公司表现 - 自2021年以来 百威英博(BUD)对股东的回报较低 仅提供约1 8%的股息 [1] - 百威英博股价自收购SABMiller以来持续下跌 导致股东价值缩水 [1] 行业研究视角 - 研究重点聚焦于商业模式趋势 而非短期市场波动或股价表现 [1] - 长期增长投资机会的挖掘依赖于对行业未来前景的深度分析 [1] - 新技术及其对年轻群体投资行为的影响是重点研究方向 [1] 分析师持仓情况 - 当前未持有百威英博股票或相关衍生品头寸 [2] - 未来72小时内可能通过买入股票或看涨期权建立多头仓位 [2]

公司财报发布 - 百威英博(Anheuser-Busch InBev SA/NV)计划于5月8日公布财报 此次财报的关注点不仅限于季度数据 [1] - 公司运营环境正在发生变化 这是首次出现此类情况 [1] 分析师背景 - 分析师专注于金融和投资领域 擅长商业分析、基本面分析、估值和长期增长研究 [1] - 研究领域集中在人工智能、金融科技、金融和技术等行业 [1] - 拥有股票研究、财务建模和投资内容创作的实际经验 [1] - 定期分析上市公司 重点关注商业模式、盈利表现和竞争定位 [1] 内容平台 - 分析师运营名为"The Market Monkeys"的财经类YouTube频道 [1] - 频道内容涵盖投资策略、财报解读和市场趋势分析 [1] - 在Seeking Alpha平台提供基于研究的分析 帮助投资者做出决策 [1]

公司投资与生产里程碑 - 公司宣布在科罗拉多州Ft Collins啤酒厂投资超过600万美元提升生产和包装能力[1][3] - 自1988年以来累计生产1亿罐应急饮用水用于灾害救助[1][4] - 今年将向45个州的630个志愿消防部门配送150万罐饮用水[5] 灾害响应机制 - 全美12家啤酒厂可暂停啤酒生产转为制造应急饮用水[4] - Ft Collins和Cartersville两家工厂全年主动生产应急饮用水以保障快速响应[4] - 通过批发商网络和红十字会合作实现全国范围快速配送[2][3][5] 合作伙伴关系 - 与美国红十字会合作超一个世纪 共同支持灾害救助[5] - 2019年起与国家志愿消防委员会(NVFC)合作 已向消防部门配送超1000万罐(占总产量10%)[6] - 连续七年开展夏季野火季前消防资源准备行动[5] 品牌与社会责任 - 旗下拥有Michelob ULTRA、百威等标志性啤酒品牌[1][9] - 长期支持农业、军人、急救人员等群体[9] - 通过65,000名员工在全美范围内推动经济繁荣[8][9]

投资策略 - 专注于高质量蓝筹股、商业发展公司(BDC)和房地产投资信托基金(REIT)的股息投资 [1] - 采用买入并持有策略 偏好质量而非数量 计划在未来5-7年内通过股息补充退休收入 [1] - 目标帮助中低收入工作者建立高质量股息支付公司的投资组合 [1] 持仓情况 - 分析师持有MO股票的多头仓位 包括股票所有权、期权或其他衍生品 [2] 免责声明 - 文章仅代表作者个人观点 非财务建议 [2] - 作者未因撰写文章获得除Seeking Alpha外的任何报酬 [2] - 作者与文中提及的任何公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 介绍Asia Value & Moat Stocks研究服务及作者，该服务为寻求亚洲上市股票投资机会的价值投资者提供建议，作者专注香港市场，寻找深度价值资产和宽护城河股票并提供月度更新观察列表 [1] 研究服务介绍 - Asia Value & Moat Stocks是为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供的研究服务，倾向于深度价值资产和宽护城河股票 [1] 作者情况 - 作者是Asia Value & Moat Stocks投资小组负责人，为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供建议，专注香港市场，寻找深度价值资产和宽护城河股票并提供月度更新观察列表 [1]

