汇率与利率风险 - 公司大部分债务以美元计价，而现金流中相当一部分以非美元货币计价，可能导致汇率风险增加[57] - 公司通过利率互换和跨货币利率互换协议管理利率和汇率风险，但无法完全消除风险[73] - 公司普通股和ADS的价格可能受到欧元、南非兰特、墨西哥比索和美元汇率波动的影响[189][190] 原材料与供应链风险 - 原材料和商品价格波动可能对公司运营产生不利影响，尤其是铝等关键原材料[58][60] - 公司运营成本中，原材料和商品（如大麦、小麦、玉米、铝罐等）占重要比例[59] - 公司依赖少数关键供应商提供包装材料和原材料，如铝罐和玻璃瓶，供应中断可能导致成本增加或质量下降[88][91] - 公司通过中长期固定价格协议减少原材料市场波动的影响，但铝罐和玻璃瓶行业的整合增加了供应中断的风险[88] - 气候变化可能影响农业生产力，导致大麦、啤酒花和糖等关键原材料供应减少或价格上涨[121] 能源与水资源风险 - 能源价格波动可能对公司的运营收入和盈利能力产生负面影响，尤其是在高能源价格持续的情况下[62] - 水资源供应和价格变化可能影响公司的运营，尤其是在极端天气事件频发的地区[63] 债务与财务风险 - 公司债务水平较高，截至2019年12月31日，93.4亿美元（90.6%）的债务为固定利率，9.7亿美元（9.4%）为浮动利率[73] - 公司可能无法支付股息，特别是在与SAB合并后增加的债务压力下，去杠杆化是优先事项[188] - 公司2019年记录了1281亿美元商誉和402亿美元无限期使用寿命的无形资产[177] - 公司与SAB合并后，新增了724亿美元商誉和150亿美元品牌及其他无形资产[175][176] 市场竞争与分销风险 - 公司依赖独立分销商销售产品，分销商的表现可能影响公司的财务结果[77][78] - 零售行业的整合可能导致公司在欧洲和北美等市场的竞争力下降[80] - 公司面临来自传统啤酒商和其他饮料公司的竞争，消费者偏好变化可能导致利润率下降[108][111] 新兴市场风险 - 公司在非洲、土耳其、俄罗斯等新兴市场的少数股权投资面临额外的运营和法律风险[81] - 公司58.6%的2019年营收来自新兴市场，包括阿根廷、巴西、中国等国家[102] - 公司在新兴市场面临货币贬值、通货膨胀和政治不稳定等风险，尤其是阿根廷和巴西的高通胀和货币贬值[103][104] 品牌与产品风险 - 公司依赖品牌声誉，负面事件可能损害品牌形象并影响收入[105] - 公司产品可能因缺陷或污染导致召回或法律责任，尽管有保险，但可能无法完全覆盖损失[113][115] 政策与法规风险 - 公司面临全球政策框架的演变，可能受到更多关于减少酒精有害使用的批评和出版物增加的影响[117] - 公司可能受到旨在减少啤酒可负担性或可用性的法律法规影响，包括最低饮酒年龄、产品标签、营业时间和营销活动的限制[118] - 公司在发展中国家和增长市场面临更高的负面宣传风险，特别是与环境问题、劳工权利和当地工作条件相关[119] - 公司需遵守欧盟排放交易体系，未能准确测量和披露温室气体排放可能导致民事处罚[122] - 公司在多个市场面临新的环境法规风险，包括欧盟、美国、墨西哥和中国[123] - 公司可能因未能保护知识产权而受到重大影响，特别是在知识产权保护较弱的国家[127] - 公司可能因未能遵守数据隐私法规（如欧盟《通用数据保护条例》）而面临重大罚款和声誉损害[130] - 公司可能因未能遵守反腐败法律、出口管制法规和贸易限制而面临罚款、处罚或其他监管制裁[146] 法律与合规风险 - 公司在比利时因涉嫌滥用市场支配地位受到欧盟委员会调查，并于2019年5月13日被认定限制竞争[144] - 公司在巴西的子公司Ambev受到巴西反垄断机构的持续监控[144] - 公司在古巴的业务可能因美国的经济和贸易制裁而受到负面影响，包括潜在的诉讼和签证限制[155] - 公司在全球范围内面临劳动力罢工和争议的风险，可能影响生产和成本[160] - 