财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入达到2.248亿美元，同比增长225.8%，环比增长32.5% [5][17] - 第四季度毛利润为1060万美元，毛利率为4.7%，而2024年第四季度为7.4%，2025年第三季度为4080万美元或24.1% [5][18] - 第四季度调整后EBITDA为3120万美元，而2024年第四季度为-430万美元，2025年第三季度为3960万美元 [5][21] - 第四季度调整后净亏损为8260万美元，而2024年第四季度为3740万美元，2025年第三季度为3630万美元 [21] - 第四季度运营费用为6630万美元，而2024年第四季度为4250万美元，2025年第三季度为6050万美元 [19] - 第四季度其他净收益为2.089亿美元，而2024年第四季度为其他净亏损4.798亿美元，2025年第三季度为2.385亿美元 [20] - 第四季度用于经营活动的净现金为5.995亿美元，主要受SealMiner供应链和制造成本、挖矿业务电力成本、一般公司管理费用和利息支出驱动 [22] - 第四季度投资活动产生的净现金为9790万美元，其中包括5070万美元的数据中心基础设施建设、GPU设备采购以及运往数据中心的矿机关税和运费资本支出，以及1.506亿美元的加密货币处置收益 [23] - 第四季度融资活动产生的净现金为4.545亿美元，主要来自发行可转换优先票据的3.885亿美元收益、关联方借款1.68亿美元以及通过ATM和ELOC计划出售股票的1.415亿美元收益，部分被1.711亿美元的借款偿还所抵消 [23] - 截至2025年底，现金及现金等价物为1.494亿美元，按成本减减值持有的加密货币为8310万美元，按公允价值持有的加密货币应收账款为1.356亿美元，借款（不包括衍生负债）为10亿美元 [25] - 衍生负债为5.011亿美元，与2024年11月、2025年6月和2025年11月的可转换优先票据相关，较上一季度减少1.714亿美元，反映了由股价变动和2024年11月可转换优先票据部分本金结算驱动的非现金公允价值调整 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **自挖矿业务**：第四季度自挖矿收入为1.686亿美元，而2024年第四季度为4150万美元，2025年第三季度为1.309亿美元，同比增长306%，环比增长28.7% [17] - **SEALMINER销售业务**：第四季度SEALMINER销售收入为2340万美元，较2025年第三季度的1140万美元增长105.4% [18] - **AI/HPC业务**：公司正在优先考虑挪威和美国适合大规模AI HPC部署的站点的托管服务 [7] - **GPU即服务业务**：公司正在马来西亚将其云平台扩展10-15兆瓦，并计划在美国华盛顿州增加10兆瓦的GPU容量，同时考虑将诺克斯维尔站点部分从比特币挖矿转为GPU云 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球电力与基础设施**：截至1月底，公司拥有超过1.66吉瓦的在线容量和总计3吉瓦的全球电力管道 [7] - **挪威市场**：Tydal站点是一个225兆瓦的设施，最初按照Tier 3数据中心规格建造，预计改造所需增量资本支出远低于新建Tier 3数据中心的行业基准（通常每兆瓦800万至1200万美元） [8] - **美国市场**：Clarington的570兆瓦站点是美国较大的AI数据中心开发机会之一，当地公用事业公司已加速了互联时间线，但最近的诉讼可能会延迟该地点的开发 [9] - **美国市场**：Rockdale站点正在评估收购现有设施附近的土地，以建设专用的HPC数据中心，同时维持563兆瓦的挖矿运营 [10] - **亚洲市场**：基于在马来西亚和越南的供应链中心，公司正在马来西亚扩展其云平台 [11][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长战略基于三大支柱：比特币挖矿、ASIC开发和HPC AI，共同构成了一个垂直整合、高度可防御的平台 [12] - AI计算供需失衡持续扩大，预计短缺将持续到2027年，公司凭借其电力资产组合在服务寻求近期和中期容量的客户方面处于有利地位 [12][13] - 公司正在建设内部开发团队，并与经验丰富的EPT承包商和总承包商按费用基础合作，而非合资安排，以更好地控制时间线和规格，并保留更多经济价值 [12] - 对于美国GPU即服务的长期扩张规模，取决于签署客户合同，公司不预期部署大规模的投机性容量，所有主要GPU部署都将有企业客户的承诺收入支持 [11] - 在较大的站点优先考虑托管服务，在较小的站点（如华盛顿州和田纳西州）则进行GPU租赁 [83][84] - 公司在美国拥有自己的数据中心，预计年底能够部署相关设备，这是当前市场的重要优势，美国市场是AI创新的中心，需求强劲，且客户希望容量位于美国本土 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩主要反映了比特币平均价格较低、电力成本适度上涨、自挖矿容量快速扩张导致折旧费用大幅增加以及对新人才的投资以支持AI HPC计划等因素的综合影响 [6] - 毛利率显著下降反映了几个驱动因素的共同影响：比特币价格季度环比下降13%，全球哈希率逐渐增加；平均单位电力成本环比增长约5%，主要由于挪威站点季节性冬季定价动态；自挖矿哈希率增长伴随着新矿机机队的非现金折旧费用增加；公司改变了折旧计算方法，采用更保守的3年直线法，而非之前5年折旧寿命的假设 [18][19] - 运营费用的环比增长主要由以下因素驱动：为支持挖矿站点运营和AI基础设施扩张增加了更多人员，产生了额外的假日季节薪酬，以及年底一般公司活动增加 [20] - 调整后EBITDA的环比下降主要由更高的能源成本和更高的运营费用驱动，这些费用归因于新近增加员工的薪资，以及与年底假日津贴和年底一般公司活动相关的一些较高成本 [22] - 公司是比特币的长期信仰者，尽管目前处于下行周期，但将继续投资比特币挖矿能力 [42] - 随着机队效率的持续提高，公司可以应对更低的比特币价格，目前尚未达到需要放缓挖矿活动的价格点，该价格远低于当前水平 [47][48] - 公司预计在2026年完成Tydal站点的改造，并在2027年初安装生产GPU，该站点的PUE非常低，估计约为1.1 [40] - 对于2026年全年，公司预计加密货币挖矿数据中心建设的总基础设施支出在1.8亿至2亿美元之间，该指引仅涵盖电力和加密货币挖矿数据中心基础设施，不包括SealMiners和GPU的资本支出，也不包括AI云和托管的资本支出 [24] - 从2026年第一季度开始，公司将开始使用GAAP而非IFRS作为其会计准则 [27] 其他重要信息 - 截至2025年底，自挖矿哈希率超过55 EH/s，仅在1月份就增加了8 EH/s，使1月底的哈希率超过63 