文章核心观点 - 百威英博战略措施稳健，股价表现良好，虽面临成本上升等挑战，但业务增长势头积极，有望持续增长 [1][12][13] 公司股价表现 - 过去三个月百威英博股价上涨25%，跑赢消费必需品板块15.3%和酒精饮料行业5.5%的涨幅，也超过标普500指数10.2%的跌幅 [1] 公司增长举措 - 公司持续执行战略、投资品牌和加速数字化转型，推动营收增长，上一季度有机营收增长3.4%，75%的市场实现营收增长 [2] - 公司实施高端化战略，投资开发多元化高端品牌组合，科罗娜啤酒在墨西哥以外市场实现低两位数营收增长 [3] - 公司拓展非啤酒产品组合，2024年非啤酒产品组合贡献2%的总营收，实现低个位数增长 [4] - 公司投资组合并发展数字平台，2024年B2B数字平台占营收约75%，全渠道直接面向消费者的生态系统创收14亿美元 [5] 分析师预期 - 过去30天，扎克斯对百威英博2025年和2026年每股收益的共识预期分别上涨2.2%和1.5% [7] - 2025年，扎克斯对百威英博销售额和每股收益的共识预期分别同比增长1.6%和5.7%；2026年分别同比增长3.7%和12% [8] 公司面临挑战 - 公司面临大宗商品成本通胀、供应链成本上升、长期增长投资成本增加以及宏观经济环境严峻等问题 [9] - 2025年，公司预计季度净养老金利息费用和增值费用在1.9 - 2.2亿美元之间 [10] 公司估值 - 百威英博股票基于未来12个月的市盈率为16.35，略高于行业的15.53，低于其中位数16.62 [11] 公司未来展望 - 2024年第四季度公司业绩表现强劲，营收和每股收益超扎克斯共识预期且同比改善 [12] - 2025年，公司预计息税折旧摊销前利润同比增长4 - 8%，与中期展望一致 [13] 消费必需品行业其他股票 - 美国天然、有机和特色食品分销商联合天然食品公司目前扎克斯评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为408.7%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长1.9%和485.7% [14] - 咸味零食制造商Utz Brands扎克斯评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为8.8%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长1.2%和10.4% [15] - 冷冻食品制造商Nomad Foods扎克斯评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为5%，当前财年每股收益预计同比增长3.1% [15][16]

文章核心观点 - 百威英博凭借稳健战略措施表现良好，虽面临成本上升等挑战，但执行能力、品牌动力和运营优势使其有望持续增长，分析师对其前景乐观 [1][14] 股价表现 - 过去三个月百威英博股价上涨26.2%，跑赢消费必需品板块3.3%和酒精饮料行业0.5%的涨幅，也超过标普500指数4.4%的跌幅 [2] 业绩情况 - 2024年第四季度公司营收和每股收益超Zacks共识预期且同比改善，反映积极业务势头 [3] 战略举措 - 受益于品牌组合的消费者需求，持续执行、品牌投资和数字转型推动营收增长，有机营收增长3.4%，75%的市场实现营收增长 [5] - 多年来投资组合并发展数字平台，2024年B2B数字平台贡献约75%的收入，全渠道直接面向消费者的生态系统创收14亿美元 [6] - 拓展非啤酒产品组合，2024年贡献2%的总收入，实现个位数低增长 [7] - 实施高端化战略，投资开发全球、国际和精酿特色高端品牌组合，高于核心啤酒组合占总收入35%，实现个位数低增长 [8] 分析师预期 - 过去七天，Zacks对百威英博2025年和2026年每股收益的共识预期分别上涨1.9%至3.73美元和2.2%至4.18美元 [9] - 2025年销售额和每股收益预计同比增长1.6%和5.7%，2026年预计同比增长3.7%和12% [9][11] 面临挑战 - 公司面临大宗商品成本通胀、供应链成本上升和长期增长投资带来的成本增加，以及宏观经济环境严峻的问题 [12] - 2025年预计每季度净养老金利息费用和增值费用在1.9 - 2.2亿美元之间 [12] 估值情况 - 百威英博股票基于未来12个月的市盈率为16.30，略高于行业的15.40，低于其中位数16.73 [13] 其他公司推荐 - 美国特色食品分销商The Chef's Warehouse目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为34%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长5.7%和17.7% [15] - 消费包装商品控股公司Post Holdings目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为22.3%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长0.3%和2.2% [16] - 咸味零食企业Utz Brands目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为8.8%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长1.2%和10.4% [16][17]