公司在多个国家的业务可能受到新的出口管制法规、经济制裁、禁运或其他贸易限制的影响[151] 信息技术与网络安全风险 - 公司依赖信息技术系统处理、传输和存储大量电子数据，包括个人信息，系统可能受到自然灾害、恐怖袭击、电信故障、计算机病毒、黑客攻击等影响[166] - 公司部分信息技术外包给第三方供应商，这些供应商也可能面临数据泄露和网络攻击的风险[167] - 公司面临网络安全风险，2019年经历了多次未成功的网络攻击尝试，但未对业务或运营产生重大影响[170] - 公司受GDPR等数据保护法规约束，违规可能导致罚款、诉讼和声誉损害[172] 股东与投资者风险 - 公司普通股和ADS的市场价格可能因多种因素而波动，包括财务表现、市场预期和投资者情绪[183][184] - 公司目前对冲了相当于9950万股股票的敞口，股价大幅波动将对损益账户产生重大影响[185] - 公司未来可能发行新股，稀释现有股东的持股比例，并对股价产生不利影响[192][193] - ADS持有人可能无法及时收到投票材料，导致无法行使投票权[199] - ADS持有人可能面临ADS转让或提取普通股的限制[200] - ADS的转让和普通股的提取可能因法律要求或公司指示而暂停[201] - 比利时公司法下，股东可能无法享有美国公司股东通常享有的某些权利和保护[202] - 公司董事会中仅有3名独立董事，不符合纽交所要求的大多数董事为独立董事的规定[204] - 比利时公司法下，股东无法要求查阅公司记录或提起衍生诉讼[204] - 公司作为“外国私人发行人”，豁免于美国证券法下的某些披露义务[206] - 公司高管、董事和主要股东豁免于美国证券法下的报告和“短线交易”利润追回规定[207] - 比利时与美国之间没有关于民事和商业判决的互认条约，投资者可能难以在比利时执行美国法院的判决[209] 可持续发展与环境风险 - 公司宣布了2025年可持续发展目标，包括智能农业、水资源管理、循环包装和气候行动，未能实现这些目标可能导致声誉损害[121] - 公司需遵守欧盟排放交易体系，未能准确测量和披露温室气体排放可能导致民事处罚[122] - 公司在多个市场面临新的环境法规风险，包括欧盟、美国、墨西哥和中国[123] 创新与研发风险 - 公司在加拿大与Tilray合作研究含THC和CBD的非酒精饮料，可能面临法律、声誉和财务风险[133] 审计与财务报告风险 - 公司审计师位于比利时，不受美国PCAOB的检查，可能影响投资者对审计质量的信心[180][181]

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司收入增长4.3%，每百升收入增长3.1%，总销量增长1.1% [10] - 啤酒销量增长0.8%，非啤酒业务销量增长4.8% [10] - EBITDA增长2.7%，利润率下降65个基点至40.3% [11] - 第四季度收入增长2.5%，每百升收入增长0.9%，啤酒销量增长0.8%，非啤酒业务增长8%，总销量增长1.6% [12][13] - 第四季度EBITDA下降5.5%，利润率下降336个基点至40.1% [13] - 2019年每股收益（EPS）下降0.47美元至3.63美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球品牌Budweiser、Stella Artois和Corona表现优异，2019年收入增长5.2%，在非本土市场增长8% [14] - Budweiser在非美国市场收入增长3.3%，主要受巴西、印度和欧洲市场推动 [14] - Stella Artois在非比利时市场增长6.5%，主要受美国和巴西市场推动 [16] - Corona在非墨西哥市场增长21%，并在其本土市场表现强劲 [16] - 美国市场的核心+（Core Plus）份额从6%增长至8%，主要得益于Michelob Ultra的强劲表现 [19] - 美国市场的超高端（Superpremium）份额保持稳定，Stella