EH/s，这使公司成为按管理总哈希率计算最大的上市比特币矿商之一 [13] - 正在自挖矿业务中积极部署的SEALMINER A2和A3，能效分别约为15-16.5焦耳/太哈希和12.5-14焦耳/太哈希，代表了行业领先的能效水平 [14] - 截至2026年1月31日，整体机队效率为17.5焦耳/太哈希，随着SEALMINER渗透率在2026年增加，预计整体机队效率将继续改善 [14] - 第四季度开始大规模生产SEALMINER A3系列，初始发货始于11月，目前已部署总计8.7 EH/s的SEALMINER A3 [15] - SEAL04-1芯片已于9月完成，基于SEAL04-1芯片的矿机大规模生产将于2026年第一季度开始，SEAL04-2芯片设计仍在公司美国设计中心开发中 [15] - 已成功完成新的莱特币芯片SEAL-DL1的设计，用于狗狗币和莱特币挖矿，初步测试结果显示其在能效和哈希率方面均超过同类矿机，根据近期市场条件，SEAL-DL1每兆瓦产生的法币回报高于SEALMINER A2 [16] - 美国本土的SEALMINER制造准备工作仍在进行中，这是垂直整合战略的核心组成部分 [16] - 在Clarington站点，公司正在探索可以减轻诉讼影响的替代方案，对公司层面而言，除了Clarington还有其他选择 [69][70] - 对于其他代币（如狗狗币、莱特币）的挖矿操作，由于市值限制无法大规模扩展，但可以部署矿机以显著提高该部分容量的产出，这是值得投入的 [72] - 哈希价格已降至历史低点，目前销售矿机获利变得非常困难，但公司自有容量、电力成本是市场最低之一，结合资本支出和运营支出，公司是市场最低成本，自挖矿成为非常防御性、安全的策略，即使在此环境下，比特币挖矿业务也能保持盈利 [78][79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于托管协议谈判的主要讨论事项（价格、期限、时间、设计等）以及进程阶段 [30] - 回答: 讨论内容因不同交易对手而异，涉及价格、期限、时间、设计等多个方面，但谈判敏感且活跃，公司对近期达成托管协议有信心，但预测具体时间框架较为困难 [31] 问题: 关于托管项目融资的债务、资本成本预期以及可能考虑的信用增级措施 [32] - 回答: 资本成本将很大程度上由交易对手和交易的具体条款决定，目前难以预测，信用增级是任何交易的重要组成部分，公司正在研究多种方法，但具体选择取决于交易对手，预计不会与市场上已有做法有太大不同 [32][34][35] 问题: 关于Tydal站点的客户类型以及预计完工时间和PUE [39] - 回答: 预计Tydal站点改造将于2026年底完成，生产GPU安装于2027年初，该站点PUE非常低，估计约为1.1，得益于100%水电、寒冷气候和附近湖泊的冷水供应，客户类型与美国站点有重叠，但具体谈判细节敏感不便透露 [40][41] 问题: 关于2026年比特币自挖矿业务的增长展望，特别是在追求AI基础设施交易的背景下 [42] - 回答: 公司是比特币的长期信仰者，将继续投资比特币挖矿能力，但目前尚未公开分享未来哈希率增长的具体预测 [42][43] 问题: 在比特币价格较低的情况下，是否存在一个价格临界点会使公司放缓挖矿活动 [47] - 回答: 存在这样的价格点，但尚未达到，随着机队效率的持续提高，可以应对更低的价格，效率较低的老旧机器可能会首先关闭，目前未达到该点，且预计价格临界点远低于当前水平 [47][48] 问题: GPU即服务市场对非最新一代（N-1）GPU集群的需求如何 [49] - 回答: 市场对旧款GPU仍有需求，但公司通常追求最新最好的GPU，即使是最旧的H100在新加坡也有需求 [49] 问题: 关于年底为数字基础设施招聘的规模和范围，以及2026年第一季度及以后的持续投资节奏，何时团队建设会趋于充足 [52] - 回答: 公司对近期招聘感到满意，团队规模显著增长，预计全年将继续招聘，特别是在数据中心建设工程方面，目前尚未达到认为人员充足的阶段 [53][54] 问题: 关于Rockdale站点土地收购的进展和时间线，以及在ERCOT电力分配政策变化背景下该站点增长的前景 [55] - 回答: Rockdale站点预计可增加的179兆瓦容量不应受到近期ERCOT相关讨论的影响，土地收购正在进行中，但尚未完成，具体时间不确定 [56][57] 问题: 关于马来西亚GPU业务扩张的基础设施是自建还是租赁，以及该15兆瓦容量上线和产生收入的节奏 [60][61] - 回答: 马来西亚的基础设施是租赁的，公司已主动购买并安装了部分GB200 NVL72设备，关于额外机器的部署尚未有公告，预计GPU部署可能在2026年第三或第四季度 [61][62][64] 问题: 关于Clarington站点是否需要先解决诉讼才能签署HPC客户，以及对此的时间线预期 [68] - 回答: 公司法律团队认为诉讼缺乏依据，公司将胜诉，同时也在探索可以减轻诉讼影响的商业替代方案，预计可能会有一些潜在延迟，但对站点整体仍有信心 [69][70] 问题: 关于新推出的狗狗币和莱特币挖矿芯片，公司是否计划挖矿这些代币，以及其利润率机会 [71] - 回答: 公司99%或98%的业务仍将是比特币挖矿，其他代币挖矿因市值限制无法大规模扩展，但部署专用矿机可以显著提高该部分容量的产出，值得投入，这也是公司马来西亚供应链成熟的标志，对业务韧性具有战略重要性 [72][73] 问题: 关于2026年晶圆分配情况展望，以及比特币价格下跌、哈希价格低迷是否促使公司将更多制造产能用于自用而非对外销售 [77] - 回答: 公司与台积电关系良好，将从通用产能中获得一些配额，哈希价格处于历史低位使得销售矿机获利困难，但公司凭借低电力成本和综合成本优势，自挖矿成为防御性策略，可以确保盈利，因此自主部署将是2026年（注：原文口误为2023年）的重要策略 [78][79] 问题: 关于公司战略从强调GPU租赁转向在大型站点侧重托管服务的原因 [83] - 回答: 对于非常大的站点，托管是自然而好的选择，对于GPU租赁，公司可以在较小的站点（如华盛顿州和田纳西州）自行处理，大型超大规模企业通常对10兆瓦或50兆瓦的小站点不感兴趣，他们需要更大的站点 [83][84] 问题: 关于美国AI云扩张是否取决于获得多年预留容量协议，以及这些承诺是否主要针对裸机部署 [87] - 回答: 美国GPU的任何重大大规模扩张都取决于签署合同，公司可以投机性地进行小规模扩张，但任何重要的扩张都将有合同支持 [88] 问题: 关于公司在美国进行AI云扩张的战略吸引力以及长期竞争优势的思考 [87] - 回答: 公司拥有自己的数据中心，预计年底能够部署相关设备，这是当前市场的重要优势，美国是AI创新的全球中心，市场需求远强于其他市场，且美国客户希望容量位于美国本土 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为2.248亿美元，同比增长225.8%，环比增长32.5% [5][17] - 