投资相关 - 2022年6月30日，公司对AB InBev Efes的投资进行了减值处理，确认了11.43亿美元的非现金减值费用[70] - 公司拥有AB InBev Efes 50%的非控股股权[70][72] - 公司少数股权投资的联营企业可能不受控制，存在违反法律法规等风险[106][107] 信用评级 - 截至2024年，标准普尔对公司长期债务的信用评级为A-，短期债务为A-2；穆迪对公司长期债务的信用评级为A3，短期债务为P-2，展望均为稳定[76] 营收数据 - 2024年公司总营收为598亿美元，其中巴西子公司Ambev贡献了27.9%（167亿美元），亚太子公司百威亚太贡献了10.5%（62亿美元）[80] - 公司约65%的2024年营收来自发展中市场，包括阿根廷、巴西、中国等国家[119] - 2024年Cervecería Bucanero S.A.销售啤酒121万百升，占公司全球销量5.76亿百升的约0.2%[149] 货币与债务风险 - 公司部分债务以美元计价，而部分现金流以其他货币计价，会进行金融工具交易来降低货币风险，但可能增加成本[68] - 公司可能无法获得未来资本或再融资所需资金，债务水平、市场条件和信用评级潜在下调会带来财务风险[73] - 债务会增加公司对不利经济和行业条件的脆弱性，限制资金使用、财务灵活性等[75] - 运营货币波动、外汇制度变化等或影响公司资金获取、财务状况和经营业绩[121] 市场与业务风险 - 俄乌冲突和中东冲突对公司业务、财务表现和运营结果产生不利影响，包括影响市场环境、供应链、商品和能源价格等[69] - 原材料、商品、能源和水的供应和价格变化会对公司运营结果产生不利影响，公司可能无法通过提价抵消成本增加[85][86] - 子公司向上游分配现金可能受多种条件和限制，包括现金流可用性、法律规定等[80][81][84] - 公司产品生产需大量水，降水模式变化、极端天气、水价上涨及相关法规可能影响运营和盈利能力[91] - 公司声誉受损会对业务、销售、运营结果、现金流、财务状况和证券市场价格产生不利影响[92] - 公司部分业务依赖独立分销商或批发商，难以更换，零售商整合可能影响盈利能力[97][100] - 公司依赖第三方供应商提供原材料和包装材料，供应安排变化或供应商违约可能影响业务[101][103] - 公司部分关键品牌授权给第三方，若无法维持有利安排或出现负面情况，会对业务产生不利影响[104] - 公司与子公司可能存在利益冲突，子公司可能因合同违约对公司提起法律诉讼[109][111] - 公司未来收购可能面临难以识别目标、整合不成功、承担潜在负债等风险[113][115] - 发展中市场运营面临政治不稳定、金融风险等多种风险，部分国家有高通胀和货币贬值情况[120] - 竞争和消费者偏好变化或导致公司利润率降低、成本增加和盈利能力受损[123] - 产品缺陷或含污染物可能导致召回或承担相关责任，影响公司业务和财务状况[127] - 负面宣传、政府监管变化或影响公司业务、股价和盈利能力[129] - 公司面临诉讼风险，可能需支付高额赔偿和承担其他费用[131] - 遵守法规或违规可能使公司产生重大成本，影响业务和财务状况[133] - 产品税收增加会影响公司收入、利润率和产品销售[137] - OECD国际税改中支柱二自2024年1月1日起在多国生效，全球最低企业税率为15%，增加公司合规负担[139] - 公司受反垄断和竞争法约束，相关法律变化或执法行动可能影响公司业务和财务[142] - 公司面临因未能遵守反腐败、出口管制和贸易限制法规而被罚款、处罚或制裁的风险[144] - 公司业务受政治、社会和经济不稳定以及潜在腐败商业环境带来的政治、经济和运营风险影响[144] - 公司运营受美国、欧盟等实施的出口管制、禁运、经济制裁和贸易限制影响，可能导致业务受限和资产减值[147] - 公司品牌形象和声誉受损或营销受限可能对业务和财务状况产生重大不利影响[152][153] - 公司知识产权保护存在风险，若被侵权可能损害业务和竞争力[155][157] - 气候变化可能影响公司农业原料供应和成本，公司可持续发展目标存在无法实现的风险[159][160] - 公司运营受环境法规约束，可能面临环境责任和合规成本增加的风险[163] 子公司股权 - 公司子公司Ambev旗下的Cerbuco Brewing Inc.拥有Cervecería Bucanero S.A. 50%的股权，其余50%由古巴政府间接持有[148] 员工与工会 - 美国组织约有5300名小时工酿酒工人，主要由国际卡车司机兄弟会代表，另有约1300名小时工在公司拥有的经销商和包装厂工作，也由工会代表，集体谈判协议有效期从2024年3月1日至2029年2月28日[168] 网络安全与运营中断 - 2024年公司经历了几起信息系统网络安全事件和其他中断，但均未对业务或运营造成重大影响，也未导致数据或客户数据被重大非法访问[174] - 公司生产可能受自身、供应商、经销商和零售配送/物流供应商的罢工、停工或放缓影响，进而对收益、财务状况和运营能力产生重大不利影响[165][166][167] - 网络安全事件和信息及运营技术系统或供应链的其他中断，可能损害公司声誉，导致收入损失、成本增加，并面临诉讼和监管审查[169] - 公司依赖共享服务中心提供多项重要服务，技术中断可能影响大部分业务，流程变更或过渡可能导致业务中断和数据损失[171] 其他风险 - 公司面临自然和其他灾害、公共卫生危机等风险，可能对业务和经营业绩产生负面影响[177] - 公司可能无法招募或留住关键人员，这可能破坏战略业务计划的实施[178] 股票与市场价格 - 公司目前对冲相当于1.005亿股股票的风险敞口，股价的重大变化将对损益账户产生重大影响[183] - 公司普通股和美国存托股票的市场价格可能因多种因素而波动，包括市场预期、业绩波动、分析师估计变化等[181] - 截至2024年12月31日，奥驰亚集团和BEVCO Lux S.à R.L分别持有125,115,417股和96,862,718股受限股，分别占已发行股份（不包括库存股）的6.33%和4.90%[191] - 截至2024年12月31日，103,956,367股受限股已按持有人选择一对一转换为普通股[191] - 汇率波动可能导致美国存托股票持有人出售股票所得美元等价物及现金股息美元等价物减少[189] - 未来股权发行可能稀释现有股东或美国存托股票持有人持股，公司或股东的发售可能影响普通股或美国存托股票市场价格[190] - 注册权协议要求公司在特定情况下为受限股持有人持有的可注册股份进行转售注册[191] - 美国存托股票持有人可能无法行使投票权，除非公司要求存托人征求指示，且无法保证及时收到投票材料，存托人及其代理人对投票指示执行不负责[196][197] - 美国存托股票转让和基础普通股提取可能受限，存托人可因多种原因拒绝交付、转让或登记转让，提取也可能因费用、公司指示等原因暂停[199] 公司治理与法规 - 公司在支付股息前，需按比利时法律和公司章程，将年度未合并净利润的5%分配到法定储备金，直至储备金达到股本的10%[187] - 纽交所规则要求美国上市公司多数董事为独立董事，而比利时仅需三名，公司董事会目前有三名独立董事和12名非独立董事[201] - 纽交所规则要求美国上市公司提名、薪酬和审计委员会全部由独立董事组成，而比利时公司治理准则仅建议多数董事符合独立性技术要求，公司相关委员会有不符合纽交所规则的成员[201] - 作为“外国私人发行人”，公司免受美国证券交易法某些规则约束，其高管、董事和主要股东免受该法第16条报告和“短线交易”利润追回规定约束，且无需像美国公司那样频繁及时向美国证券交易委员会提交定期报告和财务报表[204] 合并同意令 - 公司与SAB合并的同意令规定，不得通过多数股权经销商分销超10%的美国年销量，收购年啤酒销售总收入超750万美元的企业需提前30天通知美国司法部，同意令2026年7月20日到期[116] 财务数据（商誉与无形资产） - 截至2024年12月31日，公司总商誉达1105亿美元，无限使用寿命的无形资产达369亿美元[158]