Artois销量稳定，手工啤酒组合增长两位数 [20] - 美国市场的硬苏打水（Hard Seltzer）业务表现强劲，Bud Light Seltzer自2020年1月推出以来表现良好 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：收入增长0.5%，EBITDA增长1.1%，利润率提升28个基点至40.8% [137] - 墨西哥市场：连续第六年实现销量、收入和EBITDA增长，高端化机会巨大 [23][24] - 哥伦比亚市场：啤酒和非啤酒业务均表现强劲，高端市场份额创历史新高 [26] - 巴西市场：创新业务占收入的10%，Skol Puro Malte成为巴西最大的创新产品 [28][30] - 南非市场：啤酒在酒精饮料中的份额增加约2个百分点，高端市场份额创历史新高 [32] - 中国市场：高端和超高端市场领先，Corona是中国超高端市场的第一品牌 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过平衡销量和每百升收入增长来实现长期可持续增长 [6] - 公司正在通过创新和直接面向消费者的业务推动增长，特别是在非酒精饮料和硬苏打水领域 [22][43] - 公司通过高端化战略和全球品牌组合推动增长，特别是在新兴市场 [14][16] - 公司正在通过智能可负担性（Smart Affordability）策略扩大市场份额，特别是在非洲和拉丁美洲市场 [115] - 公司通过“Better World”议程推动可持续发展，目标包括100%的可回收包装和100%的可再生能源 [46][51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司面临成本上升的挑战，主要由于商品和交易货币成本的年度增幅为过去十年最高，拖累EBITDA增长约200个基点 [8] - 公司在多个市场面临宏观经济挑战，包括巴西、阿根廷、南非和韩国，导致消费者降级消费和消费收缩 [9] - 中国市场的夜生活渠道疲软对下半年业绩产生了影响 [9] - 公司预计2020年EBITDA有机增长在2%至5%之间，第一季度EBITDA预计下降10% [120] - 公司认为COVID-19疫情不会影响中国业务的长期潜力，预计第二季度将逐步恢复 [40][93] 其他重要信息 - 公司董事会提议2019财年每股派发1欧元的最终股息，全年股息总额为1.80欧元 [11] - 公司通过剥离澳大利亚业务进一步去杠杆化，预计将获得相关收益 [7] - 公司预计2020年有效税率在27%至29%之间，主要受美国税改和巴西低利率影响 [55] - 公司预计2020年商品和交易货币成本将增长中个位数 [113] 问答环节所有提问和回答 问题: 每百升收入表现不佳的原因 - 每百升收入下降的原因包括欧洲市场的新产品推出、巴西市场的非啤酒业务快速增长以及中国的夜生活渠道疲软 [68][69][71] - 公司认为在多个新兴市场中，消费者可支配收入增长滞后于通胀，影响了啤酒的相对可负担性 [72] 问题: 硬苏打水业务的展望 - 硬苏打水业务在美国市场具有巨大潜力，公司预计将通过多品牌组合策略获得20%的市场份额 [76][77] - 硬苏打水业务在规模化后将有助于提升利润率 [80] 问题: COVID-19对中国业务的影响 - 公司估计COVID-19疫情导致中国业务损失约2.85亿美元的收入和1.7亿美元的EBITDA [91] - 公司预计中国业务将在第二季度逐步恢复，消费者调查显示疫情后消费者将迅速恢复外出消费 [93][94] 问题: 智能可负担性策略的影响 - 智能可负担性策略旨在通过提供更实惠的产品吸引新消费者，尽管可能稀释每百升收入，但有助于增加利润 [115][117] - 该策略在巴西、阿根廷、哥伦比亚和南非等市场表现良好 [115] 问题: 美国市场的创新投资 - 公司计划在2020年增加20%的投资，主要用于硬苏打水、罐装葡萄酒和罐装鸡尾酒的产能扩展 [137] 问题: 竞争环境的变化 - 公司认为啤酒行业的竞争加剧，特别是全球品牌的竞争，但公司通过高端化和创新策略保持竞争力 [151][152]