第四季度毛利润为1060万美元，毛利率为4.7%，而2024年第四季度为7.4%，2025年第三季度为24.1% [5][18] - 第四季度调整后EBITDA为3120万美元，而2024年第四季度为-430万美元，2025年第三季度为3960万美元 [5][22] - 第四季度调整后净亏损为8260万美元，而2024年第四季度为3740万美元，2025年第三季度为3630万美元 [22] - 第四季度运营费用为6630万美元，而2024年第四季度为4250万美元，2025年第三季度为6050万美元 [20] - 第四季度其他净收益为2.089亿美元，而2024年第四季度为其他净亏损4.798亿美元，2025年第三季度为2.385亿美元 [21] - 第四季度经营活动所用净现金为5.995亿美元，主要受矿机供应链和制造成本、挖矿业务电力成本等驱动 [23] - 第四季度投资活动产生的净现金为9790万美元，其中包括5070万美元的资本支出和1.506亿美元的加密货币处置收益 [24] - 第四季度融资活动产生的净现金为4.545亿美元，主要来自3.885亿美元的可转换优先票据发行等 [24] - 截至2025年底，公司持有1.494亿美元现金及现金等价物，8.31亿美元按成本减值的加密货币，13.56亿美元按公允价值计量的加密货币应收款，以及10亿美元借款 [26] - 2025年全年资本支出为1.76亿美元，用于全球电力和数据中心基础设施建设 [25] - 2026年，公司预计加密货币挖矿数据中心的基建支出在1.8亿至2亿美元之间，不包括矿机和GPU的资本支出 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **自挖矿业务**：第四季度收入为1.686亿美元，同比增长306%，环比增长28.7% [17] - **SEALMINER销售业务**：第四季度收入为2340万美元，环比增长105.4% [18] - **算力增长**：截至2025年底，自挖矿算力超过55 EH/s，2026年1月单月增加8 EH/s，月末算力超过63 EH/s [13] - **矿机能效**：SEALMINER A2和A3矿机的能效分别约为15-16.5 J/TH和12.5-14 J/TH，截至2026年1月31日，整体矿机群能效为17.5 J/TH [14] - **矿机部署**：SEALMINER A3系列已开始量产，截至财报日已部署8.7 EH/s [15] - **芯片研发**：SEAL04-1芯片已于2025年9月完成，基于该芯片的矿机将于2026年第一季度开始量产，SEAL04-2芯片仍在开发中 [15] - **莱特币芯片**：已成功流片新的莱特币芯片SEAL-DL1，初步测试结果显示其在能效和算力方面优于同类矿机 [16] - **AI/HPC业务**：公司正在挪威和美国优先发展适用于大规模AI HPC部署的托管服务 [7] - **GPU即服务**：计划在马来西亚将云平台扩容10-15 MW，并在美国华盛顿州增加10 MW GPU容量，同时评估将诺克斯维尔站点部分从比特币挖矿转为GPU云 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球电力管道**：截至2026年1月底，公司在线容量超过1.66 GW，全球总电力管道为3 GW [7] - **挪威Tydal站点**：225 MW设施，原按Tier 3数据中心规格建造，预计改造成本远低于新建基准（每MW 800万至1200万美元），计划2026年底完成改造，2027年初部署生产GPU [8][9] - **美国Clarington站点**：570 MW设施，是美国较大的AI数据中心开发机会之一，本地公用事业公司已加速互联时间线，但近期诉讼可能延迟开发 [9] - **美国Rockdale站点**：现有563 MW比特币挖矿业务，公司正在评估收购相邻土地以新建专用HPC数据中心，采取双轨策略 [10] - **马来西亚与新加坡**：基于在服务生物医学、机器人和游戏行业客户的成功经验，正在马来西亚扩展云平台 [11] - **美国市场**：计划在华盛顿州增加GPU容量，并评估田纳西州诺克斯维尔站点的部分转换，但大规模GPU即服务扩张取决于签署客户合同 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **三大战略支柱**：公司增长锚定于比特币挖矿、ASIC开发和HPC AI这三大支柱，旨在打造垂直整合、防御性强的平台 [12] - **数据中心开发模式**：公司建立了内部开发团队，并与EPC承包商按服务费模式合作，以更好地控制时间线和规格，保留更多经济价值 [12] - **行业定位**：AI计算供需失衡持续扩大，预计短缺将持续到2027年，公司凭借电力获取能力处于有利地位 [12][13] - **自挖矿战略**：公司是最大的上市比特币矿商之一，SEALMINER技术的快速部署显著提升了全网能效 [13][27] - **垂直整合**：美国SEALMINER制造计划正在进行中，这是垂直整合战略的核心组成部分 [16] - **业务重心调整**：对于大型站点优先考虑托管服务，对于目标市场则继续发展GPU即服务 [11][83] - **长期信念**：公司长期看好比特币，并将继续投资比特币挖矿能力 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **财务表现驱动因素**：毛利润和调整后EBITDA环比下降主要受比特币平均价格下跌、电力成本小幅上升、因自挖矿能力快速扩张导致折旧费用大幅增加以及对AI HPC新人才的投资影响 [6] - **比特币价格影响**：第四季度比特币平均价格环比下降13% [19] - **电力成本**：平均电力成本环比上升约5%，主要受挪威站点冬季季节性定价动态影响 [20] - **折旧政策变更**：折旧方法改为更保守的3年直线法，此前硬件折旧年限为5年 [20] - **运营费用增长**：环比增长主要由于支持挖矿站点运营和AI基础设施扩张的人员增加、额外假期薪酬以及年末一般公司活动 [21] - **公允价值变动**：其他运营费用变化主要归因于比特币质押贷款的公允价值变动，其他净收益变化主要归因于可转换优先票据衍生负债的非现金公允价值变动 [21][22] - **G&A费用**：第四季度结果中约300万美元的薪资福利费用将大部分持续发生，另外600-700万美元的咨询、法律和差旅费用可能季度间波动较大 [23] - **会计标准变更**：从2026年第一季度开始，公司将采用GAAP而非IFRS作为会计准则 [27] - **成本优势与防御性**：公司的电力成本和综合资本支出及运营成本处于市场最低水平，自挖矿在熊市中是一种防御性且安全的策略 [78][79] 其他重要信息 - **诉讼风险**：Clarington站点面临可能延迟开发的诉讼，但公司认为己方理由充分、辩护有力，并正在探索替代方案以减轻影响 [9][68] - **Rockdale站点扩容**：公司预计可在此增加最多179 