文章核心观点 - 安海斯 - 布希公司持续在社区进行投资，此次宣布对威廉斯堡啤酒厂投资420万美元，过去五年已在全美啤酒厂投资20亿美元，以创造和维持就业、推动经济繁荣 [1] 公司投资情况 - 公司宣布对威廉斯堡啤酒厂进行420万美元新投资，过去五年在全美啤酒厂投资20亿美元 [1] - 2024年公司对弗吉尼亚州工厂投资650万美元，至今在弗吉尼亚州的资本投资已超11亿美元 [2][3] - 过去五年公司在100多家工厂投资近20亿美元，以创造和维持美国制造业就业岗位 [4] 投资意义 - 此次对威廉斯堡啤酒厂的投资将确保公司在该地区酿造领域保持领先，继续创造和维持美国啤酒行业高薪制造业岗位 [2] - 公司通过在威廉斯堡等地持续投资，推动美国制造业经济繁荣并创造机会 [3] - 420万美元投资强化了公司对优质产品的承诺以及对当地社区的贡献，有助于维持行业领先标准并推动弗吉尼亚州经济增长 [4] 公司概况 - 公司是美国领先制造商，旗下拥有米狮龙超爽、百威淡啤等知名品牌，目标是创造一个充满更多欢乐的未来 [1][6] - 公司99%在美国销售的啤酒在美国生产，99%的原料来自美国农民，与批发商合作伙伴共有6.5万美国人参与产品生产 [4] - 公司拥有美国标志性啤酒及非啤酒品牌，以及行业领先的地区精酿品牌 [7] - 公司长期支持美国农民、军人、退伍军人和急救人员，开展应急饮用水捐赠和负责任饮酒项目 [7]

文章核心观点 - 全职分析师凭借独特见解和知识，希望为其他投资者提供投资组合的不同视角 [1] 分析师信息 - 分析师可通过Seeking Alpha私信或文章评论联系 [1]