时机 [80] - 收购Nalu是基于其临床证据、报销状况以及公司神经调控团队整合能力的成熟 [81][82] - Nalu是神经调控和疼痛业务的一个差异化补充，将有助于加速增长 [82] 问题: 心脏节律管理业务的增长轨迹和产品周期 [85] - 公司正投资Denali新平台和EMPOWER无导线起搏器，预计在产品推出周期内业务将加强 [86][87] - 收购Elutia和传导系统起搏技术也是未来的增长驱动力 [88][89] 问题: 2025年利润率扩张的驱动因素及2026年展望 [92] - 利润率扩张主要来自营收强劲增长带来的杠杆效应，尽管有关税和ACURATE撤回的影响 [93] - 2026年计划制定中，目标仍是实现运营利润率扩张和双位数每股收益增长 [94] 问题: AGENT药物涂层球囊的增长前景和竞争 [97] - 即使在STANCE试验结果出炉前，在支架内再狭窄领域仍有增长空间，新报销政策有利 [98] - 预计适应症扩展可至少使目标患者群体翻倍，对产品竞争优势充满信心 [99][100] 问题: 房颤消融手术向门诊手术中心转移的比例和影响 [103] - 估计美国约40%的房颤消融手术可能转移至门诊手术中心，但这将是一个缓慢的进程 [104][106] - 公司凭借FARAPULSE的可靠性和产品生态系统，在这一转变中处于有利地位 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为50.65亿美元，报告增长率为20.3%，其中外汇波动带来90个基点的有利影响 [20] - 剔除3800万美元外汇收益后，第三季度运营收入增长率为19.4% [20] - 已完成的收购贡献了420个基点的销售额，第三季度有机收入增长率为15.3%，高于12%至14%的指导区间 [20] - 第三季度调整后每股收益为0.75美元，增长19%，超过0.70美元至0.72美元的指导区间上限 [5][20] - 第三季度调整后毛利率为71%，较去年同期提升60个基点，主要得益于电生理和Watchman产品组合的强劲增长 [22] - 第三季度调整后运营利润率为28%，较去年同期扩张80个基点 [5][22] - 第三季度自由现金流为11.63亿美元，运营活动现金流为13.43亿美元，资本支出为1.81亿美元 [23] - 公司预计2025年全年自由现金流约为35亿美元 [23] - 截至2025年9月30日，公司持有现金12.75亿美元，总债务杠杆率为2.0倍 [23] - 公司将2025年全年有机收入增长指引上调至约15.5% [5] - 第四季度调整后每股收益指引为0.77美元至0.79美元，2025年全年调整后每股收益指引上调至3.02美元至3.04美元，代表20%至21%的增长 [5][25] - 公司预计2025年全年调整后运营利润率将扩张约100个基点，处于此前75至100基点指引区间的高端 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 心血管业务销售额增长23% [12] - 介入心脏病疗法销售额增长3%，其中冠状动脉疗法实现两位数增长 [12] - 心脏节律管理销售额增长2%，诊断业务实现低两位数增长，低压业务实现低个位数增长，高压业务出现低个位数下降 [14] - Watchman业务增长35%，累计治疗患者超过60万 [14] - 电生理业务销售额增长63% [15] - 泌尿外科业务运营销售额增长27%，有机增长5% [8] - 内窥镜业务增长9%，美国市场增长11% [9] - 神经调控业务增长9%，脑部业务实现低两位数增长，疼痛业务实现高个位数增长 [9] - 外周介入业务运营销售额增长16%，有机增长6% [10] - 介入肿瘤学和栓塞业务实现两位数增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场运营增长27%，增长基础广泛 [6] - 欧洲、中东和非洲市场运营下降2%，主要受Accurate瓣膜停产和ERP系统升级导致的积压订单影响 [6] - 排除上述不利因素，欧洲、中东和非洲市场增长可达高个位数 [6] - 亚太市场运营增长17%，日本和中国市场均实现强劲的两位数增长 [7] - 中国市场增长中双位数，尽管外周业务面临带量采购压力 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置优先战略为高增长相邻领域的补强收购，其次是股票回购 [23] - 近期完成了对Alucia Bioenvelope资产的收购，并宣布了收购Nalu Medical的协议 [10][23] - 