业绩总结 - 2019年总收入增长4.3%，每公升收入增长3.1%[8] - 2019年总销量增长1.1%，非啤酒销量增长4.8%[8] - 2019年EBITDA增长2.7%，EBITDA利润率收缩65个基点至40.3%[8] - 正常化每股收益增加0.92美元至4.08美元，基础每股收益减少0.47美元至3.63美元[8] - 截至2019年12月31日，净债务与EBITDA比率为4.0倍[8] 用户数据 - 2019年在美国市场实现强劲增长，销量增长10倍[11] - 在巴西，成功推出的创新产品占该国收入的10%[17] - 在中国，超高端产品线实现双位数销量增长[19] - 2019年非酒精业务占总销量的10%，收入达到30亿美元，销量增长5.3%[23] - DTC平台每年实现2.5亿消费者连接，现已成为10亿美元的业务，收入增长为双位数[24] 市场扩张与新产品 - 墨西哥重新设计的3,000家Modelorama门店，专注于个性化的数据驱动数字体验[24] - 巴西Zé Delivery业务在2019年达成150万订单，电商业务快速增长[24] - 巴西的全渠道生态系统中，超过1,700家Pit Stop门店与Zé Delivery合作[24] 可持续发展与社会责任 - 40%以上的产品使用可回收包装，单向玻璃瓶的回收内容达到42.3%[28] - 全球采购电力中61%来自可再生能源，运营碳足迹强度减少19%[28] - 公司与20,000多名农民合作，提供培训和资源，以创建韧性供应链[26] - 在24个高风险社区投资保护水源地的长期解决方案[26] - 100%的直接农民具备技能、连接和财务能力[25] - 100%的产品将采用可回收或大部分由回收材料制成的包装[25]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入增长2.7%，每百升收入增长3%，总销量下降0.5%，自有啤酒销量下降0.9%，非啤酒销量增长4% [11] - EBITDA与去年持平，利润率下降1个百分点至40.2%，每股收益下降0.17美元至0.94美元 [11] - 董事会批准2019财年每股0.80欧元的临时股息 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场收入略有增长，尽管销量下降，品牌组合优化和成本效率提升推动EBITDA增长近1% [12] - 墨西哥市场销量增长高个位数，收入增长双位数，高端品牌Modelo和Michelob Ultra表现强劲 [14] - 哥伦比亚市场实现自2016年与SAB合并以来的最佳季度销量增长，啤酒和非啤酒销量均增长中个位数 [15] - 巴西市场因价格上涨和宏观经济环境不佳，啤酒销量下降3%，非啤酒销量增长6.5% [16] - 南非市场收入增长双位数，高端品牌Corona增长三位数，Brutal Fruit和Flying Fish增长双位数 [18] - 中国市场因发货时间调整和夜生活渠道疲软，销量表现较弱，但每百升收入增长6% [19] - 欧洲市场销量增长，市场份额提升，但受2018年世界杯营销投资影响，利润率有所下降 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场份额下降85个基点，主要受硬苏打水品类增长影响 [13] - 墨西哥市场高端品牌表现强劲，Modelo和Michelob Ultra领跑 [14] - 哥伦比亚市场全球品牌增长超过50%，Aguila品牌表现强劲 [15] - 巴西市场高端品牌增长双位数，但受价格上涨和竞争折扣影响，销量下降 [16] - 南非市场高端品牌Corona增长三位数，Brutal Fruit和Flying Fish增长双位数 [18] - 