MW容量，且近期ERCOT电力分配的相关讨论预计不影响该增长 [55] - **美国AI云扩张**：在美国的显著大规模GPU扩张依赖于签署客户合同，公司不会大规模部署投机性产能 [11][88] - **团队建设**：公司已为AI和云服务招聘了大量人员，尤其是在美国和亚洲，并计划在2026年继续招聘，特别是在数据中心工程方面 [52][53] - **马来西亚供应链**：新的莱特币芯片产品意味着公司在马来西亚的供应链中心已相当成熟，马来西亚和越南将成为两个供应链中心，对业务韧性具有重要战略意义 [72][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于托管服务谈判的主要讨论事项（价格、期限、时间、设计等）以及进展 [30] - 回答: 谈判内容因交易对手而异，涉及所有提及的事项，但讨论敏感且活跃，公司对近期达成交易有信心，但具体时间难以预测 [31] 问题: 关于项目融资的资本成本预期以及可能寻求的信用增级措施 [32][33] - 回答: 资本成本将取决于交易对手和具体条款，目前难以预测，信用增级是任何交易的重要组成部分，公司正在研究多种方法，预计不会与市场现有做法有太大不同 [32][34] 问题: 关于挪威Tydal站点的客户类型、改造完成时间以及PUE（能效指标） [38] - 回答: Tydal站点预计2026年底完成改造，2027年初安装生产GPU，该站点PUE非常低，估计约为1.1，得益于水电、寒冷气候和附近湖泊的冷水 [39]，客户类型方面，与国际和美国客户有很大重叠，但具体谈判细节敏感不便透露 [40] 问题: 关于2026年比特币自挖矿业务的增长展望，特别是在追求AI基础设施交易的背景下 [41] - 回答: 公司长期看好比特币，将继续投资挖矿能力，但目前尚未公开分享未来算力增长的具体预测 [42] 问题: 在比特币价格下跌的情况下，是否存在一个价格点会导致公司放缓挖矿活动 [46] - 回答: 理论上存在这样的价格点，但尚未达到，由于矿机能效不断提升且各站点电力成本不同，部分老旧矿机可能会先关闭，但公司目前未达到此点，且预期价格阈值远低于当前水平 [46][47] 问题: GPU即服务市场对非最新一代（N-1）GPU集群的需求如何 [48] - 回答: 市场对此类GPU仍有需求，但公司通常追求最新最好的GPU，即使是最老的H100在新加坡也有需求 [48] 问题: 公司在数字基础设施方面的人员招聘规模、范围以及未来投资节奏，何时团队建设会趋于充足 [52] - 回答: 公司对近期招聘感到满意，团队人数已大幅增长，并将继续招聘，特别是在数据中心工程方面，预计2026年全年都会持续招聘，主要在美国和亚洲 [52][53] 问题: 关于Rockdale站点的土地收购进展、时间线，以及在该站点增加容量的前景（考虑到ERCOT的动态） [54] - 回答: 土地收购正在进行中，尚未完成，但公司在积极推动，预计可获得最多179 MW的额外容量，且近期ERCOT的相关讨论预计不影响该站点的增长 [55][56] 问题: 马来西亚GPU基础设施是自建还是租赁，以及该15 MW容量上线和产生收入的预计时间表 [59][60] - 回答: 马来西亚的基础设施是租赁的，公司已预先购买并安装了部分GB200 NVL72设备，关于额外设备和收入时间，CEO预计可能在2026年第三或第四季度部署GPU，具体取决于基础设施准备情况（预计6月左右，但可能有延迟） [60][63] 问题: 关于Clarington站点是否需要先解决诉讼才能签署HPC客户，以及时间线 [67] - 回答: 公司律师认为诉讼缺乏依据，公司将胜诉，同时也在探索可减轻诉讼影响的替代方案，预计可能会有一些潜在延迟，但对站点整体仍有信心，目前处于早期阶段 [68][69] 问题: 关于新流片的狗狗币和莱特币芯片，公司是否计划开采这些代币以及相关机会 [71] - 回答: 公司99%或98%的业务仍是比特币挖矿，其他代币挖矿因市值限制无法大规模扩展，但部署专用矿机可以显著提高特定容量的收益，值得投入，此外，该产品也标志着公司在马来西亚的供应链中心已趋成熟，对业务韧性具有战略重要性 [72][73] 问题: 关于2026年晶圆分配情况展望，以及比特币价格下跌、算力价格低迷是否促使公司将更多制造产能用于自用而非对外销售 [77] - 回答: 公司与台积电关系良好，预计能获得部分CoWoS配额，当前算力价格处于历史低位，销售矿机盈利困难，但公司凭借低电力成本和综合成本优势，自挖矿成为防御性强的安全策略，因此自用部署将是2026年（注：原文口误为2023年）的重要策略，预计公司在比特币挖矿产出中的市场份额将继续增长 [78][79] 问题: 关于公司业务重心从GPU租赁向大型站点托管服务的调整原因 [83] - 回答: 对于大型站点，托管是自然而好的选择，对于GPU租赁，公司可以在华盛顿州和田纳西州等较小站点自行处理，大型超大规模企业通常对10 MW或50 MW的站点不感兴趣，他们需要更大的站点，因此大型站点更适合做托管交易 [83][84] 问题: 关于美国AI云扩张（华盛顿州和田纳西州）是否取决于获得多年预留容量协议，以及这些承诺是否主要针对裸机部署；以及公司如何看待美国AI云扩张的战略吸引力及长期竞争优势 [87] - 回答: 美国GPU的显著大规模扩张依赖于签署合同，公司可以投机性地进行小规模扩张，但任何大规模扩张都需要合同支持 [88]，在美国市场，公司拥有自己的数据中心是重要优势，预计年底可部署相关设备，美国是全球AI创新中心，需求远强于其他市场，且美国客户希望容量位于美国本土，因此公司在美国拥有并建设此类容量将成为当前市场最重要的优势 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为2.248亿美元，同比增长225.8%，环比增长32.5% [4][16] - 第四季度毛利润为1060万美元，毛利率为4.7%，而2024年第四季度为7.4%，2025年第三季度为4080万美元或24.1% [4][17] - 第四季度调整后EBITDA为3120万美元，而2024年第四季度为-430万美元，2025年第三季度为3960万美元 [4][21] - 第四季度调整后净亏损为8260万美元，而2024年第四季度为3740万美元，2025年第三季度为3630万美元 [21] - 第四季度运营费用为6630万美元，而2024年第四季度为4250万美元，2025年第三季度为6050万美元 [18] - 第四季度其他净收益为2.089亿美元，而2024年第四季度为其他净亏损4.798亿美元，2025年第三季度为2.385亿美元 [20] - 第四季度运营活动所用净现金为5.995亿美元，主要受SealMiner供应链和制造成本、挖矿业务电力成本、一般公司管理费用和利息支出驱动 [22] - 第四季度投资活动产生的净现金为9790万美元，其中包括与数据中心基础设施建设、GPU设备采购以及运往数据中心的矿机关税和运费相关的5070万美元资本支出，以及1.506亿美元的加密货币处置收益 [23] - 