在电生理市场，公司目标是不仅成为脉冲场消融领域的领导者，更要成为整个电生理市场的领导者 [17] - 公司预计到2025年底，全球脉冲场消融渗透率将达到50%，到2028年增长至约80% [17] - 对于Watchman市场，公司预计未来几年市场复合年增长率约为20% [15] - 公司2026年至2028年的长期财务目标包括：平均有机收入增长10%以上，每年调整后运营利润率扩张约50个基点，实现杠杆化的两位数调整后每股收益增长，以及70%至80%的年自由现金流转换率 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对季度业绩超出预期表示满意，归因于创新产品组合、强大执行力和全球团队 [5] - 公司对维持高于市场的增长充满信心 [5] - 在欧洲市场遇到的ERP系统问题导致约3000万美元的积压订单，预计第四季度将得到改善 [6][70] - 尽管中国存在带量采购压力，但通过新创新和发布能够持续抵消价格压力 [36] - 管理层未发现任何表明业务出现程序提前进行的信号 [36] - 公司对泌尿外科业务在2026年的增长改善抱有期望 [8] - 外周介入业务中的Silk Road在9月份转为有机增长，表现改善 [10] 其他重要信息 - Accurate瓣膜于2025年5月停产，影响了去年第三季度约5000万美元的销售额 [6] - Watchman Flex Pro设备获得了中国国家药品监督管理局的批准，并已开始商业发布 [7] - Exonics F15在欧洲获得了批准 [8] - Hypethro临床研究已完成入组，预计2026年公布数据 [11] - ROEN和OCLUDE两项重要试验已完成入组 [11] - STANCE试验于8月开始入组 [12] - FRACTURE试验预计在2026年第一季度完成 [13] - Therapulse脉冲场消融技术已治疗超过50万患者 [15] - 接触传感功能已发布，本月将全面推出 [16] - Optimize试验将于2025年底开始入组 [18] - 法律准备金为3.06亿美元，其中4600万美元已通过合格结算基金支付 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Watchman作为关键增长驱动力的前景 [30] - Watchman是公司的瑰宝，通过强大的临床证据创造了市场 [31] - 伴随手术的采用继续超出预期，预计25%的Watchman手术将以伴随形式进行 [31] - 公司对长期计划期间20%的市场复合年增长率感到满意，考虑到Watchman的强大势头和服务不足的患者群体 [32] - 中国的Flex Pro批准将有助于加强2026年的表现 [32] 问题: 关于中国业务和程序提前进行的看法 [35] - 未发现任何表明业务出现程序提前进行的信号 [36] - 中国团队表现出色，第三季度实现中双位数增长，尽管面临带量采购压力 [36] - 公司通过新创新和发布能够抵消带量采购价格压力，并对长期计划期间的双位数增长感到满意 [36] - 电生理、Watchman和介入心脏病疗法将继续带动增长并抵消带量采购的不利因素 [37] 问题: 关于Watchman和左心耳封堵市场的增长展望 [40] - 公司倾向于提供准确预测并超额完成承诺 [41] - 对长期计划期间20%的增长预测感到满意，考虑到目前指示人群的渗透率严重不足 [42] - 其他试验如PROG-17和OPTION增强了公司对Champion试验结果的信心 [42] - Alone AF和OCEAN试验的结果可能支持更多患者接受房颤消融以停止服用血液稀释剂，这对Therapulse的增长是利好 [43] - 伴随手术未受到Alone AF发布的实质性影响 [43] 问题: 关于利润率表现和未来展望 [48] - 对季度业绩和全年运营利润率扩张100个基点的预期感到满意，尽管有关税影响 [49] - 强劲的毛利率表现主要由产品组合驱动，特别是Watchman和电生理业务 [49] - 预计2025年全年毛利率将较2024年略有改善，尽管有关税不利因素 [49] - 2026年将进行年度运营计划流程，预计每年运营利润率将扩张约50个基点 [50] - 销售和管理费用将继续带来杠杆，研发费用将维持在9%至10%的水平 [50] 问题: 关于电生理和Watchman之外业务的增长动力 [54] - 医疗外科业务在第三季度实现健康的8%增长 [55] - 内窥镜业务表现强劲，2026年将有新产品发布 [55] - 泌尿外科业务预计在2026年加速增长 [55] - 神经调控业务表现良好，Nalu收购将增强疼痛业务组合 [56] - 介入心脏病疗法业务已转型为高增长业务，由成像业务和Agent产品引领 [57] - 介入肿瘤学持续表现良好，静脉产品组合实现两位数增长 [58] 问题: 关于脉冲场消融在持续性房颤中的应用前景 [64] - Therapulse脉冲场消融技术已获得美国食品药品监督管理局针对持续性房颤的标签扩展 [64] - 对于新发持续性房颤，脉冲场消融的应用已经处于高速增长阶段 [66] - Therapoint导管和Cortex技术将有助于治疗更复杂的再手术病例 [67] - 在新发持续性房颤人群中已经看到Therapulse的高采用率，预计这一趋势将继续 [68] 问题: 关于3000万美元积压订单的影响 [70] - 积压订单是由于ERP系统在Kerkrade分销中心的实施问题所致 [70] - 影响主要集中在医疗外科和外周介入业务，对电生理和Watchman影响较小 [70] - 团队已取得良好进展，预计积压订单在年底前将减少到可接受水平 [70] 问题: 关于Nalu Medical收购的细节 [73] - 公司曾是Nalu的风险投资投资者，一直看好周围神经刺激领域 [74] - Nalu团队在产品组合构建、临床证据和报销方面取得了良好进展 [74] - 收购时机成熟，因为神经调控团队已证明其整合能力 [75] - Nalu将为神经调控和疼痛业务增加一个新的相邻领域 [75] 问题: 关于心脏节律管理业务的增长节奏 [78] - 对Lux设备的性能感到满意，该设备是市场中较小但表现良好的部分 [79] - 正在投资名为Denali的全新平台，预计将在2026年下半年至长期计划期间发布 [79] - 对进入无引线起搏器市场感到兴奋 [79] - Alucia收购是一项重要的辅助技术，可预防并发症 [81] - 传导系统起搏技术增长强劲 [82] 问题: 关于2026年利润率扩张的展望 [85] - 尽管有关税和Accurate撤回的影响，2025年仍预计实现100个基点的利润率扩张 [85] - 2026年的计划正在制定中，将在第四季度财报电话会议上提供更多细节 [85] - 预计将继续扩张运营利润率并实现杠杆化的两位数每股收益增长 [85] 问题: 关于Agent药物涂层球囊的增长前景 [87] - 即使在STANCE试验完成之前，Agent仍有持续增长的空间 [88] - STANCE试验有望将适应症人群扩大一倍 [88] - 更多关于Agent的数据将在TCT会议上公布 [88] - 在药物涂层球囊领域，紫杉醇相比其他药物具有根本优势 [89] 问题: 关于房颤消融在门诊手术中心的报销提议 [91] - 在不需要特许经营证的州，对门诊手术中心表现出浓厚兴趣 [92] - 预计这将有助于缓解医院Therapulse的积压问题 [92] - 公司处于有利地位，得益于Therapulse的可靠性和信任度 [92] - 估计美国40%的房颤消融手术位于不需要特许经营证的州 [93] - 门诊手术中心的影响在2026年将较小，是一个缓慢的爬坡过程 [95] - 脉冲场消融的旅程仍处于早期阶段，新账户开设和医生培训将继续推动渗透率 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为50.65亿美元，报告增长率为20.3%，其中外汇波动带来90个基点的有利影响，贡献3800万美元 [27] - 剔除外汇影响后，第三季度运营收入增长率为19.4% [27] - 第三季度有机收入增长率为15.3%，超过12%至14%的指导区间上限 [27] - 第三季度调整后每股收益为0.75美元，增长19%，超过0.70美元至0.72美元的指导区间上限 [27] - 第三季度调整后毛利率为71%，较去年同期提升60个基点，主要得益于产品组合优化，特别是电生理和WATCHMAN业务的强劲增长 [28] - 第三季度调整后运营利润率为28%，较去年同期扩张80个基点 [28] - 第三季度自由现金流为11.63亿美元，其中经营活动现金流为13.43亿美元，资本支出为1.81亿美元 [29] - 截至2025年9月30日，公司持有现金12.75亿美元，总债务杠杆率为2.0倍 [29] - 公司将2025年全年有机收入增长指引上调至约15.5% [7] - 将2025年全年调整后每股收益指引上调至3.02美元至3.04美元，代表20%至21%的增长 [7] - 预计第四季度有机收入增长率为11%至13%，调整后每股收益为0.77美元至0.79美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 