中国市场夜生活渠道疲软，但高端和超高端品类增长快于行业 [19] - 欧洲市场销量增长，市场份额提升，但利润率受营销投资影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过“智能可负担性”策略在全球范围内推动增长，特别是在新兴市场 [8] - 公司完成亚太业务Budweiser APAC的少数股权上市，筹集77.5亿美元 [31] - 公司继续推进“Better World”议程，启动第二轮100+加速器项目 [30] - 公司通过本地化生产Corona品牌，提升市场供应能力并减少碳足迹 [26] - 公司通过“品类扩展框架”在不同价格段提供品牌组合，推动增长 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度面临挑战，主要受中国发货时间调整、商品和货币成本上升以及2018年世界杯营销投资影响 [9] - 管理层预计第四季度仍将面临一些波动，特别是在巴西和韩国市场 [56] - 管理层对硬苏打水品类持乐观态度，认为其为啤酒和FMB品类带来新消费者 [21] - 管理层对墨西哥、哥伦比亚和南非市场的增长前景表示乐观 [14][15][18] 其他重要信息 - 公司完成与SAB合并后的32亿美元成本协同效应，比原计划提前一年完成 [34] - 公司通过债务管理和风险控制措施，将净债务与EBITDA比率降至4倍以下 [52] - 公司通过本地化生产Corona品牌，提升市场供应能力并减少碳足迹 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 为什么下调全年指引？ - 公司解释第三季度的挑战主要是预期的，但巴西和韩国的价格上涨导致销量下降，这些影响将持续到第四季度 [55][56] 问题: 巴西市场的竞争动态如何？ - 公司在巴西市场的价格上涨导致销量下降，竞争对手的折扣加剧了这一影响，预计市场将在第四季度恢复平衡 [65][66] 问题: 美国市场的硬苏打水品类前景如何？ - 公司认为硬苏打水品类为啤酒和FMB品类带来新消费者，公司通过品牌组合策略应对这一趋势 [77][78] 问题: 硬苏打水品类的进入壁垒是否高于精酿啤酒？ - 公司认为硬苏打水品类的进入壁垒较低，更适合大品牌竞争 [84] 问题: 南非市场的利润率何时稳定？ - 公司表示南非市场的利润率受商品成本和营销投资影响，预计未来将逐步稳定 [101][102] 问题: 中国市场的夜生活渠道压力是否持续？ - 公司认为夜生活渠道的压力是短期的，预计未来将恢复 [98] 问题: 公司如何应对巴西市场的价格竞争？ - 公司表示巴西市场的价格竞争是短期的，长期来看，品牌一致性和消费者忠诚度更为重要 [95][96] 问题: 公司如何通过数字化提升销售效率？ - 公司通过B2B平台和数字化工具提升销售效率，预计未来B2B收入将大幅增长 [118][119] 问题: Corona品牌的本地化生产是否会影响定价？ - 公司表示Corona品牌的本地化生产旨在提升供应能力和服务质量，不会影响定价 [124][125]

业绩总结 - 2019年第三季度总收入增长2.7%，每公升收入增长3.0%[7] - 全球品牌收入增长4.1%，在其本土市场以外增长5.2%[7] - 总销量下降0.5%，自有啤酒销量下降0.9%，非啤酒销量增长4.0%[7] - EBITDA持平，EBITDA利润率收缩107个基点至40.2%[7] - 标准化每股收益（EPS）在2019年第三季度增加0.45美元，达到1.22美元[7] - 基础每股收益（EPS）在2019年第三季度下降0.17美元，降至0.94美元[7] 用户数据 - 在南非和巴西实施的价格上涨导致销量下降，且消费者需求因宏观经济条件恶化而减弱[6] - 墨西哥、南非和哥伦比亚等主要市场实现强劲的销量增长[5] - 在中国，销量下降主要由于发货节奏的影响，同时继续推进高端化战略[8] 财务状况 - 