第四季度融资活动产生的净现金为4.545亿美元，主要来自发行可转换优先票据的3.885亿美元收益、关联方借款1.68亿美元以及通过ATM和ELOC计划出售股份获得的1.415亿美元收益，部分被1.711亿美元的借款偿还所抵消 [23] - 截至2025年底，现金及现金等价物为1.494亿美元，按成本减减值计算的加密货币为8310万美元，按公允价值计算的加密货币应收款为1.356亿美元，借款（不包括衍生负债）为10亿美元 [25] - 衍生负债为5.011亿美元，与2024年11月、2025年6月和2025年11月的可转换优先票据相关，较上一季度减少1.714亿美元，反映了由股价变动和部分偿还2024年11月票据本金导致的非现金公允价值调整 [25] - 2025年全年资本支出总额为1.76亿美元，用于持续建设全球电力和数据中心基础设施 [24] - 预计2026年全年基础设施支出（仅涵盖电力和加密货币挖矿数据中心基础设施）在1.8亿至2亿美元之间，不包括SealMiner和GPU的资本支出，也不包括AI云和托管资本支出 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **自挖矿业务**：第四季度收入为1.686亿美元，而2024年第四季度为4150万美元，2025年第三季度为1.309亿美元，同比增长306%，环比增长28.7% [16] - **SEALMINER销售业务**：第四季度收入为2340万美元，较2025年第三季度的1140万美元增长105.4% [17] - **自挖矿算力增长**：截至2025年底，自挖矿算力超过55 EH/s，仅在2026年1月就增加了8 EH/s，使1月底算力超过63 EH/s [12] - **自挖矿效率提升**：截至2026年1月31日，整体矿机群效率为17.5 J/TH，随着SEALMINER A2（约15-16.5 J/TH）和A3（约12.5-14 J/TH）的部署，效率持续改善 [13] - **ASIC研发进展**：SEALMINER A3系列已于第四季度开始大规模生产，截至当时已部署总计8.7 EH/s [14] SEAL04-1芯片已于2025年9月完成，基于该芯片的矿机将于2026年第一季度开始大规模生产 [14] SEAL04-2芯片设计仍在开发中 [14] 已成功流片用于狗狗币和莱特币挖矿的新芯片SEAL-DL1，初步测试结果在能效和算力方面均超过同类矿机 [15] - **GPU即服务（GPU-as-a-Service）**：计划在马来西亚将云平台扩容10-15 MW [10] 计划在美国华盛顿州增加10 MW的GPU容量，并评估将诺克斯维尔站点部分从比特币挖矿转为GPU云 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球电力与基础设施组合**：截至2026年1月底，在线容量超过1.66 GW，全球总电力管道为3 GW [6] - **挪威Tydal站点**：225 MW设施，原按Tier 3数据中心规格建造，预计改造成本远低于行业基准的每MW 800万至1200万美元，使用水电，PUE估计约为1.1 [7][40] 预计2026年底完成改造，2027年初部署首批生产GPU [8][40] - **美国Clarington站点**：570 MW站点，当地公用事业公司已加快并网时间线，正与多个潜在租户进行讨论 [8] 近期提起的诉讼可能延迟开发，但公司认为其主张有理且辩护有力 [8] - **美国Rockdale站点**：现有563 MW挖矿运营，正在评估收购相邻土地以建设专用的HPC数据中心，采取双轨策略，在开发HPC容量的同时维持比特币挖矿 [9] 预计可增加最多179 MW容量，且不受ERCOT近期关于电力分配讨论的影响 [56] - **美国GPU即服务扩张**：长期扩张规模取决于签署客户合同，不预期部署大型投机性容量，所有主要GPU部署都将有企业客户的收入承诺支持 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略三大支柱为比特币挖矿、ASIC开发和HPC AI，共同构成垂直整合、高度可防御的平台 [11] - AI计算供需失衡持续扩大，预计短缺将持续到2027年，获取电力的时间是关键变量，公司凭借其电力组合处于有利地位 [11] - 数据中心开发采用内部团队与经验丰富的EPT承包商和总承包商按费用合作，而非合资模式，以更好地控制时间线和规格，并保留更多经济价值 [11] - 对于大型站点优先考虑托管服务，对于目标市场则继续发展GPU即服务机会 [10] - 美国GPU即服务扩张具有战略吸引力，因为美国是AI创新的中心，需求强劲，且客户希望容量位于美国本土，公司拥有自有数据中心是重要优势 [88] - 垂直整合战略包括推进美国本土的SEALMINER制造计划，以符合运营弹性目标及应对贸易和供应链动态变化 [15] - 在马来西亚和越南建立供应链中心对业务韧性具有重要战略意义 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩受到比特币平均价格较低、电力成本小幅上涨、自挖矿容量快速扩张导致折旧费用大幅增加以及对AI HPC新人才投资的影响 [5] - 毛利润率显著下降的驱动因素包括：比特币价格环比下降13%、全球算力逐渐增加、平均单位电力成本环比上涨约5%（主要因挪威站点冬季季节性定价）、与新矿机群相关的非现金折旧费用增加，以及折旧计算方法变更（从5年改为3年直线法） [17][18] - 运营费用环比增加主要由于支持挖矿站点运营和AI基础设施扩张的人员增加、额外的假期薪酬以及年底一般公司活动增加 [19][22] - 尽管比特币目前处于下行周期，但公司长期看好比特币，并将继续投资比特币挖矿能力 [42] - 公司尚未达到因比特币价格过低而减缓挖矿活动的价格点，矿机效率的持续提升和部分老旧矿机的更换提供了缓冲 [47][48] - 对于GPU即服务，市场对较旧一代的GPU（如H100）仍有需求 [49] - 2026年算力增长的具体预测尚未公开 [42] 其他重要信息 - 从2026年第一季度开始，公司将改用GAAP而非IFRS作为会计准则 [26] - 在本季度，公司通过ATM和ELOC设施获得了约1.436亿美元的总收益，发行了约670万股额外股份，并采取了有纪律的资本配置以支持增长同时最小化稀释 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于托管协议谈判的主要讨论事项（价格、期限、时间、设计等）以及进展阶段 [30] - 回答: 与不同交易对手的讨论重点不同，涉及所有提及事项，但讨论敏感且活跃，公司对近期达成托管协议有信心，但具体时间难以预测 [31] 问题: 关于托管项目的融资、资本成本以及可能考虑的信用增级措施 [32] - 回答: 资本成本将很大程度上由交易对手和具体交易条款决定，目前难以预测 [32] 信用增级是任何交易的重要组成部分，公司正在研究多种方法，具体取决于交易对手，预计不会与市场现有做法有太大不同 [34] 问题: 关于挪威Tydal站点的潜在客户类型以及预计的PUE [39] - 回答: 预计Tydal站点改造将于2026年底完成，生产GPU于2027年初部署 [40] 该站点PUE非常低，估计约为1.1，得益于水电、寒冷气候和附近湖泊的冷水 [40] 客户类型与美国站点有重叠，但具体谈判细节敏感不便透露 [41] 问题: 关于2026年比特币自挖矿业务的增长展望，特别是在追求AI基础设施交易的背景下 [42] - 回答: 公司长期看好比特币并继续投资挖矿能力，但目前没有公开的未来算力增长预测 [42] 问题: 在比特币价格下跌的情况下，是否存在一个价格点会导致公司放缓挖矿活动 [47] - 回答: 存在这样的价格点，但尚未达到，矿机效率的持续提升和部分老旧矿机的更换提供了缓冲，当前价格远高于该临界点 [47][48] 问题: GPU即服务市场对非最新一代GPU集群（如N-1）的需求如何 [49] - 回答: 市场对此仍有需求，但公司通常追求最新最好的GPU，即使是最旧的H100在新加坡也有需求 [49] 问题: 关于数字基础设施团队招聘的规模、范围以及2026年持续投资的节奏，何时团队建设会达到充足水平 [52] - 回答: 团队人数大幅增长，主要在美国和亚洲招聘AI、云服务和数据中心工程方面的人才，招聘仍在继续，尚未达到认为足够的状态，预计全年将持续招聘 [52][53] 问题: 关于Rockdale站点土地收购的进展和时间线，以及ERCOT电力分配政策变化对该站点增长前景的影响 [54][55] - 回答: 土地收购正在进行中，尚未完成，时间不确定 [57] ERCOT近期的讨论预计不影响Rockdale最多179 MW的额外容量增长 [56] 问题: 关于马来西亚GPU即服务扩张的基础设施是自建还是租赁，以及上线和产生收入的节奏 [60][62] - 回答: 马来西亚的基础设施是租赁的 [61] 已预先购买并安装了部分GB200 NVL72，其他机器部署尚未宣布 [61] GPU部署可能在三或四季度，取决于基础设施准备情况（预计6月左右，但可能延迟一两个月） [63][64] 问题: 关于Clarington站点是否需要先解决诉讼才能签署HPC客户，以及时间线的预期 [67] - 回答: 法律团队认为诉讼缺乏依据且公司将胜诉，业务上正在探索替代方案以减轻诉讼影响，预计可能会有一些潜在延迟，但对站点整体仍有信心 [68][69] 问题: 关于新流片的狗狗币和莱特币挖矿芯片，公司是否计划挖矿这些资产，以及相关机会 [70] - 回答: 99%或98%仍将是比特币挖矿，其他币种挖矿因市值限制无法大规模扩展，但可以小规模部署以显著提高特定容量的收益 [71] 该产品也标志着公司在马来西亚的供应链中心已趋成熟，对业务韧性具有战略重要性 [72] 问题: 关于2026年晶圆分配情况展望，以及比特币价格下跌、算力价格走低是否促使公司将更多制造产能用于自用而非对外销售 [76] - 回答: 与台积电关系良好，将从通用产能中获得配额 [77] 当前算力价格处于历史低位，销售矿机盈利困难，但公司自有挖矿成本（电费+资本支出/运营支出）是市场最低之一，因此自用部署成为非常防御性和安全的策略，以确保挖矿业务在熊市中仍能盈利，公司比特币挖矿产出市场份额将在2026年继续增长 [77][78] 问题: 关于公司从强调GPU租赁转向在大型站点侧重托管服务的原因 [81] - 回答: 对于非常大的站点，托管是自然而好的选择，对于GPU租赁，公司有像华盛顿州和田纳西州这样较小的站点可以自行处理，大型超大规模客户通常只对大型站点感兴趣 [81][82][83] 问题: 关于美国AI云扩张（华盛顿州和田纳西州）是否取决于获得多年预留容量协议，以及这些承诺是否主要针对裸机部署 [86] - 回答: 美国GPU的任何重大大规模扩张都依赖于签署合同支持，小规模扩张可以投机性进行 [87] 问题: 关于从管理层视角看美国AI云扩张在当前阶段的战略吸引力，以及公司超越当前以亚洲为中心的布局后在AI云领域的长期竞争优势 [86] - 回答: 拥有自有数据中心是目前美国市场的重要优势，美国是全球AI创新中心，需求远强于其他市场，且美国客户希望容量位于美国本土，公司有能力在美国建设并完成这些容量，这将是当前市场最重要的优势 [88]

业绩总结 - 2025年第四季度总收入为2.248亿美元，较2024年同期的6900万美元增长了226.7%[9] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3120万美元，相较于2024年同期的负430万美元实现了显著改善[10] - 2025年第四季度净利润为7050万美元，显示出公司盈利能力的提升[12] - 2025年全年收入为620,253千美元，较2024年的349,782千美元增长了77%[68] - 2025年全年净利润为65,597千美元，较2024年的亏损599,151千美元大幅改善[68] 用户数据 - 2025年第四季度毛利润为10,570千美元，毛利率为4.7%[68] - 2025年第四季度销售的SEALMINER矿机产生了2340万美元的收入，销售算力为1.8 EH/s[18] 研发与技术 - 2025年第四季度研发费用为35,197千美元，占总收入的15.6%[68] - 截至2026年1月31日，公司的算力达到63.2 EH/s，显示出持续的设备部署进展[12] - 公司在高性能计算和人工智能领域的战略正在扩展和加速，表明未来增长潜力[12] 财务状况 - 截至2025年12月31日，公司总资产为2,804,572千美元，较2024年的1,557,854千美元增长了80%[71] - 截至2025年12月31日，公司总负债为1,936,724千美元，较2024年的1,281,256千美元增长了51%[71] - 现金及现金等价物为1.494亿美元，显示出公司良好的流动性[12] - 加密货币及应收加密货币余额为2.186亿美元，反映出公司在加密资产方面的强劲表现[12] 未来展望 - 公司计划到2026年第四季度上线2.0 GW的电力容量，当前已完成的电力容量为1,658 MW[59] - 预计2026年第三季度，570 MW的电力将全面投入使用，支持公司的数据中心运营[34] - 公司的全球电力总容量为3,002 MW，其中在建容量为1,344 MW[60] 负面信息 - 2025年第四季度折旧和摊销费用为75,059千美元，较2024年同期的25,116千美元显著增加[75] - 2025年第四季度的利息费用净额为36,380千美元，2024年同期为8,729千美元[75] - 2025年第四季度的资产减值费用为14,699千美元，2024年无此费用[75] - 2025年第四季度的衍生负债公允价值变动为-276,552千美元，2024年同期为469,501千美元[75]