泌尿科业务运营销售增长27%，有机增长5%，增长主要由国际业务和全球结石管理业务驱动 [10] - 内窥镜业务表现优异，增长9%，主要得益于Axios、Mantis和OverStitch等关键产品的双位数增长 [12] - 神经调控业务销售增长9%，其中脑部业务实现低双位数增长，疼痛业务实现高个位数增长 [12] - 外周介入业务运营销售增长16%，有机增长6%，美国市场实现优异的低双位数增长，但被中国带量采购所抵消 [14] - 介入肿瘤学和栓塞业务实现双位数增长，冷冻消融表现突出 [16] - 心脏病学业务销售增长23%，其中介入心脏病学治疗销售增长3%（包含Accur瓣膜退市的影响） [16] - 心脏节律管理业务销售增长2%，其中心脏诊断业务实现低双位数增长，低电压业务实现低个位数增长，高电压业务出现低个位数下降 [20] - WATCHMAN业务增长35%，累计治疗患者超过60万 [21] - 电生理业务销售增长63% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场运营增长27%，增长基础广泛，涵盖心血管业务、内窥镜和神经调控 [8] - 欧洲、中东和非洲地区运营下降2%，主要受Accur瓣膜退市（影响去年第三季度约5000万美元销售额）和ERP系统升级导致约3000万美元订单积压的影响 [8] - 排除上述不利因素，欧洲、中东和非洲地区增长将为高个位数，由电生理的双位数增长和复杂PCI的高使用率驱动 [9] - 亚太地区运营增长17%，日本和中国均实现强劲的双位数增长 [9] - 中国市场增长中双位数，尽管外周业务面临重大带量采购压力，增长基础广泛，由介入心脏病学和电生理业务驱动 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括战略性补强并购和高增长相邻领域，其次是股票回购 [29] - 近期完成了对Elucia BioEnvelope资产的收购，并宣布了收购Nalu Medical的协议，后者预计将于2026年上半年完成 [3] - 在电生理领域，目标是不仅成为脉冲场消融技术的市场领导者，还要成为整个电生理市场的领导者 [23] - 预计到2025年底，全球脉冲场消融渗透率将达到50%，到2028年将增长至约80% [23] - 公司正在投资于创新解决方案生态系统，以超越电生理市场约15%的预期增长率 [23] - 对于WATCHMAN业务，公司预计未来几年市场复合年增长率约为20%，并计划保持其强大的市场份额 [39] - 从2026年到2028年，公司目标是实现10%以上的平均有机收入增长，每年调整后运营利润率扩张约50个基点，实现两位数的调整后每股收益增长，以及70%至80%的年自由现金流转换率 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对季度业绩表示满意，认为其超出了预期，主要得益于创新产品组合、强大的执行力和全球团队的努力 [6] - 对于欧洲、中东和非洲地区的订单积压问题，管理层预计情况将在第四季度得到改善 [9] - 关于Axonics业务，管理层承认其表现低于预期，但对该市场的机会和未来前景保持热情，预计泌尿科增长将在2026年得到改善 [11] - 管理层未发现任何表明其业务存在手术需求提前的迹象，预计未来手术需求将保持稳定 [44] - 管理层对中国业务表示信心，预计在中国市场将保持双位数增长，并通过创新和扩大客户覆盖来应对带量采购的价格压力 [45] - 管理层对电生理业务的未来增长充满信心，尽管增速将因基数效应和业务规模扩大而放缓，但预计其仍将是卓越的业绩贡献者 [65] 其他重要信息 - 所有销售和收入数据均指有机增长，并与去年同期进行比较 [3] - 第三季度摊薄后加权平均流通股为14.95亿股 [29] - 截至2025年9月30日，法律准备金为36亿美元，其中4.6亿美元已通过合格和解基金拨付 [29] - 公司预计2025年全年自由现金流约为35亿美元 [29] - 公司预计2025年全年调整后税费率约为12.5%，运营税费率约为14% [31] - 公司预计2025年全年外汇对调整后每股收益的影响约为0.04美元的不利影响 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: WATCHMAN作为关键增长驱动力的前景以及CHAMPION试验数据的影响 [36] - WATCHMAN被视为公司的瑰宝，公司通过临床证据创造了该市场，并对未来产品线和证据扩展充满信心 [37] - 伴随手术的采用速度超出预期，预计2025年底美国WATCHMAN手术中25%将为伴随手术，这将成为增长动力 [38] - 公司对市场未来20%的复合年增长率感到满意，原因包括服务不足的患者群体、业务的全球化（如中国批准FlexPro）以及持续的投资 [39] - CHAMPION试验数据预计将于2026年上半年公布，OPTION等试验结果增强了公司对CHAMPION试验结果的信心 [51] - ALONE AF和OCEAN试验若证实低风险房颤消融患者可能不再需要卒中预防，这将有利于TheraPulse的增长，但不会对当前的伴随手术产生实质性影响，因为接受伴随手术的患者并非低风险人群 [52] 问题: 中国业务表现和手术需求是否提前 [42] - 公司未发现任何表明其业务存在手术需求提前的迹象 [44] - 中国业务第三季度增长中双位数，展现了团队的实力和公司的创新聚焦 [44] - 公司通过创新发布和扩大客户覆盖来应对带量采购的价格压力，并预计电生理和WATCHMAN业务将成为未来增长动力，因此对双位数增长前景保持信心 [45] 问题: 利润率表现的驱动因素和未来展望 [55] - 强劲的利润率表现主要得益于收入超预期增长带来的高转化率，以及产品组合的改善（特别是WATCHMAN和电生理业务） [58] - 尽管有关税约1亿美元的不利影响，公司仍预计全年调整后毛利率将较去年略有改善 [28] - 展望未来，预计产品组合将继续成为毛利率的有利因素，但关税的全年化影响将成为额外的不利因素 [60] - 公司目标每年实现约50个基点的运营利润率扩张，并通过销售和管理费用杠杆作用实现，研发投入将维持在收入的9%至10%左右 [60] 问题: 电生理和WATCHMAN之外业务的增长动力 [64] - 尽管电生理业务增速将因基数效应和规模而放缓，但预计其未来表现仍将出色 [65] - 医疗外科业务第三季度增长8%，内窥镜业务表现强劲，预计2026年将有新产品发布 [66] - 泌尿科业务中的Axonics业务预计在第四季度和2026年表现将增强 [67] - 神经调控业务增长9%，Nalu Medical的收购将增加新的增长点 [68] - 介入心脏病学业务已转型为高增长业务，由成像业务和Agent药物涂层球囊引领，并对未来产品如冲击波血管内碎石术充满期待 [69] - 介入肿瘤学和外周静脉业务继续表现良好 [71] 问题: 脉冲场消融在持续性房颤中的应用和Farapoint导管进展 [78] - Farapulse导管已获得美国食品药品监督管理局针对持续性房颤的标签扩展，基于ADVANTAGE试验的优异结果 [80] - 对于初次持续性房颤消融，Farapulse导管已被广泛采用，并且再干预率已降至个位数水平 [80] - Farapoint导管预计将于2025年底如期推出，用于更复杂的再干预手术，同时Faraflex导管和Cortex技术将用于处理难以解释的复发患者 [81] - 公司认为在初次持续性房颤消融领域已经看到高采纳率，并预计这一趋势将持续 [82] 问题: 3000万美元订单积压的影响和恢复情况 [85] - 订单积压是由于在欧洲的Kerkrade分销中心实施升级版ERP系统时出现的问题，影响了多个业务，尤其是医疗外科和外周介入业务，对电生理和WATCHMAN业务影响较小 [86] - 团队已取得良好进展，预计订单积压将在年底前减少到可接受的水平 [87] 问题: 收购Nalu Medical的决策和时机 [90] - 公司曾是Nalu Medical的早期风险投资投资者，一直看好周围神经刺激领域 [92] - Nalu团队在构建产品组合、推动临床证据以获得医疗保险报销和商业支付方覆盖方面做得很好 [92] - 收购时机成熟，因为公司的神经调控团队已成功整合了之前的收购（如Relievant），为整合Nalu做好了准备 [93] - Nalu将为公司的疼痛业务增加一个高度差异化的产品组合，成为新的增长点 [94] 问题: 心脏节律管理业务的增长轨迹和新产品周期 [97] - 公司对其心脏诊断业务Luxe的表现感到满意，该业务持续表现良好 [99] - 公司多年来一直在投资名为Denali的全新平台，该平台将在2026年底至2028年期间分阶段推出，旨在刷新核心起搏器和除颤器业务 [99] - 公司对进入无线起搏器市场的Empower产品以及与皮下植入型心律转复除颤器的结合感到兴奋 [99] - 目前公司市场份额在数量上与市场持平，但在金额上低于市场，主要是因为缺乏无线产品，预计在未来几年心脏节律管理业务将加强 [100] - 收购Elucia BioEnvelope资产是另一个增长点，该技术用于预防术后并发症 [103] - 传导系统 pacing 技术也呈现强劲增长 [103] 问题: 利润率扩张节奏和2026年展望 [106] - 尽管有关税和Accur瓣膜退市的影响，公司预计2025年全年运营利润率将扩张100个基点，这主要得益于收入表现 [107] - 公司更关注年度利润率管理，而非季度波动 [108] - 关于2026年，公司正在制定年度运营计划，将在第四季度财报电话会议上提供更多细节，但预计将继续实现运营利润率扩张和两位数的每股收益增长 [108] 问题: Agent药物涂层球囊的增长动力和竞争 [111] - 在STANCE试验结果出炉前，公司认为即使在支架内再狭窄领域也有足够的增长空间 [112] - STANCE试验有望将适用患者群体至少扩大一倍，涵盖小血管、分叉病变等原发病变 [112] - 即将在TCT会议上公布的Agent批准后研究数据将展示其真实世界使用情况和结果 [112] - 关于竞争，公司认为更多药物涂层球囊数据的出现对公司和Agent有利，并且使用紫杉醇作为药物相比其他药物具有根本优势 [113] 问题: 房颤消融在门诊手术中心的报销提议和潜在影响 [116] - 估计美国约40%的房颤消融手术所在州不需要特许经营权证 [118] - 门诊手术中心的发展需要时间进行资本投入，预计不会出现像伴随手术那样的阶跃式变化，而是一个缓慢的爬升过程 [120] - 公司认为其Farapulse产品及整个生态系统非常适合于门诊手术中心环境 [120] - 电生理业务仍处于脉冲场消融技术的早期阶段，公司将继续推动全球新客户开拓、深化现有客户使用，并利用伴随手术的机会培训更多电生理医生进行左心耳封堵术 [123] - 门诊手术中心对于满足不断增长的手术量需求非常重要 [124]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.75美元 超出市场预期的0.71美元 相比去年同期的0.63美元增长19% [1] - 季度收入为50.7亿美元 超出市场预期1.94% 相比去年同期的42.1亿美元增长20.4% [2] - 本季度盈利超预期5.63% 上一季度超预期4.17% 过去四个季度均超出每股收益预期 [1][2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约11.9% 同期标普500指数上涨14.5% 表现略逊于大盘 [3] - 公司当前Zacks评级为第2级（买入） 预计短期内股价将跑赢市场 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.76美元 收入51.6亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益2.98美元 收入198.5亿美元 [7] - 在本次财报发布前 盈利预期修正趋势向好 [6] 行业比较与同业公司 - 公司所属的Zacks医疗产品行业在250多个行业中排名后42% [8] - 同业公司Envista预计将于10月30日公布财报 预期季度每股收益0.27美元 同比增长125% [9] - Envista预期季度收入为6.3802亿美元 同比增长6.2% 过去30天内其每股收益预期被下调0.5% [9][10]

公司财务表现 - 第三季度总销售额为50.7亿美元，同比增长20.3% [1] - 心血管业务销售额为33.4亿美元，同比增长22.4% [1] - 电生理业务销售额为8.65亿美元，同比增长64.2% [1] - Watchman产品销售额为5.12亿美元，同比增长34.8% [1] - 电生理业务在面临激烈同比竞争下仍保持强劲增长 [1] 电生理业务与PFA技术 - 脉冲场消融产品组合是驱动电生理业务增长的主要动力 [2] - PFA是一种治疗心房颤动的新技术，已颠覆了冷冻消融和射频消融等传统治疗标准 [3] - 公司Farapulse PFA系统是领先的PFA技术，已被用于超过50万例手术 [4] - 在美国市场，得益于Opal标测系统的采用率提高，Farapulse销售额在第三季度实现两位数增长 [4] 市场竞争格局 - PFA技术使电生理领域成为美敦力、波士顿科学、强生和雅培等大型医疗器械公司的新竞争战场 [3] - 公司目标是继续扩大其在整体电生理市场的份额，并凭借其创新产品组合保持在PFA领域的领导地位 [5] - 雅培目前正加紧将其PFA设备推向市场 [3] 市场前景与公司预期 - 公司预计到2025年底，PFA技术的全球渗透率将达到50%，到2028年将增长至约80% [6] - 公司预测全球电生理市场规模将从2025年估计的130亿美元增长至2028年的200亿美元 [6] - 尽管PFA上市初期表现强劲，公司认为未来几年仍有增长空间 [6]