截至2018年9月，公司的总债务中约91%为固定利率债务，浮动利率债务为3844百万美元[26] - 2016年底的债券到期结构显示，未偿还总额为1010亿美元，预计到2019年第三季度将增至1158亿美元，平均到期年限从14.4年降至10.3年[28] - 公司的净债务与EBITDA比率目标约为2倍，预计到2019年底将低于4倍[34] - 公司的有效税率（ETR）在2019年第三季度为27.2%[30] - 公司的净财务成本在排除非经常性项目后有所下降，主要受股权激励计划公允价值变动的影响[29] - 公司的债务结构多样化，欧元债务占比为30%[26] 未来展望与策略 - 公司计划在有机增长、去杠杆、选择性并购和向股东返还现金之间进行资本分配[34][35] - 预计通过出售澳大利亚业务的收益将进一步延长债务的加权平均到期年限[28] - 公司的债务到期压力已通过显著减少总债务和延长到期时间得到缓解[28] - Budweiser APAC在香港交易所成功上市，代表了该地区快速增长和高盈利能力的本地冠军[14]

汇率与债务风险 - 公司大部分债务以美元计价，而现金流中相当一部分以非美元货币计价，可能导致汇率风险增加[56] - 公司债务水平较高，可能限制未来资本支出和收购活动，并增加融资成本[65][67] - 公司信用评级可能因高杠杆和债务水平而面临下调风险，影响融资能力[68] - 公司部分债务以浮动利率计价，截至2018年底，浮动利率债务占比1.8%，固定利率债务占比98.2%[72] 原材料与能源价格波动 - 原材料和商品价格波动可能对公司运营产生不利影响，尤其是铝等关键原材料[57][59] - 公司运营成本中，原材料和商品（如大麦、小麦、玉米、铝罐等）占重要比例[58] - 能源价格波动可能对运营收入和盈利能力产生负面影响，尤其是在高能源价格持续的情况下[62] - 水资源供应和价格变化可能影响公司运营，尤其是在极端天气事件频发的地区[63] 市场与分销风险 - 公司依赖独立分销商销售产品，分销商表现不佳可能对财务结果产生不利影响[75] - 零售行业整合可能导致公司面临价格压力和盈利能力下降的风险[77] - 公司依赖少数重要供应商提供包装材料和原材料，失去或供应中断可能导致未来成本增加[84] - 2018年公司总收入的25.3%（138亿美元）来自巴西上市子公司Ambev，该子公司并非全资拥有[88] - 公司56.9%的2018年收入来自发展中国家市场，包括阿根廷、巴西、中国等[94] - 阿根廷业务受到政治不稳定、经济波动和货币贬值的影响，尤其是2018年阿根廷比索的贬值[96] - 公司面临发展中国家市场的风险，包括货币贬值、通货膨胀和国家化风险[95] 成本控制与效率提升 - 公司正在执行成本节约和效率提升计划，以改善运营效率[90] - 公司与SAB的合并增加了在欧亚和非洲国家的风险，需继续发展与SAB前合作伙伴的关系[91] 产品与品牌风险 - 公司面临产品缺陷或污染的风险，可能导致产品召回或责任[105] - 公司可能受到负面宣传的影响，尤其是在发展中国家市场，可能损害品牌声誉[110] 气候变化与环境法规 - 气候变化或环境问题可能影响公司的业务运营，特别是关键生产投入的可用性[112] - 气候变化可能对公司的农业原材料供应和价格产生负面影响，特别是大麦、啤酒花、糖和玉米等关键原材料[113] - 公司需遵守欧盟排放交易体系，未能准确报告温室气体排放可能导致罚款和运营成本增加[114] - 公司在多个市场面临日益严格的环境法规，可能导致更高的合规成本和潜在的环境责任[115] 知识产权与法律合规 - 公司依赖知识产权保护，未能有效保护商标和专利可能对业务产生重大不利影响[116][117] - 公司需遵守多国法规，包括广告、数据隐私和环境保护等领域，违规可能导致罚款和运营许可损失[120][121] - 公司与Tilray合作研究含大麻成分的非酒精饮料，可能面临法律和声誉风险[122] - 公司需遵守与SAB合并的监管协议，包括限制在美国的销售政策和分销商控制[127] - 