核心观点 - Bitdeer Technologies Group 2025年第四季度业绩实现显著增长，总收入同比增长226%至2.248亿美元，并实现扭亏为盈，净利润为7050万美元，而去年同期净亏损为5.319亿美元 [1][5][9][21] - 公司正处于战略转折点，加速向高性能计算和人工智能基础设施及托管服务转型，其3.0吉瓦的电力资产组合被视为应对全球AI基础设施供需失衡的宝贵战略资产 [2] - 比特币自挖矿业务仍是基石，同时公司通过双轨制AI基础设施战略（大型站点优先托管，适时扩展GPU即服务）来捕捉多个高增长基础设施市场的价值 [2][3] 财务表现摘要 - **总收入**：第四季度为2.248亿美元，去年同期为6900万美元，环比上季度1.697亿美元亦有所增长 [5][9] - **净利润/亏损**：第四季度净利润为7050万美元，去年同期为净亏损5.319亿美元，全年净利润为6560万美元，而去年全年净亏损为5.992亿美元 [5][9][11][21] - **调整后EBITDA**：第四季度为正值3120万美元，去年同期为负值430万美元，全年为3520万美元，去年全年为3740万美元 [5][9][11][23] - **毛利率**：第四季度毛利率为4.7%，低于去年同期的7.4%，主要受电力及折旧成本上升影响 [14][17] - **现金状况**：截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.494亿美元，加密货币及加密货币应收账款余额为2.186亿美元 [5][25] 运营数据与效率 - **总算力管理**：截至2025年12月31日，总算力达71.0 EH/s，去年同期为21.6 EH/s，其中自挖矿算力从8.5 EH/s大幅增长至55.2 EH/s [3] - **矿机管理**：管理的矿机总数从17.5万台增至29.3万台，其中自有矿机从8.5万台增至21.1万台 [3] - **比特币产出与持有**：第四季度自挖矿产出1673枚比特币，去年同期为469枚，截至期末公司持有2017枚比特币，去年同期为594枚 [3] - **电力使用与效率**：第四季度总用电量235.3万兆瓦时，去年同期为85.7万兆瓦时，平均矿机效率从30.4 J/TH显著提升至17.9 J/TH [3][6] - **平均电力成本**：从每兆瓦时41美元小幅上升至46美元 [6] 分业务线表现 (第四季度) - **自挖矿**：收入1.686亿美元，去年同期为4150万美元，占总收入主要部分，毛利润580万美元 [10][16] - **云算力**：收入210万美元，去年同期为230万美元，毛利润近乎为零 [10][16] - **一般托管**：收入760万美元，去年同期为850万美元，毛利润60万美元 [10][16] - **会员托管**：收入1630万美元，去年同期为1240万美元，毛利润170万美元 [10][16] - **SEALMINER销售**：收入2340万美元，为本季度新增业务线，毛利润340万美元 [10][16] - **HPC与AI云**：收入230万美元，为本季度新增业务线 [16] 电力基础设施与产能 - **总电力容量**：截至2026年1月31日，公司全球总电力容量为3.0吉瓦（3002兆瓦），其中已上线容量1.658吉瓦，在建及规划中管道容量1.344吉瓦 [7] - **关键站点与转型**：多个站点（如挪威Tydal、俄亥俄州Clarington）正在或将从加密货币挖矿转换为AI/HPC数据中心，体现了向AI基础设施的战略重心转移 [7] - **大型项目**：位于不丹Jigmeling的500兆瓦站点和德克萨斯州Rockdale的563兆瓦站点已完工上线，俄亥俄州Clarington的570兆瓦HPC/AI项目正在进展中 [7] 资产负债表与现金流关键变动 - **资产增长**：总资产从15.579亿美元增至28.046亿美元，主要受矿机（从6730万美元增至6.207亿美元）、预付款及其他资产（从3.102亿美元增至7.230亿美元）以及存货（从6490万美元增至2.520亿美元）大幅增加驱动 [25][30][31] - **负债与衍生工具**：衍生负债为5.011亿美元，主要与2024年11月、2025年6月及11月发行的可转换优先票据有关 [25][31] - **借款**：借款总额（包括关联方）从2.081亿美元增至约10亿美元 [25][31] - **现金流**：2025年全年，经营活动净现金流出16.771亿美元，投资活动净现金流入3886万美元，融资活动净现金流入13.690亿美元 [34][35][36]

公司运营数据 - 2026年1月公司自挖比特币产量为668枚，同比大幅增加430% [1] - 截至2026年1月，公司持有的比特币总量达到1,530枚 [1] - 公司自挖算力达到63.2 EH/s [1] 公司设备部署 - 公司正在继续部署其SEALMINER矿机 [1] - 公司正在逐步淘汰第三方老旧矿机机型 [1]

文章核心观点 公司于2026年1月实现了自挖矿算力与比特币产量的大幅增长，并持续推进其专有矿机SEALMINER的部署与研发，同时积极扩展AI与高性能计算基础设施，展现了其在加密货币挖矿和AI算力服务领域的双重业务扩张战略 [1] 运营与生产表现 - 2026年1月自挖矿算力达到63.2 EH/s，较2025年12月的55.2 EH/s增长14% [1][6][14] - 2026年1月比特币产量为668个，较2025年1月的126个同比增长约430% [1][6][12] - 公司管理的总算力在2026年1月底达到78.1 EH/s，其中自有算力为65.1 EH/s [10] - 公司管理的矿机数量为314,000台，其中自有矿机为232,000台 [12] 专有矿机SEALMINER进展 - **制造与部署**：截至2026年1月，已部署的专有算力总计65.1 EH/s [3] - SEALMINER A2累计部署44.1 EH/s [3] - SEALMINER A3累计部署8.7 EH/s [3] - SEALMINER A1累计部署4.2 EH/s [3] - **研发与新产线**： - 莱特币芯片SEAL-DL1首次流片成功，测试结果超预期，计划在2026年第一季度推出产品 [1][7][14] - SEALMINER 04-1目标在2026年第一季度量产 [7] - SEAL04-2芯片开发持续进行 [7] - **美国制造**：美国工厂的租赁协议已签署，建筑许可申请已提交给地方当局 [7] AI与高性能计算基础设施 - **GPU云服务**：截至2026年1月31日，已部署1,792块GPU（包括H100、H200、B200、GB200），利用率为41%，外部订阅585块，年度经常性收入约1000万美元 [5] - **基础设施部署**：2026年1月13日，在马来西亚部署了首批NVIDIA GB200 NVL72基础设施，以支持Blackwell架构的企业级训练工作负载 [11] - **数据中心转换与规划**：公司正将多个大型站点（如挪威Tydal）优先转换为HPC/AI托管中心，目标是尽快签署长期租约 [14] - 