业绩总结 - 2025年第三季度净销售额为50.65亿美元，同比增长20.3%[20] - 调整后的每股收益为0.75美元，同比增长19.0%[17] - 报告的毛利率为69.9%，同比增长110个基点[17] - 报告的运营利润率为20.7%，同比增长330个基点[17] - 净收入为755百万美元，归属于波士顿科学公司的普通股股东的净收入为755百万美元[30] - 每股摊薄净收入为0.51美元[30] - 自由现金流为1163百万美元，较2024年同期的822百万美元增长[33] - 2025财年预计自由现金流约为35亿美元[47] 用户数据 - 心血管业务的净销售额为33.43亿美元，同比增长22.4%[24] - 神经调节业务的净销售额为2.93亿美元，同比增长9.1%[23] - 泌尿科业务的净销售额为6.82亿美元，同比增长28.1%[23] - 内镜业务的净销售额为7.47亿美元，同比增长10.1%[23] - 心血管部门的全球销售额为2641百万美元，同比增长24.0%[41] - 医疗外科部门2025年第三季度净销售额为1,722百万美元，同比增长16.4%[45] - 心脏节律管理部门2025年第三季度净销售额为578百万美元，同比增长3.0%[45] 未来展望 - 公司对2025财年的净销售增长预期为约20.0%[17] - 2025年第四季度净销售额指导预计增长在14.5%至16.5%之间[55] 研发与费用 - 研发费用为514百万美元，占销售额的10.1%[30] - 销售、一般和行政费用为1741百万美元，占销售额的34.4%[30] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为1,502百万美元[48] - 2025年第三季度调整后的税率为13.6%[50] 运营效率 - 2025年第三季度的库存周转天数为177天，较2024年同期的193天有所改善[35] - 调整后的运营利润率为34.1%，同比增长260个基点[24] - 运营收入为1048百万美元，运营利润率为20.7%[30]

公司业绩 - 波士顿科学上调了年度利润预期 [1] - 公司第三季度利润超出市场预期 [1] 业务表现 - 公司心脏设备产品需求强劲 [1]

技术分析模式：死亡交叉 - 死亡交叉是一种看跌的技术信号，当股票的50日移动平均线跌破200日移动平均线时形成，两条线在日线图上构成一个“X”形[2] - 该信号表明短期动能正在减弱，可能预示着趋势转变，被交易员用作获利了结或建立空头头寸的时机[2][3] - 死亡交叉是一个滞后指标，通常在股票已经开始下跌后才出现，因此需要结合相对强弱指数（RSI）或MACD等其他指标来确认动能转换[4] 波士顿科学公司 - 公司第二季度2025年财报超出顶线和底线预期，销售额同比增长22%，但过去三个月股价下跌3%，过去12个月涨幅14%落后于主要指数[6][7] - 股价技术面显示动能崩溃，价格跌破50日简单移动平均线的关键支撑位，并向下击穿200日简单移动平均线，形成死亡交叉[7][9] - 公司面临估值过高的基本面阻力，股票交易价格接近60倍市盈率和10倍销售额，这两个数字均远高于医疗行业平均水平[9] 达登餐饮公司 - 公司旗下拥有Olive Garden、Longhorn Steakhouse等大众服务休闲餐饮品牌，该细分市场正持续将市场份额流失给快速休闲餐厅[10][11] - 由于劳动力和牛肉等关键投入成本快速上升，大众服务休闲餐厅难以保持价格竞争力，公司股票开始感受到压力[11][13] - 股价技术面显示所有向上动能已完全消散，近期跌破了自年初以来一直存在的50日简单移动平均线支撑位[13] 史赛克公司 - 作为一家与波士顿科学规模相当的医疗设备公司，史赛克估值更为温和，并持续实现顶线和底线盈利超预期，如在2025年第二季度再次表现强劲[14] - 公司业务依赖于关节置换等择期手术所需的设备和工具，该细分市场受制于更大的宏观经济趋势和情绪，且其国际业务布局使其易受关税影响[15] - 股价图表显示死亡交叉正在形成，价格接近200日简单移动平均线这一先前支撑区域，相对强弱指数表明动能正在减弱，若价格在200日线被拒绝，可能面临更多下行空间[17]

The medical device company recorded higher third-quarter sales and raised its full-year earnings guidance on the back of continued growth in its cardiovascular segment. ...