公司在多个市场面临啤酒消费税增加的风险，可能影响销售和利润率[129][130] - 公司可能因反垄断法规的变化或执法行动而受到业务限制或财务影响[136] - 公司在与SAB合并过程中需遵守多国监管条件，包括资产剥离和运营限制[138] - 公司因违反反贿赂法律和出口管制法规可能面临罚款、处罚或其他监管制裁，影响声誉和盈利能力[140] - 公司在巴西的子公司Ambev曾雇佣一家与腐败案件有关的咨询公司，但未发现任何不当行为的证据[143] - 公司在俄罗斯和乌克兰的子公司AB InBev Efes间接拥有业务，尽管不直接向克里米亚地区销售，但可能存在间接运输[144] - 公司在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.在2018年销售了160万百升啤酒，占公司全球总销量的0.3%[148] 劳工与信息技术风险 - 公司在美国的5,100名小时工由国际卡车司机兄弟会代表，最近完成了为期五年的集体谈判协议，将于2024年2月29日到期[158] - 公司依赖信息技术系统处理、传输和存储大量电子数据，包括客户个人信息，系统可能受到自然灾害、网络攻击等中断的影响[160] - 公司在2018年经历了多次技术系统和网络的未遂入侵，但未对业务或运营产生重大影响[165] - 公司面临自然灾害、社会动荡、技术故障等风险，可能对业务和运营结果产生负面影响[166] - 公司自保大部分可保风险，若发生未投保或超出保险限额的损失，可能对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[167] 商誉与无形资产 - 公司通过收购Grupo Modelo和Anheuser-Busch Companies分别确认了196亿美元和329亿美元的商誉，并分别记录了47亿美元和214亿美元的无形资产[169] - 公司与SAB合并后，确认了724亿美元的增量商誉[170] - 公司记录了来自SAB业务的150亿美元品牌和其他无形资产[171] - 截至2018年12月31日，公司商誉总额为1333亿美元，无限期使用寿命的无形资产总额为424亿美元[172] 股东与公司治理 - 公司最大股东Stichting Anheuser-Busch InBev持有33.84%的投票权，与其一致行动人合计持有43.47%的投票权[180] - 公司可能无法支付股息，特别是在与SAB合并后增加的债务情况下，去杠杆化是优先事项[183] - 公司普通股和ADS的市场价格可能因多种因素而波动，包括市场对公司财务表现的预期、实际或预期的运营结果波动等[177][178] - 公司未来可能发行额外股票以筹集资金，这可能会稀释现有股东的持股比例[188] - 公司可能无法为ADS持有人提供参与未来股权发行的优先权，导致投资者持股比例被稀释[191] - ADS持有人可能无法行使投票权，除非他们提前撤回普通股[194] - 公司遵循比利时公司法和比利时公司治理准则，与纽约证券交易所（NYSE）的治理要求存在显著差异，例如董事会中仅需3名独立董事，而NYSE要求多数董事为独立董事[199] - 公司的审计委员会、提名委员会和薪酬委员会成员不完全符合NYSE的独立性要求，但所有成员均为非执行董事且独立于管理层[199] - 比利时公司法下，股东无法像美国公司股东那样要求查阅公司记录或提起衍生诉讼[199] - 公司作为“外国私人发行人”，豁免于美国证券法下的多项规则，包括减少向美国证券交易委员会（SEC）提交的信息[202] - 公司高管、董事和主要股东豁免于《证券交易法》第16条的报告和“短线交易”利润追回规定[203] - 公司财务报表和定期报告的提交频率和及时性低于美国上市公司[203] - 比利时与美国之间没有关于民事和商业判决的互认与执行的多边或双边条约，美国法院判决需经比利时法院认可或宣告可执行[204] - 美国法院的判决在比利时可能因违反比利时《国际私法法典》第25条所列的拒绝理由而不被认可或执行[204]