挪威Tydal：已开始拆除比特币矿机，为新的AI数据中心腾出空间，关键长交期设备已下单，目标在2026年底完成 [15] - 华盛顿州Wenatchee：设计文件与建筑许可已提交审批，长交期设备已下单，目标在2026年第四季度完成 [16] - 田纳西州Knoxville：第一期AI数据中心转换设计工作已启动，目标在2026年第四季度完成 [16] - **美国市场拓展**：正在积极评估美国数据中心租赁机会，目标最早在2026年第一季度为美国客户上线AI云服务 [11] 全球电力容量与站点状态 - **总电力容量**：全球总电力容量为3,002 MW，其中已上线容量1,658 MW，管道容量1,344 MW [9] - **主要已上线站点**： - 德克萨斯州Rockdale：563 MW，已上线 [9] - 不丹Jigmeling：500 MW，已上线 [9] - 挪威Molde：84 MW，已上线 [9] - 俄亥俄州Massillon：47 MW，已上线 [9][17] - **主要管道项目**： - 俄亥俄州Clarington：570 MW，签订供电合同，设计等准备工作持续进行 [9][18] - 俄亥俄州Niles：300 MW，目标在2028年第四季度通电 [9][21] - 加拿大阿尔伯塔省Fox Creek：101 MW，已获得许可建设现场天然气发电厂，目标在2027年第二季度通电 [9][19] - 埃塞俄比亚Oromia地区：60 MW建设已完成，其中20 MW尚未通电，40 MW正随着SEALMINER交付分阶段通电 [9][19] 业务线定义 - **自挖矿**：为公司自身账户进行的加密货币挖矿 [20] - **云算力**：提供算力订阅计划，与客户分享挖矿收入 [20] - **托管服务**：提供一站式矿机托管解决方案，包括部署、维护和管理服务 [20]

公司公告与事件 - 公司已安排2025年第四季度财报电话会议及网络直播，时间为2026年2月12日美国东部时间上午8:00 [1] - 管理层将在电话会议上讨论截至2025年12月31日的季度未经审计财务和运营业绩，并设有问答环节 [1] 财报发布信息 - 公司将在电话会议前，于2026年2月12日美国东部时间上午约7:00发布第四季度业绩 [2] - 业绩发布稿将公布在公司投资者关系网站 [2] - 会议实况及存档网络直播可在公司网站投资者关系部分获取 [5] 公司业务概况 - 公司是一家全球领先的比特币挖矿和人工智能基础设施技术公司 [1][6] - 公司致力于为客户提供全面的比特币挖矿解决方案，处理设备采购、运输物流、数据中心设计与建设、设备管理和日常运营等复杂流程 [6] - 公司为对人工智能有高需求的客户提供先进的云服务能力 [6] - 公司总部位于新加坡，已在美国、挪威和不丹部署了数据中心 [6] 投资者沟通渠道 - 公司鼓励投资者通过其网站和社交媒体平台（包括X、Facebook和LinkedIn）关注其发布的重大信息 [7] - 投资者和媒体可通过指定的投资者关系及公共关系联系人进行问询 [8]

股价表现与华尔街目标价 - Bitdeer Technologies Group (BTDR) 股价在上一交易日报收于12.96美元 在过去四周内上涨了8.3% [1] - 华尔街分析师设定的平均目标价为29.73美元 这意味着较当前股价有129.4%的上涨潜力 [1] - 在11个短期目标价中 最低目标价为14美元（上涨8%） 最乐观目标价为40美元（上涨208.6%） 目标价的标准差为7.04美元 [2] 分析师目标价的可靠性分析 - 分析师设定目标价的能力和公正性长期受到质疑 仅依赖此指标做出投资决策可能不明智 [3] - 全球多所大学的研究表明 目标价是经常误导而非指导投资者的信息之一 实证研究显示 无论分析师意见一致程度如何 目标价很少能准确指示股价的实际走向 [7] - 尽管分析师对公司基本面有深入了解 但他们常因所在机构与覆盖公司存在或寻求业务关系 而设定过于乐观的目标价 商业激励常导致目标价被夸大 [8] 目标价一致性的意义 - 目标价的标准差较小 表明分析师对股价变动的方向和幅度有高度共识 这可以作为深入研究潜在基本面驱动力的良好起点 [9] - 投资者不应完全忽视目标价 但仅基于此做决策可能导致投资回报令人失望 因此应始终对目标价保持高度怀疑 [10] 盈利预期修正与上涨潜力 - 分析师近期对公司的盈利前景越来越乐观 这体现在他们一致上调每股收益（EPS）预期 这是预期股价上涨的合理理由 [11] - 过去一个月 由于只有上调而没有下调 本年度Zacks共识预期已上调了29.3% [12] - BTDR 目前拥有Zacks Rank 2（买入）评级 这意味着其在基于盈利预期相关四因素进行排名的4000多只股票中位列前20% 这为股票近期的潜在上涨提供了更具结论性的指示 [13] - 尽管共识目标价可能不是衡量BTDR能上涨多少的可靠指标 但其暗示的价格变动方向似乎是一个很好的指引 [14]

案件核心信息 - Rosen Law Firm提醒在2024年6月6日至2025年11月10日期间购买Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR) 证券的投资者 重要截止日期为2026年2月2日 [1] - 一项针对Bitdeer的集体诉讼已提起 投资者可能有权通过风险代理收费安排获得赔偿 无需支付任何自付费用 [2] - 投资者若希望担任首席原告 必须在2026年2月2日前向法院提出动议 [3] 涉诉公司及产品详情 - 诉讼涉及Bitdeer Technologies Group及其SEALMINER比特币矿机的研究与技术路线图 [5] - 被告方曾向投资者表示 对使用SEAL04 ASIC芯片技术的第四代SEALMINER (A4)矿机量产充满信心 预计芯片能效可低至5焦耳/太哈希 (5J/TH) [5] - 诉讼指控被告方在发布积极声明的同时 传播了关于SEALMINER A4项目真实状况的虚假及重大误导性陈述 和/或隐瞒了重大不利事实 [5] 被指控的未披露信息 - 被告方未能披露 预计能效为5J/TH的SEAL04芯片 将准备用于A4矿机 并预计于2025年第二季度开始量产 [5] - 诉讼称 缺乏这些重大事实的陈述 导致投资者以被人为抬高的价格购买了Bitdeer证券 [5] - 当真实情况进入市场时 投资者遭受了损失 [5] 律师事务所背景 - Rosen Law Firm是一家全球投资者权益律师事务所 专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 [4] - 该律所曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解 并在2017年因和解案件数量被ISS证券集体诉讼服务评为第一名 自2013年以来每年排名均在前四 [4] - 该律所已为投资者追回数亿美元 仅在2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元 [4]