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。以下是分组结果： 财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第三季度净销售额为50.65亿美元，同比增长20.3%（报告基础），超出公司17%至19%的指引范围[1][2] - 第三季度GAAP每股收益（EPS）为0.51美元，超出公司0.44至0.46美元的指引范围；调整后EPS为0.75美元，超出0.70至0.72美元的指引范围[1][2] - 第三季度净销售额为50.65亿美元，同比增长20.3%[19] - 第三季度净利润为7.55亿美元，同比增长61.3%[19] - 前九个月净销售额为147.88亿美元，同比增长21.4%[19] - 前九个月净利润为22.26亿美元，同比增长72.8%[19] - 第三季度调整后净利润为11.24亿美元，调整后每股收益为0.75美元[21] - 前九个月调整后净利润为33.72亿美元，调整后每股收益为2.26美元[23] - 第三季度营业利润为10.48亿美元，同比增长43.0%[19] - 前九个月营业利润为27.88亿美元，同比增长44.6%[19] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第三季度毛利率为69.9%（GAAP）和70.9%（调整后）[19][21] - 第三季度研发费用为5.14亿美元，同比增长26.3%[19] 各条业务线表现 - 心血管业务部门销售额增长强劲，报告基础增长22.4%，有机基础增长19.4%[2][6] 各地区表现 - 美国地区销售额增长显著，报告基础和运营基础均增长27.0%[2][6] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区运营基础销售额下降2.0%，部分原因是公司决定停止销售ACURATE主动脉瓣系统，该产品上年季度销售额约为5000万美元[2] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年净销售额同比增长约20%（报告基础），有机增长约15.5%；全年GAAP EPS指引为1.97至2.01美元，调整后EPS指引为3.02至3.04美元[8] - 公司预计2025年第四季度净销售额同比增长14.5%至16.5%（报告基础），有机增长11%至13%；第四季度GAAP EPS指引为0.48至0.52美元，调整后EPS指引为0.77至0.79美元[9] - 第四季度净销售额报告增长预计在14.5%至16.5%之间，全年报告增长预计约为20.0%[25] - 第四季度有机增长预计在11.0%至13.0%之间，全年有机增长预计约为15.5%[25] - 第四季度GAAP每股收益预计在0.48美元至0.52美元之间，全年GAAP每股收益预计在1.97美元至2.01美元之间[26] - 第四季度调整后每股收益预计在0.77美元至0.79美元之间，全年调整后每股收益预计在3.02美元至3.04美元之间[26] - 汇率波动对第四季度净销售额增长产生约2.0%的负面影响，对全年增长产生约1.0%的负面影响[25] - 收购/剥离活动对第四季度净销售额增长产生约1.5%的负面影响，对全年增长产生约3.5%的负面影响[25] - 非GAAP调整项包括摊销费用（第四季度0.13美元，全年0.51美元）和收购/剥离相关净费用（第四季度0.04美元，全年0.15美元）[26] - 非GAAP调整项包括重组及相关净费用（第四季度0.07美元至0.05美元，全年0.22美元至0.20美元）和其他调整（第四季度0.04美元，全年0.18美元）[26] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司使用非GAAP财务指标（如调整后每股收益、运营增长和有机增长）来评估业绩和进行运营决策[27][30][32] - 非GAAP指标排除了摊销、重组、收购相关费用及汇率影响等项目，以提供更透明的核心运营表现视图[28][29][33]